Productividad, paro e inflación en Europa. El objetivo de este trabajo es iniciar al estudiante de grado en el análisis de la productividad, el paro y la inflación en el contexto europeo. España y Europa en general están caracterizadas por unos patrones en la evolución de la productividad y el paro muy distintos a los de otros países desarrollados, como por ejemplo Estados Unidos. El bajo y lento crecimiento de la productividad en los países europeos y las altas y persistentes tasas de desempleo, sobre todo en los países mediterráneos plantean interesantes problemas desde el punto de vista de política económica. En este trabajo se abordará el estudio de estos problemas, desagregados en tres de los principales desequilibrios presentes en la economía europea: - baja productividad - alto y persistente desempleo - algunos países con altas tasas de inflación y sobre todo con positivos y persistentes diferenciales de inflación entre sí. A pesar de dar lugar a mucha literatura individualmente, estos tres problemas están muy relacionados entre sí. Así por ejemplo, la hipótesis de BalassaSamuelson establece que los países con rentas per cápita baja en convergencia con otros de renta más alta, experimentan un crecimiento de los precios y por lo tanto de los diferenciales de inflación debido a las diferencias en productividad. Por otro lado, parece haberse recuperado la relación existente entre inflación y desempleo (la llamada curva de Phillips), pero en un contexto mejorado y moderno, incluyendo expectativas de inflación y costes marginales como verdaderos determinantes de la dinámica de inflación. Los posibles temas a tratar dentro de esta área son: - Paridad de poder adquisitivo - Diferenciales de inflación en Europa, España … o Documentar la hipótesis de Balassa-Samuelson o Principales hechos estilizados sobre inflación y productividad en España y la UEM o Análisis de los diferenciales de inflación por sectores de la economía o Alberola y Tyrväinen (1998): no usan TFP, estimación y cointegración - Paridad de intereses descubierta o Antes y después de Bretton Woods o Antes y después de la UEM - Curva J - Déficit exterior y efecto Balassa-Samuelson - Efectos a largo plazo de un shock a la productividad en Estados Unidos, España y Europa - Shimer’s puzzle - Productivity slowdown o Evidencia: EE.UU. en los 70 o Caracterizar la caída de la productividad para EE.UU.

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o Resumen de la literatura sobre la productivity slowdown (razones, modelos) o Intentar identificar si ha habido PS en Europa o Datos disponibles: y, y/h, w/p o Caracterizar el ciclo: autocorrelaciones, std… Phillips curve (WDN) o New Keynesian Phillips curve (teoría) o Estimar la PhC (USA y Europa por países) o Introducir expectativas (leading indicators …)

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Lecturas recomendadas “El análisis de la economía española,” 2005, E/336.7/ANA ƒ Alberola-Ila, E. y T. Tyrväinen. 1998. “Is there scope for inflation differentials in EMU?,” Documento de trabajo del Banco de España, 9823. ƒ Estrada, A. y J.D. López-Salido. 2001. “La inflación dual en la economía española: la importancia relativa del progreso tecnológico y de la estructura de mercado,” Boletín Económico del Banco de España, mayo: 1-5. ƒ Estrada, A. y J.D. López-Salido. 2001. “Understanding Spanish dual inflation,” Documento de trabajo del Banco de España, 0205. ƒ Estrada, A. y J.D. López-Salido. 2001. “Sectoral and aggregate technology growth in Spain,” mimeo. ƒ Estrada, A. y J.D. López-Salido. 2001. “Accounting for Spanish productivity growth using pectoral data: new evidnece,” Documento de trabajo del Banco de España, 0110. ƒ Galí, J. and M. Gertler. 1999. “Inflation dynamics: a structural econometric analysis,” Journal of Monetary Economics, 44: 195-222. ƒ Galí, J., M. Gertler, y J.D. López-Salido. 2001. “European inflation dynamics,” European Economic Review, 45: 1237-1270. ƒ Galí, J., M. Gertler, y J.D. López-Salido. 2007. “Markups, gaps, and the welfare costs of business fluctuations,” Review of Economics and Statistics, 89(1): 44-59. ƒ Laborda, A. 2007. “La inflación diferencial con la UEM: ¿una cuestión de convergencia?,” Papeles de Economía Española, 111: 128-147. ƒ Ledo, M., M. Sebastián, y D. Taguas. 2002. “El diferencial de inflación entre España y la UEM,” Papeles de Economía Española, 91: 13-26. ƒ López-Salido, J.D. 2005. “Inflación, productividad y márgenes sectoriales,” Boletín económico del Banco de España, abril: 79-84. ƒ López-Salido, J.D. y F. Restoy. 2005. “Los diferenciales de inflación en la UEM: el caso de la economía española,” Boletín económico del Banco de España, noviembre: 81-91. ƒ Rabanal, P. 2006. “Explaining inflation differentials between Spain and the Euro Area,” la Caixa Economic Papers, 02.

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Política monetaria, tipos de interés y el sistema bancario Este trabajo pretende analizar la relación entre política monetaria y economía real centrándose en el mecanismo de transmisión a través de los tipos de interés y del sistema bancario. Posibles temas de análisis: - La gran moderación en Europa o Explicaciones de las causas: good luck, improved policy, better management, financial innovations o Resumen de la literatura, y buscar la fecha para la gran moderación. Aplicaciones: qué se ha hecho para Europa. o Hechos que caracterizan la gran moderación para EE.UU. ƒ PIB real a preicos constantes, trimestral ƒ Inflación medida por IPC, mensual ƒ Deflactor implícito del PIB, trimestral ƒ Filtro HP para obtener el filtro, dibujarlos ƒ Test de Chow, en la fecha pensada (repasar los tests) o Fechar la gran moderación o También análisis para G7, G3: EE.UU. Japón y EA o Resumir los principales resultados y relacionarlos con las explicaciones dadas para EE.UU. y Japón. o Papel de la sincronización de ciclos. - La crisis financiera de 2008 - La gran depresión - La gran inflación de los 1970s - Inflation targeting – Objetivos de inflación o Tendencia reciente de los bancos centrales o Resumen de la literatura o Mecanismo o evidencia - International liberalization and interest rates (SE Asia and Eastern Europe) o Fechar y documentar el proceso de liberalización financiera para estos países o Analizar la evolución de los tipos de interés en estos países o Seleccionar los datos de Bankscope o Con la literatura, detectar si la liberalización coincide con reducciones de los márgenes o Mapa de la liberalización en el sureste asiático - Reglas fiscales en una unión monetaria o El pacto de estabilidad y crecimiento - Los déficits gemelos en EE.UU. - Distribución de renta y riqueza en Estados Unidos y Europa o Recoger datos o Correr regresiones, correlaciones, índice de Gini - Países que van a acceder a la UEM y los criterios de Maastricht.

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Lecturas recomendadas - Bullard and Smith, 2007. o International evidence on reduced volatility because of improved monetary policy. o Data: US from BEA and FRED, Japan and Euro-area, OECD and IMF o Estimation method: GMM o Estimate coefficients of Taylor rule - Fogli and Perri, 2006. o G3: US, Japan, and EU. o 1984 onset o Evidence is stronger for US data, but also shows up for Japan and EU

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o Metodología, evaluación y organización del trabajo La organización del trabajo deberá ser como sigue: - extensión máxima de 2500 palabras - todas las páginas, excepto la primera, deben ir numeradas - texto justificado - ecuaciones, tablas y figuras deben ir centradas - tamaño de letra entre 10-12 pt Todos los trabajos deben incluir la siguiente estructura - Página 1: Título, autor, fecha, breve resumen del trabajo, palabras clave, agradecimientos- Introducción, desarrollo, Conclusiones, Bibliografía, Tablas y Figuras. La puntuación del trabajo será: - Formato (35%): o Organización o Presentación o Claridad en las explicaciones - Contenidos (65%): o Análisis numérico o Análisis económico o Aportaciones propias o Razonamiento e intuiciones Planificación: Semana 1: pasar artículos y material sobre Balassa-Samuelson. Resúmenes Semana 2: ver datos relevantes a buscar: frecuencia, países, … Semana 3: datos, entregar resúmenes Semanas 4-7: datos Semanas 8-13: entregar introducción, primeros resultados. Reescribir… Fecha de entrega: - Primer cuatrimestre: - Segundo cuatrimestre: 3 junio. Requisitos: - Teoría Macroeconómica I, II y III - Econometría y Series Temporales - Estadística

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