Primer Encuentro de Economistas Bolivianos

Recursos Naturales No Renovables y posición fiscal en economías en desarrollo: efectos e implicaciones de política Fabian Antonio Chahin Agosto, 2008 Fabian Antonio Chahin

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Contenido

1. Motivación 2. El modelo • • • • • • • •

Las Familias Las Firmas El Gobierno Equilibrio Competitivo Condiciones de Primer orden Formas Funcionales El sistema linearizado Calibración

3. Resultados 4. Conclusiones Fabian Antonio Chahin

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Motivación

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Motivación • Varias economías en desarrollo tienen una alta dependencia a la explotación de RRNN no renovables • Los recursos provenientes de los RRNN tienden a ser volátiles • El sector público es afectado por esta volatilidad • La política fiscal tiende a ser procíclica (Engel y Valdés, 2000) • No hay demasiado avance teórico sobre el tema, sí contribuciones empíricas. • Dos líneas de investigación: Política fiscal en modelos MEGDE (Christiano & Eichembaum, 1992; Baxter & King, 1993; McGrattan, 1994), Política Fiscal Óptima (Chari, Christiano & Kehoe, 1994; Schimdt-Grohé & Uribe, 2002). • Más recientemente, se incorporó al análisis las reglas fiscales anticíclicas (Galí, López-Salido & Vallés, 2007, García y Restrepo, 2007) Fabian Antonio Chahin

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Motivación • En Bolivia el sector hidrocarburos cobró gran relevancia luego de sucesivos cambios en la normativa (que dieron lugar a la recaudación del IDH) • Cabe la necesidad de una regla fiscal anticíclica en Bolivia? Participación de Hidrocarburos en los Ingresos Corrientes del Gobierno General

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Cambio en la normativa de hidrocarburos 1996-2006

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El Modelo: Las Familias

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El Modelo: Las Familias • La familia representativa que vive infinita cantidad de períodos maximiza ∞

E 0 ∑ β t u (c t , l t )

(1)

t =0

Donde

0<

β 0 , b0 > 0 , t , wt y Rt las secuencias t l t t k t +1 bt +1 h 0

Resuelven el problema del consumidor g h ii) En cada período, dados wt y Rt , los valores yt k t k t resuelven el problema de la firma iii) En cada período se satisface la restriccion presupuestaria del gobierno iv) En cada período hay igualdad entre oferta y demanda

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El Modelo: C.P.O.

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C.P.O. De las C.P.O. del problema de la familia emergen

l=

∞

∑β t =0

t

[c

γ t

]

1−σ

 l t1− γ b −1 − λ 1t  c t (1 − τ c ) + i th (1 − τ kh ) + t +1 − w t n t − R t k th − b t − J t 1−σ Rt 

(

− λ 2 t k th+1 − i th − (1 − δ h ) k th

-La ecuación de Euler

1  γctγ −1lt1−γ  γ −1 1−γ β  γct +1 lt +1

   

−σ

)

Rt + (1 − τ ih )(1 − δ h ) = (1 − τ ih )

  

(15)

(16)

-Sustitucion intertemporal consumo-ocio:

 ctγ (1 − γ )l t−γ   γc γ −1l 1−γ t t 

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   

−σ

=

wt (1 − τ c )

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(17)

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C.P.O. De las C.P.O. del problema de las firmas:

z t α 1 k th

zt k

α1 −1

h α1 t

zt k

α2

k tg nt

α 2k

h α1 t

k

α3

= Rt

g α 2 −1 α 3 t t

g α2 t

n

α 3 nt

(18)

= Rt

α 3 −1

= wt

(19)

(20)

Donde se supone que el costo de oportunidad de ambos tipos de capital es el mismo e igual a Rt

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El Modelo: Formas Funcionales

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Formas Funcionales Las formas funcionales para encontrar la solución del modelo son: En el caso de los hogares

[ c l ] u (c , l ) =

γ 1−γ 1−σ

t t

t

−1

1−σ

t

γ ∈ ( 0 ,1 ) σ ∈ (0,1)

Es el peso del consumo en la funcion de utilidad Es la curvatura de la funcion de utilidad

En el caso de las firmas

yt = zt k

h α1 t

k

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g α2 t

nt

α3

α1 + α 2 + α 3 = 1

Retornos constantes a escala

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El Modelo: El sistema linearizado

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El sistema linearizado La linearización del las CPO con respecto al estado estacionario es:

Rˆt (1 − γ ) ˆ (1 − γ ) ˆ cˆt = cˆt +1 + lt +1 − lt − σ (γ − 1) (γ − 1) (γ − 1) wˆ lˆt = + cˆt

σ

(18) Ecuación de Euler (19) Ocio-consumo

Rˆ t = zˆ t + (α 1 − 1) kˆ tg− 1 + α 2 kˆ th− 1 + α 3 nˆ t (21) Tasa de interés wˆ t = zˆ t + α 1 kˆtg−1 + α 2 kˆth−1 + (α 3 − 1) nˆ t (22) Salario real (23) Capital público kˆtg+1 = iˆt g + (1 − δ g ) kˆtg kˆth+1 = iˆt h + (1 − δ h ) kˆth

(24)

c i g ˆg i h ˆh g yˆ t = cˆ t + it + i t + gˆ t y y y y

zˆt = ρ z zˆt −1 + ξ tz

gˆ t = ρ g gˆ t −1 + ξ ˆj t = ρ j ˆj t −1 + ξ t j

g t

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(25)

Capital privado Equilibrio

(26) (27) (28) Primer Encuentro de Economistas de Bolivia

Shocks

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Calibración

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Calibración Los parámetros y ratios tomados en cuenta son:

Los impuestos invariables

Y los parámetros de la regla fiscal

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Resultados

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Resultados Escenario sin política anticíclica (presupuesto equilibrado):

bˆt = R * (bˆt −1 + gˆ t + ˆjt + iˆtg − τˆt ) Shock tecnológico

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Resultados Escenario sin política anticíclica (presupuesto equilibrado):

bˆt = R * (bˆt −1 + gˆ t + ˆjt + iˆtg − τˆt ) Shock tecnológico

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Resultados Escenario sin política anticíclica (presupuesto equilibrado):

bˆt = R * (bˆt −1 + gˆ t + ˆjt + iˆtg − τˆt ) Shock de gasto de gobierno

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Resultados Escenario sin política anticíclica (presupuesto equilibrado):

bˆt = R * (bˆt −1 + gˆ t + ˆjt + iˆtg − τˆt ) Shock de gasto de gobierno

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Resultados Escenario sin política anticíclica (presupuesto equilibrado):

bˆt = R * (bˆt −1 + gˆ t + ˆjt + iˆtg − τˆt ) Shock de inversión pública

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Resultados Escenario sin política anticíclica (presupuesto equilibrado):

bˆt = R * (bˆt −1 + gˆ t + ˆjt + iˆtg − τˆt ) Shock de inversión pública

Fabian Antonio Chahin

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Resultados Escenario sin política anticíclica (presupuesto equilibrado):

bˆt = R * (bˆt −1 + gˆ t + ˆjt + iˆtg − τˆt ) Shock de transferencias

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Resultados Escenario sin política anticíclica (presupuesto equilibrado):

bˆt = R * (bˆt −1 + gˆ t + ˆjt + iˆtg − τˆt ) Shock de transferencias

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Resultados Escenario con política anticíclica del tipo:

τ = φb b + φg g + φig ig + φ j j Introduciendo en la restricción presupuestaria:

bt +1 = R * (bt (1 − φb ) + g t (1 − φ g ) + ig (1 − φig ) + j (1 − φ j ) Shock de tecnológico

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Resultados Escenario con política anticíclica del tipo:

τ = φb b + φg g + φig ig + φ j j Introduciendo en la restricción presupuestaria:

bt +1 = R * (bt (1 − φb ) + g t (1 − φ g ) + ig (1 − φig ) + j (1 − φ j ) Shock de tecnológico

Fabian Antonio Chahin

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Resultados Escenario con política anticíclica del tipo:

τ = φb b + φg g + φig ig + φ j j Introduciendo en la restricción presupuestaria:

bt +1 = R * (bt (1 − φb ) + g t (1 − φ g ) + ig (1 − φig ) + j (1 − φ j ) Shock de tecnológico

Fabian Antonio Chahin

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Banco Central de Bolivia

Resultados Escenario con política anticíclica del tipo:

τ = φb b + φg g + φig ig + φ j j Introduciendo en la restricción presupuestaria:

bt +1 = R * (bt (1 − φb ) + g t (1 − φ g ) + ig (1 − φig ) + j (1 − φ j ) Shock de gasto público

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Banco Central de Bolivia

Resultados Escenario con política anticíclica del tipo:

τ = φb b + φg g + φig ig + φ j j Introduciendo en la restricción presupuestaria:

bt +1 = R * (bt (1 − φb ) + g t (1 − φ g ) + ig (1 − φig ) + j (1 − φ j ) Shock de inversión pública

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Conclusiones

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Conclusiones La economía está sujeta a un escenario de recursos provenientes del sector extractivo cobraron una importancia remarcable La política fiscal tiende a ser procíclica Cabe la necesidad de una regla fiscal anticíclica que suavice los efectos de los shocks exógenos Agenda de investigación: política fiscal óptima

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