Santander Investment Valores Colombia S.A. Comisionista de Bolsa Estados Financieros por los Años Terminados el 31 de Diciembre de 2011 y 2010 e Informe del Revisor Fiscal

INFORME DEL REVISOR FISCAL A los accionistas de SANTANDER INVESTMENT VALORES COLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA: He auditado los balances generales de SANTANDER INVESTMENT VALORES COLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los correspondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, y el resumen de las principales políticas contables y otras notas explicativas. También he auditado las cuentas de orden fiduciarias de la Sociedad que forman parte integral de los estados financieros de la Comisionista. La administración es responsable por la preparación y correcta presentación de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia e instrucciones y prácticas contables establecidas por la Superintendencia Financiera de Colombia. Esta responsabilidad incluye diseñar, implementar y mantener un sistema de control interno adecuado para la administración de riesgos y la preparación y presentación de los estados financieros, libres de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas, así como efectuar las estimaciones contables que resulten razonables en las circunstancias. Mi responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros con base en mis auditorías. Obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Colombia. Tales normas requieren que planifique y efectúe la auditoría para obtener una seguridad razonable acerca de si los estados financieros están libres de errores significativos. Una auditoría de estados financieros incluye examinar, sobre una base selectiva, la evidencia que soporta las cifras y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos de auditoría seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo su evaluación de los riesgos de errores significativos en los estados financieros. En la evaluación del riesgo, el auditor considera el control interno de la entidad que es relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros, con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias. Una auditoría también incluye, evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones contables significativas hechas por la administración, así como evaluar la presentación general de los estados financieros. Considero que mis auditorías me proporcionan una base razonable para expresar mi opinión.

En mi opinión, los estados financieros antes mencionados, fielmente tomados de los libros de contabilidad, presentan razonablemente, en todos los aspectos de importancia material, la situación financiera de SANTANDER INVESTMENT VALORES COLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los resultados de sus operaciones, los cambios en su patrimonio y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia e instrucciones y prácticas contables establecidas por la Superintendencia Financiera, aplicados sobre bases uniformes. La ley que regula los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia permite diferentes métodos para el registro del gasto y la obligación por impuesto al patrimonio y su sobretasa. Tal como se indica en la Nota 21, en 2011 SANTANDER INVESTMENT VALORES COLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA determinó su obligación por impuesto al patrimonio y sobretasa en $1.030 millones, pagadera en 8 cuotas iguales de 2011 a 2014, la cual fue registrada en los libros de contabilidad de conformidad con la política descrita en la Nota 2. Con base en mis funciones como revisor fiscal y el alcance de mis auditorías al 31 de diciembre de 2011 y 2010, informo que he observado los principios básicos de ética profesional; que la Sociedad Comisionista ha llevado su contabilidad conforme a las normas legales y a la técnica contable; las operaciones registradas en los libros de contabilidad y los actos de los administradores se ajustaron a los estatutos y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas y de la Junta Directiva; la correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de registro de acciones se llevan y se conservan debidamente; la adopción de los Sistemas de Administración de Riesgos: de Mercado, de Liquidez, Operativo y de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo, y la determinación de su impacto en los estados financieros adjuntos, el cual está reflejado adecuadamente en los mismos, se efectuaron, en todos los aspectos materiales, de acuerdo con los criterios y procedimientos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia; el informe de gestión de los administradores guarda la debida concordancia con los estados financieros básicos, y los aportes al Sistema de Seguridad Social Integral se efectuaron en forma correcta y oportuna. Mi evaluación del control interno, efectuada con el propósito de establecer el alcance de mis pruebas de auditoría, indica que la Sociedad Comisionista ha seguido medidas adecuadas de control interno y de conservación y custodia de sus bienes y de los de terceros que están en su poder. Mis recomendaciones sobre controles internos las he comunicado en informes separados dirigidos a la administración, las cuales, a la fecha de este informe basado en una ponderación se han implementado en un 100%.

ANDRÉS MAURICIO BUITRAGO SUÁREZ Revisor Fiscal Tarjeta Profesional No. 92667-T Designado por Deloitte & Touche Ltda.

15 de febrero de 2012.

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SANTANDER INVESTMENT VALORES COLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (En miles de pesos)

1.

ENTIDAD REPORTANTE Santander Investment Valores Colombia S. A. Comisionista de Bolsa (en adelante “La Comisionista”) entidad privada, se constituyó el 5 de septiembre de 1997, previa autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia (antes Superintendencia de Valores y en adelante la “La Superintendencia”), inscrita en la Cámara de Comercio de Bogotá bajo el número de matrícula 00818624. Su objeto social es el desarrollo del contrato de comisión para la compra y venta de valores (inscritos o no en bolsas de valores pero inscritos en el Registro Nacional de Valores), la administración de valores, la realización de operaciones por cuenta propia y la asesoría en el mercado de capitales. La Comisionista tiene su domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C. El plazo de duración expira el 3 de septiembre del año 2047. Santander Investment Valores Colombia S.A., es subordinada del Banco Santander Colombia S.A., con la cual conforma grupo empresarial, a diciembre 31 de 2011 Y 2010, contaba con una plantilla de personal de 22 funcionarios.

2.

PRINCIPALES POLÍTICAS Y PRÁCTICAS CONTABLES Las prácticas contables y las normas sobre presentación de los estados financieros seguidas por la Comisionista han sido establecidas por la Superintendencia Financiera de Colombia mediante la Circular 100 de 1995, la Resolución 497 de 2003 y demás normas complementarias. A partir del 1 de abril de 1993, entró en vigencia el Decreto No. 663 denominado Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, cuyas normas fueron complementadas mediante la Circular Externa 007 de 1996, denominada Circular Básica Jurídica, con las cuales se regulan las principales actividades y operaciones del sector financiero. Las políticas y prácticas contables requieren que la administración efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos para determinar la valuación de algunas de las partidas individuales en los estados financieros y para efectuar las revelaciones requeridas en los mismos. Aun cuando puedan llegar a diferir de su efecto final, la administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias. Los asuntos no contemplados por dicho organismo de control, se rigen por las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, contenidas en el Decreto 2649 de 1993. Ciertos principios contables aplicados por la Comisionista, que están de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, podrían no estar de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en otros países.

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Las principales políticas y prácticas contables seguidas por la Comisionista en su contabilidad y en la preparación de sus estados financieros son las siguientes: a. Unidad Monetaria – La unidad monetaria utilizada por la Comisionista es el peso colombiano. b. Período Contable – La Compañía tiene definido por estatutos efectuar un corte de sus cuentas, preparar y difundir estados financieros de propósito general una vez al año, al 31 de diciembre. c. Importancia Relativa o Materialidad – Los hechos económicos se reconocen y se presentan de acuerdo con su importancia relativa. En la preparación de los estados financieros, la materialidad se determina con relación al total del patrimonio contable. Como regla general, se siguió el criterio del 3% del valor total del patrimonio contable. d. Ajustes por inflación - Mediante la Circular Externa No. 014 del 17 de abril de 2001 de la Superintendencia Financiera de Colombia, se eliminó a partir de enero 1 de 2001, la aplicación del sistema de ajustes por inflación para efectos contables. El valor de los ajustes por inflación hasta el 31 de diciembre de 2000, hace parte del valor en libros de los activos para todos los efectos. En cuentas de orden se continúa reflejando el ajuste por inflación de las cuentas no monetarias del balance. La ley 1111 de 2006 deroga la aplicación de ajustes por inflación a partir del 1 de enero de 2008 para efectos fiscales. e. Reconocimiento de ingresos, costos y gastos - Los ingresos, costos y gastos se reconocen en resultados por el sistema de causación. f. Inversiones - Se contabilizan de acuerdo con el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera 100 de 1995 de la Superintendencia. Valoración de las inversiones - La valoración de las inversiones se efectúan diariamente, a menos que otras disposiciones indiquen una frecuencia diferente. Los registros contables necesarios para el reconocimiento de la valoración de las inversiones se efectúan con la misma frecuencia prevista para la valoración. La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el cálculo, el registro contable y la revelación al mercado del valor o precio justo de intercambio al cual un valor podría ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus características particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha. Para los efectos propios de lo dispuesto en dicha norma, el valor o precio justo de intercambio que se establezca debe corresponder a aquel por el cual un comprador y un vendedor, suficientemente informados, están dispuestos a transar el correspondiente valor. Clasificación de las inversiones - Las inversiones según la norma emitida por la Superintendencia, se clasifican en inversiones negociables, inversiones para mantener hasta el vencimiento e inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican en valores o títulos de deuda y valores o títulos participativos.

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Contabilización de las inversiones - Las inversiones se registran inicialmente por su costo de adquisición y desde ese mismo día se valora a precios de mercado. La contabilización de los cambios entre el costo de adquisición y el valor de mercado de las inversiones, se realizará a partir de la fecha de su compra, individualmente, por cada valor, de conformidad con los parámetros establecidos por la Superintendencia. Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio - El precio de los títulos y/o valores de deuda, así como el de los títulos y/o valores participativos se ajusta en cada fecha de valoración con fundamento en la calificación de riesgo crediticio, de conformidad con las siguientes disposiciones: Valores o títulos de emisiones o emisores que cuenten con calificaciones externas - Los títulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia, o los títulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración: Calificación largo plazo

Valor máximo %

Calificación corto plazo

Valor máximo %

BB+, BB, BBB+, B, BCCC DD, EE

Noventa (90) Setenta (70) Cincuenta (50) Cero (0)

3 4

Noventa (90) Cincuenta (50)

5y6

Cero (0)

Valores o títulos de emisiones o emisores no calificados - Para los títulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que no cuenten con una calificación externa, el monto de las provisiones se determina con fundamento en la metodología que para el efecto determine la entidad inversionista. Dicha metodología debe ser aprobada de manera previa por la Superintendencia. Las entidades inversionistas que no cuenten con una metodología interna aprobada para la determinación de las provisiones, se deben sujetar a lo siguiente: Categoría A - Corresponde a emisiones que se encuentran cumpliendo con los términos pactados en el valor y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, así como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible reflejan una adecuada situación financiera. Para los valores o títulos que se encuentren en esta categoría, no procede el registro de provisiones. Calificación B - Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de adquisición. Calificación C - Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de valores o títulos

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participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de adquisición. Calificación D - Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de adquisición. Calificación E - Se registran a valor cero. La Superintendencia mediante la Circular Externa 030 de julio 24 de 2009, eliminó el índice de bursatilidad como referente de valoración para las acciones clasificadas como media y alta bursatilidad, así mismo permitió diferir diariamente desde el 24 de agosto de 2009 y hasta el 1 de marzo de 2010, el efecto en resultados (utilidad o pérdida) de la aplicación de dichos cambios. Para el caso de la Comisionista no tuvo efecto, en razón a que no tiene inversiones en acciones con índice de bursatilidad. La Comisionista al cierre de 31 de diciembre de 2011 y 2010 no registraba provisión para inversiones. g. Deudores - En este rubro se contabilizan las cuentas por cobrar a clientes por la administración de valores y de fondos de inversión extranjera, la administración de fondos de valores y las cuentas por cobrar por anticipos a empleados y proveedores y los anticipos de impuestos, entre otras. Registro de Provisiones - La Comisionista tiene como política el reconocimiento de una provisión del 100% sobre la cartera de los clientes que superan los 90 días. h. Equipo - Registra los activos tangibles adquiridos por la Comisionista que se utilizan en forma permanente en el giro normal del negocio. Se contabilizan al costo de adquisición, del cual forman parte los costos y gastos en los cuales se incurra hasta que el activo se encuentre en condiciones de utilización. Las adiciones, mejoras y reparaciones extraordinarias que aumenten significativamente la vida útil de los activos, se registran como mayor valor, y los desembolsos por mantenimiento y reparaciones que se realicen para la conservación de estos activos se cargan a gastos a medida que se causan. La depreciación se registra utilizando el método de línea recta y de acuerdo con el número de años de vida útil estimado de los activos. Las tasas anuales de depreciación para cada rubro son: Equipo de oficina, muebles y enseres Equipo de computación y telecomunicaciones

10 % 20 %

La Comisionista no estima ningún valor residual para sus activos, por considerar que éste no es relativamente importante siendo por lo tanto depreciados en su totalidad y contabiliza los desembolsos no capitalizables que constituyen reparaciones o mantenimiento del equipo, como gastos del ejercicio en que se producen.

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Los desembolsos capitalizables como las adiciones y mejoras que aumentan la eficiencia o prolongan la vida útil del activo, se contabilizan como mayor valor del activo. i. Cargos diferidos - Los cargos diferidos corresponden a costos y gastos de los cuales se espera obtener beneficios económicos futuros y se amortizan con base en el consumo real de los bienes y/o en la duración del contrato, así: Las remodelaciones y mejoras a propiedades tomadas en arriendo, en el menor período entre la vigencia del respectivo contrato y su vida útil probable. Programas de computación - software, de acuerdo con los contratos de actualización anual y con las compras de software operacional de equipos, sin exceder de 3 años. Publicidad y propaganda, de acuerdo con el producto y el impacto promocional que se tenga, sin exceder de 1 año. Las contribuciones y afiliaciones pagadas por anticipado, en el período en el cual se causan. Las mejoras a propiedades tomadas en arriendo en el menor período entre la vigencia del respectivo contrato y su vida útil probable. Las contribuciones y afiliaciones y los programas para computador en 36 meses. j. Valorización de activos - Se contabilizan como valorizaciones de activos y como superávit por valorizaciones en el patrimonio, los excesos del valor de mercado de las inversiones disponibles para la venta en títulos participativos de baja bursatilidad de acuerdo a las variaciones patrimoniales en el porcentaje de participación que le corresponda a la Comisionista. k. Impuesto al Patrimonio - De acuerdo a la Ley 1370 de 2009 y la Carta Circular No. 43 de abril de 2011 de la Superintendencia Financiera, la Comisionista contabilizó el impuesto al patrimonio y su sobretasa, con cargo a un activo diferido el cual se amortiza contra resultados mensualmente durante cuatro años por el valor de las cuotas exigibles en el respectivo período. l. Impuesto sobre la renta - La provisión para impuesto sobre la renta y complementarios se determina con referencia a la utilidad comercial o fiscal con el objeto de relacionar adecuadamente los ingresos del período con sus costos y gastos correspondientes y se registra por el monto del pasivo estimado, neto de anticipos y retenciones pagadas al final del período gravable, calculado con base en la renta gravable o la renta presuntiva, la que fuere mayor, a la tarifa vigente para las sociedades en Colombia del 33 % para los años 2011 y 2010. El impuesto diferido activo no se contabiliza por instrucciones de la Superintendencia Financiera. Cuando el valor de los anticipos y retenciones es superior al pasivo estimado para pago de impuestos, dicho valor se reclasifica a la cuenta activa de anticipos de impuestos. m. Obligaciones laborales - El pasivo corresponde a las obligaciones que la Comisionista tiene por concepto de las prestaciones legales y extralegales con sus empleados. Las obligaciones

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laborales se contabilizan mensualmente y se ajustan al final de cada año con base en las disposiciones legales y los convenios laborales vigentes. n. Reconocimiento de ingresos y gastos - Los ingresos y gastos se llevan a resultados por el sistema de causación. o. Transacciones en moneda extranjera - Las transacciones y los saldos en moneda extranjera se convierten a pesos colombianos, a la tasa de cambio representativa del mercado certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia, de acuerdo a las normas vigentes. La tasa de cambio utilizada para ajustar el saldo resultante en dólares de los Estados Unidos al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue de $1.942,70 (pesos) y $1.913,98 (pesos) por US$1, respectivamente. p. Cuentas de orden fiduciarias - Se registran como cuentas de orden fiduciarias los títulos valores de propiedad de clientes para la venta, títulos adquiridos a través de la bolsa de valores por cuenta de clientes pendientes de recibir, títulos valores de la bolsa por entregar a clientes y valores dados en garantía. q. Cuentas de orden - Se registran como cuentas de orden, los activos y valores entregados en custodia y en garantía y el costo de los activos castigados y los totalmente depreciados. r. Utilidad neta por acción - Se calcula dividiendo la utilidad neta del ejercicio entre el número de acciones suscritas y pagadas en circulación, al final de cada período. s. Contingencias – Reflejan los hechos económicos o circunstancias que puedan llegar a afectar la estructura financiera de la Comisionista, en el caso que exista algún proceso o pleito en contra. t. Eventos posteriores al cierre del ejercicio - Con posterioridad al cierre de 2011, no se presentó ningún acontecimiento importante que pudiera afectar sensiblemente los estados financieros de la Comisionistas al 31 de diciembre de 2011. 3.

DISPONIBLE Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: 2011

2010

Cajas menores Cuentas corrientes Cuentas de ahorros

$

300 $ 17.311.351 792.014

300 17.371.870 780.838

Disponible

$

18.103.665 $

18.153.008

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 los saldos de las cuentas corrientes correspondían a $17.311.351 y $17.371.870, respectivamente, y se mantenían con Banco Santander. Los saldos en las cuentas de ahorros se encontraban en Banco de Bogotá y Bancolombia por $209.339 y $208.334, y $582.675 y $572.504, respectivamente, a esas mismas fechas. - 12 -

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 no existían partidas conciliatorias con más de 30 días de antigüedad pendientes de aclaración y no existían restricciones sobre el uso del efectivo. 4.

DEUDORES, NETO Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: 2011

2010

Clientes Comisiones Por administración Sobrante liquidación privada de impuestos Otros (1) Provisiones

$

517.810 $ 3.426 10.000 1.204.878 101.652 (254.281)

180.158 27.291 10.055 1.452.345 1.879.869 -

Deudores

$

1.583.485 $

3.549.718

(1) A 31 de diciembre de 2011correspondían a rembolsos pendientes de cobrar a Santander NY $40.325, Isagén $557, Suramericana $41.559, Cámara Colombiana de la Infraestructura $1.233, Isa $12.388, Banco Santander $1.501 y Ecopetrol $4.089. A 31 de diciembre de 2010 correspondían a rembolsos pendientes de cobrar a Empresas Públicas de Medellín por $1.855.125, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá por $4.089, Isagén $3.417, Fadesa por $1.525, Santander Investment Brasil por $15.045 y Márquez Camilo por $668.

5.

INVERSIONES Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: 2011 Valor en libros

2010 Valor comercial

Valor en libros

Valor comercial

92.042

$ 2.438.800

$ 308.048

$ 5.920.422

Obligatorias en fondos de garantías de bolsas de valores: FOGACOL (Fondo de Garantías)

305.118

305.118

292.591

292.591

Voluntarias en bolsas de valores: Bolsa de valores de Colombia S.A.

-

-

1.325.568

1.325.568

Inversiones negociables mercado secundario

-

-

57.549

57.549

$ 1.983.756

$ 7.596.130

Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos – recursos propios: Obligatorias en bolsas de valores: Bolsa de valores de Colombia S.A.

Total inversiones

$

$

397.160

- 13 -

$ 2.743.918

A 31 de diciembre de 2011, se mantiene la inversión obligatoria de 91.000.000 de acciones de la Bolsa de Valores de Colombia y el saldo de 150 unidades en el fideicomiso Fogacol con carácter permanente. La cotización de la acción a diciembre 31 de 2011 y 2010 de $26,80 y $43,00, respectivamente. 6.

EQUIPO, NETO Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: 2011

2010

Equipo de computo (costo ajustado) Equipo de Oficina Depreciación acumulada

$

62.480 $ 3.534 (22.347)

39.994 (13.210)

Equipo, neto

$

43.667 $

26.784

Durante 2011 se retiró equipo de cómputo por $3.405. A 31 de diciembre de 2011 la pérdida en retiro y venta de equipo era de $2.598. 7.

VALORIZACIONES Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 el saldo de esta cuenta por $2.346.757 y $5.612.374, respectivamente, correspondía a valorización de inversiones disponibles para la venta en acciones de la Bolsa de Valores de Colombia S.A. La disminución de la valorización durante 2011 se originó en la venta de 46.684.239 acciones con un movimiento de $1.744.732 y disminución en valor de mercado de $1.520.884.

8.

IMPUESTOS POR PAGAR Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: Impuesto a las ventas por pagar Impuesto de industria y comercio Impuesto al Patrimonio (1)

$

508.637 $ 34.684 772.779

1.186.147 77.255 -

Impuestos por pagar

$

1.316.100 $

1.263.402

(1) Al 31 de diciembre de 2011 correspondía al saldo por pagar del impuesto al patrimonio de la vigencia 2011 creado mediante la Ley 1370 de 2009 y calculado en $1.030.371 (Ver Nota 21)

9.

OBLIGACIONES LABORALES Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: Cesantías consolidadas Intereses sobre cesantías Vacaciones consolidadas Bonificaciones

$

30.512 $ 3.444 54.503 1.481.182

14.917 1.321 41.111 1.462.000

Obligaciones laborales

$

1.569.641 $

1.519.349

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10. PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES

Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: 2011

2010

Para gastos Para obligaciones fiscales (1)

$

4.227 $ 1.774.665

3.014 3.146.490

Obligaciones laborales

$

1.778.892 $

3.149.504

11. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 el capital autorizado, suscrito y pagado, estaba representado por 1.500.000 acciones comunes de valor nominal de mil pesos cada una. La composición accionaria de la compañía al 31 de diciembre de 2011 y 2010, era la siguiente: Acciones suscritas

Nombre del accionista Banco Santander Colombia S.A. Santander Investment Bank Limited Juan Alberto Camargo Mila Juan Carlos Álvarez Barrios Alberto Losada

Valor

Porcentaje

1.424.100 $ 75.897 1 1 1

1.424.100 75.897 1 1 1

94,94000% 5,05979% 0,00007% 0,00007% 0,00007%

1.500.000 $

1.500.000

100,00000%

Durante el 2011 y 2010, la Comisionista decretó y pagó dividendos a sus accionistas por valor de $6.594.000 y $1.892.005, respectivamente. 12. CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS

Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: Fiduciarias: Activo: Disponible Compras por cumplir Compensación ventas

$

997.687 $ 39.727 454.362

1.165.316 2.679.371 934.443

Total activo

$

1.491.776 $

4.779.130

- 15 -

2011 Pasivo: Cuentas por pagar: Clientes Otros usuarios

2010

$

1.481.776 $ 10.000

4.769.075 10.055

$

1.491.776 $

4.779.130

$

653.523 $ 24

114.056.595 2.679.371

Total cuentas de orden deudoras

$

653.547 $

116.735.966

Total cuentas de orden fiduciarias

$

2.145.323 $

121.515.096

Total pasivo Cuentas de orden contingentes y de control: Deudoras: Valores en administración Títulos pendientes de recibir

13. CUENTAS DE ORDEN CONTINGENTES, DE CONTROL Y FISCALES

Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: Bienes y valores entregados en custodia Bienes y valores dados en garantía

$

- $ 397.160

3.415.399 384.633

397.160

3.800.032

Deudoras de control y fiscales: Costo ajustado de bienes castigados Operaciones recíprocas – activo Operaciones recíprocas – gastos

58.425 17.311.350 843.942

58.425 17.371.870 846.845

Total cuentas deudoras de control y fiscales

18.213.717

18.277.140

$

18.610.877 $

22.077.172

$

1.922.564 $

847.773

Total cuentas deudoras contingentes

Total cuentas de orden 14. INGRESOS OPERACIONALES

Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: Contratos de comisión Ajuste por valoración de inversiones a precios de mercado Asesorías mercado de capitales (1) Custodia de valores

- 16 -

2.885.395 9.526.757 407.803

4.973.606 12.705.935 195.720

2011 Utilidad en venta de inversiones Diversos

295.717 -

Ingresos operacionales

$

15.038.236 $

2010 181.346 65 18.904.445

(1) A 31 de diciembre de 2011 correspondían a ingresos recibidos de Opa Estación Brío por $975.840, a comisiones de éxito y prestación de servicios profesionales a Isagén S. A. ESP por $940.081, Clínica San Rafael $260.897, Inversiones Mundial $27.636, Empresas Publicas de Medellin $2.639.970, Empresa de Teléfonos de Bogotá $64.655, Unión Temporal $115.349, Distribuidora Eléctrica de Cundinamarca $239.500, Fadesa $70.538, Empacor $60.000 y por colocación y estructuración Acciones a Cía. Suramericana $1.939.390, Isa $192.901 y Empresa de Energía de Bogotá $2.000.000. Ingresos percibidos por asesorías en mercado de capitales que correspondían en 2010 a comisiones de éxito y prestación de servicios profesionales a Isagen S. A. ESP por $5.672.332, Secretaría de la Movilidad Unión Temporal Metro $314.673, Empresas Públicas de Medellín $5.664.193, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá $152.435, Banco Santander Colombia S. A. $360.000, Suramericana de Inversiones $82.393, Fadesa $72.167, Protección S.A. $82.393, Hospital San Rafael $56.237, Inversiones Mundial $84.326, y Bancolombia $164.786.

15. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN

Al 31 de diciembre esta cuenta se descomponía así: Gastos por salarios y prestaciones sociales Honorarios Perdida en venta inversiones, cuenta propia Impuestos Arrendamientos Contribuciones y afiliaciones Seguros Servicios de administración e intermediación Servicios Publicidad y relaciones públicas Útiles, papelería y fotocopias Gastos legales Mantenimiento y reparaciones Gastos de viaje Depreciaciones Amortizaciones Provisiones Otros

$

3.521.631 $ 858.727 41.879 494.394 64.901 135.379 32.848 332.682 1.007.827 6.529 18.299 1.868 45.292 97.838 9.942 1.437 254.281 137.036

3.468.115 129.402 44.764 309.319 62.732 104.068 47.627 421.167 932.976 2.318 15.739 1.758 63.374 69.964 6.864 11.229 376.758

Gastos de administración

$

7.062.790 $

6.068.174

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16. PROVISIÓN PARA IMPUESTO A LA RENTA

Conciliación entre la renta comercial y fiscal 2011 - Para los años gravables de 2011 y 2010, la Compañía calculó la provisión de impuesto de renta tomando como base la renta líquida gravable. Año 2011 Utilidad contable: Total utilidad contable antes de impuestos

$

Menos: Ingresos no gravables

8.221.545

3.260.738

Mas gastos no deducibles: Provisión impuesto industria y comercio Provisión otros gastos Gravamen a los movimientos financieros Gastos de períodos anteriores Otros gastos no deducibles Menos: Deducción gastos años anteriores y otras

118.572 4.227 65.725 25.345 1.671.790 1.468.695

Renta líquida gravable

5.377.771

Tarifa del impuesto

33%

Impuesto a cargo

$

1.774.665

$

13.094.345

Año 2010 Utilidad contable: Total utilidad contable antes de impuestos

Menos: Ingresos no gravables

5.417.000

Mas gastos no deducibles: Provisión impuesto industria y comercio Provisión otros gastos Gravamen a los movimientos financieros Gastos de períodos anteriores Multas sanciones y litigios Otros gastos no deducibles Menos:

136.334 38.906 42.544 27.988 6.463 1.694.974

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Año 2010 Deducción gastos años anteriores y otras

89.734

Renta líquida gravable

9.534.820

Tarifa del impuesto

33%

Impuesto a cargo

$

3.146.490

17. OPERACIONES CON VINCULADOS ECONÓMICOS

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 el mayor accionista de la Comisionista era el Banco Santander Colombia S.A. con una participación del 94,94 %. Las transacciones reciprocas se pueden resumir así: 2011 2010 Depósitos en cuenta corriente Cuentas por pagar Ingresos por asesorías y custodias Gastos comisiones, arriendos, intereses y otros Cancelación de dividendos

$

17.311.351 $ 843.942 6.260.344

17.371.870 1.042 555.720 846.845 1.796.000

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la comisionista no presentó ningún tipo de operaciones con administradores y miembros de su Junta Directiva, así como operaciones con accionistas que poseen menos del 10% del capital social. 18. COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO TÉCNICO

A 31 de diciembre, el patrimonio técnico fue calculado según lo dispuesto en la Circular Externa No. 007 del 17 de octubre de 2003 de la Superintendencia Financiera de Colombia, y el decreto 2555 de julio de 2010 también de la Superintendencia Financiera de Colombia, encontrándose acorde a la normatividad: Capital primario: Capital suscrito y pagado Prima en colocación de acciones Revalorización de patrimonio Reservas obligatorias Menos: Inversiones disponibles para la venta obligatorias Menos: Inversiones obligatorias fondo de garantías Mas: Utilidades por distribuir Menos: Gastos pagados por anticipado Cargos diferidos Activos fijos

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$

1.500.000 $ 1.500.000 1.537.239 1.338.839

1.500.000 1.500.000 1.537.239 1.338.839

(92.042)

(308.048)

(305.118) 3.990.064 (11.746) (804.141) (43.667)

(292.591) 636.209 (26.784)

2011 Total capital primario Total patrimonio técnico

$

2010

8.609.428

5.884.865

8.609.428 $

5.884.865

19. COMPOSICIÓN DEL CAPITAL MÍNIMO

Al 31 de diciembre la composición del capital mínimo fue la siguiente, encontrándose acorde a la normatividad establecida en el Estatuto Orgánico del Sistema Financiero en lo relativo a Comisionistas: Capital suscrito y pagado Prima en colocación de acciones Revalorización de patrimonio Reserva legal Utilidades por distribuir (capitalizables)

$

Subtotal Menos: Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos – recursos propios Obligatorias en bolsas de valores Total capital mínimo

$

1.500.000 $ 1.500.000 1.429.423 1.326.864 3.990.063

1.500.000 1.500.000 1.429.423 1.326.864 636.209

9.746.350

6.392.496

(92.042)

(308.048)

9.654.308 $

6.084.448

20. SISTEMA DE ATENCION AL CONSUMIDOR FINANCIERO – SAC

En cumplimiento de lo previsto en la Ley 1328 de 2009, el Decreto 2555 de 2010 y la Circular Externa 015 de 2010 de la Superintendencia Financiera de Colombia, la Fiduciaria estructuró el Sistema de Atención al Consumidor Financiero – SAC de acuerdo con sus características, necesidades y estrategias. Dicho Sistema, desde el 1° de enero de 2011, estaba implementado. El SAC, que tiene como propósito principal facilitar y mejorar las relaciones con los consumidores, operará de manera integrada con el Sistema de Administración del Riesgo Operativo y el Sistema de Control Interno. 21. OTROS ASUNTOS DE INTERÉS

Reforma tributaria - A continuación se resumen las modificaciones más importantes al impuesto al patrimonio y al impuesto sobre la renta para los años 2011 y siguientes, introducidas por la Ley 1370 de 2009 complementada por el Decreto 4825 y la Ley 1430 del 29 de Diciembre de 2010:

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A partir del período gravable 2011, ningún contribuyente de impuesto a la renta y complementarios podrá hacer uso de la deducción especial por inversión en activos reales productivos. Quienes con anterioridad al 01 de noviembre de 2010 hayan presentado solicitud de contratos de estabilidad jurídica, incluyendo estabilizar esta deducción, podrán suscribir contrato de estabilidad jurídica en el que se incluya dicha deducción. En estos casos, el término de la estabilidad jurídica de la deducción especial no podrá ser superior a tres años. Impuesto al patrimonio – Por el año 2011 el impuesto al patrimonio se calculó con base en el valor del patrimonio líquido poseído el 1° de enero del año 2011. La tarifa aplicable fue de 4,8% más una sobretasa del 25% sobre la tarifa. La Comisionista liquidó el impuesto por valor de $1.030.372. La declaración se presentó en el mes de mayo de 2011 y su pago se efectuará en ocho cuotas iguales en los meses de mayo y septiembre durante los años 2011, 2012, 2013 y 2014. Para el año 2011, la Comisionista causó y contabilizó el valor del impuesto al patrimonio para el año gravable y su sobretasa, con cargo a la cuenta cargos diferidos por el valor total liquidado y al estado de resultados por $257.593, quedando un saldo por amortizar de $772.779. En el año 2010, el valor del gasto registrado por impuesto al patrimonio ascendió a $74.702, equivalente al 1,2% del patrimonio líquido al 1° de enero de 2007. 22. GESTIÓN Y CONTROL DE RIESGOS (NO AUDITADO)

La compañía como parte integrante del Grupo Santander Central Hispano, esta soportada por la infraestructura que el Grupo ha diseñado para gestionar y controlar los riesgos a los que se puede exponer. La misión de la Función de Riesgos consiste en apoyar la gestión del negocio, desarrollando los procesos y herramientas necesarios para proteger el capital y permitir a la Alta Dirección el adecuado tratamiento del riesgo como uno de los vectores de creación de valor, junto con el crecimiento y la rentabilidad. Para cumplir con esta misión, los objetivos marcados para esta Función son los siguientes: Establecer las políticas y procedimientos de identificación, aprobación, medición análisis, control e información de los riesgos financieros de acuerdo con la estrategia de negocio, la filosofía de riesgos y la tolerancia al mismo del Grupo BSCH. Comunicar a las áreas tomadoras de riesgo la filosofía, las políticas y los procedimientos de gestión de riesgos, y vigilar el cumplimiento de las mismas. Servir de soporte a la Alta Dirección en la definición de la filosofía y nivel de tolerancia al riesgo en función de la estrategia de negocio. Facilitar a la Alta Dirección y a los responsables de las áreas de negocio, el entendimiento de sus perfiles de riesgo/rentabilidad para los diferentes libros y carteras.

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Apoyar a la Dirección Financiera del Grupo en la identificación de la contribución de cada una de las actividades y negocios a la creación de valor para el accionista. Asegurar que las políticas y procedimientos de riesgos a nivel local cumplen con la filosofía y políticas de riesgo globales y con la regulación específica de cada país. La gestión de riesgos se rige según los siguientes principios básicos: Involucramiento de la Alta Dirección: La Comisión Delegada de Riesgos de BSCH y los Comités de Alta Dirección de las unidades del Grupo, se estructuran con la finalidad de involucrar a la Dirección en la supervisión global de la toma de riesgos. Independencia de Funciones: El establecimiento de funciones separadas de gestión y control de riesgos proporciona independencia en la valoración de posiciones y en el control y análisis de riesgos, facilitando la integración del proceso. Definición de Atribuciones: Cada una de las unidades tomadoras de riesgos tiene definido con claridad, los tipos de actividades y riesgos en los que puede incurrir, cómo se ejecutan las operaciones y dónde se contabilizan. Asignación de Responsabilidades: La gestión de centros de beneficio por unidad y negocio (tipo de actividad), potencia la asignación de responsabilidades y el seguimiento detallado de las rentabilidades ajustadas según los riesgos incurridos. Seguimiento y Control de Posiciones: El proceso de gestión de riesgos requiere del análisis de las posiciones de riesgo actuales y previstas, y su comparación con una estructura de límites comprensible. Además exige la evaluación de las implicaciones de todos los riesgos y la toma de decisiones orientadas a la modificación de los límites establecidos si estos no están en consonancia con la filosofía de riesgo. En tal sentido tiene perfectamente definidas las actividades de negociación y las actividades de gestión de balance, a las cuales les son asignados límites de riesgo. Las políticas deben ser consistentes con los principios de gestión del riesgo y favorecer la consecución de los siguientes objetivos: Identificación del riesgo de mercado Identificar los riesgos de mercado asociados a cada producto y mercado en los que se negocie. Definir claramente los factores y tipos de riesgo de mercado. Delimitar y controlar permanentemente el perímetro de negocio sujeto a riesgo de mercado. Participar en el proceso de aprobación de nuevos productos.

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Medición del riesgo de mercado Aplicar las metodologías y modelos más avanzados para la medición de los riesgos de mercado. Revisar y aprobar los modelos de precios y los sistemas de valoración utilizados por el Front y el Back Office. Medir los riesgos de mercado por factores de riesgo, mercados, productos y centros geográficos con su posterior agregación. Diseñar escenarios extremos relevantes para medir el impacto de condiciones de mercado excepcionales. Control del riesgo de mercado Asegurar el cumplimiento de la normativa aplicable. Implantar las políticas y procedimientos de riesgo de mercado en todo el perímetro de actividades sujetas a riesgo de mercado. Establecer estándares para el control de límites e información de los excesos. Controlar que el nivel de riesgo es acorde con el capital asignado. Análisis del riesgo de mercado Definir criterios coherentes para fijar la estructura de límites en consonancia con el apetito de riesgo definido. Analizar la concentración de riesgos. Controlar que los resultados obtenidos son consistentes con los riesgos asumidos. Explicar la discrepancia entre resultados y previsiones de riesgo. Información del riesgo de mercado Comunicar a las unidades de negocio y a la Alta Dirección del Grupo BSCH, los niveles de riesgo incurridos con el nivel de precisión adecuado y con la frecuencia necesaria. Definir un marco de estándares de información de riesgo, tanto internos como externos. Gestión del riesgo de mercado Establecer límites de riesgo de mercado que permitan gestionar la capacidad de crecimiento del negocio en función del apetito de riesgo establecido.

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Medir el desempeño de las distintas unidades de negocio de manera que permita realizar un proceso eficiente de asignación de capital. Crear valor para el accionista mediante el desarrollo de herramientas y metodologías que permitan la gestión eficiente del capital. Para generar información correcta es necesario establecer controles tanto en las diferentes fuentes de información de partida (inputs), como en el tratamiento que de la mismas hacen los sistemas (a partir de las configuraciones y parametrizaciones), y en la calidad de los estimadores de riesgos resultantes (outputs). En la Figura se ilustra las distintas fases que componen el ciclo de control llevado a cabo por la Función de Riesgo de Mercado, distribuido por fases, que abarca desde la introducción de información básica hasta la generación de estimaciones de riesgos y control de límites.

FASE I

FASE II

FASE III

FASE IV

FASE V

Sistema B/O

F/O, B/O Conciliaciσn

Operaciones

SISTEMA DE RIESGO

P&L

M.I.S.

PLATAFORMA DE CONTRATACION Datos de Mercado

RIESGO DE MERCADO

Motor de Cαlculo

Operaciones Retail

Series Histσricas

Riesgos Bαsicos

RIESGO DE MERCADO

Sistemas de Retail Banking

Plataforma ALM

RIESGO DE MERCADO

RIESGO DE MERCADO

BANCA COMERCIAL

Responsable Control

Ciclo de Control

Descripción de riesgos a los que está expuesta la sociedad, monitoreo y control Riesgo de mercado - Este riesgo puede presentarse en atención al cambio repentino de variables ineludibles en el desarrollo del mercado, variables tales como; la tasa de cambio, tasas de interés, índices de bolsa, UVR, etc. El (VeR) mide la pérdida que puede tener un portafolio en condiciones normales, para nuestra sociedad el (VeR) es muy bajo atendiendo la poca inversión que se posee. La sociedad aplica la metodología para el análisis del riesgo de mercado definida por la Superintendencia en el Capitulo XXI de la Circular Externa 100 de 1995.

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Diariamente efectúa el cálculo del (VeR) para la cartera de negociación, los resultados obtenidos se consolidan con los de las demás unidades del Grupo y son tomados en cuenta para el cálculo del consumo de los límites. Riesgo de liquidez - Determina la pérdida que se puede tener por falta de liquidez, para cancelar obligaciones ó para desarrollar una operación, en nuestro caso, se tiene un disponible muy alto, lo que subsana cualquier riesgo en este sentido. La filosofía de la sociedad es mantener el esquema de un disponible alto, contrarrestando cualquier riesgo aparente de liquidez. Durante todo el año, con periodicidad semanal y atendiendo lo dispuesto por la Superintendencia, el área de riesgos reporta los saldos de disponible, así como las inversiones que se tienen. Riesgo de contraparte - El riesgo país, el entorno económico, razones económicas, experiencia en pagos y otros factores determinarán pérdidas potenciales de la contraparte presentando situaciones de insolvencia o iliquidez, la comisionista controla todas sus operaciones enfocándolas dentro de un marco de gran conocimiento de sus contrapartes. Con la información financiera de los clientes, se generan cupos para operar con la contraparte, a estos cupos le son analizados diariamente sus niveles de utilización. El área de riesgos realiza el proceso de admisión de contrapartidas y el proceso de control de las líneas asignadas, para la asignación de dichas líneas está perfectamente establecido las características y montos que pueden ser asignados mediante atribuciones locales por el comité de riesgos y los que deben ser asignados por la comisión delegada de riesgos en Madrid (España). Riesgo operacional - El riesgo operativo es el que puede generar perdidas por fallas o deficiencias ocasionadas por el elemento humano, por información, recursos tecnológicos y el área operativa, para esto se han creado estándares de revisión para cada una de las tareas que puedan tener deficiencias en un momento dado. Se han diseñado programas de mejoramiento continuo encaminados al desarrollo eficaz de las operaciones, persiguiendo entre otros los siguientes temas: Presentación. Puntualidad. Precisión. Personalidad. Principio. Pro-actividad.

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Para controlar el riesgo operativo se llevan a cabo, entre otras las siguientes actividades: Quality Report: Informe estadístico que registra todos los errores incurridos por el Front Office y por el Back Office y sus causas, responsables y soluciones correctivas y preventivas. Escucha de grabaciones telefónicas. Control de precios. Salas de contratación aisladas y con acceso restringido. Prohibición expresa de teléfonos móviles en salas de contratación. Riesgo legal - El riesgo legal puede generar pérdidas, deficiencias en el cumplimiento de normas y procedimientos de entidades regulatorias, por contratos no formalizados íntegramente y la constitución de garantías no acordes a las obligaciones. Todos los funcionarios de la sociedad son capacitados en temas de carácter legal, suministrándoles las normas generadas por la Superintendencia, la Bolsa de Valores, La Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales y cualquier otro estamento de carácter regulatorio. Dentro de su infraestructura de formación humana, se capacita a los funcionarios con manuales de conducta, de prevención de Lavado de Activos y todo lo relacionado con la transparencia total en las operaciones generadas por el grupo. Administración de riesgo en las actividades de tesorería - Santander Investment Valores Colombia S. A. Comisionista de Bolsa, para el desarrollo de las actividades de tesorería debe dar cumplimento con los requisitos mínimos establecidos en la Resolución 400 de 1995 (modificada y adicionada con el decreto 2555 de julio/2010), emitida por la Superintendencia. Las principales actividades de tesorería para estos efectos incluyen: Operaciones de mercado monetario. Operaciones de mercado cambiario. Transacciones en títulos valores en pesos o en cualquier otra denominación. Operaciones especificas con pacto de reventa, ventas en corto, transferencias temporales de valores y operaciones simultáneas. Operaciones en instrumentos derivados. Cualquier otra forma que sea realizada a nombre de entidad o a beneficio de ella o por cuenta de terceros. La política de la gestión y control de los riesgos originados en las operaciones de tesorería es fijada directamente por la Alta Gerencia del Grupo Santander y debe contar con el - 26 -

conocimiento y aprobación de la Junta Directiva, la política de medición y control de riesgos debe cumplir todos los riesgos inherentes a tesorería. La Administración ha establecido estrategias, políticas y mecanismos de medición y control para los riesgos de crédito y contraparte, mercado, liquidez, operaciones y legales. Para el cierre de 31 de diciembre de 2011 la exposición del valor del riesgo de los portafolios (VeR) expresada en Miles ($), según la metodología utilizada para el cálculo era de 0, ya que no existía posición propia en las inversiones, únicamente el portafolio de inversiones obligatorias. Montos de las coberturas que amparan las actividades y bienes de la comisionista - Durante el año 2010 se renovó la póliza global bancaria de infidelidad y riesgos financieros, la cual tiene un límite asegurado de USD 5.000.000, por evento. La póliza ampara entre otros la cobertura básica del seguro integral de entidades financieras, cobertura de crimen por computador, cobertura por responsabilidad civil profesional etc. Se tienen otras pólizas que amparan vida para los funcionarios. Es de anotar, que la sociedad aunque no está desarrollando su actividad bursátil en un 100%, tiene establecidos los mecanismos de control que le permiten efectuar una gestión adecuada de riesgos que la puedan afectar su negocio, apoyados por la infraestructura que tiene el Grupo Santander.

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