TEORÍA POSITIVA DE LA CONTABILIDAD Watts y Zimmerman (1986)

Ana Gisbert Clemente Leandro Cañibano Universidad Autónoma de Madrid

PRESENTACIÓN 1. Introducción 2. Contexto 3. Fundamentos básicos 6. Hipótesis de remuneración 7. Hipótesis de endeudamiento 8. Hipótesis de los costes políticos 9. Conclusiones 10. Bibliografía básica recomendada

INTRODUCCIÓN (I) Ross L. WATTS

& Jerold L. ZIMMERMAN

PhD in Business por la Universidad de

PhD in Business por la universidad de California en

Chicago en 1971

Bercley en 1974

MIT- Sloan School of Management

University of Rochester

En 1978 y 1979 fueron galardonados por el Instituto Americano de Auditores de Cuentas (AICPA) En 1979 fundaron el Journal of Accounting and Economics

INTRODUCCIÓN (II) "No tenemos una teoría de la información financiera, entendida como un grupo de hipótesis consistentes e interrelacionadas que hayan sido contrastadas empíricamente"

[Watts, 1977]

INTRODUCCIÓN (II) "The market for excuses" "Political action generated accounting theory"

"El objetivo perseguido con la formulación y el desarrollo de de la Teoría Positiva de la Contabilidad es el de poder explicar, comprender y predecir la práctica contable" [Watts y Zimmerman,1978]

INTRODUCCIÓN (III) Paradigma del beneficio normativo

Paradigma de la utilidad (desde 1960 - ) Perspectiva informativa

Perspectiva contractual

Toma de decisiones

Costes de agencia

Beaver (1968) Ball y Brown (1968)

Tª Positiva de la contabilidad

INTRODUCCIÓN (IV) "La importancia de la información financiera en la fijación de contratos en la organización empresarial hace que la estructura contractual sea determinante en las políticas y prácticas contables adoptadas por la empresa"

Beaver, W. (1989): Financial Reporting: An accounting revolution. Englewood Cliffs, New Yersey: Prentice-Hall International Editions, 1989.

INTRODUCCIÓN (V)

TEORÍA POSITIVA DE LA CONTABILIDAD Teoría de la Agencia

Teoría de la Firma

Jensen y Mecklin (1976)

Coase (1937) Alchian y Demsetz (1972)

TEORÍA DE LA FIRMA (I) FUNDAMENTOS BÁSICOS (Teoría de la firma) Los trabajos de Coase (1937) y Alchian y Demsetz (1972) definen la organización empresarial como.... Una entidad legal que sirve como nexo de unión de relaciones contractuales entre individuos, permitiendo reducir costes y permitir una producción eficiente

Property rights

TEORÍA DE LA FIRMA (II) FUNDAMENTOS BÁSICOS (derechos de propiedad)

1. Sistema de derechos de propiedad "property rights" se define como el conjunto de relaciones económicas y sociales que definen la posición de cada individuo respecto a la utilización de recursos escasos.

2. La organización deja de ser el principal foco de atención y ésta pasa a los individuos que intentan buscar su propio interés y maximizar su utilidad dentro de los límites establecidos dentro de la estructura de la organización.

TEORÍA DE LA FIRMA (III) Dchos de propiedad + Teoría de la firma

Interés de las partes por maximizar su propia utilidad

CONTROL / CONTRATOS

Determinan el comportamiento de los individuos

TEORÍA DE LA FIRMA (IV) Dentro de la perspectiva de los derechos de propiedad de la Teoría de la Firma, la empresa se entiende como un equipo de individuos que representan los distintos inputs del proceso productivo y que, conscientes de los conflictos de intereses, formalizan contratos con la empresa para delimitar los derechos sobre los flujos de caja generados por la empresa. [Watts y Zimmerman, 1986]

TEORÍA DE LA AGENCIA (I) Una de las relaciones más importantes que podemos encontrar en la relación empresarial es la de AGENCIA, si bien existen otro tipo de relaciones dentro de la organización.

TEORÍA DE LA AGENCIA (I) Relación de AGENCIA: "un contrato en el que una o más personas (el principal), encargan a otra persona (el agente) el desarrollo de un servicio en su nombre lo que supone delegar parte de la toma de decisiones en el agente" [Jensen y Meckling (1976, p. 308)].

TEORÍA DE LA AGENCIA (II) 2 tipos de relaciones de AGENCIA

Inversor - Directivos

Acreedores - Directivos

Costes asociados a la relación de agencia: Monitoring cost (principal) Bonding cost (agent) Residual loss

TEORÍA DE LA AGENCIA (III) Monitoring cost (principal) – Costes asociados a los A I C mecanismos de control impuestos alNagente como E medida de protección de los intereses G del principal

A E D asociados a los Bonding cost (agent) – Costes S E T mecanismos de controlS impuestos por el propio agente para indemnizar CO a los propietarios en caso R de un comportamiento abusivo A Z I M I Nloss – pérdida residual asociada a la falta I Residual M de maximización de la utilidad

TEORÍA DE LA AGENCIA (IV) Directivos

A R E I C N Contratos de remuneración en función A No de mercado I de variables contables F N Ó I Mecanismos deAC mercado Î The market Mcontrol: fusiones, OPA's, for corporate R O F IN Inversor

TEORÍA DE LA AGENCIA (V) Directivos / Propietarios

A R "Debt covenants"IE C de deuda Claúsulas en los contratos N A N (a) Limitaciones en el reparto deI dividendos F niveles en los ratios de (b) Mantenimiento de determinados N Ó capital circulante o de endeudamiento I C operaciones de fusión o inversión en (c) Limitaciones anteAlas otras empresas. M R (d) Control sobre O la venta de activos o sobre la formalización F de nuevosINcontratos de deuda Acreedores

TEORÍA DE LA AGENCIA (VI) A R E I NC

Directivos / Propietarios

A Gobierno – Costes N políticos FI

N Ó Clientes y proveedores I C A M R Organizaciones sindicales/ Empleados O F N I Stakeholders

TEORÍA POSITIVA DE LA CONTABILIDAD Motivaciones políticas

Motivaciones contractuales

y gubernamentales 3 hipótesis básicas

Hipótesis de endeudamiento Hipótesis de remuneración

Hipótesis de los costes políticos

PERSPECTIVAS DE ANÁLISIS Los estudios empíricos han adoptado 3 perspectivas [Watts y Zimmerman, 1990] Perspectiva contractual oportunista Perspectiva contractual eficiente Perspectiva informativa

Earnings management

Hipótesis de remuneración Bonus-plan hypothesis

Hipótesis de remuneración (I) La importancia de las cifras contables en la formalización de los contratos de remuneración, presiona a los directivos para cumplir con las cláusulas establecidas y conseguir la retribución marcada

Hipótesis de remuneración (II) “Las Stock Options dan 700.000 euros a los jefes de Iberdrola” Expansión, 14 de junio de 2004

“El cobro de esta retribución estaba condicionado a un aumento del beneficio neto del 9% anual entre 2001 y 2003, objetivo que ha sido alcanzado”.

Hipótesis de remuneración (III) "Ceteris Paribus, los directivos de las empresas con contratos de remuneración, tienden a elegir principios contables que desplacen resultados futuros al resultado del presente ejercicio" [Watts y Zimmerman, 1986]

Hipótesis de remuneración (IV) Los directivos son conscientes de las oportunidades que tienen para aumentar o disminuir la cifra de resultados

El aumento o disminución dependerá de la distancia a la que se encuentre el resultado "real" del objetivo marcado en el contrato

Hipótesis de remuneración (V) Los directivos conocen L1 cuando determinan M1 Objetivo Desplazar resultados futuros puede implicar un elevado coste

Resultados reales Degeorge, F. et al. (1999): "Earnings management to exceed thresholds".The Journal of Business, 72 :1-33.

Hipótesis de remuneración (VI) Los trabajos iniciales quedan enmarcados en la literatura sobre Elección Contable: Zmijewski y Hagerman (1981) – relacionan distintas carteras de elección contable con variables relacionadas con las tres hipótesis básicas. Dhaliwal et al. (1982) – investigan si las empresas controladas por los propietarios o controladas por la dirección utilizan métodos de amortización distintos Watts y Zimmerman (1986) realizan una descripción de todos ellos [Ver tabla 11.4, pg- 258-259].

Hipótesis de remuneración (VII) Trabajos posteriores enmarcados en la literatura sobre Earnings Management Healy (1985) – JAE, 7: 85-107 Î Principal referencia Holthausen et al. (1995) – JAE, 19: 29-74. Gaver et al. (1995) – JAE, 19: 3-28. Guidry et al (1999) – JAE, 26: 113-142.

Confirman la hipótesis de remuneración

Healy (1985) Healy (1985): "The effect of bonus schemes on accounting decisions", Journal of Accounting and Economics, 7: 85-107.

Objetivo: Contrastar empíricamente la relación que existe entre los ajustes por devengo (accruals) y los intereses e incentivos procedentes de los planes de remuneración de los directivos.

Healy (1985) Muestra: 94 empresas del Directorio de Fortune de las 250 mayores empresas de EE.UU. Limitan su análisis a la remuneración a través de "bonus". Periodo de análisis 1964-1980 Hipótesis: (a) Si el resultado antes de ajustes por devengo es inferior que el nivel de referencia L', el directivo tiene incentivos para seleccionar prácticas de ajustes por devengo que disminuyen el resultado. (b) Si el resultado antes de ajustes por devengo es mayor que el nivel de referencia L', pero inferior al límite máximo para la obtención de un determinado nivel de bonus, el objetivo del directivo continúa siendo la selección de prácticas de ajustes por devengo que permitan aumentar el resultado (c) Si el resultado antes de ajustes por devengo es mayor al límite máximo para la obtención de un determinado nivel de bonus, el directivo tiene incentivos para seleccionar prácticas de ajustes por devengo que disminuyan el resultado.

Healy (1985) Metodología: Se analizan los ajustes por devengo así como determinadas políticas contables. Resultados: Se analizan las prácticas contables así como el signo de los ajustes por devengo en función de la posición de los resultados de la compañía respecto a los niveles determinados en el contrato de remuneración.

Confirman la hipótesis de remuneración

Hipótesis de endeudamiento Debt covenant hypothesis

Hipótesis de endeudamiento (I) Los contratos de deuda incluyen cláusulas restrictivas (debt covenants) basadas en partidas contables. Los costes asociados al incumplimiento de estas cláusulas, genera incentivos los directivos para el desarrollo de prácticas contables que eviten incumplir con los contratos

Hipótesis de endeudamiento (II)

"Ceteris Paribus, cuanto mayor sea el ratio de endeudamiento de una empresa, mayores serán los incentivos de los directivos para seleccionar prácticas contables que permitan trasladar resultados futuros a la cifra de resultados presente" [Watts y Zimmerman, 1986]

Hipótesis de endeudamiento (III) Los trabajos iniciales tomaron el ratio de endeudamiento como criterio de medición de la cercanía a la violación de los contratos de deuda. Distintos autores como Zimmer (1986) pone de manifiesto las limitaciones en el uso de este ratio para contrastar la hipótesis de endeudamiento. Ej. Cuando su relación con las prácticas contables se debe a una correlación con otras variables como la estructura de financiación de la empresa.

Hipótesis de endeudamiento (IV) Trabajos posteriores enmarcados en la literatura sobre Earnings Management Healy y Palepu (1990) – JAE, 12 : 97-123. DeAngelo et al. (1994) – JAE, 17 : 113-143 Sweeny (1994) – JAE, 17 : 281-308 DeFond y Jiambalvo (1994) – JAE, 17: 145-176

Resultados dispares

Hipótesis de endeudamiento (IV)

¿

Resultados dispares

?

(a) muestras pequeñas (b) selección de las empresas a posteriori (c) distintos tipos de restricciones analizadas

Healy, P. M. y Wahlen, J. M. (1999): "A review of the earnings management literature and its implications for standard setting". Accounting Horizons, 13 (4): 365-383. Dichev, I. D. y Skinner, D. J. (2002): "Large–Sample Evidence on the Debt Covenant Hypothesis." Journal of Accounting Research, 40 (4): 1091.

Dichev y Skinner (2002)

Dichev y Skinner (2002) Objetivo: Contrastar la hipótesis de endeudamiento en una muestra de empresas mayor, gracias a la base de datos Dealscan, que permite crear medidas de la cercanía a la violación de los contratos de deuda. Hipótesis: Las prácticas contables de los directivos, reducen las posibilidades de violar los contratos de deuda. Metodología: Frequency distribution approach Muestra: 1.237 empresas 0 (15.391 observaciones cuatrimestrales) dos tipos de cláusulas: Patrimonio neto y Ratio de circulante

Dichev y Skinner (2002)

Dichev y Skinner (2002)

Dichev y Skinner (2002)

Hipótesis de los costes políticos Political cost hypothesis

Hipótesis de los costes políticos El uso de la información financiera por parte del gobierno , de las empresas para tomar decisiones: determinación de niveles de precios, legislación, investigación ante situaciones de monopolio Î Costes políticos El gobierno tiene poder para transferir riqueza entre los distintos agentes de la economía, por ejemplo, entre las empresas y los consumidores.

Hipótesis de los costes políticos "Ceteris Paribus, cuanto mayor sea una empresa, mayor será la tendencia de sus directivos a elegir prácticas contables que difieran los resultados corrientes a periodos futuros" Mayores resultados hacen a la empresa más visible

[Watts y Zimmerman, 1986]

Hipótesis de los costes políticos Los trabajos iniciales tomaron el tamaño de la empresa como criterio de identificación de las empresas que podían verse sometidas a una mayor visibilidad política y por lo tanto a mayores costes políticos. Al igual que en el caso de la hipótesis de endeudamiento, se cuestionó el uso de esta variable como aproximación a la vulnerabilidad política de una empresa. Ej. por su relación con otra variable como puede ser el sector industrial [Zimmer, 1986]

Hipótesis de los costes políticos Trabajos posteriores enmarcados en la literatura sobre Earnings Management se centran en procesos o industrias concretas Procesos políticos:

Sectores industriales:

Jones (1991): JAR, 29: 193- 228 Cahan (1992): AR, 67: 77-95

Key (1997): JAE, 23: 309-337 Han y Wang (1998): AR, 73: 103-117 Cahan et al. (1997): JAAF, 12: 32 - 65

Gill de Albornoz e Illueca (2005)

Gill de Albornoz e Illueca (2005) Objetivo: Contrastar la hipótesis de los costes políticos, analizando el efecto de la regulación de los precios de la electricidad en el periodo 1991-2001. Hipótesis: cuanto más elevado sea el crecimiento en la tarificación de la electricidad fijada por el gobierno, mayores serán los incentivos para reducir los resultados y en definitiva, la visibilidad política de la empresa. Muestra: 114 observaciones de un total de 13 eléctricas españolas para el periodo 1991-2001

Gill de Albornoz e Illueca (2005) Metodología: Analiza los niveles de ajustes discrecionales por devengo utilizado diferentes modelos de cálculo Resultados (Gill de Albornoz e Illueca, 2005 – Figura 2):

Otros trabajos Liberty y Zimmerman (1986): "Labor Union contract negotiations and accounting choices", AR, 61:692-712 Pourciau (1993): "Earnings Management and nonroutine executive changes", JAE, 16: 317-336 Bowen et al. (1995): "Stakeholders' implicit claims and accounting method choice" , JAE, 20: 255-295

CONCLUSIONES (I) El éxito de una teoría depende de su valor para poder explicar y predecir el fenómeno estudiado

La Teoría Positiva de la Contabilidad consigue cumplir los objetivos

CONCLUSIONES (II) "Some think that accounting research approaches are like fashions; they come and go frequently and are dependent on whim. But this view of the process is superficial. The important ideas of an approach, the ideas that have relevance to explaining accounting, survive". [Watts and Zimmerman, 1986, p. 358].

BIBLIOGRAFÍA Watts, R. L. (1977): "Corporate Financial Statements: Product of the market and political processes". Australian Journal of Management, April: 53-75. Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1978): "Towards a positive theory in the determination of accounting standards". The Accounting Review, 53 (1): 112-134. Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1979): "The demand for a supply of accounting theories: the market for excuses". The Accounting Review, 54 (2): 273-305. Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1990): "Positive Accounting Theory: A ten year perspective". The Accounting Review, 65 (1): 131-156.

BIBLIOGRAFÍA Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1986): "Positive Accounting Theory". Prentice Hall, 1986. Jensen, M. y Meckling, W. H. (1976): "Theory of the firm: managerial behaviour, agency costs and ownership structure". Journal of Financial Economics, 3 (4): 305-360. Coase, R. H. (1937): "The nature of the firm". Economica, 9: 386405. Alchian, A. A. y Demsetz, H. (1972): "Production, information costs, and economic organization". American Economic Review, 62 (5): 777-795. Monterrey, J. (1998): "Un recorrido por la contabilidad positiva". Revista Española de Financiación y Contabilidad, 27 (95): 427-467.