Transporte en movimiento Informe trimestral sobre el sector automotor*

Julio de 2016 Contenido Hechos destacados ........................................................................................................... 2 1.

Actividad sectorial ....................................................................................................... 3 1.1. Unidades nuevas ............................................................................................. 3 1.2. Unidades usadas ............................................................................................. 8 1.3. Valor de las ventas........................................................................................... 8

2.

Importaciones ........................................................................................................... 10

3.

Precios ..................................................................................................................... 12

4.

Financiamiento de vehículos..................................................................................... 13

5.

Perspectivas y proyecciones..................................................................................... 17

Anexo Estadístico ............................................................................................................ 21

Recuadros: ¿Qué pasa con la producción nacional de automóviles? ................................................... 7 Carlos Mattos vs. Hyundai Motor Corporation……………………………………………..….16

1

Hechos destacados La economía comenzó 2016 con una leve desaceleración frente a 2015, un resultado dentro de lo esperado. La industria repunta y la minería es la de peor desempeño mientras que la demanda agregada aunque sigue creciendo lo hizo a un ritmo mucho menor al de 2015. Los precios del petróleo se han estabilizado en niveles alrededor de los US$40, la tasa de cambio ha reducido su volatilidad y se estabiliza alrededor de los $3.000. La producción de petróleo en el país se contrae progresivamente y las exportaciones de energéticos reducen su participación a causa del efecto de los precios relativos. Las ventas de vehículos se desplomaron en 2015, convirtiéndolo en el peor año de la década. Los datos a junio, muestran a 2016 con cifras suficientes para reemplazar a 2015 como el peor año. En unidades, las ventas tienen una caída de -9.7% en Ene-Jun 2016 frente a Ene-Jun 2015. Los particulares caen -6.2% y los productivos -27.8%. El mercado de los usados continúa multiplicando varias veces las unidades nuevas comercializadas. Luego de una caída considerable en el primer trimestre su dinámica se reactivó en el segundo. Los precios comienzan a ceder pero se mantienen en niveles altos, con mayor incidencia en los particulares. Los saldos de cartera de crédito de vehículos retroceden y la cartera vencida aumenta. Por primera vez en tres años los desembolsos para crédito de vehículo llegan a terreno negativo en términos reales. Las importaciones caen -23.4% en el período enero-mayo de 2016. Sorpresivamente, sólo las importaciones de vehículos productivos aumentan (5.4%), mientras que los demás segmentos caen significativamente, especialmente los particulares. La industria nacional continúa diluyendo su rol en el mercado. Escenario para 2016: nuevos retrocesos en las ventas del sector automotor y menor consumo de durables. Se espera una caída en el valor real de las ventas de -5.8% en 2016; con esto, 2016 será el peor año para el sector automotor en lo corrido de la década (unidades) y el peor en valor desde 2011. Se espera cerrar el año con cerca de 255.000 unidades vendidas.

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1. Actividad sectorial 1.1.

Unidades nuevas

Las cifras del Comité Nacional Automotor (Fenalco, Andi y Econometría S.A.) mostraron que durante el segundo trimestre de 2016 las ventas de vehículos continuaron disminuyendo aunque a un ritmo más discreto al del primer trimestre del año, con caídas de -3.6% en abril, -16.1% en mayo y -7.0% en junio, arrojando como resultado una reducción total de -9.0% para el trimestre consolidado. Con esto, en lo corrido del año se han vendido 117.443 unidades nuevas frente a las 135.577 unidades comercializadas en el mismo período de 2015 (ver gráfico 1). Esta moderación en la caída de las ventas del sector puede ser resultado de dos situaciones: la primera, la estabilización de la tasa de cambio en niveles inferiores al de los dos trimestres anteriores (2015-IV y 2016-I), teniendo en cuenta que entre los trimestres II y III de cada año se presentan altas importaciones por cambio y rediseño de líneas; la segunda, el efecto base induce variaciones menos bruscas en las ventas en el segundo trimestre de este año debido a que las ventas en 2015 comenzaron a deteriorarse a partir del segundo trimestre. Gráfico 1

Por su parte, según el RUNT (gráfico 2) en junio de 2016 se matricularon 20.742 unidades lo que representó un descenso anual de -8.3% y una significativa recuperación frente a lo registrado en meses anteriores. Sin embargo, en junio de 2015 esta misma cifra registró un descenso del -2.3%, evidenciando que aún no puede darse por superada la profunda caída en ventas que se vive desde hace más de un año.

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El reciente comportamiento de las matrículas estuvo explicado tanto por la dinámica de los vehículos particulares como la de los productivos, aunque estos últimos se redujeron a un ritmo más acelerado. Según el RUNT, en la primera mitad del año se matricularon 117.798 vehículos nuevos, lo cual representa una reducción de -13.7% frente a los 136.441 vehículos matriculados en igual período de 2015. Con esta cifra el período enerojunio de 2016 se convierte en el peor primer semestre en los últimos 6 años para la comercialización de automotores nuevos en el país. Gráfico 2

Con respecto a las ventas minoristas, el Dane reveló que las ventas de automóviles particulares en unidades, las cuales venían cayendo persistentemente desde enero del presente año, comenzaron a recuperarse en marzo a la par con los vehículos para el servicio público de pasajeros. El número de automóviles particulares vendidos se contrajo -5.4% en mayo de 2016 frente al mismo mes de 2015, después de registrar -12.6% en abril y -23.9% en marzo; por su parte, los vehículos de transporte público pasaron de caer -56.2% en marzo a una tasa más moderada de -22.6%, situación que aún no evita que sean el segmento de peor desempeño (ver gráfico 3). Los camperos y camionetas, por su parte, cayeron -2.1% en mayo y repuntaron desde un -11.8% en abril pasado. En términos de los vehículos de carga sus ventas se recuperaron significativamente en mayo frente al descenso evidenciado en abril. Las unidades vendidas de este segmento se redujeron -12.8% en mayo frente a su nivel del mismo mes de 2015, después de haber registrado una fuerte caída de -33.9% en abril. Cerca del 86% de las unidades vendidas en mayo correspondieron a vehículos particulares, razón por la cual en el agregado el impacto negativo sobre las ventas totales prevalece haciéndolas caer apenas un -5.9%. 4

Gráfico 3

Al examinar en detalle el RUNT durante los primeros seis meses de 2016, se encontró que, a nivel de segmentos, los automóviles particulares y los utilitarios fueron los que más contribuyeron al deterioro de las matrículas dada su alta representatividad dentro del total, al reportar contribuciones de -4.57 y -3.56 puntos porcentuales respectivamente. En conjunto, los vehículos de servicio particular contribuyeron con 8.45 puntos porcentuales de los 13.7 que cayeron las matrículas totales en el primer semestre del año. Cuadro 1. Matrículas trimestrales según clase Var% Var% Particip. Contribución Clase Segmento Ene-Jun Ene-Jun 2016 2016 2015 2016 Automóvil -1.6 -8.8 54.8% -4.57 Particular Pick Up -31.5 -7.3 4.6% -0.31 Utilitario -4.7 -13.3 26.9% -3.56 Comercial Carga -1.7 -30.1 6.1% -2.29 Comercial Pasajeros -40.0 -23.0 1.9% -0.48 Productivo Taxi -0.6 -31.5 4.3% -1.70 Van -17.9 -47.4 1.0% -0.77 Otro 2.4 4.8 0.4% 0.02 Total -5.7 -13.7 100.0% -13.7 Fuente: RUNT; cálculos Davivienda – Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos

Vale la pena resaltar que mientras hace un año los automóviles, los vehículos utilitarios, los taxis y los vehículos comerciales de carga exhibían los crecimientos menos negativos, en el primer semestre de 2016 todos estos segmentos reportan un deterioro importante y

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muestra que los retrocesos son mayores en magnitud a los de 2015. También, cabe destacar la profunda caída de los vehículos tipo van y de los taxis, segmentos que ofrecen los mayores retrocesos de la lista1. A nivel regional, los resultados para el primer semestre de 2016 mostraron que las diez ciudades o municipios más representativos, los cuales representan el 67.7% del total de matrículas a nivel nacional, presentaron una reducción en el número de matrículas iniciales de -12.7% frente a lo registrado en igual lapso de 2015. Bogotá, la ciudad con mayor participación dentro del grupo (48.4%), realizó la mayor contribución a la contracción de las matrículas con -7.97 puntos porcentuales, luego de contraerse a una tasa anual de -15.9%. Por otra parte, Medellín, como es habitual, continúa sobresaliendo como la única ciudad principal que registró crecimiento positivo (30.2%) lo que le permitió contribuir con cerca de 2 puntos porcentuales positivos al resultado del sector. En el otro extremo, los municipios con mayores retrocesos fueron Cota (-40.6%) y Sabaneta (-38.5%), los cuales concentran en su mayoría las matrículas de vehículos productivos, segmento cuya contracción es la causante de esta afectación. Cuadro 2. Matrículas a nivel regional Ciudad Bogotá Cali Envigado Medellín Barranquilla Sabaneta Bucaramanga Pereira Ibagué Cota Total 10 ciudades

Ene-Jun 2015 45,680 12,142 6,658 6,103 5,162 3,871 3,227 2,634 2,521 2,893 90,891

Ene-Jun Var% Particip. 2016 anual 2016 2016 38,433 11,747 5,755 7,949 4,150 2,554 2,309 2,539 2,146 1,804 79,386

-15.9 -3.3 -13.6 30.2 -19.6 -34.0 -28.4 -3.6 -14.9 -37.6 -12.7

Contribución 2016

48.4% 14.8% 7.2% 10.0% 5.2% 3.2% 2.9% 3.2% 2.7% 2.3% 100.0%

-7.97 -0.43 -0.99 2.03 -1.11 -1.08 -1.01 -0.15 -0.41 -1.09 -12.7

Fuente: RUNT; cálculos Davivienda – Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos

En particular, el impacto sobre las ventas de taxis obedece principalmente a las medidas cautelares que la justicia colombiana le otorgó a Carlos Mattos, representante y distribuidor de Hyundai para Colombia hasta 2015, las cuales le impiden la venta de vehículos nuevos a NeoCorp (actual distribuidor) dentro del territorio nacional; vale la pena resaltar que en 2015 cerca de la mitad de los taxis nuevos matriculados en el país fueron vendidos por Hyundai (ver Recuadro 2). 1

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Recuadro 1: ¿Qué pasa con la producción nacional de automóviles? Recientemente, la industria nacional de automóviles se ha visto sacudida por fuertes movidas en cuanto a ensambladoras, marcas y oferta de líneas. El cierre de la Compañía Colombiana Automotriz (CCA) como ensambladora de vehículos en 2014 y su transición a compañía importadora y distribuidora redujo notablemente la oferta nacional de automotores, borrando de la industria doméstica tres marcas y seis modelos, dando paso así a una sustitución parcial de la oferta con modelos importados. Este es quizás el movimiento con mayor impacto en la industria del automóvil en Colombia en los últimos años. En 2011, la industria nacional contaba con tres ensambladoras de automóviles: Colmotores, productora de la marca Chevrolet; Sofasa, cuyas marcas son Renault y Toyota; y la CCA, productora de modelos de la marca Mazda, Ford y Mitsubishi. Entre las tres compañías, se ofrecían en el mercado 22 referencias de automóviles particulares cuyas ventas ascendieron en 2011 a 116.457 unidades, es decir, 35,7% del total de unidades colocadas en el mercado en ese año. El panorama cuatro años después es completamente diferente.

Para 2015, 18 de las referencias ofrecidas por la industria nacional en 2011 habían desaparecido y se introdujeron tan sólo 8 nuevas, lo cual dejó la oferta de vehículos particulares producidos domésticamente en 12 referencias. La salida de la CCA como empresa ensambladora en 2014 retiró del mercado de carros nacionales seis referencias y tres marcas. Debido a esto –y a otros factores– la industria redujo sus ventas de vehículos particulares en -36.9% y redujo su participación a 25.8%. Cabe destacar que en la medida en que la oferta importada se ha diversificado, tanto Sofasa como Colmotores lograron modernizar sus instalaciones de producción, simplificaron su portafolio y se especializaron en vehículos de gama baja y media. Adicionalmente, también resalta el crecimiento reciente de la producción de vehículos livianos de carga y chasises que aporta Colmotores así como el surgimiento de otras plantas de ensamble de este tipo de vehículos como Hino y Fotón. Pero no sólo el retiro de la CCA ha causado este efecto recesivo en la industria automotriz colombiana. Tanto la entrada de vehículos importados de México a precios competitivos como el ascenso del país azteca como polo de desarrollo del sector en América también aportan al retroceso de la industria colombiana. Estas tendencias a la par con la profundización de los TLC con Estados Unidos y Corea del Sur hacen pensar que tal vez este no es el fin de las malas noticias para la industria automotriz colombiana. (Fuente: RUNT y Revista Motor, cálculos Davivienda – Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos)

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1.2.

Unidades usadas

El mercado colombiano se ha caracterizado por tener una incidencia alta de vehículos usados que generalmente superan en número de transacciones a los vehículos nuevos. De hecho, esta brecha se ha ampliado en meses recientes. En la actualidad, por cada vehículo nuevo vendido en Colombia se transan 3.5 vehículos usados, cifra que hasta hace cuatro años no superaba los 2 usados por nuevo. Además de esto, la dinámica del usado es muy diferente a la de los vehículos nuevos. Según el RUNT (gráfico 4) en el segundo trimestre de 2016 se realizaron traspasos de propiedad para 210.215 unidades lo que representó un aumento anual de 21.6% y una significativa recuperación frente a lo registrado en el primer trimestre del año. Este comportamiento en los traspasos estuvo explicado tanto por la dinámica de los vehículos particulares como la de los productivos, aunque los primeros crecieron a un ritmo más acelerado. Según el RUNT, en la primera mitad del año se traspasaron 350.256 vehículos, lo cual representa un aumento de 5.8% frente a los 331.177 vehículos matriculados en igual período de 2015. Hace un año, este crecimiento fue 15.7% lo cual indica que si bien no hay una caída generalizada en el mercado del usado si hay una moderación en su crecimiento. Gráfico 4

1.3.

Valor de las ventas

De acuerdo con la disponibilidad de información, es importante destacar que existen dos formas de presentación de la información de ventas de vehículos en valores: por un lado 8

está el seguimiento a las ventas de automóviles y motocicletas de la Encuesta Mensual de Comercio al por Menor (EMCM) del Dane y por otro lado, se encuentra la información contenida en el anexo de Grandes Almacenes e Hipermercados Minoristas y Comercio de Vehículos Nuevos (GAHM), derivada igualmente de la EMCM, que incluye la venta total de vehículos nuevos (separando por segmentos y origen de los vehículos) realizada por los importadores directos y las ensambladoras nacionales. La diferencia entre los dos conjuntos de información radica en que la EMCM reporta índices tanto nominales como reales para las ventas para dar cuenta de su evolución mientras que el anexo de GAHM incluye el valor de las ventas en pesos corrientes. Al analizar los índices provenientes de la EMCM del Dane se observa que el valor real de las ventas de automóviles durante el primer trimestre del año 2016 se redujeron -9.7% frente al mismo período de 2015, evidenciando una relativa recuperación frente a lo ocurrido a finales del año pasado. Sin embargo, esta cifra revela un peor desempeño de las ventas al compararlas con el primer trimestre de 2015, lapso en el cual la variación anual se ubicó en -6.9%. Las cifras preliminares del segundo trimestre de 2016 ofrecen un panorama alentador pues la caída en las ventas reales pierde fuerza, registrando una ganancia de 5.9% en abril y una nueva caída de -5.9% en mayo. Este comportamiento rompe la dicotomía entre la dinámica de las unidades y la del valor de las ventas que se venía presentando en el último trimestre de 2015 y durante los primeros meses de 2016. Así, se observa una tendencia creciente en las ventas de automóviles que obedece parcialmente a un efecto base, aunque la expectativa es de menores ventas este año en comparación con 2015. Gráfico 5

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De otro lado, según la información proveniente de la GAHM (gráfico 6) las ventas reales2 de vehículos particulares para el primer trimestre de 2016 mostraron una caída de -9.1% frente al mismo período de 2015. Por su parte, el valor de las ventas de vehículos productivos cayó fuertemente con respecto a su nivel de hace 12 meses a una tasa real de -24.3%, lo cual conjuntamente con la variación de los particulares se tradujo en una caída real de -12.1% para las ventas totales. Gráfico 6

2. Importaciones Con base en las cifras reportadas por el Dane, 2016 continúa con unas importaciones de vehículos a la baja frente a lo registrado en 2015. En el período enero-abril de 2016 las compras de vehículos al exterior se redujeron -24.8% frente al mismo período de 2015, siendo los vehículos particulares y las autopartes los segmentos con caídas (-33.9% y 16.5%, respectivamente) mientras que las importaciones de vehículos para transporte colectivo y para transporte de carga sorprenden con crecimientos modestos (7.9% y 5.3%, respectivamente). Esta recuperación se atribuye principalmente a la ampliación de la flota de buses de los sistemas de transporte masivo de Bogotá, Medellín, Cali y Cartagena y a la compra de microbuses de servicio especial, por un lado, y a la adquisición de vehículos de carga de tamaño mediano y a camiones mezcladores de cemento y concreto. Sin El deflactor utilizado en el cálculo del valor real de las ventas de vehículos particulares es el IPC de vehículos de acuerdo a la serie de gastos básicos mientras que para deflactar las ventas de vehículos productivos se utiliza la serie empalmada del IPP para vehículos de carga y transporte de pasajeros hasta diciembre de 2014 y la serie de IPP de vehículos de carga a partir de enero de 2015. Esto último se hace dado que la composición de ponderaciones de vehículos diferentes a los particulares dentro del IPP otorga un peso de 97% a los vehículos de carga y 3% a los vehículos para transporte público de pasajeros. 2

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embargo, los segmentos productivo y colectivo apenas representaron el 18.2% del total importado entre enero y abril. En el segmento de vehículos productivos, se destacan por su crecimiento los vehículos de carga inferior a 5 toneladas, los camiones mezcladores de cemento y los camiones de bomberos con incrementos de 746.5%, 421.1% y 348.9% respectivamente. En términos de los vehículos para transporte colectivo de pasajeros, las importaciones de vehículos con motor a gas natural para más de 10 personas se multiplicaron por 420 (pasaron de US$46.000 a US$19.6 millones) mientras que los microbuses diesel crecieron más de un 500%. Gráfico 7

Con respecto a los vehículos particulares, entre enero y abril de 2016 se importó un valor de US$613 millones, cifra que es 33.9% inferior a la registrada en igual lapso de 2015 (US$928 millones). En este segmento se destaca el importante descenso de los vehículos a gasolina de cilindraje entre 1,000 y 1,500 cm3 (-44.0%), los vehículos operados a gasolina de cilindraje superior a 3,000 cm3 (-71.0%) y los vehículos operados a gasolina con cilindraje entre 1,500 y 3,000 cm3 (-39.7%). Por países de origen, en enero-abril de 2016 México continúa como el principal proveedor y tiene una participación de 18.5% en el total importado, mayor al 15.9% registrado en igual período de 2015; su predominio como origen líder de las importaciones hechas por Colombia se basa en su ventaja competitiva en la producción de vehículos particulares y en el favorable acceso a mercados que comparten los dos países por cuenta de su acuerdo de libre comercio. Por su parte, Japón aparece en el segundo lugar desplazando a China al casi doblar su participación en el último año (5.4% a 9.2%) mientras que

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Estados Unidos ahora es el tercer origen más importante con una participación más alta en 2016 que en 2015 pasando de 7.7% a 8.8%. Corea del Sur, el año anterior ubicada en los primeros tres lugares como proveedor, ahora se ubica quinto –por debajo de China– a causa de la situación de la marca Hyundai en Colombia. En el caso de los vehículos de carga, México también figura como principal origen de las importaciones al tener una participación de 16.9% en enero-abril de 2016, un importante crecimiento en su cuota de mercado pues en el mismo mes de 2015 esta cifra se ubicó en el 9.9%. Por su parte, China y Estados Unidos representaron el segundo y tercer origen en orden de importancia reportando participaciones de 14.3% y 13.6% respectivamente. Vale la pena resaltar que durante gran parte de 2015 y en el consolidado del año el principal origen de las importaciones de vehículos de carga fue Argentina (17.3%), situación que cambió en 2016 pues ahora ocupan el cuarto lugar con 7.4%.

3. Precios Los datos sobre el índice de precios al consumidor (IPC) de vehículos particulares indican que a junio de 2016 los precios de los automóviles aumentaron 12.7% en los últimos doce meses. Durante 2015 los precios crecieron de manera muy acelerada y alcanzaron un pico en su variación anual de 17.0% en noviembre pasado. A partir de dicho mes, comenzó a presentarse una moderación en la dinámica de los precios debido posiblemente a la actual estabilización de la tasa de cambio en niveles equiparables a los observados en 2015. Gráfico 8

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Por su parte, el IPP de los vehículos de carga3 muestra a junio un crecimiento anual de 6.9%, mostrando una sostenida tendencia a la baja desde julio del año pasado. Con respecto a la EMCM del Dane, el deflactor implícito de vehículos registró un comportamiento muy similar al del IPC al aumentar un 12.9% en mayo de 2016, mes en el cual el IPC arrojó un crecimiento muy cercano ubicándose en 13%.

4. Financiamiento de vehículos Dado su carácter de bienes durables, los automóviles tienen en su gran mayoría un alto componente de intervención por parte del sistema financiero para su comercialización. En general, los compradores colombianos de vehículos tanto nuevos como usados tienden a financiar su vehículo con créditos con plazos que van desde 24 hasta 84 meses de plazo. Habiendo analizado en las páginas anteriores las tendencias recientes en el sector automotor, resulta útil evaluar cómo se refleja su comportamiento en la colocación de créditos de vehículo por parte del sistema financiero. Gráfico 9

El gráfico 9 muestra la dinámica del saldo trimestral de cartera de vehículo del sistema financiero nacional. Se puede observar que el crecimiento de la cartera de consumo se ha mantenido relativamente estable desde finales de 2014, en valores que oscilan entre el 12.0% y el 14.0%, alcanzando al cierre de marzo de 2016 un crecimiento nominal de 11.7%. Por su parte, la cartera de vehículo es más variable pues después de un auge durante 2014 con tasas de crecimiento cercanas al 17.0% anual, ha venido cayendo 3

Ver nota al pie No. 2.

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durante 2015 y en marzo de este año llegó apenas a un incremento de 10.1%. Se destaca el mes de abril pues el crecimiento anual de la cartera se desplomó hasta un 5.7%. Al descontar el efecto de la inflación4 y calcular la variación real anual de los saldos, a abril de 2016 la cartera de consumo total creció a una tasa de 2.3% y la de crédito de vehículo cae al -6.1%, revelando una desaceleración considerable y la fuerte incidencia de la inflación en las cifras nominales presentadas en el gráfico anterior. Sin embargo, es bien sabido que en la mayor parte de los casos los créditos con entidades financieras son saldados antes de su vencimiento a través de pre-pagos realizados por los deudores. Por lo tanto, en un sector como el automotor, con créditos de mediano plazo y con un capital relativamente bajo frente a otro tipo de créditos como el hipotecario o el de inversión productiva, es claro que los saldos de cartera tienen una alta rotación. De este modo, los desembolsos mensuales confirmarían el hecho de que se está desacelerando significativamente la financiación de vehículos; el gráfico 10 revela que durante el primer semestre de 2015 los desembolsos para compra de vehículo crecieron a una tasa promedio real anual de 25.7%, cifra que se contrajo significativamente hasta un 7.8% promedio en el segundo semestre. Gráfico 10

En 2016, por otra parte, los desembolsos en términos reales se ubican en terreno negativo: como se aprecia en el gráfico, a abril de 2016 los desembolsos de los últimos 12 meses se contrajeron a una tasa de -9.7% frente al 26.7% registrado en el mismo mes de 2015, hecho que continúa confirmando el difícil momento por el cual atraviesa la Las cifras de cartera de consumo se deflactan con el IPC total en tanto que las correspondientes a cartera de vehículos lo hacen con el IPC de vehículos. Vale la pena destacar que los precios de los vehículos de acuerdo con las mediciones del IPC crecieron en los últimos 12 meses (julio 2015-junio 2016) en 12.7%, mientras que la inflación total en igual período llegó a 8.6%. 4

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comercialización de vehículos tanto nuevos como usados en el país, situación que ahora golpea al sector financiero nacional. Esta fuerte caída en los desembolsos tiene que ver, por supuesto, con el aumento considerable en el precio de los vehículos por cuenta de los aumentos persistentes de la tasa de cambio en los últimos 18 meses. Sin embargo, existe otro elemento disuasorio al comprar automóviles: el costo de financiación. La inflación galopante durante el último año ha llevado a alzas progresivas en la tasa de interés del Banco de la República que ya suman 300 puntos básicos desde el comienzo de la medida en septiembre de 2015, lo cual viene reflejándose en las tasas de interés desde hace varios meses. Además de esto, el consumidor colombiano tampoco considera que sea un buen momento para comprar vehículo debido a los altos niveles de incertidumbre en el entorno económico del país como lo revelan las encuestas de percepción publicadas por Fedesarrollo5 y Nielsen6. Gráfico 11

Con respecto a la calidad de la cartera, el gráfico 11 muestra la serie mensual original y la serie desestacionalizada del índice de calidad de cartera (ICC) de vehículo, el cual mide el porcentaje de cartera vencida (mayor a 90 días) sobre la cartera total. La desestacionalización se realiza debido a que generalmente en diciembre la calidad de la cartera mejora (el índice baja) pues por el pago de primas los deudores suelen ponerse al día con obligaciones vencidas. Las cifras demuestran que mientras en 2014 la cartera vencida llegó a un mínimo de 5.5% de la cartera total, a finales de 2015 se alcanzó un 5.7% y a abril de 2016 esta cifra se ubica en 6.0%, hecho que revela un persistente deterioro en la cartera del sector. 5 6

Encuesta de Opinión del Consumidor (Fedesarrollo): http://www.fedesarrollo.org.co/encuestas/consumidor-eoc/ Nielsen’s Global Consumer Confidence: http://www.nielsen.com/us/en/insights/dataviz/consumer-confidence.html

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Recuadro 2: Carlos Mattos vs. Hyundai Motor Corporation El entorno en el mercado automotor colombiano se ha visto enrarecido en los últimos meses con los problemas por los cuales atraviesa la distribución de la marca Hyundai en el país. Desde 1993, la compañía Hyundai Colombia Automotriz (HCA), propiedad del empresario Carlos Mattos, fue la importadora y distribuidora de vehículos Hyundai para Colombia, logrando posicionar la marca en el país de manera consolidada, haciéndole frente al predominio de marcas como Renault, Chevrolet y Mazda en el mercado nacional y llegando a representar entre 6% y 8% del total de unidades colocadas en el mercado. Sin embargo, en 2015 las cosas dieron un giro de 180 grados: Hyundai Motor Corporation (HMC), casa matriz de la marca coreana, decidió retirar la licencia de distribución a la empresa de Mattos y se la otorgó al grupo NeoCorp, propiedad del Grupo Eljuri de Ecuador. Argumentando competencia desleal y desconocimiento del impulso que HCA le otorgó a la marca durante 22 años, Carlos Mattos demandó a HMC y solicitó una indemnización por daños y perjuicios. Después de estudiar el caso, el pasado 16 de junio el juez sexto civil del circuito de Bogotá emitió medidas cautelares con las cuales dictaminó que nadie distinto a HCA (Mattos) puede importar, comercializar y promocionar esa marca de carros en el país. Con esto, la empresa del Grupo Eljuri no puede vender vehículos de la marca Hyundai en Colombia. A pesar de esto, las medidas cautelares no cobijan a concesionarios distribuidores que no son propiedad ni de Mattos ni de Eljuri, cuyos inventarios adquiridos antes de la emisión del veredicto del juez están siendo comercializados. El efecto ha sido considerable para el posicionamiento de la marca Hyundai en Colombia.

A pesar de un progresivo deterioro en las ventas de la marca en los últimos años, los retrocesos anuales nunca superaron el -16%, aunque de más de 29.000 unidades nuevas colocadas en el mercado en 2012, 2015 cerró con apenas 18.604 unidades. Las cifras del primer semestre de 2016 revelan que las ventas de Hyundai en Colombia han caído un -48.2% frente a las unidades vendidas en el mismo período de 2015, pasando de 9.239 unidades nuevas vendidas a 4.782. Las razones esgrimidas por HMC para el retiro de la licencia de distribución en Colombia a la empresa de Carlos Mattos son varias: (i) los descensos progresivos en las ventas de la marca en el país; (ii) el enfoque excesivo en el mercado de taxis en detrimento del mercado de vehículos particulares; y, (iii) el éxito en el posicionamiento de KIA en el segmento de vehículos particulares y utilitarios, cuyo distribuidor es precisamente NeoCorp. ¿Qué sigue? Aún no hay un panorama claro sobre la resolución de este litigio. Se ha ofrecido una indemnización cercana a los 700.000 millones de pesos para Carlos Mattos pero se ha negado a aceptarla y en los últimos días la Superintendencia de Industria y Comercio se encuentra analizando el caso para determinar si su intervención es pertinente. (Fuente: Revista Dinero, Diario La República, Portafolio.)

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5. Perspectivas y proyecciones En este informe se presentan las nuevas proyecciones trimestrales para el período abrildiciembre de 2016. Estos nuevos resultados incorporan principalmente los ajustes recientes generados por el comportamiento de la tasa de cambio y la inflación, así como los datos más actualizados en cuanto a crecimiento económico. Así mismo, difieren significativamente de los proyectados en el informe anterior pues muestran una leve recuperación en las ventas del sector a causa de, por un lado, una pérdida de dinamismo en el retroceso de las ventas durante el primer semestre del año en términos de unidades y, por otra parte, un efecto base con respecto a 2015 que resulta favorable para las cifras del sector en el presente año7. Además de esto, si bien la economía colombiana creció 3.1% en 2015 y 2.5% en el primer trimestre de 2016, las expectativas de corto y mediano plazo señalan que el crecimiento de la actividad productiva, en general, seguirá siendo moderado y que la demanda –sobre todo la de bienes durables– continuará ralentizándose durante este año, lo cual por supuesto tendrá una incidencia determinante en el sector automotor. Por otra parte, se ha evidenciado una estabilización de la tasa de cambio en niveles altos durante el primer semestre de 2016, situación que continuará afectando las importaciones de automotores. Aunados a lo anterior, los progresivos aumentos en la tasa de referencia del Banco de la República a causa de la persistente inflación generarán presiones adicionales sobre las condiciones de financiamiento de los vehículos. Así, los principales supuestos con los cuales se realizaron las proyecciones presentadas son los siguientes: crecimiento real del PIB 2016 (2.6%), inflación 2016 (6.9%), disminución anual de la tasa de cambio real de -3.8% entre diciembre 2015 y diciembre 20168. Se proyectan, además, aumentos adicionales de la tasa de referencia del Banco de la República en el segundo semestre de entre 25 y 50 puntos básicos, sujetos al comportamiento de la inflación. Para las estimaciones que se presentan a continuación se utilizó la información del Dane proveniente de la GAHM por considerar que presenta mejor la realidad del sector de vehículos en su conjunto. Se sumó el valor total de las ventas nominales y se deflactó como lo indica la nota al pie No. 2.

Es necesario tener en cuenta que estas proyecciones podrían verse afectadas negativamente por cuenta de las medidas cautelares vigentes contra Hyundai en Colombia, las cuales actualmente prohíben la venta de sus vehículos. Vale la pena señalar que en 2015 la marca coreana aportó cerca de 18.000 unidades a las ventas del sector. Esta contingencia no se incluye dentro del modelo debido a la dificultad de cuantificar tanto el efecto depresor sobre las ventas como el efecto sustitución entre marcas. (Ver Recuadro 2). 8 El índice de tasa de cambio real (ITCR) depende de tres variables fundamentales: la tasa de cambio nominal (TRM), la inflación externa y la inflación doméstica. Con las dos primeras mantiene una relación directa mientras que con la tercera la relación es inversa. Por esto, a un nivel dado de tasa de cambio, una baja inflación a nivel internacional como la que se evidencia actualmente junto con una inflación doméstica que continúa aumentando actúan conjuntamente para presionar el ITCR a la baja. 7

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Después del ajuste del modelo con base en estos supuestos macroeconómicos, se proyectó el crecimiento del valor real de las ventas de automóviles en el país. Los resultados de las proyecciones indican que las ventas reales continuarán contrayéndose durante los trimestres II y III de 2016 y volverán a terreno positivo en el último trimestre hasta alcanzar una reducción anual real de -8.3%. Estimamos que la recuperación del sector se dará apenas en 2017, aunque, si es así, en ese año se alcanzaría un nivel de ventas en unidades similar al de 2015. Esta caída es inferior a la proyectada en el informe anterior (-10.5%) debido a dos hechos identificados recientemente: i)

el mercado de vehículos particulares viene inclinándose de manera cada vez más fuerte por los vehículos utilitarios y las camionetas de tamaño mediano, las cuales tienen un precio más alto por unidad que el de un automóvil; por esto, las unidades vendidas se contraen a una tasa mayor que el valor real de las ventas;

ii)

la relativa recuperación de las ventas de vehículos de carga de tamaño pequeño y mediano, por un lado, y de los vehículos de transporte público –en menor medida– por cuenta de ampliaciones y/o renovaciones de flota en sistemas de transporte masivo han contribuido a aumentar el valor de las ventas debido a su alto precio unitario en comparación con el de los vehículos particulares. Gráfico 12

De este modo, si bien el año 2015 se destacó por la fuerte contracción del valor real de las ventas (-15.8%) se espera que 2016 lo sobrepase como el peor año para el sector automotor colombiano en lo corrido de la década en términos de unidades nuevas

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vendidas (aproximadamente 265.000) y el peor en valor de las ventas reales desde 2010. Así, el panorama que se revela es poco halagüeño para el sector en 2016 pues el valor de las ventas de este año regresaría a un nivel apenas similar al promedio registrado en 2010 y 2011.

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*Informe elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos del Grupo Bolívar. Director: Especialista:

Andrés Langebaek. Nelson Fabián Villarreal.

Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek Rueda [email protected] Ext: 59100

Análisis Sectorial: Nelson Fabián Villarreal [email protected] Ext: 59104

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Análisis Sectorial: Jorge Enrique Perilla [email protected] Ext: 59103

Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García [email protected] Ext: 59101

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Análisis Inflación y Mercado Laboral: Hugo Andrés Carrillo [email protected] Ext: 59103

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Anexo Estadístico Vehículos nuevos y usados /1 Junio 2015

Junio 2016

Var% anual

Acum . EneroJunio 2016

MATRÍCULAS TOTALES

22,623

20,742

-8.3

117,798

Automóvil

11,971

11,366

-5.1

64,556

Comercial Carga

1,744

1,309

-24.9

7,233

Comercial Pasajeros

391

352

-10.0

2,201

Otro

63

57

-9.5

484

Pick Up

857

1,015

18.4

5,417

Taxi

1,193

906

-24.1

5,040

Utilitario

6,093

5,546

-9.0

31,704

311

191

-38.6

1,163

TRASPASOS TOTALES

57,941

71,004

22.5

350,256

Automóvil

33,556

41,478

23.6

202,895

Comercial Carga

5,926

6,942

17.1

35,408

Comercial Pasajeros

1,342

1,478

10.1

8,486

79

120

51.9

579

Pick Up

3,870

4,600

18.9

22,409

Taxi

2,701

2,716

0.6

15,484

Utilitario

9,924

13,087

31.9

61,981

543

583

7.4

3,013

Unidades

Van

Otro

Van

Valor de las ventas de vehículos nuevos /2 Millones de pesos

Mayo 2015

Mayo 2016

Var% real anual

Acum . EneroMayo 2016

VENTAS TOTALES

1,032,242

1,102,958

-5.5

5,231,094

Automóviles particulares

438,625

448,022

-9.6

2,093,507

Camperos y camionetas

413,561

500,982

7.2

2,374,546

Vehículos de transporte público de pasajeros

68,998

56,174

-28.0

315,599

Vehículos de carga

111,059

97,779

-22.1

447,442

Importaciones /3 Millones de dólares

Enero-Mayo Enero-Mayo 2015 2016

Var% anual

IMPORTACIONES TOTALES

1,815

1,390

-23.4

Particular

1,161

790

-31.9

Partes y Otros

419

356

-15.0

Productivo

200

211

5.4

Colectivo

34

32

-6.8

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Variables financieras /4 Datos a m arzo de 2016

Billones $ corrientes

Var% real anual

Var% nom inal anual

11.7

1.9

10.1

Miles de m illones de $ corrientes

Var% real anual 12 m eses

Var% nom inal anual 12 m eses

-3.4

2.2

Saldos de cartera de vehículo

Desem bolsos de crédito de vehículo

Ene-Mar '15 Ene-Mar '16 Miles de millones de $ corrientes Índice de calidad de cartera de vehículo Cartera con vencimiento mayor de 90 días como porcentaje de la cartera total

1,562

1,588

Marzo 2015

Marzo 2016

5.64

6.07

Fuente: /1 RUNT. /2 Dane, Encuesta Mensual de Comercio al por Menor. /3 Dane-Dian. /4 Superintendencia Financiera de Colombia.

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