UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA – UNAD ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES, ECONÓMICAS Y DE NEGOCIOS CONTENIDO DIDÁCTICO DEL CUSO: 107021 – FUNDAMENTOS FINANCIEROS Y CONTABLES

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES, ECONÓMICAS Y DE NEGOCIOS PROGRAMA DE MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE ORGANIZACIONES

107021 – FUNDAMENTOS FINANCIEROS Y CONTABLES MARTHA LUCÍA FUERTES DÍAZ Director Nacional

HENRY HURTADO BOLAÑOS Acreditador

PALMIRA Abril de 2011

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ASPECTOS DE PROPIEDAD INTELECTUAL Y VERSIONAMIENTO

El presente módulo corresponde la primera versión desarrollada para el curso de Fundamentos Financieros y Contables de la Maestría en Administración de Organizaciones, en abril de 2011, por Martha Lucía Fuertes Díaz, tutor de la UNAD, y ubicada en el CEAD de Palmira; Contadora Pública, Especialista en Finanzas con Concentración en Finanzas Avanzadas, Especialista en Formación Profesional con base en Competencias Laborales y estudios de Maestría en Administración; quien viene desempeñándose como tutor de la UNAD desde el año 2002 hasta la fecha.

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INTRODUCCIÓN

Respetado estudiante, Para analizar el origen de las técnicas contables debemos establecer que es tan antiguo como la necesidad que ha tenido el hombre a lo largo de la historia de disponer de información para cuantificar los beneficios obtenidos en la realización de cualquier tipo de negociación. En nuestros días, las empresas necesitan flujos de datos constantes y precisos para tomar las decisiones correctas, que les permita hacerle frente a la intensa competencia a la que están sometidas; por esto, la magnitud del valor de la información es incalculable, ya que aquellas empresas que cuentan con la mayor cantidad y calidad de datos, podrán tomar las mejores decisiones. En la contabilidad, como uno de los principales sistemas de información, se refleja el fruto de la toma de decisiones que han aplicado los administradores en las organizaciones, así como un excelente banco de datos que permiten predecir el futuro de las empresas. Si apreciamos la contabilidad como fuente de información podremos entenderla como una herramienta básica que marca la diferencia a la hora de realizar acciones, de tomar decisiones que impactaran en la salud financiera de las organizaciones. La contabilidad del siglo XXI se ve influenciada y exigida principalmente por tres variables: La tecnología y su evolución, que ha permitido aumentar la velocidad con la cual se generan las transacciones financieras y con la cual se maneja la información “en tiempo real”, independientemente de las distancias territoriales que estén involucradas. La complejidad y la globalización de los negocios que requiere que la contabilidad establezca nuevos métodos para el tratamiento y presentación de la información financiera que responda a las necesidades de un mundo globalizado. La formación y educación que demandan los futuros gerentes, que les permita dominar el “lenguaje de los negocios” y sustentar su proceso de toma de decisiones. De acuerdo con las consideraciones anteriores, se presenta el Módulo de Fundamentos Financieros y Contables, que presenta en su primer capítulo los temas relacionados con la contabilidad y las organizaciones; por lo cual, se iniciará con el estudio del concepto de empresa, su clasificación y la clasificación de las 3

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sociedades, pues son las empresas los usuarios de la contabilidad por lo cual es necesario realizar una inducción en este tema. Posteriormente, se abordarán temáticas básicas que permitirán entender la contabilidad y la técnica que se debe aplicar para su correcta utilización, para lo cual, se presentarán temas como: Las cuentas, su clasificación y comportamiento, el principio de partida doble y la ecuación patrimonial, el Plan Único de Cuentas y los registros contables, para finalmente hacer énfasis en algunos principios que deben ser observados en la aplicación de la contabilidad en las organizaciones. Es importante resaltar que la Contaduría Pública es una de las profesiones más reglamentada y esa reglamentación se sugiere en el desarrollo del primer capítulo para quienes deseen profundizar en este campo. En el segundo capítulo se abordará el tema de la finanzas, la función financiera en las organizaciones, el objetivo básico financiero y se abordará con mayor profundidad el estudio de los estados financieros denominados de propósito general como el Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Flujo de Efectivo, el Estado de Cambios en el Patrimonio y se analizará el aporte de cada uno de ellos en el proceso de toma de decisiones. En el tercer capítulo se estudiarán diferentes técnicas que permiten adelantar el análisis financiero en las organizaciones, estos temas serán abordados de manera sencilla pero a la vez con profundidad, intentando dejar en claro además del procedimiento técnico requerido en la aplicación de cada técnica financiera, la interpretación de sus resultados permitiendo así realizar un aporte significativo en el logro de competencias financieras. Las técnicas desarrolladas en este capítulo son sencillas pero que aportan significativamente al proceso de análisis, técnicas como el Análisis Vertical, Análisis Horizontal, Razones o Indicadores Financieros, el estado de Cambios en la Situación Financiera, el Punto de Equilibrio y el Apalancamiento Operativo y Financiero. Para lograr llevar esta propuesta de la teoría a la práctica, a lo largo del módulo, se aplicaron todas las técnicas financieras a los estados financieros de una organización, lo cual permite llevar una secuencia en el proceso, que permite al finalizar el estudio del módulo, contar con su diagnostico financiero, identificando fortalezas y debilidades y posibles correctivos a implementar en la organización para mejorar su desempeño. Finalmente, a través de diferentes técnicas de lectura de la información contenida en los estados financieros, y tomando como base indicadores y relaciones matemáticas, se busca sensibilizar al participante en la interpretación de datos históricos con miras a prever comportamientos esperados, en los diferentes aspectos que afectan la composición y adquisición de recursos para el logro de objetivos básicos empresariales y financieros.

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INDICE DE CONTENIDO Pág. Unidad 1: Fundamentos Financieros y Contables

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Capítulo 1: La contabilidad y las organizaciones: Normatividad, conceptos e informes financieros.

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Lección 1: La empresa y su organización.

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Lección 2: El sistema de información contable en las organizaciones.

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Lección 3: Las cuentas y su clasificación.

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Lección 4: La partida doble, el registro contable y el plan único de cuentas.

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Lección 5: Principios y cualidades de la información contable y los Estados Financieros.

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Capítulo 2: La función financiera y los estados financieros.

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Lección 6: La función financiera en las organizaciones.

34

Lección 7: El balance general.

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Lección 8: El estado de resultados.

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Lección 9: El estado de flujo de efectivo.

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Lección 10: El estado de cambios en el patrimonio.

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Capítulo 3: Análisis financiero y toma de decisiones organizacionales.

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Lección 11: El análisis financiero en las organizaciones.

59

Lección 12: Análisis vertical y horizontal.

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Lección 13: Análisis mediante razones o indicadores financieros.

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Lección 14: Estado de fuentes y aplicación de fondos – EFAF.

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Lección 15: Toma de decisiones financieras de corto plazo en las Organizaciones.

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Fuentes documentales.

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LISTADO DE FIGURAS

Pág. Figura No. 1: La cuenta “T”.

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Figura No. 2: Clasificación de las cuentas

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Figura No. 3: Cuentas reales o de balance.

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Figura No. 4: Cuentas nominales.

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Figura No. 5: Asiento contable simple.

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Figura No. 6: Asiento contable compuesto.

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Figura No. 7: Comportamiento de las Cuentas.

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Figura No. 8: El plan único de cuentas

28

Figura No. 9: Clasificación de los estados financieros

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Figura No. 10: Las áreas funcionales en la organización

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Figura No. 11: Contenido del Balance General

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Figura No. 12: Estructura Financiera

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Figura No. 13: Principio de conformidad financiera

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Figura No. 14: Comportamiento del Costo Fijo

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Figura No. 15: Comportamiento del Costo Variable

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Figura No. 16: Gráfica del Punto de Equilibrio

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UNIDAD 1 Nombre de la Unidad

Fundamentos Financieros y Contables

Introducción

En nuestros días, las organizaciones necesitan flujos de datos constantes y precisos para tomar las decisiones acertadas, que les permita hacerle frente a la intensa competencia a la que están sometidas en un ámbito globalizado; por esto, la magnitud del valor de la información es incalculable, ya que aquellas empresas que cuentan con la mayor cantidad y calidad de datos, podrán tomar las mejores decisiones. En este entorno, la Contabilidad surge como sistema de información interna propio de cada empresa que sirve de eficaz instrumento o de brújula para navegar con menor riesgo de ir a la deriva, en este apasionante mar de la competitividad, tanto nacional como internacional. Como aporte valioso al logro de la competitividad empresarial se ofrece la información contable, pues ella es como una radiografía permanente del organismo económico, de cómo se encuentran sus órganos o centros, de su nivel de circulación o de realizaciones, o de la eficacia o la eficiencia de aquello que están haciendo, y todo ello en tiempo real, de forma que en términos propios, y en comparación con el mercado y empresas del entorno, puedan tomar decisiones que les permita optimizar y avanzar en este desafío constante que supone mejorar su nivel de competitividad. La contabilidad proporciona información a propietarios, administradores, instituciones financieras, proveedores, al Estado para presupuestar su recaudación de impuestos y el acopio de información con fines estadísticos.

Justificación

En las últimas décadas, el mundo ha venido experimentando una serie de cambios en los procesos económicos, geopolíticos, sociales y culturales que han repercutido directamente en el desarrollo industrial y comercial de las naciones. En estos cambios es importante señalar la importancia que ha tenido el desarrollo de los sistemas de comunicación, con lo cual la información circulante ha ganado un amplio espacio en 7

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todos los aspectos de la vida del hombre moderno. En este sentido, es frecuente que se llame a la contabilidad como “el lenguaje de los negocios”, cuanto mejor se entienda este lenguaje, mejores serán las decisiones tomadas para las organizaciones. Este curso pretende brindar los elementos conceptuales básicos de la contabilidad como un sistema de información, requerido por los estudiantes de nivel de posgrado, que pertenezcan a disciplinas diferentes a las administrativas y contables y que requieren de una fundamentación que les permita afrontar el nivel de profundización en el área financiera propiamente dicha. Las empresas modernas requieren profesionales con capacidad de decisión gestión y administración integral del manejo de los recursos disponibles y necesarios para la operación y el futuro de la empresa, lo cual exige por parte del profesional, una adecuada capacitación en todos los campos, especialmente en áreas financieras y administrativas, con un alto grado de adaptabilidad a los constantes cambios tecnológicos, económicos y sociales en los que se ha venido desenvolviendo el mundo de los negocios y que afectan directa o indirectamente el desarrollo de las organizaciones y de su entorno.

Intencionalidades Formativas



Desarrollar conceptos y habilidades que propendan por la organización de la información y manejo de la contabilidad en las organizaciones.



Identifica las condiciones específicas que aportan los estados financieros en el proceso de análisis financiero para la toma de decisiones.



Fundamentar teóricamente al estudiante en la Identificación, conceptualización y manejo del lenguaje financiero.



Realizar la medición del desempeño financiero alcanzado por las organizaciones mediante la aplicación de técnicas financieras y conocimiento contable.



Interpretar y analizar estados financieros que le permitan tomar decisiones más eficientes en su organización. 8

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Denominación de capítulos



Determinar la pertinencia de las decisiones de inversión y la estructura financiera organizacional mediante evaluación del desempeño financiero.



Trazar senderos financieros mediante el desarrollo de políticas financieras adecuadas como herramienta de gestión y control de los recursos existentes.



Desarrollar en el estudiante la capacidad de Investigar sobre los hechos financieros que inciden en las empresas, los inversionistas, y los negocios



Desarrollar en el estudiante la habilidad de Recopilar, utilizar y analizar información financiera, lo cual previene y limita los riesgos en la toma de decisiones.



Desarrollar en el estudiante el análisis crítico en los planteamientos de textos, ensayos, artículos, etc. a partir de conceptualización de temas contables y financieros.



Presentar al estudiante los planteamientos fundamentales dados entorno a la ética y la moral en relación con el sentido que puede tener el manejo y toma de decisiones sobre los recursos financieros frente a la empresa, sociedad y las comunidades y su relación con el medio ambiente.

Capítulo 1: La contabilidad y las organizaciones: Normatividad, conceptos e informes financieros. Capítulo 2: financieros.

La

función

financiera

y

los

estados

Capítulo 3: Análisis financiero y toma de decisiones organizacionales

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CAPITULO 1: LA CONTABILIDAD Y LAS ORGANIZACIONES: Normatividad, conceptos e informes financieros

Introducción Antes de iniciar con el estudio de la contabilidad y las finanzas, debemos comprender que es la empresa, su clasificación, las formas legales de constitución, pues son precisamente las empresas las que requieren de la información contable y de los estados financieros para evaluar su gestión y tomar decisiones que les permita maximizar su valor. Posteriormente continuamos con los conceptos básicos relacionados con la contabilidad, su significado, principios, las cuentas, su comportamiento, la partida doble, la ecuación patrimonial y se concluye este capítulo con el estudio de los estados financieros de propósito general y su clasificación; estados financieros que toda empresa presenta y que ilustran de manera resumida los sucesos de carácter económico que afectaron la organización y sobre los cuales se deben aplicar las diferentes técnicas financieras para su interpretación y aporte al proceso de toma de decisiones gerenciales.

Lección 1: La empresa y su organización. Se entiende por empresa toda actividad económica organizada para la producción, transformación, circulación, administración o custodia de bienes o para la prestación de servicios, según lo establece el Código del Comercio en el artículo 25; así mismo, existen tres factores necesarios para crear una empresa y son: El capital, el recurso humano y la actividad o trabajo que va a desarrollar la empresa. El Capital está constituido por los aportes en dinero o en especie que realizan los propietarios al momento de crear la empresa. El Recurso Humano está representado en las personas que intervienen en la constitución y manejo de la empresa como los propietarios y los administradores y trabajadores que laboran para la empresa. El Trabajo corresponde a la actividad que realizan las personas 10

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para lograr el desarrollo del objetivo de la empresa que está relacionado con la administración, producción, comercialización de bienes o la prestación de servicios. Los Comerciantes y sus obligaciones. Antes de continuar avanzando en este tema, es importante comprender el concepto de comerciante que se refiere a las personas que profesionalmente se ocupan de alguna de las actividades que la Ley considera como mercantiles, la calidad de comerciante se adquiere aunque la actividad mercantil no se realice directamente sino que se ejerza por medio de apoderado, intermediario o interpuesta persona y toda persona que tenga capacidad para contratar y obligarse, es hábil para ejercer el comercio; es decir, para ser comerciante. Entonces podemos concluir que los comerciantes son los llamados a crear y desarrollar las empresas y deben acoger la normatividad establecida en el Código de Comercio1. Según el Código de Comercio, se presume que una persona ejerce el comercio cuando se halle inscrita en el registro mercantil o cuando tenga establecimiento de comercio abierto o cuando se anuncie al público como comerciante por cualquier medio; en cualquiera de estas tres situaciones, lo que ocurra primero, el comerciante deberá solicitar su registro mercantil dentro del mes siguiente a la fecha en que la persona natural empezó a ejercer el comercio o tratándose de sociedades, la petición de matrícula se formulará por el representante legal dentro del mes siguiente a la fecha de la escritura pública de constitución. Los comerciantes asumen las siguientes obligaciones: Matricularse en el registro mercantil, inscribir en el registro mercantil todos los actos, libros y documentos respecto de los cuales la ley exija esa formalidad, llevar contabilidad regular de sus negocios conforme a las prescripciones legales, conservar, con arreglo a la ley, la correspondencia y demás documentos relacionados con sus negocios o actividades, denunciar ante el juez competente la cesación en el pago corriente de sus obligaciones mercantiles y abstenerse de ejecutar actos de competencia desleal. El registro mercantil tendrá por objeto llevar la matrícula de los comerciantes y de los establecimientos de comercio, así como la inscripción de todos los actos, libros y documentos respecto de los cuales la ley exigiere esa formalidad. El registro mercantil será público, es decir, cualquier persona podrá examinar los libros y archivos, tomar anotaciones de sus asientos o actos y obtener copias de los mismos. El registro mercantil de todos los comerciantes es llevado por las Cámaras de Comercio, pero la Superintendencia de Industria y Comercio determinará los libros necesarios para cumplir esa finalidad, la forma de hacer las inscripciones y dará las instrucciones que tiendan al perfeccionamiento de la institución. 1

http://www.mincomercio.gov.co/econtent/Documentos/inversion/CodigodeComercio.pdf

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Antes de continuar con el siguiente tema que se refiere a la clasificación de las empresas, es importante tener en claro dos conceptos fundamentales: ¿Qué es una persona natural? La Persona Natural es una persona humana capaz de ejercer derechos y contraer obligaciones a título personal. Al constituir una empresa como Persona Natural, la persona asume a título personal todos los derechos y obligaciones de la empresa, lo cual implica que la persona asume la responsabilidad y garantiza con todo el patrimonio que posea, las deudas u obligaciones que pueda contraer la empresa. ¿Qué es una persona jurídica? Se llama Persona Jurídica a una persona ficticia, capaz de ejercer derechos y contraer obligaciones, y de ser representada judicial y extrajudicialmente. Se le dice persona jurídica porque no existe naturalmente como los seres humanos, sino que su existencia es meramente jurídica o sea ante la Ley. Generalmente las empresas constituidas bajo la figura de sociedad mercantil lo hacen como personas jurídicas y nacen ante la Ley mediante Escritura Pública de Constitución y para su representación requieren de un representante legal.

Clasificación de las Empresas. Existen diferentes clases de empresa, esto depende del punto de vista con que se analice; nosotros estudiaremos esta clasificación de acuerdo con su actividad, con su tamaño, con la procedencia de su capital y de acuerdo con el número de propietarios. Las empresas se clasifican de acuerdo con su Actividad en:  Industriales: Realizan un proceso productivo, en el cual transforman las materias primas en productos semi elaborados o terminados, como por ejemplo, las fábricas de muebles.  Comerciales: Se dedican a la compra y venta de productos, se caracterizan porque así como compran los productos los venden, es decir, no realizan ningún proceso de transformación; por ejemplo, los almacenes de electrodomésticos.  De servicios: Se caracterizan por prestar un servicio el cual tiene la característica de ser intangible; como por ejemplo, los servicios de educación.  Agropecuarias: Son aquellas que se dedican a la producción de bienes agrícolas y pecuarios; como por ejemplo, las granjas avícolas.  Mineras: Se dedican a la explotación de los recursos del subsuelo; como por ejemplo, las empresas petroleras.

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Para la clasificación de las empresas de acuerdo con su Tamaño2, se toman como base dos elementos: el número de empleados y la inversión en su capital. Para Colombia esta clasificación está regulada en la Ley 590 del año 2000 y en la Ley 905 del año 2004, que establece:    

Micro empresa: De 1 a 10 empleados y capital menor a 501 SMMLV. Pequeña empresa: De 11 a 50 empleados y capital entre 501 y 5.000 SMMLV. Mediana empresa: De 51 a 200 empleados y capital entre 5.001 y 30.000 SMMLV. Gran empresa: Más de 200 empleados y capital mayor a 30.000 SMMLV.

El Salario Mínimo Mensual Legal Vigente (SMMLV) fijado por el gobierno nacional para el año 2011 fue de $535.6003.

Las empresas se clasifican de acuerdo con la procedencia de su Capital, en:  Públicas: Los aportes realizados para la constitución de su capital proviene del Estado.  Privadas: Los aportes realizados para la constitución de su capital proviene de personas particulares.  Mixtas: Los aportes realizados para la constitución de su capital proviene tanto del Estado como de particulares.

Las empresas se clasifican de acuerdo con el número de Propietarios, en:  Individuales: Son las empresas de propietario único, generalmente se trata de personas naturales.  Unipersonales: Está constituida por una persona natural o jurídica que reúna las calidades requeridas para ejercer el comercio, podrá destinar parte de sus activos para la realización de una o varias actividades de carácter mercantil.  Sociedades: Están constituidas por dos o más personas que se comprometen a realizar un aporte en dinero o en especie con la finalidad de repartirse entre sí las utilidades obtenidas en la empresa.

Las Sociedades y su clasificación. Cuando dos o más personas naturales o jurídicas se reúnen para realizar un aporte en dinero o en especie con la finalidad de crear una empresa, establecen la actividad que va a desarrollar y constituyen 2

Cada país establece las bases sobre las cuales medirá el tamaño de las empresas, si desea profundizar en esta clasificación, en diferentes países de nuestra región y del mundo, puede consultar la siguiente página: http://es.wikipedia.org/wiki/Peque%C3%B1a_y_mediana_empresa 3 http://wsp.presidencia.gov.co/Normativa/Decretos/2011/Documents/Enero/11/dec03311012011.pdf

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una persona jurídica diferente a cada uno de los aportantes, para repartirse entre sí las utilidades obtenidas por la empresa, son estamos refiriendo al contrato de sociedad. Recordemos que la persona jurídica nace mediante la Escritura Pública de Constitución. Las sociedades se clasifican de acuerdo con el número de personas en Sociedades Colectivas y en Sociedades en Comandita Simple. Las Sociedades Colectivas están constituidas por dos o más personas, los socios pueden aportar dinero o bienes y la responsabilidad que adquieren es ilimitada y solidaria; se identifica a este tipo de sociedades por su nombre o razón social que generalmente está conformada por el nombre o apellido de los socios seguido de la expresión & Compañía Hermanos o Hijos o Sucesores; por lo cual podemos concluir que esta figura societaria es preferida por empresas familiares, aunque actualmente prácticamente no es muy usada. Las Sociedades En Comandita Simple están constituidas por dos o más personas, de las cuales por lo menos una adquiere la responsabilidad ilimitada denominada socio gestor o comanditario y los demás socios tienen responsabilidad limitada al monto de su inversión y se les conoce como socios comanditarios; se identifica a este tipo de sociedades por su nombre o razón social que generalmente está conformado por el nombre o apellido del socio que tiene responsabilidad ilimitada o sea el socio gestor, seguido de la expresión & Cía. S. en C. ó S.C.S. Las sociedades se clasifican de acuerdo con su Capital en Sociedad Anónima y Sociedad En Comandita por Acciones. Las Sociedades Anónimas se conforman con cinco socios como mínimo con responsabilidad limitada al monto de su inversión, el capital aportado se divide en cuotas denominadas acciones; se identifica a este tipo de sociedades por su nombre o razón social que generalmente está conformado por un nombre que caracteriza la empresa, distinto al nombre de los socios, seguido de la expresión S.A., este tipo societario es el destinado para las grandes empresas. La Sociedad En Comandita por Acciones se constituye por uno o más socios con responsabilidad ilimitada denominados socios gestores y por cinco o más socios comanditarios con responsabilidad limitada al monto de su inversión; su capital está conformado por títulos de igual valor y su nombre o razón social va acompañada de la expresión S.C.A. Las sociedades cuyo capital está conformado por acciones tienen la obligación de nombrar Revisor Fiscal. En las sociedades Mixtas encontramos la Sociedad de Responsabilidad Limitada constituida por mínimo 2 socios y máximo 25 socios y sus aportes están divididos en cuotas o partes de interés social de igual valor, se identifican porque su nombre va acompañado de la expresión Ltda. Las Sociedades Sin Ánimo de Lucro se caracterizan porque persiguen fines sociales, culturales deportivos y de servicios sin ánimo de lucro, esto implica que las utilidades generadas por estas sociedades son redistribuidas en su actividad de beneficio social y nunca pueden ser repartidos entre los socios fundadores. 14

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Actualmente, encontramos una figura societaria que está siendo muy utilizada por las pequeñas y medianas empresas y que conocemos como Sociedad por Acciones Simplificada4 o S.A.S., que podrá constituirse por una o varias personas naturales o jurídicas, con responsabilidad limitada al monto de su inversión, esto implica que no serán responsables por las obligaciones laborales, tributarias o de cualquier otra naturaleza en que incurra la sociedad. Esta sociedad una vez inscrita en el Registro Mercantil, formará una persona jurídica distinta de sus accionistas y no requiere de Escritura Pública para su constitución. Su capital está constituido por acciones de igual valor y se le aplica la reglamentación establecida para las Sociedades Anónimas. Además de no requerir escritura Pública de Constitución, su ventaja radica en que podrán realizar cualquier actividad comercial o civil lícita, no requieren de Revisor Fiscal, cuentan hasta con dos años de plazo para pagar los aportes por parte de los socios, entre otros beneficios.

Lección 2: El sistema de información contable en las organizaciones. La contabilidad nace como la respuesta a la necesidad de llevar el control financiero en las organizaciones, en ella se resumen todos los hechos de carácter económico y financiero que han afectado al ente económico y que son presentados a través de los Estados Financieros, los cuales una vez analizados se convierten en una base importante sobre la cual se toman decisiones; se debe tener en claro que asociar la información financiera al proceso de toma de decisiones permite disminuir el nivel de riesgo que implican las decisiones que se toman hoy y que impacta el futuro de las organizaciones. Podemos definir la Contabilidad como la ciencia y la técnica que se encarga de recopilar la información financiera que afecta las organizaciones, clasificarla, organizarla, codificarla, registrarla y resumirla para obtener Estados Financieros que una vez analizados aportan al proceso de toma de decisiones en las organizaciones. Para entender mejor la contabilidad debemos partir de un concepto básico denominado “La Cuenta” que es el nombre que se utiliza para registrar ordenadamente las operaciones diarias que desarrollan las empresas. Con las cuentas se conforman los Estados Financieros, de ahí la importancia de conocer su comportamiento y clasificación y así, entender mejor la conformación y presentación de la información financiera empresarial.

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Si desea conocer la Ley 1258 del año 2008, por la cual se crea la figura de la Sociedad Anónima Simplificada, consulte http://www.secretariasenado.gov.co/senado/basedoc/ley/2008/ley_1258_2008.html

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Cada Cuenta que se utiliza en contabilidad debe tener un nombre tan claro como sea posible ya que se pretende que con su nombre se identifique claramente lo que representa. Es básico para el manejo de la contabilidad que en las cuentas se registren los hechos económicos que afectan las empresas y este registro se puede hacer por el “Debe o Débito” o por el “Haber o Crédito”, según corresponda a la naturaleza de cada cuenta. A continuación se ilustra el esquema de la Cuenta:

Figura No. 1: La cuenta “T”

De acuerdo con su naturaleza, Las cuentas se clasifican en Reales, Nominales y de Orden, tal como se ilustra en la figura No. 2 que se presenta a continuación:

Figura No. 2: Clasificación de las Cuentas.

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Lección 3: Las Cuentas y su clasificación. Las cuentas Reales o de Balance representan valores tangibles o intangibles y entre ellas encontramos las cuentas de Activo, Pasivo y Patrimonio, que están destinadas a conformar el estado financiero denominado Balance General. En los Activos se incluyen los bienes y derechos apreciables en dinero de propiedad de una empresa. Los bienes como el dinero que posee la empresa, los inventarios o mercancías disponibles para la venta, las propiedades planta y equipo como los terrenos, edificaciones, vehículos, muebles y enseres, entre otros. Los derechos como las cuentas por cobrar a clientes, las inversiones, los intangibles como las marcas y patentes, entre otros. Lo importante para clasificar una cuenta como Activo es que debe ser de propiedad de la empresa y ésta debe poseer un título de propiedad sobre cada bien; como por ejemplo, una escritura cuando se trate de un inmueble o una factura cuando se trate de mercancías o muebles y enseres; también, los Activos deben estar bajo el control de la empresa y pueden generar derecho de reclamación. La técnica contable establece que las cuentas de Activo son de naturaleza débito, esto quiere decir que aumentan por el debe y disminuyen por el haber; esto implica que cuando se deba registrar el aumento de un activo o la compra de un nuevo activo para la empresa su registro debe realizarse por el debe; en caso contrario, cuando se vende o se disminuye un activo el registro contable debe hacerse por el haber. Los Pasivos están representados en las obligaciones contraídas por la empresa con el compromiso cierto de cancelarlas en el futuro como por ejemplo las cuentas por pagar a los proveedores, las obligaciones financieras, acreedores, cuentas por pagar, entre otras. La técnica contable establece que las cuentas de Pasivo son de naturaleza crédito, esto quiere decir que aumentan por el haber y disminuyen por el debe; esto implica que cuando se deba registrar el aumento de un pasivo para la empresa debe realizarse por el haber; en caso contrario, cuando se disminuye o cancela un pasivo u obligación contraída por la empresa, el registro contable debe hacerse por el debe. Las cuentas del Patrimonio representan la propiedad de los inversionistas o dueños de la empresa y lo podemos definir como la diferencia entre el Activo y el Pasivo. El Patrimonio está conformado por cuentas como el capital social, las reservas, las utilidades del ejercicio, entre otras. La técnica contable establece que las cuentas de Patrimonio son de naturaleza crédito, esto quiere decir que aumentan por el haber y disminuyen por el debe, esto quiere decir que se comportan igual que los Pasivos. En la contabilidad debe existir un equilibrio entre las cuentas del Activo, Pasivo y Patrimonio y su base está fundamentada en la ecuación matemática conocida como Ecuación Patrimonial o Ecuación Contable, que establece:

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ACTIVO

= PASIVO + PATRIMONIO

Recordemos que: Con las cuentas del Activo, Pasivo y Patrimonio se conforma el estado financiero denominado Balance General y nos permite determinar la situación financiera de la empresa, o sea, cuáles son los bienes de la empresa, que obligaciones ha contraído y cuál es la propiedad del inversionista a una fecha determinada, tal como se ilustra en la siguiente figura:

Fi

Figura No. 3: Cuentas reales o de balance

Las Cuentas Nominales. Las cuentas Nominales también se denominan cuentas de Resultado porque al final de cada ejercicio contable permiten establecer el resultado de la gestión alcanzada por la empresa; dicho en otras palabras, permiten determinar la ganancia o la pérdida obtenida por la empresa en un período de tiempo determinado y cabe resaltar que una vez determinado el resultado obtenido en el período contable, las cuentas Nominales deben dejarse en cero al finalizar cada período anual de operaciones, por lo cual se les conoce también como cuentas Transitorias.

Las cuentas Nominales comprenden las cuentas de Ingreso, Costo y Gasto y es precisamente de la diferencia entre ingresos, costos y gastos que se determina la ganancia o la pérdida obtenida por la empresa en cada período. Por ejemplo, si una empresa realizó ventas en el último período por $1000 millones, los costos en que incurrió para generar tales ventas fueron $600 millones y los gastos ascendieron a $150 millones, entonces, podemos concluir que la empresa en el último período generó ganancias por $250 millones; como se puede apreciar, para 18

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obtener la ganancia obtenida por la empresa, se tomaron los ingresos, se le restaron los costos y gastos: $1000 - $600 - $150 = $250 Los Ingresos presentan los valores que recibe la empresa producto de las ventas que realiza o de los servicios que ofrece con el fin de obtener una ganancia en el desarrollo de su actividad económica. La técnica contable establece que las cuentas de Ingreso son de naturaleza crédito, esto quiere decir que aumentan por el haber y disminuyen por el debe; esto implica que cuando se registren las ventas de la empresa debe realizarse por el haber; en caso contrario, se registra por el debe. Los Gastos representan todos los pagos o erogaciones que toda organización realiza para su buen funcionamiento y que una vez consumidos no se recuperan, o sea que los gastos son pérdidas para las empresas porque disminuyen las utilidades. Ejemplos de Gastos: Los servicios públicos, el arrendamiento, la papelería, los sueldos, entre otros. Por ejemplo, cuando cancelamos el arrendamiento del establecimiento en el cual opera la empresa lo pagamos independientemente si hemos realizado ventas o no, por lo cual se afirma que los gastos una vez consumidos no se recuperan. La técnica contable establece que las cuentas de Gasto son de naturaleza débito, esto quiere decir que aumentan por el debe y disminuyen por el haber; esto implica que cuando se registre un gasto debe hacerse por el debe; en caso contrario, se registra por el haber. Los Costos representan el valor de adquisición de todos los artículos destinados para la venta o los costos directos e indirectos en que se incurre cuando se fabrican bienes o se prestan servicios destinados para la venta. De acuerdo con la definición anterior, se puede afirmar que los Costos son recuperables porque al momento de vender los bienes producidos o comercializados, en el precio de venta se incluye el valor de los costos incurridos más la utilidad deseada. Por ejemplo, si compramos el artículo X a $1000 y lo vendemos a $1.500, entonces, recuperamos los $1000 que invertimos cuando lo adquirimos (Costo) y ganamos $500. De ahí la gran diferencia entre costos y gastos, los Costos son recuperables, mientras que los Gastos no son recuperables. La técnica contable establece que las cuentas de Costo son de naturaleza débito, esto quiere decir que aumentan por el debe y disminuyen por el haber; esto implica que cuando se registre un costo debe hacerse por el debe cuando aumenta, en caso contrario se registra por el haber. Recodemos que: Las cuentas de Ingreso, Costo y Gasto son las llamadas a conformar el Estado de Resultados, en el cual se determina la ganancia o la pérdida obtenida y que permite evaluar la gestión realizada por la empresa en el período analizado. En la Figura No. 4, se ilustra de manera muy básica la conformación del Estado de Resultados: 19

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Figura No. 4

Figura No. 4: Cuentas nominales.

Las Cuentas de Orden. Son cuentas meramente informativas y se registran en ellas las situaciones que en el momento no afectan la estructura financiera de la empresa, o sea, no afectan los Activos ni los Pasivos ni el Patrimonio, pero a futuro puede ocurrir que si lo afecten; o sea que estas cuentas reflejan hechos o circunstancias de las cuales se pueden generar derechos u obligaciones, afectando la estructura financiera de la organización en el futuro. Las Cuentas de Orden se presentan al pie del Balance General, después de presentados los Activos, Pasivos y Patrimonio. Las Cuentas de Orden se clasifican en Deudoras y Acreedoras. Las Cuentas de Orden Deudoras agrupa las cuentas que reflejan hechos o circunstancias de los cuales se pueden generar derechos que pueden llegar a afectar la estructura financiera de la organización. Estas cuentas presentan el mismo comportamiento de los Activos, aumentan por el debe, disminuyen por el haber y entre ellas encontramos cuentas como bienes entregados en custodia o en garantía, deudoras fiscales y bienes recibidos en arrendamiento financiero, entre otras. Las Cuentas de Orden Acreedoras agrupa las cuentas que registran los compromisos o contratos que se relacionan con posibles obligaciones y que por lo tanto pueden llegar a afectar la estructura financiera de la organización. Estas cuentas presentan el mismo comportamiento de los Pasivos, aumentan por el haber, disminuyen por el debe y entre ellas encontramos cuentas como bienes o valores recibidos en custodia o en garantía, litigios y/o demandas, promesas de compraventa y contratos de administración delegada, entre otras. Cuentas de tratamiento especial. Existen algunas cuentas de los estados financieros que presentan características especiales y que por lo tanto requieren de un tratamiento especial para su manejo contable y su interpretación. A continuación se relacionan algunos de estos casos: 

Depreciación. Corresponde al desgaste que por el uso tienen los activos de larga duración denominados Propiedad Planta y Equipo. Por ejemplo, un computador utilizado para el normal desarrollo de las actividades operacionales 20

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de la empresa es un bien que contabilizamos como Activo Fijo y que hoy se denomina Propiedad Planta y Equipo. Este tipo de Activo, a medida que se usa se va desgastando y ese desgaste que sufre es al que se le llama Depreciación. Contablemente, y de acuerdo con el principio de partida doble, este registro se realiza en una cuenta del grupo del Gasto llamada Depreciación por el debe y el registro por el Haber se realiza en la cuenta denominada Depreciación Acumulada que es una cuenta del Activo y los activos se incrementan por el debe; sin embargo, para este caso se hace el registro por el haber ya que la Depreciación representa una disminución en el valor del computador o sea el Activo. En el Balance General donde se relacionan los Activos se presentará de la siguiente manera: Propiedad Planta y Equipo Bruta Equipo de Cómputo $4.000.000 Depreciación Acumulada - 800.000 Propiedad Planta y Equipo Neta $3.200.000 Existe el método de línea recta que establece que la maquinaria y los muebles y enseres tienen una vida útil de 10 años, las construcciones y edificaciones tienen vida útil de 20 años, los vehículos y equipos de cómputo tienen una vida útil de cinco años. Existen bienes que pertenecen al grupo de Propiedad Planta y Equipo que no se deprecian, como los terrenos que en vez de perder valor con el paso del tiempo, por el contrario, se valorizan. De acuerdo con la vida útil de cada bien depreciable, se procede a calcular el valor de la depreciación. En conclusión, sobre la depreciación se debe tener en cuenta que en su registro contable afecta las cuentas del gasto y del activo, el gasto lo aumenta y el activo lo disminuye y no implica movimiento de efectivo, pues se contabiliza un desgaste de un bien por su uso. En las empresas industriales o manufactureras, recordemos que los costos en que se incurre en la elaboración de los productos se recuperan cuando éstos se venden y es por esto que los costos se contabilizan separados de los gastos, pues los gastos no son recuperables. Entonces, cuando se realiza la depreciación de la maquinaria que corresponde a un costo de producción se contabiliza como mayor valor del costo del artículo fabricado y no como gasto. La contrapartida igualmente se registra en el Activo a la cuenta de depreciación acumulada. 

Activos Diferidos Corresponde a un pago que se realiza por un valor importante y que va a generar beneficios a la empresa para varios períodos futuros. Entonces, sería incorrecto contabilizar todo el valor del gasto en un solo período ya que afectaría negativamente las ganancias de un solo período y en los siguientes períodos ya no se mostraría, afectando igualmente la ganancia de períodos futuros. Entonces, cuando se compra un gasto que va a 21

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durar varios períodos futuros, se contabiliza al Activo como Activo Diferido y a medida que se consume, la porción que se va consumiendo se contabiliza al gasto y disminuye el valor del Activo Diferido a este proceso se le conoce contablemente como amortización de diferidos. En conclusión, los Activos Diferidos son pagos realizados por la empresa que se van a convertir en gastos a medida que se van consumiendo en períodos futuros y cuando se van consumiendo no implican movimiento de efectivo. Por ejemplo, cuando una empresa inicia operaciones debe incurrir en gastos legales o de constitución y el pagar estos gastos le va a permitir operar por muchos años, en este caso el valor pagado por gastos legales de constitución se contabiliza como un Diferido. 

Provisiones. Las Provisiones nacen como gasto y se realizan con el fin de atender eventos futuros, y precisamente por tratarse de eventos futuros en el momento de su registro no implican movimiento de efectivo. Por ejemplo, las empresas cada mes hacen una estimación del valor de las Cesantías que deben ir reconociendo a sus empleados y las contabilizan gasto por el debe y en un pasivo por el haber, y van creando un fondo para cuando llegue el momento de cancelarla lo realicen sin inconveniente.



Pasivos Diferidos. Para explicar este concepto es mejor por medio de un ejemplo; suponga que usted recibe hoy $10 millones de un Cliente para que dentro de dos meses le despache unos productos que usted fabrica. Recibe el dinero hoy pero ese dinero aún no es de su propiedad, pero dentro de dos meses si lo será y se convertirá en una venta. Este tipo de situaciones se contabiliza como Pasivo Diferido que como todo pasivo se registra por el haber y por el debe se registra el dinero que ingresó a Caja. Al cabo de los dos meses, cuando se realice la venta, cancela la cuenta del Pasivo por el debe y registra la venta por el haber.



Provisiones para protección de Activos. Algunos Activos están expuestos a posibles pérdidas. Por ejemplo, cuando damos crédito a los Clientes, esperamos que nos paguen pero existe la probabilidad de que no lo hagan y se pierdan esos recursos. A esta situación contablemente le conocemos como Provisión Deuda Malas o Provisión de Cartera. El Registro contable se realiza disminuyendo el Activo por el Haber (Igual que con la depreciación) y por el debe se registra como un Gasto. La misma situación se puede presentar en el caso de las Inversiones de largo plazo y de los Inventarios.



Reservas. Las Reservas son cuentas del Patrimonio que tienen por objeto atender un evento futuro. Existe por ejemplo la Reserva Legal, que establece que se guarde el 10% de las Utilidades Netas de cada período en un fondo, 22

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para evitar que los recursos salgan de la empresa a través de la distribución de utilidades a los inversionistas. Este registro contable no implica movimiento de dinero pues simplemente se pasa el valor de la cuenta del Patrimonio denominada Utilidad del Ejercicio a otra cuenta del Patrimonio denominada Reserva Legal. Igual sucede para Reservas estatutarias u ocasionales. Es obligatorio realizar la Reserva Legal hasta que el fondo alcance el 50% del valor del Capital suscrito por los accionistas. 

Valorizaciones. Las valorizaciones suceden cuando tenemos un bien de larga duración cuyo valor en los libros contables es inferior al valor vigente en el mercado; entonces, la diferencia entre el valor contable y el valor de mercado se registra como Valorización. Esta valorización es una ganancia potencial, pues no sucede hasta que el bien no se venda, por lo cual contablemente se registra por el debe a la cuenta del Activo denominada Valorización y por el haber en el Patrimonio, en una cuenta denominada Superávit por Valorizaciones. Los Activos de largo plazo suceptibles de ser valorizados son la Propiedad Planta y equipo y las Inversiones de Largo Plazo. También es necesario aclarar que para contabilizar una Valorización se requiere de un avalúo de reconocido valor técnico, sin el cual el registro contable no se puede llevar a cabo.

Lección 4: La Partida Doble, el registro contable y el Plan Único de Cuentas Te Para el registro contable de las operaciones realizadas por las organizaciones, se debe observar el cumplimiento del principio en el que se sustenta la contabilidad y que es conocido como el Principio de Partida Doble y además, hoy en día, el manejo contable exige acoger el denominado Plan Único de Cuentas que permite estandarizar la Contabilidad en nuestro país; temas que serán abordados a continuación. El Principio de Partida Doble y el registro contable. El principio universal de la Partida Doble establece que para el registro contable de cualquier hecho económico se debe utilizar una cuenta en la cual se realiza el registro del valor por el lado denominado “Debe” y otra cuenta en el lado denominado “Haber”. Cuando para el registro contable se utilizan dos cuentas, en una se registra el valor por el “Debe” y en la otra se registra el mismo valor por el “Haber” se denomina Asiento Contable Simple.

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En el Asiento Contable Compuesto se utilizan más de dos cuentas para realizar el registro, observando que los valores registrados por el “Debe” sumen lo mismo que los valores registrados por el “Haber” en una o varias cuentas. Este Principio de la Partida Doble es la base sobre la cual se desarrolla la contabilidad moderna y fue introducido en el siglo XV por Fray Lucas Pacioli en Italia, quien fue el autor del primer tratado escrito en materia contable y su principal postulado establece:

"No hay deudor sin acreedor, ni acreedor sin deudor". Lo que para la contabilidad significa que si un elemento disminuye es porque otro aumenta; o lo que es lo mismo, si se produce una entrada en un elemento es porque hay una salida de otro elemento, que traducido con mayor precisión a la contabilidad, quiere decir, que hacer un cargo en una cuenta o cuentas, supone siempre tener que hacer un abono en otra u otras cuentas. La observación de este principio en el registro de las operaciones contables de las organizaciones, es lo que permite el cumplimiento de la Ecuación Patrimonial que como mencionamos anteriormente, está dada por:

ACTIVO

= PASIVO + PATRIMONIO

A continuación, se propone un ejemplo que ilustra el Asiento Contable Simple: Vendemos de contado un vehículo por $15 millones. Si analizamos lo que es el vehículo para la empresa podemos concluir que se trata de un Activo, pues es un bien de su propiedad; pero en este caso, se está vendiendo o sea que el activo está disminuyendo y recordemos que cuando un Activo disminuye su registro contable se realiza por el “Haber”. Por otro lado, si vendemos el vehículo debemos recibir algo a cambio y en este caso, se reciben $15 millones que ingresan a la Caja de la empresa y para la contabilidad, la Caja también es un Activo que en este caso se está aumentando en $15 millones, por lo cual lo debemos registrar por el “Debe”. Analizado el hecho económico procedemos a registrarlo en la contabilidad, utilizando dos cuentas por lo que estamos contabilizando un Asiento Contable Simple que acoge el Principio de Partida Doble.

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Figura No. 5 Asiento contable simple.

A continuación, se propone un ejemplo que ilustra un Asiento Contable Compuesto: Compramos mercancías por valor de $6 millones y cancelamos $4 millones girando un cheque y el saldo nos comprometemos a pagarlo en un mes. En este hecho económico, la empresa está adquiriendo Mercancías por $6 millones que va a aumentar el Activo y que registramos por el “Debe”. Para adquirir esta mercancía, se entregaron $4 millones, por lo cual el dinero de la empresa en Banco se disminuye y por tratarse de un Activo, que está disminuyendo, se realiza el registro contable por el “Haber”. Pero aún queda pendiente por pagar al Proveedor $2 millones, lo cual se convierte en una obligación contraída con un compromiso serio de pago en un mes o sea que es un Pasivo que se está incrementando, por lo cual se registra al “Haber”.

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Figura No. 6 Asiento contable compuesto.

Finalmente, podemos concluir que para realizar correctamente los registros contables, es fundamental conocer la naturaleza y comportamiento de las cuentas, tema explicado en el punto 1.3; además de observar el Principio de Partida Doble. A manera de ilustración, a continuación recopilamos en un gráfico el comportamiento de las cuentas, para su recordación.

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Figura No. 7: Comportamiento de las cuentas.

El Plan Único de Cuentas. Para el registro contable de los hechos económicos realizados por las empresas y que afectan su contabilidad, se estableció desde el año 1993 y mediante el Decreto 2650 el Plan Único de Cuentas para Comerciantes5, que busca la uniformidad en el registro de las operaciones económicas realizadas por los comerciantes, con el fin de ofrecer transparencia, uniformidad, claridad, confiablidad y comparabilidad en la información financiera de las organizaciones. El Plan Único de Cuentas está conformado por un catálogo de cuentas, donde, a cada cuenta se le asigna un código numérico con su respectiva descripción y forma de uso a través de las dinámicas. Adicionalmente, al asignar un código numérico a cada cuenta, se facilita el ingreso de la información financiera a los diferentes sistemas o software contables utilizados en el entorno empresarial, estandarizando y facilitando la función contable en las organizaciones. Para el registro contable de las transacciones económicas que realizan los comerciantes, debe observarse la correcta aplicación del Plan Único de Cuentas, en él puede apreciarse un orden; por ejemplo, las cuentas del Activo inician con el código 1, las cuentas del Pasivo inician con el código 2, las cuentas del Patrimonio inician con el código 3, las cuentas de Ingreso inician con el código 4, las cuentas de Gastos inician con el código 5, las cuentas de Costos inician con los códigos 6 y 7 y las cuentas de Orden inician con los códigos 8 y 9. Se observa también que el Plan Único de Cuentas establece una organización en la asignación de cada código de acuerdo con el número de dígitos empleados en 5

http://www.supersociedades.gov.co/ss/drvisapi.dll?MIval=sec&dir=46&id=21490&m=td&a=td&d=depend

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el código y dependiendo el número de dígitos empleados en el código se establecen “niveles”, en donde al nivel denominado “Clase” se le asigna un dígito, al nivel denominado “Grupo” se le asignan 2 dígitos, al nivel denominado “Cuenta” se le asignan 4 dígitos y al nivel de Sub cuenta se le asignan 6 dígitos. A continuación se presenta de manera resumida y como ejemplo, el contenido del Plan Único de Cuentas para los comerciantes obligados a llevar contabilidad:

Figura No. 8: El Plan único de cuentas.

Para bajar completo, el Plan Único de Cuentas propuesto en el Decreto 2650 de 1993, puede acceder a la siguiente dirección electrónica: http://www.supersociedades.gov.co/ss/drvisapi.dll?MIval=muestra&id_pag=21490 &t=1

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Lección 5: Principios y Cualidades de la información contable y los Estados Financieros. Principios y Cualidades de la información Contable. Se entiende por Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Colombia al conjunto de normas, conceptos básicos y reglas que se deben aplicar o tener en cuenta al momento de realizar los registros contables de los hechos económicos que afectan las organizaciones y al momento de preparar los informes de carácter financiero; en conclusión, los PCGA deben ser observados en el manejo de la contabilidad en las empresas, trátese de personas naturales o jurídicas; de acuerdo con lo establecido en el Art. 7 de la Ley 43 de 1990. Estos PCGA fueron reglamentados en el Decreto 2649 de 1993 y a continuación mencionaremos algunos de ellos:

Objetivos básicos de la información contable: La información contable debe servir fundamentalmente para:         

Conocer y demostrar los recursos y obligaciones controlados y contraídos por las empresas y los cambios que hubieren experimentado tales recursos y obligaciones. Para predecir flujos de efectivo. Apoyar a los administradores en la planeación, organización y dirección de los negocios. Tomar decisiones en materia de Inversión y/o Financiamiento. Evaluar la gestión de los administradores. Ejercer control sobre las operaciones del negocio. Establecer las cargas en materia de impuestos. Aportar en la conformación de información estadística. Contribuir a la evaluación del beneficio o del impacto social de la empresa.

Cualidades de la información contable: Se requiere que la información contable sea comprensible y útil y en ciertos casos se requiere que sea comparable.  

La información contable es comprensible cuando es clara y fácil de entender. La información contable es Útil cuando es pertinente y confiable. Pertinente cuando posee valor de reglamentación, valor de predicción y es oportuna; y es Confiable cuando es neutral, verificable e ilustra fielmente a la situación financiera de la empresa.



La información financiera es Comparable cuando ha sido preparada sobre bases uniformes o sea que al momento de contabilizar los hechos económicos que afectaron la empresa se han observado los mismos principios y bases a través del tiempo. 29

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CONTINUIDAD: Los recursos y hechos económicos deben contabilizarse y revelarse teniendo en cuanta si la empresa continuará o no funcionando en condiciones normales. UNIDAD DE MEDIDA: Los recursos y hechos económicos deben reconocerse en la misma unidad de medida, para lo cual se toma la moneda funcional que para nuestro caso es el peso colombiano. PERÍODO: La información financiera se debe preparar y difundir periódicamente durante su existencia, por períodos definidos por las empresas, pero en todo caso, por lo menos una vez al año con corte a diciembre 31. REALIZACIÓN: Sólo pueden registrarse hechos económicos realizados. ASOCIACIÓN: A los ingresos realizados en cada período se le deben asociar los costos y gastos en que se debió incurrir para generar tales ingresos. CAUSACIÓN: Los hechos económicos deben ser contabilizados en el período en el cual se realizaron y NO cuando sea recibido y/o pagado el efectivo. PROVISIONES y CONTINGENCIAS: Se deben contabilizar provisiones para cubrir pérdidas probables. Una contingencia es una situación o conjunto de circunstancias existentes que implican cierta duda sobre posibles pérdidas o ganancias que se puedan generar en el futuro.

Los Estados Financieros. Después de resaltar algunos de los PCGA en Colombia, nos centraremos en la reglamentación contenida en el Decreto 2649 de 1993, sobre los Estados Financieros, su significado y clasificación. Los Estados financieros son informes que se realizan al interior de las organizaciones periódicamente, en los cuales se presenta de manera resumida los resultados de la gestión y situación financiera de las empresas y se constituyen en el medio principal para suministrar información financiera a todos los usuarios, internos y externos, que requieran de esta información en el proceso de toma de decisiones. La preparación y difusión de los Estados Financieros está a cargo de los Administradores del negocio y la disciplina que dá origen a ellos, es la Contabilidad. De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia y reglamentados en el Decreto 2649 de 1993, se establece que toda organización debe preparar y difundir periódicamente los estados financieros durante su existencia y su preparación debe definirse por

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períodos de acuerdo con el ciclo de las operaciones propias de cada empresa, pero por lo menos una vez al año, con corte a diciembre 31 de cada año. Es importante profundizar sobre los Estados Financieros porque son uno de los recursos que permiten, mediante el análisis de sus cifras, evaluar periódicamente la situación del negocio, los progresos de la Administración y los resultados obtenidos en el período analizado, evaluación que se convierte en una base importante en el proceso de toma de decisiones; y precisamente el análisis que se realice depende de quién lo está realizando, o para qué se está analizando; de acuerdo con este aspecto, los usuarios de la información financiera se clasifican en: 

Usuarios Internos: Son los usuarios que tienen un interés directo en la evaluación de la gestión de la empresa, como los gerentes, jefes de departamentos, empleados, sindicato, etc.



Usuarios Externos: Son los usuarios que tienen un interés indirecto en la gestión de la empresa, relacionado no tanto con la empresa sino con su influencia en el entorno socioeconómico, como los inversionistas, proveedores, acreedores, entidades del sector financiero, clientes y los organismos de control del Estado como la Superintendencia de Sociedades.

No todas las necesidades de información requerida por los usuarios de la información financiera pueden quedar cubiertas por la contabilidad, toda vez que los Estados Financieros reflejan los efectos de sucesos y transacciones financieras históricas (hechos económicos ya acontecidos) y no contienen información distinta de la financiera. Los Estados Financieros que más se mencionan y que consideramos como básicos, son el Balance General y el Estado de Resultados; sin embargo, existen muchos tipos de informes financieros denominados Estados Financieros, por lo que a continuación estudiaremos su clasificación y significado.

Clasificación de los Estados Financieros. Los Estados Financieros se clasifican de acuerdo con los usuarios de la información financiera, con su comparabilidad y con su preparación y examen, tal como se ilustra en el siguiente gráfico.

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Figura No. 9: Clasificación de los Estados Financieros

De acuerdo con los usuarios de la información financiera. De acuerdo con los usuarios de la información financiera, los estados financieros se clasifican en Estados Financieros de Propósito General y Estados Financieros de Propósito Especial. Los Estados Financieros de Propósito General son los preparados para usuarios indeterminados, tanto internos como externos, e incluyen el Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Cambios en el Patrimonio, el Estado de Cambios en la Situación Financiera y el Estado de Flujo de Efectivo. Los Estados Financieros a su vez, pueden ser: Básicos: Corresponde a los Estados Financieros preparados para una organización, empresa o sociedad y que ilustran el resultado de sus operaciones. Consolidados: Los preparados de manera consolidada para la empresa matriz y sus subordinadas o de una empresa dominante y los dominados, como si fuesen una sola empresa.

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Los Estados Financieros de Propósito Especial se preparan para satisfacer necesidades específicas de información, por lo cual su uso es limitado y está enfocada a satisfacer necesidades especialmente de los usuarios internos en las organizaciones; entre los estados financieros de propósito especial encontramos el Balance Inicial de la sociedad, Estados financieros de períodos intermedios como los que presentan las organizaciones al final de cada período mensual, el Balance de Prueba, Estados Financieros de liquidación, entre otros.

De acuerdo con su comparabilidad. Corresponden a los estados financieros que presentan las cifras correspondientes a más de una fecha o período; generalmente los Estados Financieros de Propósito General deben ser presentados en forma comparativa con los del período anterior, teniendo en cuenta que los períodos presentados tengan una misma duración.

De acuerdo con su preparación y examen. Pueden ser Certificados o Dictaminados. Los Estados Financieros Certificados deben estar firmados por el representante legal de la empresa y por el contador público bajo cuya responsabilidad se preparó la información financiera, como garantía del adecuado registro en libros y preparación de los estados financieros, de conformidad con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados. La certificación consiste en declarar que se han verificado previamente las afirmaciones contenidas en los estados financieros y que las mismas se han tomado fielmente de los libros de contabilidad6. Los Estados Financieros Dictaminados son aquellos que estando certificados se acompañan de la opinión profesional del revisor fiscal o, a falta de éste, de la del contador público independiente que los hubiere examinado de conformidad con las normas de auditoría generalmente aceptadas. Sólo pueden dictaminarse estados financieros certificados; de ahí que sin perjuicio que el revisor fiscal dictamine o no los estados financieros, el contador que los prepare está en la obligación de firmarlos.

6

Art. 37, Ley 222 de 1995. Artículo 57, Decreto 2649 de 1993. Parágrafo 3, artículo 3, Ley 43 de 1990.

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CAPITULO 2: LA FUNCIÓN FINANCIERA Y LOS ESTADOS FINANCIEROS

Introducción Entendidos los conceptos básicos de contabilidad, las cuentas y la clasificación de los estados financieros, nos centramos en este capítulo en la importancia del análisis de la información financiera para las empresas en su proceso de toma de decisiones que giran en torno a la inversión y el financiamiento. Para el desarrollo de la función financiera en las organizaciones, se debe contar con información pertinente y confiable que ilustre la realidad de la empresa y además de la información interna que se presenta cuantitativamente en los estados financieros, es necesario contar con información externa de tipo cualitativo y que permite identificar los factores que no dependen de la empresa pero que si afectan su desempeño, como la situación de la economía, la seguridad, desarrollo tecnológico. Se termina la propuesta del capítulo 2, con la presentación de los estados financieros de propósito general que son los que se realizan para información de todos los usuarios de la información financiera, internos o externos, ya sean inversionistas, proveedores, acreedores, clientes, entidades financieras, entidades gubernamentales, etc. Para cada estado financiero se presentará sus principales características y el aporte al proceso de toma de decisiones. Los estados financieros que se tratarán en este capítulo son: El Balance General, Estado de Resultados, Estado de Cambios en el Patrimonio y Estado de Flujo de Efectivo.

Lección 6: La Función Financiera en las organizaciones. Es importante precisar que para realizar una correcta aplicación de las finanzas, no solamente nos debemos basar en la información contable como fuente primaria para el análisis, sino también, se deben considerar una serie de factores externos que impactan el entorno donde se desempeñan las organizaciones y que por lo tanto afectan su gestión; factores como los microeconómicos, macroeconómicos, regulaciones gubernamentales, cargas impositivas, sector financiero, oferta y demanda, el desarrollo tecnológico, el impacto al medio ambiente, sin olvidar el efecto de la globalización en los negocios. Por lo anterior, no podemos negar que factores como el comportamiento de la tasa de interés, las 34

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fluctuaciones de las tasas de cambio, el desempleo, subempleo, las reformas tributarias, el devenir político, problemas sociales como la inseguridad y el desarrollo tecnológico, entre otros, son factores que afectan los resultados de la gestión empresarial, por lo que al momento de tomar decisiones deben ser considerados estos factores externos en conjunto con los factores internos que son propios de cada organización. Lo anterior implica que debemos ser conscientes que la información financiera que generan las empresas e ilustra el resultado de sus operaciones, ha sido afectada por los efectos y el impacto de estos factores externos propios del entorno donde se desempeñan estas empresas, con las características propias para cada uno de los diferentes sectores de la economía y para realizar un correcto análisis desde un punto de vista financiero, sería un error no considerar estos factores al momento de evaluar las cifras contenidas en los informes financieros en el proceso de toma de decisiones empresariales. En el análisis de los factores internos, debemos considerar cómo se desarrollan las funcionan al interior de las organizaciones, donde se pueden identificar distintas áreas funcionales que se aprecian en todas las empresas, como lo son las funciones propias del área de Mercadeo y Ventas, del área de Producción, del área de Talento Humano y del área Administrativa y Financiera; organización funcional que puede variar, volverse más amplia o más estrecha, dependiendo del tamaño y necesidades propias de cada empresa. De una adecuada dirección, organización, coordinación, comunicación y control, aplicado entre las diversas áreas funcionales, depende el éxito empresarial y por lo tanto, el logro de los objetivos propuestos en las organizaciones.

Figura No. 10: Las áreas funcionales en la organización.

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Cada una de estas áreas funcionales persigue alcanzar un objetivo propio, que aunado al de las demás áreas funcionales, permite el logro de los objetivos empresariales. Así por ejemplo, el objetivo básico que persigue el área de Mercadeo y Ventas es “La Satisfacción del Cliente” pues al contar con clientes satisfechos se garantiza la demanda de los productos o servicios que la empresa ofrece, su posicionamiento y crecimiento del mercado; para lo cual se debe estimular la demanda con diversas estrategias como la promoción, publicidad, servicio al cliente y sobre todo, entregar al cliente el producto que desea en condiciones de calidad esperada y de manera oportuna. El objetivo básico del área de Producción, propia de empresas industriales o manufactureras, persigue la “Productividad” que implica producir las cantidades requeridas, con la calidad deseada, a bajo costo y en el momento oportuno y para lograrlo utilizan técnicas de ingeniería industrial, estadística, programación de producción, métodos cuantitativos, programas de justo a tiempo, círculos de calidad, entre otras. El objetivo básico del área de Talento Humano en las organizaciones, persigue el “Bienestar Integral de sus Trabajadores”, pues una empresa que cuenta con recurso humano satisfecho, cuenta con personas comprometidas y productivas; y para lograrlo, se debe proponer una adecuada gestión del talento humano, alcanzar un buen clima organizacional, establecimiento de escalas salariales adecuadas, cobertura integral en la seguridad social del trabajador y su grupo familiar, procesos y procedimientos claramente establecidos, etc. El objetivo básico del área Financiera es “Maximizar el valor de la Empresa” o también lo podemos expresar como “Maximizar la Riqueza del Inversionista” pues el objetivo de los inversionistas al momento de invertir en una empresa, es obtener la mayor rentabilidad posible, que les permita incrementar su propia riqueza con un enfoque de largo plazo. Para evaluar el valor de la empresa podemos recurrir al valor de la acción en el mercado, el cual, a través del tiempo marca una tendencia que permite determinar si se está agregando valor a la empresa o no. También podemos observar el crecimiento de los bienes de la empresa a través del tiempo, el posicionamiento de la empresa en el mercado, entre otros aspectos, que nos aportan información importante que permite determinar si se está maximizando el valor de la empresa y por lo tanto, si se está maximizando la riqueza del inversionista en el largo plazo. En el logro del Objetivo Básico Financiero, no se puede olvidar la relación directamente proporcional que existente entre el Riesgo y la Rentabilidad, pues toda inversión que se realice, persigue ser redituable incurriendo en un nivel de riesgo por la probabilidad de que el resultado deseado no se logre y en esta relación se puede establecer que a mayor rentabilidad deseada, el riesgo es mayor y, a menor rentabilidad se espera que el nivel de riesgo disminuya. Es importante aclarar que no se debe confundir el objetivo básico financiero “Maximizar el valor de la Empresa” con “Maximizar las Utilidades de la 36

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Empresa”, pues esta última opción, es relativamente fácil y los administradores podrían tomar decisiones tan sencillas como disminuir la calidad de sus materias primas o contratar mano de obra menos calificada, con lo cual, en el corto plazo permitiría bajar los costos y se aumentarían las utilidades, pero en el largo plazo la situación sería contraria y en vez de percibir utilidades, posiblemente tendrían pérdidas, arriesgando además el posicionamiento del producto en el mercado y por lo tanto la continuidad de la empresa. En el sentido contrario, en el desarrollo de la gestión de las empresas, en ocasiones se pueden tomar decisiones que ocasionen pérdidas en el corto plazo, pero que redunden en beneficios en el largo plazo. En la gestión de las organizaciones, el área financiera reviste gran importancia; sin embargo, no podemos afirmar que es el área más importante de todas, puesto que para alcanzar el objetivo básico financiero, es imprescindible la contribución de todas las áreas funcionales como unidad económica en un sistema de partes relacionadas entre sí y lo que suceda en cada una de ellas afecta a las demás y al conjunto en su totalidad; por lo cual, se debe resaltar que para alcanzar el éxito, las áreas funcionales deben estar interrelacionadas, donde cada una de ellas busca alcanzar su propio objetivo que debe propender o aportar al logro del objetivo de la organización, para lo cual es fundamental la adecuada comunicación y coordinación entre áreas funcionales, como se trata de ilustrar en la figura No. 7. Una de las funciones administrativas más importante y a la que con mayor frecuencia se enfrentan los administradores en las organizaciones es el proceso de toma de decisiones y en este proceso, con el fin de disminuir la incertidumbre que implica el futuro, es necesario contar con información suficiente que permita analizar todas las variables que pueden afectar el desempeño organizacional producto de las decisiones tomadas; por lo cual, la información financiera de las organizaciones y el análisis de los factores externos que la afectan, son fundamentales. En términos generales se puede afirmar que la función financiera en las organizaciones comprende tres tipos de decisiones básicas: Las decisiones de Inversión, las decisiones de financiación y la política de pago de dividendos; decisiones que una vez implementadas en la organización, afectan sus resultados, los cuales se aprecian en la información financiera que es la que permite evaluar, mediante el análisis financiero, su desempeño y el impacto que tales decisiones han ocasionado sobre la gestión organizacional. El resultado de la aplicación de las decisiones de Inversión se puede apreciar al lado izquierdo del Balance General o sea en los Activos, cotidianamente se toman decisiones de inversión que se aprecian en los niveles de recursos financieros invertidos en inventarios, pues se debe evaluar si tener menor inversión en inventarios es una sana política financiera que libera fondos para emplearlos productivamente en otra alternativa de mejor rentabilidad. El plazo que se concederá a los clientes, mientras más amplios sean los plazos y los cupos de crédito, la inversión requerida será mayor, generando costos adicionales, una decisión de este tipo requiere del análisis beneficio - costo y la determinación del 37

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riesgo asumido por otorgar créditos. El volumen de activos fijos, posiblemente se quiera adquirir todos los equipos o resulte mejor alternativa arrendarlos a través de un leasing financiero; lo importante es que los activos se utilicen eficientemente sin generar capacidad ociosa que disminuiría la rentabilidad y ocasionaría una situación de iliquidez. Las decisiones de financiación se analizan en el lado derecho del Balance General en el Pasivo y Patrimonio, que determinan la estructura financiera de la empresa. Algunas decisiones de financiación es la determinación de la proporción entre deuda y patrimonio, que garantice el más bajo costo de capital ponderado; la combinación entre deuda de corto y largo plazo que depende de la cantidad de activos corrientes y fijos que se tengan. Las fuentes específicas de financiación que se emplearán y sus incidencias sobre los costos financieros como por ejemplo Leasing, factoring, créditos institucionales, emisión de bonos, préstamos bancarios, etc. Las decisiones de reparto de utilidades, son básicas en la determinación del valor de mercado de la empresa y en la configuración de utilidades retenidas como fuente de financiación interna. La estabilidad en el reparto de utilidades es una decisión básica para el crecimiento de la empresa y de la confianza que se tenga en ella y más si los inversionistas tienen expectativas de percibir utilidades en el corto plazo, como sucede a menudo. Para lograr este objetivo, se requiere la generación de un flujo de caja libre que en primera instancia garantice el incremento del capital de trabajo necesario y la inversión en activos fijos, por lo tanto ese flujo de caja libre permitirá cubrir el servicio a la deuda y el reparto de utilidades; no en vano se dice que la caja es una realidad y la utilidad una opinión. En este proceso de toma de decisiones, el análisis de la liquidez y la rentabilidad es una constante y del buen manejo de estas variables, depende en gran parte el éxito o fracaso de la empresa, y prácticamente se convierte en un conflicto solucionar el dilema entre liquidez y rentabilidad, más conocido como la filosofía de las decisiones financieras. En la gestión empresarial se debe alcanzar un punto en el cual tanto liquidez como rentabilidad sean adecuados, pero en muchas ocasiones, al tratar de alcanzar una se puede deteriorar la otra. Por ejemplo, para lograr liquidez o capacidad de pago, se conceden descuentos, se vende más barato, pero con incidencias negativas sobre la rentabilidad por tener menor margen de ganancia. En caso contrario, si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se podría recurrir a incrementar el precio de venta, aumentar plazos a los clientes, disminuyendo la liquidez dado que se volvería más lento el flujo de efectivo. Debe quedar claro que por buscar liquidez la empresa, no deja de ser rentable sino que se somete a un alto grado de incertidumbre lo que implica mayor volumen de ventas para obtener la utilidad deseada. El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto plazo; a largo plazo no se presenta, pues la rentabilidad determina la futura liquidez, las utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez siempre y cuando exista un adecuado manejo financiero.

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Cuando las empresas han funcionando por varios períodos, se analiza su desempeño histórico y los últimos resultados alcanzados, el impacto que ha ocasionado el ambiente externo sobre los resultados organizacionales, las posibles estrategias a implementar en coherencia con el objetivo empresarial y se toman decisiones, que desde el punto de vista financiero, pueden ser de Inversión, Financiación y política de pago de dividendos. Una vez tomada la decisión, sigue su operacionalización y el resultado de estas decisiones implementadas, las podemos apreciar y analizar en las cifras contenidas en los Estados Financieros resultantes; de ahí la importancia de la Contabilidad para el análisis financiero, ya que de la correcta aplicación de las normas y principios de contabilidad depende la calidad en la preparación y presentación de la información financiera, constituyéndose en una fuente básica de información, siempre y cuando ella refleje de manera pertinente y objetiva la realidad financiera de la organización. En las siguientes lecciones del presente capítulo, se profundizará en el conocimiento de los Estados Financieros de Propósito General, como son: El Balance General, el Estado de Resultados, El Estado de Flujo de Efectivo y el Estado de Cambios en el Patrimonio. El quinto estado financiero de propósito general que corresponde al estado de Cambios en la Situación Financiera, también conocido como EFAF, será estudiado en el capítulo 3, como herramienta valiosa, que aporta especialmente en el proceso de análisis de la situación financiera en las organizaciones. El orden establecido para el desarrollo de los temas, sugiere que es importante conocer sobre el aporte que los estados financieros realizan en el proceso de toma de decisiones, para luego profundizar en el estudio y aplicación de las técnicas financieras para realizar un correcto análisis financiero, al cual, podemos definir como un proceso que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los estados financieros y datos operacionales de un negocio; lo que implica el cálculo e interpretación de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores e información financiera de propósito especial, que permiten evaluar el desempeño financiero y operacional en las organizaciones, lo que ayuda de manera decisiva a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar decisiones.

Lección 7: El Balance General. El Balance General representa la situación financiera de la empresa a una fecha determinada, pues en él se presentan los bienes y derechos de propiedad de la empresa a los cuales denominamos “Activos”, las obligaciones contraídas por la empresa con el compromiso de cancelarlas a futuro a los cuales denominamos “Pasivos” y la propiedad del inversionista que se denomina “Patrimonio”. Este estado Financiero también es conocido como: 39

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 Estado de Situación Financiera.  Estado de Inversiones, Recursos y Obligaciones.  Estado de Activo, Pasivo y Capital. La presentación del Balance General debe contener el encabezado en el cual se detalla el nombre de la empresa, la fecha a la cual corresponde la información presentada, el cuerpo del Balance que contiene la información financiera clasificada en Activos, Pasivos y Patrimonio y las firmas de los responsables que prepararon y avalaron los estados financieros. La característica de todas las cuentas que conforman el Balance General, denominadas “cuentas reales”, está fundamentado en que siempre presentan un saldo a la fecha en que se emite el estado financiero; así por ejemplo, si en un período la empresa abre una cuenta bancaria por $1.000, realiza consignaciones por $800 y pagos por $1.200, entonces el saldo al final del período es $600 y es este último valor el que se presenta en el Balance General, en el Activo. Para la cuenta de Proveedores, por ejemplo, si éstos otorgan crédito a la empresa por $12.000, la empresa les cancela $8.000 y los Proveedores entregan nuevas mercancías a crédito por $5.000, entonces, la cuenta de Proveedores al final del período analizado presenta un saldo de $9.000, saldo que aparecerá en el Balance General, en el Pasivo; tal como se ilustra en la Figura No. 8.

Figura No. 11: Contenido del Balance General.

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Es así que por el comportamiento de las cuentas, al Balance General, financieramente se le denomina “Estático”, es clara esta situación, pues hoy la empresa puede tener entre sus activos un terreno por $100 millones y si se presenta el Balance General al día de hoy, lo incluirá en sus Activos; pero, si al día siguiente la empresa vende el lote, este ya no podrá ser incluido en el Balance General pues ya no es de su propiedad. Entonces, el Balance General es como una fotografía de la empresa, que ilustra la situación financiera de la empresa a la fecha en que se presenta. De este comportamiento de las cuentas nace la necesidad de solicitar periódicamente información financiera de las organizaciones con las cuales se realizan negociaciones. Adicionalmente, al momento de utilizar la información financiera histórica de las organizaciones para evaluar su desempeño y con el propósito de fundamentar su proceso de toma de decisiones, el Balance General debe ser organizado teniendo en cuenta las siguientes recomendaciones: 

Deben ser presentados de la manera más sencilla y resumida posible, en los cuales se dé especial énfasis a las cuentas o rubros contables que denominamos como operacionales o sea las cuentas que tienen que ver directamente con la actividad operacional de la empresa. Desde ya, es necesario tener muy en claro que la palabra OPERACIONAL financieramente se utiliza para señalar toda actividad que se realiza y que tiene que ver con el desarrollo del objeto social de la empresa o aquella actividad para la cual la empresa fue creada.



Las cuentas que conforman el Activo deben clasificarse en Corrientes, No Corrientes y Otros Activos, de acuerdo con el grado de liquidez de cada una de ellas.



En Activos Corrientes se presentan las cuentas que ya son efectivo o pueden convertirse en un corto período de tiempo a efectivo. Por ejemplo, las cuentas que conforman el Disponible (Caja y Bancos), Deudores, Inventarios.



En Activos No Corrientes se presentan los bienes y derechos de propiedad de la empresa de relativa larga duración y cuya finalidad es utilizarlos en el desarrollo de la actividad operacional de la empresa. El mejor ejemplo lo constituye la Propiedad Planta y Equipo integrada por terrenos, edificaciones, maquinaria, muebles y enseres, vehículos, entre otros; bienes todos necesarios para que la empresa desarrolle su actividad en condiciones normales. 41

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

En Otros Activos se presentan los activos que no cumplen con ninguna de las clasificaciones señaladas anteriormente; y que generalmente pueden corresponder a bienes y derechos que no guardan relación directa con la actividad operacional.



Las cuentas que conforman el grupo del Pasivo, deben ser clasificadas en Corto y Largo Plazo, de acuerdo con la exigibilidad para la cancelación de cada obligación contraída.



En Pasivo de Corto Plazo o Corriente se presentan las obligaciones que deben ser canceladas en menor tiempo, como obligaciones financieras de corto plazo, proveedores, impuestos por pagar, etc.



En Pasivo de Largo Plazo o No Corriente se presentan las obligaciones que cuentan con amplios plazos para su cancelación, generalmente más de un año; como obligaciones financieras de largo plazo, acreedores de largo plazo, etc.



En Patrimonio se presentan las cuentas que determinan la propiedad del inversionista; la primera cuenta de que encontramos en este grupo es Capital donde aparecen los aportes realizados por el inversionista desde el momento de la creación de la empresa y durante su existencia. Entre otras cuentas que conforman este grupo encontramos las Reservas, Las utilidades, etc.

Recordemos que en Colombia se cuenta con el Plan Único de Cuentas, tema tratado en la Lección 4 del Capítulo 1; documento que nos ofrece un ordenamiento en la presentación de las cuentas, orden que podemos seguir al momento de presentar las cuentas en el Balance General, previamente clasificadas. A continuación, se ilustra a manera de ejemplo, la presentación del Balance General Clasificado de la empresa Comercializadora S.A., y le llamamos Clasificado porque se han clasificado las cuentas que conforman el Activo y el Pasivo en Corto Plazo o Corriente y Largo Plazo o no Corriente. También debe observarse, que las cifras están expresadas en millones de pesos con la finalidad de hacer más manejable y menos recargado el informe, para lo cual es fundamental aclarar en el encabezado del estado financiero, esta condición.

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Con la información contenida en los estados financieros de las organizaciones, se procede a evaluar el desempeño de la Administración de la empresa en cabeza del Gerente General, para lo cual se realiza un proceso denominado el Análisis Financiero o diagnóstico financiero que permite, mediante la aplicación de varias técnicas financieras, evaluar el impacto de las decisiones tomadas e implementadas en la organización para el período analizado. En el Balance General podemos apreciar el resultado de las decisiones financieras en materia de Inversión y Financiación que fueron tomadas e implementadas. Este estado financiero es muy importante, precisamente por toda la información que suministra y la calidad del análisis de la gestión empresarial depende del conocimiento que se logre de él. En los Activos, el Balance General presenta el resultado de las decisiones de Inversión, con la relación completa de 43

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todos los bienes y derechos de propiedad de la empresa y la manera como estos activos fueron financiados, lo podemos observar en la estructura del Pasivo y del Patrimonio.

Figura No. 12: Estructura Financiera.

Generalmente, se presenta el Activo al lado izquierdo del Balance General y el Pasivo y Patrimonio al lado derecho; por lo tanto, las decisiones de Inversión las observamos al lado izquierdo del Balance General y las decisiones de financiación se aprecian al lado derecho. Cuando se presenta porcentualmente la participación del Pasivo y del Patrimonio respecto del total de la inversión realizada, le denominamos la Estructura Financiera de la empresa, que establece de dónde provinieron los recursos económicos con los cuales se obtuvieron los Activos. Si las fuentes de recursos obtenidos por la empresa provienen de terceros como entidades financieras, proveedores, acreedores, etc., se aprecian en el Pasivo y los recursos colocados por los dueños de la empresa se aprecian en el Patrimonio, tal como se ilustra en la figura No. 9. Entonces, al revisar la Estructura Financiera podemos determinar cuál es la propiedad de terceros representados en 44

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los Pasivos y cuál es la propiedad de los inversionistas representada en el Patrimonio. De acuerdo con las cifras contenidas en el Balance General Clasificado presentado por la empresa Comercializadora S.A., a diciembre 31 del año 20XX, cuenta con inversión de $646 millones representadas en sus Activos los cuales han sido financiado por terceros en $450 millones representados en el Pasivo y por los inversionistas en $196 millones representados en el Patrimonio y en términos porcentuales, equivale a decir que los terceros son dueños del 70% de la empresa aproximadamente y la propiedad del inversionista es del 30%; observándose un elevado compromiso por parte de los terceros por la alta financiación otorgada. Observe también que el Activo y el Pasivo se presentan clasificados en el corto y largo plazo, información fundamental al momento de analizar la información; aspectos que más adelante desarrollaremos con la aplicación de diferentes técnicas del análisis financiero.

Lección 8: El Estado de Resultados. El Estado de Resultados presenta los ingresos y los gastos y costos aplicados y necesarios para la generación de tales ingresos durante el período analizado y como resultado de esta relación entre cuentas, se obtiene la ganancia o la pérdida generada en el período analizado. A este Estado Financiero se le conoce también como Estado de Ganancias o Pérdidas, Estado de Ingresos y Egresos y anteriormente, era muy conocido como Estado de Pérdidas y Ganancias, denominación última que ya no es muy utilizada, puesto que es impreciso decir ganancias y pérdidas ya que sólo se presenta uno de los dos resultados al finalizar cada ejercicio. Las cuentas que conforman este estado financiero se denominan “Nominales”, y como se estudió en la Lección 3 del Capítulo 1, su característica es que son acumulativas; por ejemplo, si la empresa vente $1000 en el mes de enero y continúa vendiendo la misma cantidad durante cada uno de los demás meses del año, al llegar a diciembre, la cuenta de Ingresos presentará en el Estado de Resultados un valor de $12.000 que permite ilustrar la gestión que ha realizado la empresa en la generación de ventas del año; comportamiento que es igual para todas las cuentas Nominales. Por lo anterior, el Estado de Resultados se caracteriza por estar conformado por cuentas “Acumulativas” y esto hace que se le denomine “Dinámico” ya que resume en sus cifras la gestión realizada desde el primer hasta el último día de operación de la empresa para cada período analizado. Entonces, en el encabezado de este estado financiero es importante mencionar el período que cubren sus cifras, por ejemplo, de enero 1 a diciembre 31 del año 20XX; o de enero 1 a enero 31 de 20XX, o de enero 1 a junio 30 de 20XX; según corresponda, pues no es lo mismo analizar la gestión de una 45

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empresa para un mes, un trimestre, un semestre o un año. Recordemos que este concepto de “Acumulativo” no aplica al Balance General cuyas cifras presentan un saldo a una fecha determinada y que por lo tanto se caracteriza por ser “Estático”. El Estado de Ganancias o Pérdidas se inicia con la presentación de todos los rubros contables relacionados directamente con la actividad operacional de la empresa; la primera cuenta que se presenta corresponde a las Ventas realizadas en el período analizado a las cuales financieramente se les denomina “Ingresos” y como corresponden directamente con la actividad operacional de la empresa, se denomina Ingresos Operacionales. Cuando en un período se han presentado Devoluciones en Ventas, entonces se mencionan inicialmente los Ingresos Operacionales Brutos a los cuales se les disminuye las Devoluciones en Ventas y así se obtienen los Ingresos Operacionales Netos. Indistintamente, también se pueden utilizar los términos Ventas Operacionales Brutas a las cuales se les disminuye las Devoluciones en Ventas para obtener las Ventas Operacionales Netas. Tal como se ilustra en el Estado de Resultados de la empresa Comercializadora S.A., A los Ingresos Operacionales o Ventas Netas se le disminuye los costos en los cuales incurrió la empresa para generar tales ventas y que se denominan “Costo de Ventas” o “Costo de la Mercancía Vendida” y se obtiene de esta diferencia, la Utilidad Bruta. Posteriormente, se restan los Gastos Operacionales, que generalmente se clasifican en Gastos Operacionales de Administración y de Ventas, que corresponden a todas las erogaciones o pagos en que incurrieron respectivamente el área administrativa y el área de ventas; para finalmente obtener la Utilidad Operacional. La Utilidad Operacional muestra el resultado de la gestión operacional de la empresa o sea que establece la eficiencia de la empresa en el desarrollo de su actividad operacional. A la Utilidad Operacional también se le denomina como Utilidad Antes de Intereses e Impuestos representada en mucho textos como UAII y EBIT por su significado en ingles Excedent Before Interest and Tax. Posteriormente, se presentan las cifras que corresponden a la actividad No Operacional de la empresa, con los Ingresos y Gastos No Operacionales entre los cuales se encuentran los Gastos Financieros que señala el costo en que incurrió la empresa en el período analizado producto de las obligaciones financieras contraídas y así obtener la Utilidad antes de Impuesto UAI. Luego se procede a restar el valor del Impuesto de Renta para obtener la Ganancia o Pérdida como resultado final de la gestión en el período analizado conocida como Utilidad Neta. La tarifa aplicable en nuestro país a las sociedades mercantiles para calcular el impuesto de renta es del 33%. También es importante resaltar que la empresa obtendrá ganancias cuando sus ingresos sean mayores que los costos y gastos; en caso contrario, se obtendrán pérdidas. El Estado de Resultados determina la eficiencia de la empresa en el desarrollo de su actividad operacional mediante su resultado “La ganancia o la pérdida”. 46

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COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE RESULTADOS De Enero 1 a Diciembre 31 del Año 2 Cifras en Millones de Pesos

1.480 919

+ Ingresos Operacionales - Costo de Ventas

561

UTILIDAD BRUTA -

Gastos Operacionales De Administración Sueldos y Prestaciones Cesantías Servicios

390 354 205 15 23

Depreciación

14

Arrendamientos Seguros Amortización de Diferidos

80 9 8

De Ventas Publicidad Provisión Deudas Malas Diversos

16 7 13

UTILIDAD OPERACIONAL -

-

36

171

Gastos Financieros

76

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO DE RENTA

95

Provisión Impuesto de Renta

38

GANANCIA DEL PERÍODO

57

En el Estado de Resultados de la empresa Comercializadora S.A., se puede apreciar que la empresa durante el Año 2, realizó ventas por $1.480 millones, con los cuales cubrió el Costo de la Mercancía Vendida o Costo de Ventas por $919 millones, generando Utilidad Bruta de $561 millones. Para generar el nivel de ventas alcanzado, la empresa incurrió en Gastos Operacionales de Administración y Ventas por $390 millones, logrando Utilidad Operacional de $171 millones. Los Gastos Financieros correspondientes a intereses por las Obligaciones Financiera contraídas le representaron $76 millones en el período y el impuesto de Renta $38 millones, que le permitió alcanzar Ganancias Netas en el período por $57 millones y que corresponden a las Utilidades generadas y que se colocan a disposición de 47

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los accionistas de la empresa para que decidan sobre su utilización en la Asamblea General de accionistas. Para evaluar la gestión realizada por la empresa, en el siguiente capítulo del módulo, se desarrollaran varias técnicas financieras que permitirán realizar esta evaluación.

7

Lección 9: El Estado de Flujo de Efectivo . El Estado de Flujo de Efectivo es un estado financiero de propósito general que muestra el efectivo generado y utilizado por la empresa durante el período analizado, en las diferentes actividades desarrolladas: Inversión, operación y financiación. El objetivo de este estado financiero es evaluar la capacidad de la empresa en el cumplimiento de sus obligaciones contraídas, el pago de dividendos y la identificación de las fuentes de financiamiento utilizadas; información que permite adicionalmente evaluar la capacidad de la empresa para la generación de futuros flujos de efectivo. Sobre el estado de Flujo de Efectivo es necesario aclarar los términos: Efectivo, Actividades de Operación, Actividades de Inversión y Actividades de Financiación: 

Efectivo: incluye el dinero de la empresa en Caja, Bancos y demás instituciones financieras; así como también, los dineros denominados “Equivalentes a Efectivo” como inversiones de alta liquidez, por ejemplo, inversiones realizadas con redención inferior a tres meses.



Actividades de Operación: Se relacionan con los dineros generados en las ventas o utilizados en la producción y distribución de bienes o la prestación de servicios o sea los que corresponden con la actividad operacional de la empresa. Los flujos de efectivo operacional son el resultado de las transacciones en efectivo y otros eventos que se consideran al determinar la utilidad neta en el estado de Resultados. Generalmente se considera como un buen comportamiento cuando la empresa genera un alto flujo de efectivo en su operación y es preocupante cuando se disminuye este flujo, lo cual inmediatamente lleva a analizar otros rubros como las cuentas por cobrar o el inventario.



Actividades de Inversión: Incluyen el otorgamiento y cobro de préstamos, la adquisición y venta de inversiones, de propiedad planta y equipo y de otros activos distintos de aquellos considerados como inventarios. Debe tener en cuenta que en la compra de activos fijos se generan salidas de efectivo y en caso contrario, si los vendemos se generan entradas de dinero.

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ESTUPIÑAN, Rodrigo. Estado de Flujos de Efectivo. Editora Roesga. Administración Financiera. Módulo Unad. 2009

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

Actividades de Financiación: Incluyen la obtención y utilización de efectivo producto de los recursos recibidos de los propietarios o los dineros entregados a ellos como rendimientos derivados de su inversión (dividendos); así como también, los préstamos recibidos a título de préstamos de fuentes externas como los préstamos bancarios y los dineros entregados a ellos para cancelar tales obligaciones y sus gastos financieros asociados.

La división de la información contenida en el Estado de Flujo de Efectivo, en estas tres partes: Operación, Inversión y Financiación, permite evaluar las fortalezas y debilidades de la compañía en el momento, y proyectar las que la empresa pueda poseer en el futuro. También es importante resaltar que la alta generación de ventas y ganancias no necesariamente garantiza que habrá una cantidad suficiente de efectivo para el cumplimiento de las obligaciones financieras a medida que se venzan, ya que las ventas, así sean rentables, pueden aumentar las cuentas por cobrar sin que el dinero ingrese necesariamente a la Caja. Existen dos métodos para preparar el Estado de Flujo de Efectivo: El Método Directo y el Método Indirecto. El Método Directo consiste en presentar todos los movimientos que afectaron el efectivo de la empresa durante el período analizado, clasificando los movimientos en Actividades de Operación, Inversión y Financiación. Recordemos que las cuentas que manejan Efectivo y que son las llamadas a detallar sus movimientos, las conocemos como: Disponible que está conformado por los dineros en caja, bancos, entidades financieras e Inversiones cuando se trate de inversiones temporales con fácil convertibilidad a efectivo, como se mencionó anteriormente. El Método Indirecto se realiza una conciliación entre la Utilidad Neta y los demás movimientos de efectivo realizados; para lo cual, la Utilidad Neta que involucra en su cálculo partidas que no significan movimiento de efectivo, son depuradas para así lograr establecer el valor de la Utilidad Neta en términos de efectivo, pues la Utilidad Neta obtenida en el Estado de Resultados está impactada por partidas como la Depreciación y la Amortización de Diferidos que no significan movimiento de efectivo.

Para preparar el Estado de Flujo de Efectivo por el Método Indirecto, se debe contar con la siguiente información financiera: 1. El Balance General al final del último período. 2. El Balance General al final del período anterior, que corresponde igualmente al Balance General Inicial del último período. 3. El Estado de Resultados del último período. Más adelante se presenta el Balance General Clasificado y Comparativo para la empresa Comercializadora S.A., se le denomina comparativo porque se presentan 49

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las cifras de los dos últimos años. En la información presentada, el Año 1 corresponde al año anterior y el Año 2 corresponde al último año. Realizada la claridad, se procede a adicionar una nueva columna en la cual se presenta el resultado de obtener la diferencia que en cada cuenta se establece de la cifra del Año 2 menos la cifra del Año 1, resultado que se coloca en la columna que se denomina “VARIACIÓN”; en esta última columna, a cada resultado se le debe guardar el signo, positivo o negativo, que resulte en cada cálculo. Este signo indicará si la cuenta aumentó (signo positivo) o disminuyó (signo negativo). Obsérvese que la variación total en el Activo fue de $191 millones, que corresponde al mismo valor obtenido en la variación del total del Pasivo y Patrimonio.

Obtenidas las variaciones en cada cuenta debemos proceder a identificar la FUENTES y los USOS de los fondos que corresponden a las entradas y salidas de dinero en la empresa, a las entradas las llamaremos FUENTES, y a las salidas las llamamos USOS. Para identificar cuáles de las variaciones calculadas son Fuentes y cuáles son Usos debemos tener en cuenta lo siguiente:

FUENTES Aumento de las cuentas de Pasivos. Aumento de las cuentas del Patrimonio. Disminución de las cuentas del Activo. Generación Interna de Fondos.

USOS Disminución de las cuentas del Pasivo. Disminución de las cuentas de Patrimonio. Aumento de las cuentas del Activo. Pago de Dividendos

A continuación se presentan las cifras correspondientes al Balance General para los Años 1 y 2, información a partir de la cual establecemos la variación que en cada cuenta se presentó de un año a otro y que se ilustra en la columna denominada “Variación”.

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COMERCIALIZADORA S.A. BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

AÑO 1

AÑO 2

VARIACIÓN

ACTIVO CORRIENTE Efectivo Cuentas por Cobrar a Clientes Menos: Provisión Deudas Malas Diferidos Inventario de Mercancías

Sub Total Activo Corriente

22 60 -5 28 210

30 140 -12 20 290

8 80 -7 -8 80

315

468

153

10 68 25 -33

10 68 52 -47

0 0 27 -14

70

83

13

43 16 5 6

22 9 39 25

-21 -7 34 19

70

95

25

455

646

NO CORRIENTE Terrenos Edificios Vehículos Menos: Depreciación Acumulada

Sub Total Activo Fijo OTROS ACTIVOS Otros Deudores Otras Inversiones de Largo Plazo Otros Activos Largo Plazo Valorizaciones

Sub Total Otros Activos

TOTAL ACTIVOS

191

51

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COMERCIALIZADORA S.A. BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

AÑO 1

AÑO 2

VARIACIÓN

PASIVOS CORTO PLAZO Obligaciones Financieras de Corto Plazo Proveedores Impuesto de Renta por Pagar Dividendos por Pagar

Sub Total Pasivo Corriente

60 106 24 11

182 90 38 15

122 -16 14 4

201

325

124

20 65

45 80

25 15

85

125

40

286

450

164

30 15 34 32 52 6

44 -8 22 34 57 22 25

14 -8 7 0 25 -30 19

169

196

27

455

646

191

LARGO PLAZO Obligaciones Financieras de Largo Plazo Provisión para Cesantías

Sub Total Pasivo Largo Plazo

TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Acciones Propias Readquiridas Reserva Legal Otras Reservas Utilidades del Ejercicio Utilidades Retenidas Valorizaciones

Total Patrimonio

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Así por ejemplo, las Cuentas por Cobrar a Clientes pasaron de $60 millones en el año anterior a $140 millones en el último año, presentándose un incremento de $80 millones; por tratarse de una cuenta del Activo que se incrementó, la variación presentada corresponde a un Uso. La cuenta de Proveedores pasó de $106 52

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millones en el año anterior a $90 millones en el último año, presentando una disminución de $16 millones y cuando un Pasivo disminuye lo clasificamos como Uso. Por lo anterior, podemos concluir que cuando la empresa utiliza recursos de efectivo se les llama Usos o Aplicaciones.

En el Activo, la cuenta Otros Deudores bajó de $43 a $22 millones, presentándose una disminución de $21 millones, variación que se presenta como una Fuente por tratarse de un Activo que disminuyó. Por su parte, las Obligaciones Financieras de Corto Plazo en el Pasivo, pasaron de $60 a $182 millones, con un incremento de $122 millones, por lo que la clasificamos como una Fuente, por tratarse de un Pasivo que aumentó. De igual manera se realiza el análisis para las demás cuentas del Balance General.

Del Estado de Resultados tomamos la Utilidad Neta del último año y que para el presente análisis corresponde al estado financiero presentado en la Lección anterior. La Utilidad Neta debe ser depurada, por llamarlo de alguna manera, pues ella está afectada por partidas que no significan movimiento de dinero, como lo son las Depreciaciones y las Amortizaciones, y para el Estado de Flujo de Efectivo debemos presentar la Utilidad Neta en términos de efectivo que denominamos Generación Interna de Fondos; para lo cual, a la Utilidad Neta le sumamos los valores de las Depreciaciones, Amortizaciones, Pérdida en Ventas de Activos.

La Depreciación corresponde al desgaste que por el uso, sufren los Activos denominados Propiedad Planta y Equipo suceptibles de depreciarse, como la maquinaria, que a medida que se usa, su desgaste se convierte en un gasto que afecta la Utilidad de la empresa disminuyéndola, y las Amortizaciones que corresponden a su reconocimiento como Gastos ya que inicialmente fueron contabilizados como Activos porque en ese momento inicial no habían sido utilizados o consumidos en el desarrollo de la operación de la empresa. En el Estado de Flujo de Efectivo se puede observar claramente el procedimiento para hallar la Generación Interna de Fondos a partir de la Utilidad Neta del período.

Durante el procedimiento que permite establecer el Flujo de Efectivo se debe ser cuidadoso para no repetir cuentas, ya que muchas partidas que se presentan en el Balance General como Activos o Pasivos pueden haberse originado de la contabilización de un Gasto o un Ingreso. También se presentan situaciones en las cuales hay que realizar un análisis minucioso para determinar claramente el movimiento de efectivo realizado. A continuación se presentan detalladamente algunas de estas situaciones.

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IMPUESTO PAGADO EN EL AÑO 2 + Impuesto de Renta por pagar a diciembre 31 del Año 1 + Impuesto de Renta por pagar a diciembre 31 del Año 2 TOTAL IMPUESTO DE RENTA A CARGO DE LA EMPRESA - Impuesto de Renta por pagar a diciembre 31 del Año 2 TOTAL IMPUESTO EFECTIVAMENTE PAGADO en el Año 2

24 38 62 38 24

DIVIDENDOS PAGADOS EN EL AÑO + Superávit ganado a Dic. 31 del Año 1 (Sin Valorizaciones) - Superávit ganado a Dic. 31 del Año 2 (Sin Valorizaciones) + Dividendos por pagar a diciembre 31 del Año 1 - Dividendos por pagar a diciembre 31 del Año 2 DIVIDENDOS EFECTIVAMENTE PAGADOS en el Año 2

133 78 55 11 15 51

Para hallar el valor efectivamente pagado de los Dividendos, se obtiene la diferencia de las cuentas que conforman el Patrimonio al inicio y final del período, a excepción del Capital y las Valorizaciones, resultado al que le llamamos Superávit ganado y a este resultado, se le suma el saldo inicial de la cuenta de Dividendos por Pagar tomada del Pasivo y se le resta el valor de esta misma cuenta al final del período, obteniendo el valor de los Dividendos efectivamente pagados en el año. En este cálculo no se incluyen las Valorizaciones debido a que no implican movimiento de efectivo, ni la variación que presenta la cuenta de Capital porque ésta se incluye separadamente en el desarrollo del Estado de Flujo de Efectivo. De acuerdo con las cifras presentadas en el Estado de Flujo de Efectivo que se presenta en la siguiente página, podemos establecer que para el Año 2, la empresa no generó suficientes recursos de efectivo producto de sus Actividades Operacionales y por el contrario requirió de $61 millones adicionales como se aprecia en El Flujo de Efectivo Neto para las Actividades de Operación, dineros que se destinaron al incremento de la inversión en Cuentas por Cobrar, Inventarios, la disminución de los Pasivos otorgados por los Proveedores y el pago de Impuestos. El Flujo de Efectivo Neto para las Actividades de Inversión demandó $33 millones adicionales para incrementar la inversión en Vehículos y en Otros Activos de Largo Plazo. Las necesidades adicionales demandadas en los Flujos de Operación e Inversión fueron provistas por recursos provenientes del Flujo Neto de las Actividades de Financiación recurriendo al incremento de las Obligaciones Financieras de corto y largo plazo. Como se puede apreciar, la generación de ventas y ganancias no necesariamente garantiza que habrá una cantidad suficiente de efectivo que 54

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permita cubrir la totalidad de las actividades que demanda la operación de la empresa, lo que implica recurrir a otras fuentes de financiación.

COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO MÉTODO INDIRECTO Para el Año 2 Cifras en Millones de Pesos

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Utilidad Neta Más: Partidas que no implican movimiento de efectivo Provisión para Cesantías Depreciación Amortización de Diferidos Provisión Deudas Malas Provisión Impuesto de Renta

Efectivo Generado en la Operación

$

57 15 14 8 7 38

139

CAMBIOS EN LAS PARTIDAS OPERACIONALES Aumento Cuentas por Cobrar a Clientes Aumento Inventario de Mercancías Disminución Proveedores Disminución Impuesto de Renta - Pagado

-80 -80 -16 -24

FLUJO DE EFECTIVO NETO EN LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

-61

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Aumento Disminución Disminución Aumento

Vehículos Otros Deudores Otras Inversiones de Largo Plazo Otros Activos Largo Plazo

FLUJO DE EFECTIVO NETO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

-27 21 7 -34 -33

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Aumento Disminución Disminución Aumento Aumento

Obligaciones Financieras de Corto Plazo Dividendos efectivamente pagados en el año Obligaciones Financieras de Largo Plazo Acciones Propias Readquiridas Capital

122 -51 25 -8 14

FLUJO DE EFECTIVO NETO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

102

Total Efectivo Generado en las Actividades de O - I - F Saldo del Disponible al Inicio del Período

8 22

Saldo del Disponible al Final del Período

30 55

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8

Lección 10: El Estado de Cambios en el Patrimonio . El estado de Cambios en el Patrimonio es uno de los cinco estados financieros de propósito general y en él se refleja el impacto de las decisiones tomadas por la Asamblea General de Accionistas cuando se trata de Sociedades Anónimas o por la Junta de Socios para las Sociedades Limitadas o asimiladas. Este estado financiero presenta en forma detallada los movimientos realizados en las cuentas de capital, la distribución de utilidades y la aplicación de las utilidades retenidas. Debe ser preparado por períodos anuales y es de especial interés para la gerencia y los socios o accionistas. En este estado financiero se pueden apreciar las decisiones respecto de: 

El Capital  Aumento o disminución del Capital, por emisión de nuevas acciones o la recompra de acciones por parte de la empresa.  Las emisiones de acciones colocadas a mayor valor que el valor en contabilidad generan superávit de capital.  La emisión de acciones privilegiadas.



Decisiones sobre las utilidades del ejercicio  Las utilidades del ejercicio deben estar debidamente certificadas, auditadas y aprobadas por la Asamblea General o Junta de Socios para proceder a tomar las decisiones de distribución ya sea a través de la reserva legal, reservas estatutarias, reservas ocasionales y el pago de dividendos.  La reserva legal cumple la función de preservar la sociedad de futuras pérdidas del ejercicio, enjugándose para que no afecten el capital social, por lo cual, de las utilidades de cada ejercicio se destina el 10% para dejarlo en ese fondo como Reserva Legal.  La reserva ocasional que consiste en congelar parte de las utilidades de los socios para hacer una inversión que requiere capital de trabajo y cuando se cumpla el objetivo de la inversión y existe liquidez, se revierte la reversa a su estado natural, de utilidades acumuladas.

8

ORTIZ, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. 13ª Edición. 2008.

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En el Estado de Cambios en el Patrimonio de la empresa Comercializadora S.A., correspondiente al Año 2, podemos apreciar que inicia con la relación de las cuentas que conforman el Patrimonio de manera individual y en cada una de ellas se parte con el saldo al inicio del período analizado, valores que fueron tomados del Balance General del Año 1; posteriormente se detallan los movimientos que afectaron cada una de las cuentas durante el año, para llegar al saldo final que corresponde con las cifras que presenta el Patrimonio en el Balance General del Año 2. Así por ejemplo, en la cuenta de Capital se aprecia que inicia con $30 millones y que durante el año se realizó capitalización por $14 millones, que corresponde a la colocación de nuevas acciones en el mercado, para presentar al final del período $44 millones de capital. También se ilustra que durante el año la empresa readquirió $8 millones de sus propias acciones que estaban en poder de los accionistas; es por este motivo que esta cuenta al interior del Patrimonio se 57

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presenta con signo negativo ya que la empresa debió comprar esas acciones que pasaron de estar en el mercado en poder de los accionistas a estar nuevamente en poder de la empresa. La Reserva Legal inició con saldo de $15 millones y se incrementó en $7 millones de las Utilidades Retenidas correspondiente al ejercicio anterior, alcanzando saldo final de $22 millones. Obsérvese como aquí se aprecia claramente el movimiento de partida doble propio de la contabilidad, pues se aumenta en Reserva legal y se disminuye las Utilidades Retenidas, en ambos casos por $7 millones. En este caso se aprecia perfectamente la partida doble porque el registro contable que se aplica involucra únicamente cuentas de Patrimonio; mientras que otros hechos ocurridos y que afectan las cuentas del Patrimonio complementan su registro por partida doble con cuentas del Activo o del Pasivo, motivo por el cual no se aprecia completamente. En la cuenta Utilidad del Ejercicio se presenta la reclasificación de la Utilidad del Año1 a la cuenta de Utilidades Retenidas por $32 millones en el Año 2 y el registro de la utilidad neta generada en el Año 2 por $57 millones. A las Utilidades Retenidas que inician con $52 millones, se le suma la Utilidad Retenida del Año 1 por $32 millones, puesto que se convierte en utilidad del ejercicio anterior en el Año 2 y estas utilidades retenidas se disminuyen con los valores decretados para pago de Dividendos a los accionistas por $55 millones, obteniendo un saldo al final del Año 2 por $22 millones. Las Valorizaciones de la empresa fueron incrementadas en el Año 2 en $19 millones, quedando al final del período en $25 millones. Como se pudo apreciar, este estado financiero presenta de manera detallada, todos los registros que afectaron cada una de las cuentas del Patrimonio, información de vital interés para el inversionista y permite establecer su correcta presentación al observar correspondencia entre los saldos iniciales de cada cuenta que conforma el Patrimonio, el detalle del movimiento que afectó a cada una de ellas, para finalmente llegar al saldo final del Patrimonio, cifras que son presentadas igualmente en el respectivo Balance General.

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CAPITULO 3: ANÁLISIS FINANCIERO Y TOMA DE DECISIONES ORGANIZACIONALES

Introducción Conocer sobre estados financieros es fundamental en un proceso de análisis financiero; informes a los cuales se les aplican diferentes técnicas que permiten interpretar las cifras contenidos en ellos y a partir del análisis realizado aportar al proceso de toma de decisiones en las organizaciones y para lograr las competencias necesarias para adelantar con éxito este proceso, se proponen en este capítulo el estudio de técnicas cuya interpretación permite identificar fortalezas y debilidades de la empresa, como el análisis vertical, análisis horizontal, los cuales nos aportan en la identificación de las decisiones de inversión y de financiamiento en las organizaciones. En el análisis mediante razones o indicadores financieros se estudiará el comportamiento de la empresa en liquidez, rentabilidad, endeudamiento y actividad, las cuales corresponden a los signos vitales de toda empresa. Con el estado de cambios en la situación financiera conocido como EFAF, se establece claramente de dónde provinieron los recursos financieros de la empresa y como fueron aplicados o utilizados de acuerdo con el principio de conformidad financiera. Finalmente, se estudia un concepto fundamental en este proceso de análisis, como el establecimiento del punto crítico, más conocido como punto de equilibrio que a su vez será complementado con el aporte que realiza al momento de la toma de decisiones el apalancamiento operativo y financiero. Con este capítulo se cierra el proceso que iniciamos, con una propuesta que partió del estudio de los conceptos básicos contables hasta llegar a la interpretación del la información financiera en las organizaciones y su aporte significativo en el proceso de toma de decisiones.

Lección 11: El análisis financiero en las organizaciones El proceso conocido como Diagnóstico Financiero o Análisis Financiero, parte de la información suministrada en los Estados Financieros que presentan las organizaciones al final de cada período, información a la cual se le aplica una serie de herramientas financieras básicas, que permiten mediante el análisis de los resultados obtenidos, diagnosticar sobre la situación financiera de la empresa. 59

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Este tipo de análisis es meramente cuantitativo, por lo que se requiere considerar información cualitativa que afecta el desempeño de la empresa y así lograr una base de información más completa que permita realizar un diagnóstico financiero pertinente, aterrizado con la realidad de la empresa y que considere igualmente, el impacto que el medio ambiente o ambiente externo causa al desempeño organizacional. Este análisis, permite identificar fortalezas y debilidades de la organización y hacer recomendaciones sobre las acciones que son necesarias emprender en un proceso de mejoramiento o de desempeño superior, según sea la situación de cada empresa.

Análisis de aspectos cualitativos que afectan las organizaciones. En primer lugar se debe analizar la actividad que desarrolla la empresa, en este aspecto es necesario tener muy claro ¿Qué es lo que hace a empresa? ¿Cómo se hace? Y ¿Para qué se hace? Recordemos lo estudiado en la primera lección del primer capítulo, en el que se analizaban las condiciones propias de una empresa de acuerdo con la actividad económica que realiza, pues no es lo mismo hacer un análisis para una empresa industrial que para una empresa comercial, que para una empresa de servicios o una empresa agrícola o minera. Análisis que requiere un conocimiento sobre el entorno en el cual funciona la empresa así como sus factores internos que la hacen particular, como su tamaño. Conocer sobre el desempeño económico del país permite identificar si se está en una etapa de recesión o en una etapa de crecimiento económico, aspecto del cual depende el desempeño y situación financiera de la empresa, pues se espera que en una condición de crecimiento económico las empresas presenten una sólida situación financiera, mientras que si el caso es de recesión las empresas son cuidadosas y su desempeño económico deberá ser moderado o reducido. Así mismo, cada empresa debe prestar especial atención al sector de la economía en que se encuentra inscrita y su desempeño deberá guardar correspondencia con el desempeño de su sector; por ejemplo, si se trata de una empresa perteneciente al sector de la construcción y éste está en recesión, no se podrá esperar excelentes resultados en la gestión de la empresa. El análisis de la situación del Mercado para la empresa es fundamental en su expectativa de crecimiento y desarrollo, conocimiento que le aportará en su deseo de permanencia en el largo plazo. Se deben analizar factores claves como la competencia y su rivalidad, los proveedores, los clientes, las barreras de ingreso, entre otros. Es importante tener en cuenta que “empresa que no vende no permanece en el mercado” y dependiendo de las estrategias que se desarrollen se puede alcanzar ventaja competitiva. El conocimiento de sus productos y su actividad es fundamental, conocer bien a sus proveedores, para una empresa comercial es fundamental, pues logrará establecer quienes responden adecuadamente a sus expectativas de costo, calidad y suministro oportuno. Las empresas industriales además de establecer 60

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claramente las condiciones de calidad y costo para sus materias primas, deben conocer muy bien su sistema de producción, buscando alcanzar la mayor eficiencia y control en el manejo y aplicación de sus recursos productivos. Para las empresas en general, la adecuada gestión en el manejo de sus clientes y proveedores permite mantener adecuados niveles de inventarios, acuerdos claros con sus proveedores y gestión de crédito y cobranza eficientemente establecida para los clientes, lo cual aporta en la optimización y manejo de los recursos financieros aplicados y por lo tanto, impide incurrir en costos financieros innecesarios. El conocimiento sobre la tecnología requerida por la empresa y su desarrollo, también es un factor clave que aporta a la competitividad, siempre que se considere la real necesidad para cada empresa de acuerdo con sus capacidades y condiciones particulares. Por ejemplo, una empresa pequeña que invierta grandes cantidades de dinero en tecnología de punta para finalmente identificar, de acuerdo con su posicionamiento en el mercado, que no requiere utilizarla en su capacidad total, estaría incurriendo en la sub-utilización de la maquinaria, decisión probablemente equivocada, con un elevado costo financiero por los recursos invertidos que no están siendo redituables. Aplicar adecuados procesos en la gestión del recurso humano en las organizaciones es fundamental, para lo cual se requiere el establecimiento de políticas y recursos claramente definidos y aplicados con eficiencia, que aporten al logro del crédito mercantil, la productividad y en general, al logro de desempeño superior en las organizaciones. Muchas de las decisiones aplicadas en las organizaciones han requerido un análisis en consideración a su tamaño y trayectoria; tema tratado en la primera lección del Capítulo 1, que en nuestro país toma como base dos elementos: Número de empleados y el capital de la empresa, esta clasificación varía para diferentes países. Entonces, no podemos determinar por el volumen de ventas el tamaño de la empresa, pues vemos casos de pequeñas empresas con grandes niveles de ventas y utilidades, en contraste con casos de grandes empresas con niveles inferiores de ventas y utilidades. Por lo anterior, la inversión realizada y aplicada en los Activos empresariales es un buen determinante del tamaño de la empresa, más que el nivel de ventas y utilidades.

Análisis de aspectos cuantitativos para el diagnóstico financiero. Conocidos y analizados los anteriores aspectos cualitativos que afectan las organizaciones, procedemos con la aplicación de técnicas financieras que permitirán realizar un diagnóstico acerca de la situación financiera de la empresa y la gestión realizada que toma como base las cifras contenidas en los Estados Financieros de propósito general y demás información financiera de la empresa a la cual se tenga acceso. 61

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Las técnicas financieras que vamos a aplicar para evaluar el desempeño organizacional, de tipo cuantitativo, son:    

El Análisis Vertical. El Análisis Horizontal. Las Razones o Indicadores Financieros El Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos o EFAF.

La última lección del presente capítulo, la dedicaremos al conocimiento de técnicas adicionales que aportan en el proceso de toma de decisiones financieras, como el Punto de Equilibrio y el Apalancamiento.

Lección 12: Análisis Vertical y Análisis Horizontal. El Análisis Vertical. Es una de las más sencillas técnicas del análisis financiero, que permite establecer la participación porcentual de cada una de las cuentas o rubros contables que conforman los estados financieros respecto de un total. Una vez establecidos los porcentajes de participación para cada cuenta se procede a analizar su resultado, que nos permite determinar la conveniencia de las decisiones de inversión y financiamiento aplicadas en el período analizado. Para realizar el análisis vertical se requiere:  Balance General de un período.  Estado de Resultados del mismo período.  Establecer las Cifras Base a utilizar en el análisis. El Análisis Vertical se inicia con las cifras contenidas en el lado izquierdo del Balance General o sea los Activos, luego se pasa al lado derecho o sea el Pasivo y Patrimonio y por último se aplica este análisis a las cuentas del Estado de Resultados. Esta técnica requiere que se calcule la participación porcentual de cada cuenta o rubro contable que conforma el Activo respecto del Total de Activos; para lo cual, se debe seleccionar la denominada “Cifra Base” para realizar su cálculo, la cual generalmente obedece al valor más representativo. Cuando se trata del Activo, la cifra base seleccionada y más representativa es el Total de Activos y es sobre este valor que se establece la participación porcentual de cada cuenta o rubro que lo conforma. Al resultado obtenido lo denominamos: % de Participación. Luego se aplica el mismo procedimiento para las cifras contenidas al lado derecho del Balance General: El Pasivo y Patrimonio, para lo cual se toma como cifra base el total del Pasivo y Patrimonio y se procede a relacionar a través de una división, cada cuenta sobre la cifra base seleccionada. En el Estado de Resultados se toma 62

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como cifra base el valor de las Ventas y se aplica para cada cuenta de este estado financiero el mismo procedimiento. Para establecer el porcentaje de participación de cada cuenta en la aplicación del Análisis Vertical, se sugiere la siguiente fórmula: % de Participación

=

Valor de la Cuenta Cifra Base

x

100

Como se ha mencionado, para realizar el Análisis Vertical se toman las cifras contenidas en los Estados Financieros de un período determinado, por lo cual se le reconoce como un análisis estático, pues no considera variaciones de un período a otro. A continuación se presenta el Análisis Vertical para el Balance General del Año 1.

COMERCIALIZADORA S.A. BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 del Año 1 Cifras en Millones de Pesos

ANÁLISIS VERTICAL % PARTICIPACIÓN

ACTIVO CORRIENTE Efectivo Cuentas por Cobrar a Clientes Menos: Provisión Deudas Malas Activo Diferido Inventario de Mercancías

Sub Total Activo Corriente

30 140 -12 20 290

468

5% 22% -2% 3% 45% 72%

NO CORRIENTE Terrenos Edificios Vehículos Menos: Depreciación Acumulada

Sub Total Activo Fijo

10 68 52 -47

83

2% 11% 8% -7% 13%

OTROS ACTIVOS Otros Deudores Otras Inversiones de Largo Plazo Otros Activos Largo Plazo Valorizaciones

Sub Total Otros Activos

TOTAL ACTIVOS

22 9 39 25

95

3% 1% 6% 4% 15%

646

100%

63

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Como se puede apreciar en el Análisis Vertical aplicado al Activo, se seleccionó como cifra base el Total Activos y se identifica porque le corresponde el 100%. También se puede adicionar otra columna con Análisis Vertical, tomando como cifra base grupos más pequeños al interior del Activo, como el Subtotal del Activo Corriente, Sub total del Activo No Corriente y Subtotal de Otros Activos. Igual se puede hacer para el Pasivo. A continuación se presenta el Análisis Vertical con dos columnas. Recuerde que a toda cifra base le corresponde el 100% de participación y de esta manera las identificamos fácilmente.

COMERCIALIZADORA S.A. BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

ANALISIS VERTICAL AÑO 1 % TOTAL % GRUPO

AÑO 2 % TOTAL % GRUPO

ACTIVO CORRIENTE Efectivo Cuentas por Cobrar a Clientes Menos: Provisión Deudas Malas Diferidos Inventario de Mercancías

Sub Total Activo Corriente

22 60 -5 28 210

315

5% 13% -1% 6% 46% 69%

7% 19% -2% 9% 67% 100%

30 140 -12 20 290

2% 15% 5% -7% 15%

14% 97% 36% -47% 100%

10 68 52 -47

9% 4% 1% 1% 15%

61% 23% 7% 9% 100%

22 9 39 25

468

5% 22% -2% 3% 45% 72%

6% 30% -3% 4% 62% 100%

2% 11% 8% -7% 13%

12% 82% 63% -57% 100%

3% 1% 6% 4% 15%

23% 9% 41% 26% 100%

NO CORRIENTE Terrenos Edificios Vehículos Menos: Depreciación Acumulada

Sub Total Activo Fijo

10 68 25 -33

70

83

OTROS ACTIVOS Otros Deudores Otras Inversiones de Largo Plazo Otros Activos Largo Plazo Valorizaciones

Sub Total Otros Activos

TOTAL ACTIVOS

43 16 5 6

70

455 100%

95

646 100%

64

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Se presentan 2 columnas con el Análisis Vertical realizado a las cuentas del Activo para el Año 1 y 2, tituladas como Porcentaje del Total y Porcentaje del Grupo. Es importante aclarar que los cálculos se realizaron de manera independiente para cada año, pues se trata de un análisis estático. Iniciamos entonces con el Análisis Vertical para el Año 2, que corresponde al último año de operaciones; para lo cual, en primer lugar nos concentramos en los porcentajes presentados en la columna “% TOTAL”. Recordemos que en la estructura del Activo observamos las decisiones de Inversión aplicadas en el período analizado y la composición que se presenta para el Año 2, es la siguiente: Activo Corriente Activo No Corriente Otros Activos TOTAL ACTIVOS

$ 468 83 95 $ 646

72% 13% 15% 100%

Como se puede apreciar, de los $646 millones invertidos en el Activo el 72% está concentrado en el Activo Corriente, situación que se justifica en el hecho que la empresa Comercializadora S.A., desarrolla una actividad comercial que requiere de elevada inversión en Inventarios y en Cuentas por Cobrar a Clientes, como efectivamente sucede ya que $290 millones fueron destinados a Inventarios con el 45% de participación del total de Activos y $140 millones se invirtieron en Cuentas por Cobrar a Clientes con el 22% de participación respecto del total de Activos. Respecto a la inversión realizada en Activos No Corrientes del 13% está representada en Propiedades Planta y Equipo, mientras que la inversión en Otros Activos es del 15% indica que la empresa destina recursos superiores en Activos que no corresponden a la actividad operacional del negocio, aspecto que debe ser estudiado para determinar su conveniencia o para proceder a su corrección si es del caso. Si observamos los porcentajes de participación del Grupo, podemos ratificar que las mayores inversiones están representadas en el Activo Corriente, de los cuales el 62% corresponde a Inventarios y el 30% a Cuentas por Cobrar a Clientes, ratificando la importancia de analizar con profundidad éstas cuentas para determinar su gestión. También, podemos concluir que el 92% de los recursos invertidos en el Activo Corriente han sido destinados a bienes y derechos fundamentales en el desarrollo de la actividad operacional de la empresa. En conclusión para el Análisis Vertical de los Activos, se puede apreciar que el 67% de los recursos totales de la empresa han sido destinados para Inventarios y Cuentas por Cobrar, inversión justificada en la necesidad que tiene toda empresa comercializadora de mantener inversiones importantes en estas partidas dada su actividad y llama la atención la inversión realizada en Otros Activos que recibieron 65

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el 15% de los recursos de la empresa y que por corresponder a Activos No Operacionales, se debe proceder a estudiar la conveniencia de esta inversión. A continuación se presenta el Análisis Vertical de las cifras contenidas al lado derecho del Balance General, donde se presentan los resultados de las decisiones de Financiación y la Estructura Financiera de la empresa, que nos permite evaluar el grado de compromiso de terceros en el Pasivo y de los accionistas o propietarios en el Patrimonio. Se presentan igual que en el análisis del Activo dos columnas: Porcentaje del Total y Porcentaje del Grupo, en los cuales se identifican las cifras base aquellas partidas con el 100% de participación. Se aclara también que a pesar de presentar en un mismo informe las cifras de dos años, el Análisis Vertical se realiza de manera individual para cada año.

BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

ANALISIS VERTICAL AÑO % % TOTAL GRUPO 1

AÑO % % TOTAL GRUPO 2

PASIVOS CORTO PLAZO Obligaciones Financieras de Corto Plazo Proveedores Impuesto de Renta por Pagar Dividendos por Pagar

Sub Total Pasivo Corriente

60 106 24 11

13% 23% 5% 2%

21% 37% 8% 4%

182 90 38 15

28% 14% 6% 2%

40% 20% 8% 3%

201

44%

70%

325

50%

72%

20 65

4% 14%

0% 0% 7% 23%

45 80

7% 12%

0% 0% 10% 18%

85

30% 100%

125

286

19% 63%

450

19% 70%

28% 100%

30 0 15 34 32 52 6

7% 0% 3% 7% 7% 11% 1%

18% 0% 9% 20% 19% 31% 4%

44 -8 22 34 57 22 25

7% -1% 3% 5% 9% 3% 4%

22% -4% 11% 17% 29% 11% 13%

169

37%

100%

196

30%

100%

LARGO PLAZO Obligaciones Financieras de Largo Plazo Provisión para Cesantías

Sub Total Pasivo Largo Plazo

TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Acciones Propias Readquiridas Reserva Legal Otras Reservas Utilidades del Ejercicio Utilidades Retenidas Valorizaciones

Total Patrimonio

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

455 100%

646 100%

66

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Analizaremos en primer lugar las cifras presentadas en la columna “% del Total” para el Año 2, que corresponde al último período de operaciones de la empresa Comercializadora S.A. Los recursos invertidos en los activos por $646 millones fueron provistos en un 70% por Terceros representados en los Pasivos y en el 30% por los propietarios de la empresa representados en el Patrimonio, determinando la estructura Financiera del 70% y 30% respectivamente. Esta estructura de financiación se debe analizar considerando la situación de la economía, pues si hay expansión económica se justifica alcanzar altos niveles de deuda con terceros o Pasivos, pues con las ventas en expansión, se pueden cubrir los mayores compromisos en el pago de obligaciones contraídas con sus respectivos intereses, teniendo en cuenta que con las utilidades generadas se puede cubrir el servicio a la deuda y cubrir las expectativas de rentabilidad para los inversionistas, situación que conocemos financieramente como apalancamiento financiero y que corresponde a trabajar con el dinero de terceros. Pero si la situación es de economía en recesión, la situación sería contraria, debido a que los niveles de ventas se disminuyen y con ellas se disminuyen las utilidades que al ser menores, tal vez no serían suficientes para cubrir el servicio de la deuda y las expectativas de rentabilidad del Inversionista, por lo cual se recomienda mantener bajos niveles de endeudamiento financiero es estos períodos. Para el caso de la empresa Comercializadora S.A., sobre la cual no contamos con mayor información, podemos analizar que el 70% de su estructura financiera corresponde a Pasivos u obligaciones contraídas con terceros, mientras que los inversionistas son dueños del 30% de la empresa, observándose mayor compromiso de los terceros que de los accionistas. Los Pasivos más representativos los constituyen las Obligaciones Financieras de Corto y Largo plazo, que sumadas representa el 35% del total del Pasivo y Patrimonio y respecto del porcentaje del grupo, en el Pasivo representan el 50%. Se debe considerar que esta fuente de financiamiento involucra costos financieros que afectan las utilidades de la empresa a través de los intereses que la empresa debe cancelar por los dineros prestados, los cuales son gastos y todo gasto es una pérdida para la empresa debido a que disminuye sus utilidades. Podemos hacer una comparación entre la inversión en Activos Corrientes con la concentración de la inversión en el 70%, mientras que los Pasivos de Corto Plazo representan el 50%, por lo cual podemos esperar que la empresa pueda cumplir oportunamente con sus compromisos contraídos en el corto plazo. En cuanto al Patrimonio, podemos identificar que el 15% se encuentra concentrado en Capital y Reservas, situación muy positiva debido a que son recursos que mantiene la empresa de manera muy segura y prolongada en el tiempo. También se aprecia la participación de las utilidades que sumadas representan el 12% del total Pasivo y Patrimonio.

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El 22% del total del Pasivo y Patrimonio, se encuentra concentrado en el corto plazo con las obligaciones contraídas con los Proveedores, Dividendos e impuestos, obligaciones que no tienen asociados gastos por la financiación. Como conclusión para el análisis del lado derecho del Balance General, donde se encuentra el Pasivo y el Patrimonio, podemos decir que existe un alto nivel de endeudamiento que muestra que los terceros representados en los Pasivos son propietarios del 70% de la empresa, mientras los inversionistas poseen el 30%. Es necesario evaluar con mayor profundidad el impacto del gasto financiero sobre el desempeño de la empresa, especialmente por la Obligaciones Financieras de Corto y Largo Plazo. Para el Análisis Vertical del Estado de Resultados, se utiliza únicamente una columna, tomando como cifra base la cuenta de Ventas o Ingresos Operacionales.

COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE RESULTADOS A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

ANALISIS VERTICAL

+ Ventas - Costo de Ventas

UTILIDAD BRUTA -

Gastos Operacionales

De Administración Sueldos y Prestaciones Cesantías Servicios Depreciación Arrendamientos Seguros Amortización de Diferidos De Ventas Publicidad Provisión Deudas Malas Diversos UTILIDAD OPERACIONAL - Gastos Financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO DE RENTA - Provisión Impuesto de Renta

UTILIDAD NETA

AÑO 1

% TOTAL

AÑO 2

1.125 691

100% 61%

1.480 100% 919 62%

434

39%

561 38%

342 316 186 11 19 12 73 8 7 26 12 5 9

30%

1% 0% 1%

390 26% 354 24% 205 14% 15 1% 23 2% 14 1% 80 5% 9 1% 8 1% 36 2% 16 1% 7 0% 13 1%

92

8%

171 12%

32

3%

60

5%

28

2%

32

3%

28% 17% 1% 2% 1% 6% 1% 1%

2%

76

% TOTAL

5%

95 6% 38

3%

57 4% 68

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Para el Año 2 que corresponde al último período de operaciones, se realizaron ventas por $1.480 millones de los cuales el 62% se destinaron a cubrir el Costo de de la Mercancía Vendida, generando un Margen de Rentabilidad Bruta del 38%. Esto quiere decir, que para esta empresa, de cada $100 pesos que venda debe asignar $62 pesos para cubrir el Costo de la Mercancía que vende y genera Utilidad Bruta de $38, con los cuales debe cubrir los gastos operacionales, no operacionales, los impuestos y dejar utilidades suficientes para que cubran las expectativas de rentabilidad de los inversionistas. En este análisis es fundamental conocer el desempeño de otras empresas del sector de la economía donde desarrolla su actividad, la empresa objeto del análisis, información que aportará para realizar un mejor análisis. Continuando con el Análisis Vertical, del 38% de Rentabilidad Bruta, se cubren los Gastos Operacionales que representan el 26% de las ventas, para alcanzar Rentabilidad Operacional del 12%, de los cuales el 5% se destinaron para cubrir el Gastos Financiero y el 3% para el pago de impuestos; que finalmente permite determinar la Rentabilidad Neta del negocio que corresponde al 4% de las ventas. Esto quiere decir que de cada $100 que venda la empresa le significa utilidad neta de $4 pesos para los inversionistas. Se puede apreciar que para cubrir el Gasto Financiero, la empresa destinó el 5% de las Ventas, mientras que para los inversionistas se alcanzó el 4% de rentabilidad neta. Se recomienda al estudiante a manera de práctica, realizar el ejercicio de aplicar el Análisis Vertical a los Estados Financieros de la empresa Comercializadora S.A., para el Año 1, que corresponden al período anterior de operaciones.

El Análisis Horizontal. El Análisis Horizontal que se aplica a los Estados Financieros, permite determinar las variaciones, que han sufrido de un año a otro, cada una de las cuentas que conforman los estados financieros. Estas variaciones se calculan tanto en valores absolutos o sea en pesos, como en valores relativos o sea en porcentaje. Para este análisis se deben analizar los resultados obtenidos y establecer las cuentas que han presentado mayores variaciones, ya sea aumentando o disminuyendo. Para realizar este análisis se requiere:  Balance General del último período.  Balance General del período anterior.  Estado de Resultados del último período.  Estado de Resultados del período anterior. Para establecer las variaciones para cada cuenta de los estados financieros, es necesario tomar estados financieros de dos períodos; por lo cual, a este tipo de

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análisis se le considera “Dinámico”. Para hallar las variaciones, se proponen los siguientes cálculos:

VARIACIÓN ABSOLUTA

= Cifra del Último Año

- Cifra del Año Anterior

$

VARIACIÓN RELATIVA

%

=

Variación Absoluta

x

100

Cifra del Año Anterior

Cuando se realiza el Análisis Horizontal, al examinar cada uno de los cambios o variaciones presentadas en términos absolutos y relativos, se debe tener en cuenta algunos criterios, como los que señalan a continuación: 

Las variaciones que se presenten en las cuentas por cobrar a clientes, pueden tener origen por el incremento o disminución de las ventas o por el cambio de las condiciones establecidas para el financiamiento de clientes, que pueden originar mejor recuperación de los dineros invertidos en Clientes o el retraso en los recaudos.



Variaciones importantes en la cuenta de Inventarios implica determinar si estas variaciones obedecen a variaciones en el manejo de cantidades de inventario de del precio de los productos.



Variaciones importantes de Propiedades Planta y Equipo requieren de un análisis profundo que permita determinar la conveniencia de los recursos invertidos.



Variaciones importantes en cuentas del Pasivo Corriente pueden indicar cambios en las políticas de financiación o en tasas de interés. En la cuenta de Proveedores puede significar incremento de las compras por mayores niveles de ventas.



Variaciones importantes en la cuenta de Ganancias del período, requieren un análisis exhaustivo de las cuentas del Estado de Resultados: Ventas, Costos y Gastos. Si los Costos y Gastos de incrementan por encima del incremento en las ventas implicaría disminución de la Rentabilidad y en caso contrario su incremento.

A continuación se presenta el Análisis Horizontal para la empresa Comercializadora S.A., que involucra las cifras de los dos últimos años de operaciones. Recuerde que lo más importante al realizar este análisis es identificar las cifras que merecen mayor atención y cuáles no; para lograrlo, debe identificar 70

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las cuentas que presentan las más importantes variaciones o más significativas, tanto en términos absolutos, como en términos relativos, ya sea incrementándose o disminuyendo; para lo cual, las variaciones que se presentan con signo negativo significa que disminuyó y cuando la variación es positiva significa que se incrementó su valor de un año a otro.

COMERCIALIZADORA S.A. BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

ANÁLISIS HORIZONTAL AÑO 1

AÑO 2

VARIACIÓN ABSOLUTA

VARIACIÓN RELATIVA

ACTIVO CORRIENTE Efectivo Cuentas por Cobrar a Clientes Menos: Provisión Deudas Malas Diferidos Inventario de Mercancías

Sub Total Activo Corriente

22 60 -5 28 210

30 140 -12 20 290

8 80 -7 -8 80

36% 133% 140% -29% 38%

315

468

153

49%

10 68 25 -33

10 68 52 -47

0 0 27 -14

0% 0% 108% 42%

70

83

13

19%

43 16 5 6

22 9 39 25

-21 -7 34 19

-49% -44% 680% 317%

70

95

25

36%

455

646

191

42%

NO CORRIENTE Terrenos Edificios Vehículos Menos: Depreciación Acumulada

Sub Total Activo Fijo OTROS ACTIVOS Otros Deudores Otras Inversiones de Largo Plazo Otros Activos Largo Plazo Valorizaciones

Sub Total Otros Activos

TOTAL ACTIVOS

Al revisar las variaciones que se presentan en las cuentas del Activo, podemos identificar que en términos absolutos las cuentas que presentaron mayor variación fueron: Clientes e Inventarios, cada una de ellas con $80 millones de incremento. Luego aparece el incremento de $34 millones en la cuenta de Otros Activos de Largo Plazo y los Vehículos con incremento de $27 millones. En 71

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términos relativos la principal variación corresponde a Otros Activos de Largo Plazo en 680%, las Valorizaciones con incremento del 317%, la Provisión Deudas Malas con incremento del 140% y los Clientes del 133% de incremento y finalmente el incremento del 108% en Vehículos. En conclusión, las partidas que presentaron las variaciones más extraordinarias y que requiere que se profundice en su análisis son Otros Activos de Largo Plazo, Clientes, Inventarios y la inversión en Vehículos.

COMERCIALIZADORA S.A. BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

ANÁLISIS HORIZONTAL AÑO 1

AÑO 2

VARIACIÓN VARIACIÓN ABSOLUTA RELATIVA

PASIVOS CORTO PLAZO Obligaciones Financieras de Corto Plazo Proveedores Impuesto de Renta por Pagar Dividendos por Pagar

Sub Total Pasivo Corriente

60 106 24 11

182 90 38 15

122 -16 14 4

203% -15% 58% 36% 62%

201

325

124

20 65

45 80

25 15

85

125

40

125% 23% 47%

286

450

164

57%

30 15 34 32 52 6

44 -8 22 34 57 22 25

14 -8 7 0 25 -30 19

169

196

27

47% 100% 47% 0% 78% -58% 317% 16%

455

646

191

42%

LARGO PLAZO Obligaciones Financieras de Largo Plazo Provisión para Cesantías

Sub Total Pasivo Largo Plazo

TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Acciones Propias Readquiridas Reserva Legal Otras Reservas Utilidades del Ejercicio Utilidades Retenidas Valorizaciones

TOTAL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

72

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En el Análisis Horizontal para el Pasivo y Patrimonio, las partidas que presentaron las variaciones más extraordinarias en términos absolutos corresponden a la Obligaciones Financieras, las de corto plazo con incremento de $122 millones y las de largo plazo con $25 millones y la disminución de las Utilidades Retenidas por $30 millones. En términos relativos la principal variación se presenta en la Valorizaciones con 317%, seguida del incremento de las Obligaciones Financieras de corto plazo con el 203% y las de largo plazo con 125%. La Utilidades del Ejercicio presentaron un incremento significativo del 78%, que hace necesario pasar al análisis horizontal del Estado de Resultados.

COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE RESULTADOS A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

ANALISIS HORIZONTAL

+ Ventas - Costo de Ventas

UTILIDAD BRUTA -

Gastos Operacionales De Administración Sueldos y Prestaciones Cesantías Servicios Depreciación Arrendamientos Seguros Amortización de Diferidos

De Ventas Publicidad Provisión Deudas Malas Diversos UTILIDAD OPERACIONAL - Gastos Financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO DE RENTA - Provisión Impuesto de Renta

UTILIDAD DEL PERÍODO

AÑO 1

AÑO 2

1.125 691

1.480 919

434

VARIACIÓN VARIACIÓN ABSOLUTA RELATIVA

355 228

32% 33%

561

127

29%

342 316 186 11 19 12 73 8 7 26 12 5 9

390 354 205 15 23 14 80 9 8 36 16 7 13

48 38

14% 12%

19 4 4 2 7 1 1

10% 36% 21% 17% 10% 13% 14%

10

38%

4 2 4

33% 40% 44%

92

171

79

86%

32

76

44

138%

60

95

35

58%

28

38

10

36%

32

57

25

78%

73

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En el Análisis Horizontal para el Estado de Resultados la variación más extraordinaria o significativa en términos relativos está en la cuenta de Gastos Financieros con incremento del 138%. También llama la atención en términos absolutos, el incremento de las Ventas en $355 millones y de los Costos de Ventas en $228 millones, que porcentualmente permite apreciar que las Ventas se incrementaron en 32% mientras el Costo de Ventas se incremento un punto por encima con el 33%. Sin embargo las variaciones que presenta la Utilidad Bruta, Operacional y Neta muestran incrementos importantes para el último año; incrementos en las ganancias de la empresa que podrían ser mayor si se disminuye el Costo de Ventas, los Gastos Financieros y algunos Gastos de Ventas. Para concluir, es importante realizar ambos análisis: Vertical y Horizontal, de manera conjunta, para lograr un análisis más completo y que se va a complementar aún más cuando se aplique la siguiente técnica del Análisis financiero y que corresponde al análisis mediante indicadores financieros. Para el caso de la empresa Comercializadora S.A., podemos concluir que existen partidas que deben ser cuidadosamente analizadas como el incremento de la inversión en Clientes, Inventarios, Vehículos, Obligaciones Financieras, Gasto Financiero, Costo de Ventas y Gastos Operacionales. Por su parte, es necesario analizar la estructura financiera de la empresa, especialmente su nivel de endeudamiento y el impacto que sobre las utilidades tiene el Gasto Financiero. También se debe evaluar la conveniencia de invertir los recursos de la empresa en activos que no corresponden con la operación propia de la empresa y que identificamos en la cuenta de Otros Activos de Largo Plazo.

Lección 13: Análisis mediante Razones o Indicadores Financieros

9

Se conoce con el nombre de “razón” al resultado de establecer la relación numérica entre cantidades y cuando tomamos cifras de los Estados Financieros y las relacionamos, estamos hallando “Razones Financieras”. En el cálculo de Indicadores se pueden relacionar cifras del Balance General entre sí o cifras del estado de Resultado entre sí y también se pueden combinar para su cálculo cifras del Balance General con cifras del Estado de Resultados. Una razón o indicador financiero por sí mismo no nos aporta significativamente al análisis de la situación de la empresa, es necesario contar con un parámetro de comparación como indicadores de períodos anteriores, indicadores de empresas que desarrollan actividades similares y de similar tamaño, indicadores financieros

9

ORTIZ, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. 13ª Edición. 2008.

74

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del sector al que pertenece la empresa y a falta de éstos, el punto de vista de un experto financiero. Las Razones Financieras denominadas también como Indicadores Financieros, se clasifican en cuatro grupos, cada uno de ellos aporta de manera distinta pero significativa en el proceso de diagnóstico financiero, señalando las fortalezas y debilidades de la empresa y sus tendencias. Los Indicadores Financieros los clasificamos en:    

Indicadores de liquidez. Indicadores de Endeudamiento. Indicadores de Actividad. Indicadores de Rentabilidad.

Existen muchas fórmulas desarrolladas para cada una de las clasificaciones de los Indicadores Financieros; de las cuales, para el presente módulo, utilizaremos las más conocidas y que se toman como básicas, pero se sugiere al estudiante para complementar su estudio, consultar diferentes textos en los cuales pueden encontrar una gran variedad de indicadores. Al realizar el análisis financiero, se puede recurrir a alguno de los indicadores o a todos, según la necesidad de quien está realizando el análisis; por ejemplo, un proveedor se interesará en evaluar la liquidez de la empresa para verificar su capacidad de pago; mientras que un inversionista se interesará por evaluar la rentabilidad de la empresa; el Gerente deberá analizar todos los indicadores pues está interesado en el desempeño total de la organización.

Los Indicadores de Liquidez. Antes de abordar el tema de los Indicadores de liquidez, es necesario tener claro ¿Qué es la Liquidez? A lo cual podemos responder que la liquidez es la capacidad que tiene la empresa para atender oportunamente el pago de sus obligaciones contraídas en el corto plazo. Cuando analizamos la liquidez de las empresas, debemos concentrarnos en la parte corriente del Balance General o sea, en las cuentas que conforman el Activo Corriente y el Pasivo Corriente. Entonces, los Indicadores de Liquidez permiten medir la capacidad que tiene la empresa para cumplir con el pago oportuno de sus obligaciones contraídas en el corto plazo y entre los indicadores más comúnmente utilizados para este fin, encontramos:

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Razón Corriente

Activo Corriente

=

(veces)

Pasivo Corriente

A continuación se aplica la Razón Corriente a las cifras contenidas en los Estados Financieros de la empresa Comercializadora S.A., para cada uno de los dos años que hemos venido analizando. Recuerde que las cifras de los Activos y Pasivos Corrientes las ubica en el Balance General.

AÑO 1

Razón Corriente

315 201

=

AÑO 2

1,6 Veces 468 325

=

1,4

Veces

La empresa para el Año 1 presentó una Razón Corriente de 1,6 veces, que significa que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $1,6 para respaldar el pago de esta obligación. Mientras que para el Año 2, cuenta con $1,4 para respaldar el pago de sus obligaciones de corto plazo. Lo anterior nos indica que la empresa cuenta con activos de corto plazo que le van a permitir cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones, sin embargo, se observa que la Razón Corriente bajó de 1,6 a 1,4 veces para el último año, disminución que se explica porque a pesar de incrementarse los Inventarios y Clientes en el Activo Corriente, el incremento de las Obligaciones Financieras de Corto Plazo fue mucho mayor. Recordemos que los Activos se clasifican como Corrientes cuando pueden convertirse con facilidad a efectivo, por ejemplo, las cuentas por cobrar a clientes requieren de un corto plazo para que ellos paguen y por lo tanto tienen rápida conversión a efectivo. Los inventarios están destinados para la venta y una vez vendidos generan efectivo en el corto plazo. Por lo anterior, cuando analizamos la liquidez de la empresa, es importante verificar la calidad de los Activos Corrientes y asegurarse que realmente se cuenta con activos corrientes en buenas condiciones que fácilmente pueden ser convertidos a efectivo. En la Razón Corriente una relación 1 a 1 es un punto en el cual se cuenta con recursos de corto plazo exactamente iguales a los que se requieren para cancelar las obligaciones de corto plazo. Podríamos suponer que entre más alta la relación, mejor será especialmente para los proveedores, quienes tendrán una seguridad más amplia de recibir oportunamente la cancelación de sus mercancías. Sin embargo, para la empresa, entre más alta sea esta relación le significa tener más recursos invertidos en el corto plazo y por lo tanto las necesidades de inversión son mayores y en este punto se debe analizar el costo financiero de esos recursos invertidos, la rentabilidad que generan y el riesgo en que se incurre. Por ejemplo, tener alta inversión en Inventarios demanda mayor inversión y se analiza que tan 76

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rápido se están vendiendo estos inventarios y que tan rápido se recibe el dinero de la venta, que tan bien custodiados se tienen los inventarios para evitar su pérdida o deterioro que serían riesgos asociados.

Prueba Ácida

=

(veces)

Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente

Esta razón se conoce también como Razón de Liquidez Seca o Prueba del Ácido debido a que es un test más riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar las obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias representadas en inventarios o sea sin considerar los Inventarios ya que de todas las cuentas del Activo Corriente, se supone que ésta es la de menor convertibilidad a efectivo, pues el Inventario primero tiene que venderse, luego pasa a Clientes y por último se convierte a efectivo. En esta razón se pretende entonces, evaluar la capacidad de pago de la empresa en el corto plazo contando con activos representados en efectivo, clientes, inversiones temporales y algún otro activo de fácil convertibilidad a efectivo.

Prueba Ácida

AÑO 1

AÑO 2

0,52 Veces 315 - 210 = 201

0,55 Veces 468 - 290 = 325

De acuerdo con los resultados obtenidos, la empresa Comercializadora S.A., por cada peso que debe en el corto plazo en el Año 1 cuenta con 0,52 centavos para cancelarlo y con 0,55 centavos para el Año 2. Como se aprecia, separando los Inventarios del cálculo, la prueba se hace más rigurosa y trata de establecer lo que ocurriría si la empresa se viera abocada a interrumpir súbitamente sus ventas y continuar respondiendo oportunamente con el pago de sus obligaciones contraídas en el corto plazo. En las empresas Industriales, que manejan elevados niveles de Inventarios de materias primas, productos en proceso y productos terminados, por lo que este indicador los afecta de manera importante. También para el caso de empresas Comerciales en las cuales el Activo más representativo e importante lo constituyen los Inventarios, tal como se apreció en el análisis vertical aplicado al Activo para la empresa Comercializadora S.A., que en ambos años, demostró que los Inventarios son casi la mitad del total de la inversión realizada en Activos. Ahora lo ideal sería contar con una relación 1 a 1, como se mencionó anteriormente, sin embargo, por tratarse de un indicador muy exigente sobre todo para empresas que manejan Inventarios elevados, una relación cercana al 1 a 1 77

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sería aceptable. Es importante considerar en este análisis, las características propias de cada empresa y la actividad que desarrolla.

Después de aplicadas las fórmulas para evaluar la liquidez de la empresa y su evolución de un año a otro, llama la atención que la Razón Corriente en el Año 1 de 1,6 veces es mayor que la del Año 2 con 1,4 veces; mientras que la Prueba Ácida del Año 1 fue 0,52 veces, menor que para el Año 2 con 0,55 veces. Comportamiento aparentemente contrario pero que tiene su explicación en los movimientos realizados de un año a otro al interior de las cuentas del Activo y del Pasivo Corriente, de acuerdo con el Análisis Horizontal se puede explicar el impacto que sobre el resultado generó el incremento de la cuentas por cobrar a Clientes. Para el desarrollo de los demás Indicadores Financieros, se seguirá la misma metodología de presentar las fórmulas y aplicarlas a los Estados Financieros de la empresa Comercializadora S.A., para ambos años. Tenga muy en cuenta que calcular un indicador para un año no nos permite observar tendencias y profundizar en su análisis, por lo cual es indispensable que se aplique siempre un parámetro de comparación en este tipo de análisis, como se explicó al iniciar esta Lección.

Razones o Indicadores de Endeudamiento El Endeudamiento es la utilización de recursos de terceros obtenidos vía deuda para financiar una actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa; por lo cual, los Indicadores de Endeudamiento tienen como finalidad medir el grado en que participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa, el riesgo que éstos corren y la conveniencia del nivel de endeudamiento para la empresa. Cuando una empresa recurre al endeudamiento debe analizar su situación financiera, los márgenes de rentabilidad que genera y el costo del endeudamiento dado por las tasas de interés vigentes para su consecución cuando sea el caso.

Nivel de Endeudamiento %

=

Total Pasivo Total Activo

Este indicador permite establecer la participación de los acreedores o terceros dentro de la empresa. Como lo indica la fórmula propuesta, se debe recurrir al Balance General para obtener la información necesaria para realizar su cálculo. A continuación presentamos los cálculos realizados para la empresa Comercializadora S.A. 78

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AÑO 1

Nivel de Endeudamiento

286 455

=

AÑO 2

63%

450 646

=

70%

La interpretación de los resultados obtenidos, nos permite afirmar que por cada peso que tiene la empresa invertido en sus Activos 63 centavos han sido financiados por los acreedores (Pasivo); es decir, los acreedores son dueños del 63% de la empresa para el Año 1. Para el Año 2, los acreedores son dueños del 70% de la empresa. En conclusión, el endeudamiento de la empresa se ha incrementado significativamente al pasar del 635 al 70%, nivel que podría ser muy elevado y que posiblemente afecte negativamente la rentabilidad del negocio puesto que en endeudamiento sobresalen las obligaciones contraídas con entidades financieras que por cierto, tienen costo financiero que implica el pago de intereses. Este análisis sobre la conveniencia del nivel de endeudamiento presentado se complementará con el análisis de otros indicadores que iremos desarrollando a lo largo del tema.

Cobertura de Intereses

Utilidad Operacional Intereses Pagados

=

(Veces)

Este indicador relaciona la Utilidad Operacional y su gasto financiero y trata de establecer el impacto de los gastos financieros sobre su utilidad. Entre más elevado sea su resultado mejor será para la empresa; lo importante es analizar en conjunto todos los indicadores de Endeudamiento y hacer un seguimiento especial a este indicador a través del tiempo. Veamos los resultados para la empresa Comercializadora S.A. AÑO 1

Cobertura de Intereses

92 32

=

AÑO 2

2,9 Veces 171 76

=

2,3

Veces

Para el Año 1, la empresa generó utilidades operacionales 2,9 veces superior al gasto financiero; es decir que la empresa en este período, disponía de capacidad para pagar mayor gasto financiero. Para el Año 2 este indicador disminuyó a 2,3 veces, lo que permite determinar que a pesar de generar utilidades suficientes para cubrir el gasto financiero en ambos años, debe cuidar su nivel de endeudamiento pues de continuar con esta tendencia, podría llegar a una situación contraria. En otro aspecto, las empresas pueden endeudarse hasta el nivel en el cual generen suficientes utilidades que les permita atender el gasto 79

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financiero y les quede suficiente margen para atender las necesidades de rentabilidad del inversionista. Para esta empresa se ha establecido a lo largo de todos los análisis realizados, que es preocupante el incremento de las obligaciones financieras y vemos como éstas han ocasionado mayores gastos financieros que han disminuido la capacidad de cobertura de intereses de la empresa respecto de las utilidades generadas. Para esta empresa sería conveniente preguntarse ¿Quién está obteniendo mayor rentabilidad? ¿Los inversionistas? o ¿Las entidades financieras? Este análisis se complementara con la aplicación de otros indicadores.

Endeudamiento Financiero

Obligaciones Financieras

=

%

Ventas Netas

Este indicador permite establecer la participación de las entidades financieras, de corto y largo plazo, respecto de las ventas generadas en el período. Como estándar, se acepta para empresas manufactureras que la deuda financiera llegue hasta el 30% de las ventas y con este nivel máximo de deuda, se espera que puedan cubrir los gastos financieros que se generan. Para las empresas comerciales se espera que el resultado de este indicador no sobrepase el 10%. Veamos los resultados para la empresa Comercializadora S.A. AÑO 1

Endeudamiento Financiero

80 1.125

=

AÑO 2

7%

227 1.480

=

15%

El endeudamiento financiero pasó del 7% al 15%, claramente se aprecia que el 15% de las ventas de la empresa corresponde al mismo valor de las obligaciones contraídas con entidades del sector financiero; porcentaje demasiado elevado por tratarse de una empresa comercial. El resultado de este indicador coincide con los resultados analizados en las técnicas financieras aplicadas anteriormente; en el Análisis Vertical de observó la importante participación de las obligaciones Financieras respecto del total Pasivo y Patrimonio para el año 2 con el 35%. En el Análisis Horizontal se apreció un incremento de estas obligaciones en el corto plazo del 203% y las de largo plazo en 125% y el indicador de cobertura de intereses bajó de 2,9 veces a 2,3 veces, lo que indica el deterioro de las utilidades generadas por la empresa en el cubrimiento del gasto financiero. Ahora, el indicador de Endeudamiento Financiero es contundente al determinar que el nivel actual es demasiado elevado y que la empresa debe aplicar correctivos que permitan disminuir las obligaciones financieras.

80

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Los Indicadores Financieros de Actividad. Los indicadores de Actividad llamados también indicadores de Rotación tienen la finalidad de medir la eficiencia con la cual la empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. Financieramente se establece que la empresa invierte en los Activos que requiere para el desarrollo eficiente de su actividad y que por lo tanto le aporten al logro del objetivo básico financiero y no es conveniente tener activos improductivos u ociosos. El objetivo que se persigue es lograr los máximos resultados con la mínima inversión y precisamente para medir en este sentido el desempeño de la empresa, se utilizan los indicadores de Actividad. Para lograr mayor exactitud en el cálculo de los indicadores de Actividad, muchas de las fórmulas que se presentarán a continuación involucran el término “Promedio” para las cuentas reales o de balance que se utilizan y recordemos que las cuentas reales o de balance presentan el saldo de cada cuenta al momento en que son expresadas y para imprimirle el sentido dinámico simplemente se trata de sumar el valor del saldo de cada cuenta real al inicio y al final del período analizado y al resultado de esta suma, se le divide por dos y así se obtiene el promedio para cada cuenta.

Rotación de Cartera

=

Ventas a Crédito Cuentas por Cobrar Promedio

(Veces)

Nos indica el número de veces que en promedio giran las cuentas por cobrar en un período de tiempo determinado que generalmente es un año. En el análisis de los indicadores de Actividad de la empresa Comercializadora S.A., no se aplicará el “promedio”, debido a que se cuenta únicamente con información del Año 1 y 2 y para aplicar el promedio, se requeriría contar con la información de por lo menos un período más; sin embargo, se resalta la importancia de aplicar este concepto en un entorno real. Para la aplicación de esta fórmula, asumimos que todas las ventas de la empresa son a crédito y tomamos las Cuentas por Cobrar a Clientes del Activo. AÑO 1

Rotación de Cartera

1.125 60

=

AÑO 2

18,8 Veces 1.480 10,6 Veces 140 =

Las Cuentas por Cobrar a Clientes rotaron 18,8 veces en el Año 1, lo cual quiere decir que las ventas a crédito realizadas se convirtieron a efectivo18,8 veces en el Año 1 y 10,6 veces en el Año 2. La tendencia hacia la baja en el resultado obtenido de un año a otro, nos permite concluir que la empresa ha disminuido su eficiencia en el cobro de las cuentas por cobrar a Clientes, pues en el año anterior 81

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le cobraba a sus clientes y convertía a efectivo casi 19 veces y en el último año, apenas llegó a 10,6 veces.

Período Promedio de Cobro

Cuentas por Cobrar Promedio x 365 días

=

(Días)

Ventas a crédito

El período promedio de cobro nos indica la eficiencia de la empresa en la recuperación del dinero invertido en Clientes producto de las Ventas a crédito del período y su resultado se expresa en días. Para la empresa Comercializadora S.A., los resultados son: AÑO 1

Período promedio de cobro

AÑO 2

19 Días 60 x 365 1.125

=

35 Días 140 x 365 = 1.480

Los resultados nos indican que en el Año 1 la empresa recuperaba el dinero de sus ventas a crédito cada 19 días y para el Año 2, esta labor la realizaba cada 35 días; observándose una disminución en la gestión de cobranza. En estos casos es importante proceder a revisar la estrategia aplicada por la empresa en el último año, pues claramente se observa un importante incremento del 32% en las ventas del último año respecto del anterior (información tomada del análisis horizontal al Estado de Resultados) y verificar si su estrategia consistió en otorgar más plazo para el pago a sus clientes al pasar de 19 días a 35 días en la recuperación de la cartera. Si no obedeció a una estrategia, se podría concluir que la gestión del área de Cobranzas disminuyó su eficiencia en el recaudo a clientes. Cuando se presenta el resultado contrario y el período promedio de cobro disminuye, se debe analizar posible estrategia de aceleración del cobro por otorgamiento de descuentos por pronto pago conocidos como descuentos financieros, los cuales aceleran el recaudo de la cartera a costa de un costo financiero por los descuentos por pronto pago otorgados.

Rotación de Inventarios

=

(Veces)

Rotación de Inventarios (Días)

Costo de la Mercancía Vendida Inventario promedio de mercancías

=

Inventario Promedio x 365 días

Costo de la Mercancía Vendida

Para empresas comerciales que compran mercancías para la venta sin ningún proceso de transformación aplican las fórmulas anteriores. Cuando se trata de 82

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empresas Industriales o manufactureras que manejan inventarios de materia prima, productos en proceso y productos terminados debe aplicarse una fórmula para cada caso. Para la empresa Comercializadora S.A., los resultados obtenidos en veces y en días, son. AÑO 1

Rotación de Inventarios en Veces

691 210

AÑO 2

3,3 Veces 919 290

= AÑO 1

Rotación de Inventarios en Días

3,2

=

Veces

AÑO 2

210 x 365 111 Días = 691

290 x 365 115 Días = 919

La rotación de inventarios en veces nos indica que para el Año 1 rotaron 3,2 veces en el año o sea cada 111 días, lo cual quiere decir que cada 111 días las mercancías del inventario se convierten en ventas, y para el Año 2, los inventarios rotaron 3,2 veces en el año o sea que cada 115 días los inventarios se vendieron. También podemos afirmar que en el Año 1, la empresa cuenta con inventarios suficientes para 111 días de ventas mientras que para el Año 2 se incrementó a 115 días. Se debe analizar la conveniencia de mantener este nivel de inventario o mejorar su eficiencia y bajar el nivel de inventarios y así liberar recursos financieros que disminuya la necesidad de recurrir a obligaciones financieras de corto plazo para su financiamiento.

Rotación de Proveedores

Cuentas por Pagar Promedio x 365 días

=

(Días)

Compras a crédito del período

Una rotación de proveedores ágil puede significar poco poder de negociación con los proveedores o también, el aprovechamiento de descuentos financieros por pronto pago otorgados por los proveedores y aprovechados por la empresa. En caso contrario, cuando la rotación de proveedores es lenta, puede significar un elevado poder de negociación frente a los proveedores que le permite obtener financiación a bajo costo financiero; pero también podría significar falta de capacidad de pago asociado con problemas de liquidez. Para aplicar este análisis a la empresa Comercializadora S.A., que no dispone del dato de Compras a crédito, en su lugar se toma el Costo de Ventas. AÑO 1

Rotación de Proveedores

106 x 365 691

AÑO 2

56 Días =

90 x 365 919

36 Días = 83

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Los resultados obtenidos, nos indican que la empresa pagó a sus proveedores en promedio cada 56 días en el Año 1 y cada 36 días en el Año 2. Este indicador en relación con el indicador de Período Promedio de Cobro en el que se estableció que para el Año 2, la empresa le cobra a sus clientes cada 35 días, permite determinar que con la financiación otorgada por los Proveedores a los cuales les paga cada 36 días, financia a sus Clientes a quienes les cobra cada 35 días. Pero si comparamos la Rotación de Proveedores con la Rotación de Inventarios, podemos determinar que la empresa compra inventarios para 115 días en el Año 2 y le paga a sus Proveedores cada 36 días, lo que no es muy conveniente. En esta situación, es conveniente analizar la posibilidad de disminuir el nivel de inventarios, pues la empresa liberaría recursos financieros aplicados en los inventarios.

Rotación del Activo Fijo

=

(Veces)

Ventas Activo Fijo Bruto

Para la Rotación del Activo Fijo Bruto, se toman los activos fijos sin descontar el valor de las depreciaciones, que para la empresa Comercializador S.A., serían: AÑO 1

Rotación del Activo Fijo

1.125 103

=

AÑO 2

10,9 Veces 1.480 130

11,4 Veces =

Los resultados anteriores indican que los Activos Fijos rotaron 10,9 veces en el Año 1 y 11,4 veces en el Año 2. Lo cual nos indica que las ventas generadas fueron superiores al valor invertido en el Activo Fijo, e indica que por cada peso invertido en Activo Fijo la empresa generó $10,9 en el Año 1 y $11,4 en el Año 2; evidenciándose una tendencia positiva que mejoró para el último año producto del incremento de las ventas del 32% del último año. Se debe considerar que esta es una empresa comercial que tiene su principal inversión concentrada en los Activos Corrientes, aspecto que también influye en los resultados obtenidos.

Rotación del Activo Operacional (Veces)

=

Ventas Activo Operacional Bruto

Para el cálculo del Activo Operacional se deben tener en cuenta los activos que tienen relación directa con el desarrollo de la actividad operacional de la empresa, los demás activos no se consideran. Adicionalmente, deben ser los Activos 84

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operacionales brutos por lo cual no se tienen en cuenta las depreciaciones ni las provisiones. Para la empresa Comercializadora S.A., no se tomó el grupo de Otros Activos por considerar que no corresponden con la actividad operacional de la empresa, tampoco se considero el valor de la Depreciación ni la provisión para deudas malas. AÑO 1

Rotación del Activo Operacional

1.125 423

=

AÑO 2

2,7 Veces 1.480 2,4 Veces 610 =

La Rotación del Activo Operacional Bruto nos indica que por cada peso que la empresa ha invertido en Activos Operacionales, éstos generaron ventas por $2,7 en el Año 1 y $2,4 en el Año 2. Se aprecia que el incremento que se realizó en Cuentas por Cobrar a Clientes, Inventarios y Vehículos afecto la eficiencia en la utilización de los activos operacionales por la disminución presentada, pese al incremento del 32% en las Ventas.

Rotación del Activo Total

=

(Veces)

Ventas Activo Total Bruto

En el Activo Total Bruto se toman todos los activos de la empresa sin descontar los valores por depreciaciones y provisiones. Para la empresa Comercializadora S.A., los resultados obtenidos fueron: AÑO 1

AÑO 2

1.125 2,3 Veces 1.480 2,1 Veces = = 493 705 Para el Año 1, los Activos totales de la empresa rotaron 2,3 veces que nos indica que cada peso invertido en Activo generó ventas por $2,3 en comparación con la rotación de los Activos totales para el Año 2 de 2,1 veces que nos indica que por cada peso invertido en el Activo, éste generó $2,1 de ventas. Se observa una tendencia hacia la baja en el indicador para el último año respecto del año anterior. Si la empresa decide disminuir la inversión realizada en el grupo de Otros Activos, mejoraría en su desempeño y liberaría recursos para disminuir el nivel de las obligaciones financieras. Rotación del Activo Total

Después de aplicar los indicadores de Actividad, se puede concluir que la empresa Comercializadora S.A., debe analizar la posibilidad de disminuir su inversión en Inventarios y en el grupo de otros Activos, los cuales no corresponden con la actividad operacional de la empresa, lo que permitiría bajar el nivel de las obligaciones financieras de corto y largo plazo y por lo tanto disminuir el gasto financiero, con lo que se mejoraría la rentabilidad de la empresa. 85

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Indicadores Financieros de Rentabilidad. Los indicadores de Rentabilidad conocidos también como de rendimiento o lucratividad, permiten medir la efectividad de la administración de la empresa en la generación de utilidades mediante el control de sus costos y gastos.

Margen de Rentabilidad Bruta = %

Utilidad Bruta Ventas netas

AÑO 1

Margen de Rentabilidad Bruta

434 1.125

=

AÑO 2

39%

561 1.480

=

38%

Los resultados aplicados a la empresa Comercializadora S.A., nos indica que las ventas realizadas por la empresa generaron el 39% de rentabilidad bruta en el Año 1 y el 38% en el Año 2 o sea que por cada peso que vendió la empresa genero 38 centavos de utilidad bruta en el Año 1 y 37 centavos en el año 2. Lo anterior nos indica que pese al incremento de las ventas en 32%, el margen de rentabilidad bruta disminuyó debido a que el costo de la mercancía vendida se incrementó en 1% para el último año con relación al año anterior; estos últimos datos presentados fueron tomados del Análisis Horizontal. Recuerde que para empresas comerciales, el Costo de Ventas o Costo de la Mercancía Vendida corresponde al valor de compra de la mercancía; para empresas industriales corresponde al valor de compra de las materias primas y materiales, más el costo de la mano de obra utilizada en el proceso de producción y los demás costos asociados con la producción que financieramente se conocen como Costos Indirectos de Fabricación.

Margen de Rentabilidad Operacional

=

%

Utilidad Operacional Ventas netas

AÑO 1

Margen de Rentabilidad Operacional

92 1.125

=

AÑO 2

8%

171 1.480

=

12%

Los resultados obtenidos, nos indican que por cada peso vendido la empresa generó 8 centavos de utilidad operacional en el Año 1 y 12 centavos en el Año 2, o lo que es lo mismo, la empresa generó rentabilidad operacional del 8% en el Año 1 y el 12% en el Año 12. El incremento del 4% en el Margen de Rentabilidad Operacional es muy positivo para la empresa debido a que hasta este punto se 86

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evalúa la eficiencia de la empresa para desarrollar la actividad para la cual fue creada y que se obtiene al descontar de las ventas, los costos y gastos operacionales. Pese a que la empresa había disminuido en 1% el margen de Rentabilidad Bruta; en la rentabilidad operacional pasó del 8% al 12%, resultado muy positivo y que se explica por el efecto de los gastos operacionales de administración y de ventas sobre la utilidad. Recordemos que en el Análisis Horizontal, se aprecia que los Gastos Operacionales aumentaron para el último Año en 14% mientras que las ventas crecieron en 32%; lo que significa que los gastos operacionales se mantuvieron en un nivel muy inferior, lo que aportó al incremento de 4% en el Margen de Rentabilidad Operacional para el último año. Sin embargo, es importante verificar independientemente la situación de los gastos de ventas que presentaron elevados incrementos, situación que puede estar justificada por el incremento del 32% de las ventas, debido a que este tipo de gastos guardan una relación directa respecto de las ventas.

Margen de Rentabilidad Neta

=

%

Utilidad Neta Ventas netas

AÑO 1

Margen de Rentabilidad Neta

32 1.125

=

AÑO 2

3%

57 1.480

=

4%

La Rentabilidad Neta para el Año 1 fue del 3% y del 4% para el Año 2, o sea que por cada peso que vendió la empresa, se generó 3 centavos de utilidad en el Año 1 y de 4 centavos en el Año 2. Llama la atención que hasta la Rentabilidad Operacional se observó el incremento del 4% de un año a otro, mientras que la Rentabilidad Neta se incremento apenas en 1%. Si consideramos que entre la Utilidad Operacional y la Utilidad Neta se encuentran los Gastos Financieros y los impuestos, podríamos explicar el resultado neto obtenido por el efecto que ocasionaron sobre la utilidad estos dos conceptos. Al revisar las cifras obtenidas en el Análisis Horizontal, se aprecia que los gastos financieros se incrementaron en 138% para el último año con relación al año anterior, lo cual reitera la necesidad de evaluar el nivel de endeudamiento con entidades financieras de corto y largo plazo, cuyo costo financiero está afectando negativamente la rentabilidad neta del inversionista.

ROE

Rentabilidad del Patrimonio %

=

Utilidad Neta Patrimonio 87

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Para calcular este indicador se recomienda que se tome el valor del Patrimonio neto tangible o sea sin incluir las Valorizaciones, pues éstas solo serán realidad en el momento en que se venda el activo que ocasionó la valorización. Para continuar con el ejercicio que hemos venido desarrollando vamos a tomar en cuenta esta recomendación, para lo cual, se excluye del valor del Patrimonio la cifra correspondiente a valorizaciones. AÑO 1

Rentabilidad del Patrimonio ROE

32 163

AÑO 2

20%

=

57 171

33%

=

La Rentabilidad sobre el Patrimonio para el Año 1 fue del 20% y se incrementó para el Año 2 al 33% lo que nos indica que los inversionistas pasaron de obtener una rentabilidad sobre su inversión del 20% en el Año 1 al 33% en el Año 2; resultado positivo para los inversionistas. El incremento en la Rentabilidad sobre el Patrimonio obedeció a que la utilidad neta pasó de $32 a $57 millones.

ROI

Utilidad Neta Activo Total Bruto

=

Rentabilidad del Activo %

AÑO 1

Rentabilidad del Activo ROI

32 455

=

AÑO 2

7%

57 646

=

9%

Las cifras obtenidas nos indican que la Rentabilidad del Activo pasó del 7% en el Año 1 al 9% en el Año 2, lo que quiere decir que cada peso invertido en el Activo generó ventas por $7 en el Año 1 y por $9 pesos en el Año 2. La tendencia ascendente que muestran los resultados es positiva e incluso se podría mejorar si se evalúa la posibilidad de reducir la inversión en el grupo de Otros Activos. Cuando se realiza el Diagnostico Financiero para las empresas, se procede inicialmente a hallar el valor de los indicadores, para posteriormente presentar en un informe el análisis de los datos calculados. Para lograr mejor comprensión de cada una de las técnicas y grupos de indicadores vistos, el análisis se presentó a medida que se fue desarrollando cada tema propuesto. Para el caso de la empresa Distribuidora S.A., desarrollado del Análisis Vertical, Horizontal y los Indicadores Financieros, podemos concluir que las decisiones de inversión evidencian que los recursos financieros de la empresa se encuentran concentrados especialmente en partidas necesarias para el desarrollo de su 88

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actividad operacional; en el análisis de la liquidez se observó que la empresa puede responder cumplidamente con sus obligaciones contraídas en el corto plazo, pero que debe hacer un mayor esfuerzo para mejorar la gestión en el manejo de los inventarios y el nivel de inversión aplicada en ellos. La rentabilidad de la empresa se mejoró en el último año en todos sus indicadores, sin embargo se debe analizar el incremento del costo de la mercancía vendida por encima del incremento de las ventas y tal vez, la situación que debe ser atendida especialmente se relaciona con las decisiones de financiación, pues se pudo establecer a lo largo del análisis que el nivel de endeudamiento es relativamente alto, especialmente el incremento de las obligaciones financieras de corto y largo plazo que están afectando el desempeño sobre la rentabilidad de la empresa, que siendo aceptable, podrías ser mejor y si se disminuye este endeudamiento el gasto financiero también se reduce, lo que permitiría incrementar la rentabilidad. Finalmente, mencionar que se debe evaluar la inversión realizada en el grupo de Otros Activos y analizar la conveniencia de mantenerlos o liberar los recursos aplicados en ellos, con los cuales se podría disminuir el nivel de las obligaciones financieras y mejorar el desempeño medido en los indicadores de actividad.

Lección 14: Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos, EFAF.

10

El Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos es uno de los cinco estados financieros denominados de propósito general, que se conoce también como Estado de Cambios en la Situación Financiera, Estado de Fuentes y Usos o Estado de Orígenes y Aplicación de Recursos. La utilidad de este estado financiero es que permite establecer de dónde provino el dinero que recibió la empresa, clasificándolo como a las fuentes de corto y largo plazo y como fueron utilizados estos recursos, que equivale a los usos, clasificándolos igualmente en corto y largo plazo; información financiera que permite evaluar la pertinencia de las decisiones aplicadas en la administración de los dineros de la empresa para el período analizado y sustentar las acciones a seguir a futuro. Para preparar el EFAF se requiere la siguiente información financiera: 1. El Balance General al final del último período. 2. El Balance General al final del período anterior. 3. El Estado de Resultados del último período.

10

ORTIZ, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. 13ª Edición. 2008.

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El primer paso corresponde a establecer las variaciones que cada cuenta del Balance General ha presentado, restando de la cifra del último año la cifra del año anterior. Como lo vimos anteriormente el resultado obtenido puede ser positivo lo que significa incremento o negativo lo que significa disminución y de acuerdo a cada caso, proceder a clasificar cada diferencia hallada como FUENTE o como USO. Recordemos que para identificar si se trata de una fuente o de un uso, se debe tener en cuenta:

FUENTES Aumento de las cuentas de Pasivos. Aumento de las cuentas del Patrimonio. Disminución de las cuentas del Activo. Generación Interna de Fondos.

USOS Disminución de las cuentas del Pasivo. Disminución de las cuentas de Patrimonio. Aumento de las cuentas del Activo. Pago de Dividendos

Las Fuentes de fondos se generan por la disminución o ventas de los Activos, el aumento de Pasivos que implica adquirir nuevas obligaciones y la Generación Interna de Fondos. La Generación Interna de Fondos conocida como GIF corresponde a los recursos obtenidos por medio de la operación normal de la empresa, por lo tanto se espera que ésta sea la fuente de mayor importancia y los recursos que genera se pueden utilizar en el pago de dividendos, apoyar proyectos de largo plazo en la función del crecimiento empresarial. Para el cálculo de la GIF, partimos de la Utilidad Neta tomada del Estado de Resultados del período analizado y se realiza el siguiente procedimiento:

UTLIDAD NETA + Depreciaciones del Periodo + Amortizaciones de Diferidos En El Periodo + Provisiones + Perdidas en Ventas de Activos Fijos en el Periodo - Utilidad en Ventas de Activos Fijos en el Periodo = GENERACIÓN INTERNA DE FONDOS (GIF)

Las cuentas que se proponen para obtener la Generación Interna de Fondos a partir de la Utilidad Neta no implican movimiento de dinero y como el EFAF analiza precisamente el movimiento del efectivo, no deben ser consideradas. Los Usos o Aplicaciones resultan del aumento de Activos ya que se requiere del efectivo cuando se compran bienes, de la disminución de Pasivos pues para cancelar obligaciones se requiere de efectivo y para el pago de Dividendos a los inversionistas.

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El Principio de Conformidad Financiera. El EFAF permite identificar las Fuentes y Aplicación de Fondos, información valiosa para los empresarios que se interesan en conocer de donde provinieron y como fueron invertidos los sus recursos de efectivo de las organizaciones y el análisis de los resultados obtenidos se realiza bajo el Principio de Conformidad Financiera, que establece que las Aplicaciones de Corto Plazo (ACP) deben realizarse con Fuentes de Corto Plazo (FCP); las Aplicaciones de Largo Plazo (ALP) deben realizarse con Fuentes de Largo Plazo (FLP) y los dividendos deben financiarse con la GIF, la cual, por su naturaleza, puede ser utilizada igualmente en aplicaciones de corto o largo plazo; es de anotar que el EFAF no dice si las decisiones fueron buenas o malas, pero le sirve de base al analista para que realice esta interpretación.

Se presenta a continuación gráficamente el Principio de Conformidad Financiera.

PRINCIPIO DE CONFORMIDAD FINANCIERA

FCF

ACP

FLP

ALP

GIF

Dividendos

Con base en la información financiera suministrada para la empresa Comercializadora S.A., procedemos a presentar la primera aproximación del Estado de Fuentes y Usos para la empresa Comercializadora S.A., en donde se calcularon las Variaciones en cada cuenta del Balance General y se procedió a clasificarla como Fuente o como Uso.

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COMERCIALIZADORA S.A. BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

AÑO 1 AÑO 2 VARIACIÓN FUENTES APLICACIONES ACTIVO CORRIENTE Efectivo Cuentas por Cobrar a Clientes Menos: Provisión Deudas Malas Diferidos Inventario de Mercancías

Sub Total Activo Corriente

22 60 -5 28 210

30 140 -12 20 290

8 80 -7 -8 80

8 80

315

468

153

15

10 68 25 -33

10 68 52 -47

0 0 27 -14

14

70

83

13

14

43 16 5 6

22 9 39 25

-21 -7 34 19

21 7

70

95

25

28

53

455

646

191

57

248

7 8 80

168

NO CORRIENTE Terrenos Edificios Vehículos Menos: Depreciación Acumulada

Sub Total Activo Fijo

27

27

OTROS ACTIVOS Otros Deudores Otras Inversiones de Largo Plazo Otros Activos Largo Plazo Valorizaciones

Sub Total Otros Activos

TOTAL ACTIVOS

34 19

Como se puede apreciar, cada una de las variaciones halladas en las cuentas del Activo, fueron clasificadas como Fuentes que en total ascendieron a $57 millones o Usos que ascendieron $248 millones. Se realiza el mismo procedimiento al lado derecho del Balance General, como se ilustra a continuación:

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COMERCIALIZADORA S.A. BALANCE GENERAL CLASIFICADO A Diciembre 31 Cifras en Millones de Pesos

2.009 2.010 VARIACIÓN FUENTES APLICACIONES

PASIVOS CORTO PLAZO Obligaciones Financieras Proveedores Impuesto de Renta por Pagar Dividendos por Pagar

60 106 24 11

182 90 38 15

122 -16 14 4

122

201

325

124

140

Obligaciones Financieras Provisión para Cesantías

20 65

45 80

25 15

25 15

Sub Total Pasivo Largo Plazo

85

125

40

40

0

286

450

164

180

16

30

14 -8 7 0 25 -30 19

14

15 34 32 52 6

44 -8 22 34 57 22 25

169

196

27

65

38

455

646

191

245

54

302

302

Sub Total Pasivo Corriente

16 14 4

16

LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Acciones Propias Readquiridas Reserva Legal Otras Reservas Utilidades del Ejercicio Utilidades Retenidas Valorizaciones

TOTAL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

TOTAL FUENTES Y APLICACIONES

8 7 0 25 30 19

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En el Pasivo y Patrimonio, las Fuentes generadas fueron de $245 millones y los Usos de $54 millones. Obtenida la información financiera tanto para el Activo, como para el Pasivo y el Patrimonio, se presenta finalmente el consolidado total de Fuentes y Usos, que en ambos casos, ascendieron a $302 millones. Recuerde que en este estado financiero es fundamental hallar el valor de las fuentes, que mediante el desarrollo de su actividad operacional, genera la empresa conocida como Generación Interna de Fondos, una vez realizado este cálculo, procedemos a la presentación final del Estado de Fuentes y Usos. Con éste propósito, se inicia con las Fuentes y la primera fuente que se presenta es la Generación Interna de Fondos, que es la expresión de la Utilidad Neta tomada del Estado de Resultados del período analizado, expresada en términos de efectivo, por lo cual, se aprecia que al eliminar los movimientos que no representaron movimiento de efectivo en la Utilidad Neta de $57 millones, se obtiene la Generación Interna de Fondos por $139 millones. Las partidas que no significan movimiento de efectivo están representadas en la Depreciación, la Amortización de Diferidos y las Provisiones para Deudas Malas e Impuesto de Renta.

Luego se presentan las demás fuentes, que permitieron generar efectivo para la organización, clasificándolas en Fuentes de Corto y de Largo Plazo. Para la empresa Comercializadora S.A., se puede concluir que en el Año 2, generó fuentes de efectivo que en total sumaron $328 millones; de los cuales, $139 millones corresponden a GIF, $143 millones provinieron de fuentes de Corto Plazo y $46 millones se generaron de fuentes de Largo Plazo.

Seguimos con los Usos o Aplicaciones, que nos indican las decisiones de la organización respecto de la utilización del efectivo. Para el caso de la empresa Comercializadora S.A., en el Año 2, la empresa demandó dinero para cubrir Aplicaciones de Corto Plazo por $259 Millones que le permitieron aumentar la inversión en efectivo, Clientes Inventarios, Disminuir las obligaciones con Proveedores, pagar Impuestos y Dividendos a los inversionistas. Las Aplicaciones de Largo Plazo por $69 millones se utilizaron en la compra de Vehículos, Otros Activos y la recompra de acciones.

A continuación se presenta el Estado de Cambios en la Situación Financiera para el Año 2 de la empresa Comercializadora S.A.

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COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA De Enero 1 a Diciembre 31 del Año 2 Cifras en Millones de Pesos

FUENTES Utilidad Neta

$

57

Más: Partidas que no implican movimiento de efectivo Cesantías

15

Depreciación

14

Amortización de Diferidos

8

Provisión Deudas Malas

7

Provisión Impuesto de Renta

GENERACIÓN INTERNA DE FONDOS

38

139

FUENTES DE CORTO PLAZO Disminución

Otros Deudores

Aumento

Obligaciones Financieras

Subtotal Fuentes de Corto Plazo

21 122 143

FUENTES DE LARGO PLAZO Disminución

Otras Inversiones de Largo Plazo

Aumento

Obligaciones Financieras

25

Aumento

Capital

14

Subtotal Fuentes de Largo Plazo

TOTAL

FUENTES

7

46

328

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COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA De Enero 1 a Diciembre 31 del Año 2 Cifras en Millones de Pesos

APLICACIONES APLICACIONES DE CORTO PLAZO Aumento

Efectivo

8

Aumento

Cuentas por Cobrar a Clientes

80

Aumento

Inventario de Mercancías

80

Disminución

Proveedores

16

Dividendos Pagados en el año

51

Impuesto de Renta Pagado en el año

24

Subtotal Aplicaciones de Corto Plazo

259

APLICACIONES DE LARGO PLAZO Aumento

Vehículos

27

Aumento

Otros Activos Largo Plazo

34

Aumento

Acciones Propias Readquiridas

Subtotal Aplicaciones de Largo Plazo

TOTAL

APLICACIONES

8 69

328

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Finalmente se realiza el análisis de los resultados obtenidos en el EFAF mediante la aplicación del Principio de Conformidad Financiera, el que presentamos gráficamente y separando de las Aplicaciones de Corto Plazo, el valor pagado por Dividendos; para finalmente pasar al análisis y conclusiones de las decisiones que en términos de efectivo tomó la empresa Comercializadora S.A., para el Año 2.

Figura No. 13: Principio de Conformidad Financiera.

Se puede apreciar en los resultados obtenidos, que la empresa demandó la mayor cantidad de recursos para las Aplicaciones de corto plazo por $208 millones, que fueron atendidas con Fuentes de corto plazo en $143 millones, por lo cual se debió recurrir a la GIF con $65 millones para cubrir todas las necesidades de corto plazo de la empresa. Se generaron Fuentes de largo plazo por $46 millones pero se requirieron recursos para cubrir las Aplicaciones de largo plazo por $69 millones por lo que se recurrió a la GIF por $23 millones. Con la GIF se atendió el pago de los Dividendos a los inversionistas por $51 millones. Se puede apreciar en el gráfico que los recursos de efectivo que la empresa generó en el corto plazo fueron aplicados en el corto plazo, los recursos generados en el largo plazo fueron aplicados igualmente en el largo plazo y con GIF se atendieron los inversionistas con el pago de los dividendos, y se apoyaron las decisiones y requerimientos de dinero en el corto y en el largo plazo. Por lo anterior y de acuerdo con la base teórica de este principio se puede concluir que la empresa ha observado correctamente el Principio de Conformidad Financiera. En la evaluación bajo el Principio de Conformidad Financiera, lo incorrecto sería que con recursos del Corto Plazo se atiendan aplicaciones de largo plazo, pues la empresa podría caer en condiciones de deficiente liquidez, que de no ser 97

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corregidas afectaría posteriormente la rentabilidad de la empresa. En caso contrario, cuando con Fuentes de largo plazo se cubren Aplicaciones de Corto plazo se podrían enviar señales de excelente situación de liquidez llevando a que los administradores tomen posibles decisiones de inversión innecesarias que afectarían a largo plazo cuando la empresa deba atender los compromisos adquiridos y no cuente con recursos líquidos para hacerlo.

Lección 15: La toma de decisiones financieras de corto plazo en las organizaciones El conocimiento de la situación financiera de las organizaciones por parte de sus administradores es fundamental para tomar buenas decisiones, con este propósito se presenta una de las herramientas más eficaces y frecuentemente utilizadas, conocida como Punto de Equilibrio o Relación Costo–Volumen-Utilidad. El análisis del Punto de Equilibrio permite combinar e interrelacionar tres variables: Los costos, el volumen o número de unidades producidas y la utilidad y el objetivo que persigue toda organización es encontrar la relación adecuada entre estas variables; sin embargo, en la actualidad, con el proceso de globalización que implica desafiar la intensa competitividad existente en prácticamente todos los sectores económicos, es muy difícil para la empresa controlar todas las variables señaladas y sólo están en capacidad de tener control total sobre los Costos que dependen del flujo y dinámica interna de cada organización; las otras variables, volumen y utilidad, dependen de la oferta y demanda del mercado. Antes de abordar el tema del Punto de Equilibrio, es necesario profundizar en el conocimiento sobre la clasificación de los Costos, término que contempla el Costo de la Mercancía Vendida y los Gastos Operacionales de Administración y de Ventas que hasta el momento se han presentado en consideración de la función que éstos realizan al interior de la Organización. Así pues, el Costo de Ventas corresponde al costo de los productos que la empresa vende y los Gastos Operacionales corresponden a pagos o erogaciones que las empresas realizan con la finalidad de desarrollar normalmente sus operaciones, que a su vez, han sido presentados como Gastos Operacionales de Administración o de Ventas, dependiendo del área que consumió los recursos, o sea desde el punto de vista de la organización administrativa. Tenga en cuenta que en este momento, llamamos Costo indistintamente se trate de lo que hasta ahora estudiamos como Costo o Gasto, finalmente ambos afectan el Estado de Ganancias o Pérdidas y son determinantes al establecer la Utilidad Operacional.

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Recordemos que las empresas comerciales compran productos que venden sin aplicar ningún proceso de transformación y por lo tanto, el importe del producto pagado en la compra, se convierte en el costo de la mercancía cuando es vendido; mientras que las empresas Industriales o manufactureras compran Materias Primas que transforman en Productos terminados totalmente diferentes y para lograrlo incurren adicionalmente en costos de Mano de Obra y Costos Indirectos de Fabricación, por lo que el Costo de la Mercancía Vendida o Costo de Ventas para este tipo de empresas considera el costo de la materia prima, la mano de obra y de los demás costos indirectos en que incurrió la empresa para realizar los productos vendidos. Ahora se estudiará una nueva clasificación de los Costos de acuerdo con su comportamiento o variabilidad, que pueden ser: Costos Fijos y Variables. Es importante aclarar que esta clasificación es válida para análisis de corto plazo, ya que en análisis para la toma de decisiones de largo plazo todos los costos serán variables. Costos Fijos Corresponden a costos cuyo valor permanece constante dentro de un período de tiempo determinado, que no considera los cambios realizados por los volúmenes de las operaciones. Por ejemplo, el arrendamiento, indistintamente del nivel de operación siempre se cancelará un valor fijo, los salarios del personal básico de la empresa como el personal del área administrativa. En conclusión, los costos fijos son constantes para cualquier nivel de producción y ventas. A continuación se presenta su comportamiento gráficamente.

Figura No. 14: Comportamiento del Costo Fijo.

De acuerdo con la imagen del gráfico, podemos apreciar que un Costo Fijo no cambia, es igual, independientemente del nivel de producción; así por ejemplo, cuando la empresa fabrica 100 unidades incurre en Costo Fijo de $1.000.000, si 99

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en el siguiente período el nivel de producción es de 200 unidades el Costo fijo es de $1.000.000 y así sucesivamente. Este es el comportamiento de un Costo Fijo, en cada período el Costo Fijo se mantiene inmodificable.

Costo Variable Son los que varían en forma directa en relación con el volumen de las operaciones realizadas y están más relacionados con los costos de producción y de ventas. Por ejemplo, la materia prima pues a mayor cantidad de unidades producidas mayor cantidad de materia prima se necesitará y a menor producción, menor cantidad de materia prima será necesaria. A continuación se presenta su comportamiento gráficamente.

Figura No. 15: Comportamiento del Costo Variable

De acuerdo con la imagen del gráfico, podemos apreciar que el Costo Variable cambia dependiendo del cambio que se produce en el nivel de producción; así por ejemplo, cuando la empresa fabrica 100 unidades incurre en Costo Variable de $1.000.000, en el siguiente período el nivel de producción es de 200 unidades y el Costo Variable es de $2.000.000 y así sucesivamente. Este es el comportamiento de un Costo Variable, cambia dependiendo el nivel de operación. De acuerdo con la información del gráfico, en el primer período los Costos Variables sumaron $1.000.000 y se fabricaron 100 unidades, lo que nos lleva a determinar que el Costo Variable de cada unidad fabricada es de $10.000. En el segundo período de producción, se fabricaron 200 unidades y se incurrió en Costos Variables de $2.000.000 lo que nos permite determinar que el Costo Variable de cada unidad fue de $10.000. Si continuamos realizando el mismo procedimiento para el resto de los períodos de producción, obtendremos el mismo resultado que nos permite concluir que los Costos Variables son fijos por unidad pero variables en el total. Si traducimos este ejemplo a una empresa que produce camisas para hombre y para producir una camisa requiere de 1 metro de tela que 100

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le cuesta $1.000; entonces, para producir 10 camisas se requerirá de $10.000; pero si desea producir 20 camisas requiere de $20.000; es claro entonces concluir que la materia prima es un costo variable.

Costos Semivariables Son costos que están conformados por una parte con comportamiento fijo y por otra parte con comportamiento variable. Por ejemplo, los servicios públicos tienen una cuota básica que se toma como costo fijo y otra parte que corresponde al nivel de consumo que corresponde al componente variable. En el cálculo del Punto de Equilibrio, estos costos deben ser identificados y proceder a separar la parte del componente fijo de la parte de comportamiento variable.

3.15.1 Punto de Equilibrio El Punto de Equilibrio corresponde al punto en el cual los ingresos totales y los costos totales son iguales y por lo tanto, en ese punto, la organización no tiene pérdidas ni ganancias o sea que su utilidad operacional es cero. El Punto de Equilibrio lo podemos calcular en unidades como en pesos y existen varios métodos para hallarlo, para lo cual se selecciona el procedimiento más sencillo con la intensión que el concepto se logre con mayor claridad. Se recomienda, para el desarrollo de este tema, tener en cuenta los siguientes puntos:        

Todos los costos pueden clasificarse en fijos y variables. Para este análisis, los conceptos de costos y gastos son lo mismo. Los costos fijos permanecen constantes en el periodo. Los costos variables dependen del nivel de operación. Los costos totales corresponden a la suma de los costos fijos más los costos variables. El precio de venta es constante. Los impuestos, la inflación y el riesgo no se consideran. Mediante el análisis de la relación costo- volumen- utilidad, se pueden hacer planes y trazar políticas sobre precios, costos y ventas, además de establecer controles que sirvan de herramienta gerencial, para toma decisión en el corto plazo.

Para calcular el Punto de equilibrio, se deben definir las variables que intervienen e igualarlas, es decir que el punto de equilibrio esta dado en el punto en que la función de costos es igual a la función de ingresos o ventas. A continuación se explica la nomenclatura que utilizaremos. PVu: precio de venta unitario 101

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CVu: costo variable unitario. X: Número de unidades. F: Costos Fijos totales. CT: Costo Total *: Se utiliza como signo de multiplicación. CV: Costo Variable Total (CVu * X) Y: Corresponde a los Ingresos o ventas totales Donde, la Ecuación General del Costo, en la cual se suman todos los costos, tanto Costos Fijos Como Variables, está dada por:

CT

=

F

+

(CVu *

X)

De acuerdo con la nomenclatura, también puede definirse el Costo total como:

CT

= F + CV

La función del Ingreso está dada por:

Y = PVu *

X

El Margen de Contribución Unitario, está dado por:

MCu = PVu - CVu El Margen de Contribución unitario es la diferencia entre el precio de venta unitario y el costo variable unitario. Está definido que siempre debe ser mayor el precio de venta unitario respecto del costo variable unitario y es a esta diferencia a la cual se le conoce como Margen de Contribución Unitario, con la cual, cada unidad vendida aporta para cubrir costos fijos y obtener utilidad. Para hallar el punto de Equilibrio en unidades que hemos determinado como X, se debe partir del concepto dado, en el cual, los ingresos y costos son iguales, entonces podemos partir de la siguiente propuesta:

Ingresos

Y PVu * X (PVu * X) – (CVu * X) X (PVu – CVu) X

= Costos totales

= CT = F + CVu * X = F = F = F (PVu – CVu)

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Como el Margen de Contribución unitario está dado por (PVu - CVu); entonces, el número de unidades a vender para lograr el Punto de Equilibrio, hallado en la fórmula anterior, también se puede expresar como:

X

=

F MCu

Para hallar el Punto de Equilibrio correspondiente al Año 2, para la empresa Comercializadora S.A., es necesario presentar la información clasificando los Costos según su comportamiento: Precio de Venta Unitario Costo Variable Unitario (Pesos) Costos Fijos Totales (Pesos)

4.229 2.543 418.880.000

De acuerdo con la información suministrada hallar el Punto de Equilibrio, tanto en unidades como en pesos.

Punto de Equilibrio

=

(Unidades)

F (PVu – CVu)

Punto de Equilibrio en Unidades

=

CF PVu - CVu

Punto de Equilibrio en Unidades

=

418.880.000 4.229 - 2543

Punto de Equilibrio en Unidades

=

248.539

Esto quiere decir, que la empresa Comercializadora S.A., para no tener ganancias ni pérdidas, es decir, para estar en Punto de Equilibrio debe vender 248.539 unidades. Para probar que el punto de Equilibrio ha sido calculado correctamente, procedemos a presentar el Estado de Resultados, para lo cual debe tener en cuenta que su presentación debe observar el comportamiento de los costos en fijos y variables. Para hallar el valor de las Ventas en el Punto de Equilibrio, se multiplican las unidades halladas en el punto de equilibrio 248.539 por el precio de venta unitario de $4.229 y se obtienen las ventas totales en ventas de $1.050.963.586. Para hallar el Costo Variable Total en Punto de Equilibrio se toman las unidades en punto de equilibrio 248.539 y se multiplican por el Costo Variable Unitario de $2.543, así hallamos los Costos Variables Totales de $632.083.586. De la resta entre la Ventas Totales en Punto de Equilibrio y los Costos Variables Totales se obtiene el Margen de Contribución Total $418.880.000. Al Margen de Contribución 103

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se le restan los Costos Fijos y se obtiene cero que corresponde al Punto de Equilibrio, punto en el cual la empresa no obtiene ganancias ni pérdidas.

COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE RESULTADOS En

Punto de Equilibrio AÑO 2 Unidades

Ventas 248.539 Costo Variable 248.539 = MARGEN DE CONTRIBUCIÓN - Costos Fijos = UTILIDAD OPERACIONAL + -

Valor Unitario

4.229 2.543

Valor Total

1.050.963.586 632.083.586 418.880.000 418.880.000 0

% Participación

100% 60% 40% 40% 0%

A continuación se presenta el Punto de Equilibrio gráficamente, con los datos hallados de la para la empresa Comercializadora S.A.

Figura No. 16: Gráfica del Punto de Equilibrio.

En la gráfica del Punto de Equilibrio se puede observar lo siguiente:  

Los ingresos por ventas, nacen en el origen. Los costos totales serian la sumatoria de los costos fijos y variables, por lo tanto en la gráfica la recta del Costo Total nace a partir de la línea de los

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costos fijos y a partir de allí, se tomaría la pendiente que muestra el comportamiento de los costos variables. Los costos totales, nacen en un punto por encima del origen, lo que representa los costos fijos más los costos variables. La pendiente o inclinación de la línea de ingresos es mayor, lo que significa que, lógicamente, los precios de venta unitarios deben ser superiores a los costos variables unitarios. La intercepción entre las líneas, significa el punto en el cual ingresos y egresos son iguales, es decir no hay ni utilidad ni perdida, ese es el punto de equilibrio. Las coordenadas del punto de equilibrio, en el eje X corresponde a las unidades o cantidades a vender. Las coordenadas del punto de equilibrio, en el eje Y corresponde a la cantidad de dinero en el equilibrio. A medida que se aleja del punto de equilibrio, se presenta utilidad y se identifica en el gráfico por la zona punteada en color amarillo. Por debajo del Punto de Equilibrio, en la zona que se ha punteado en el gráfico con color rojo, corresponde a la zona de perdidas.

A continuación se propone calcular para la empresa Comercializadora S.A., el Punto de Equilibrio para el próximo año, teniendo en cuenta que el precio de venta unitario se piensa incrementar en el 10%, se estima que los costos variables por unidad se incrementaran en el 8% y los Costos Fijos Totales se incrementaran en $12 millones. Primero realizaremos los cálculos para el precio de venta, los costos fijos y variables con el incremento estimado para el próximo año, como se ilustra a continuación: Precio de Venta Unitario = $4.229 x (1 + 0,10) = $4.651,9 Costo Variable Unitario = $2.543 x (1 + 0,08) = $2.746,44 Costos Fijos Totales = $418.880.000 + $12.000.000 = $430.880.000 Punto de Equilibrio en Unidades

=

CF PVu - CVu

Punto de Equilibrio en Unidades

=

430.880.000 4.651,9- 2.746,44

Punto de Equilibrio en Unidades

=

226.129

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COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE RESULTADOS En

Punto de Equilibrio AÑO 3 (Próximo Año) Unidades

Ventas Costo Variable MARGEN DE = CONTRIBUCIÓN - Costos Fijos = UTILIDAD OPERACIONAL + -

Valor Unitario

226.129 4.651,9 226.129 2.746,44

Valor Total

% Participación

1.051.929.495 621.049.731

100% 59%

430.879.764

41%

0 430.879.764

0% 41%

Para el próximo año, la empresa Comercializadora S.A., para estar en Punto de Equilibrio, o sea, para no ganar ni perder, debe vender 226.129 unidades que equivalen a ventas de $1.051.929.495.

Apalancamiento Operativo – GAO. Apalancar significa levantar, mover algo con la ayuda de una palanca. En las organizaciones cuando se comenta que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, manteniéndose constante todo lo demás, significará que un cambio en sus ventas relativamente pequeño, dará como resultado un gran cambio en sus utilidades operacionales. Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. Por ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación. Generalmente estas inversiones se hacen con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra directa, sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa. El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la producción, reducir el desperdicio, mejorar la calidad. Cuando los resultados son óptimos y los objetivos fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios deben disminuir y, en consecuencia, la política de precios de la compañía debe reestructurarse con el fin de hacerla más competitiva. Todo este proceso es al que se le conoce como apalancamiento operativo: Invertir en 106

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activos fijos con el fin de incrementar ventas y maximizar los resultados operativos de la firma. Pero, ¿qué herramienta mide el efecto o impacto que sufren las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas por las inversiones en nuevos activos fijos o tecnología? Al desplazar mano de obra directa que es un costo variable, por depreciación que es un costo fijo, la estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes, repercutiendo en el nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son evaluados a la luz del Grado de Apalancamiento Operativo, GAO, el cual mide el impacto de los costos fijos sobre la UAII o Utilidad Operacional ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones en tecnología. La fórmula más sencilla para calcular el GAO, es:

GAO

=

MC UAII

MC = Margen de Contribución UAII = Utilidad Operacional = Utilidad Antes de Intereses e Impuestos

Para dar un ejemplo de la aplicación de este concepto, a continuación se presenta el Estado de Resultados del Año 2 de la empresa Comercializadora S.A., con los costos clasificados de acuerdo con su comportamiento en Fijos y Variables.

COMERCIALIZADORA S.A. ESTADO DE RESULTADOS De Enero 1 a Diciembre 31 del Año 2

1.480.000.000 890.120.000

+ Ventas - Costos Variables

=

589.880.000

Margen de Contribución

418.880.000

- Costos Fijos = UTILIDAD OPERACIONAL - Gastos Financieros

- UAII

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO = UAI - Provisión Impuesto de Renta =

GAO =

GANANCIA DEL PERÍODO

171.000.000 76.000.000

95.000.000 38.000.000

57.000.000

MC UAII

GAO = $589.880.000 ÷ $171.000.000 GAO = 3,45 107

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El resultado obtenido para el Apalancamiento Operativo significa que por cada punto que se incremente en las ventas la utilidad operacional se incrementará en 3.45.

Apalancamiento Financiero – GAF. Los gastos financieros, producto del uso de la deuda, son gastos fijos, es decir, en caso de existir obligaciones financieras, éstas se tendrán que pagar intereses haya o no haya ventas. Las empresas se apalancan financieramente y utilizan los gastos financieros por intereses con el fin de lograr un máximo incremento en las utilidades por acción cuando se produce un incremento en las utilidades operacionales o UAII. El buen uso de la capacidad de financiación, originada en el uso de la deuda aplicada en activos productivos, deberá traer como consecuencia un incremento en las utilidades operacionales y, por consiguiente, también un incremento en la utilidad por acción. Al tomar la Utilidad Neta obtenida en el Estado de Resultados y dividirla entre el número de acciones en poder de los accionistas de la empresa, se obtiene lo que financieramente denominamos como UPA o Utilidad por Acción. Cuando las utilidades operacionales tienen un buen “peso”, la utilidad por acción se “eleva” favoreciendo de esta manera a los intereses de los accionistas. Por el contrario, cuando las UAII no tienen el peso esperado, las utilidades por acción podrían caer en niveles preocupantes. A continuación se señala la fórmula más sencilla que permite calcular el Apalancamiento Financiero.

GAF =

UAII UAI

UAII = Utilidad Operacional = Utilidad Antes de Intereses e Impuestos UAI = Utilidad Antes de Impuestos

A continuación, realizaremos el cálculo del Apalancamiento Financiero para el Año 2, de la empresa Comercializadora S.A., tomando los datos del último Estado de Resultados presentado.

GAF =

UAII UAI

GAF = $171.000.000 ÷ $95.000.000 GAF = 1,8 El resultado obtenido para el Apalancamiento Financiero significa que por cada punto porcentual de cambio en la Utilidad Antes de Intereses e Impuestos UAII, generará un cambio de 1,8 puntos en la utilidad por acción.

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FUENTES DOCUMENTALES ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. Universidad Externado de Colombia. 13ª edición. Bogotá 2008. GARCIA SERNA, Oscar León. Administración Financiera, Fundamentos y Aplicaciones. Prensa Moderna Editores S.A. 4ª Edición. Bogotá 2007. VAN HORNE, James C. WACHOWICZ, Jhon M. Jr. Fundamentos de Administración Financiera. Pearson Education. 11ª edición. 2002. SINISTERRA, Gonzalo. POLANCO, Luis Enrique. Fundamentos de Contabilidad Financiera y de Gestión. Editorial Universidad del Valle. 1997. GITMAN, L. J. Principios de Administración Financiera. 11ª Edición. México: Pearson Education. 2007. ORTIZ ANAYA, Héctor. Finanzas Básicas para no Financieros. Torzón Learning. MEIGS, Robert y Otros. Contabilidad, Base para las Decisiones Gerenciales. Editorial Mac Graw Hill. BRIGHAM, E F y HOUSTON, J F. Fundamentos de Administración Financiera (10ª. Ed.) México: Thomson. 2005. BREALEY, R A; MYERS, S C, MARCUS, A J. Fundamentos de Finanzas Corporativas. 5ª. Ed. México McGraw-Hill. 2007.

BASES DE DATOS BIBLIOTECA VIRTUAL UNAD E-Libro E-Brary Proquest

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SITIOS WEB http://www.mincomercio.gov.co/econtent/Documentos/inversion/CodigodeComerci o.pdf http://wsp.presidencia.gov.co/Normativa/Decretos/2011/Documents/Enero/11/dec0 3311012011.pdf http://www.secretariasenado.gov.co/senado/basedoc/ley/2008/ley_1258_2008.html http://www.monografias.com/trabajos25/analisis-informacion/analisisinformacion.shtml http://www.crecenegocios.com/persona-natural-y-persona-juridica/ http://www.mitecnologico.com/Main/CaptacionClasificacionRegistroSistemaDeInfor macionFinanciera http://www.supersociedades.gov.co/ss/drvisapi.dll?MIval=sec&dir=46&id=21490& m=td&a=td&d=depend

SITIOS WEB INSTITUCIONALES www.dian.gov.co Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN) www.icontec.org.co Icontec www.jccconta.gov.co Junta Central de Contadores de Colombia www.proexport.com.co Proexport www.superfinanciera.gov.co Superintendencia Financiera de Colombia www.supersociedades.gov.co Superintendencia de Sociedades www.ftaa-alca.org Área de Libre Comercio de las Américas wwww.bancolombia.com Bancolombia www.iadb.org Banco de Desarrollo Interamericano www.banrep.gov.co Banco de la República www.worldbank.org Banco Mundial www.ccb.org.co Cámara de Comercio de Bogotá www.camaramed.org.co Cámara de Comercio de Medellín www.camacol.org Cámara de Comercio Latinoamericana, E.U.A. www.colciencias.gov.co Colciencias www.corferias.com Corporación de Ferias y Exposiciones

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