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Lunes, 13 de Febrero de 2006

CIERRE DE MERCADOS

Mercado de capitales IPC DJIA NASDAQ Mercado de dinero CETES28 (subasta primaria) (*) CETES182 (subasta primaria) (*) T-Bills Mercado cambiario Tipo de cambio Fix USD-Euro

Cierre viernes 10 Febrero

Cierre viernes 03 Febrero

Variación semanal

Rendimiento en el año

18,298.58 10,919.05 2,261.88

18,862.18 10,793.62 2,262.58

-2.99% 1.16% -0.03%

2.79% 1.88% 2.56%

7.68% 7.59% 4.53%

7.72% 7.57% 4.47%

-0.04% 0.02% 0.05%

7.84% 7.68% 4.35%

$10.4803 $1.1897

$10.4805 $1.2151

0.00% -2.09%

-1.45% 0.92%

(*) NOTA: rendimientos brutos de CETES subasta primaria. El rendimiento efectivo se obtendría restando retención de 0.5% más comisión de intermediario financiero.

LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA •

Inflación en México …

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Datos económicos es Estados Unidos y México…

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Recomienda Bear Stears prudencia al comprar acciones mexicanas…

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Japón y Europa regresan a la escena económica...

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Mercado de dinero a la expectativa de la evolución de precios durante el mes de enero Resultados mixtos en subasta

primaria... •

Tipo de cambio sin ajustes en la semana…

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Euro retrocede frente al dólar…

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Es momento de tomar utilidades y esperar a un mejor momento de compra…

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Sabías que: a través de su contrato con Skandia, ya es posible elegir una modalidad de gestión dinámica de portafolios…

NOTICIAS ECONÓMICAS RELEVANTES DE LA SEMANA Inflación en México La inflación en México en el mes de enero fue de 0.59% a tasa anual o 12 meses la inflación fue del 3.94% aun en línea con el objetivo de BANXICO de 3%+/- 1%. Aunque este incremento fue más alto que el registrado en enero del año pasado el cual fue a tasa anual de 3.33%. El aumento en la inflación general anual fue consecuencia de una mayor contribución del componente no subyacente, principalmente debido a la elevación en las cotizaciones del jitomate, y el crecimiento fue atenuado por los bienes que componen el índice subyacente, esté tuyo un crecimiento de 0.24% a tasa anual representó un 2.98%. Los genéricos que destacaron en enero por la magnitud de su contribución a la inflación general mensual fueron los siguientes: jitomate, gas doméstico, gasolina de bajo octanaje, vivienda propia y limón. Por otra parte, los que tuvieron una incidencia negativa significativa fueron: servicios turísticos en paquete, huevo, transporte aéreo, servicio telefónico local y chile poblano. Creemos que el comportamiento del índice subyacente y el general en el rango deseado le dan al Banco Central margen para disminuir las tasas de interés otros 25 puntos base e 24 de febrero.

Datos económicos de México La semana fue relativamente pobre en datos pero se publicó la Inversión Fija Bruta la cual en noviembre creció 3.8% vs. noviembre 2004, contra octubre 2005 el crecimiento fue del 1.83%. El gasto de inversión en maquinaria y equipo aumentó 12.1% a tasa anual y la construcción creció 3.8%. Por otro lado, la SCHP revisó la balanza comercial sin cambios lo que implica que en el 2005 el déficit comercial fue de (-) 7,559 millones de dólares.

Indicadores Indicadores Económicos de Estados Unidos El US Census Bureau en Estados Unidos reportó la balanza comercia para diciembre y el 2005, con esto en diciembre el déficit comercial fue de 65,700 MDD cuando en noviembre fue de 64,700. Con esto el déficit que la nación norteamericana tuvo en e 2005 fue un déficit acumulado de 725,800 MDD cuando en el 2004 el déficit fue de 617,600 MDD. El déficit en el 2005 ha sido el más alto registrado hasta ahora y esto implica en términos porcentuales de PIB el déficit comercial creció en el 2005 al 5.8% del PIB cuando en el 2004 estaba en 5.3%. EL déficit con China se incremento a 201,600 MDD en el 2005 cuando en el 2004 era de 161,900 MDD. Por otro lado las solicitudes de desempleo bajaron a 277,000 cuando el mercado esperaba 285,000, los inventarios de crudo disminuyeron en 300,000 barriles lo cual presionó a los precios del petróleo al alza, así mismo el crédito al consumo registró una caída pues el mercado esperaba 5,000 MDD y el dato fue de 3,300 MDD. Los datos preliminares de los inventarios mayoristas (sin tomar en cuenta las manufacturas, sucursales de venta y oficinas) tuvieron un crecimiento del 1% comparado con el mes pasado y contra diciembre del 2004 crecieron 6.7%. Pero esto se compensa con un crecimiento en las ventas mayoristas del 1% y un crecimiento del 8.3% anual.

Bear Stearns baja su recomendación para las acciones mexicanas Bear Stearns una de los bancos de inversión más importantes del mundo disminuyó su ponderación para las acciones de México de “promedio de mercado” a “baja ponderación” la razón es que el banco estima que las valuaciones son altas y que los indicadores económicos de México son "relativamente pobres". Aunque otros analistas estiman que el mercado mexicano aun tiene buen potencial de crecimiento y que los resultados de las empresas harán que la bolsa vuelva a ser barata a medida que los inversionistas acepten pagar múltiplos más altos.

Buen crecimiento de la Industria de fondos de inversión De acuerdo con las cifras de la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB), al cierre de enero los 426 fondos de inversión en operación administraron activos por 535,790 MDP, 34.2% más en relación con el mismo periodo de 2005. Los activos bajo administración de la industria alcanza ya el 6.5% del PIB. Aunque todavía es muy pequeño comparado con Brasil y Chile los cuales manejan activos por 13.4% y 36.5% de su PIB Por otro lado, Gestión Santander México en enero ya rebasó en activos a Banamex, y se coloca como la segunda operadora de fondos más grande de México, pero aun por debajo de BBVA Bancomer.

Japón y Europa regresan a la escena económica El crecimiento de Japón en el 2005 fue de 3.9% por arriba de EE.UU. además las contrataciones y los aumentos de sueldos han venido creciendo con lo que se cree que e gigante asiático esta empezando a salir de la rescisión económica. Por otro la do, en Alemania y la Zona del Euro los ajustes económicos han rendido frutos pues ha aumentado la productividad y las utilidades.

Corporativo: Bosques de Ciruelos 162, Col. Bosques de las Lomas, C.P. 11700, México D.F. Centro de Atención al Inversionista al 5093 0220 o del interior de la República Mexicana al 01 800 0217569 Horario de Atención de Lunes a Viernes de 09:00 a 18:00 hrs.

Mercado de dinero a la expectativa expectativa de la evolución de precios durante el mes de enero Los resultados de subasta primaria del martes pasado, junto con la forma “invertida” que mantiene la curva de tasas, pusieron de manifiesto el hecho de que es muy probable que aún no se termina la actual tendencia descendente de las tasas de interés de corto plazo. Para los plazos a 28, 91 y 182 días los ajustes primarios fueron de –0.04%, -0.04% y 0.02% respectivamente para cerrar en un nivel ponderado de 7.68%, 7.62% y 7.59%. La expectativa de que el resultado de inflación a publicarse el viernes saliera favorable, en combinación con los altos niveles de tasas reales, ayudaron a los decrementos en CETES el martes.

Cetes 28 (12 meses) 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 7.50 F

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Prevalece la expectativa de disminución sobre el Fondeo para el próximo 24 de febrero El viernes pasado se publicó la inflación del mes de enero del 2006. Aunque el índice general resultó por arriba del dato esperado (0.59% vs. 0.55% esperado), el componente subyacente sorprendió de manera favorable al anunciarse un nivel de 0.24% contra el 0.29% esperado por el consenso. En meses pasados el Banco de México ha puesto de manifiesto la importancia del resultado del componente subyacente para la determinación de su política monetaria por lo que se piensa que existen muy altas probabilidades para que el próximo 24 de febrero se anuncie otra disminución de entre 0.25% y 0.50% sobre las tasas de Fondeo. El actual nivel de tasas reales, junto con la fortaleza del tipo de cambio, apoyan la expectativa de la disminución en tasas de corto plazo.

Tipo de cambio Fix (12 meses) $11.70 $11.50 $11.30 $11.10 $10.90 $10.70 $10.50 $10.30 F

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Tipo de cambio muestra consolidación La paridad entre el peso y el dólar no presentó variación la semana pasada. Aunque hacia mediados de semana se observó un debilitamiento de nuestra moneda, los niveles de tipo de cambio regresaron a los de hace dos viernes. El tipo de cambio sigue mostrando insensibilidad a la reducción en la brecha de tasas entre las domésticas y las internacionales y ha incorporado en su definición otras variables como son la disminución en el riesgo país y las altas tasas en términos reales prevalecientes en México.

Euro presenta otro debilitamiento A pesar de los desfavorables datos de balanza comercial en Estados Unidos, el euro se debilitó en la semana frente al dólar. Al parecer los malos datos de producción industrial en la euro zona en combinación con la renovada expectativa de crecimiento en Estados Unidos y la posibilidad de que la FED vuelva a incrementar sus tasas en el corto plazo, le inyectaron fortaleza al dólar.

Tipo de cambio EURO - USD (12 meses) $1.36

$1.31

$1.26

$1.21

$1.16 F MMM A A MM J J J J A A A S S OO N N D D E E F

Corporativo: Bosques de Ciruelos 162, Col. Bosques de las Lomas, C.P. 11700, México D.F. Centro de Atención al Inversionista al 5093 0220 o del interior de la República Mexicana al 01 800 0217569 Horario de Atención de Lunes a Viernes de 09:00 a 18:00 hrs.

ANÁLISIS ANÁLISIS DE LOS MERCADOS ACCIONARIOS Y EMPRESAS IPC marca señal de venta Los osciladores técnicos tanto de volumen como de precios nos han marcado una posible señal se venta, con lo cual estamos recomendando tomar utilidades para minimizar una posible caída más fuerte del índice principal de la BMV, e invertir en deuda a la espera de que los indicadores técnicos nos marquen un cambio de tendencia al alza. El DJIA tuvo un comportamiento al alza en parte por una ligera baja en los precios de los energéticos aunque a falta de indicadores económicos que marquen una tendencia clara de la economía creemos que las acciones en Estados Unidos aunque están subvaluadas van a tardar en despegar un poco pero si uno es paciente puede comprar acciones de empresas norteamericanas a muy buen precio. La mayoría de las corredurías internacionales están proponiendo invertir más en países industrializados y dejar de lado las economías emergentes pues se espera que la FED esté próxima a terminar su ciclo alcista con lo cual la bolsa podría tener un fuerte impulso dado el rezago que trae en los rendimientos. Lo mismo se cree que sucederá para países como Japón y Europa, el primero tuvo un muy buen crecimiento económico y la actividad de los negocios se ha venido incrementando; En Europa al parecer los cambios estructurales que se han hecho en las empresas han rendido frutos y se cree que esta igual que Japón hace 18 meses, con lo que las acciones Europeas se cree que tendrán un buen avance en un futuro cercano.

Índice de Precios y Cotizaciones 20,500 19,500 18,500 17,500 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 10,500 F

M

A

M

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J

A

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Dow Jones ( 12 meses )

10,700

10,200

Noticias corporativas La BMV canceló el registro de 21 emisoras que no cumplieron con los requisitos de mantenimiento y listado que exige la institución, con lo cual las emisoras del mercado disminuyen a 133. Las empresas que saldran del mercado son: Fundidora de Aceros Tepeyac, Banca Quadrum, Bufete Industrial, Campus, Estrategia Bursátil, Grupo Covarra, Empaques Ponderosa, Holding Fiasa, Fotoluz Corporación, Grupo El Asturiano, Grupo Financiero Cremi, Grupo Financiero Asemex Banpaís, Grupo Iconsa, IEM, Afianzadora Lotonal, Mopesa Motores Power (Perkins), Q-TEL, Grupo Financiero del Sureste, Synkro, Tubacero y Grupo Videovisa. Una mala noticia para Cemex pues en Colombia se cree que se unió a la cementera Suiza Holcim y a la cementera local ARGOS para determinar el precio del cemento, con lo cual se podrían hacer acreedores a multas y sanciones además de que el gobierno podría decidir fijar el precio y controlarlo. Las empresas más importantes del IPC ya reportaron sus resultados acumulados durante el 2005 y las tres más importantes tuvieron buenos números en línea o por arriba del esperado aun estamos esperando el reporte de Telmex y AMTEL pero les podemos adelantar que AMX terminó el año con ventas de 31,641 MDP 85% más que al cierre del 2004, WALMEX terminó con 9,467.3 MDP 17% superior al 2004, por último CEMEX terminó tuvo utilidades por 22,425 MDP 60% más que el 2004. En cuanto tengamos más datos de todas las empresas estaremos dando tanto los números como las expectativas para este año.

9,700 F MMM A A MM J J J J A A A S S O O N N D D E E F

NASDAQ (12 meses) 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 F

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La información contenida en el presente documento ha sido obtenida de las siguientes fuentes: INFOSEL, INEGI, BANXICO, BMV. Todas las opiniones y las estimaciones que se presentan son la opinión que a la fecha de su elaboración Skandia México consideró apropiada. Skandia México así como ninguno de los funcionarios aceptan responsabilidad alguna por pérdidas directas o emergentes que se deban al uso del presente informe o del contenido del mismo. Todos los rendimientos son históricos y no representan garantía alguna de que vayan a repetirse en el futuro.

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