Edpyme Inversiones La Cruz S.A. Informe con EEFF de 30 de Junio de 20161

Fecha de comité: 28 de Setiembre de 2016 Sector Financiero – Microfinanzas, Perú

Periodicidad de actualización: Semestral

Equipo de Análisis Andrea Paucar A. [email protected]

Daicy Peña O. [email protected]

HISTORIAL DE CLASIFICACIONES dic-12 dic-13 Fecha de información Fecha de comité n.a. n.a. Fortaleza Financiera n.a. n.a. Instrumentos de Corto Plazo n.a. n.a. Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos n.a. n.a. Perspectivas n.a. n.a.

(511) 208.2530

dic-14 22/04/2015 B p1n.a. Estable

dic-15 29/03/2016 B p1pA+ Estable

jun-15 16/09/2015 B p1pA+ Estable

jun-16 28/09/2016 B p1pA+ Estable

Significado de la clasificación Categoría B: Empresa solvente, con gran fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento adecuado en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y poca vulnerabilidad frente a algunos riesgos futuros. Categoría p1-: Emisiones con alta certeza en el pago oportuno. La liquidez es buena y está soportada por buenos factores de protección. Los riesgos son pequeños. Categoría pA: Emisiones con buena calidad crediticia. Los factores de protección son adecuados, sin embargo, en períodos de bajas en la actividad económica los riesgos son mayores y más variables. Las categorías de fortaleza financiera de la “A” a la “D” podrán ser diferenciadas mediante signos (+/-) para distinguir a las instituciones en categorías intermedias. La categorías de las emisiones de mediano, largo plazo y de acciones preferentes podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) para mejorar o desmejorar, respectivamente la clasificación alcanzada entre las categorías “pAA” y “pB”. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. La clasificación otorgada o emitida por PCR constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de PCR (http://www.ratingspcr.com/informes-país.html),donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

Racionalidad En Comité de Clasificación de Riesgo se acordó mantener la clasificación a la Fortaleza Financiera, Instrumentos de Corto Plazo y Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos. La decisión se sustenta en su experiencia en el mercado objetivo y liderazgo en el mercado prendario, sus altos niveles de rentabilidad y sus niveles holgados de cobertura de deuda y requerimientos patrimoniales. No obstante, la calificación también considera la concentración de su cartera en productos pignoraticios, la exposición a variaciones en el precio del oro, y el proceso de adaptación de la Edpyme a las exigencias de la regulación.

Resumen Ejecutivo La clasificación a la Edpyme Inversiones La Cruz S.A. (en adelante “la Edpyme”, “Empresa” o “la Compañía”) se sustenta en los siguientes aspectos: –

1

Experiencia y liderazgo en el mercado objetivo. Inversiones La Cruz lleva 20 años dedicándose al 2 otorgamiento de créditos prendarios . La compañía pertenece a una red de empresas especializadas en este

No Auditados.

www.ratingspcr.com

1

segmento con experiencia en el mercado peruano y latinoamericano. A su vez, es líder en el sector de préstamos con garantías de joya (36.62% participación de mercado) y cuenta con planes de expansión que le permitirán seguir mejorando su posición competitiva. –

Adecuación de la gestión de riesgo. La Edpyme mantiene un manejo de riesgo de crédito que le ha permitido reducir sus índices de morosidad sin que medie una pérdida importante en sus márgenes de utilidad. Sin embargo, dado que la compañía ha cumplido recientemente cuatro años como empresa supervisada por la SBS, su modelo de negocio y gestión de riesgos están en un proceso de adaptación a la regulación respectiva.

–

Concentración de producto y exposición al precio del oro. La cartera de colocaciones de la Compañía está altamente concentrada en créditos pignoraticios (85.59%), cuyo valor de rescate se ve influenciado por la volatilidad del precio del oro. Así mismo, el 79.69% de su cartera con garantías de oro esta coberturada al 100%.Se precisa además que por políticas internas de la Edpyme, el producto pignoraticio es el único que cuenta con cartera descoberturada.

–

Alta rentabilidad. El alto margen de la cartera crediticia le permite afrontar una elevada carga operativa que es propia del negocio prendario y micro financiero, aunque denota una mayor eficiencia en comparación a la media del sector de Edpymes. De esta manera, la rentabilidad de activos y patrimonio de la Edpyme se sitúa en 7.77% y 13.17%, respectivamente.

–

Adecuada solvencia. La estructura de pasivos de la Compañía, sostiene holgadamente tanto los requerimientos patrimoniales por riesgo de crédito, mercado y operacional, como el saldo de deuda contraído a 3 junio 2016. De esta manera, la Edpyme cubre con el capital 0.76x el total de sus pasivos , mientras que con su patrimonio efectivo el 41.65% de sus activos ponderados por riesgo.

–

Compromiso Patrimonial. La Junta General de Accionistas mantiene una activa política de capitalización de utilidades lo que le permite mejorar los indicadores de solvencia, reducir el nivel de apalancamiento y cumplir con los requerimientos establecidos por la SBS.

Metodología utilizada La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación de la metodología para Clasificación de Bancos e Instituciones Financieras vigente del Manual de Clasificación de Riesgo aprobado en Comité de Metodologías con fecha 04 de setiembre 2014. Información utilizada para la clasificación  Información financiera: Estados Financieros no auditados correspondientes al 30 de junio de 2016.  Riesgo Crediticio: Información relacionada a riesgo crediticio publicados por la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP´s. Manual de Procedimientos de Créditos  Riesgo de Mercado: Manual de riesgo de mercado. Anexos regulatorios enviados a la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP´s.  Riesgo de Liquidez: Estructura de financiamiento, modalidad de los depósitos, detalle de principales depositantes.  Riesgo de Solvencia: Reporte de requerimiento de patrimonio efectivo y ratio de capital global.  Riesgo Operativo: Manual de Riesgos Operacionales. Hechos de Importancia  El 31 de marzo del 2016, la Junta General por unanimidad ratificó en el cargo para el periodo 2016 -2017 a los cinco directores que venían ejerciendo el cargo durante el período 2015 - 2016.  El 29 de diciembre del 2015, los señores Eduardo Polo Parada y Luis Percy Ramírez Rafael, facultados para dicho fin, emitieron la Serie A de la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos Edpyme Inversiones la Cruz S.A por un valor nominal de S/12 MM a tasa fija de 9.9063% y con un vencimiento de 1080 días contando la fecha de emisión. Los inversionistas que se adjudicaron esta primera emisión fueron inversionistas institucionales, mayormente Fondos de Inversión Privados así como Cajas Municipales.  El 14 de diciembre del 2015, el Directorio notifica los nombramientos en la administración de Edpyme Inversiones La Cruz S.A.: el 23 de julio del 2015. se designó a la Sra. Gabriela Obregón como Gerente de Riesgos y el 4 de setiembre del 2015, se nombró al Sr. Percy Ramírez Rafael como Gerente CFO a cargo de las Gerencias de Finanzas, Administración, TI y Procesos. 2 3

Principalmente, la garantía por joyas de oro. (Capital Social + Reservas)/Pasivo Total.

www.ratingspcr.com

2







El 20 de julio de 2015, el Directorio aprobó el “Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos EDPYME ILC” hasta por un monto máximo en circulación de S/50.00MM, el cual podrá estar integrado por varias emisiones individuales a ser colocadas por oferta pública u oferta privada. El 14 de julio de 2015, el Directorio suscribió con Inversiones La Cruz S.A. un contrato de Asociación en Participación por el uso de la marca comercial “Inversiones La Cruz”, y por el cual se regula la participación en los resultados, a nivel de la utilidad operativa ajustada del negocio. El 02 de junio de 2015, la Compañía decidió emitir la serie C de la Primera Emisión del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo EDPYME ILC., con un monto a subastarse de S/8.52MM a una tasa de 6.30% y con un vencimiento de 362 días.

Contexto Económico En el primer semestre de 2016, la producción nacional registró un crecimiento de 3.63% anual debido al buen desempeño de la minería y al mayor consumo de las familias, según lo informado por el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). La balanza comercial registró un saldo negativo al registrar un déficit de USD 278MM como producto de la reducción de exportaciones (var. anual: -18.80%), específicamente tradicionales, la cual fue superior a la reducción experimentada por las importaciones cuya variación anual fue de -12.60%. En cuanto al tipo de cambio, entre marzo y mayo 2016 se revirtió la tendencia al alza que se registraba desde el segundo trimestre del 2014 debido a la mejora en los precios de los commodities por las mejores perspectivas de crecimiento mundial y la menor incertidumbre asociada a la política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, la trayectoria volátil que se viene registrando desde fines de mayo se encuentra alineada al cambio en las expectativas de los mercados respecto a la posibilidad y proximidad de aumentos en la tasa de interés de la Reserva Federal Estadounidense. 4

Respecto a las proyecciones de crecimiento para los próximos años, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantiene la proyección de crecimiento del PBI para el 2016 de 4%, impulsado por el mayor crecimiento en el gasto público y mitigado en cierta parte por la caída en la inversión privada durante el primer trimestre.

Para los años 2017 y 2018 se proyecta un crecimiento del 4.60% y 4.20%, respectivamente. Este crecimiento se encuentra explicado por el desarrollo de los sectores primarios mientras que para el 2018 se espera un mayor crecimiento de los sectores no primarios como construcción y la manufactura no primaria debido al desarrollo de proyectos de infraestructura, mayor demanda externa y crecimiento de la inversión privada. Análisis de la institución Reseña EDPYME Inversiones La Cruz S.A. es una empresa establecida en el año 2010 en base al negocio iniciado por la empresa Inversiones La Cruz S.R.L., la misma que fue fundada en 1996 para otorgar préstamos con garantía en joyas de oro. Luego en el 2005, incursionó a provincias, ingresando inicialmente a Pucallpa, Iquitos, Piura, Sullana y Chimbote y, en agosto de 2008, a fin de diversificar sus operaciones inicia el otorgamiento de microcréditos sin garantía dirigido a microempresas. Asimismo, el 02 de setiembre de 2010 la Edpyme recibió la autorización de organización de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y el 22 de marzo del 2012 autorizó5 el funcionamiento de Entidad de Desarrollo a la Pequeña y Microempresa (EDPYME) Inversiones La Cruz S.A, quien inició operaciones el 01 de mayo de 2012. Grupo Económico Cross Interamerica Inc. es el grupo controlador de la Edpyme, a través de su subsidiaria Inversiones La Cruz S.R.L. Esta empresa, que fue creada en 1989 y opera bajo las leyes del Estado de Florida (EEUU), es un holding cuya actividad principal consiste en invertir como socio en empresas de diversos países dedicados a la actividad de préstamo con garantía de joyas. Entre las más importantes se encuentran: Credifast (Nicaragua), Prendamás (Bolivia), Credimás Créditos (Honduras), EXPECOVE (El Salvador) e Inversiones La Cruz (Perú). El accionariado del holding está compuesto por un trust familiar con el 80% y los esposos Donald-Carmen Cross con el 20% restante.

4 5

Según el Reporte de Inflación de Marzo 2016. Mediante Resolución SBS N° 1811-2012, del 22 de marzo de 2012.

www.ratingspcr.com

3

Accionistas, Directorio y Estructura A junio 2016, la Edpyme cuenta con un total de acciones, íntegramente suscritas y pagadas, con un valor nominal de S/100.00; su principal accionista es Inversiones La Cruz S.R.L. con el 99.9998%, empresa peruana de capitales privados. En tanto, el Sr. Eduardo Polo, Gerente General de la Edpyme, tiene una participación minoritaria en el accionariado de la misma (0.0002%), y también sobre Inversiones La Cruz (10%). El directorio está conformado por 05 ejecutivos con amplia trayectoria en el sistema financiero quienes poseen buen conocimiento de diversos sectores del país. El periodo de ratificación de los directores se realiza anualmente y en su mayoría con un periodo de antigüedad en su cargo de 03 años. En línea con los principios de buen gobierno corporativo, la mayoría de los directores son independientes, a excepción de un miembro de la familia Cross (principal accionista). El 25 de junio de 2015 se designó al Sr. César Lee para presidir el Directorio, quien cuenta con amplia experiencia como director y presidente de directorio en diferentes entidades financieras. Por su parte, la plana gerencial está conformada por ejecutivos con amplia experiencia en el negocio prendario y el sistema financiero. La plana gerencial está liderada por el Sr. Eduardo Polo, quien ocupa el cargo de Gerente General desde que se fundó Inversiones La Cruz S.R.L. en 1996. DIRECTORIO Y PRINCIPALES FUNCIONARIOS (JUN-16 )

Directorio Lee Chea, César Palomino Bonilla, Guillermo Cross Polo, Michael Haito Moarri, Alberto Portocarrero Carpio, Mario Luigui

Presidente Vicepresidente Director Director Director

Plana Gerencial Polo Parada, Carlos Eduardo Gerente General Ramirez Rafael, Luis Percy Chief Financial Officer Falcone Vigna, Rodolfo Gerente de Asesoría Legal Cifuentes Miguel, César Gustavo Gerente de Auditoría Interna Luna Marcelo, Karla Evelyn Gerente de Administración Saenz Gutierrez, Jose Hernando Gerente Central de Negocios Garcia Salazar, Raul Celso Gerente de Riesgos

Fuente: ILC, SMV / Elaboración: PCR

Operaciones y Estrategias Operaciones La Edpyme se dedica al otorgamiento de créditos prendarios con base en joyas, automóviles y en todo tipo de artículos, así como en menor medida a préstamos destinados a la pequeña, micro y mediana empresa. Sin embargo, es importante mencionar que a partir del 2015 la Edpyme ha decidido salir del mercado microfinanciero para enfocarse en el mercado prendario. A junio 2016, sus colocaciones brutas ascendieron a S/91.56MM y sus operaciones se extienden a través de una red de 84 agencias interconectadas y distribuidas en 13 de las 25 regiones del Perú, y una oficina administrativa ubicada en Lima. Precisamente, en esta región, se concentra el 54.98% de los créditos que otorga la Empresa. Otros departamentos con importante participación en la cartera de la Edpyme son Piura (13.94%), Loreto (5.51%) y La Libertad (4.09%). En lo referido al número de trabajadores, Edpyme Inversiones La Cruz cuenta con 462 trabajadores (426 trabajadores a junio 2015), de los cuales 10 son gerentes, 3 son funcionarios y 449 son empleados. Cabe mencionar, que hacia el 2019 la Edpyme planea incrementar el número de oficinas a 114 y en 124 agencias hacia el 2020 alineado al crecimiento esperado de sus colocaciones a nivel nacional. Productos Edpyme Inversiones La Cruz cuenta con dos productos crediticios segmentados: (i) el producto prendario y (ii) el producto microfinanciero. Con relación al primero, éste se encuentra dirigido a personas naturales que buscan atender de forma inmediata sus necesidades para gastos de índole personal o familiar con la presentación de una joya de oro, un vehículo u otros artículos como garantías de préstamo. A junio 2016, el producto prendario concentra el 99.75% de la cartera; donde el subproducto más representativo es el pignoraticio (joyas de oro) que cuenta con una participación del 85.59%. Estrategias corporativas El plan estratégico institucional 2016-2020 muestra que la principal estrategia de la Edpyme es “Fortalecer la gestión comercial a través del desarrollo y penetración de nuevos mercados”, la cual se encuentra desplegada en 4 subcategorías (Desarrollo de Mercado, Penetración de mercados, Posicionamiento y Fidelización) con el objetivo de poder ampliar la posición actual de la Edpyme ante la competencia. Adicionalmente, con el objetivo de garantizar permanentemente el cumplimiento de la propuesta de valor la Edpyme plantea estrategias contingentes que refuerzan la gestión operativa, tecnológica, crediticia y organizacional.

www.ratingspcr.com

4

Posición competitiva Mercado prendario La Edpyme Inversiones La Cruz cuenta con 20 años de experiencia en el mercado prendario, al cual se dedicaron exclusivamente durante sus primeros 12 años de operaciones. Posteriormente, en 2007 se amplió la garantía prendaria a vehículos de uso personal y, en agosto de 2008, en aras de diversificar su cartera, inician el otorgamiento de 6 7 microcréditos sin garantía . Actualmente, la Compañía es líder en créditos pignoraticios con un 36.62% de la participación del mercado a junio 2016, levemente inferior al 37.05% registrado a junio 2015; posteriormente se posicionan la Caja Metropolitana de Lima (25.66% a Jun. 2016) y la Caja Municipal de Piura (9.43% a Jun. 2016) que en conjunto conforman 71.71% de cuota del mercado. Cabe señalar que Inversiones La Cruz es la única Edpyme que forma parte del mercado prendario y, además, supera ampliamente al resto de sus competidoras. PARTICIPACIÓN EN MERCADO PIGNORATICIO (JUN. 2016)

0

CMCP Lima

0

0

60.00%

78.37 70.92

50.56%

50.00% 40.00%

0

15.41% 5.72%

STOCK DE PRODUCTOS OFERTADOS (S/MM) Y CREC. INTERANUAL (%)

EDPYME Inversiones La Cruz

36.62%

CMAC Piura

30.00%

0 0

7.17% CMAC Sullana

9.43%

0

20.00% 10.50%

0 25.66%

CMAC Trujillo

4.91 5.44 8.20

0

4.76

-3.03%

0

Otros

10.00% 0.00% -10.00%

C. Pignoraticio

C. Prendatodo

jun-15

jun-16

C.Vehicular Var. Anual (%)

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Riesgos Financieros Riesgo de Crédito El incumplimiento de las obligaciones de pago de uno o más clientes impacta en los resultados de la Empresa. En vista de ello, la gestión del riesgo de crédito es de carácter prioritario dentro de la administración de riesgos financieros de la Edpyme. Ante esta situación, la Empresa busca permanentemente: (i) mejorar la calidad de su cartera, otorgando créditos a personas con capacidad de pago y optimizando los procesos de cobranzas y recuperaciones para reducir su tasa de morosidad; y (ii) fortalecer el portafolio de productos, evitando la concentración de riesgos a partir de una cartera 8 diversificada y rediseñando los procesos front y back office de la Edpyme . La correcta ejecución de ambas estrategias conducirá, en el corto plazo, a mecanismos de gestión de riesgo crediticio más eficientes en Edpyme Inversiones La Cruz. Por añadidura, la Edpyme ha desarrollado un conjunto de metodologías enfocadas en la detección temprana de 9 posibles riesgos crediticios . Tal es el caso del control de límites individuales y grupales, donde Inversiones La Cruz establece que no se puede conceder a una misma persona, ya sea natural o jurídica, créditos, inversiones o contingentes que excedan el 10% de patrimonio efectivo de la empresa. De igual manera, se cuenta con una herramienta de alerta temprana que permite que la Unidad de Riesgo Crediticio observe alertas de posibles riesgos crediticios por semaforización, este sistema se combina con el reporte de cosecha, que analiza si un cliente es deudor en una o más entidades financieras. En la medida que el cliente cuente con líneas de crédito aprobadas con otras entidades de crédito, menor es su capacidad de pago y, por consiguiente, el riesgo de crédito aumenta. Cuando los resultados están semaforizados en ámbar, el analista toma las acciones preventivas del caso. Del mismo modo, sobre la base de la Resolución SBS N° 3780-2011, se establecen los límites de concentración de 10 11 riesgo de crédito de la empresa. Además, de establecerse Niveles de Apetito al Riesgo y la Tolerancia al Riesgo para los diferentes segmentos de mercado en los que tiene participación. Las categorías determinadas por la Edpyme para la medición de dichos niveles son: zona geográfica, sector económico, concentración por producto y rendimiento. En caso se presenten situaciones, en las que la concentración supera el límite establecido en relación al apetito de riesgo aprobado se procederá de la siguiente manera: primero, se analiza los motivos que lo originaron; para luego, comunicarlo al Directorio y, en último lugar, solicitar la excepción o ampliación del límite correspondiente. Finalmente, en 6

Plan Estratégico Institucional 2016-2020 Principalmente, la garantía por joyas de oro. Plan Estratégico Institucional 2016-2020 9 Manual de Riesgos Crediticios 2015 10 Nivel de riesgo que se encuentran dispuestos a asumir en la búsqueda de rentabilidad y valor 11 Nivel de variación que estamos dispuestos a asumir en caso de desviación de los objetivos institucionales trazados 7 8

www.ratingspcr.com

5

12

cumplimiento con la Resolución SBS N° 1802 , la Edpyme efectuó la sistematización de la evaluación de capacidad de pago en créditos pignoraticios con joyas de oro cuando el importe del crédito exceda el 80% del valor de la garantía en todas las agencias. A junio 2016, el nivel de cumplimiento de dicha normativa es de 97.6%. A junio del 2016, el total de activos de la Edpyme se incrementó en 5.63% respecto al año anterior principalmente por el incremento de créditos brutos (+10.90%, +S/9.00MM) y el incremento de inmueble, mobiliario y equipo neto (+8.96%, +S/1.19MM) que correspondió principalmente a compras relacionadas a mejoras en propiedades alquiladas por implementación de oficinas, y equipos de cómputo y mobiliario. No obstante, este aumento fue mitigado parcialmente por la caída del disponible en S/2.04MM (-21.54%) por la reducción de depósitos en bancos del país y por el incremento en el nivel de provisiones en S/1.72MM (+23.76%) debido al aumento de la cartera calificada como deficiente y dudoso representando 23.91% del total de créditos directos (Junio 2015: 22.19%), el incremento del saldo vencido, además de la constitución de la provisión adicional por sobreendeudamiento la cual ascendió a S/.0.59MM. En cuanto a la composición del activo, los créditos netos representan la principal cuenta, puesto que componen 68.16% del mismo. En segundo lugar, con una participación de 11.89% respecto al activo se sitúa la cuenta de inmuebles, mobiliario y equipo neto, seguido de la cuenta de disponible que representa 6.13% del activo. Con relación a los tipos de créditos, el consumo pignoraticio (garantía de joyas) representa el mayor porcentaje dentro del portafolio de productos que Edpyme Inversiones La Cruz ofrece a sus clientes (85.59% a Jun.2016). El saldo de colocaciones por este producto mantiene una tendencia creciente, sin embargo, con una menor velocidad de crecimiento. Esto se debe a las políticas internas más prudentes en el otorgamiento de crédito ante la caída en el precio del oro, entre las que se encuentran: (i) la tabla de categorización para clientes en base a días de atraso, historial de adjudicaciones, tiempo de permanencia y (ii) menores límites máximos de descobertura y saldo acumulado. En cuanto al producto prendatodo, se aprecia un crecimiento significativo en los últimos años debido a las campañas 13 publicitarias realizadas por la Edpyme lográndose una mayor visibilidad del producto y accesibilidad a potenciales clientes. Por otro lado, el crédito de consumo vehicular experimentó un descenso de S/0.15 MM (-3.03%), respecto a Jun.2015 ello debido a que al ser un producto orientado a financiar capital de trabajo los niveles de desembolso se redujeron como consecuencia de la coyuntura electoral del primer semestre. EVOLUCIÓN COLOCACIONES BRUTAS (S/ MM)

95 90 82.7 79.5

85 80 75 70

COMPOSICIÓN DE CRÉDITOS (%)

91.6 87.9

84.3 82.2

80%

82.6 79.1

60% 40%

69.7 67.3 64.2

100%

65.9

20%

65 0%

60 dic-12

dic-13 dic-14 dic-15 jun-15 Cred.Vigentes Colocaciones brutas

jun-16

dic-12 dic-13 C. Pignoraticio Microfinanciero

dic-14 dic-15 C.Vehicular Otros (Consumo)

jun-15 jun-16 C. Prendatodo

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Con relación a la calidad de activos, se observa que la cartera atrasada a junio 2016 ascendió a S/ 3.66MM tras crecer 11.62% (+S/0.38MM) en los últimos 12 meses). Cabe precisar, que el 99.82% de la cartera atrasada proviene de los créditos de consumo, en línea con una participación mayoritaria sobre la cartera bruta (99.60%). La Compañía evidencia un ligero incremento de su ratio de morosidad, al pasar de 3.97% en Jun.15 a 4.00% en Jun.16, ubicándose dentro de 14 los límites establecidos por la Gerencia ; es importante explicar que el incremento en el ratio de morosidad es producto del incremento de créditos atrasados en los créditos de consumo. Al considerar los castigos en la calidad de la cartera, se observa una disminución de la mora de la Edpyme, de 5.22% a 4.22%. Asimismo, la Edpyme registró un índice de morosidad para créditos pignoraticios (4.00% a Jun.2016) superior a lo reportado por su principal competidor, CMCP 15 Lima (2.06% a Jun.16), y al promedio reportado por las empresas de similar composición de cartera (2.08% a Jun.16). Por zona geográfica, la región de Piura presenta el mayor nivel de morosidad (6.37%) y Ucayali (5.04%), mientras que

12

En dicha resolución, se indica que en caso el importe del crédito exceda el 80% del valor de la garantía, debe efectuarse una evaluación de la capacidad de pago del solicitante, de conformidad con los criterios aplicables a los deudores minoristas. 13 Entre los más destacados se encuentran: publicidad en medios físicos (revistas), medios radiales 14 Índice de mora por producto inferior al 5%. 15 A junio 2016, el benchmarking de la morosidad en créditos pignorativos considera a CMAC Sullana (4.5%), CMAC Arequipa (4.5%), CMAC Paita (3.1%), CMAC Del Santa (0.3%), CMAC Tacna (2.4%), CMAC Cusco (2.6%), CMAC Huancayo (0.6%), CMAC Trujillo (1.0%), CMAC Piura (1.1%), CMAC Ica (0.3%) y CMCP Lima (2.1%). www.ratingspcr.com

6

los menores niveles de morosidad lo presentaron la región de Junín (2.80%), seguida por la región de región de Ica (2.81%) y Cusco (3.03%). Cabe señalar que la disminución de la cotización internacional del oro afecta a la Edpyme toda vez que se adjudique una cartera con descobertura, lo cual implica un mayor valor de la deuda en comparación al valor de la garantía que lo respalda. A junio 2016, la cartera adjudicada de Joyas con cobertura menor al 100% representó el 78.33% del total adjudicado, de dicha cartera descoberturada el valor de la garantía es el 77.5% lo que arrojó una pérdida de S/ 0.42MM a junio 2016. Por otro lado, en el año la Edpyme realizó adjudicaciones en el producto de joyas por un monto de S/13.47MM, representando el 77.75% del total adjudicado al primer semestre 2016, un 18.91% se concentra en las adjudicaciones por el producto prenda electro y el 3.33% restante responde a las adjudicaciones en vehiculares. Si bien la Edpyme recurre regularmente a las adjudicaciones para sanear la cartera, éstas se van limitando para evitar incurrir en pérdidas desmesuradas por descobertura de las garantías. Cabe mencionar que, el monto de descobertura sobre la cartera de los créditos pignoraticios durante el primer semestre 2016 representó alrededor de 21.06% (25% jun.15); se precisa que, según las políticas internas de la Edpyme los créditos con joyas de oro es el único producto con exposición de cartera sobre la garantía superior al 100%. Es importante señalar, que el incremento registrado en diciembre 2015 fue debido a que la Edpyme efectúo una limpieza de su cartera de aquellos clientes a quienes se les realizó la gestión de cobro correspondiente, pero no mostraron voluntad de pago. En la medida que ello ayude con la mejora del portafolio de clientes de la compañía y ello vaya acompañado de mejoras en las políticas crediticias, Inversiones La Cruz mitigará aún más su riesgo crediticio. En la misma línea, la cartera adjudicada de joyas con cobertura menor al 100% se ha reducido de manera consistente desde el año 2013. EVOLUCIÓN DE LA CALIDAD DE LA CARTERA

% 8%

ADJUDICADOS JOYAS CON COBERTURA