TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA Mayo 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 Mayo 2016

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TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

Paseo de Recoletos, 23 28004 Madrid

Tendencias de crecimiento de los mercados de América Latina para 2016 Mayo 2016

Este estudio fue elaborado por el Servicio de Estudios de MAPFRE. Los derechos para su edición han sido cedidos a FUNDACIÓN MAPFRE. Se autoriza la reproducción parcial de la información contenida en este estudio siempre que se cite su procedencia. © De los textos: Servicio de Estudios de MAPFRE Carretera de Pozuelo, 50 - Ediﬁcio 4 28222 Majadahonda Madrid España [email protected] © De esta edición: 2016, FUNDACIÓN MAPFRE Paseo de Recoletos, 23. 28004 Madrid www.fundacionmapfre.org Tel.: 91 581 23 39 Mayo, 2016.!

Impresión: Edipack Gráfico Depósito Legal: M-18473-2016 ISBN: 978-84-9844-603-6 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 Mayo, 2016

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Servicio de Estudios de MAPFRE

Equipo

Manuel Aguilera Verduzco Director General

Begoña González García José Brito Correia Isabel Carrasco Carrascal

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Índice

Presentación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79 Tendencias de crecimiento de los mercados de América Latina para 2016 . . . . . . . . . . . . . . . . 11 9 Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 9 Penetración y profundización del seguro en la economía latinoamericana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 12 Medición de la Brecha de Protección del Seguro . . . . . . . . . 11 13 El Índice de Evolución del Mercado (IEM) . . . . . . . . . . . . . . 13 15 Pronósticos de crecimiento de los mercados 16 de seguros en América Latina . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Reportes en síntesis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 18 18 Argentina . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 23 Bolivia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 28 Brasil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 33 Chile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 38 Colombia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 Costa Rica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 43 Ecuador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 48

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El Salvador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5153 Guatemala . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5658 Honduras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6163 México . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6668 Nicaragua . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7173 Panamá . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7678 Paraguay . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8183 Perú . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8688 República Dominicana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9193 Uruguay . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9698 Venezuela . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101 103

Glosario de indicadores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .107 109

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Presentación La creación del Servicio de Estudios de MAPFRE ha tenido como propósito impulsar, contribuir e incidir en el debate económico general, así como en las grandes discusiones relacionadas con el crecimiento y desarrollo del sector asegurador. En ese contexto, el objetivo de este informe de “Tendencias de crecimiento de los mercados de América Latina para 2016” preparado por el Servicio de Estudios de MAPFRE, es ofrecer un análisis general de la evolución de los mercados de seguros en América Latina durante el período 2005-2015, así como realizar un ejercicio de cuantificación de la Brecha de Protección de Seguros en esa región. Además del análisis de las principales tendencias estructurales en la evolución de los mercados de seguros de la región de América Latina a lo largo de la última década, el informe busca identificar tanto los patrones tradicionales que caracterizan la mayor participación de la industria aseguradora en el contexto de la economía, como algunos elementos de cuantificación respecto del grado de profundización de esta actividad en la región. El informe se complementa con los pronósticos de crecimiento para los mercados de seguros de Latinoamérica para 2016, como parte de un ejercicio de análisis y actualización que el Servicio de Estudios de MAPFRE efectuará de manera periódica. Contar con estimaciones sobre el probable nivel de crecimiento de los sectores de seguros constituye un valioso elemento dentro de la infraestructura de los mercados, el cual puede contribuir a propósitos tanto de planificación empresarial como de diseño de políticas públicas que, en conjunto, promuevan y estimulen el desarrollo de esta industria en esa región del mundo. FUNDACIÓN MAPFRE presenta este informe con la seguridad de que la difusión de este tipo de análisis beneficiará un mayor conocimiento de los factores que estimulan el crecimiento de la actividad aseguradora, apoyando de esa forma la difusión de seguro en América Latina.

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Tendencias de crecimiento de los mercados de América Latina para 2016

INTRODUCCIÓN Este informe ofrece una síntesis del análisis de las principales tendencias estructurales en la evolución de los mercados de seguros de la región de América Latina a lo largo de la ú l t i m a d é c a d a ( 2 0 0 5 - 2 0 1 5 ) , b u sc a n d o identificar no sólo los patrones tradicionales que caracterizan la mayor participación de la industria aseguradora en el contexto de la economía, sino también el grado de profundización de esta actividad financiera en la sociedad. El informe incluye dos apartados. En el primero, se hace una revisión general de las principales tendencias al nivel del conjunto de la región, y en el segundo, se incluye un conjunto de reportes individuales para cada uno de los mercados latinoamericanos de seguros. El análisis en ambos apartados considera la revisión de cuatro aspectos. En primer término, un análisis de indicadores respecto al grado de penetración y profundización de la actividad aseguradora. En segundo lugar, un ejercicio de cuantificación de la Brecha de Protección de Seguros (BPS). En tercer lugar, la estimación de un Índice de Evolución de Mercado (IEM) que ofrece una visión general de las tendencias de desarrollo de esta actividad. Y por último, la presentación de pronósticos de crecimiento para cada uno de los mercados de seguros en la región para el año 2016.

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PENETRACIÓN Y PROFUNDIZACIÓN DEL SEGURO EN LA ECONOMÍA LATINOAMERICANA De manera paralela al desarrollo de las sociedades, los mercados aseguradores avanzan y crecen. Ese crecimiento, cuando implica simultáneamente un proceso de desarrollo y maduración, va acompañado, desde una perspectiva macroeconómica, de dos características principales. Primero, del aumento de la participación de las primas de seguros en el producto interior bruto (el llamado índice de penetración), que refleja la creciente importancia del empleo del seguro como mecanismo para compensar financieramente los riesgos dentro de la economía de un país. Y segundo, de una mayor participación de los seguros de Vida (con componentes de riesgo y ahorro) en el total de la cartera de la industria aseguradora (al cual se denominará índice de profundización), cuya evolución evidencia la creciente concienciación entre la población de la conveniencia de emplear el seguro no sólo como un mecanismo de protección del patrimonio material, sino también como una vía alternativa para la canalización de ahorro de mediano y largo plazos. De acuerdo con la información que se muestra en la Gráfica 1, en diciembre de 2015 las primas de seguros en América Latina alcanzaron 138,7 miles de millones de dólares (USD mm). En ese monto destacan, por su participación en el total de la región, los mercados de Brasil (55,2 USD mm), México (24,5 USD mm), Argentina (19,5 USD mm), Chile (11,3 USD mm) y Colombia (7,8 USD mm). La medición del tamaño del mercado de seguros latinoamericano se vio afectada en 2015 por la devaluación de las principales monedas latinoamericanas respecto al dólar. Esa situación significó que el crecimiento de las primas respecto a 2014, medido en esa divisa, haya reportado una reducción del -10,7%.

Gráﬁca 1. Primas de los mercados aseguradores de América Latina en 2015

(USD mm)

Brasil

55,2

México

24,5 19,5

Argentina Chile

11,3

Colombia

7,8

Venezuela

7,6

Perú

3,7 1,7

Ecuador Panamá

1,4

Uruguay

1,3

Costa Rica

1,1

Rep. Dominicana

0,8

Guatemala

0,8

El Salvador

0,6

Bolivia

0,5

Honduras

0,4

Paraguay

0,4 0,2

Nicaragua 0

10

20

30

40

50

60

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de los organismos de supervisión de los países de América Latina).

Sin embargo, el análisis particular de cada país que se incluye en los reportes de la segunda parte de este informe, muestra que, en términos generales, los mercados de seguros de la región han venido mostrando un desempeño satisfactorio al medirse en sus propias monedas. Este hecho queda acreditado cuando se analiza el crecimiento de la

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industria aseguradora en términos relativos a otros indicadores. Para ello, se emplean dos mediciones: el índice de penetración, que mide la relación entre las primas y el producto interior bruto (PIB), así como el índice de profundización, expresado como la relación de las primas de los seguros de Vida respecto a la cartera total. En ambos casos, cuando estos indicadores muestran una tendencia positiva puede hablarse de un proceso de avance cuantitativo y cualitativo del mercado de seguros de que se trate.

2015

2014

2013

Profundización: seguros de Vida en la cartera total (verde)

30 %

2012

0,0 %

2011

40 %

2010

1,0 %

2009

50 %

2008

2,0 %

2007

60 %

2006

3,0 %

2005

El comportamiento agregado de ambos indicadores refleja una tendencia equivalente que se encuentra presente en la mayor parte de los países de América Latina. El análisis particular de esas tendencias país a país, puede consultarse en los reportes individuales que forman parte de este informe.

Gráﬁca 2. Penetración y profundización del seguro en los mercados de América Latina

Penetración: Primas / PIB (rojo)

Empleando ambos indicadores para el mercado agregado de la región, se observa que, entre 2005 y 2015 el índice de penetración ha mostrado una tendencia positiva creciente (Gráfica 2). En 2015, el indicador se ubicó en 2,86%, mostrando un aumento de 1,02 puntos porcentuales (pp) a lo largo de la década. Ello se confirma al analizar de manera separada la penetración de los seguros de Vida y de NoVida, en los que el índice alcanzó 1,25% y 1,61%, respectivamente, con un aumento de 0,56 y 0,46 pp en cada caso a lo largo del período analizado. Por su parte, el índice de profundización medido para la región en su conjunto muestra igualmente una tendencia positiva, al pasar de 37,7% en 2005 a 43,8% en 2015.

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

MEDICIÓN DE LA BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO La Brecha de Protección del Seguro (Insurance Protection Gap) en una región o país representa la diferencia entre la cobertura de seguros que es económicamente necesaria y benéfica para la sociedad, y la cantidad de dicha cobertura efectivamente adquirida. De igual forma, el mercado potencial de seguros representa el tamaño del mercado que podría alcanzarse en el caso de que dicha brecha desapareciera. La Brecha de Protección del Seguro (BPS) no es un concepto estático que implique un monto invariable en el tiempo. Por el contrario, ese espacio potencial de cobertura aseguradora se modifica continuamente en función, por una parte, del crecimiento económico general y,

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por la otra, del surgimiento de nuevos riesgos como parte del desarrollo económico y social. En términos generales, la BPS se encuentra altamente correlacionada con el crecimiento de los mercados. Primero, cuantitativamente, la BPS se reduce a medida que el índice de penetración aumenta. Y segundo, desde una perspectiva cualitativa, tiende también a disminuir a medida que los mercados se sofistican y se vuelven más maduros.

Gráﬁca 3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) para el conjunto de los mercados aseguradores de América Latina

(USD mm)

500

400

300

Por otra parte, desde un punto de vista metodológico, la BPS puede medirse de dos formas. Ex-post, a partir de las pérdidas observadas, como la diferencia entre las pérdidas económicas registradas en un determinado período y la porción de dichas pérdidas que fueron cubiertas a través del mecanismo de compensación del seguro. O bien, ex-ante, analizando los niveles óptimos de protección, estimados como la diferencia entre el nivel social y económicamente adecuado de cobertura de los riesgos, respecto del nivel real de protección. Para el ejercicio que se muestra en este informe se ha empleado el segundo enfoque, simplificando la medición del diferencial entre el nivel óptimo y el nivel real de protección, como una diferencia de índices de penetración. Para ello se ha adoptado como indicador aproximado del nivel óptimo de cobertura el índice de penetración registrado en promedio por las economías avanzadas. De esta forma, la BPS en América Latina en 2015 se estimó en 259,4 USD mm (Gráfica 3), de la cual el 64,5% (167,3 USD mm) correspondió a la brecha de los seguros de Vida, mientras que el 35,5% restante (92,1 USD mm) a la insuficiencia de cobertura de los seguros de No-Vida (Gráfica 4). De esta forma, considerando el mercado real en 2015 (138,7 USD mm), el mercado de seguros potencial de la región de América Latina en ese año se ubicó en 398 USD mm.

14

200

Mercado real

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

0

2006

100

2005

De esta forma, factores tales como el crecimiento económico sostenido, un contexto de baja inflación, el aumento del ingreso personal disponible, el desarrollo general del sistema financiero, un marco regulatorio eficiente, y la aplicación de políticas públicas orientadas a elevar la inclusión y educación financieras, constituyen aspectos que estimulan el proceso de cobertura de la BPS.

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Gráﬁca 4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 para el conjunto de los mercados aseguradores de América Latina

2015 35,5 % 64,5 % 2005 34,3 % 65,7 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

12

No Vida

1,5 0

8 Vida

4 0

4 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

0

2008

2

2007

Una situación particular ocurre en el comportamiento de la BPS durante 2015, la cual muestra una tendencia decreciente. Se trata, sin embargo, de un efecto esencialmente monetario el cual obedece a que la medición de la brecha para el conjunto de la región requirió emplear una unidad monetaria única (USD), y a que prácticamente todas las monedas latinoamericanas mostraron una perdida de valor respecto a la divisa estadounidense en ese año. Por ello, en los reportes individuales para cada país se ha efectuado una medición en la moneda local, la cual ofrece una visión más precisa de la tendencia de la BPS en cada mercado de la región.

3

2006

Un aspecto importante a destacar es que, desde un punto de vista relativo, la BPS como múltiplo del mercado latinoamericano de seguros mostró una tendencia claramente decreciente a lo largo del período analizado. Así, mientras en 2005 la BPS representaba 3,7 veces el mercado real de seguros en la región, para 2015 esa proporción se había reducido a 1,9. Lo mismo ocurrió con el mercado de los seguros de Vida en donde el múltiplo se redujo de 6,5 a 2,8, y en el mercado de los seguros de No-Vida en el que la reducción fue de 2,1 a 1,2 (Gráfica 5).

Gráﬁca 5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado real de seguros en América Latina

2005

En el análisis de su tendencia, en términos generales la BPS para los mercados de América Latina tiende a reducirse en los períodos de expansión económica (2005-2007, 2010-2013) y a ampliarse en los períodos de dificultades económicas (2008-2009).

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

EL ÍNDICE DE EVOLUCIÓN DEL MERCADO (IEM) Con el propósito de contar con un indicador único que permita sintetizar la tendencia en la evolución y madurez de los mercados de seguros de la región, se ha incluido en este informe el Índice de Evolución del Mercado (IEM), el cual se ha calculado para la región en su conjunto, así como para cada uno de los mercados que la componen a lo largo del período analizado (2005-2015). El IEM es un índice compuesto construido a partir de cuatro índices individuales (base en 2005): el índice de penetración (primas/PIB); el índice de profundización (primas de los

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13 15

Gráﬁca 6. Índice de Evolución del Mercado (IEM) para el conjunto de los mercados aseguradores de América Latina Gráﬁca Gráﬁca 6. 6. Índice Índice de de Evolución Evolución del del Mercado Mercado (IEM) (IEM) para para el el conjunto conjunto de los los mercados mercados aseguradores aseguradores de de América América Latina Latina de (2005=100)

180 180 180 160

(2005=100) (2005=100)

160 160 140 140 140 120

2015 2015 2015

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2014 2014 2014

Promedio América Latina

2013 2013 2013

2012 2012 2012

2011 2011 2011

2010 2010 2010

2009 2009 2009

2008 2008 2008

80 80

2007 2007 2007

100 100 80

2006 2006 2006

120 120 100

2005 2005 2005

seguros de Vida respecto a las primas totales del mercado); un índice de evolución de la BPS seguros de Vida a primas totales seguros del de inverso Vida respecto respecto a las las primas totales (índice de la BPS como múltiplo del del mercado); un índice de evolución de la del mercado); índicede deevolución evolución de de la la BPS BPS mercado), y ununíndice (índice del de BPS múltiplo (índice del inverso inverso de la la BPS como como múltiplo del de los seguros de Vida (índice del inverso dedel la mercado), y un índice de evolución de la BPS mercado), y un índice de evolución de la BPS BPS de los seguros de Vida como múltiplo de de seguros de los los mercado). seguros de de Vida Vida (índice (índice del del inverso inverso de de la la dicho BPS BPS de de los los seguros seguros de de Vida Vida como como múltiplo múltiplo de de dicho mercado). En términos generales, en la región de América dicho mercado). Latina el IEM muestra una evolución favorable En generales, región En términos términos generales,aen enlola lalargo región delaAmérica América de manera sostenida dede última Latina el IEM muestra una evolución favorable Latina el(Gráfica IEM muestra evolución favorable década 6). Louna anterior quiere decir de sostenida a largo de la de manera manera sostenida a lo lo largo en de promedio, la última última que los mercados de la región, década (Gráfica Lo década (Gráfica 6). 6). Lo anterior anterior quiere decir han avanzado tanto en los quiere nivelesdecir de que de promedio, que los los mercados mercados de la la región, región, en en promedio, penetración y profundización, como en su han tanto los niveles de han avanzado avanzado tanto en en los en niveles de capacidad para reducir la BPS términos penetración y profundización, como en su penetración profundización, como en La su relativos al ytamaño de sus mercados. capacidad para reducir la BPS en términos capacidad del para IEM reducir BPS en evolución parala cada uno términos de los relativos tamaño de La relativos al al tamaño de sus sus enmercados. mercados. La mercados puede encontrarse los reportes evolución cada de evolución del del IEM para cadaen uno uno de los los individuales queIEM se para incluyen el segundo mercados puede encontrarse mercadosde puede encontrarse en en los los reportes reportes apartado este informe. individuales que se incluyen en individuales que se incluyen en el el segundo segundo apartado apartado de de este este informe. informe.

Promedio Promedio América América Latina Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

PRONÓSTICOS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE SEGUROS PRONÓSTICOS DE CRECIMIENTO CRECIMIENTO PRONÓSTICOS DE EN LATINADE SEGUROS DE AMÉRICA LOS MERCADOS MERCADOS DE LOS DE SEGUROS EN AMÉRICA LATINA EN AMÉRICA LATINA

Un pronóstico es una estimación de lo que se cree sucederá con un elemento determinado Un es de que se Un pronóstico pronóstico es una una estimación de lo lodado que de se dentro del marco deestimación un conjunto cree sucederá con un elemento determinado cree sucederá elementolosdeterminado condiciones. Encon esteuncontexto, pronósticos dentro del marco de dado dentro delcomo marcoobjetivo de un un laconjunto conjunto dado de no tienen predicción en de si condiciones. En este contexto, los pronósticos condiciones. En este contexto, los pronósticos misma, sino el ser un instrumento para reducir no objetivo en si no tienen tienen como objetivo la la predicción predicción en la si los niveles como de incertidumbre a partir de misma, ser un para misma, sino sino el el de ser las un instrumento instrumento para reducir reduciry identificación principales tendencias los de a la los niveles niveles probables de incertidumbre incertidumbre a partir partir de de de la magnitudes del comportamiento identificación de las principales tendencias identificación una variable. de las principales tendencias yy magnitudes magnitudes probables probables del del comportamiento comportamiento de de una Por las características de los fenómenos una variable. variable. económicos que tratan de explicar, los Por características de fenómenos Por las las de características de los los fenómenos modelos pronóstico tienden a presentar una económicos que los económicos que atratan tratan de explicar, los mayor variabilidad medidade queexplicar, el fenómeno modelos de presentar una modelos de pronóstico pronóstico tienden aambiente presentar más una que analizan se muevetienden en una mayor a que mayor variabilidad variabilidadEllo a medida medida que el el fenómeno microeconómico. en virtud defenómeno que los que analizan se mueve en un ambiente más que analizan se mueve un ambiente más factores explicativos másenrelevantes ofrecen microeconómico. Ello en virtud de que los microeconómico. Ello en virtud de que los mayores posibilidades de variar en el corto factores factores explicativos explicativos más más relevantes relevantes ofrecen ofrecen plazo. mayores mayores posibilidades posibilidades de de variar variar en en el el corto corto plazo. En el caso del sector asegurador, el contar con plazo. estimaciones sobre el probable nivel de En sector el con En el el caso caso del delconstituye sector asegurador, asegurador, el contar contar con crecimiento un elemento valioso estimaciones sobre el probable nivel estimaciones sobre el probable nivel de de dentro de la infraestructura de los mercados, crecimiento constituye elemento valioso crecimiento constituyea un un elementotanto valioso que puede contribuir propósitos de dentro de dentro de de la la infraestructura infraestructura de los los mercados, planificación empresarial como de mercados, diseño de que contribuir a tanto que puede puede contribuir a propósitos propósitos tanto de dey políticas públicas que, en conjunto, faciliten planificación de planificaciónel empresarial empresarial como de diseño diseño de de promuevan desarrollo decomo esta industria. políticas políticas públicas públicas que, que, en en conjunto, conjunto, faciliten faciliten yy promuevan promuevan el el desarrollo desarrollo de de esta esta industria. industria.

Esquema 1. Factores generales que afectan el crecimiento de los mercados aseguradores Esquema 1. 1. Factores Factores generales generales que que afectan afectan el el crecimiento crecimiento de de los los Esquema mercados mercados aseguradores aseguradores Crecimiento económico general económico Crecimiento ingreso general personal disponible Crecimiento del económico general Crecimiento ingreso personal disponible Cambios en ladel estructura la distribución del ingreso Crecimiento del ingresode personal disponible Cambios en Tasa de desempleo Cambios en la la estructura estructura de de la la distribución distribución del del ingreso ingreso Tasa Tipos dedesempleo interés Tasa de de desempleo Tipos Inflación Tipos de de interés interés Inflación Crecimiento poblacional Inflación Crecimiento Implementación de políticas públicas Crecimiento poblacional poblacional Implementación de públicas Aumento de la cultura financiera entre la población Implementación de políticas políticas públicas Aumento Aumento de de la la cultura cultura financiera financiera entre entre la la población población

16 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOSDE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS TENDENCIAS DE DE CRECIMIENTO CRECIMIENTO DE DE LOS LOS MERCADOS MERCADOS DE DE AMÉRICA AMÉRICA LATINA LATINA PARA PARA 2016 2016

14 14 14

Los pronósticos de crecimiento de los mercados se sustentan en la consideración de las variables que se estiman más relevantes para interpretar su dinámica. En el caso de los mercados de seguros existen un conjunto de factores que influyen en su crecimiento. Algunos son de naturaleza coyuntural, como el crecimiento económico general, el nivel del ingreso personal disponible de la población, las tasas de desempleo, los tipos de interés o la inflación observada. Otros son de naturaleza estructural, como la dinámica del crecimiento poblacional, o la estructura de la distribución del ingreso. Y algunos otros se ubican en el marco de la aplicación de las políticas públicas por parte de los gobiernos, que pueden ir desde las relacionadas con el aumento de la cultura financiera de la población, hasta las que persiguen el estímulo explícito a la expansión del sector asegurador (Esquema 1). Dentro de este conjunto de factores, sin embargo, destaca por su relevancia en la explicación estadística de la dinámica del sector asegurador, el crecimiento económico general, el cual es la variable de corto plazo de mayor influencia. En este informe no se ha hecho una estimación de crecimiento para el mercado asegurador de América Latina en su conjunto, en virtud de que ello implicaría la utilización de una única unidad monetaria; una estimación de este tipo se vería fuertemente afectada por la fluctuación en el valor de las divisas latinoamericanas impidiendo una interpretación apropiada de la dinámica subyacente del crecimiento. Por ello, los pronósticos se han preparado exclusivamente para cada uno de los mercados de seguros latinoamericanos empleando una estimación nominal en moneda local, a fin de tratar de capturar de mejor manera su dinámica subyacente. Finalmente, es importante subrayar que el manejo de la herramienta de pronósticos de crecimiento implica la necesidad de revisarlos de manera periódica, a fin de capturar el efecto de los cambios que se presenten en los factores que los determinan. Estos cambios pueden provenir no sólo de ajustes en las estimaciones de las principales magnitudes macroeconómicas, sino también de la aplicación particular de alguna política pública o medida regulatoria específica que afecte a la dinámica de corto plazo del mercado asegurador de que se trate.

17 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

15

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Argentina Argentina

Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM Gráﬁca I.1. Penetración y profundización del seguro

23 %

1,0 %

23 %

0,0 %

0%

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

1,0 %

2014 2014

45 %

2013 2013

45 %

2,0 %

2012 2012

2,0 %

2011 2011

68 %

2010 2010

3,0 %

2009 2009

68 %

2008 2008

3,0 %

2007 2007

90 %

2006 2006

90 %

4,0 %

2005 2005

4,0 %

Seguros Seguros de vida de en vidalaen cartera la cartera totaltotal (verde) (verde)

Gráﬁca I.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB/(rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador argentino alcanzó del el 3,45% en El indice de penetración mercado 2015, mostrando una tendencia creciente en asegurador argentino alcanzó el 3,45% en los años recientes, la cual superó a partir de 2015, mostrando una tendencia creciente en 2013 el promedio delala cual región. Sin embargo, el los años recientes, superó a partir de índice profundización se ubicóSin enembargo, 15,4%, con 2013 eldepromedio de la región. el una tendencia al deterioro a partir de 2007 y índice de profundización se ubicó en 15,4%, con por delalpromedio mercados una debajo tendencia deteriorodea los partir de 2007de y América Latina I.1). por debajo del (Gráfica promedio de los mercados de América Latina (Gráfica I.1).

0%

Promedios de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

A lo largo del período 2005-2015, el Índice de Evolución Mercado2005-2015, (IEM) paraelelÍndice caso de de A lo largo del del período Argentina mostró un desempeño debajo Evolución del Mercado (IEM) para por el caso de del promedio de un los desempeño mercados de Argentina mostró por América debajo Latina. En su comportamiento una del promedio de los mercadosevidenció de América tendencia deterioro durante 2006-2009, Latina. En al su comportamiento evidenció una para luego retomar una tendencia tendencia al deterioro durante equivalente 2006-2009, a la luego del promedio de tendencia los mercados de la para retomar una equivalente región, pero sin lograr recuperar la caída a la del promedio de los mercados de la inicial del indicador (Gráfica I.2). región, pero sin lograr recuperar la caída inicial del indicador (Gráfica I.2).

Gráﬁca I.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca I.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180

(2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

2009 2009

Argentina

2008 2008

2007 2007

60

2006 2006

80 60

2005 2005

100 80

Argentina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Promedio América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

18

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

16 16

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo mostró del periodo la Brecha de argentino una analizado, tendencia creciente en Protección del Seguro (BPS) del términos absolutos (Gráfica I.3). En mercado 2005, la argentino tendencia creciente en brecha eramostró de 43,0una miles de millones de Pesos, términos que absolutos (Gráfica I.3). En 2005, la mientras para 2015 alcanzó 249,7 miles de brecha eradedePesos 43,0 miles millones millones (27,0 de USD mm). de DePesos, esta mientrasenque para 2015dealcanzó 249,7 miles de forma, diciembre 2015 el mercado millones potencial de Pesos (27,0 USD mm).seDehabía esta seguros en Argentina forma, en de de 2015 el mercado de ubicado en diciembre 430,4 miles millones de Pesos seguros en Argentina se había (46,5 USDpotencial mm). ubicado en 430,4 miles de millones de Pesos (46,5 USD mm).

Gráﬁca I.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca I.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Pesos, precios corrientes)

500.000 (millones de Pesos, precios corrientes)

500.000 400.000 400.000 300.000 300.000 200.000

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Mercado real

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2010

2011 2011

2009

2008

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

100.000 0

2005

200.000 100.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Desde el punto de vista de su estructura, a lo largo de la última década la BPS en Argentina Desde punto de vista su estructura, a lo se ha elmodificado de de manera sustancial. largo de que la última década la BPS Mientras en 2005, el 69,3% deen la Argentina BPS (29,8 se hademodificado de manera sustancial. miles millones de Pesos) correspondía a los Mientrasde queVida, en 2005, 69,3% la BPS (29,8 seguros para el 2015 esede porcentaje se miles de de Pesos) elevó al millones 87,6% (218,8 milescorrespondía de millonesa los de seguros de para es 2015 ese porcentaje Pesos). Lo Vida, anterior consistente con se lo elevó al 87,6% (218,8 milesdede millones de mostrado tanto por el índice profundización Pesos).porLoel anterior es sentido consistente lo como IEM, en el de un con avance mostrado tanto por el índice de profundización relativo más lento de los seguros de Vida como por el IEM, sentido de avance comparados con en losel seguros deunNo-Vida relativo más lento de los seguros de Vida (Gráficas I.1, I.2 y I.4). comparados con los seguros de No-Vida (Gráficas I.1, I.2 y I.4).

Gráﬁca I.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca I.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 12,4 %

87,6 %

12,4 %

87,6 %

2005 2005 30,7 %

69,3 %

BPS Vida BPS No-Vida

30,7 %

69,3 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

17 19 17

El comportamiento que se desprende del análisis de la Gráfica I.5 se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador argentino, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS de 2015 en un plazo de diez años. Como se desprende de los datos de la Gráfica I.6, en general la tasa observada sería suficiente para cubrir la BPS en ese lapso, salvo por el caso de los seguros de Vida en los que se requeriría una tasa de crecimiento superior en 2,6 pp a la observada en la década precedente.

3 No Vida

1,5 0

16 Vida

8 0

4 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

0

2007

2

2006

Conviene destacar que los cálculos de la BPS tienden a subestimar esta magnitud cuando se analizan mercados aseguradores con niveles de inflación relativamente altos. Esto ocurre especialmente en los seguros de No-Vida, en los que ambientes económicos de alta inflación sobrestiman los índices de penetración (primas/ PIB) al considerar primas relativamente altas en un año determinado cuando, en realidad, estas están anticipando los costos de siniestralidad futuros que se verán afectados por el aumento de los precios en la economía (Gráficas I.1 y I.6, y Tabla I.1).

Gráﬁca I.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

2005

La Gráfica I.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En términos generales, ese indicador se ha venido reduciendo a lo largo de la última década al pasar de representar 3,2 a 1,4 veces el mercado real de seguros en Argentina. No obstante, la reducción se concentró en los seguros de No-Vida, ya que en el caso de los seguros de Vida ese múltiplo se incrementó ligeramente en 2015 respecto del nivel que había registrado en 2005, siendo el argentino uno de los dos mercados de la región (junto c o n Pa n a m á ) e n q u e s e p r e s e n t ó u n comportamiento de este tipo.

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Gráﬁca I.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

20,7 -2,6 30,2 -10

0 Total

10

20 Vida

30

40

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

20

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

18

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado argentino totalizaron 180,7 miles de millones de Pesos (19,5 USD mm), con un índice de penetración del 3,45%, la mayor parte concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla I.1).

Tabla I.1. El mercado de seguros en Argentina en 2015

En la Tabla I.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador argentino. Asimismo, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé una desaceleración de la economía argentina en 2016, con una caída del PIB de -1,0%. Sin embargo, a partir de 2017 la tendencia sería hacia una reactivación económica junto a un control gradual en el crecimiento del índice general de precios.

Primas totales

180,7 Pesos mm

Primas totales

19,5 USD mm

Participación Vida

15,4%

Participación No-Vida

84,6%

Primas / PIB

3,45%

Primas / PIB (Vida)

0,53%

Primas / PIB (No-Vida)

2,92%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros de la Nación, y del Instituto Nacional de Estadística y Censos, Argentina)

Por su parte, el mercado asegurador argentino ha venido mostrando una tendencia de crecimiento en términos nominales y en moneda local.

Tabla I.2. Argentina: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

9,5

8,4

0,8

2,9

0,5

1,2

-1,0

2,8

2,9

Inflación

10,5

9,8

10,0

10,6

23,9

24,5*

22,2*

19,9

17,4

Mercado asegurador

32,7

34,6

32,3

35,2

38,6

39,6

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

+Dato estimado

21 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

19

Gráﬁca I.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Argentina

(millones de Pesos, precios corrientes)

400.000

300.000

200.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

100.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros de la Nación, y del Instituto Nacional de Estadística y Censos, Argentina)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador argentino en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 37,1% y 37,4% (Gráfica I.7 y Esquema I.1).

Esquema I.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Argentina para 2016

Argentina: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

37,4%

2016 37,1%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

22

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

20

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Bolivia Bolivia

Evolución de la profundización Evolución de la y madurez del mercado: profundización y el IEM del mercado: madurez el IEM Gráﬁca II.1. Penetración y profundización del seguro

30 %

1,0 %

15 %

1,0 %

15 %

0,0 %

0%

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

2,0 %

2014 2014

30 %

2013 2013

2,0 %

2012 2012

45 %

2011 2011

3,0 %

2010 2010

45 %

2009 2009

3,0 %

2008 2008

60 %

2007 2007

4,0 %

2006 2006

60 %

2005 2005

4,0 %

Seguros en la cartera total (verde) Seguros de vidadeenvida la cartera total (verde)

Gráﬁca II.1. Penetración y profundización del seguro

/ PIB (rojo) PrimasPrimas / PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador en Bolivia alcanzó el 1,35% en El indice de penetración del mercado 2015, mostrando una ligera tendencia asegurador en Bolivia alcanzó el 1,35% en creciente a partir de 2011, pero insuficiente 2015,lograr mostrando ligera altendencia para un ritmo una equivalente observado creciente a partir de 2011, perosuinsuficiente en promedio en la región. Por parte, el para lograr un ritmo equivalente al en observado índice de profundización se ubicó 26,5%, en promedio en la creciente región. Pora su parte, del el con una tendencia lo largo índice de profundización se ubicó en 26,5%, período analizado, aunque también por debajo con promedio una tendencia creciente a mercados lo largo del del del conjunto de los de período analizado, aunque también por debajo América Latina (Gráfica II.1). del promedio del conjunto de los mercados de América Latina (Gráfica II.1).

0%

Fuente: Servicio de Estudios Promedios de MAPFRE de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

A pesar del impacto del proceso de profundización derivado del fortalecimiento A p e s a del r dmercado e l i m p ade c t los o dseguros e l p r ode c eVida s o den e relativo profundización derivado del fortalecimiento el período analizado, el Índice de Evolución relativo del mercado segurosmostró de Vida un en del Mercado (IEM) de enlosBolivia el período analizado, el Índice de Evolución desempeño inferior al promedio en la región del Mercado (IEM) en Bolivia mostró un (Gráfica II.2). desempeño inferior al promedio en la región (Gráfica II.2).

Gráﬁca II.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca II.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180 (2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Bolivia

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

2009 2009

Bolivia

2008 2008

2007 2007

60

2006 2006

80 60

2005 2005

100 80

Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

21

23

21

Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) La Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado boliviano mostró una tendencia creciente en términos absolutos (Gráfica II.3). Mientras que en 2005 la brecha era de 5.362 millones de Bolivianos, para 2015 alcanzó 15.809 millones (2.290 USD m). De esta forma, al cierre de 2015 el mercado de seguros potencial en Bolivia se ubicó en 18.911 millones de Bolivianos (2.739 USD m)

Gráﬁca II.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS)

20.000

(millones de Bolivianos, precios corrientes)

15.000

10.000

Mercado real

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

5.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por lo que se refiere a su estructura, a lo largo del período 2005-2015 la BPS en el mercado boliviano se modificó positivamente. Mientras que en 2005, el 71,9% de la BPS (3.855 millones de Bolivianos) correspondía a los seguros de Vida, para 2015 ese porcentaje se había reducido al 63,3% (10.014 millones de Bolivianos). Lo anterior es consistente con lo mostrado tanto por el índice de profundización como por el IEM, en el sentido de un avance relativo de los seguros de Vida en comparación con los seguros de No-Vida (Gráficas II.1, II.2 y II.4).

Gráﬁca II.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 36,7 % 63,3 % 2005 28,1 % 71,9 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

24

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

22

4 No Vida

2 0

30 Vida

15 0

8 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

0

2007

4

2006

Como se desprende de la información en la Gráfica II.5, la reducción se debió al efecto positivo del crecimiento relativo del mercado de los seguros de Vida en ese período, haciendo que su múltiplo se redujera de 25,6 a 12,2, mientras que el múltiplo en el mercado de los seguros de No-Vida se elevó de 1,3 a 2,5, siendo el boliviano (junto con los mercados de seguros de Honduras, Nicaragua y República Dominicana) uno de los mercados de la región de América Latina en que se presentó un comportamiento de este tipo.

Gráﬁca II.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

2005

La Gráfica II.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En términos generales, la BPS como múltiplo del mercado boliviano de seguros se elevó de 4,0 a 5,1, siendo uno de los dos mercados (junto con el de República Dominicana) en donde la brecha aumentó. No obstante, destaca la forma en que después de alcanzar un múltiplo máximo de 6,4 en 2007, el indicador se reduce hasta lograr el referido valor de 5,1.

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

A pesar del proceso de profundización del mercado asegurador boliviano, el tamaño de la BPS sigue siendo muy significativo comparado con el mercado real. Esto se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los próximos diez años. Como se desprende de los datos de la Gráfica II.6, las tasas observadas en el mercado boliviano serían insuficientes para cubrir la BPS en ese lapso: -11,1 pp en caso del crecimiento total, y -10,9 y -6,7 pp para el caso del crecimiento de los seguros de Vida y de No-Vida, respectivamente.

Gráﬁca II.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-11,1 -10,9 -6,7 -15

-10 Total

-5 Vida

0

5

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

23 25

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado boliviano totalizaron 3.103 millones de Bolivianos (449,4 USD m), con un índice de penetración del 1,35%, altamente concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla II.1).

Tabla II.1. El mercado de seguros en Bolivia en 2015

Por su parte, en la Tabla II.2 se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador de Bolivia. De igual forma, se incluyen los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. Al respecto, el FMI prevé una ligera desaceleración de la economía boliviana en 2016 respecto del crecimiento observado en 2015, acompañada de un ambiente general de estabilidad de precios.

Primas totales

3.103 Bolivianos m

Primas totales

449,4 USD m

Participación Vida

26,5%

Participación No-Vida

73,5%

Primas / PIB

1,35%

Primas / PIB (Vida)

0,36%

Primas / PIB (No-Vida)

0,99%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros, y del Instituto Nacional de Estadística de Bolivia)

Por su parte, el mercado asegurador, si bien ha venido mostrando crecimientos positivos en los últimos seis años (en términos nominales y en moneda local), lo ha hecho con una tendencia decreciente a partir de 2012.

Tabla II.2. Bolivia: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

4,1

5,2

5,1

6,8

5,5

4,8

3,8

3,5

3,5

Inflación

2,5

9,9

4,5

5,7

5,8

4,1

4,0

5,0

5,0

Mercado asegurador

11,4

14,3

20,6

17,2

12,2

7,8

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

26

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

24

Gráﬁca II.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Bolivia

(millones de Bolivianos, precios corrientes)

4.500

3.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

1.500

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros, y del Instituto Nacional de Estadística de Bolivia)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador boliviano en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 3,9% y 6,0% (Gráfica II.7 y Esquema II.1).

Esquema II.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Bolivia para 2016

Bolivia: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

6,0%

2016 3,9%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

27 25

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Brasil Brasil

Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM

60 %

0,9 %

40 %

0,9 %

40 %

0,0 %

20 %

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

60 %

1,8 %

2014 2014

1,8 %

2013 2013

80 %

2012 2012

2,6 %

2011 2011

80 %

2010 2010

2,6 %

2009 2009

100 %

2008 2008

3,5 %

2007 2007

100 %

2006 2006

3,5 %

Seguros Seguros de vida de en vida la en cartera la cartera total total (verde) (verde)

Gráﬁca III.1. Penetración y profundización del seguro

2005 2005

aseguradores de América Latina (Gráfica III.1).

Gráﬁca III.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB /(rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador alcanzó el 3,12% en 2015, El indice de deBrasil penetración del mercado mostrando tendencia creciente lo 2015, largo asegurador una de Brasil alcanzó el 3,12%a en del períodouna2005-2015, la cual superó de mostrando tendencia creciente a lo largo manera consistente de los del período 2005-2015,el lapromedio cual superó de mercados de la región. igual forma, el manera consistente el De promedio de los índice de profundización se ubicó en 60,3%, mercados de la región. De igual forma, el con una también creciente y por índice de tendencia profundización se ubicó en 60,3%, encima promedio de creciente los mercados con una del tendencia también y por aseguradores América Latina (Gráfica III.1). encima del de promedio de los mercados

20 %

Promedios de América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

De esta forma, el Índice de Evolución del Mercado en el el Índice caso dedeBrasil mostró del un De esta (IEM) forma, Evolución desempeño porenencima de los Mercado (IEM) el casodel de promedio Brasil mostró un mercados seguros de del América Latina. desempeñodepor encima promedio deEste los comportamiento se basó tanto en Latina. la dinámica mercados de seguros de América Este positiva de penetración y profundización del comportamiento se basó tanto en la dinámica seguro en como en la capacidad para positiva deBrasil, penetración y profundización del reducirenlaBrasil, BPS como en términos relativospara al seguro en la capacidad tamaño mercado, especialmente en lo reducir de la suBPS en términos relativos al que se refiere a los seguros de Vida (Gráficas tamaño de su mercado, especialmente en lo III.2 que yseIII.5). refiere a los seguros de Vida (Gráficas III.2 y III.5).

Gráﬁca III.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca III.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

220

(2005=100)

220 200 200 180 180 160 160 140 140 120

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

2009 2009

Brasil

2008 2008

2007 2007

80

2006 2006

100 80

2005 2005

120 100

Fuente: Servicio deBrasil Estudios de MAPFRE Promedio América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

28

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

26 26

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo de la última década, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo de la última década, la Brecha de brasileño mostró una tendencia creciente en Protección del Seguro (BPS)III.3). del En mercado términos absolutos (Gráfica 2005, brasileño mostró una tendencia creciente en ésta era de 146,3 miles de millones de Reales, términos absolutos (Gráfica III.3). En 2005, mientras que para 2015 alcanzó 301,1 miles de ésta era de miles de USD millones Reales, millones de 146,3 Reales (90,3 mm).deDe esta mientras que para 2015 alcanzó 301,1 miles de forma, al cierre de 2015 el mercado de seguros millones de Reales (90,3 USD mm). De esta potencial en Brasil se ubicó en 485,3 miles de forma, cierre de (145,5 2015 elUSD mercado millonesalde Reales mm). de seguros potencial en Brasil se ubicó en 485,3 miles de millones de Reales (145,5 USD mm).

Gráﬁca III.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca III.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Reales, precios corrientes)

500.000 500.000 500.000 400.000

(millones de de Reales, Reales, precios precios corrientes) corrientes) (millones

400.000 400.000 300.000 300.000 300.000 200.000

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Mercado Mercado real real

2015 2015 2015

BPS

2014 2014 2014

2013 2013 2013

2012 2012 2012

2011 2011 2011

Mercado real

2010 2010 2010

2009 2009 2009

2008 2008 2008

2007 2007 2007

0 0

2006 2006 2006

100.000 100.000 0

2005 2005 2005

200.000 200.000 100.000

BPS BPS

Fuente: Servicio Servicio de de Estudios Estudios de de MAPFRE MAPFRE Fuente:

Desde el punto de vista de su estructura, a lo largo del período 2005-2015 la BPS en Brasil se Desde el punto de vista de su estructura, a lo modificó de manera significativa, reduciendo largo del período 2005-2015 la BPS en Brasil la participación de los seguros de Vida en se el modificó maneraque significativa, reduciendo total. Así,de mientras en 2005 el 64,4% de la la de de los seguros Vida en el BPSparticipación (94,2 miles millonesdede Reales) total. Así, mientras que en 2005 el 64,4% la correspondía a los seguros de Vida, para de 2015 BPS (94,2 miles de millones de Reales) ese porcentaje se había reducido al 55,5% correspondía los millones seguros dedeVida, para 2015 (167,1 miles a de Reales). Este ese porcentaje se había reducido al lo 55,5% comportamiento resulta consistente con que (167,1 de profundización Reales). Este reflejanmiles tantodeel millones índice de comportamiento consistente con lo muy que como el IEM, en resulta el sentido de un avance reflejan tanto el índice de profundización importante en el desarrollo de los seguros de como el IEM, en el sentido de un avance III.1, muy Vida en el mercado brasileño (Gráficas importante en el desarrollo de los seguros de III.2, III.4 y III.5). Vida en el mercado brasileño (Gráficas III.1, III.2, III.4 y III.5).

Gráﬁca III.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca III.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 44,5 %

55,5 %

44,5 %

55,5 %

2005 2005 35,6 %

64,4 %

35,6 %

64,4 %

BPS Vida BPS No-Vida BPS Vida Vida BPS BPS No-Vida No-Vida BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio Servicio de de Estudios Estudios de de MAPFRE MAPFRE Fuente:

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

27 29 27

La Gráfica III.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real de seguros en Brasil. De esta información se desprende que ese indicador se ha venido reduciendo a lo largo de la última década al pasar de representar 3,4 a 1,6 veces el mercado real de seguros. Esa reducción se concentró en los seguros de Vida, en los cuales la BPS pasó de representar 5,0 a 1,5 veces el mercado relativo. En el caso de los seguros de No-Vida, ese múltiplo mostró una pequeña reducción, pasando de 2,2 a 1,8 en ese período.

Gráﬁca III.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

3 No Vida

1,5 0

6 Vida

3 0

4 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El desempeño del mercado asegurador de Brasil se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015, respecto de las tasas de crecimiento que serían necesarias para cerrar la BPS observada en 2015 a lo largo de los próximos diez años. Como se desprende de los datos de la Gráfica III.6, en general la tasa de crecimiento observada sería suficiente para cubrir la BPS en ese lapso, destacando nuevamente el efecto positivo del alto ritmo de crecimiento en el caso de los seguros de Vida.

Gráﬁca III.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

5,6 9,9 0,9 -5

0 Total

5 Vida

10 No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

30

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

28

Pronósticos de Pronósticos crecimiento de del crecimiento del mercado asegurador mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado brasileño totalizaron 184,2 en el demercado miles millonesbrasileño de Realestotalizaron (55,2 USD 184,2 mm), miles un de índice millonesdedepenetración Reales (55,2del USD3,12%, mm), con con un índice demercado penetración 3,12%, concentrado en el de los del seguros de concentrado en el mercado de los seguros de Vida (Tabla III.1). Vida (Tabla III.1). En la Tabla III.2, por su parte, se muestran los En la Tabla III.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas principales del magnitudes macroeconómicas (crecimiento PIB e inflación), así como las (crecimiento del PIB enominal inflación), así como las tasas de crecimiento en moneda local tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador brasileño. Asimismo, del mercadolos asegurador brasileño. Asimismo, se incluyen pronósticos preparados por el se incluyen los pronósticos por el Fondo Monetario Internacionalpreparados (World Economic Fondo Monetario Internacional Economic Outlook, Abril 2016) respecto al(World comportamiento Outlook, Abrilmagnitudes 2016) respecto al comportamiento de dichas durante el período de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé De acuerdo con esa información, FMI prevé que la desaceleración de lael economía que la desaceleración de la brasileña observada en 2015 se economía mantenga brasileña2016, observada 2015 durante con unaen caída del se PIB mantenga de -3,8%. durante una caída del PIB de de -3,8%. En 20172016, no con se prevé crecimiento la En 2017 no crecimiento de la economía, la se cualprevé retomaría una dinámica economía, la cual dinámica positiva a partir de retomaría 2018. Todouna ello, en un positiva de 2018. control Todo ello, un entorno adepartir un creciente del ennivel entorno dedeprecios un creciente control del nivel general en la economía. general de precios en la economía. Por su parte, el mercado asegurador brasileño Por venido su parte, el mercado brasileño ha mostrando una asegurador tendencia sostenida ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento en términos nominales y en de crecimiento moneda local. en términos nominales y en moneda local.

Tabla III.1. El mercado de seguros en Brasil en 2015 Tabla III.1. El mercado de seguros en Brasil en 2015

Primas Primas Primas Primas

totales totales totales totales

Participación Participación Participación Participación

184,2 Reales mm 184,2 Reales mm 55,2 USD mm 55,2 USD mm

Vida Vida No-Vida No-Vida

60,3% 60,3% 39,7% 39,7%

Primas / PIB Primas / PIB Primas / PIB (Vida) Primas / PIB (Vida) Primas / PIB (No-Vida) Primas / PIB (No-Vida)

3,12% 3,12% 1,88% 1,88% 1,24% 1,24%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros Privados, y del Instituto Brasileiro de Geografía e Estatística, Brasil) Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros Privados, y del Instituto Brasileiro de Geografía e Estatística, Brasil)

Tabla III.2. Brasil: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador Tabla III.2. Brasil: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%) Tasas de crecimiento (%) PIB PIB Inflación Inflación Mercado asegurador Mercado asegurador

2010 2010 7,6 7,6 5,0 5,0 17,6 17,6

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

2011 2011 3,9 3,9 6,6 6,6 16,6 16,6

Datos observados Datos observados 2012 2013 2012 2013 1,8 2,7 1,8 2,7 5,4 6,2 5,4 6,2 23,2 12,2 23,2 12,2

2014 2014 0,1 0,1 6,3 6,3 13,8 13,8

2015 2015 -3,8 -3,8 9,0 9,0 11,5 11,5

2016p 2016p -3,8 -3,8 8,7 8,7

Pronósticos Pronósticos 2017p 2017p 0,0 0,0 6,1 6,1

2018p 2018p 1,0 1,0 5,7 5,7

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

31

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

29 29

Gráﬁca III.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Brasil

(millones de Reales, precios corrientes)

300.000

200.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

100.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros Privados, y del Instituto Brasileiro de Geografía e Estatística, Brasil)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador brasileño en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 6,3% y 7,3% (Gráfica III.7 y Esquema III.1).

Esquema III.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Brasil para 2016

Brasil: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

7,3%

2016 6,3%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

32

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

30

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Chile Chile

Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM

54 %

1,0 %

42 %

1,0 %

42 %

0,0 %

30 %

0,0 %

2015 2015

54 %

2,0 %

2014 2014

2,0 %

2013 2013

66 %

2012 2012

66 %

3,0 %

2011 2011

3,0 %

2010 2010

78 %

2009 2009

78 %

4,0 %

2008 2008

4,0 %

2007 2007

90 %

2006 2006

90 %

5,0 %

2005 2005

5,0 %

Seguros Seguros de vida de vida en la encartera la cartera total total (verde) (verde)

Gráﬁca IV.1. Penetración y profundización del seguro Gráﬁca IV.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB / PIB (rojo) (rojo)

El indice de penetración del mercado El indice de deChile penetración del mercado asegurador alcanzó el 4,71% en 2015, asegurador de Chile alcanzó el 4,71% mostrando una tendencia creciente aen lo 2015, largo mostrando unadécada, tendencia a lo largo de la última la creciente cual se ubicó por de la última década, cual seDeubicó por encima del promedio de la la región. la misma encima el delíndice promedio de la región. De misma forma, de profundización se la ubicó en forma, índice de tendencia profundización se ubicó en 61,3%, elcon una estable pero 61,3%, con una tendencia estable pero superior al promedio de los mercados de superior Latina al promedio de los mercados de América (Gráfica IV.1). América Latina (Gráfica IV.1).

30 %

Promedios de América Latina Promedios de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

En general, el Índice de Evolución del Mercado En general, el Índice de Evoluciónsimilar del Mercado (IEM) mostró un desempeño a la (IEM) mostró un desempeño la tendencia del promedio de los similar mercadosa de tendencia Latina del promedio los del mercados de América a lo de largo período América Latina a lo largo del 2005-2015. Su comportamiento, si período bien se 2005-2015. Su comportamiento, bien de se benefició del crecimiento del siíndice benefició del crecimiento del índice de penetración y de la capacidad del mercado penetración de la capacidad del términos mercado chileno paray reducir la BPS en chileno para en términos relativos, se vioreducir afectadolaporBPS la estabilidad del relativos, de se vio afectado por(Gráficas la estabilidad del indicador profundización IV.1, IV.2 indicador y IV.5). de profundización (Gráficas IV.1, IV.2 y IV.5).

Gráﬁca IV.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca IV.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180

(2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100 100 80

Chile

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

2009 2009

Chile

2008 2008

2007 2007

60

2006 2006

60

2005 2005

80

Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

33 31 31

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo de la última década, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo de launa última década, Brecha de chileno mostró tendencia a unlacrecimiento Protección(Gráfica del Seguro (BPS) delesta mercado moderado IV.3). En 2005, era de 3.690 de millones de Pesos, que chilenomiles mostró una tendencia a unmientras crecimiento para 2015 (Gráfica alcanzó 5.532 de millones moderado IV.3). miles En 2005, esta era de Pesos (8,5 USD mm), siendo el único mercado 3.690 miles de millones de Pesos, mientras que latinoamericano en5.532 el que la BPS fue inferior para 2015 alcanzó miles de millones de al mercado realmm), en 2015, tanto en losmercado seguros Pesos (8,5 USD siendo el único de Vida como en los que de laNo-Vida. esta latinoamericano en el BPS fue De inferior forma, al cierre mercado de seguros al mercado real de en 2015 2015,eltanto en los potencial en Chile ubicó 12.940 miles de de Vida como enselos de en No-Vida. De esta forma, alde cierre 2015USD el mercado millones Pesosde(19,8 mm). de seguros potencial en Chile se ubicó en 12.940 miles de millones de Pesos (19,8 USD mm).

Gráﬁca IV.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca IV.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Pesos, precios corrientes)

15.000.000 (millones de Pesos, precios corrientes)

15.000.000 10.000.000 10.000.000 5.000.000

Mercado real

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2010

2011 2011

2009

2008

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

0

2005

5.000.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por lo que se refiere a su estructura, a lo largo del período 2005-2015 la BPS en Chile ha seguido delargo los Por lo quereduciendo se refiere alasu participación estructura, a lo seguros de Vida en el total de laenbrecha. del período 2005-2015 la BPS Chile De ha esta forma, mientras que en 2005, el 58,4% de seguido reduciendo la participación de los la BPS de (2.156 millones de Pesos) seguros Vida miles en el de total de la brecha. De correspondía a los seguros Vida,elpara 2015 esta forma, mientras que ende2005, 58,4% de ese porcentaje redujo 51,9% (2.873 miles la BPS (2.156 se miles de almillones de Pesos) de millonesa de Pesos).deLoVida, anterior es correspondía los seguros para 2015 consistente con se el redujo nivel relativamente altomiles que ese porcentaje al 51,9% (2.873 de registrado millones el deíndice Pesos). Lo anterior en es ha de profundización consistente con el relativamente alto que Chile a lo largo denivel la última década (Gráficas IV.1 y IV.4). ha registrado el índice de profundización en Chile a lo largo de la última década (Gráficas IV.1 y IV.4).

Gráﬁca IV.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca IV.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 48,1 %

51,9 %

48,1 %

51,9 %

2005 2005 41,6 %

58,4 %

BPS Vida BPS No-Vida

41,6 %

58,4 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

34 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

32 32

Por otra parte, la Gráfica IV.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real en Chile. Como se desprende de esa información, ese indicador se ha venido reduciendo a lo largo de la última década al pasar de representar 1,6 a 0,7 veces el mercado real de seguros. Dicha reducción se ha reflejado tanto en los seguros de Vida (donde el múltiplo bajó de 1,5 a 0,6), como en los seguros de No-Vida (donde la reducción fue de 1,9 a 0,9).

Gráﬁca IV.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

3 No Vida

1,5 0

2 Vida

1 0

2 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

1

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por otra parte, el desempeño del mercado asegurador de Chile se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado a lo largo de los últimos diez años respecto a las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en la próxima década. Como se desprende de los datos de la Gráfica IV.6, la tasa de crecimiento observada, tanto en los seguros de Vida como en los de No-Vida, sería suficiente para cubrir la BPS en ese lapso.

Gráﬁca IV.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

6,6 7,2 5,7 -5

0 Total

5 Vida

10 No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

35

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

33

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado chileno totalizaron 7.408 miles de millones de Pesos (11,3 USD mm), con un índice de penetración del 4,71%, la mayor parte concentrado en los seguros de Vida (Tabla IV.1).

Tabla IV.1. El mercado de seguros en Chile en 2015

Por otra parte, la la Tabla IV.2 se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador chileno. Asimismo, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. A este respecto, el FMI prevé una ligera reducción del ritmo de crecimiento de la economía chilena en 2016, la cual retomaría un mayor dinamismo a partir de 2017 en un entorno de estabilidad general de precios.

Primas totales

7.408 Pesos mm

Primas totales

11,3 USD mm

Participación Vida

61,3%

Participación No-Vida

38,7%

Primas / PIB

4,71%

Primas / PIB (Vida)

2,89%

Primas / PIB (No-Vida)

1,82%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia y Valores y Seguros, la Asociación de Aseguradores de Chile, y del Banco Central de Chile)

Por su parte, el mercado asegurador ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla IV.2. Chile: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

5,7

5,8

5,5

4,3

1,9

2,1

1,5

2,1

2,7

Inflación

1,4

3,3

3,0

1,9

4,4

4,3

4,1

3,0

3,0

Mercado asegurador

21.1

21,4

9,1

9,5

5,5

14,5

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

36

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

34

Gráﬁca IV.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Chile

(millones de Pesos, precios corrientes)

10.000.000

7.500.000

5.000.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2.500.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia y Valores y Seguros, la Asociación de Aseguradores de Chile, y del Banco Central de Chile)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador chileno en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 6,3% y 7,9% (Gráfica IV.7 y Esquema IV.1).

Esquema IV.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Chile para 2016

Chile: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

7,9%

2016 6,3%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

37

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

35

Reporte en síntesis

Colombia Evolución de la profundización y madurez del mercado: el IEM

2015

2014

0%

2013

0,0 %

2012

20 %

2011

0,8 %

2010

40 %

2009

1,5 %

2008

60 %

2007

2,3 %

2006

80 %

2005

3,0 %

Seguros de vida en la cartera total (verde)

Gráﬁca V.1. Penetración y profundización del seguro

Primas / PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador colombiano alcanzó el 2,66% en 2015, mostrando una tendencia creciente en los años recientes y, en general, en línea con el promedio de la región. Sin embargo, el índice de profundización, que se ubicó en 29,4%, mostró una tendencia estable a lo largo del período y por debajo del nivel promedio de los mercados de América Latina (Gráfica V.1).

Promedios de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

En general, el Índice de Evolución del Mercado (IEM) fue muy similar al promedio de los mercados de América Latina, con una ligera tendencia a un menor desempeño a partir del año 2012. En su comportamiento se benefició del ritmo sostenido de aumento del índice de penetración, pero se vio afectado por el limitado aumento de los niveles de profundización del mercado (Gráficas V.1 y V.2).

Gráﬁca V.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM)

(2005=100)

180 160 140 120 100

Colombia

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

60

2005

80

Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

38

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

36

Evolución de la Evolución la Brecha de de Protección Brecha de Protección del Seguro (BPS) del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo del periodo analizado, la Brecha de colombiano una tendencia creciente en Protección mostró del Seguro (BPS) del mercado términos absolutos V.3). En 2005, esta colombiano mostró (Gráfica una tendencia creciente en era de 23.171 miles de millones de Pesos, términos absolutos (Gráfica V.3). En 2005, esta mientras que para 2015 44.843 miles era de 23.171 miles dealcanzó millones de Pesos, de millones Pesos (16,3 USD mm). Demiles esta mientras quedepara 2015 alcanzó 44.843 forma, al cierre de 2015 el mercado de De seguros de millones de Pesos (16,3 USD mm). esta potencial en Colombia ubicó en 66.352 forma, al cierre de 2015 elsemercado de seguros miles de millones de Pesosse(24,2 USDen mm). potencial en Colombia ubicó 66.352 miles de millones de Pesos (24,2 USD mm).

Gráﬁca V.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca V.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS)

(millones de Pesos, precios corrientes)

70.000.000

(millones de Pesos, precios corrientes)

70.000.000 60.000.000 60.000.000 50.000.000 50.000.000 40.000.000 40.000.000 30.000.000 30.000.000 20.000.000

20152015

BPS

Fuente: Servicio de Estudios Mercado de MAPFREreal

20142014

20132013

20122012

20112011

Mercado real

20102010

20092009

20082008

20072007

0

20062006

10.000.000 0

20052005

20.000.000 10.000.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Desde el punto de vista de su estructura, la BPS en Colombia node mostró significativos a Desde el punto vista cambios de su estructura, la BPS lo del período analizado. que en en largo Colombia no mostró cambiosMientras significativos a 2005, 69,0% de analizado. la BPS (15.991 miles lo largoeldel período Mientras que de en millones Pesos) a losmiles seguros 2005, el de 69,0% de correspondía la BPS (15.991 de de Vida, para 2015 ese porcentaje fue de millones de Pesos) correspondía a los seguros 70,7% (31.705 millones de Pesos). Lo de Vida, paramiles 2015deese porcentaje fue de anterior es consistente lo mostrado tanto 70,7% (31.705 miles de con millones de Pesos). Lo por el índice de profundización como por el anterior es consistente con lo mostrado tanto IEM (Gráficas V.1, V.2 y V.4). por el índice de profundización como por el IEM (Gráficas V.1, V.2 y V.4).

Gráﬁca V.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca V.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 29,3 % 29,3 %

70,7 % 70,7 %

2005 2005 31,0 %

69,0 %

31,0 %

69,0 %

BPS Vida BPS No-Vida BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

37 37

39

La Gráfica V.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En términos generales, ese indicador en Colombia se ha venido reduciendo a lo largo de la última década al pasar de representar 3,6 a 2,1 veces el mercado real de seguros. La reducción se reflejó tanto en los seguros de No-Vida donde pasó de 1,5 a 0,9, como en los seguros de Vida reduciéndose de 9,4 a 5,0, entre 2005 y 2015.

Gráﬁca V.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

2 No Vida

1 0

10 Vida

5 0

4 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Con relación al diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador colombiano, respecto de las tasas de crecimiento que sería preciso mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 a lo largo de los próximos diez años, esta sería suficiente considerando el mercado en su conjunto, pero no así en el caso de los seguros de Vida en donde se requeriría una tasa 5,7 pp superior a la registrada en la última década para alcanzar ese objetivo (Gráfica V.6).

Gráﬁca V.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

0,9 -5,7 6,0 -8

-4 Total

0 Vida

4

8

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

40

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

38

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado colombiano totalizaron 21.509 miles de millones de Pesos (7,8 USD mm), con un índice de penetración del 2,66%, la mayor parte concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla V.1).

Tabla V.1. El mercado de seguros en Colombia en 2015

Por su parte, en la Tabla V.2 se presentan los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador de Colombia. De igual forma, se incluyen los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé una ligera desaceleración de la economía colombiana en 2016, para volver a mostrar una tendencia de aumento del crecimiento a partir de 2017, en un ambiente general de estabilidad de precios.

Primas totales

21.509 Pesos mm

Primas totales

7,8 USD mm

Participación Vida

29,4%

Participación No-Vida

70,6%

Primas / PIB

2,66%

Primas / PIB (Vida)

0,78%

Primas / PIB (No-Vida)

1,88%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia Financiera, y del Departamento Administrativo Nacional de Estadística, Colombia)

Por su parte, el mercado asegurador ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla V.2. Colombia: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

4,0

6,6

4,0

4,9

4,5

3,1

2,5

3,0

3,7

Inflación

2,3

3,4

3,2

2,0

2,9

6,8

5,3

3,2

3,0

Mercado asegurador

7,2

14,8

13,3

9,3

9,1

13,0

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

41 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

39

Gráﬁca V.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Colombia

(millones de Pesos, precios corrientes)

30.000.000

20.000.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

10.000.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia Financiera, y del Departamento Administrativo Nacional de Estadística, Colombia) * Prima trimestral anualizada ajustada en 2013 eliminando el efecto de la póliza para la normalización del pasivo pensionario de la Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador colombiano en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 9,0% y 10,0% (Gráfica V.7 y Esquema V.1).

Esquema V.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Colombia para 2016

Colombia: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

10,0%

2016 9,0%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

42

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

40

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Costa Costa Rica Rica Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM

20152015

0%

0,0 %

20142014

0,0 %

20132013

30 %

20122012

30 %

1,0 %

20112011

1,0 %

20102010

60 %

20092009

60 %

2,0 %

20082008

2,0 %

20072007

90 %

20062006

90 %

3,0 %

20052005

3,0 %

Seguros Seguros de vida de vida en laencartera la cartera totaltotal (verde) (verde)

Gráﬁca VI.1. Penetración y profundización del seguro Gráﬁca VI.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB / (rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado El indice de deCosta penetración delel mercado asegurador Rica se ubicó 2,01% en asegurador de Costa se ubicódeella2,01% en 2015, por debajo delRica promedio región. 2015, porforma, debajo promedio de la región. De igual el del índice de profundización se De igual índice de profundización se ubicó en forma, 12,8%, el con una tendencia creciente, ubicó aún en 12,8%, con unadel tendencia creciente, pero por debajo promedio de los pero aún de por debajoLatina del (Gráfica promedio de los mercados América VI.1). mercados de América Latina (Gráfica VI.1).

0%

Promedios de América Latina Promedios de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Gráﬁca VI.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca VI.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

300

(2005=100)

300 260 260 220 220 180 180 140 140 100

Costa Rica

Costa Rica (ajustado)

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

20152015

20142014

20132013

20122012

Costa Rica (ajustado)

20112011

20102010

20092009

Costa Rica

20082008

60

20072007

60

20062006

100 20052005

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) El Índice un de desempeño Evolución del muestra porMercado encima (IEM) del muestra un los desempeño por encima del promedio de mercados de América Latina. promedio de los mercados América Este comportamiento tienede que ver Latina. con el Este comportamiento tiene deque con de el rápido crecimiento relativo los ver seguros rápidoencrecimiento de loscuyo seguros de Vida el períodorelativo analizado, índice Vida en el influye período en analizado, cuyo índice especifico los indicadores de especifico influye en indicar los indicadores profundización. Basta que de de un profundización. Basta indicar que de un mercado incipiente que representó apenas el mercado incipiente que representó apenas su el 3,6% en 2005, los seguros de Vida elevaron 3,6% en 2005,allos seguros de Vida su participación 12,8%. Haciendo el elevaron ajuste para participación 12,8%. Haciendo ajuste para considerar quealel crecimiento de el estos seguros considerar el crecimiento derelativamente estos seguros se ha dado que a partir de una base se ha dadoela partir de una base pequeña, IEM muestra que relativamente el nivel de pequeña, el del IEM mercado muestra costarricense que el nivel fue de desempeño desempeño del mercado costarricense ligeramente superior al promedio de fue los ligeramente superiorLatina al promedio de los mercados de América (Gráfica VI.2). mercados de América Latina (Gráfica VI.2).

Promedio América Latina Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

43 41 41

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del período 2005-2015, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado de Costa Ricadel mostró una2005-2015, tendencia creciente en A lo largo período la Brecha de términos (Gráfica VI.3). En 2005, Protecciónabsolutos del Seguro (BPS) del mercado de esta 653,3 de millones Costa era Rica de mostró unamiles tendencia creciente de en Colones, mientras (Gráfica que paraVI.3). 2015 Enalcanzó términos absolutos 2005, 1.745,7 millones (3.261 esta eramiles de de 653,3 milesdedeColones millones de USD m). De esta forma, cierre de alcanzó 2015 el Colones, mientras que al para 2015 mercado de seguros potencial Costa Rica se 1.745,7 miles de millones deen Colones (3.261 ubicó en 2.309,7 dealmillones USD m). De esta miles forma, cierre de Colones 2015 el (4.315 USD mercado dem). seguros potencial en Costa Rica se ubicó en 2.309,7 miles de millones de Colones (4.315 USD m).

Gráﬁca VI.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca VI.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Colones, precios corrientes)

3.000.000 (millones de Colones, precios corrientes)

3.000.000 2.000.000 2.000.000 1.000.000

Mercado real

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2010

2011 2011

2009

2008

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

0

2005

1.000.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Desde el punto de vista de su estructura, a lo largo de la última década la BPS en Costa Rica se modificó reduciendo dealos Desde el punto de vista la departicipación su estructura, lo seguros Vida endécada el total. Mientras queRica en largo de de la última la BPS en Costa 2005, el 74,9% de la la BPS (489,5 miles de se modificó reduciendo participación de los millones Colones) correspondía a los seguros dede Vida en el total. Mientras que en seguros Vida, de parala2015 porcentaje se 2005, elde74,9% BPS ese (489,5 miles de había reducido al 71,7%correspondía (1.251,3 miles de millones de Colones) a los millones deVida, Colones), como ese consecuencia seguros de para 2015 porcentajedel se mayor dinamismo observado en de el había reducido al relativo 71,7% (1.251,3 miles crecimiento ese tipo de seguros. (Gráficas millones de de Colones), como consecuencia del VI.1, y VI.5). relativo observado en el mayorVI.4 dinamismo crecimiento de ese tipo de seguros. (Gráficas VI.1, VI.4 y VI.5).

Gráﬁca VI.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca VI.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 28,3 %

71,7 %

28,3 %

71,7 %

2005 2005 25,1 %

74,9 %

BPS Vida BPS No-Vida

25,1 %

74,9 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

44 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

42 42

La Gráfica VI.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. De acuerdo con esa información, ese indicador en el mercado costarricense se ha venido reduciendo a lo largo de la última década, al pasar de representar 3,7 a 3,1 veces el mercado real. La disminución se concentró, sin embargo, en los seguros de Vida en los que el múltiplo pasó de 76,7 a 17,3. Por su parte, el múltiplo para el caso de los seguros de No-Vida se mantuvo en un nivel de 1,0.

Gráﬁca VI.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

2 No Vida

1 0

100 Vida

50 0

4 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El aún incipiente desarrollo del seguro de Vida en el mercado de Costa Rica hace que el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS de 2015 en los próximos diez años, resulte insuficiente para el conjunto del mercado. Como se desprende de los datos de la Gráfica VI.6, la tasa de crecimiento observada sería insuficiente en -2,8 pp para cubrir la BPS, y de -6,3 pp para el caso particular de los seguros de Vida. En el caso de los seguros de No-Vida, sin embargo, la tasa observada sería suficiente para cubrir la brecha determinada en 2015 en el plazo referido.

Gráﬁca VI.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-2,8 -6,3 4,0 -8

-4 Total

0 Vida

4

8

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

45

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

43

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado de Costa Rica totalizaron 564,1 miles de millones de Colones (1.054 USD m), con un índice de penetración del 2,01%, concentrado fuertemente en los seguros de No-Vida (Tabla VI.1).

Tabla VI.1. El mercado de seguros en Costa Rica en 2015

En la Tabla VI.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador de Costa Rica. De igual forma, se incluyen los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé la aceleración de la economía costarricense en el período 2016-2018, acompañada por un ambiente de estabilidad general de precios.

Primas totales

564,1 Colones mm

Primas totales

1.054 USD m

Participación Vida

12,8%

Participación No-Vida

87,2%

Primas / PIB

2,01%

Primas / PIB (Vida)

0,26%

Primas / PIB (No-Vida)

1,75%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia General de Seguros, y del Banco Central de Costa Rica)

Por su parte, el mercado asegurador ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla VI.2. Costa Rica: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

5,0

4,5

5,2

3,4

3,5

3,7

4,2

4,2

4,4

Inflación

5,7

4,9

4,5

5,2

4,5

0,8

1,1

3,0

3,0

Mercado asegurador

6,8

6,2

16,2

16,4

10,2

5,2

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

46

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

44

Gráﬁca VI.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Costa Rica

(millones de Colones, precios corrientes)*

900.000

600.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

300.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia General de Seguros, y del Banco Central de Costa Rica) Prima trimestral anualizada ajustando el efecto del cambio en 2014 y 2015 del *criterio para el registro contable por vigencia en los seguros obligatorios.

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador de Costa Rica en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 7,2% y 9,1% (Gráfica VI.7 y Esquema VI.1).

Esquema VI.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Costa Rica para 2016

Costa Rica: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

9,1%

2016 7,2%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

47

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

45

Reporte en síntesis

Ecuador Ecuador

Reporte en síntesis

Evolución de la profundización Evolución de la y madurez del mercado: profundización y el IEM del mercado: madurez el IEM Gráﬁca VII.1. Penetración y profundización del seguro

20 % 0%

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

0,6 % 0,0 %

2014 2014

40 % 20 %

2013 2013

1,2 % 0,6 %

2012 2012

60 % 40 %

2011 2011

1,8 % 1,2 %

2010 2010

80 % 60 %

2009 2009

2,4 % 1,8 %

2008 2008

100 % 80 %

2007 2007

3,0 % 2,4 %

2006 2006

100 %

2005 2005

3,0 %

SegurosSeguros de vidade envida la cartera en la cartera total (verde) total (verde)

Gráﬁca VII.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB (rojo) / PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador ecuatoriano alcanzó el 1,65% en El indice de penetración del creciente mercado 2015, mostrando una tendencia asegurador ecuatoriano alcanzó el en entre 2005 y 2013 y estable 1,65% durante 2015, mostrando una tendencia creciente 2014-2015, pero en general por debajo de la entre 2005 y 2013 eny promedio estable durante dinámica observada por los 2014-2015, de pero en general por El debajo de de la mercados América Latina. índice dinámica observada promedio por los profundización, por suen parte, se ubicó en mercados América Latina.creciente El índicepero de 17,7%, conde una tendencia profundización, por su parte, se ubicó en también por debajo de los niveles promedio de 17,7%, con una tendencia creciente pero la región (Gráfica VII.1). también por debajo de los niveles promedio de la región (Gráfica VII.1).

0%

Fuente: Servicio de Estudios Promedios de MAPFRE de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) a lo largo del período 2005-2013 mostró un El Índice de por Evolución Mercado (IEM)dea la lo desempeño encimadeldel promedio largo del período 2005-2013 región, deteriorándose a partir de mostró ese año. un En desempeño por encima promedio de el la su comportamiento más del reciente influyó región, deteriorándose a partir de ese año. En estancamiento antes señalado de los índices su comportamiento reciente influyó el de penetración y de más profundización (Gráficas estancamiento VII.1 y VII.2). antes señalado de los índices de penetración y de profundización (Gráficas VII.1 y VII.2).

Gráﬁca VII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca VII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180 (2005=100)

180 160 160 140 140 120

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Ecuador

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

2009 2009

Ecuador

2008 2008

2007 2007

80

2006 2006

100 80

2005 2005

120 100

Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 48 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

46 46

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo delmostró periodouna analizado, la Brecha de ecuatoriano tendencia creciente Protección del Seguro (BPS) del mercado en términos absolutos (Gráfica VII.3). En 2005, ecuatoriano unadetendencia esta era de mostró 3,1 miles millones creciente de USD, en términos absolutos (Gráfica VII.3). En 2005, mientras que para 2015 alcanzó 6,6 miles de esta era de de USD. 3,1 De miles millones de USD, millones estadeforma, al cierre de mientras para 2015 alcanzó potencial 6,6 miles de 2015 el que mercado de seguros en millones de ubicó USD. en De 8,3 estamiles forma, cierre de Ecuador se de al millones de 2015 USD. el mercado de seguros potencial en Ecuador se ubicó en 8,3 miles de millones de USD.

Gráﬁca VII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca VII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS)

9.000 9.000

(millones de USD, precios corrientes) (millones de USD, precios corrientes)

6.000 6.000

3.000

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Mercado real

2015 2015

BPS

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

Mercado real

2010 2010

2009 2009

2008 2008

2007 2007

0

2006 2006

0

2005 2005

3.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por lo que se refiere a su estructura, a lo largo de la última década la BPS en Ecuador mostró Por que se reducción refiere a su de estructura, a lo largo una loligera la participación de la última década la BPS en Ecuador mostró relativa de los seguros de Vida. En tanto que una ligera reducción de la participación en 2005, el 68,0% de la BPS (2,1 miles de relativa de de Vida. En seguros tanto que millones de los USD)seguros correspondía a los de en 2005, 68,0% la BPS (2,1 miles de Vida, parael2015 esedeporcentaje se redujo al millones de USD) 67,2% (4,5 milescorrespondía de millonesa los de seguros USD). de Lo Vida, para 2015 ese porcentaje se redujo al anterior es consistente con lo mostrado por el 67,2% (4,5 miles de millones de USD). Lo índice de profundización a lo largo del período anterior consistente lo mostrado por el analizadoes(Gráficas VII.1con y VII.4). índice de profundización a lo largo del período analizado (Gráficas VII.1 y VII.4).

Gráﬁca VII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca VII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 32,8 %

67,2 %

32,8 %

67,2 %

2005 2005 32,0 %

68,0 %

32,0 %

BPS Vida BPS No-Vida

68,0 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

47 49 47

La Gráfica VII.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En términos generales, ese indicador en el mercado ecuatoriano se ha venido reduciendo a lo largo de la última década al pasar de representar 5,7 a 4,0 veces el mercado total. Esa disminución relativa de la BPS se concentró en el mercado de los seguros de Vida cuyo múltiplo se redujo de 29,4 a 15,1, mientras que en el caso de los seguros de NoVida el múltiplo disminuyó de 2,1 a 1,6.

Gráﬁca VII.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

3 No Vida

1,5 0

30 Vida

15 0

6 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2005

0

2006

3

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El comportamiento que se desprende del análisis de la Gráfica VII.5 se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador ecuatoriano, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los próximos diez años. Como se desprende de los datos de la Gráfica VII.6, en general la tasa observada en el mercado sería insuficiente en -5,6 pp para cubrir la BPS en ese lapso. En el caso de la brecha en el mercado de los seguros de Vida la insuficiencia de la tasa de crecimiento sería de -16,7 pp, mientras que en los seguros de No-Vida la tasa observada resultaría suficiente para alcanzar ese objetivo.

50

Gráﬁca VII.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-5,6 -16,7 1,3 -20

-10 Total

0 Vida

10 No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

48

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado de Ecuador totalizaron 1,7 miles de millones de USD, con un índice de penetración del 1,65%, la mayor parte concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla VII.1).

Tabla VII.1. El mercado de seguros en Ecuador en 2015

Por su parte, en la Tabla VII.2 se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador ecuatoriano. De igual forma, se incluyen los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé una fuerte desaceleración de la economía ecuatoriana para el período 2016-2018, con caídas sucesivas del PIB de -4,5%, -4,3% y -0,9%, en el marco de un ambiente de estabilidad de precios.

Primas totales

1,7 USD mm

Primas totales

1,7 USD mm

Participación Vida

17,7%

Participación No-Vida

82,3%

Primas / PIB

1,65%

Primas / PIB (Vida)

0,29%

Primas / PIB (No-Vida)

1,36%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, y del Banco Central de Ecuador)

Por su parte, a pesar de que el mercado asegurador ecuatoriano ha venido mostrando tasas positivas de crecimiento, en términos nominales y en moneda local, su dinámica se ha debilitado en los últimos dos años.

Tabla VII.2. Ecuador: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

3,5

7,9

5,2

4,6

3,8

0,0

-4,5

-4,3

-0,9

Inflación

3,6

4,5

5,1

2,7

3,6

4,0

1,6

0,2

0,4

Mercado asegurador

19,2

21,8

12,5

18,0

10,2

1,3

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

51 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

49

Gráﬁca VII.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Ecuador

(millones de USD, precios corrientes)

3.500

2.625

1.750

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

875

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, y del Banco Central de Ecuador) * Prima trimestral anualizada ajustada eliminando el efecto de la transferencia del Seguro Obligatorio de Accidentes de Tránsito (SOAT) fuera del ámbito asegurador privado.

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima que en 2016 el mercado asegurador de Ecuador mostrará un decrecimiento (en términos nominales y en moneda local) que podría ubicarse en un rango de entre -2,9% y -4,4% (Gráfica VII.7 y Esquema VII.1).

Esquema VII.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Ecuador para 2016

Ecuador: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

-4,4%

2016 -2,9%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

52

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

50

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

El Salvador El Salvador Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM Gráﬁca VIII.1. Penetración y profundización del seguro

20 %

0,8 %

20 %

0,0 %

0%

0,0 %

Promedios de América Latina

20152015

0,8 %

20142014

40 %

20132013

40 %

1,5 %

20122012

1,5 %

20112011

60 %

20102010

60 %

2,3 %

20092009

2,3 %

20082008

80 %

20072007

3,0 %

20062006

80 %

20052005

3,0 %

Seguros Seguros de vida de vida en laen cartera la cartera totaltotal (verde) (verde)

Gráﬁca VIII.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB/(rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador Salvador alcanzó 2,35% en El indice de deElpenetración delel mercado 2015, mostrando una tendencia asegurador de El Salvador alcanzócreciente el 2,35% en los recientes por creciente debajo del 2015,años mostrando unaaunque tendencia en promedio la región. Por su por parte, el índice los años de recientes aunque debajo del de profundización se ubicó en parte, 38,2%, el con una promedio de la región. Por su índice tendencia general secreciente lo largo del de profundización ubicó en a38,2%, con una período pero aún por tendenciaanalizado, general creciente a lodebajo largo del promedio de los mercados de por América Latina período analizado, pero aún debajo del (Gráfica promedioVIII.1). de los mercados de América Latina (Gráfica VIII.1).

0%

Promedios de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) para el caso de Salvador del mostró un desempeño El Índice deElEvolución Mercado (IEM) para mixto. del mostró período un 2005-2009 su el caso AdeloEllargo Salvador desempeño comportamiento equivalente al promedio mixto. A lo largofuedel período 2005-2009 su de los mercados fue de América Latina, mientras comportamiento equivalente al promedio que partir dedeese año, Latina, si bienmientras siguió de losa mercados América registrando unade tendencia creciente, se que a partir ese año, si bien ésta siguió ubicó por debajo del desempeño del resto de registrando una tendencia creciente, ésta se los países la región. En este comportamiento ubicó por de debajo del desempeño del resto de influyó antes comentada del los paísesladetendencia la región. En este comportamiento índice a lo comentada largo de dicho influyó de la penetración tendencia antes del periodo (Gráficas VIII.1 y VIII.2). índice de penetración a lo largo de dicho periodo (Gráficas VIII.1 y VIII.2).

Gráﬁca VIII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca VIII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180

(2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100

El Salvador Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

20152015

Promedio América Latina

20142014

20132013

20122012

20112011

20102010

El Salvador

20092009

20082008

20072007

80

20062006

80

20052005

100

Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

51 53 51

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo delmostró periodouna analizado, la Brecha de salvadoreño tendencia creciente Protección Seguro (Gráfica (BPS) delVIII.3). mercado en términosdelabsolutos En 2005, la brecha fue de miles decreciente millones salvadoreño mostró una1,2 tendencia de mientras que para 2015 alcanzó en USD, términos absolutos (Gráfica VIII.3). 1,5 En miles millonesfue dedeUSD. estadeforma, al 2005, de la brecha 1,2 De miles millones cierre 2015 que el mercado seguros de USD, de mientras para 2015 de alcanzó 1,5 potencial en El Salvador se ubicó en forma, 2,1 miles miles de millones de USD. De esta al de millones USD.el mercado de seguros cierre de de 2015 potencial en El Salvador se ubicó en 2,1 miles de millones de USD.

Gráﬁca VIII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca VIII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de USD, precios corrientes)

2.500 (millones de USD, precios corrientes)

2.500 2.000 2.000 1.500 1.500 1.000

Mercado real

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2010

2011 2011

2009

2008

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

500 0

2005

1.000 500

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por lo que se refiere a su estructura, a lo largo de la última década la BPS en el mercado salvadoreño mostróa su una tendencia a la Por lo que se refiere estructura, a lo largo reducción de ladécada participación de de la última la BPSdeenloselseguros mercado Vida en el total. Mientras en 2005, el salvadoreño mostró una que tendencia a la 68,1% de delala BPS (788 millones de USD) reducción participación de los seguros de correspondía a los seguros Vida, 2015 Vida en el total. Mientrasdeque en para 2005, el 68,1% de la se BPSredujo (788a millones USD) ese porcentaje 65,0% (985de millones correspondía a los comportamiento seguros de Vida, para 2015 de USD). Este resulta consistente conseloredujo mostrado por (985 el índice de ese porcentaje a 65,0% millones profundización (Gráficas VIII.1 y VIII.4).resulta de USD). Este comportamiento consistente con lo mostrado por el índice de profundización (Gráficas VIII.1 y VIII.4).

Gráﬁca VIII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca VIII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 35,0 %

65,0 %

35,0 %

65,0 %

2005 2005 31,9 %

68,1 %

BPS Vida BPS No-Vida

31,9 %

68,1 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

54 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

52 52

La Gráfica VIII.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En términos generales, ese indicador en el mercado salvadoreño se ha venido reduciendo a lo largo de la última década, al pasar de representar 3,5 a 2,5 veces el mercado real. La reducción relativa de la BPS se concentró tanto en los seguros de No-Vida en los que el múltiplo se redujo de 1,6 a 1,4, como los seguros de Vida en los que la disminución del múltiplo fue de 7,8 a 4,2.

Gráﬁca VIII.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

2 No Vida

1,6 1,2

10 Vida

5 0

4 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por otra parte, del análisis del diferencial de tasas de crecimiento observado a lo largo del período 2005-2015 en el mercado asegurador salvadoreño respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS de 2015 en los próximos diez años, se desprende que la misma sería insuficiente para conseguir ese propósito en el lapso señalado. Como se desprende de los datos en la Gráfica VIII.6, la tasa observada sería insuficiente en -7,0 pp; en el caso de los seguros de Vida la insuficiencia sería de -9,3 pp, y en los seguros de No-Vida de -4,2 pp.

Gráﬁca VIII.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-7,0 -9,3 -4,2 -10

-5 Total

0 Vida

5 No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

55

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

53

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado de El Salvador totalizaron 608,6 millones de USD, con un índice de penetración del 2,35%, concentrado en los seguros de NoVida (Tabla VIII.1).

Tabla VIII.1. El mercado de seguros en El Salvador en 2015

En la Tabla VIII.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador salvadoreño. De igual forma, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé que la dinámica de crecimiento observada en 2015 por la economía salvadoreña se mantenga en los siguientes tres años, conjuntamente con un ambiente de estabilidad general de precios.

Primas totales

608,6 USD m

Primas totales

608,6 USD m

Participación Vida

38,2%

Participación No-Vida

61,8%

Primas / PIB

2,35%

Primas / PIB (Vida)

0,90%

Primas / PIB (No-Vida)

1,45%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia del Sistema Financiero, y del Banco Central de El Salvador)

Asimismo, el mercado asegurador salvadoreño ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla VIII.2. El Salvador: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

1,4

2,2

1,9

1,8

2,0

2,4

2,5

2,6

2,3

Inflación

1,2

5,1

1,7

0,8

1,1

-0,7

2,1

1,9

2,0

Mercado asegurador

2,8

5,4

5,2

8,6

4,7

6,4

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

56

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

54

Gráﬁca VIII.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de El Salvador

(millones de USD, precios corrientes)

900

600

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

300

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia del Sistema Financiero, y del Banco Central de El Salvador)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador de El Salvador en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 6,1% y 7,1% (Gráfica VIII.7 y Esquema VIII.1).

Esquema VIII.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de El Salvador para 2016

El Salvador: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

7,1%

2016 6,1%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

57

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

55

Reporte en síntesis

Guatemala Guatemala Reporte en síntesis

Evolución de la profundización Evolución de la y madurez del mercado: profundización y el IEM madurez del mercado: el IEM Gráﬁca IX.1. Penetración y profundización del seguro

0,0 %

0%

2015

Promedios de América Latina

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

0,0 %

2015

20 % 2014

0,8 % 2013

20 %

2012

40 %

0,8 %

2011

1,5 %

2010

40 %

2009

1,5 %

2008

60 %

2007

2,3 %

2006

60 %

2007

80 %

2,3 %

2005

3,0 %

2006

80 %

2005

3,0 %

SegurosSeguros de vidade envida la cartera en la cartera total (verde) total (verde)

Gráﬁca IX.1. Penetración y profundización del seguro

Primas /Primas PIB (rojo) / PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador en Guatemala se ubicó en 1,23% en El indice de penetración mercado 2015, mostrando una tendenciadel estable a lo asegurador en Guatemala se ubicó en 1,23% en largo del período analizado, alejándose 2015, mostrando tendencia estable a lo gradualmente del una promedio de la región. El largo del período analizado, índice de profundización, por sualejándose parte, se gradualmente del con promedio de la región. El ubicó en 19,7%, una tendencia a una índice profundización, parte, del se mejora de paulatina, pero aúnporporsudebajo ubicó en de 19,7%, con una de tendencia una promedio los mercados América aLatina mejora paulatina, pero aún por debajo del (Gráfica IX.1). promedio de los mercados de América Latina (Gráfica IX.1).

0%

Fuente: Servicio de Estudios Promedios de MAPFRE de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Debido principalmente al estancamiento observado en el nivel de penetración, el Índice Debido principalmente al estancamiento de Evolución del Mercado (IEM) para observado en el nivel penetración, Índice Guatemala mostró undedesempeño poreldebajo de para del Evolución promedio dedel los Mercado mercados (IEM) de América Guatemala mostró un desempeño por debajo Latina (Gráfica IX.2). del promedio de los mercados de América Latina (Gráfica IX.2).

Gráﬁca IX.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca IX.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180 (2005=100)

180 160 160 140 140 120

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Promedio América Latina

2014

2015

80

2005

100 80

2005

120 100

Guatemala

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Guatemala

Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 58 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

56 56

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo del mostró periodo una analizado, la Brecha de guatemalteco tendencia creciente Protección del Seguro (BPS) del mercado en términos absolutos (Gráfica IX.3). En 2005, guatemalteco mostró una tendencia creciente la brecha era de 15.692 millones de Quetzales, en términosque absolutos IX.3). En33.868 2005, mientras para (Gráfica 2015 alcanzó la brechade eraQuetzales de 15.692(4.423 millones Quetzales, millones USDdem). De esta mientras que de para alcanzó 33.868 forma, al cierre 20152015 el mercado de seguros millones de Quetzales (4.423 USD m). De esta potencial en Guatemala se ubicó en 39.833 forma, al cierre de 2015 el mercado de seguros millones de Quetzales (5.202 USD m). potencial en Guatemala se ubicó en 39.833 millones de Quetzales (5.202 USD m).

Gráﬁca IX.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca IX.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Quetzales, precios corrientes)

45.000 (millones de Quetzales, precios corrientes)

45.000

30.000 30.000

15.000

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

0

2005

0

2005

15.000

Mercado real

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Mercado real

BPS BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Desde el punto de vista de su estructura, a lo largo de la última década la BPS en el mercado Desde el puntomostró de vista detendencia su estructura, a lo de Guatemala una a reducir largo de la última década BPS en elde mercado la participación de losla seguros Vida. de Guatemala unaeltendencia Mientras que mostró en 2005, 66,6% dea reducir la BPS la participación los seguros de Vida. (10.444 millones dedeQuetzales) correspondía a Mientras 2005, 66,6% de la BPS los segurosque de en Vida, para el 2015 ese porcentaje (10.444 millones de Quetzales) correspondía a había disminuido al 63,9% (21.648 millones de los seguros de para 2015 con ese porcentaje Quetzales), enVida, consistencia el avance había disminuido al 63,9% de relativo de los seguros de (21.648 Vida enmillones la cartera Quetzales), en consistencia condeelese avance total de riesgos del mercado país relativo losy IX.4). seguros de Vida en la cartera (Gráficasde IX.1 total de riesgos del mercado de ese país (Gráficas IX.1 y IX.4).

Gráﬁca IX.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca IX.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 36,1 %

63,9 %

36,1 %

63,9 %

2005 2005 33,4 %

66,6 %

33,4 %

66,6 %

BPS Vida BPS No-Vida BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

57 59 57

La Gráfica IX.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real en Guatemala. De forma general, se observa que ese indicador mostró una ligera reducción a lo largo de la última década al pasar de representar 6,4 a 5,7 veces el mercado real de seguros. Sin embargo, esta reducción se concentró en los seguros de Vida en los que el múltiplo disminuyó de 26,2 a 18,4, mientras que el caso de los seguros de No-Vida el múltiplo se mantuvo sin variación (2,6) respecto del nivel que registró en 2005.

Gráﬁca IX.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

4 No Vida

2 0

30 Vida

15 0

8 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

4

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El comportamiento que se desprende del análisis de la Gráfica IX.5 se confirma al revisar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador de Guatemala, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los próximos diez años. Como se desprende de los datos de la Gráfica IX.6, la tasa observada sería insuficiente en -11,6 pp para cubrir la BPS de 2015 en ese lapso; en el caso de los seguros de Vida la insuficiencia sería de -23,1 pp, mientras que en los seguros de No-Vida dicha insuficiencia sería de -4,7 pp.

Gráﬁca IX.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-11,6 -23,1 -4,7 -25

-20 Total

-15

-10 Vida

-5

0

5

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

60

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

58

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado guatemalteco totalizaron 5.966 millones de Quetzales (779,1 USD m), con un índice de penetración del 1,23%, la mayor parte concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla IX.1).

Tabla IX.1. El mercado de seguros en Guatemala en 2015

Por su parte, en la Tabla IX.2 se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador en Guatemala. De igual forma, se incluyen los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé que, en general, la dinámica de crecimiento de la economía guatemalteca se mantenga durante el período 2016-2018, en el marco de un ambiente de estabilidad general de precios.

Primas totales

5.966 Quetzales m

Primas totales

779,1 USD m

Participación Vida

19,7%

Participación No-Vida

80,3%

Primas / PIB

1,23%

Primas / PIB (Vida)

0,24%

Primas / PIB (No-Vida)

0,99%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Bancos, y del Banco de Guatemala)

Por su parte, el mercado asegurador ha venido mostrando desde 2013 una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla IX.2. Guatemala: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

2,9

4,2

3,0

3,7

4,2

4,0

4,0

3,9

3,7

Inflación

3,9

6,2

3,8

4,3

3,4

2,4

4,0

3,8

4,0

Mercado asegurador

7,4

24,0

-1,5

12,3

8,1

5,8

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

61 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

59

Gráﬁca IX.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Guatemala

(millones de Quetzales, precios corrientes)

8.000

6.000

4.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Bancos, y del Banco de Guatemala)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador de Guatemala en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 5,0% y 6,5% (Gráfica IX.7 y Esquema IX.1).

Esquema IX.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Guatemala para 2016

Guatemala: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

6,5%

2016 5,0%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

62

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

60

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Honduras Honduras

Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM

45 %

0,8 %

23 %

0,8 %

23 %

0,0 %

0%

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

45 %

1,5 %

2014 2014

1,5 %

2013 2013

68 %

2012 2012

2,3 %

2011 2011

68 %

2010 2010

2,3 %

2009 2009

90 %

2008 2008

3,0 %

2007 2007

90 %

2006 2006

3,0 %

Seguros Seguros de vida de en vida la en cartera la cartera total total (verde) (verde)

Gráﬁca X.1. Penetración y profundización del seguro

2005 2005

una tendencia creciente (Gráfica X.1).

Gráﬁca X.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB /(rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador se ubicó en 1,93% en El indice hondureño de penetración delel mercado 2 0 1 5 , m o s t r a n d o u n a t e n d e n c i a en al asegurador hondureño se ubicó en el 1,93% estancamiento a lo largo del período analizado, 2 0 1 5 , m o s t r a n d o u n a t e n d e n c i a ayl colocándose la tendencia estancamientopor a lo debajo largo delde período analizado, yy promedio de la región. Por su parte, el índice dey colocándose por debajo de la tendencia profundización se ubicó por debajo promedio de la región. Poren su 32,0%, parte, el índice de los valores absolutos promedio los profundización se ubicó del en 32,0%, por de debajo mercados América Latina, pero mostrando los valoresde absolutos del promedio de los una tendencia creciente (Gráfica X.1).mostrando mercados de América Latina, pero

0%

Promedios de América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) para Honduras mostró un desempeño mixto. El Índice de Evolución del Mercado (IEM)Entre para 2005 y 2008 su desempeño fue mejor el Honduras mostró un desempeño mixto.que Entre promedio de su losdesempeño mercados fue de la región 2005 y 2008 mejor quecon el base en unde aumento del índice promedio los mercados dedelapenetración. región con Sin a partir 2009deéste se ubicó baseembargo, en un aumento delde índice penetración. por debajo del promedio de los mercados Sin embargo, a partir de 2009 éste se ubicó aseguradores de América fuertemente por debajo del promedioLatina de los mercados influido por el estancamiento en los niveles de aseguradores de América Latina fuertemente penetración (Gráficas X.1 y X.2). influido por el estancamiento en los niveles de penetración (Gráficas X.1 y X.2).

Gráﬁca X.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca X.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180

(2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

2009 2009

Honduras

2008 2008

2007 2007

80

2006 2006

80

2005 2005

100

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Promedio América Latina Honduras Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

61 63 61

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo del periodo Brecha de hondureño mostró una analizado, tendencia la creciente en Protección del Seguro (BPS) del términos absolutos (Gráfica X.3). En mercado 2005, la hondureño una miles tendencia en brecha eramostró de 12,6 de creciente millones de términos absolutos X.3).2015 En 2005, la Lempiras, mientras(Gráfica que para alcanzó brechamiles era de de millones 12,6 miles de millones de 28,4 de Lempiras (1.299 Lempiras, que alpara 2015 USD m). Demientras esta forma, cierre de alcanzó 2015 el 28,4 miles millones de Lempiras (1.299 mercado de de seguros potencial en Honduras se USD m). esta forma, al cierrededeLempiras 2015 el ubicó en De 37,1 miles de millones mercado dem). seguros potencial en Honduras se (1.699 USD ubicó en 37,1 miles de millones de Lempiras (1.699 USD m).

Gráﬁca X.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca X.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Lempiras, precios corrientes)

40.000 (millones de Lempiras, precios corrientes)

40.000 30.000 30.000 20.000 20.000 10.000

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Mercado real

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2011 2011

2010

2009

2008

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

0

2005

10.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

A lo largo del período analizado la BPS en el mercado hondureño modificó su estructura A lo largo del período analizado BPS en de el reduciendo la participación de losla seguros mercado hondureño modificó su estructura Vida. Mientras que en 2005, el 70,0% de la BPS los Lseguros (reduciendo 8 , 8 m i l e sla dparticipación e m i l l o n e sded e e m p i r ade s) Vida. Mientrasa que 2005,de el Vida, 70,0% para de la2015 BPS correspondía los en seguros (ese 8 , 8porcentaje miles de m i l l o n eas 65,1% d e L(18,5 e m p imiles ras) disminuyó correspondía seguros de Lo Vida,anterior para 2015 de millones adelosLempiras). es ese porcentaje a 65,1% miles consistente con disminuyó lo mostrado por el(18,5 índice de de millones deenLempiras). es profundización el sentido Lode anterior un avance consistente con seguros lo mostrado poren el la índice de relativo de los de Vida cartera profundización en(Gráficas el sentido un avance total del mercado X.1 ydeX.4). relativo de los seguros de Vida en la cartera total del mercado (Gráficas X.1 y X.4).

Gráﬁca X.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca X.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 34,9 %

65,1 %

34,9 %

65,1 %

2005 2005 30,0 %

70,0 %

BPS Vida BPS No-Vida

30,0 %

70,0 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

64 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

62 62

La Gráfica X.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En el caso del mercado asegurador hondureño ese indicador se redujo ligeramente a lo largo de la última década al pasar de representar 3,7 a 3,3 veces el mercado real. Sin embargo, la reducción relativa de la BPS se concentró en los seguros de Vida en los que el múltiplo pasó de 11,9 a 6,6, en tanto que en el caso de los seguros de No-Vida el múltiplo se incrementó de 1,4 a 1,7, siendo el hondureño uno de los cuatro mercados latinoamericanos (junto con Bolivia, Nicaragua y República Dominicana) en que se presentó un fenómeno de estas características.

Gráﬁca X.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

3 No Vida

1,5 0

15 Vida

7,5 0

4 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El comportamiento que se desprende del análisis de la Gráfica X.5 se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador hondureño, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS de 2015 en los próximos diez años. Como se desprende de los datos de la Gráfica X.6, la tasa observada sería insuficiente en -5,7 pp para cubrir la BPS; -8,3 pp en el mercado de los seguros de Vida, y -1,9 en el caso del mercado de los seguros de No-Vida.

Gráﬁca X.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-5,7 -8,3 -1,9 -10

-5 Total

0 Vida

5 No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

65 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

63

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado de Honduras totalizaron 8.725 millones de Lempiras (399,5 USD m), con un índice de penetración del 1,93%, la mayor parte concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla X.1).

Tabla X.1. El mercado de seguros en Honduras en 2015

En la Tabla X.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador hondureño. Asimismo, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé que el dinamismo de la economía hondureña se mantenga a lo largo del período 2016-2018, junto con un ambiente de estabilidad general de precios.

Primas totales

8.725 Lempiras m

Primas totales

399,5 USD m

Participación Vida

32,0%

Participación No-Vida

68,0%

Primas / PIB

1,93%

Primas / PIB (Vida)

0,62%

Primas / PIB (No-Vida)

1,31%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, y del Banco Central de Honduras)

Por su parte, el mercado asegurador ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla X.2. Honduras: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

3,7

3,8

4,1

2,8

3,1

3,6

3,5

3,7

3,8

Inflación

4,7

6,8

5,2

5,2

6,1

3,2

4,2

3,4

5,4

Mercado asegurador

5,9

10,0

10,7

8,6

6,2

9,6

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

66

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

64

Gráﬁca X.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Honduras

(millones de Lempiras, precios corrientes)

12.000

9.000

6.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

3.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, y del Banco Central de Honduras)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador hondureño en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 6,8% y 7,9% (Gráfica X.7 y Esquema X.1).

Esquema X.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Honduras para 2016

Honduras: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

7,9%

2016 6,8%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

67

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

65

Reporte en síntesis

México México

Reporte en síntesis

Evolución de la profundización y Evolución de mercado: la madurez del profundización y el IEM madurez del mercado: el IEM

44 %

0,0 %

36 %

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

Promedios de América Latina 2008

2007

2006

0,0 %

2015

1,0 %

2014

44 %

2013

1,0 %

2012

52 %

2011

2,0 %

2010

52 %

2009

2,0 %

2008

60 %

2007

3,0 %

2006

60 %

2005

3,0 %

Seguros de Seguros vida endelavida cartera en latotal cartera (verde) total (verde)

Gráﬁca XI.1. Penetración y profundización del seguro

2005

América Latina a lo largo del período analizado (Gráfica XI.1).

Gráﬁca XI.1. Penetración y profundización del seguro

Primas / PIB Primas (rojo) / PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador mexicano alcanzó el 2,14% en 2015, mostrando una tendencia del creciente a lo El indice de penetración mercado largo del período analizado, pero manteniéndose asegurador mexicano alcanzó el 2,14% en por debajo del promedio de la creciente región. Por 2015, mostrando una tendencia a el lo contrario, el índice de profundización se ubicó largo del período analizado, pero manteniéndose en conpromedio una tendencia positiva y por 46,8%, debajo del de la región. Por el situándose por encima de la dinámica contrario, el índice de profundización se ubicó promedio los una mercados aseguradores en 46,8%,decon tendencia positiva de y América Latina a lo largo del período situándose por encima de la dinámica analizado promedio (Gráfica de los XI.1). mercados aseguradores de

36 %

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Promedios de América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) para el caso de México mostró igualmente un desempeño encimadeldel promedio depara los El Índice de por Evolución Mercado (IEM) mercados de México seguros mostró de la igualmente región. En un su el caso de comportamiento influyó ladel tendencia positiva de desempeño por encima promedio de los los indicadores de penetración profundización mercados de seguros de la yregión. En su del mercado mexicano a lo largo período comportamiento influyó la tendenciadel positiva de 2005-2015, la tendencia a la los indicadoresasí de como penetración y profundización reducción la BPS a como múltiplo del del mercadodemexicano lo largo del período mercado (Gráficas XI.2 y XI.5). 2005-2015, así como la tendencia a la reducción de la BPS como múltiplo del mercado (Gráficas XI.2 y XI.5).

Gráﬁca XI.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XI.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100) 180 (2005=100)

160 180

140 160

120 140

México Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

68

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

2014

2015 2015

2013

2012

2014

2013

2012

2011

2010

Promedio América Latina 2011

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009 2009

2008 2008

2007 México 2007

2006 2006

80

2005

80 100

2005

120 100

Promedio América Latina

66 66

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo 2005-2015, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo del periodo la Brecha de mexicano mostró una 2005-2015, tendencia creciente en Protección del Seguro (BPS) del mercado términos absolutos (Gráfica XI.3). En 2005, mexicano creciente en esta era demostró 683,0 una milestendencia de millones de Pesos, términos que absolutos (Gráfica XI.3). En 2005, mientras para 2015 alcanzó 1.102,2 miles estamillones era de 683,0 miles de USD millones de de Pesos (69,4 mm).deDePesos, esta mientras para alcanzó 1.102,2 miles forma, al que cierre de 2015 el mercado de seguros de millones Pesosse(69,4 Demiles esta potencial en de México ubicóUSD en mm). 1.490,8 forma, al cierre de 2015 el USD mercado de millones de Pesos (93,9 mm).de seguros potencial en México se ubicó en 1.490,8 miles de millones de Pesos (93,9 USD mm).

Gráﬁca XI.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XI.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Pesos, precios corrientes)

1.600.000 (millones de Pesos, precios corrientes)

1.600.000 1.200.000 1.200.000 800.000 800.000 400.000

Mercado real

2014

2015 2015

2013

BPS

2014

2013

2012

2011

2010

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2012

2011

2009

2008

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

0

2005

400.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

En lo que se refiere a su estructura, a lo largo del período 2005-2015 la BPS en México mostró En lo reducción que se refiere estructura, a lo una de alasu participación delargo los del período la BPS que en México mostró seguros de 2005-2015 Vida. Mientras en 2005, el una la participación de los 63,6%reducción de la BPS de (434,0 miles de millones de seguros de Vida. Mientras que de enVida, 2005,para el Pesos) correspondía a los seguros 63,6%ese de porcentaje la BPS (434,0 miles de millones de 2015 había disminuido a 61,0% Pesos) correspondía a los seguros Vida, para (672,3 miles de millones de de Pesos). Este 2015 ese porcentajees había disminuido con a 61,0% comportamiento consistente el (672,3 a u m e n tmiles o o b sde e r vmillones a d o e n de e l Pesos). í n d i c e Este de comportamiento es consistente el profundización del mercado mexicano con en ese a u m e(Gráficas n t o o b sXI.1 e r vya XI.4). do en el índice de lapso profundización del mercado mexicano en ese lapso (Gráficas XI.1 y XI.4).

Gráﬁca XI.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca XI.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 39,0 %

61,0 %

39,0 %

61,0 %

2005 2005 36,4 %

63,6 %

36,4 %

63,6 %

BPS Vida BPS No-Vida BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

67 69 67

La Gráfica XI.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. De esa información se desprende que ese indicador en México se ha venido reduciendo a lo largo de la última década al pasar de representar 4,9 a 2,8 veces el mercado real de seguros. Dicha reducción relativa de la BPS se concentró tanto en los seguros de No-Vida, con una reducción del múltiplo de 3,1 a 2,1, como en los seguros de Vida en los cuales el múltiplo disminuyó de 7,6 a 3,7.

Gráﬁca XI.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

4 No Vida

2 0

8 Vida

4 0

5 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2,5

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado a lo largo de 2005-2015 en el mercado asegurador mexicano con relación a las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los próximos diez años, se desprende que, en general, la tasa observada sería insuficiente para cubrir la BPS en ese lapso (Gráfica XI.6). Para el mercado en su conjunto la insuficiencia se ubicaría en -3,5 pp, mientras que para los mercados de seguros de Vida y de No-Vida la insuficiencia sería de -4,4 y -2,2 pp, respectivamente.

Gráﬁca XI.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-3,5 -4,4 -2,2 -6

-4 Total

-2

0 Vida

2

4

6

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

70

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

68

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado mexicano totalizaron 388,5 miles de millones de Pesos (24,5 USD mm), con un índice de penetración del 2,14%, balanceado entre los mercados de seguros de Vida y de No-Vida con índices de 1,00% y 1,14%, respectivamente (Tabla XI.1).

Tabla XI.1. El mercado de seguros en México en 2015

Por su parte, en la Tabla XI.2 se presentan los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador mexicano. De igual forma, se incluyen los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018.

Primas totales

388,5 Pesos mm

Primas totales

24,5 USD mm

Participación Vida

46,8%

Participación No-Vida

53,2%

Primas / PIB

2,14%

Primas / PIB (Vida)

1,00%

Primas / PIB (No-Vida)

1,14%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, y del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, México)

De acuerdo con esa información, el FMI prevé que la dinámica de crecimiento observada en la economía mexicana en 2015 se mantendrá en términos generales a lo largo del período 2016-2018, en un contexto de estabilidad en el nivel general de precios de la economía. Por su parte, el mercado asegurador mexicano ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla XI.2. México: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

5,1

4,0

4,0

1,4

2,1

2,5

2,4

2,6

2,8

Inflación

4,2

3,4

4,1

3,8

4,0

2,8

2,9

3,0

3,0

Mercado asegurador

6,8

12,1

12,3

9,1

5,8

7,8

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

71 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

69

Gráﬁca XI.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de México

(millones de Pesos, precios corrientes)*

500.000

400.000

300.000

200.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

100.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, y del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, México) *Prima trimestral anualizada ajustada con el prorrateo de la prima de la póliza multi-anual de Petróleos Mexicanos (Pemex)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador mexicano en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 7,1% y 7,8% (Gráfica XI.7 y Esquema XI.1).

Esquema XI.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de México para 2016

México: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

7,8%

2016 7,1%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

72

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

70

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Nicaragua Nicaragua Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM

33 %

0,0 %

0%

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

1,0 %

2014 2014

33 %

2013 2013

1,0 %

2012 2012

67 %

2011 2011

67 %

2,0 %

2010 2010

2,0 %

2009 2009

100 %

2008 2008

3,0 %

2007 2007

100 %

2006 2006

3,0 %

Seguros Seguros de vida de en vida la en cartera la cartera total total (verde) (verde)

Gráﬁca XII.1. Penetración y profundización del seguro

2005 2005

América Latina (Gráfica XII.1).

Gráﬁca XII.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB /(rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador se ubicó el 1,55% El indice de de Nicaragua penetración delenmercado en 2015, mostrando un estancamiento relativo asegurador de Nicaragua se ubicó en el 1,55% a lo largo de la última década y situándose por en 2015, mostrando un estancamiento relativo debajo del promedio de la región. Por su a lo largo de la última década y situándose por parte, el índice de profundización se ubicó en debajo del promedio de la región. Por su 17,6%, el coníndice una ligera tendencia positiva, pero parte, de profundización se ubicó en por debajo del ligera promedio de los positiva, mercadospero de 17,6%, con una tendencia América Latina XII.1). por debajo del (Gráfica promedio de los mercados de

0%

Promedios de América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) en el caso de Nicaragua mostró un desempeño El Índice de Evolución del Mercado (IEM) enpor el debajo del promedio de los mercados caso de Nicaragua mostró un desempeño por aseguradores de América En su debajo del promedio de Latina. los mercados comportamiento se vio afectado tanto por su el aseguradores de América Latina. En estancamiento en los niveles de penetración comportamiento se vio afectado tanto por ely profundización antes como por la estancamiento en los comentados, niveles de penetración y relativa debilidad reducir como el tamaño profundización antespara comentados, por la relativo la BPS (Gráficas XII.1, XII.2 XII.5). relativa de debilidad para reducir el ytamaño relativo de la BPS (Gráficas XII.1, XII.2 y XII.5).

Gráﬁca XII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180

(2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

Nicaragua

2009 2009

2008 2008

2007 2007

80

2006 2006

80

2005 2005

100

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Promedio América Latina Nicaragua Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

71 73 71

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado nicaragüense tendencia creciente A lo largo del mostró periodouna analizado, la Brecha de en términos del absolutos (Gráfica En 2005, Protección Seguro (BPS) XII.3). del mercado la brecha era mostró de 5.787 de Córdobas, nicaragüense unamillones tendencia creciente mientras para (Gráfica 2015 alcanzó en términosque absolutos XII.3). En22.407 2005, millones USD de m).Córdobas, De esta la brechade eraCórdobas de 5.787(822 millones forma, al cierre 20152015 el mercado de seguros mientras que de para alcanzó 22.407 potencial en Córdobas Nicaragua(822 se USD ubicóm). en De 27.605 millones de esta millones Córdobas (1.013 USD m).de seguros forma, alde cierre de 2015 el mercado potencial en Nicaragua se ubicó en 27.605 millones de Córdobas (1.013 USD m).

Gráﬁca XII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Córdobas, precios corrientes)

30.000 (millones de Córdobas, precios corrientes)

30.000 20.000

20.000 10.000

Mercado real

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2010

2011 2011

2009

2008

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

0

2005

10.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por lo que se refiere a su estructura, a lo largo de la última década la BPS en Nicaragua se modificó Por lo quereduciendo se refiere alasuparticipación estructura, a relativa lo largo de los segurosdécada de Vida.laEn tanto en 2005, la última BPS en que Nicaragua se el 70,1% de la BPS (4.059 millones de Córdobas) modificó reduciendo la participación relativa correspondía losVida. seguros de Vida, 2015 de los segurosa de En tanto quepara en 2005, ese porcentaje redujo a 66,5% (14.902 el 70,1% de la BPSse(4.059 millones de Córdobas) millones de Córdobas). Este de comportamiento es correspondía a los seguros Vida, para 2015 consistente con lo el índice de ese porcentaje se mostrado redujo apor66,5% (14.902 profundización, en el Este sentido de un avance millones de Córdobas). comportamiento es relativo de los de Vida cartera consistente con seguros lo mostrado poren el la índice de total del sectoren asegurador en un este país profundización, el sentido de avance (Gráficas XII.1 XII.4). de Vida en la cartera relativo de losy seguros total del sector asegurador en este país (Gráficas XII.1 y XII.4).

Gráﬁca XII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca XII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 33,5 %

66,5 %

33,5 %

66,5 %

2005 2005 29,9 %

70,1 %

BPS Vida BPS No-Vida

29,9 %

70,1 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 74 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

72 72

Por otra parte, la Gráfica XII.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. A pesar de que el valor del múltiplo en 2015 se mantuvo prácticamente igual al registrado en 2005, después de aumentar entre 2005 y 2006 se observa una reducción a lo largo del resto del período impulsada por el desempeño en el mercado de los seguros de Vida. En lo que se refiere a este último, la BPS como múltiplo del mercado relativo se redujo de 22,9 a 16,3, mientras que en el mercado de los seguros de No-Vida el múltiplo creció de 1,5 a 1,8 en el período, siendo el nicaragüense uno de los cuatro mercados (junto con Bolivia, Honduras y República Dominicana) en que se presentó una tendencia de este tipo.

Gráﬁca XII.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

3 No Vida

1,5 0

30 Vida

15 0

6 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

3

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

En lo que se refiere al diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador nicaragüense respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS de 2015 en los próximos diez años, se observa que, en general, la tasa observada sería insuficiente en -3,3 pp para cubrir la BPS en ese lapso. No obstante, para el caso del mercado de los seguros de No-Vida la tasa de crecimiento observada sería suficiente, mientras que en el mercado de seguros de Vida resultaría insuficiente en -15.1 pp (Gráfica XII.6).

Gráﬁca XII.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-3,3 -15,1 3,7 -20

-15 Total

-10

-5 Vida

0

5

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

75

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

73

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado nicaragüense totalizaron 5.198 millones de Córdobas (190,8 USD m), con un índice de penetración del 1,55%, la mayor parte concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla XII.1).

Tabla XII.1. El mercado de seguros en Nicaragua en 2015

Por su parte, en la Tabla XII.2 se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador de Nicaragua. De igual forma, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé que durante el período 2016-2018 la economía nicaragüense mantenga, en términos generales, la dinámica de crecimiento que ha mostrado en los últimos años; todo ello en un ambiente de relativa estabilidad de precios en la economía.

Primas totales

5.198 Córdobas m

Primas totales

190,8 USD m

Participación Vida

17,6%

Participación No-Vida

82,4%

Primas / PIB

1,55%

Primas / PIB (Vida)

0,27%

Primas / PIB (No-Vida)

1,28%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras, y del Banco Central de Nicaragua)

El mercado asegurador, por su parte, ha venido mostrando igualmente una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla XII.2. Nicaragua: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

3,2

6,2

5,1

4,5

4,7

4,5

4,5

4,3

4,0

Inflación

5,5

8,1

7,2

7,1

6,0

4,0

6,1

6,8

7,7

Mercado asegurador

9,9

25,3

4,8

19,1

19,0

12,6

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

76

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

74

Gráﬁca XII.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Nicaragua

(millones de Córdobas, precios corrientes)

9.000

6.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

3.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras, y del Banco Central de Nicaragua)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador de Nicaragua en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 15,6% y 17,1% (Gráfica XII.7 y Esquema XII.1).

Esquema XII.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Nicaragua para 2016

Nicaragua: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

17,1%

2016 15,6%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

77

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

75

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Panamá Panamá

Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM Gráﬁca XIII.1. Penetración y profundización del seguro

23 %

1,0 %

23 %

0,0 %

0%

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

1,0 %

2014 2014

45 %

2013 2013

2,0 %

2012 2012

45 %

2011 2011

2,0 %

2010 2010

68 %

2009 2009

68 %

3,0 %

2008 2008

3,0 %

2007 2007

90 %

2006 2006

90 %

4,0 %

2005 2005

mercados de América Latina (Gráfica XIII.1).

4,0 %

Seguros Seguros de vida de en vida la en cartera la cartera total total (verde) (verde)

Gráﬁca XIII.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB/(rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador se ubicó del en el mercado 2,67% en El indice en dePanamá penetración 2015, mostrando una tendencia creciente asegurador en Panamá se ubicó en el 2,67% en hasta y decreciente a partir decreciente ese año 2015, 2010 mostrando una tendencia hasta ubicarse por debajo del promedio deaño los hasta 2010 y decreciente a partir de ese mercados de lapor región, condel un promedio nivel inferior al hasta ubicarse debajo de los mostrado de porla el indicador 2005. Parte mercados región, con unen nivel inferior al importante de la se encuentra en mostrado por el explicación indicador en 2005. Parte el dinamismo economía panameña (Tabla importante dedelalaexplicación se encuentra en XIII.2) que ha hecho que la base para el el dinamismo de la economía panameña (Tabla cálculo que de este (el laPIB) se eleve XIII.2) ha indicador hecho que base para de el manera sistemática y significativa en ese cálculo de este indicador (el PIB) se eleve de lapso. su parte, el yíndice de profundización maneraPorsistemática significativa en ese se ubicó en 23,3%, con una tendencia al lapso. Por su parte, el índice de profundización deterioro se estabiliza a partir de 2011, se ubicó que en 23,3%, con una tendencia al pero aún por debajo del promedio los deterioro que se estabiliza a partir dede 2011, mercados América XIII.1). pero aún de por debajoLatina del (Gráfica promedio de los

0%

Promedios de América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

A lo largo del período analizado, el Índice de Evolución del período Mercadoanalizado, (IEM) para Panamá A lo largo del el Índice de mostró undeldesempeño por para debajo del Evolución Mercado (IEM) Panamá promedio de los mercados de América Latina. mostró un desempeño por debajo del En este comportamiento influye de manera promedio de los mercados de América Latina. determinante la evolucióninfluye de los de índices de En este comportamiento manera penetración y profundización del mercado de determinante la evolución de los índices de seguros panameño arriba comentados (Gráficas penetración y profundización del mercado de XIII1 y XIII.2). seguros panameño arriba comentados (Gráficas XIII1 y XIII.2).

Gráﬁca XIII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XIII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180

(2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

2009 2009

Panamá

2008 2008

2007 2007

60

2006 2006

80 60

2005 2005

100 80

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Promedio América Latina Panamá Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

78 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

76 76

Evolución de la Brecha de Protección Evolución de la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XIII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XIII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Balboas, precios corrientes)

5.000 (millones de Balboas, precios corrientes)

5.000 4.000

4.000 3.000

3.000 2.000

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

2011

2010

Mercado real

BPS

2012

2011

2009

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008 2008

2006

2007

Mercado real

2007

0

2006

1.0000

2005

2.000 1.000

2005

A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado panameño mostró una analizado, tendencia la creciente en A lo largo del periodo Brecha de términos (Gráfica XIII.3), buena Protecciónabsolutos del Seguro (BPS) del en mercado m e d i d a dmostró e t e rm iuna n a dtendencia a p or l acreciente d i n á m i cen a panameño sobresaliente del (Gráfica PIB y XIII.3), la consecuente términos absolutos en buena reducción m e d i d a ddel e t eíndice rm i n ade d a penetración. p or l a d i nDe á mesta ica forma, en 2005 la brecha era de 915 millones sobresaliente del PIB y la consecuente de Balboas, que para 2015 De alcanzó reducción delmientras índice de penetración. esta 2.894 Balboas era (2.894 USDmillones m). De forma,millones en 2005 de la brecha de 915 esta forma, al cierre de mercado de de Balboas, mientras que2015 parael2015 alcanzó seguros potencial Panamá(2.894 se ubicó 4.283 2.894 millones deen Balboas USDenm). De millones de Balboas (4.283 USD m). esta forma, al cierre de 2015 el mercado de seguros potencial en Panamá se ubicó en 4.283 millones de Balboas (4.283 USD m).

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Desde el punto de vista de su estructura, a lo largo de la última década, y a diferencia de lo ocurrido la gran mayoría los mercados Desde el en punto de vista de sude estructura, a lo de la década, BPS en yPanamá amplió la largoladeregión, la última a diferencia de lo participación losmayoría seguros de delosVida en el ocurrido en lade gran mercados total. esta manera, mientras queamplió en 2005 de la De región, la BPS en Panamá la el 71,2% de la BPS (652 millones de Balboas) participación de los seguros de Vida en el correspondía los seguros de Vida, 2015 total. De estaa manera, mientras quepara en 2005 ese porcentaje se (652 elevó al 73,6% (2.131 el 71,2% de la BPS millones de Balboas) millones dea los Balboas). LoVida, anterior es correspondía seguros de para 2015 consistente con losemostrado el índice de ese porcentaje elevó alpor73,6% (2.131 profundización el mercadoLo panameño, el millones de en Balboas). anterioren es sentido de un avance relativo más lento de los consistente con lo mostrado por el índice de seguros de Vidaen comparados los seguros profundización el mercadocon panameño, en de el No-Vida (Gráficas XIII.1relativo y XIII.4). sentido de un avance más lento de los seguros de Vida comparados con los seguros de No-Vida (Gráficas XIII.1 y XIII.4).

Gráﬁca XIII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca XIII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 26,4 %

73,6 %

26,4 %

73,6 %

2005 2005 28,8 %

71,2 %

BPS Vida BPS No-Vida

28,8 %

71,2 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

77

79

77

La Gráfica XIII.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En el caso de Panamá ese indicador se mantuvo inalterado en la última década en un valor que osciló alrededor de 2,1. De manera específica, a pesar de una ligera reducción del múltiplo en el caso de los seguros de No-Vida (de 1,0 a 0,7), en el caso de los seguros de Vida el múltiplo se incrementó de 4,3 a 6,6, colocando al mercado panameño, junto con el argentino, como los únicos mercados de la región en los que se presentó una tendencia de este tipo.

Gráﬁca XIII.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

2 No Vida

1 0

8 Vida

4 0

3 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

1,5

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El comportamiento que se desprende del análisis de la Gráfica XIII.5 se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador panameño, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los siguientes diez años. Como se desprende de los datos de la Gráfica XIII.6, en general la tasa observada sería suficiente para cubrir la BPS en ese lapso. Sin embargo, de manera específica en el caso de los seguros de Vida se requeriría una tasa de crecimiento superior en 14,7 pp a la observada en la década precedente para lograr ese objetivo.

Gráﬁca XIII.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

0,5 -14,7 8,9 -15

-10 Total

-5

0 Vida

5

10

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

80

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

78

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado panameño totalizaron 1.389 millones de Balboas (1.389 USD m), con un índice de penetración del 2,67%, la mayor parte concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla XIII.1).

Tabla XIII.1. El mercado de seguros en Panamá en 2015

En la Tabla XIII.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador panameño. De igual forma, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé un aumento en el dinamismo de crecimiento económico en Panamá para el período 2016-2018, en un ambiente de estabilidad general de precios.

Primas totales

1.389 Balboas m

Primas totales

1.389 USD m

Participación Vida

23,3%

Participación No-Vida

76,7%

Primas / PIB

2,67%

Primas / PIB (Vida)

0,62%

Primas / PIB (No-Vida)

2,05%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros y Reaseguros, y de la Contraloría General de la República de Panamá)

Asimismo, el mercado asegurador panameño ha venido mostrando tasas positivas de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla XIII.2. Panamá: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

7,5

10,9

10,8

8,3

6,2

5,8

6,1

6,4

6,7

Inflación

3,5

5,9

5,7

4,0

2,6

0,3

0,8

2,0

2,0

Mercado asegurador

8,5

14,6

8,2

9,3

7,9

1,2

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

81

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

79

Gráﬁca XIII.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Panamá

(millones de Balboas, precios corrientes)

1.600

1.200

800

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

400

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros y Reaseguros, y de la Contraloría General de la República de Panamá)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador panameño en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 6,4% y 7,2% (Gráfica XIII.7 y Esquema XIII.1).

Esquema XIII.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Panamá para 2016

Panamá: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

7,2%

2016 6,4%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

82

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

80

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Paraguay Paraguay

Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM

40 %

0,8 %

20 %

0,8 %

20 %

0,0 %

0%

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

1,5 %

2014 2014

40 %

2013 2013

1,5 %

2012 2012

60 %

2011 2011

60 %

2,3 %

2010 2010

2,3 %

2009 2009

80 %

2008 2008

3,0 %

2007 2007

80 %

2006 2006

3,0 %

Seguros Seguros de vida de en vida la en cartera la cartera total total (verde) (verde)

Gráﬁca XIV.1. Penetración y profundización del seguro

2005 2005

mercados de América Latina (Gráfica XIV.1).

Gráﬁca XIV.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB /(rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador alcanzó 1,41% en El indice de de Paraguay penetración delel mercado 2015, mostrando una tendencia creciente lo asegurador de Paraguay alcanzó el 1,41%a en largo del período analizado, pero manteniéndose 2015, mostrando una tendencia creciente a lo por del analizado, promedio pero de manteniéndose los mercados largo debajo del período aseguradores de la región. El de por debajo del promedio de los índice mercados profundización,deporla suregión. parte, Else índice ubicó de en aseguradores 13,3%, con una igualmente profundización, por tendencia su parte, se ubicó en creciente a louna largotendencia del período analizado, 13,3%, con igualmente pero aún por debajo del promedio de los creciente a lo largo del período analizado, mercados de América Latina (Gráfica XIV.1). pero aún por debajo del promedio de los

0%

Promedios de América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Gráﬁca XIV.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

260

(2005=100)

260 220 220 180 180 140 140 100

2015 2015

2014 2014

2013 2013

2012 2012

Paraguay (ajustado)

Fuente:Paraguay Servicio de Estudios de MAPFRE Paraguay (ajustado)

2011 2011

2010 2010

Paraguay

2009 2009

60

2008 2008

60

2007 2007

100 2006 2006

América Latina.

Gráﬁca XIV.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM)

2005 2005

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) mostró porMercado encima (IEM) del El Índiceundedesempeño Evolución del promedio de desempeño los mercados por latinoamericanos. mostró un encima del En su comportamiento influyó positivamente promedio de los mercados latinoamericanos. el crecimiento de los índices de penetración y En su comportamiento influyó positivamente profundización registrado a lo largo del el crecimiento de los índices de penetración y período de análisis, así como la capacidad del profundización registrado a lo largo del mercado paraguayo reducir la BPS como período de análisis, para así como la capacidad del múltiplo mercadopara real reducir (GráficaslaXIV.1, XIV.2 mercado del paraguayo BPS como ymúltiplo XIV.5). del Haciendo el real ajuste al indicador para mercado (Gráficas XIV.1, XIV.2 ponderar el crecimiento de los seguros de Vida y XIV.5). Haciendo el ajuste al indicador para a partir de una base relativamente reducida ponderar el crecimiento de los seguros de Vida (7,2% dedela una cartera en 2005),reducida el IEM a partir base total relativamente muestra el nivel de endesempeño del (7,2% de que la cartera total 2005), el IEM mercado paraguayo resultó superior al muestra que el nivel de desempeño del promedio de los mercados aseguradores de mercado paraguayo resultó superior al América promedioLatina. de los mercados aseguradores de

Promedio América Latina Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

81 83 81

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado paraguayo mostró una analizado, tendencia la creciente en A lo largo del periodo Brecha de términos absolutos (Gráfica XIV.3). 2005, la Protección del Seguro (BPS) delEn mercado brecha eramostró de 4.262,7 miles de creciente millones de paraguayo una tendencia en Guaraníes, mientras que para 2015 alcanzó términos absolutos (Gráfica XIV.3). En 2005, la 9.589,2 milesdede4.262,7 millonesmiles de Guaraníes (1.842 brecha era de millones de USD m). De mientras esta forma, diciembre 2015 Guaraníes, queenpara 2015 de alcanzó el mercado potencial en Paraguay 9.589,2 milesdedeseguros millones de Guaraníes (1.842 se enesta 11.575,7 de millones de USDubicó m). De forma, miles en diciembre de 2015 Guaraníes USD m).potencial en Paraguay el mercado(2.223 de seguros se ubicó en 11.575,7 miles de millones de Guaraníes (2.223 USD m).

Gráﬁca XIV.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XIV.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Guaraníes, precios corrientes)

12.000.000 (millones de Guaraníes, precios corrientes)

12.000.000 8.000.000 8.000.000 4.000.000

Mercado real

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2010

2011 2011

2009

2008

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

0

2005

4.000.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Desde el punto de vista de su estructura, a lo largo de la última década la BPS en Paraguay se modificó Desde el punto ampliando de vista de suligeramente estructura, a la lo participación relativa de los seguros de Vida. largo de la última década la BPS en Paraguay Mientras que en 2005, el 65,4% de la BPS se modificó ampliando ligeramente la (2.788,4 miles de millones de Guaraníes) participación relativa de los seguros de Vida. correspondía los 2005, seguroselde65,4% Vida, de para Mientras que a en la 2015 BPS ese porcentaje elevó a 66,4%de (6.368,2 miles (2.788,4 miles sede millones Guaraníes) de millones de El comportamiento correspondía a Guaraníes). los seguros de Vida, para 2015 es lo mostrado el índice de eseconsistente porcentajecon se elevó a 66,4%por (6.368,2 miles profundización, evidenciando a pesar de la de millones de Guaraníes). El que comportamiento tendencia positiva mismo, es consistente con lodel mostrado porelel grado índice de desarrollo de este tipo deque seguros profundización, evidenciando a pesaren de el la mercado aún limitado tendencia paraguayo positiva delesmismo, el grado con de respecto tamaño su economía desarrolloal de este de tipo de seguros(Gráficas en el XII.1 y XII.4). (Gráficas XIV.1, XIV.4 y XIV.5). con mercado paraguayo es aún limitado respecto al tamaño de su economía (Gráficas XII.1 y XII.4). (Gráficas XIV.1, XIV.4 y XIV.5).

Gráﬁca XIV.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca XIV.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 33,6 %

66,4 %

33,6 %

66,4 %

2005 2005 34,6 %

65,4 %

BPS Vida BPS No-Vida

34,6 %

65,4 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

84 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

82 82

La Gráfica XIV.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En términos generales, ese indicador se ha venido reduciendo a lo largo de la última década pasando de 9,3 a 4,8. La reducción relativa de la BPS se reflejó tanto en el mercado de los seguros de Vida donde el múltiplo disminuyó de 84,3 a 24,1, como en el mercado de los seguros de No-Vida en el que la reducción fue de 3,5 a 1,9.

Gráﬁca XIV.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

4 No Vida

2 0

90 Vida

45 0

12 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

6

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por otra parte, analizando el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador paraguayo respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS de 2015 en los siguientes diez años, se observa que la tasa observada sería insuficiente en -3,5 pp para conseguir ese propósito en el lapso indicado; específicamente en el caso del mercado de los seguros de Vida, la insuficiencia sería de -14,9 pp (Gráfica XIV.6).

Gráﬁca XIV.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-3,5 -14,9 3,9 -20

-10 Total

0 Vida

10 No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

85

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

83

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado paraguayo totalizaron 1.986,5 miles de millones de Guaraníes (381,5 USD m), con un índice de penetración del 1,41%, altamente concentrado en los seguros de NoVida (Tabla XIV.1).

Tabla XIV.1. El mercado de seguros en Paraguay en 2015

En la Tabla XIV.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador de Paraguay. De igual forma, se incluyen los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé que el crecimiento que ha presentado la economía paraguaya en 2015 se mantendrá en 2016, dinamizándose a partir de 2017; todo ello en un ambiente de estabilidad general en los precios de la economía.

Primas totales

1.986,5 Guaraníes mm

Primas totales

381,5 USD m

Participación Vida

13,3%

Participación No-Vida

86,7%

Primas / PIB

1,41%

Primas / PIB (Vida)

0,19%

Primas / PIB (No-Vida)

1,22%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos del Banco Central del Paraguay)

Asimismo, el mercado asegurador ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla XIV.2. Paraguay: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

13,1

4,3

-1,2

14,2

4,4

3,0

2,9

3,2

3,5

Inflación

4,7

8,3

3,7

2,7

5,0

2,9

3,8

4,5

4,5

Mercado asegurador

18,6

22,5

18,3

14,0

13,9

9,3*

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

86

+Dato estimado

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

84

Gráﬁca XIV.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Paraguay

(millones de Guaraníes, precios corrientes)

3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

500.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos del Banco Central del Paraguay)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador paraguayo en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 10,3% y 10,7% (Gráfica XIV.7 y Esquema XIV.1).

Esquema XIV.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Paraguay para 2016

Paraguay: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

10,7%

2016 10,3%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

87

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

85

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Perú Perú

Evolución de la profundización Evolución de la y madurez del mercado: profundización y el IEM del mercado: madurez el IEM Gráﬁca XV.1. Penetración y profundización del seguro

50 %

0,8 %

40 %

0,8 %

40 %

0,0 %

30 %

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

1,5 %

2014 2014

50 %

2013 2013

1,5 %

2012 2012

60 %

2011 2011

2,3 %

2010 2010

60 %

2009 2009

2,3 %

2008 2008

70 %

2007 2007

3,0 %

2006 2006

70 %

2005 2005

3,0 %

Seguros Seguros de vida deen vida la cartera en la cartera total (verde) total (verde)

Gráﬁca XV.1. Penetración y profundización del seguro

PrimasPrimas / PIB (rojo) / PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador peruano alcanzó el 1,95% en 2015, El indice de penetración del mercado mostrando una tendencia creciente en el asegurador peruano alcanzó el 1,95% en 2015, período de análisis, pero aún por debajo del mostrando una tendencia creciente en el promedio de la región. Asimismo, el índice de período de análisis, pero aún por debajo del profundización se ubicó en 43,5%, con una promedio de la región. Asimismo, el índice de tendencia y magnitud muy similares al profundización se ubicó en 43,5%, con una promedio de los mercados de América Latina tendencia y magnitud muy similares al (Gráfica XV.1). promedio de los mercados de América Latina (Gráfica XV.1).

30 %

Promedios de América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) para Perú ha seguido una trayectoria ligeramente El Índice de Evolución del Mercado (IEM) para por debajo del promedio de los mercados de Perú ha seguido una trayectoria ligeramente América Latina. En el comportamiento del por debajo del promedio de los mercados de indicador influyó positivamente el nivel tanto América Latina. En el comportamiento del del índice de penetración como del índice de indicador influyó positivamente el nivel tanto profundización, así como la capacidad del del índice de penetración como del índice de mercado asegurador peruano para reducir la profundización, así como la capacidad del BPS como múltiplo del mercado real a lo largo mercado asegurador peruano para reducir la del período de análisis (Gráficas XV.1, XV.2 y BPS como múltiplo del mercado real a lo largo XV.5). del período de análisis (Gráficas XV.1, XV.2 y XV.5).

Gráﬁca XV.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XV.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180 (2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100

2015 2015

Promedio América Latina

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

2010 2010

2009 2009

Perú

2008 2008

2007 2007

80

2006 2006

80

2005 2005

100

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Perú

Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

88 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

86 86

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado peruano una tendencia en A lo largomostró del periodo analizado, creciente la Brecha de términos (Gráfica 2005, Protecciónabsolutos del Seguro (BPS)XV.3). del En mercado esta era mostró de 18,1 una milestendencia de millones de Soles, peruano creciente en mientras que para 2015 alcanzó 37,9 miles de términos absolutos (Gráfica XV.3). En 2005, millones Solesmiles (11,9deUSD mm). de DeSoles, esta esta era de 18,1 millones forma, al que cierre de 2015 el mercado seguros mientras para alcanzó 37,9demiles de potencial en Soles Perú se ubicó en mm). 49,6 miles de millones de (11,9 USD De esta millones Solesde(15,6 mm). de seguros forma, alde cierre 2015USD el mercado potencial en Perú se ubicó en 49,6 miles de millones de Soles (15,6 USD mm).

Gráﬁca XV.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XV.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Soles, precios corrientes)

50.000 (millones de Soles, precios corrientes)

50.000 40.000 40.000 30.000 30.000 20.000

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

2011

2010

Mercado real

BPS

2012

2011

2009

2008

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

10.000 0

2005

20.000 10.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Desde el punto de vista de su estructura, a lo largo de la última década la BPS en Perú se modificó reduciendo la de participación relativa Desde el punto de vista su estructura, a lo de losdeseguros de Vida en la el BPS total. tanto largo la última década enEn Perú se que en 2005, el 63,0% la departicipación la BPS (11,4 miles de modificó reduciendo relativa millones de Soles) correspondía a losEnseguros de los seguros de Vida en el total. tanto de parael 2015 porcentaje había queVida, en 2005, 63,0%ese de la BPS (11,4 se miles de reducido a 61,6% miles dea millones de millones de Soles) (23,3 correspondía los seguros Soles). Este comportamiento es consistente con de Vida, para 2015 ese porcentaje se había lo mostrado por el índice de profundización, reducido a 61,6% (23,3 miles de millones en de el sentido un avance relativo de los seguros Soles). Estedecomportamiento es consistente con de Vida en por la el cartera total de riesgos del lo mostrado índice de profundización, en sector asegurador en ese país (Gráficas XV.1, el sentido de un avance relativo de los seguros XV.2 y XV.4). de Vida en la cartera total de riesgos del sector asegurador en ese país (Gráficas XV.1, XV.2 y XV.4).

Gráﬁca XV.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca XV.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 38,4 %

61,6 %

38,4 %

61,6 %

2005 2005 37,0 %

63,0 %

37,0 %

63,0 %

BPS Vida BPS No-Vida BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

87

89

87

La Gráfica XV.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real en Perú. De esa información se desprende que ese indicador se ha venido reduciendo a lo largo de la última década al pasar de representar 5,6 a 3,2 veces el mercado real de seguros. Este avance en la reducción relativa de la BPS se reflejó tanto en los seguros de No-Vida con una reducción del múltiplo de 3,6 a 2,2, como en los seguros de Vida en los cuales el múltiplo disminuyó de 8,5 a 4,6.

Gráﬁca XV.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

4 No Vida

2 0

12 Vida

6 0

8 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

4

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Del análisis al diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador peruano respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los siguientes diez años, se desprende que la tasa observada sería insuficiente en -1,7 pp. No obstante, mientras en el caso del mercado de los seguros de Vida la insuficiencia es de -4,4 pp, en el caso del mercado de los seguros de No-Vida la tasa observada sería suficiente para cubrir la brecha en el período señalado (Gráfica XV.6).

Gráﬁca XV.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-1,7 -4,4 1,2 -5

-2,5 Total

0 Vida

2,5

5

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

90

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

88

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado peruano totalizaron 11.744 millones de Soles (3,7 USD mm), con un índice de penetración del 1,95%, en un balance relativo entre los mercados de Vida y de NoVida (Tabla XV.1).

Tabla XV.1. El mercado de seguros en Perú en 2015

En la Tabla XV.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador de Perú. Asimismo, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé una aceleración de la dinámica de crecimiento de la economía peruana durante el período 2016-2017, en un contexto de estabilidad general de precios.

Primas totales

11.744 Soles m

Primas totales

3,7 USD mm

Participación Vida

43,5%

Participación No-Vida

56,5%

Primas / PIB

1,95%

Primas / PIB (Vida)

0,85%

Primas / PIB (No-Vida)

1,10%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, y del Banco Central de Reserva de Perú

Por su parte, el mercado asegurador ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla XV.2. Perú: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

8,5

6,5

6,0

5,8

2,4

3,3

3,7

4,1

3,6

Inflación

1,5

3,4

3,7

2,8

3,2

3,5

3,1

2,5

2,5

Mercado asegurador

26,2

10,1

9,6

14,7

12,0

15,7

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

91 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

89

Gráﬁca XV.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Perú

(millones de Soles, precios corrientes)

16.000

12.000

8.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

4.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, y del Banco Central de Reserva de Perú)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador peruano en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 10,9% y 12,3% (Gráfica XV.7 y Esquema XV.1).

Esquema XV.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Perú para 2016

Perú: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

12,3%

2016 10,9%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

92

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

90

Reporte en síntesis Reporte en síntesis

República Dominicana República Dominicana Evolución de la Evolución de la y profundización profundización y madurez del mercado: madurez el IEM del mercado: el IEM

0,0 %

0%

0,0 %

Promedios de América Latina

2015 2015

30 %

2014 2014

30 %

1,0 %

2013 2013

1,0 %

2012 2012

60 %

2011 2011

2,0 %

2010 2010

60 %

2009 2009

2,0 %

2008 2008

90 %

2007 2007

90 %

3,0 %

2006 2006

3,0 %

Seguros Seguros de vida de en vida la en cartera la cartera total total (verde) (verde)

Gráﬁca XVI.1. Penetración y profundización del seguro

2005 2005

Latina (Gráfica XVI.1).

Gráﬁca XVI.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas / PIB /(rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado asegurador Dominicana se ubicó El indice de de República penetración del mercado en 1,18% en 2015, mostrando una tendencia asegurador de República Dominicana se ubicó decreciente lo largo de la última década y en 1,18% ena2015, mostrando una tendencia alejándose del promedio de los mercados de lay decreciente a lo largo de la última década región. El índice de profundización, por alejándose del promedio de los mercados de su la parte, seEl ubicó 17,7%, con una tendencia región. índiceende profundización, por su creciente pero muy por debajo del tendencia promedio parte, se ubicó en 17,7%, con una de los mercados aseguradores de América creciente pero muy por debajo del promedio Latina (Gráfica XVI.1). de los mercados aseguradores de América

0%

Promedios de América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) mostró porMercado debajo (IEM) del El Índiceunde desempeño Evolución del promedio de los mercados de América Latina, mostró un desempeño por debajo del como resultado la reducción del índice de promedio de los de mercados de América Latina, penetración, asídecomo de la debilidad como resultado la reducción del índice del de mercado asegurador dominicano para reducir penetración, así como de la debilidad del la BPS como múltiplo del mercado real mercado asegurador dominicano para reducir (Gráficas XVI.2 y XVI.5). la BPS como múltiplo del mercado real (Gráficas XVI.2 y XVI.5).

Gráﬁca XVI.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XVI.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

180

(2005=100)

180 160 160 140 140 120 120 100

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE República Dominicana

Promedio América Latina

2015 2015

2014 2014

2013 2013

2012 2012

2011 2011

República Dominicana

2010 2010

2009 2009

2008 2008

2007 2007

80

2006 2006

80

2005 2005

100

Promedio América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

91 93 91

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado de República Dominicana mostró una tendencia A lo largo del periodo analizado, la Brecha de creciente términos (Gráfica XVI.3). Protecciónendel Seguroabsolutos (BPS) del mercado de En 2005, Dominicana la brecha era de 77,8 miles de República mostró una tendencia millones Pesos, mientras paraXVI.3). 2015 creciente de en términos absolutos que (Gráfica alcanzó miles era de millones Pesos En 2005,211,9 la brecha de 77,8 de miles de (4.709 De esta forma, cierre2015 de millonesUSD de m). Pesos, mientras queal para 2015 el mercado potencial se ubicó de en 247,6 alcanzó 211,9 miles de millones Pesos miles millones de Pesos (5.501 USD m). de (4.709deUSD m). De esta forma, al cierre 2015 el mercado potencial se ubicó en 247,6 miles de millones de Pesos (5.501 USD m).

Gráﬁca XVI.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XVI.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Pesos, precios corrientes)

300.000 (millones de Pesos, precios corrientes)

300.000 200.000 200.000 100.000

Mercado real

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2010

2011 2011

2009

2008

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

0

2005

100.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por lo que se refiere a su estructura, a lo largo de la última década la BPS en República Dominicana se modificó reduciendo la Por lo que se refiere a su estructura, a lo largo participación seguros de Vida. de la últimarelativa décadadelalosBPS en República Mientras que en el 68,6%reduciendo de la BPS (53,4 Dominicana se2005, modificó la miles de millones de Pesos) a los participación relativa de loscorrespondía seguros de Vida. seguros para el 2015 esede porcentaje se Mientrasde queVida, en 2005, 68,6% la BPS (53,4 había (135,5 milesa los de miles dereducido millones ade 64,0% Pesos) correspondía millones Pesos). Este ese comportamiento seguros dede Vida, para 2015 porcentaje se resulta consistente mostrado por de el había reducido a con 64,0%lo (135,5 miles índice de profundización, en comportamiento el sentido de un millones de Pesos). Este avance de los de Vidapor en el la resulta relativo consistente conseguros lo mostrado cartera de riesgos desentido ese sector índice de total profundización, en el de un asegurador (Gráficas XVI.1 y XVI.4). avance relativo de los seguros de Vida en la cartera total de riesgos de ese sector asegurador (Gráficas XVI.1 y XVI.4).

Gráﬁca XVI.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca XVI.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 36,0 %

64,0 %

36,0 %

64,0 %

2005 2005 31,4 %

68,6 %

BPS Vida BPS No-Vida

31,4 %

68,6 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

94 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

92 92

La Gráfica XVI.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. El mercado asegurador dominicano fue uno de los dos (junto con el mercado boliviano) en donde la BPS como múltiplo del mercado real se elevó en el período de análisis, pasando de 5,4 en 2005 a 5,9 en 2015. Lo mismo sucedió con la BPS como múltiplo del mercado de los seguros de No-Vida, la cual se elevó de 1,9 a 2,6 en ese lapso, siendo el mercado dominicano (junto con los de Bolivia, Honduras y Nicaragua) uno de los que presentaron una tendencia de este tipo. Por lo que se refiere a la BPS como múltiplo del mercado de los seguros de Vida, esta disminuyó de 31,0 a 21,5 en ese mismo período.

Gráﬁca XVI.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

3 No Vida

1,5 0

40 Vida

20 0

8 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

4

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Por otra parte, al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado a lo largo de 2005-2015 en el mercado asegurador dominicano con relación a las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los próximos diez años, se desprende que, en general, la tasa observada sería insuficiente para cubrir la BPS en ese lapso (Gráfica XVI.6). Para el mercado en su conjunto la insuficiencia se ubicaría en -11,9 pp, mientras que para los mercados de seguros de Vida y de No-Vida la insuficiencia sería de -22,6 y -5,0 pp, respectivamente.

Gráﬁca XVI.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

-11,9 -22,6 -5,0 -30

-20 Total

-10 Vida

0

10

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

95

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

93

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado de República Dominicana totalizaron 35.628 millones de Pesos (791,7 USD m), con un índice de penetración del 1,18%, la mayor parte concentrado en los seguros de No-Vida (Tabla XVI.1).

Tabla XVI.1. El mercado de seguros en la República Dominicana en 2015

En la Tabla XVI.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador dominicano. De igual forma, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé una ligera desaceleración en la dinámica de crecimiento de la economía dominicana durante el período 2016-2018; todo ello en un ambiente de estabilidad del nivel general de precios.

Primas totales

35.628 Pesos m

Primas totales

791,7 USD m

Participación Vida

17,7%

Participación No-Vida

82,3%

Primas / PIB

1,18%

Primas / PIB (Vida)

0,21%

Primas / PIB (No-Vida)

0,97%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros, y del Banco Central de la República Dominicana)

Por su parte, el mercado asegurador ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla XVI.2. República Dominicana: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

8,3

2,8

2,6

4,8

7,3

7,0

5,4

4,5

4,5

Inflación

6,3

8,5

3,7

4,8

3,0

0,8

3,6

4,0

4,0

Mercado asegurador

6,9

8,2

8,8

5,8

7,5

7,3

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

96

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

94

Gráﬁca XVI.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de República Dominicana

(millones de Pesos, precios corrientes)

45.000

30.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

15.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de Seguros, y del Banco Central de la República Dominicana)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador de República Dominicana en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 4,7% y 5,2% (Gráfica XVI.7 y Esquema XVI.1).

Esquema XVI.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de la República Dominicana para 2016

República Dominicana: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

5,2%

2016 4,7%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

97

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

95

Reporte en síntesis Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Uruguay Uruguay Uruguay

Evolución de la Evolución de la y profundización Evolución de la y profundización madurez del mercado: profundización y madurez del mercado: el IEM madurez el IEM del mercado: el IEM Gráﬁca XVII.1. Penetración y profundización del seguro Gráﬁca XVII.1. Penetración y profundización del seguro

30 %

0,0 %

0%

0,0 % 0,0 %

Promedios de América Latina Promedios de América Latina

20152015 2015

30 %

1,0 %

20142014 2014

30 %

1,0 %

20132013 2013

1,0 %

20122012 2012

60 %

20112011 2011

60 %

2,0 %

20102010 2010

60 %

2,0 %

20092009 2009

2,0 %

20082008 2008

90 %

20072007 2007

90 %

3,0 %

20062006 2006

90 %

3,0 %

20052005 2005

3,0 %

0%

Seguros Seguros Seguros de vida de vida en de la vida en cartera la encartera la total cartera total (verde) total (verde) (verde)

Gráﬁca XVII.1. Penetración y profundización del seguro

Primas Primas /Primas PIB/(rojo) PIB / PIB (rojo) (rojo)

El indice de penetración del mercado El indice de de Uruguay penetración asegurador alcanzódel el mercado 2,39% en asegurador de Uruguay alcanzó el mercado 2,39% en en El indice de penetración 2015, mostrando una tendenciadel creciente 2015, mostrando una tendencia creciente en asegurador de Uruguay alcanzó el 2,39% los años recientes, pero aún por debajo del los años recientes, porcreciente debajo del promedio de la región. Poraún su parte, el índice 2015, mostrando unapero tendencia en promedio de la región. Poraún su el índice de sepero ubicó en parte, 33,4%, con una los profundización años recientes, por debajo del de profundización se ubicó en parte, 33,4%, el con una tendencia aunque promedio deigualmente la región. Porcreciente, su índice tendencia aunque también porigualmente debajo delcreciente, promedio de una los de profundización se ubicó en 33,4%, con también debajo delcreciente, de los mercados aseguradores depromedio América aunque Latina tendenciapor igualmente mercados aseguradores América de Latina (Gráfica también XVII.1). por debajo deldepromedio los (Gráfica mercadosXVII.1). aseguradores de América Latina (Gráfica XVII.1).

0%

Fuente: Servicio de Estudios Promedios de MAPFRE de América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Gráﬁca XVII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XVII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XVII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100)

Promedio América Latina

20152015 2015

Promedio América Latina

20142014 2014

20132013 2013

20122012 2012

20112011 2011

Uruguay

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

20102010 2010

Uruguay

20092009 2009

80

20082008 2008

120 100 120 100 80 100 80

(2005=100)

20072007 2007

220 200 220 200 180 200 180 160 180 160 140 160 140 120 140

(2005=100)

20062006 2006

220

20052005 2005

El Índice de Evolución del Mercado (IEM) El Índiceundedesempeño Evolución del mostró porMercado encima (IEM) del mostró desempeño porAmérica encima del promedio de mercados del de Latina. El Índiceun delos Evolución Mercado (IEM) promedio de los mercados de Latina. mostró un desempeño porAmérica encima del En su comportamiento influyó la tendencia En su comportamiento influyó la tendencia promedio los indicadores mercados dedeAmérica Latina.y positiva dedelos penetración positiva de los antes indicadores de penetración profundización comentados, como lay En su comportamiento influyó laasítendencia profundización antes comentados, así como lay capacidad uruguayo para reducir positiva dedel losmercado indicadores de penetración capacidad del mercado uruguayo para reducir la BPS como múltiplo del mercado real profundización antes comentados, así como la la BPS como múltiplo del mercado real (Gráficas XVII.1, XVII.2 y uruguayo XVII.5). capacidad del mercado para reducir (Gráficas XVII.1, múltiplo XVII.2 y XVII.5). la BPS como del mercado real (Gráficas XVII.1, XVII.2 y XVII.5).

Uruguay Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Promedio América Latina Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

98 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

96 96 96

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo mostró del periodo analizado, creciente la Brecha de uruguayo una tendencia en Protecciónabsolutos del Seguro (BPS) del En mercado términos (Gráfica XVII.3). 2005, uruguayo mostró creciente en ésta era de 29,9 una milestendencia de millones de Pesos, términos que absolutos (Gráfica XVII.3). 2005, mientras para 2015 alcanzó 85,3 En miles de ésta era de millones millones de 29,9 Pesosmiles (3,1deUSD mm). deDePesos, esta mientras para alcanzó 85,3demiles de forma, al que cierre de 2015 el mercado seguros millones de Pesos (3,1 USD mm). De miles esta potencial en Uruguay se ubicó en 120,3 forma, al cierre de 2015 mercado de millones de Pesos (4,4elUSD mm). de seguros potencial en Uruguay se ubicó en 120,3 miles de millones de Pesos (4,4 USD mm).

Gráﬁca XVII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XVII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Pesos, precios corrientes)

150.000 (millones de Pesos, precios corrientes)

150.000 100.000 100.000 50.000

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

2011

2010

Mercado real

BPS

2012

2011

2009

2008

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2010

2009

2008

2007

Mercado real

2007

2006 2006

0

2005

0

2005

50.000

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

En lo que se refiere a su estructura, a lo largo de la última década la BPS en Uruguay se En lo que reduciendo se refiere a la su participación estructura, a relativa lo largo modificó la seguros última década enque Uruguay se de los de Vida.laEnBPS tanto en 2005, modificó reduciendo la participación relativa el 69,8% de la BPS (20,8 miles de millones de de los correspondía seguros de Vida. tanto de queVida, en 2005, Pesos) a losEn seguros para el 69,8% la BPS (20,8 milesreducido de millones de 2015 ese de porcentaje se había a 67,1% Pesos) correspondía a los seguros de Vida, para (57,2 miles de millones de Pesos). Este 2015 ese porcentaje se había reducido acon 67,1% comportamiento resulta consistente la (57,2 miles mostrada de millones tendencia por de los Pesos). índicesEste de comportamiento resulta consistente con un la penetración y profundización, lo que indica tendencia mostrada por losdeíndices avance relativo de los seguros Vida en de la penetración profundización, lo queasegurador indica un cartera totaly de riesgos del sector avance relativo deXVII.1 los seguros de Vida en la uruguayo (Gráficas y XVII.4). cartera total de riesgos del sector asegurador uruguayo (Gráficas XVII.1 y XVII.4).

Gráﬁca XVII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca XVII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 32,9 %

67,1 %

32,9 %

67,1 %

2005 2005 30,2 %

69,8 %

BPS Vida BPS No-Vida

30,2 %

69,8 %

BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

97

99

97

La Gráfica XVII.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. De esta información se desprende que la BPS en Uruguay se redujo a lo largo de la última década al pasar de representar 4,2 a 2,4 veces el mercado real de seguros. Este avance en la reducción de la BPS se concentró tanto en los seguros de No-Vida con una reducción del múltiplo de 1,5 a 1,2, como en los seguros de Vida en los cuales ese múltiplo disminuyó de 16,0 a 4,9.

Gráﬁca XVII.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

2 No Vida

1 0

20 Vida

10 0

5 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2,5

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El comportamiento que se desprende del análisis de la Gráfica XVII.5 se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador uruguayo, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los siguientes diez años. Como se desprende de los datos de la Gráfica XVII.6, la tasa observada sería suficiente para cubrir la BPS en ese lapso, tanto de manera general como considerando de forma específica los mercados de seguros de Vida y de No-Vida.

Gráﬁca XVII.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

4,0 5,1 6,5 -5

0 Total

5 Vida

10 No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

100

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

98

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado de Uruguay totalizaron 34.910 millones de Pesos (1,3 USD mm), con un índice de penetración del 2,39%, con un mayor peso en los seguros de No-Vida (Tabla XVII.1).

Tabla XVII.1. El mercado de seguros en Uruguay en 2015

Por otra parte, en la Tabla XVII.2 se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador uruguayo. De la misma forma, se incluyen los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé una aceleración de la economía uruguaya a lo largo del período 2016-2018, acompañada de una tendencia gradual a la reducción del nivel general de precios.

Primas totales

34.910 Pesos m

Primas totales

1,3 USD mm

Participación Vida

33,4%

Participación No-Vida

66,6%

Primas / PIB

2,39%

Primas / PIB (Vida)

0,80%

Primas / PIB (No-Vida)

1,59%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos del Banco Central del Uruguay)

Asimismo, el mercado asegurador ha venido mostrando una tendencia sostenida de crecimiento, en términos nominales y en moneda local.

Tabla XVII.2. Uruguay: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

7,8

5,2

3,3

5,1

3,5

1,5

1,4

2,6

3,0

Inflación

6,7

8,1

8,1

8,6

8,9

8,7

9,4

8,4

7,6

Mercado asegurador

14,9

21,0

22,3

14,8

22,4

15,3

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

101 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

99

Gráﬁca XVII.7. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Uruguay

(millones de Pesos, precios corrientes)

50.000

37.500

25.000

Evolución observada

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

12.500

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos del Banco Central del Uruguay)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador de Uruguay en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se ubicaría en un rango de entre 15,3% y 15,9% (Gráfica XVII.7 y Esquema XVII. 1).

Esquema XVII.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Uruguay para 2016

Uruguay: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

15,9%

2016 15,3%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

102

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

100

Reporte en síntesis Reporte en síntesis Reporte en síntesis

Venezuela Venezuela Venezuela Evolución de la Evolución de la y profundización profundización Evolución de mercado: la y madurez del profundización y madurez el IEM del mercado: el IEM del mercado: madurez el IEM

(Gráfica XVIII.2).

Gráﬁca XVIII.1. Penetración y profundización del seguro Gráﬁca XVIII.1. Penetración y profundización del seguro

20 %

2,0 %

20 %

2,0 %

20 %

0,0 %

0%

0,0 % 0,0 %

Promedios de América Latina Promedios de

2015 20152015

2,0 %

2014 20142014

40 %

2013 20132013

4,0 %

2012 20122012

40 %

2011 20112011

40 %

4,0 %

2010 20102010

4,0 %

2009 20092009

60 %

2008 20082008

6,0 %

2007 20072007

60 %

2006 20062006

60 %

6,0 %

2005 20052005

6,0 %

0%

Seguros Seguros deSeguros vida deen vida delavida cartera en laencartera latotal cartera (verde) totaltotal (verde) (verde)

Gráﬁca XVIII.1. Penetración y profundización del seguro

PrimasPrimas / PIB Primas (rojo) / PIB / (rojo) PIB (rojo)

El indice de penetración del mercado El indice venezolano de penetración mercado asegurador alcanzódel el 5,80% en asegurador venezolano alcanzó el 5,80% en 2015. Por su parte, el índice de profundización El indice de penetración del mercado 2015. Poren su1,6%, parte,elelmás índice se ubicó bajodedeprofundización los mercados asegurador venezolano alcanzó el 5,80% en se ubicó en Latina 1,6%, el más bajo de los mercados de América (Gráfica XVIII.1). 2015. Por su parte, el índice de profundización de América Latina (Gráfica XVIII.1). se ubicó en 1,6%, el más bajo de los mercados Es importante destacar que el indicador de de Latina (Gráfica XVIII.1). Es América importante el indicador penetración (endestacar particularque en los mercados de penetración (en particular enalos mercados de seguros de No-Vida) tiende sobreestimarse Es importante destacar que el indicador de seguros de No-Vida) tiende a sobreestimarse en ambientes de alta inflación. El seguro de de penetración (en particular en los mercados en ambientes deelalta inflación. El seguro de No-Vida invierte ciclo de producción, ya que seguros de No-Vida) tiende a sobreestimarse No-Vida invierte el ciclonodebusca producción, ya que la prima que se cobra compensar los en ambientes de alta inflación. El seguro de la prima que se cobra busca compensar los costes los que hano incurrido, sino aquellos No-Vidaeninvierte elseciclo de producción, ya que costes en los queque se ha incurrido, sino aquellos a los que habrá hacer frente en el futuro la prima que se cobra no busca compensar los a losvez que habrá hacer frente en el futuro una se que presenten los siniestros. Por costes enque los que se ha incurrido, sino aquellos una vez que se presenten losinflacionarios siniestros. Por ello, en ambientes altamente las a los que habrá que hacer frente en el futuro ello, en ambientes altamente inflacionarios las entidades aseguradoras procuran incorporar en una vez que se presenten los siniestros. Por entidades aseguradoras procuran incorporar en sus primas esas estimaciones de costes ello, en ambientes altamente inflacionarios las sus primas esas estimaciones de costes futuros, induciendo a que la penetración se entidades aseguradoras procuran incorporar en futuros, induciendo a que la penetración se sobreestime. sus primas esas estimaciones de costes sobreestime. futuros, induciendo a que la penetración se En este sentido, se ha incorporado al índice de sobreestime. En este sentido, ha incorporado índice de penetración un seajuste con un alfactor penetración del un 30% ajuste cones,unconsiderando factor de credibilidad (esto En este sentido, se ha incorporado al índice de credibilidad que del 30% 30% (estodeles,futuro considerando solamente efecto penetración un el ajuste con un factor de solamente que el 30% del futuro efecto inflacionario se incorpora en las primas), que credibilidad del 30% (esto es, considerando inflacionario selínea incorpora en primas), que aparece en la la las Gráfica a solamente que el azul 30%dedel futuro XVIII.1 efecto aparece en la el línea azulantes de laindicado. Gráfica XVIII.1 a fin de ilustrar efecto inflacionario se incorpora en las primas), que fin de ilustrar el efecto antes indicado. aparece en la línea azul de la Gráfica XVIII.1 a El mismo ajuste se ha hecho para el caso del fin de ilustrar el efecto antes indicado. El mismo se hadel hecho para el(IEM). caso del Índice de ajuste Evolución Mercado La Índice de Evolución del Mercado (IEM). La comparación de ambos cálculos del indicador El mismo ajuste se ha hecho para el caso del comparación de ambos del cálculos del indicador muestra la sensibilidad mismo a los niveles Índice de Evolución del Mercado (IEM). La muestra la sensibilidad del mismo alos losperiodos niveles de penetración, comparación de especialmente ambos cálculosendel indicador de penetración, especialmente enrápidamente los periodos en que los precios crecen muestra la sensibilidad del mismo a los niveles en que XVIII.2). los precios crecen rápidamente (Gráfica de penetración, especialmente en los periodos (Gráfica XVIII.2). en que los precios crecen rápidamente

0%

Ajuste (nivel del 30%) Ajuste (nivel del 30%)

América Latina deMAPFRE Fuente: Servicio Promedios de Estudios de

Ajuste (nivel del 30%)

América Latina

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Gráﬁca XVIII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XVIII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) Gráﬁca XVIII.2. Índice de Evolución del Mercado (IEM) (2005=100) 220

(2005=100)

220 200 220 200

(2005=100)

180 200 180 160 180 160 140 160 140 120 140 120

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Venezuela Venezuela (ajustado) Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

2015 20152015

2014 20142014

2013 20132013

Venezuela (ajustado)

2012 20122012

Venezuela (ajustado)

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

2011 20112011

2010 20102010

2009 20092009

2008 20082008

80 Venezuela Venezuela

2007 20072007

2006 20062006

80 100 80

2005 20052005

100 120 100

Promedio América Latina Promedio América Latina Promedio América Latina

101 101

103 101

Evolución de la Brecha de de Protección Evolución la del Seguro (BPS) Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XVIII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) Gráﬁca XVIII.3. Evolución de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) (millones de Bolívares, precios corrientes)

700.000 600.000 700.000

(millones de Bolívares, precios corrientes)

500.000 600.000 400.000 500.000 300.000 400.000 200.000 300.000

2014

2015 2015

2013

2014

2013

2012

BPS

2012

2010

2011 2011

2009

2010

2009

2008 2008

2006

2007

Mercado real

2007

0

2006

0 100.000

2005

100.000 200.000

2005

A lo largo del periodo analizado, la Brecha de Protección del Seguro (BPS) del mercado A lo largo del(ajustada periodo analizado, de venezolano conformelaalBrecha criterio Protecciónen del del mercado indicado la Seguro sección (BPS) precedente) habría venezolano al términos criterio mostrado una(ajustada tendencia conforme creciente en indicado (Gráfica en la sección habría absolutos XVIII.3). precedente) En 2005, la brecha mostrado una miles tendencia crecientedeenBolívares, términos era de 19,8 de millones absolutos que (Gráfica En 2005, la brecha mientras para XVIII.3). 2015 habría alcanzado 295,0 era milesdedeBolívares millones(6,8 de USD Bolívares, milesdede19,8 millones mm). mientras que para 2015 habría alcanzado 295,0 De esta forma, al cierre de 2015 el mercado de miles de potencial millones deenBolívares (6,8 se USDhabría mm). seguros Venezuela De esta forma, al cierre de 2015 mercado de ubicado en 467,5 miles de elmillones seguros potencial en Venezuela se habría Bolívares (10,8 USD mm). ubicado en 467,5 miles de millones de Es importante destacar Bolívares (10,8 USD mm). que, por las razones expuestas para el caso del índice de Es importantelosdestacar razones penetración, cálculosque, de lapor BPSlastienden a expuestas esa paramagnitud, el caso especialmente del índice de subestimar en penetración, los No-Vida, cálculos de la BPSsetienden a los seguros de cuando analizan subestimar aseguradores esa magnitud, en mercados conespecialmente altos niveles de los seguros de No-Vida, cuando se analizan inflación. mercados aseguradores con altos niveles de inflación.

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Mercado real

BPS

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Desde el punto de vista de su estructura, a lo largo de la última década la BPS en Venezuela Desde el punto de vista de su estructura, a lo (calculada conforme al ajuste antes señalado) largo de la modificado última década BPS en sustancial. Venezuela se habría de lamanera (calculadaque conforme Mientras en 2005,alelajuste 79,1% antes de la señalado) BPS (15,6 se habría modificado de manera sustancial. miles de millones de Bolívares) correspondía a Mientras quedeenVida, 2005,para el 79,1% BPS (15,6 los seguros 2015 de eselaporcentaje miles de millones correspondía a se habría elevadodeaBolívares) 89,8% (262,6 miles de los seguros de de Vida, para 2015 porcentaje millones Bolívares). Loese anterior es se habría elevado a 89,8% por (262,6 miles de consistente con lo mostrado el índice millones de Bolívares). Lo anterior profundización del mercado venezolano en es el consistente con lo mostrado pordeellos índice de sentido de un avance más lento seguros profundización del mercado de Vida comparados con los venezolano de No-Vida ena el lo sentidodel deperíodo un avance más lento de los seguros largo analizado (Gráficas XVIII.1, de Viday comparados con los de No-Vida a lo XVIII.2 XVIII.4). largo del período analizado (Gráficas XVIII.1, XVIII.2 y XVIII.4).

Gráﬁca XVIII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015 Gráﬁca XVIII.4. Estructura de la BPS en 2005 y 2015

2015 2015 10,2 % 10,2 %

89,8 % 89,8 %

2005 2005 20,9 %

79,1 %

20,9 %

79,1 %

BPS Vida BPS No-Vida BPS Vida BPS No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

104 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS DE MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

102 102

La Gráfica XVIII.5 muestra la BPS en términos relativos, como múltiplo del mercado real. En términos generales, ese indicador se habría venido reduciendo a lo largo de la última década al pasar de representar 3,0 a 1,7 veces el mercado real de seguros en Venezuela, fuertemente influido por el mercado de los seguros de No-Vida donde la sobreestimación de los niveles de penetración hace que la BPS prácticamente desaparezca. Para el caso de los seguros de Vida, el múltiplo de la BPS se reduce en el período analizado, pero manteniendo valores muy superiores a los que presenta cualquier otro mercado asegurador de la región.

Gráﬁca XVIII.5. Evolución de la BPS como múltiplo del mercado

1 No Vida

0,5 0

100 Vida

50 0

4 Total

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

2

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

El comportamiento que se desprende del análisis de la Gráfica XVIII.5 se confirma al analizar el diferencial de tasas de crecimiento observado en 2005-2015 en el mercado asegurador venezolano, respecto de las tasas de crecimiento que sería necesario mantener para cerrar la BPS determinada en 2015 en los siguientes diez años. De manera análoga, la sobreestimación del índice de penetración para los seguros de No-Vida hace que la tasa observada sea más que suficiente para cubrir la BPS en ese lapso, tanto de manera general como de manera particular para el mercado de seguros de No-Vida. Solo en el caso del mercado de los seguros de Vida, se indica que la tasa observada (que fue del 41,5% anual) sería aún insuficiente en 6,6 pp para alcanzar ese objetivo (Gráfica XVIII.6).

Gráﬁca XVIII.6. Diferencia en la tasa de crecimiento observada en 2005-2015 respecto de la necesaria para cubrir la BPS en 10 años

(puntos porcentuales)

40,4 -6,6 46,2 -10

0 Total

10

20 Vida

30

40

50

No-Vida

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

105 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

103

Pronósticos de crecimiento del mercado asegurador En diciembre de 2015, las primas de seguros en el mercado venezolano totalizaron 329,9 miles de millones de Bolívares (7,6 USD mm), con un índice de penetración del 5,80%, concentrado casi en su totalidad en los seguros de No-Vida (Tabla XVIII.1).

Tabla XVIII.1. El mercado de seguros en Venezuela en 2015

En la Tabla XVIII.2, por su parte, se muestran los datos del comportamiento observado de las principales magnitudes macroeconómicas (crecimiento del PIB e inflación), así como las tasas de crecimiento nominal en moneda local del mercado asegurador venezolano. De igual forma, se incluyen los pronósticos preparados por el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2016) respecto al comportamiento de dichas magnitudes durante el período 2016-2018. De acuerdo con esa información, el FMI prevé, de manera general, que se mantenga la tendencia de decrecimiento de la economía venezolana, en el contexto de un ambiente de hiperinflación.

Primas totales

329,9 Bolívares mm

Primas totales

7,6 USD mm

Participación Vida

1,6%

Participación No-Vida

98,4%

Primas / PIB

5,80%

Primas / PIB (Vida)

0,09%

Primas / PIB (No-Vida)

5,71%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de la Actividad Aseguradora, Venezuela, y del Fondo Monetario Internacional)

Por su parte, en ese marco el mercado asegurador en Venezuela ha venido mostrando crecimientos positivos, en términos nominales y en moneda local.

Tabla XVIII.2. Venezuela: tasas de crecimiento de la economía, de la inﬂación y del mercado asegurador

Tasas de crecimiento (%)

Datos observados

Pronósticos

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016p

2017p

2018p

PIB

-1,5

4,2

5,6

1,3

-4,0

-5,7

-8,0

-4,5

-3,0

Inflación

28,2

26,1

21,1

40,6

62,2

121,8

481,5

1.642,8

2.880,8

Mercado asegurador

22,7

25,9

28,4

43,4

66,3

131,7

Fuente: FMI, Servicio de Estudios de MAPFRE

106

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

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Gráﬁca XVIII.6. Estimación de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Venezuela

(millones de Bolívares, precios corrientes)

1.500.000

1.000.000

Evolución observada

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

0

2005

500.000

Modelo de pronóstico

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Superintendencia de la Actividad Aseguradora, Venezuela, y del Fondo Monetario Internacional)

Tomando como referencia esta información, el modelo de pronóstico estima un crecimiento para el mercado asegurador venezolano en 2016 (en términos nominales y en moneda local) que se verá fuertemente afectado por las presiones inflacionarias y que, de manera indicativa, podría ubicarse en un rango de entre 277,4% y 278,3% (Gráfica XVIII.7 y Esquema XVIII.1).

Esquema XVIII.1. Pronóstico de crecimiento en moneda local del mercado asegurador de Venezuela para 2016

Venezuela: Pronóstico de crecimiento

(crecimiento nominal, en moneda local)

278,3%

2016 277,4%

Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE

107 TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

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TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

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Apéndice

Glosario de indicadores

ÍNDICE DE PENETRACIÓN Proporción entre las primas del mercado asegurador y el producto interior bruto (PIB) de un país.

ÍNDICE DE PROFUNDIZACIÓN Proporción entre las primas de los seguros de Vida y las primas totales del mercado asegurador de un país.

BRECHA DE PROTECCIÓN DE SEGUROS (BPS) Diferencia existente entre la cobertura de seguros que es económicamente necesaria y benéfica para la sociedad, y la cantidad de dicha cobertura efectivamente adquirida. Para efectos del ejercicio que se muestra en este boletín, la Brecha de Protección de Seguros (BPS) se ha calculado a partir del diferencial de los índices de penetración, tomando como parámetro óptimo el promedio de penetración observado en las economías avanzadas.

BRECHA DE PROTECCIÓN DE SEGUROS (BPS) COMO MÚLTIPLO DEL MERCADO La Brecha de Protección de Seguros (BPS) puede representarse también en términos del tamaño del mercado actual. De esta forma, el concepto de la BPS como múltiplo del mercado se refiere al número de veces que la BPS de un año determinado multiplica al mercado asegurador de un país en ese mismo año.

MERCADO POTENCIAL DE SEGUROS Mercado asegurador que podría alcanzarse al eliminar la Brecha de Protección de Seguros (BPS). Se estima como la suma del mercado asegurador real y la BPS.

ÍNDICE DE EVOLUCIÓN DEL MERCADO (IEM) Índice compuesto construido a partir de cuatro índices individuales (base 2005): (1) índice de penetración (índice de las primas respecto al PIB); (2) índice de profundización (índice de las primas de los seguros de Vida respecto a las primas totales del mercado); (3) índice de evolución de la BPS (índice del inverso de la BPS como múltiplo del mercado), y (4) índice de evolución de la BPS de los seguros de Vida (índice del inverso de la BPS de los seguros de Vida como múltiplo de dicho mercado).

TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA 2016

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TENDENCIAS DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE AMÉRICA LATINA PARA Mayo 2016

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