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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

Financiera TFC S.A. Analista: Jennifer Cárdenas E. [email protected]

Sesión de Comité N°11/2016: 28 de marzo del 2016 Información financiera al 31 de diciembre del 2015

Financiera TFC S.A. (“TFC”) inició sus operaciones en julio del 2006, sobre la base de la empresa financiera Volvo Finance, reenfocando sus operaciones hacia banca de consumo como principal brazo financiero de la cadena de tiendas La Curacao (también en ese momento de propiedad del Grupo LFLP). Esta cadena de tiendas fue vendida por el Grupo LFLP a la holding propietaria de Tiendas Efe en diciembre 2012, con lo que se procedió al cierre de las agencias de TFC (todas ubicadas en las tiendas La Curacao) y a la disminución progresiva de esta cartera de consumo en TFC. A mediados del año 2013, se incorporaron como nuevos socios a la Financiera, Sociedad de Inversiones Nueva Alianza S.A.C. y el Sr. Andrés Muñoz, con lo que se inició un proceso de fortalecimiento patrimonial, de redefinición del enfoque de negocio, de apertura de agencias en zonas de alto potencial, de sinceramiento de cartera con reducción de morosidad, de cobertura de provisiones, y de cambios en la gestión operativa y de riesgos. En junio del año 2015, se logró un acuerdo con los accionistas de CRAC Los Libertadores de Ayacucho S.A. para realizar un proceso de fusión por absorción, la cual se formalizó el octubre del 2015.

Clasificaciones Vigentes Fortaleza Financiera Depósitos a Corto Plazo Primer Programa de Certificado de Depósitos Negociables Perspectivas FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo fortaleza financiera y de los instrumentos financieros de Financiera TFC, han sido asignadas en consideración los siguientes factores:  El fortalecimiento patrimonial realizado a partir del ingreso de nuevos accionistas, con aportes de capital para cobertura de pérdidas y cubrimiento de déficits de provisiones, a lo que se suma el compromiso de capitalizar el íntegro de las utilidades a obtener hasta el ejercicio 2017.  El crecimiento de la cartera crediticia a partir de productos definidos como focos objetivos (mediana empresa y créditos inmobiliarios), así como por productos con bajo riesgo y adecuada rentabilidad (créditos a micro y pequeña empresa e hipotecarios).  Su estrategia de crecimiento inorgánico, concretada con la compra de la cartera de CMAC Pisco en Liquidación (en agosto del 2014) y del acuerdo de fusión por absorción con CRAC Los Libertadores de Ayacucho (en noviembre del 2015).  La diversificación de sus fuentes de fondeo en base a la captación de depósitos, a la emisión de Certificados de Depósito Negociables, proyectando próximamente, la emisión de valores de largo plazo (bonos subordinados y bonos corporativos).  El plan de expansión de sus canales de atención, tanto físicos, como virtuales, con agencias multi-producto ubicadas en zonas de alto potencial para negocios de créditos de consumo y de captación de depósito.

BCLA–2 CLA–2 Estables También se han tomado en consideración factores adversos, como:  Los indicadores de calidad de cartera aún reflejan el deterioro de las colocaciones, correspondiente principalmente a periodos anteriores o a cartera adquirida en los procesos de crecimiento inorgánico (CMAC Pisco y CRAC Los Libertadores). Indicadores financieros En miles de soles de diciembre del 2015 Dic.2013

Dic.2014

Dic.2015

Pasiv os ex igibles Adeudados Patrimonio Ingresos Financieros Gastos de apoy o y deprec. Utilidad Operacional Neta Prov isiones Utilidad Neta Morosidad Basica Morosidad Global

363,423 85,882 64,689 68,440 (40,072) 12,300 (16,583) (3,134) 5.94% 11.15%

492,621 80,404 73,498 63,007 (37,240) 4,643 (4,921) 1,131 5.41% 5.82%

708,662 122,234 86,986 78,056 (39,578) 6,492 (5,663) (755) 5.92% 6.41%

Déficit Prov isiones v s. Patrim. Contable Ratio de Capital Global Liquidez básica/Rasiv os Posición cambiaria

24.21% 13.78% -0.06 -0.01

9.69% 13.94% 0.18 0.00

7.86% 13.04% 0.40 -0.31

Resul.neto/Activ os prod. Utilidad Neta / Ing.Financ.

3.86% -4.58% -4.84% 12.59% 87

1.34% 1.79% 1.54% 10.75% 16

1.39% -0.97% -0.87% 8.57% 27

661

394

447

Activ os Totales (incluy e contigentes) Colocaciones Brutas

ROE Gastos de apoy o/Act.prod. Nº de sucursales Nº de empleados

434,374 290,765

572,200 399,912

799,200 541,353

 El nivel de provisiones constituidas no cubre la cartera atrasada ni la cartera de alto riesgo, presentando una exposición que representa 7.86 % del patrimonio contable de la Financiera a diciembre del 2015.  El menor dinamismo de la economía, con impacto en la demanda de créditos y en la calidad de la cartera, agregado a la situación de exigente competencia existente en los mercados atendidos.  Inestabilidad en la plana gerencial observada en los últimos períodos.  Los ajustados indicadores financieros, que se reflejan en una pérdida neta de S/ 755 mil a diciembre del 2015. El enfoque de negocios definido por los actuales accionistas de TFC fomenta la ampliación de operaciones por medio de la diversificación de su cartera de créditos y de la adquisición de cartera de otras instituciones financieras, buscando orientarse hacia productos de mayor rentabilidad con demanda potencial en el mercado. En base a ello, TFC se encuentra ampliando su cobertura geográfica, a partir de la promoción de alternativas en productos activos y en pasivos. El crecimiento de las colocaciones de TFC (+35.373% entre diciembre del 2014 y diciembre del 2015, a valores constantes) ha sido impulsado, en mayor medida, por créditos no minoristas (58.15% de la cartera a diciembre del 2015), principalmente, proyectos inmobiliarios, que si bien implican elevado grado de concentración, permiten la escala adecuada para generar ingresos que cubran gastos operativos y generen rentabilidad. El enfoque de riesgo más conservador de la Financiera, basado en cambios en la metodología crediticia y en la incorporación de personal de riesgos en todas las agencias, complementado con mayores castigos ejecutados en la segunda mitad del año, proyectará mejorar los indicadores de calidad de cartera en el mediano plazo. A diciembre del 2015, TFC registró un incremento en la mora básica a 5.92% (5.41% a diciembre del 2014), principalmente en créditos otorgados a micro y pequeña empresa. Esto también se ha reflejado en la estructura de créditos según categoría de riesgo del deudor, donde la cartera calificada como normal fue 78.27%. Estos indicadores están por debajo del promedio del conjunto de empresas financieras. Se debe mejorar los indicadores de cobertura de provisiones, pues aún se observa un déficit de cobertura del stock de

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provisiones respecto a la cartera de alto riesgo que involucra 7.86% del patrimonio contable a diciembre del 2015. El ingreso de los actuales accionistas incluyó el compromiso de fortalecer patrimonialmente a la institución y de cubrir el déficit de provisiones de cartera que la afectaba de manera importante. A ello se agrega el compromiso de capitalización de utilidades hasta el año 2017. La actual estructura patrimonial ha permitido respaldar la captación de depósitos del público, la negociación de nuevas líneas de adeudados y el ingreso al mercado de capitales, todo lo cual ha contribuido a diversificar su estructura de fondeo. A diciembre 2015, la actual estructura financiera de TFC aún no cuenta con capacidad para cubrir el total de: gastos financieros, gastos operativos y provisiones con los ingresos financieros obtenidos, a lo que se agregan los gastos extraordinarios por bienes adjudicados y por gastos relacionados con los procesos de fusión que se han realizado, registrando una pérdida neta de S/ 755 mil. PERSPECTIVAS Las perspectivas de las categorías de riesgo asignadas a la fortaleza financiera y a los instrumentos financieros de TFC se presentan estables en base a los resultados obtenidos con: el nuevo enfoque de negocio, la reorganización operacional llevada a cabo y al fortalecimiento patrimonial realizado por los nuevos accionistas controladores. Se están aplicando medidas que buscan mejorar los niveles de cobertura de cartera y la recuperación de los indicadores de calidad crediticia de acuerdo a los estándares de mercado para instituciones enfocadas en microfinanzas, así como buscar la disminución paulatina de sus niveles de concentración. Ello aún no se logra, debiendo considerar la situación de la creciente competencia y la tendencia hacia el sobreendeudamiento de los clientes, así como los efectos del menor dinamismo de la economía nacional y su consiguiente impacto en la menor demanda de créditos y en la capacidad de pago de los clientes. En esta coyuntura la administración de TFC busca desarrollar nueva clientela en localidades con potencial, utilizando como producto de penetración, inversiones inmobiliarias, sea para vivienda o en galerías comerciales.

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1.

Descripción de la Empresa

Financiera TFC (“TFC”) inició operaciones en julio del 2006, enfocando sus operaciones como brazo financiero para créditos de consumo de la cadena retail de electrodomésticos “La Curacao”, a partir de la adquisición del 100% de su accionariado por parte del Grupo LFLP Holdings, accionista mayoritario de la cadena. Desde octubre del 2010 ingresó al accionariado, Inversiones Financieras Peruanas S.A., entidad propiedad de los fondos privados Latam Perú Fund y Latam Growth Fund, administrados por Access Seaf SAFI, en base a la venta de 22% de las acciones del Grupo LFLP. La participación accionaria de Inversiones Financieras Peruanas se ha reducido a 6.73% a setiembre del 2015, al no haber suscrito la proporción que le correspondía a los nuevos aportes de capital social realizados en la Financiera. Actualmente, el Fondo Latam Perú se encuentra en proceso de liquidación a cargo de EFIC Partners S.A.C. El reenfoque en los negocios objetivo de la Financiera se inició en el año 2013, con la venta, en diciembre del 2012, de la cadena de tiendas La Curacao. Ello conllevó a un proceso progresivo de cierre de las agencias de la Financiera ubicadas al interior de las diferentes tiendas de La Curacao (86), así como a la paulatina liquidación de la cartera de consumo asociada. El fortalecimiento patrimonial de la institución y la redefinición de sus objetivos estratégicos, vienen llevándose a cabo, desde mediados del 2013, con el ingreso al accionariado de Sociedad de Inversiones Nueva Alianza S.A.C. y del Sr. Andrés Muñoz (principal accionista de ésta última). A partir de ello, se han realizado sucesivos aportes de capital y se han incorporado nuevos inversionistas, junto a una nueva estructura de operación, de negocios y de fondeo. El accionista controlador de Financiera TFC es hoy el Sr. Andrés Muñoz, luego de la compra de participaciones a los demás accionistas y de nuevos aportes de capital. La nueva dirección ha establecido como mecanismos de desarrollo de la institución, alternativas de crecimiento en base a compra de cartera y a la diversificación de la cartera de colocaciones. En agosto del 2014, se adquirió la cartera de CMAC Pisco en liquidación, a través de la subasta realizada por la SBS, con un saldo de cartera de S/ 25.4 millones (a setiembre del 2014). A mediados del año 2015, se logró un acuerdo con los accionistas de CRAC Los Libertadores de Ayacucho S.A. para realizar un proceso de fusión por absorción con la Caja, lo cual se formalizó el 16 de noviembre del 2015.

INSTITUCIONES FINANCIERAS

a. Propiedad Al 31 de diciembre del 2015, el capital social de TFC está conformado por 77.04 millones de acciones, de valor nominal S/1.00 cada una, íntegramente suscrito y pagado. Ello es el resultado de aportes y reducciones de capital social sin devolución de efectivo, con el objetivo de reestablecer el equilibrio patrimonial y de cubrir el déficit de provisiones normativo de la Financiera. Adicionalmente, en Junta General de Accionistas del 02 de junio del 2015, se aprobó el Proyecto de Fusión entre Financiera TFC y CRAC Los Libertadores, mediante el cual TFC asumió el patrimonio de la Caja. El 16 de noviembre del 2015, se formalizó la fusión de la Financiera con la CRAC Los Libertadores, lo que implicó un aumento de capital social en S/ 6.66 millones. Al 31 de diciembre del 2015, la estructura accionaria de TFC es la siguiente: Accionistas LFLP Holding LLC Andrés Muñoz Ramirez Latina Holding S.A. Elevar Investments Canada L.P Inversiones Financieras Peruanas Otros Total

% 23.48 19.80 8.99 8.52 6.00 33.22 100.00

b. Supervisión Consolidada de Conglomerados Financieros y Mixtos (Res. SBS Nº 446-2000) El principal accionista de TFC es el Sr. Andrés Muñoz Ramírez, Ingeniero Comercial en Administración de Empresas de la Universidad de Santiago de Chile, con PostGrado en Administración y Dirección de Empresas de la Universidad del Desarrollo de Chile. Se ha desempeñado como accionista, director y gerente en instituciones financieras locales y extranjeras, entre ellas: Acres Investment, Acres Finance, Interbank, Banco Latin, Grupo Santander Perú, Grupo Santander Chile y Pesquera Exalmar. Actualmente, es accionista de: Sociedad Inversiones Nueva Alianza S.A.C. (24.11%), Financiera TFC S.A. (19.80%) y Promotora Chulucanas S.A.C. (74.89%). LFLP Holdings LLC es una empresa de propiedad de la familia Leyva que posee inversiones en diversos países de Latinoamérica, enfocadas principalmente en el comercio y en la producción de bienes de consumo, de comestibles y de artículos electrodomésticos. En el Perú, además de su inversión en TFC, el grupo participa en el negocio inmobiliario (a través de empresas dedicadas a la construcción y al desarrollo de proyectos inmobiliarios comerciales y para vivienda) y de soporte

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tecnológico (en empresas dedicadas a desarrollar proyectos en el área tecnológica y en otros servicios informáticos). A diciembre del 2015, el financiamiento a empresas vinculadas representó 21.13% del patrimonio efectivo de la Financiera (inferior al 30% límite permitido). Este nivel se está contrayendo paulatinamente en línea con la política aprobada por la administración actual de no otorgar créditos a empresas y/o personas vinculadas, y de continuar con el proceso de extinción de los préstamos vinculados otorgados en la gestión anterior. c. Estructura administrativa y rotación del personal En Junta General de Accionistas del 16 de junio del 2015, se ratificó la conformación del Directorio para el período 20152016. Directorio Presidente: Directores:

Andrés Muñoz Ramírez Giraldo Leyva Albelo Guillermo Palomino Bonilla Eugenio Bertini Vinci Pablo Quiroga Persivale Javier Francisco Zúñiga Quevedo Johanna Gil Posada

La estructura orgánica de la institución ha venido siendo modificada, observándose una alta rotación en la Plan Gerencial de TFC. Desde el 01 de octubre del 2015, el Sr. Luis Mella Baldovino se encuentra a cargo de la Gerencia General de la Financiera, en reemplazo del Sr. Pablo Quiroga Persivale. La estructura actual de la Plana Gerencial, es la siguiente: Plana Gerencial Gte. General: Gte. de Administración (e): Gte. de Finanzas: Gte Comercial (e.): Gte. Neg.Inmob. de Vivienda Social: Gte. Neg. Inmob. Comerciales: Gte. de Planeamiento y Control: Gte. de Riesgos y Recuperaciones: Gte. de Operaciones(e): Gte. de Sistemas: Gte. Legal: Gte. de RR.HH.: Contador General: Auditor Interno

Luis Mella Baldovino Angel Calderón Rojas Eliot Leonel Alemán Carbajal Aníbal Fernández Franco Lorena Chávez De la Fuente Cerpa Martín Zapata Mondragón Carlos López Alva Angel Calderón Rojas Liliana Castro Malarin Jorge Gomero Guzmán Magali Zubiate Meza Silvia Martín Castillo Raúl Aparicio Vega Wigberto Saavedra Peña

Los cambios fundamentales en la plana gerencial de TFC han sido: (i) la separación de la Gerencia de Negocios Inmobiliarios en dos Gerencias, una especializada en Negocios Inmobiliarios de Vivienda Social, vinculados al Fondo Mivivienda, que ha sido encargada a la Sra. Lorena Chávez De la Fuente, y otra especializada en Negocios Inmobiliarios Comerciales, a cargo del Sr. Martín Zapata; (ii) el Sr. Ángel Calderón, Gerente de Riesgos y Recuperaciones de la Financiera, ha asumido de manera INSTITUCIONES FINANCIERAS

interina la Gerencia de Administración, que se encontraba vacante desde inicios del 2014; (iii) desde el 24 de setiembre del 2015, la Gerencia de Finanzas y Planeamiento se separó en Gerencia de Finanzas y Gerencia de Planeamiento, actualmente a cargo de los Sres. Leonel Alemán Carbajal y Carlos López Alva, respectivamente; (iii) la Gerencia Comercial está interinamente a cargo del Sr. Anibal Fernández desde octubre del 2015 (anteriormente se desempeñaba como como Gerente General de la Caja Los Libertadores durante el proceso de fusión en proceso); y (v) desde noviembre del 2015, la Gerencia de Sistemas fue asumida por el Sr. Jorge Gomero en reemplazo del Sr. Enrique Zevallos. 2. Negocios La administración de TFC busca la consolidación de sus negocios en medianas empresas (52.72%), dado el volumen que representa cada operación, junto a la diversificación de su oferta de créditos, mediante el impulso de dos negocios principales: (i) créditos a pequeñas y microempresas (con el producto “Emprendedor”), que representa 24.08% de la cartera bruta a diciembre del 2015; y, (ii) créditos hipotecarios de vivienda social, vinculado a los productos del Fondo Mivivienda, principalmente “Techo Propio”, que representa 14.34% a diciembre del 2015. Los créditos a mediana empresa no constituyen el core de negocio de la Financiera, pero otorgan volumen de colocaciones e ingresos financieros, con riesgo controlado, dados los altos índices de pago que presentan. Distribución de Créditos Directos Diciembre 2015 Hipotecario 14.34% Consumo 3.43%

Peq.y Microemp. 24.08%

Act.Empres. 58.15%

La cartera de consumo representó 3.43% del saldo de cartera bruta, mostrando continuo descenso desde finales del año 2013, al haberse dejado de otorgar productos en este segmento de negocio. La Financiera se encuentra evaluando alternativas de crecimiento para impulsar sus créditos de consumo, a través de la fusión por absorción con Caja Rural Libertadores de Ayacucho, que permite gestionar una cartera de créditos

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pertenecientes a dicho rubro y ofrecer productos ya desarrollados en su zona de influencia. La incorporación de la cartera de CRAC Los Libertadores, así como la de la cartera de CMAC Pisco en liquidación, han permitido que la Financiera crezca su cartera en segmentos estratégicos, con participación mínima de clientes comunes e incorporación de agencias, ampliando la red de canales de atención. El reenfoque de negocios ha sido acompañado con redefinición de la metodología crediticia, esquemas de seguimiento y de cobranzas, y de gestión de riesgo crediticio, que permiten atender a clientes en nuevos segmentos de mercado, donde existe mayor potencial de negocio y por ende, de rentabilidad. A diciembre del 2015, TFC contó con 27 agencias (de las cuales 5 fueron adquiridas de CMAC Pisco en liquidación y 4 obtenidas en el proceso de fusión con CRAC Los Libertadores). Entre los lineamientos del Plan de Expansión de Financiera TFC, no está previsto abrir nuevas agencias, buscando consolidar su crecimiento en las zonas de influencia. Departamento

Nro. De

Cartera

Oficinas

(M S/.)

Partic.

Lima Ica La Libertad Lambayeque Cajamarca Junín Huancavelica Arequipa Piura Ancash

9 5 2 2 1 1 1 2 3 1

488,181 24,751 3,645 3,439 2,588 4,521 3,421 6,465 3,588 755

90.18% 4.57% 0.67% 0.64% 0.48% 0.84% 0.63% 1.19% 0.66% 0.14%

Total

27

541,353

100.00%

Por el lado pasivo, la estrategia de TFC está enfocada en la captación de depósitos de personas naturales de banca preferente, principalmente en depósitos a plazo fijo y en CTS, así como en la gestión de recursos de inversionistas institucionales y la captación de depósitos de instituciones financieras locales. Los depósitos a plazo fijo representan hoy la mayor proporción (86.99%) de depósitos totales (sin incluir contingentes), debido a las atractivas tasas de interés otorgadas por la Financiera, en los depósitos a plazo, preferentemente, a plazos superiores a 180 días. 3. Sistema Financiero Peruano El sistema financiero peruano regulado por la SBS, es supervisado por la SMV y por el BCR en sus respectivas competencias, actualmente está conformado por 66 instituciones financieras: 17 Bancos, 12 Empresas

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Financieras, 12 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (“CMAC”), 8 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (“CRAC”), y 12 Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (“EDPYMES”). Además, existen entidades financieras reguladas con objetos de negocio específicos, entre las que se encuentran 2 empresas de Arrendamiento Financiero, 1 empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras Hipotecarias, y un número importante entidades de crédito no supervisadas por la SBS, como son diferentes las ONG y las Cooperativas de Ahorro y Crédito. La cantidad de entidades financieras operando en el mercado peruano se ha modificado parcialmente en los últimos años, ya sea por el ingreso de nuevos actores para atender nichos específicos de mercado, o por diversas fusiones y/o absorciones realizadas, principalmente en el sector de microfinanzas. El sistema financiero peruano muestra un alto grado de concentración, en donde la banca representa 91.61% del total de activos del sistema financiero a diciembre del 2015, 91.30% de los depósitos del público, siendo estas operaciones respaldados por 87.25% del patrimonio conjunto del sistema. Dic.2015 Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYME TOTAL

Activos 358,820 11,127 18,993 639 2,117 391,695

Cart.Bruta 226,589 9,278 14,695 463 1,825 252,850

Vigentes 218,437 8,628 13,557 412 1,736 242,770

CAR* 8,151 651 1,138 51 89 10,080

Provisiones Depósitos Patrimonio 9,584 210,767 34,695 801 4,998 1,898 1,206 14,603 2,604 47 489 97 118 0 472 11,756 230,857 39,768 91.30% En millones de S/. *Cartera de Alto Riesgo: Vencida + Refinanciada + Reestructurada.

A ello se debe agregar, a su vez, que en la banca comercial se presenta un alto grado de concentración entre las cuatro principales instituciones (Banco de Crédito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank), las que representan 83.72% de los activos totales y 82.91% de la cartera de créditos directos del sistema bancario. Esta importante concentración determina que estas entidades lideren y definan el desempeño general del sistema, ya sea en términos de composición, calidad de cartera, crecimiento y de la situación financiera en general. La cartera de créditos muestra un claro enfoque hacia la atención de créditos a actividades no minoristas y de banca personal, liderado por estos 4 bancos múltiples, con completa cobertura geográfica a nivel nacional, amplia gama de canales de atención y productos diseñados para las necesidades de una diversificada base de clientes. La cartera de créditos a pequeñas y microempresas muestra mayor nivel de diversificación, en razón de la participación de entidades especializadas en estos segmentos que compiten por la misma base de clientes.

Financiera TFC – Diciembre 2015

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Sistema Financiero - Cartera de Colocaciones Directas (en miles de millones de soles constantes)

300 250 200 150 100 50 0

Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013 Act.Empres.No Minorista Act.Empres. Minorista

Dic.2014 Consumo

Dic.2015 Hipotecarios

En los últimos periodos, el sistema financiero peruano ha mostrado menor crecimiento en línea con la desaceleración registrada en el ritmo de crecimiento de la economía (+11.63% de créditos directos respecto al cierre del 2014, dado su efecto expansivo de entre 2 y 3 veces del crecimiento del PBI global), así como por la coyuntura financiera nacional e internacional que ha sido determinado por la devaluación del sol, la disminución del precio de los commodities, el incremento en las tasas de interés y una nueva estructura de liquidez fomentada por el BCR buscando una mayor solarización del sistema (hoy en 69% del saldo de colocaciones está denominado en soles). Ello se ha visto reflejado en un ligero deterioro paulatino de la calidad de la cartera crediticia, principalmente en las entidades de menor tamaño y en las que operan en mercados urbanos sobreexplotados y limitados por la situación de agresiva competencia, la sobreoferta de créditos y el sobreendeudamiento de los clientes. Al cierre del 2015, el ratio de morosidad global del sistema financiero nacional fue de 3.99% (3.60% en la banca y 3.49% en promedio para los 4 principales bancos, y 7.34% para los demás subgrupos de instituciones), con tendencia ligeramente creciente respecto a periodos anteriores, afectado por el mayor incremento relativo de la morosidad de las entidades que operan en microfinanzas, con ciertos casos puntuales con fuerte deterioro, situaciones que por su tamaño no implican un riesgo sistémico. Sistema Financiero - Morosidad Global 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00%

Dic.2010

Bancos

Dic.2011

Dic.2012

Financieras

Dic.2013

CMAC

Dic.2014

CRAC

Dic.2015

EDPYMES

La tendencia de deterioro en la calidad de la cartera y el continuo incremento de la morosidad global para el mediano plazo, ha obligado a las instituciones financieras a adoptar posiciones más conservadoras respecto a los criterios y procedimientos para la admisión de riesgo, el reenfoque hacia algunos nichos de mercado, la supervisión y los

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esfuerzos en recuperaciones de cartera de alto riesgo, así como el fortalecimiento de la cobertura de provisiones. Ello además ha sido respaldado por diversos mecanismos de supervisión adoptados por el ente regulador, que busca fortalecer la situación financiera del sistema, acelerando las gestiones para la recuperación de entidades con mayor riesgo. El sistema financiero nacional muestra una clara tendencia hacia la desdolarización de créditos y la captación de depósitos en moneda nacional, habiendo alcanzado cómodamente los requerimientos de liquidez impulsados por la reglamentación vigente, lo cual determina cómodos niveles operativos y la adecuación paulatina a los objetivos de calces en términos de plazos y de monedas. Esto último sumado a la competencia en colocaciones de créditos, ha traído como consecuencia cierta contracción en los márgenes financieros. A pesar de ello, el sistema financiero peruano ha demostrado su capacidad de generación de recursos y de gestión de eficiencia operativa, permitiéndole cubrir su carga operativa y los requerimientos de provisiones por riesgo de incobrabilidad, obteniendo una rentabilidad promedio sobre el patrimonio total del periodo de 19.24% en el ejercicio 2015, y que en promedio se ha mantenido por encima de 18% en los últimos cinco ejercicios. El sistema financiero peruano presenta perspectivas positivas en cuanto a sus operaciones futuras, con proyecciones de crecimiento de sus colocaciones en niveles promedio superior a 12%, con solidez patrimonial fortalecida por las medidas adoptadas por la SBS alineándose a ciertos estándares de Basilea III (denotado por un ratio de capital global promedio de 14.4%), y con una rentabilidad promedio esperada que lo ubican como una de las industrias más rentables a nivel nacional. Se están adoptando medidas para incrementar el número de clientes, lograr mayor ritmo de bancarización e inclusión financiera, y ampliar la base de canales de atención, a pesar de lo cual el país aún muestra indicadores de penetración bancaria por debajo de lo registrado por economías similares de América Latina. El menor dinamismo económico nacional que se observará en los próximos años puede implicar un menor ritmo de crecimiento de las operaciones del sistema financiero, que pueden afectar el desempeño de los sectores más vulnerables, principalmente microfinanzas y banca de consumo, dadas las características propias de calidad de cartera que presentan dichos segmentos, lo que debería llevar a la integración adicional de operaciones similares para lograr mayor eficiencia en gestión operativa y economías de escala.

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4. Situación Financiera A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la institución han sido ajustadas a valores constantes de diciembre del 2015. Año Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 IPM 209.4606 208.2217 211.4574 Fct.Actualiz. 1.0509 1.0572 1.0410

Dic.2014 214.5729 1.0259

Dic.2015 220.1306 1.0000

a. Calidad de Activos TFC busca la ampliación de sus operaciones por medio de la diversificación de su cartera de créditos y de la adquisición de cartera de otras instituciones financieras. La Financiera espera seguir incrementado su oferta de valor ofreciendo a sus clientes un portafolio de productos, conformado por alternativas activas y pasivas asociadas, que permitan que la institución acceda a ingresos no financieros complementarios. La menor colocación de créditos con altos índices de incobrabilidad y la salida de la cartera de consumo remanente de La Curacao, ha determinado que los créditos no minoristas ocupen la mayor proporción de la cartera, en base a su volumen y rentabilidad. Evolución de la Cartera Directa Bruta No Minorista

S/. MM

600.0 550.0 500.0 450.0 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0

Peq.y Microemp.

Consumo

Hipotecario 45.0% 35.0%

37.54%

35.37% 25.0% 15.0%

3.49% -5.59%

Dic.2011

5.0%

-6.92%

-5.0%

Dic.2012

Dic.2013

Dic.2014

Dic.2015

-15.0%

Frente a ello, la paulatina recuperación de otros segmentos se basará en la gestión de los créditos de consumo provenientes de la Caja Libertadores de Ayacucho, y en el impulso de créditos hipotecarios por medio de alianzas estratégicas con empresas promotoras, aprovechando el financiamiento proveniente del Fondo MiVivienda. Al 31 de diciembre del 2015, el saldo de cartera de créditos de TFC ascendió a S/ 541.35 millones, que significa un incremento de 35.37% respecto a lo registrado al cierre del 2014 (S/ 399.91 millones, a valores constantes), menor a la variación registrada entre diciembre del 2013 y diciembre del 2014 (+37.54%), debido al menor crecimiento de créditos

INSTITUCIONES FINANCIERAS

dirigidos a micro y pequeña empresa, al bajo dinamismo en colocaciones hipotecarias y a la mayor competencia en el sistema microfinanciero. La importante participación de los créditos no minoristas (58.15% a diciembre del 2015) permitió el rápido crecimiento de la cartera, presentando un crecimiento promedio anual de 32.76% entre los años 2010 y 2014. Dichos créditos se originan principalmente por créditos de capital de trabajo a medianas y grandes empresas y de créditos destinados a desarrollos inmobiliarios. Los créditos hipotecarios representaron 14.34% de la cartera y vienen siendo promovidos por la administración de proyectos inmobiliarios nuevos y en marcha, relacionados con viviendas de interés social financiados con fondos del Programa MiVivienda y con la habilitación de locales comerciales, en convenios con desarrolladores, evaluándose la ampliación de negocios en nuevas plazas. En el segundo trimestre del ejercicio 2015, se reactivó la línea de crédito con el Fondo MiVivienda, sujeta al cumplimiento de ratios financieros específicos. Ello ha permitido el crecimiento de 26.06% de los créditos hipotecarios entre diciembre del 2014 y diciembre del 2015, con un saldo de S/ 77.63 millones a diciembre del 2015 y, como éstos son colocados principalmente en dólares, determinan exposición cambiaria. TFC ha creado dos nuevas gerencias, con el propósito de diferenciar los créditos hipotecarios ofrecidos, entre Créditos MiVivienda y habilitación de espacios comerciales: Gerencia de Negocios Inmobiliarios de Vivienda Social y Gerencia de Negocios Inmobiliarios Comerciales. Los demás rubros de negocios aún no registran la escala necesaria para generar eficiencia, aunque presentan tendencia positiva en base a las nuevas políticas de administración, de gestión de riesgo y de las políticas comerciales en aplicación. Los créditos de consumo registraron un saldo ascendente a S/ 18.58 millones a diciembre del 2015 mostrando disminución respecto a lo registrado a diciembre del 2014 (S/ 22.25 millones). Estos créditos han venido disminuyendo desde finales del 2012, en que se dejó de operar el negocio vinculado a la cadena La Curacao. La incorporación de la cartera de consumo proveniente de CRAC Los Libertadores ha otorgado cierto dinamismo a este segmento. Los créditos destinados a la pequeña y microempresa, ascendentes a S/ 130.37 millones y otorgados bajo las modalidades de capital de trabajo y de activo fijo, vienen presentando crecimiento marginal.

Financiera TFC – Diciembre 2015

7

Riesgo de la Cartera de Colocaciones Dic.2013

Dic.2014

Dic.2015

Sistema Emp.Financiera Dic.2013 Dic.2014 Dic.2015

Pérdida Potencial

2.69%

2.67%

2.86%

1.63%

1.84%

1.80%

Cartera v encida/colocaciones brutas

5.94%

5.41%

5.92%

5.21%

5.59%

5.67%

Cartera v encida+ref./colocaciones brutas Cartera v encida/colocaciones+conting. Cartera v enc.+restr.+ref.-prov ./colocaciones+conting.

11.15%

5.82%

6.41%

6.40%

6.80%

7.06%

5.11%

5.07%

5.41%

3.15%

3.55%

3.48%

4.64%

1.67%

1.15%

-0.91%

-1.04%

-1.00%

Prov isiones/Cartera v encida

97.07%

74.71%

86.97%

151.61%

150.94%

153.56%

Prov isiones/Cartera v encida+refin.

51.68%

69.40%

80.30%

123.39%

124.15%

123.16%

0.78%

7.44%

4.80%

-13.89%

-12.46%

-14.78%

24.21%

9.69%

7.86%

-7.74%

-7.18%

-7.97%

80.41%

81.91%

78.27%

87.96%

87.95%

86.86%

8.84%

8.07%

11.37%

3.49%

3.40%

3.77%

10.74%

10.02%

10.36%

8.55%

8.64%

9.37%

Cartera v encida-prov isiones/patrimonio Cartera v encida+rest.+refin.-prov ./patrimonio

Estructura de la cartera según categoría de riesgo del deudor Normal CPP Cartera Pesada

Si bien la calidad de la cartera de créditos de Financiera TFC se recuperó en el año 2014, descontinuándose las operaciones con mayores niveles de mora, la incorporación de la cartera de CRAC Los Libertadores ha tenido cierto efecto en la morosidad en el año bajo análisis. A su vez, la Gerencia de Riesgos y Recuperaciones viene procurando mejorar la gestión de riesgo crediticio a través de la incorporación de Jefes de Riesgos y Recuperaciones en cada agencia, con el objetivo de descentralizar la capacidad de aprobación y otorgar mayor autonomía a las agencias. Evolución de la Cartera de Alto Riesgo

S/. MM

Refinanciada Atrasada Mora Global Morosidad Básica Mora Global + castigos

60 50 40

30% 25% 20%

30

15%

20

10%

10

5%

0

Dic.2010

Dic.2011

Dic.2012

Dic.2013

Dic.2014

Dic.2015

0%

Al 31 de diciembre del 2015, el ratio de morosidad básica fue de 5.92% y el ratio de morosidad global (que incluye la cartera atrasada y la cartera refinanciada) fue de 6.41%. La Financiera ha recuperado su capacidad de constituir provisiones, lo que se evidencia con la disminución de los déficits de provisiones por riesgo de incobrabilidad. Ello también se explica por los aportes realizados por los socios. Esto será fortalecido por compromisos de aportes de capital de los accionistas hasta el año 2017, destinados a cubrir estos déficits. Se presenta un ratio de exposición por descobertura que representa 7.86% del patrimonio contable a diciembre del 2015, inferior a la descobertura observada al cierre del 2014 (9.69%) y al cierre del 2013 (24.21%). Al haber destinado provisiones para sincerar la cartera, el saldo de provisiones INSTITUCIONES FINANCIERAS

no cubre la cartera atrasada, con un ratio de cobertura de 86.97% a diciembre del 2015, y de 80.30% al incluir la cartera refinanciada. La Financiera estima que la recuperación de la calidad de la cartera y del nivel de cobertura de provisiones deben ser paulatino, en tanto se genere cartera de menor riesgo, con menor pérdida esperada, y además, que parte de las provisiones sean cubiertas con aportes de capital. b. Solvencia El ingreso de los nuevos accionistas, en el año 2013, estuvo ligado al fortalecimiento patrimonial inmediato de la institución a través de aportes en efectivo para restablecer el equilibrio patrimonial de la institución. Durante el año 2014, la institución intensificó su proceso de diversificación de pasivos a través de la captación de depósitos sobre una creciente base de deudores, principalmente, personas naturales, lo cual ha requerido paulatino aumento en las tasas pasivas ofrecidas. A su vez, la Financiera está gestionando la obtención de nuevas líneas de financiamiento, buscando diversificar el número de acreedores y lograr mayor eficiencia en cuanto costo financiero. Financiera TFC, participa desde febrero del 2015, en el mercado de capitales a través del Primer Programa de Certificados de Depósitos Negociables que involucro un monto de emisión de hasta S/ 50 millones, del cual se han colocados tres emisiones por un monto total de S/ 24.46 millones. En base a ello, los recursos actuales de la Financiera provienen de fuentes propias, dados los sucesivos aportes de capital de sus accionistas, y de terceros (adeudados, depósitos del público y emisiones públicas de valores). Al 31 de diciembre del 2015, Financiera TFC registró un capital social ascendente a S/ 77.04 millones, que se reflejó Financiera TFC – Diciembre 2015

8

en un ratio de capital global de 13.04%, mostrando una estructura más sana en cuanto a respaldo patrimonial, con menor exposición por déficit de provisiones y de resultados acumulados negativos. Ello es el resultado de los aportes y de las reducciones de capital social sin devolución de efectivo, con el objetivo de reestablecer equilibrio patrimonial y cubrir el déficit de provisiones normativo de la Financiera. En Junta General de Accionistas del 02 de junio del 2015, se aprobó el Proyecto de Fusión entre Financiera TFC y CRAC Los Libertadores, mediante el cual TFC asumió el patrimonio de la Caja. El 16 de noviembre del 2015, se formalizó la fusión de la Financiera con la CRAC Los Libertadores, lo que implicó un aumento de capital social en S/ 6.66 millones. A ello se agrega el compromiso de fortalecer el patrimonio a través de la capitalización del íntegro de los resultados hasta el ejercicio 2017. Distribución del Patrimonio Neto y Ratio de Capital Global 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000

15.00% 13.41%

13.35%

13.78%

13.94%

14.00% 13.04%

13.00% 12.00% 11.00% 10.00%

Dic.2011

Utilidad del Ejercicio

Dic.2012

Dic.2013

Dic.2014

Ut. Acum. + Reservas

Capital

Dic.2015

Ratio de Capital Global

La diversificación de las fuentes de fondeo y la búsqueda de menores costos para la obtención de recursos, se ha reflejado en el sostenido incremento en los depósitos del público (23.48% de crecimiento promedio anual entre los años 2010 y 2015), los cuales ascendieron a S/ 519.29 millones a diciembre del 2015 (+38.87% en relación a diciembre del 2014), representando 73.28% de los pasivos exigibles, ascendentes a S/ 708.66 millones. Los depósitos del público provienen de 31,061 depositantes, destacando el incremento de los mismos desde el año 2014 (de 3,240 depositantes a diciembre del 2013 a 14,217 depositantes a diciembre del 2014), principalmente, por el ingreso de cuentas de ahorros y por CTS, que presentaron, por campaña, altas tasas pasivas y fueron impulsadas por convenios con instituciones. De los depósitos del público, los depósitos a plazo constituyeron la principal fuente de recursos (63.74% de los pasivos exigibles a diciembre del 2015), como consecuencia del incremento en el monto de los depositantes, creciendo 70.17% entre diciembre del 2013 y diciembre 2014, y 103.70% entre diciembre del 2014 y diciembre del 2015. El saldo de adeudos se ha incrementado 52.03% respecto al cierre del 2014, explicado por la obtención de nuevas líneas INSTITUCIONES FINANCIERAS

de financiamiento, diversificando así el número de acreedores y mejorando la eficiencia en costo financiero. Estructura de Pasivos Exigibles 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Dic.10

Depósitos

Dic.2011

Dic.2012

Adeudados

Dic.2013

Contingentes

Dic.2014

Bonos

Dic.2015

Otros

Como parte de la diversificación de fuentes de fondeo, en febrero del 2015 se realizó la Primera Emisión Serie A de Certificados de Depósito Negociables, por un monto de S/ 15 millones, en el marco del Primer Programa que involucra un monto de emisión de hasta S/ 50 millones. Adicionalmente, en octubre del 2015 realizó la Segunda Emisión Serie A de Depósito Negociables, por un monto de US$ 2 millones, y la Serie B de la Primera Emisión de Depósito Negociables por un monto de S/ 3.02 millones. TFC va a continuar con el proceso de fondeo a través de la emisión de valores, ya sea de Certificados de Depósito, o de instrumentos financieros de mediano plazo. A la fecha, TFC cuenta con la opinión favorable de la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones (SBS) sobre la emisión de Bonos Corporativos a través del Segundo Programa de Bonos Corporativos hasta por un monto de S/ 150 millones o su equivalente en dólares. c. Liquidez La nueva estructura de fondeo de TFC ha permitido contar con fondos para financiar el crecimiento de sus colocaciones, mejorando a su vez la estructura de calces de plazos al extender el plazo promedio de sus obligaciones. Al 31 de diciembre del 2015, los fondos disponibles representaron 13.00% de los activos totales de la Financiera y 13.72% de los pasivos exigibles, cubriendo holgadamente los requerimientos para crecimiento de cartera, el cumplimiento de obligaciones de depósitos y las necesidades de capital de trabajo. El ratio de liquidez promedio mensual de diciembre del 2015 fue de 20.10% en moneda nacional y 76.88% en moneda extranjera. Dichos niveles se explican por el continuo ingreso de depósitos a plazo fijo, que provienen, principalmente, de personas naturales atraídos por las tasas de interés ofrecidas.

Financiera TFC – Diciembre 2015

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Indicadores de Adecuación de Capital, Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria Dic.2013

Dic.2014

Sistema Emp.Financiera Dic.2013 Dic.2014 Dic.2015

Dic.2015

Adecuación de capital Tolerancia a pérdidas

18.22%

14.04%

13.30%

13.09%

14.74%

Endeudamiento económico

4.49

6.12

6.52

6.64

5.79

5.51

Ratio de Apalancamiento Global

7.26

7.17

7.67

5.64

6.23

5.67

13.78%

13.94%

13.04%

17.72%

16.05%

17.64%

-0.06 -0.06 0.03 0.20 -0.01

0.18 0.22 0.13 0.00 0.00

0.40 0.45 -0.21 -0.09 -0.31

Ratio de Capital Global Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria Liquidez básica sobre pasiv os Liquidez básica sobre Patrimonio Económico Liquidez corto plazo sobre pasiv os Liquidez mediano plazo sobre pasiv os Activ os en US$ - Pasiv os en US$/ Patrim. Econom.

A diciembre del 2015, cerca de 25% de los depósitos corresponden a los 10 principales clientes. Esta concentración se mantendrá en los próximos periodos, debido a la masa crítica de captaciones de personas naturales que se requiere hacia el corto y mediano plazo, y a la disponibilidad actual de estos recursos. La captación de depósitos a plazos cada vez más largos ha tenido un efecto favorable en los calces de plazo según tramos de vencimiento, los que se muestran más holgados y con brechas de cobertura positivas acumuladas en casi todos los plazos (a excepción de plazos mayores a 2 años explicados por la estructura misma de sus colocaciones), aunque se observaron brechas primarias negativas en el corto y en el mediano plazo (plazos inferiores a un año). d. Rentabilidad El reenfoque de negocios, hacia la diversificación de productos pasivos y la discontinuidad de operaciones con mayores niveles de morosidad, ha permitido mejorar progresivamente los indicadores de calidad de cartera. Esto ha ido acompañado con un re-direccionamiento hacia operaciones crediticias de mayor rentabilidad, lo que ha permitido que los ingresos financieros se recuperen en el ejercicio 2015, en +23.88% en relación al ejercicio 2014 (de S/ 63.01 millones a S/ 78.06 millones). Éstos tienen una composición distinta al ser generados por productos de mayor rentabilidad y de menor riesgo, a partir de los cuales se buscar revertir los resultados de TFC. Los gastos financieros también se han incrementado (+46.15%, de S/ 22.98 millones a S/ 33.59 millones), por el mayor volumen de pasivos que registró la Financiera, así como por las tasas competitivas que ofrece para incentivar la captación de depósitos, de modo que el margen operacional financiero aumentó a S/ 46.62 millones, 15.30% mayor a lo registrado durante el ejercicio 2014 (S/ 40.43 millones).

INSTITUCIONES FINANCIERAS

15.36%

Los menores ingresos por comisiones estuvieron relacionados con menores transacciones realizadas por los clientes. Ingresos y Margen Operacional Bruto

S/. MM

100.0

80%

80.0

60%

60.0

40%

40.0

20%

20.0 0.0

2013

Ing.Totales

2013

2014

Mg.Operac.Bruto

2015

0%

Mg.Op.Br./Ing.

Por su parte, los gastos de apoyo y depreciación del ejercicio 2015 fueron superiores al periodo anterior (S/ 39.58 millones vs. S/ 37.24 millones). Ello se produjo a consecuencia de la estrategia de TFC de promover el incremento en la productividad por trabajador. A raíz de la formalización de la fusión por absorción con Caja Rural Libertadores de Ayacucho, se incorporaron 4 nuevas sucursales, así como nuevos empleados. La Financiera está evaluando el cierre de plazas donde duplique su presencia y tenga que incurrir en gastos extraordinarios relacionados con el proceso. La generación total, ascendente a S/ 5.00 millones, no permitió cubrir los mayores requerimientos de provisiones (+15.07%, de S/ 4.92 millones durante del ejercicio 2014 a S/ 5.66 millones durante el ejercicio 2015), explicado principalmente por gastos en provisiones de bienes adjudicados. Ello determinó que al 31 de diciembre del 2015, TFC registre una pérdida neta de S/ 755 mil, comparada con la utilidad neta de S/ 1.13 millones a diciembre del 2014.

Financiera TFC – Diciembre 2015

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e. Eficiencia La Financiera ha mostrado una recuperación importante de su nivel de eficiencia operativa, en base a una gestión más prudente y controlada de gastos, con mejores estándares de productividad, a lo que se suma la disminución de gastos no recurrentes asumidos en los primeros meses de control de actual accionista controlador.

En base a ello, los gastos de apoyo y depreciación representaron 8.63% de las colocaciones vigentes, a diciembre del 2015, frente a 11.02% registrado a diciembre del 2014. A su vez, los gastos de personal, así como los gastos generales, registraron un mejor nivel en relación al ejercicio anterior, representando 4.64% y 2.50% de las colocaciones vigentes, respectivamente, frente a 6.80% y 3.56% observado a diciembre del 2014, respectivamente.

Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operacional Dic.2013

Dic.2014

Dic.2015

Sistema Emp.Financiera Dic.2013 Dic.2014 Dic.2015

Rentabilidad Resultado neto/Ingresos Financieros Margen Oper.Bruto/Ingresos Result.Operac.neto/Act.Productiv os Result.neto/Act.Productiv os ROE

-4.58% 73.79% 3.86% -0.98% -4.84%

1.79% 64.97% 1.34% 0.33% 1.54%

-0.97% 59.44% 1.39% -0.16% -0.87%

8.22% 82.00% 6.53% 1.54% 12.06%

6.74% 80.11% 6.49% 1.32% 8.43%

10.13% 82.12% 7.38% 2.05% 14.65%

Eficiencia operacional Gastos de Apoy o depre./Act.Productiv os Gtos. de Apoy o depre./Utilid. Oper.Bruta Gastos de Personal/Act.Productiv os Gtos.Generales/Act.Productiv os Gtos.Personal/Nº Empleados (MS/.) Gtos.Generales/Nº sucurs. (MS/.)

12.59% 76.51% 8.02% 4.01% 64.8 798.2

10.75% 88.92% 6.80% 3.56% 49.8 493.3

8.57% 85.91% 4.64% 2.50% 47.9 427.1

9.50% 59.26% 5.18% 3.61% 48.9 659.8

9.89% 60.38% 5.50% 3.61% 54.1 727.8

8.73% 57.98% 5.44% 4.30% 55.9 820.6

INSTITUCIONES FINANCIERAS

Financiera TFC – Diciembre 2015

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DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS 1. 2.

Depósitos a Corto Plazo. S/ 170.75 millones y US$ 19.38 millones. Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables de Financiera TFC S.A. Comprende la emisión de Certificados de Depósito Negociables, los cuales no podrán tener un plazo mayor a 364 días, por un monto máximo en circulación de S/. 50’000,000, o su equivalente en dólares americanos. El Programa tendrá un plazo de duración de 6 años, contados a partir de su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV. Los Certificados de Depósito Negociables podrán ser emitidos en oferta pública y/o privada. Los recursos captados serán destinados a financiar las necesidades de corto plazo del emisor propias del giro de su negocio, y para otros fines establecidos en el Prospecto Marco y en sus respectivos Prospectos Complementarios. Los valores cuentan con garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor Certificados de Depósito Primera Emisión Serie A Primera Emisión Serie B Segunda Emisión – Serie Única

INSTITUCIONES FINANCIERAS

Monto colocado

Fecha de Emisión

Plazo

S/. 15’000,000

06/02/2015

180 días

S/. 3’020,000

29/10/2015

270 días

US$ 2’000,000

14/10/2015

180 días

Precio 97.0599% Bajo la par 94.486% Bajo la par 97.45696% Bajo la par

Fecha de Vencimiento

Tasa de Interés

05/08/2015

6.15%

26/07/2016

7.78%

12/04/2016

5.22%

Financiera TFC – Diciembre 2015

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