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Lunes, 16 de marzo 2015 ________________________________________________________________________________________________________________

Comentario de Mercado Los mercados de valores europeos y estadounidenses inician HOY una semana en la que habrá dos factores que condicionarán su comportamiento: i) las negociaciones entre el Gobierno griego y sus socios y/o acreedores; y ii) la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC). Así, los inversores seguirán muy atentos en los próximos días a los avances en las negociaciones entre Grecia y las ahora denominadas Instituciones –Banco Central Europeo (BCE), Comisión Europea (CE) y Fondo Monetario Internacional (FMI)-, negociaciones que tienen como principal objetivo lograr que el país comience a implementar las medidas acordadas para prorrogar cuatro meses el programa de rescate y poder “liberar” parte del importe pendiente del mismo, evitando así que Grecia se quede sin liquidez en las próximas semanas. Es por ello que todas las noticias, declaraciones y/o rumores sobre estas conversaciones serán escrutadas por los mercados de valores que temen que una posible salida de Grecia de la Zona Euro “arruine” el buen momento por el que atraviesan. 1

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Pero, además del “problema griego”, que va para largo, los inversores tienen una cita fundamental el miércoles por la tarde, cuando la presidenta de la Fed, Janet Yellen, comparezca ante la prensa y explique el comunicado que previamente habrá difundido el FOMC. Se espera que en él los miembros del mencionado consejo decidan retirar la palabra “paciente”, en referencia a la actitud del banco central estadounidense a la hora de iniciar el proceso de subidas de tipos. Hasta ahora, y según dijo Yellen en su día, la retirada de esta palabra del comunicado indicaba que en las dos siguientes reuniones del FOMC no habría subidas de tipos, lo que abriría la puerta a que estas se iniciasen en la tercera, en este caso concreto, en la de junio. Sin embargo, en los últimos meses la Fed ha querido desvincular la retirada de la palabra “paciente” con el inicio del proceso de subidas de tipos, ligando éste principalmente a los datos macro que se vayan conociendo. En este sentido, señalar que en nuestra opinión la Fed no tiene en estos momentos ninguna presión para forzar la primera subida de tipos en muchos años ya que la inflación, gracias en parte a la caída de los precios energéticos, a la fortaleza del dólar y a la contención de los salarios, está más que controlada, mientras que la economía estadounidense está dando síntomas de estar ralentizándose ligeramente. Es por ello que esperamos que en su intervención ante la prensa, Yellen se muestre dispuesta a esperar antes de comenzar a subir sus tipos de interés. De ser así, es posible que el dólar se debilite frente a las principales monedas mientras que los mercados de bonos y de valores estadounidenses lo celebren con alzas. Yellen, además, está previsto que dé a conocer las nuevas estimaciones de crecimiento y de inflación, así como las expectativas sobre la evolución futura de los tipos de interés oficiales que maneja el banco central estadounidense. Estos datos serán escrutados por unos inversores que esperan ver en ellos la clave para determinar cuándo va a empezar a subir tipos al Fed. Para ello, y como hemos señalado, la evolución de la economía estadounidense en los próximos meses será clave. En este sentido, señalar que en los próximos días se publicarán en EEUU algunas importantes cifras macro, empezando HOY por el índice adelantado de la actividad manufacturera de Nueva York del mes de marzo, así como por los datos de producción industrial de febrero de todo el país. MAÑANA se conocerán los siempre importantes datos de viviendas iniciadas, también de febrero, y el jueves el índice de actividad regional de Filadelfia del mes de marzo y el índice de indicadores adelantados de febrero. Todos ellos conjuntamente con lo que diga Yellen el miércoles permitirán a los inversores hacerse una idea aproximada de la actual fortaleza de la economía estadounidense. Pero no será sólo en EEUU donde se publicarán importantes cifras macroeconómicas. Así, en Europa conocernos MAÑANA el dato definitivo del mes de febrero del IPC de la Zona Euro, que debe mostrar una ligera recuperación respecto al del mes precedente, así como los índices ZEW de marzo, índices que analizan la percepción que tiene los grandes gestores y analistas de la marcha de la economía alemana y que se espera sigan recuperándose, impulsados por las elevadas expectativas que ha generado en Europa el inicio del programa de compra masiva de bonos por parte del BCE. En este sentido, señalar que HOY el BCE publicará las primeras cifras de compras de este programa. Por tanto, nueva semana intensa en las bolsas occidentales que, además, acaban el viernes con el vencimiento mensual y trimestral de los contratos de futuros sobre acciones e índices, lo que siempre aumenta la volatilidad en las mismas. 2

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Por último, y en lo que hace referencia al día de HOY, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran sin una tendencia clara y se mantengan así durante toda la mañana, a la espera de acontecimientos. Por la tarde será Wall Street la principal referencia, y las cifras macro que se publican en EEUU, el índice de manufacturas de Nueva York y la producción industrial estadounidense, los que centren la atención de los mercados. No obstante, esperamos que los primeros días de la semana sean tranquilos, a la espera de conocer qué es lo que dice Yellen el miércoles, ya que sus palabras van a tener un impacto directo en el comportamiento del dólar respecto al euro, variable ésta que ha sido determinante para el comportamiento de las bolsas europeas y estadounidenses en las últimas semanas. Así, la debilidad del euro frente al dólar –uno de los principales efectos de la política de expansión cuantitativa del BCE- ha servido para impulsar al alza las bolsas europeas, mientras que ha lastrado a las estadounidenses por el temor de los inversores de que un dólar excesivamente fuerte penalice las exportaciones de las grandes compañías del país e impacte negativamente en el crecimiento económico estadounidense. Por tanto, la reacción del dólar a las palabras de Yellen entendemos que determinará a corto plazo el comportamiento de estos mercados, para bien o para mal, dependiendo de cuál sea la reacción y del mercado en cuestión: el estadounidense o los europeos.

Economía _________________________________________________________________________________________

ESPAÑA . El Instituto de Estudios Económicos (IEE) revisó el viernes al alza su previsión de crecimiento de la economía española. Así, ahora espera que el Producto Interior Bruto (PIB) crezca el 2,8% en 2015 y en 2016. La previsión para 2015 es tres décimas más alta que la que realizó anteriormente el IEE, lo que se debe a la revisión al alza del consumo final de los hogares y de las instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares, que se ha incrementado una décima desde enero de 2015, hasta el 3,2% interanual, pero también a la formación bruta de capital fijo, que ha subido cuatro décimas desde enero, hasta el 4,4% interanual. . Según datos del Banco de España (BdE), las entidades de crédito españolas bajaron en febrero los niveles de apelación a la financiación proporcionada por el Banco Central Europeo (BCE). Así, la banca española pidió prestados en enero EUR 132.072 millones frente a los EUR 141.926 millones que había solicitado el mes anterior. Por otra parte y también según datos del BdE, señalar que la deuda del conjunto de las administraciones públicas españolas se situó a finales de 2014 en EUR 1,033 billones, cifra que representa el 97,67% del Producto Interior Bruto (PIB) de España. El objetivo establecido por el Gobierno para el ejercicio era muy similar, de 97,6%. De esta forma, la deuda pública creció en EUR 67.687 millones en 2014, un 7% más que el año anterior. Se trata del menor incremento anual desde el inicio de la crisis (éste fue del 14,6% en 2008, el mayor, y del 8,4% en 2013, el menor). Además, el aumento del ratio deuda pública sobre el PIB en los últimos tres años ha sido de 28,5 puntos porcentuales en total, aunque también a un ritmo anual descendente (15,3 puntos en 2012, 7,7 en 2013 y 5,6 en 2014). Según dijo el viernes el Ministerio de Economía y Competitividad, el menor incremento del mencionado ratio de deuda sobre el PIB en 2014 se debe a dos factores que actúan conjuntamente: por un lado, en los últimos tres años se ha producido un intenso proceso de consolidación fiscal, que ha reducido el déficit público desde niveles del 9,4% en el 2011 y, por otro lado, que en 2014 la deuda pública no se ha visto afectada por medidas 3

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excepcionales que sí fueron necesarias en 2012 y 2013. En concreto, la recapitalización del sistema financiero, concentrada sobre todo en el año 2012 y que ha permitido su saneamiento; la financiación concedida a través del Fondo de Pago a Proveedores y el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA), que ha supuesto el reconocimiento de deudas contraídas por comunidades y ayuntamientos; la contribución española a los programas de asistencia financiera de Grecia, Portugal e Irlanda, y el Fondo de Amortización del Déficit Eléctrico (FADE). . Según el informe sobre el comercio electrónico en España a través de entidades de medios de pago, elaborado por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), el comercio electrónico en España creció un 22% interanual hasta los EUR 3.893 millones en el 2T2014.

UNION EUROPEA (UE); ZONA EURO . El presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, dijo el viernes tras la reunión que mantuvo con el primer ministro de Grecia, Tsipras, que los avances sobre un acuerdo entre Grecia y sus acreedores habían sido insuficientes y afirmó que hará "propuestas" para superar las diferencias. En este sentido, señaló, tras admitir que cualquier acuerdo depende de otros gobiernos de la Zona Euro, que “no estaba satisfecho con los desarrollos en las últimas semanas” y que “no creía que se habían hecho avances suficientes". Además, dijo que excluye completamente un fracaso y que no quería un fracaso. . La primera estimación publicada por la oficina nacional de estadísticas de Grecia, Elstat, muestra que el Producto Interior Bruto (PIB) de este país se elevó a EUR 186.500 millones en 2014, lo que supone un crecimiento del 0,8% en relación a 2013. Esta cifra supone superar en dos décimas las previsiones europeas y gubernamentales en el año en que Grecia volvió al crecimiento, tras seis ejercicios sumida en la recesión. En 2014 Grecia encadenó dos periodos de crecimiento a partir del 2T2014, cuando logró un ligero aumento interanual del 0,4%. Esta tendencia continuó en el 3T2014, cuando creció el 1,7% en comparación con el mismo periodo de 2013. Estas buenas cifras se debieron fundamentalmente a la positiva evolución del turismo, motor de la economía griega, cuyos ingresos aumentaron el 23% en 2014 respecto al año anterior tras registrar el país una cifra récord de 22 millones de llegadas, según datos del Banco de Grecia. En el 4T2014, por su parte, el crecimiento del PIB se ralentizó en términos interanuales, hasta el 1,3%. . El Estado griego pagó el viernes al Fondo Monetario Internacional (FMI) EUR 348 millones correspondientes al segundo tramo del préstamo que debe abonar a este organismo en marzo, según fuentes del Ministerio de Finanzas heleno. Cabe recordar que Grecia debe pagar EUR 547 millones al FMI el próximo día 16 y otros EUR 330 millones el 20 de este mes.

EEUU . La lectura preliminar del mes de marzo del índice de sentimiento de los consumidores, que elabora mensualmente la Universidad de Michigan, bajó hasta los 91,2 puntos desde los 95,4 de su lectura final del mes de febrero. Este es su nivel más bajo desde noviembre. El consenso de analistas esperaba que el índice se situara en los 95,5 puntos. . Según el Departamento de Trabajo, el índice de precios de la producción (IPP) bajó en el mes de febrero un 0,5% en relación a enero y en términos ajustados estacionalmente. Esta es la cuarta caída mensual de este indicador aunque en esta ocasión se ha producido a pesar del incremento de los precios de las gasolinas, y como consecuencia, principalmente, del fuerte descenso de los márgenes comerciales al por menor, en sus categorías más volátiles. El consenso de analistas esperaba un incremento en el mes del IPP del 0,3%. El subyacente del IPP, que excluye para su cálculo las categorías más volátiles como son los precios de la energía 4

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y de los alimentos, bajó el 0,5% en febrero en relación al mes precedente. El consenso de analistas esperaba que subiera el 0,1%. En tasa interanual el IPP bajó en febrero el 0,6%, lo que supone la primera caída de su historia. Por su parte, el subyacente del IPP subió en este periodo el 1,0%. El consenso de analistas esperaba variaciones del 0,0% y del 1,6%, respectivamente.

RESTO DEL MUNDO . El primer ministro chino, Li Keqiang, ha señalado que el Gobierno de China tomará más medidas si la ralentización del crecimiento económico comienza a afectar al mercado laboral y que tiene las herramientas para ello. Asimismo, prometió más límites al poder del Gobierno para permitir que florezca el sector privado. Li indicó que el Gobierno está intentando alcanzar un equilibrio entre mantener el crecimiento económico en una tasa relativamente alta e impulsar reformas estructurales. El crecimiento se enfrenta a presiones a la baja, pero si comienza a afectar al empleo y a los ingresos el Gobierno tomará medidas más enérgicas. Al respecto, Li señaló que en el último par de años China no ha tenido que recurrir a medidas masivas de estímulo por lo que todavía tiene herramientas para ello. No dio detalles de qué opciones se plantea al Gobierno al respecto. Respecto al impulso de la iniciativa privada, Li indicó que se reducirían los impuestos en las pequeñas empresas y prometió reducir la burocracia para incentivar el emprendimiento. . El Banco de Rusia anunció el viernes un nuevo recorte de sus tipos de interés de referencia de 1 punto porcentual, hasta el 14%, recorte que entrará en vigor hoy lunes. Esta es la segunda rebaja consecutiva de los tipos de interés por parte del instituto emisor ruso, que en diciembre de 2014 subió drásticamente los mismos hasta el 17% en un intento de impedir que la depreciación del rublo continuara y de frenar la fuga de depósitos. Según el banco central ruso, "el balance de riesgos todavía se inclina hacia un enfriamiento mayor de la economía". En este sentido, dijo que espera seguir rebajando los tipos en el futuro ante la contención observada en las presiones inflacionistas. El Banco de Rusia espera que el Producto Interior Bruto (PIB) ruso caiga en 2014 entre el 3,5% y el 4,0%. Además, y según la entidad, la inflación interanual alcanzaba en marzo el 16,7%, mientras que la inflación subyacente era del 16,8%, como consecuencia de la devaluación del rublo y las sanciones comerciales impuestas a Rusia. Según el Banco de Rusia, "su impacto es a corto plazo y se agotará antes de finales de 2015". De este modo, el Banco de Rusia prevé que la tasa de inflación se relajará al 9% para marzo de 2016, mientras que mantiene su expectativa de que los precios suban un 4% en 2017.

MATERIAS PRIMAS . Según un asesor del ministro del Petróleo de Arabia Saudí, Ibrahim al-Muhanna, los precios del crudo han comenzado a estabilizarse alrededor de $ 60/barril y continuarán fortaleciéndose al tiempo que aumenta la demanda. Con esto, parece que no hay necesidad de que Arabia Saudí cambie su política de dejar que sea el propio mercado el que se corrija así mismo. Muhanna añadió que es demasiado pronto para decir si la OPEP mantendrá su tope de producción sin cambios en la próxima reunión de junio, pero dijo ser optimista sobre el crecimiento de la demanda de crudo y que espera que la oferta futura siga siendo “saludable”.

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Muhanna consideró que la reciente caída de los precios del crudo se debió a las expectativas y a la especulación, no a los fundamentales del mercado, indicando que Arabia Saudí sigue estando comprometida con un mercado y unos precios de crudo estables.

Empresas _________________________________________________________________________________________ . BANKIA (BKIA) ha vendido su participación del 8,4% en Corporación Financiera Arco (CFA) al fondo portugués Wiberia y al noruego Wiig. El importe de la operación no ha sido desvelado. CFA es el holding que agrupa participaciones en el grupo vitivinícola United Wineries (Berberana), The Haciendas Company, y en DINAMIA CAPITAL (DIN), actualmente en proceso de fusión con N+1. Por otro lado, el diario Cinco Días indicó que BKIA pretende ampliar y flexibilizar los horarios de los miles de gestores de carteras del banco para que den servicio a sus clientes desde las 8:00 horas hasta las 19:00 en jornadas partidas. . El Consejo de Administración de SOLARIA (SLR) acordó, en relación a su acuerdo PACEO (programa de aumentos de capital a elección de SLR) con Société Générale, aumentar su capital social, con exclusión del derecho de suscripción preferente, en la cuantía de EUR 15.000, mediante la emisión de 1.500.000 nuevas acciones ordinarias de EUR 0,01 de valor nominal y con una prima de emisión de EUR 1,1197 por acción, lo que resulta en un precio de emisión total de EUR 1,1297. El importe total de la ampliación será, por tanto de EUR 1.694.550. Las nuevas acciones emitidas serán suscritas e íntegramente desembolsadas por Société Générale al amparo del Acuerdo. El aumento de capital se encuentra pendiente de ejecución e inscripción en el Registro Mercantil, estando por tanto las nuevas acciones pendientes de admisión a negociación. . AMADEUS (AMS) comunicó, en referencia a su Programa de Recompra de acciones propias, que durante el período transcurrido entre el 6 de marzo de 2015 y el 13 de marzo de 2015 (ambos inclusive), ha llevado a cabo las siguientes operaciones sobre sus propias acciones: • • • • • •

6 marzo 2015: compra de 67.236 acciones a un precio de EUR 38,2156 por acción 9 marzo 2015: compra de 68.464 acciones a un precio de EUR 37,5089 por acción 10 marzo 2015: compra de 70.380 acciones a un precio de EUR 37,8158 por acción 11 marzo 2015: compra de 67.426 acciones a un precio de EUR 37,9730 por acción 12 marzo 2015: compra de 77.442 acciones a un precio de EUR 37,8781 por acción 13 marzo 2015: compra de 68.646 acciones a un precio de EUR 38,0952 por acción

. Cinco Días destaca que REPSOL (REP) inicia hoy lunes un road show en las principales plazas europeas con vistas a realizar la primera tanda de la emisión de bonos híbridos el próximo miércoles. El importe total de la colocación ascenderá a EUR 5.000 millones y estará destinado a financiar la compra de la petrolera canadiense Talisman, valorada en unos EUR 10.400 millones. Además de los bonos, REP articulará unas líneas de crédito a largo plazo por EUR 2.600 millones. . GAS NATURAL FENOSA (GAS) ha comenzado a buscar socios en Filipinas para dar el salto a Asia, uno de los objetivos que tiene marcado la compañía energética dentro de su plan estratégico. En el caso de GAS, señalar que Unión Fenosa ya estuvo presente en Filipinas hasta 2008, año en el que vendió la participación del 40% que tenía en First Philippine Group (FPH). Mediante esta sociedad Unión Fenosa controlaba el 22,9% de Manila Electric Company (Meralco), que es la primera distribuidora de electricidad de Filipinas.

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. La Junta General de Accionistas de AMPER (AMP) aprobó ayer la ampliación de capital como paso previo al acuerdo que la sociedad prevé firmar, el 25 de marzo, con la banca acreedora para reestructurar la deuda, al convertir EUR 105 millones de pasivo en acciones y mantener otros EUR 15 millones como préstamo. Además, se propone a los accionistas una ampliación de capital de EUR 20 millones, ampliable en otros EUR 5 millones. El presidente de AMP, Jaime Espinosa de los Monteros, aseguró que la ampliación ofrecerá a los accionistas derechos de suscripción preferente y se realizará antes de Semana Santa. . El diario Expansión afirma que la posible compra del banco británico TSB por SABADELL (SAB) está siendo destacado en el Reino Unido como un movimiento importante dentro de un grupo de entidades nuevas que trata de reducir el poder de los cinco grandes bancos de la industria británica: Lloyds, RBS, Santander UK (SANTANDER (SAN)), Barclays y HSBC. Además de SAB, los nuevos entrantes son Virgin Money, Aldermore Bank, Metro Bank y Shawbrook. Los pequeños operadores cuentan con el respaldo de los políticos y reguladores británicos, que quieren reducir el tamaño de los grandes bancos para bajar el precio a los clientes y evitar rescates con dinero público como los de 2008, cuando el Gobierno intervino para salvar Lloyds, RBS y Northern Rock. . SANTAMDER (SAN) y el banco italiano UniCredit han acelerado la fusión de sus gestoras, una operación que se anunció en septiembre del pasado año y que se esperaba cerrar tres meses después. El consejero delegado de UniCredit, Federico Guizzoni, aseguró ayer que las conversaciones para la unión de Santander Asset Management y Pioneer Investments se encuentran en un momento “caliente” e indicó que tiene la esperanza de cerrar ya la operación. Guizzoni destacó que la nueva gestora será la cuarta en Europa en fondos europeos, con más de EUR 147.000 millones y estimó que el grupo resultante saldrá a cotizar en Bolsa, posiblemente a través de una Oferta Pública de Venta (OPV), una vez que los fondos de capital riesgo socios de SAN, Warburg Pincus y General Electric, decidan salir del capital. . El plazo de aceptación de la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de S.A DAMM (DAM) formulada por la propia sociedad para su exclusión se extiende desde el día 16 de marzo de 2015 hasta el 30 de marzo de 2015, ambos incluidos. . El Presidente de MAPFRE (MAP), Antonio Huertas, señaló durante la Junta General de Accionistas celebrada el pasado viernes, algunos de los retos del grupo para los próximos años, entre los que destacan seguir fortaleciendo su diversificación geográfica y de negocios, de modo que en 2020, los ingresos procedentes de fuera de España representen como mínimo el 75% del total, y las primas de Vida y Salud aporten alrededor del 35%. Así, MAP seguirá potenciando la multicanalidad y avanzando en el desarrollo de su red comercial, abriendo oficinas en la mayoría de los países en los que opera e impulsando nuevos acuerdos de distribución (especialmente en el Área Regional Latam Sur, en EEUU y en Turquía). Asimismo, potenciará el proyecto de Global Risks de forma significativa en Europa, con el objetivo de incrementar el negocio entre los grandes grupos industriales del continente, y en Brasil, diseñando un plan con un enfoque específico para la gran empresa brasileña. MAP seguirá aprovechando las sinergias entre las diferentes unidades y continuará con una política de contención de costes, lo que permitirá mantener el ratio de gastos internos totales en un máximo del 28% sobre las primas. Además, MAP desarrollará un plan para convertir a la compañía en uno de los líderes globales en distribución digital en 2020, año en el que al menos el 7% de las primas de MAP procederán de este canal. Asimismo, impulsará la innovación como eje diferenciador de la compañía en todos los mercados en los que opera. En España y Portugal, MAP pondrá en marcha un plan de negocio con el fin de incrementar la cuota de mercado en Automóviles, y potenciará las acciones de fidelización y venta cruzada, apoyándose en la red 7

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comercial y captando nuevos agentes. Además continuará avanzando para contar con una estructura más simplificada y eficiente. Respecto a Latinoamérica, en México MAP prevé incrementar la cuota de mercado del 6% al 10% en cinco años, gracias al desarrollo de la red comercial, de una red específica del negocio de Vida y al negocio digital. Además, contempla la posibilidad de buscar acuerdos o alianzas con otros grupos aseguradores o financieros para incrementar la dimensión de MAP en México. En Latam Sur, el Grupo diseñará un plan comercial específico para empresas multilatinas. En Brasil, MAP, que ya ha empezado a operar en el negocio de Salud, continuará desarrollando su red comercial, a través de la figura del corresponsal bancario como distribuidor de seguros en el mundo rural, formando más agentes especializados y potenciando la distribución a través de máquinas expendedoras en supermercados. MAP, que ya opera en 19 Estados de Norteamérica, prevé ampliar su presencia a Illinois, Virginia y Wisconsin en 2017 y desarrollar un plan conjunto con México para potenciar el negocio transfronterizo entre ambos países. Asimismo, abrirá oficinas en concesionarios de automóviles y potenciará los acuerdos de distribución con supermercados en la costa oeste de EEUU. También potenciará la comercialización de productos para empresas en nuevos estados, como Massachusetts, Florida, Pennsylvania y Arizona, y desarrollará un programa de asistencia en carretera para vehículos comerciales en California. También pondrá en marcha una estrategia de distribución digital en EEUU, a través de una operación de seguro directo de Automóviles, similar a la de VERTI en España, y se potenciará la oferta online de MAP. En el Área Regional EMEA, MAP está trabajando en la integración de Direct Line Italia y Alemania, una operación que supondrá la incorporación al grupo de casi 1.300 personas, 1,6 millones de clientes y unas primas de EUR 714 millones. En Turquía, por su parte, se impulsará el negocio de Vida-Riesgo. En China, MAP trabaja en el diseño de una compañía especializada en la venta online de seguros de Automóviles a través de dispositivos móviles y para ello buscará formas de colaboración con los principales canales y plataformas de distribución digitales del país. La solicitud para operar en la región elegida (Shandong) ya ha sido presentada a las autoridades chinas. Respecto al negocio reasegurador, Mapfre Re abrirá oficinas en nuevos países y se iniciarán operaciones de reaseguro de Vida en EEUU. Finalmente, la Junta también ha aprobado la propuesta de abonar un dividendo total con cargo a los resultados del año 2014 de EUR 0,14 brutos por acción, lo que representa un incremento del 7,7% respecto al año anterior. . La Junta General Ordinaria de Accionistas de BBVA celebrada el pasado 13 de marzo acordó una ampliación de capital con cargo a reservas para el desarrollo del sistema de retribución al accionista denominado “Dividendo Opción”, ofreciendo a los accionistas de BBVA la posibilidad de percibir su retribución en acciones de nueva emisión de BBVA o, a su elección, en efectivo. La ejecución de la ampliación de capital se propondrá a la consideración del Consejo de Administración de BBVA, y de ser aprobada, está previsto que se lleve a cabo de acuerdo con el siguiente calendario: - 25 de marzo de 2015: Comunicación del número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva, así como del importe definitivo del compromiso de compra de los derechos de asignación gratuita por parte de BBVA. - 27 de marzo de 2015 (23:59 hora de Madrid): Fecha de referencia para la asignación de los derechos de asignación gratuita. - 30 de marzo de 2015: Comienzo del período de negociación de los derechos de asignación gratuita. 8

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- 9 de abril de 2015: Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo (venta de derechos de asignación gratuita a BBVA). - 14 de abril de 2015: Fin del período de negociación de los derechos de asignación gratuita. - 17 de abril de 2015: Fecha de pago a los accionistas que hayan solicitado su retribución en efectivo (venta de derechos de asignación gratuita a BBVA). - 23 de abril de 2015: Asignación de las nuevas acciones a los accionistas. - 24 de abril de 2015: Inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las bolsas de valores españolas, sujeto a la obtención de las correspondientes autorizaciones. Se estima que, de ser finalmente aprobada por el Consejo de Administración la ejecución de la ampliación de capital, el precio de compra aproximado por parte de BBVA de cada derecho de asignación gratuita, de acuerdo con la fórmula aprobada por la Junta General Ordinaria de Accionistas, se situaría en el entorno de los EUR 0,13 por derecho. El presidente del banco, Francisco González, ha señalado que BBVA pretende distribuir el 35–40% de su beneficio recurrente en efectivo, aunque tendrá que hacerlo de forma progresiva en función “de la regulación y del mercado”. El objetivo es repartir todo el dividendo en efectivo en el horizonte 2017. . ABENGOA (ABG) anunció el pasado viernes que, junto con sus socios Industrial Development Corporation (IDC), el fondo de pensiones de empleados del gobierno sudafricano representado por Public Investment Corporation (PIC) y KaXu Community Trust, ha cerrado la financiación del proyecto Xina Solar One. La financiación, sin recurso, alcanza $ 660 millones. Xina Solar One suministrará electricidad limpia a Eskom, la compañía eléctrica de Sudáfrica, en base a un contrato de compraventa de energía de 20 años firmado a finales de 2014. Esta financiación se utilizará para la construcción de Xina Solar One, planta termosolar de 100 MW con tecnología cilindroparabólica, que incorpora un sistema de almacenamiento térmico de energía con sales fundidas que le permitirá contribuir a satisfacer los picos de demanda eléctrica que se registran por la tarde. Con una inversión total aproximada de $ 880 millones, la construcción de Xina Solar One comenzó en 2014. . Según recoge el diario Expansión, la productora Mediapro demandará a PRISA (PRS) ante el Juzgado Mercantil el pago de EUR 153 millones, en concepto de daños y perjuicios, “por los impagos de contratos televisivos” que, según la compañía, terminaron por forzar su solicitud de concurso de acreedores en 2010. Los peritos han calculado en EUR 17 millones el daño provocado por los impagos. Además, Mediapro reclama otros EUR 136 millones en concepto de lucro cesante desde la entrada en concurso hasta ahora. . El regulador brasileño del sector de las telecomunicaciones, ANATEL, ha autorizado la compra de la operadora de banda ancha GVT, controlada por Vivendi, por parte de Telefónica Brasil, filial de TELEFÓNICA (TEF). La operación queda pendiente de la autoridad de la competencia brasileña, CADE, cuyos servicios técnicos han propuesto que la operación se apruebe aunque con condiciones. La operación está valorada en EUR 7.450 millones. Con la adquisición de GVT, TEF podrá dar servicios de fijo y móvil en todo el país, completando su oferta y pudiendo competir con America Móvil.

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Lunes, 16 de marzo 2015 ________________________________________________________________________________________________________________

Noticias Nacionales _________________________________________________________________________________________ . El Consejo de Ministros aprobó el viernes el proyecto de Ley Ferroviaria, un texto que flexibiliza el canon que las compañías ferroviarias deben pagar a Adif por circular por las líneas de tren y utilizar las estaciones, con el fin de fomentar la entrada de empresas privadas que compitan con Renfe. . El Pleno del Tribunal Constitucional ha avalado la constitucionalidad del decreto ley de noviembre de 2012 que suspendió la actualización de las pensiones en función del IPC. . El juez Javier Gómez Bermúdez dictaminó prisión provisional, comunicada y sin fianza para siete de los ocho presuntos yihadistas detenidos el viernes a los que se les imputa los delitos de integración en organización terrorista, enaltecimiento del terrorismo, difusión pública de consignas terroristas y/o captación, adoctrinamiento, adiestramiento y formación terrorista.

Noticias Internacionales _________________________________________________________________________________________ . La Asamblea Nacional de Venezuela aprobó ayer conceder al presidente Nicolás Maduro poderes especiales para legislar por decreto hasta el 31 de diciembre. . El Banco Mundial ordena al Gobierno de Venezuela pagar una compensación de $ 46 millones a la empresa de servicios petroleros Tidewater por la expropiación de barcos. La decisión incluye $ 44 millones en cuentas por cobrar. . Llegan a Londres tras ser deportados los tres jóvenes británicos de entre 17 y 19 años que han sido detenidos en Turquía cuando intentaban unirse al Estado Islámico. . El secretario de Estado norteamericano, John Kerry, reconoció ayer que "al final" su país tendrá que negociar con el presidente sirio, Bashar al Assad para impulsar un proceso político que sirva para poner fin a la guerra en Siria.

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