Municipio de Tlalnepantla de Baz Estado de México

Finanzas Públicas - Calificación Crediticia Municipal La nueva alternativa en calificación de valores.

HR BBB+

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Fundamentos de la Calificación

Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional E-mail: [email protected] C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139

HR Ratings de México ratifica la calificación del Municipio de Tlalnepantla de Baz en HR BBB+ (junio 2009) y cambia la perspectiva a positiva. Las características determinantes de la calificación inicial a las que se dieron seguimiento durante este año fueron incrementos constantes del gasto corriente que generaban balances financieros deficitarios, así como un incremento en los niveles de deuda y deterioro en las razones de liquidez. Las características determinantes para mantener la calificación inicial son las siguientes:

Diana Avila Analista Senior E-mail: [email protected] Ivonne Villaverde Analista Senior E-mail: [email protected]

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Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected]

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01 de Septiembre de 2010

Calificación Calidad Crediticia: Perspectiva:

 HR BBB+ Positiva

La calificación que determina HR Ratings de México, para el Municipio de Tlalnepantla de Baz, Edo. De México es HR BBB+ con perspectiva positiva, lo que significa que el emisor con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene moderado riesgo crediticio con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos.

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La entidad presenta en 2009 el primer Balance Financiero superavitario del período 2005-2009 derivado principalmente de un control de gasto concentrado en el último trimestre de ese año. Se mantiene la composición del Ingreso Total con un aportación del 61% de los Ingresos Federales. Dentro de los Ingresos Propios los recursos por gestión han ido cobrando gran importancia para aminorar el impacto de menores recursos federales. Se registra una disminución importante del Gasto Total en 2009 derivada medidas de contención del gasto que, aunado al nivel de ingresos registrado, generan el superávit financiero de ese año. En 2009 disminuye la Deuda Total como porcentaje del Ingreso Total producto de la eliminación de la deuda bancaria de corto plazo, así como de que no se adquieren financiamientos nuevos de largo plazo. Se detecta una ligera mejora en las razones de liquidez; sin embargo dada la importancia de Deudores Diversos en la composición del Activo Circulante, éstas podrían deteriorarse de manera importante en el corto plazo.

Las cifras financieras del Municipio de Tlalnepantla muestran estabilidad financiera en términos generales, fortalecidas por las medidas de control de gasto implementadas. Se deben vigilar las razones de liquidez ya que Deudores Diversos es el rubro más importante del Activo Circulante y puede limitar el margen operativo del municipio. El cambio de perspectiva obedece a los cambios logrados en las Finanzas Públicas durante 2009 y la perspectiva de continuar con esta tendencia.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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I. Finanzas Públicas La entidad presenta en 2009 el primer Balance Financiero superavitario del período 2005-2009 derivado principalmente de un control de gasto concentrado en el último trimestre de ese año. 1

El municipio de Tlalnepantla presentó Balances Financieros deficitarios para el período 2005-2008. Los déficits financieros disminuyeron en los últimos años, pasando de 274 mdp en 2007 a 118 mdp en 2008.

En 2009 se registra el primer superávit financiero del período 2004-2009 por 262.7 mdp, lo que significa el 12% del Ingreso Total. Esto se debe, principalmente, a la reducción del 12.6% del Gasto Total en ese año comparado con 2008. Por otro lado, a pesar del difícil contexto macroeconómico, los Ingresos Totales aumentaron 4.6%. Es importante señalar que durante el transcurso de 2009, se realizaron esfuerzos por contener el nivel de gasto, ya que de acuerdo al Presupuesto de Egresos 2009 se tenía previsto un nivel de gasto total de 2,538.9 mdp de los cuales sólo se erogó el 77%. Se disminuyeron las asignaciones a todos los rubros de gasto con excepción de Servicios Personales, por lo que Gasto Corriente disminuyó 10.1% respecto a 2008 y Gasto en Inversión 22.9%. 2

Los Balances Fiscales son deficitarios para 2006 y 2007, y al igual que los déficits financieros, éstos disminuyen a lo largo del período. En 2009 se tiene un superávit fiscal por 178.6 mdp, lo que representa el 8% del Ingreso Total. Esto es derivado del superávit financiero y a que no se adquirieron financiamientos nuevos. El resultado financiero fue suficiente para realizar las amortizaciones correspondientes por 84.1 mdp, dando cabal cumplimiento a las obligaciones contraídas por el municipio. De acuerdo a la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2010 se prevé un superávit financiero por 48 mdp derivado principalmente de una disminución del Gasto Corriente de 5.7% respecto a 2009, ya que también se prevén menores Ingresos Totales en 5.4% y un incremento de 53.6% del Gasto de Inversión. No se tiene prevista la adquisición de financiamientos nuevos y el pago de amortizaciones se estima de 48 mdp, por lo que el Balance Fiscal de 2010 se espera equilibrado. Con información a abril de 2010 se observa un superávit financiero de 500.7 mdp y un superávit fiscal por 484 mdp, esto se da con un avance del ingreso total de 49% respecto al presupuesto y del 26% del gasto total. 1

Balance Financiero = Ingreso Total – Gasto Total sin incluir Financiamiento y Amortización.

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Balance Fiscal= Balance Financiero + Financiamiento – Amortizaciones. *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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Se mantiene la composición del Ingreso Total con un aportación del 61% de los Ingresos Federales. Dentro de los Ingresos Propios los recursos por gestión han ido cobrando gran importancia para aminorar el impacto de menores recursos federales. La entidad presenta la misma composición promedio de Ingreso Total que se observó para el período 2005-2008, donde Ingresos Federales representa el 61% del total e Ingresos Propios el 39%. Esta composición es ligeramente superior respecto a ingresos propios que la registrada en promedio en el resto de los municipios del país. Para 2009 el nivel de Ingreso Total es de 2,222.9 mdp, superior en 4.6% a lo observado en 2008.

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La composición promedio para el período 2006-2009 de los Ingresos Propios es en primer lugar Impuestos con 54% del total, Otros Ingresos Propios con el 23% y Derechos con el 17%. El 7% restante se distribuye en Productos y Aprovechamientos. Se observa un cambio respecto a la estructura que se presentaba en los años anteriores donde Derechos era el segundo rubro de importancia en la integración del ingreso propio. La administración actual implementó medidas para el último trimestre de 2009 para incrementar la recaudación de ingresos propios dentro de las que destacan: Condonación del 100% de multas y recargos a rezagos en el pago de Predial; Se requirió el pago rezagado en licencias de alcohol y juegos de números; Se otorgó un subsidio del 50% al pago de Predial en las zonas que sufrieron inundaciones por la ruptura del Emisor Poniente que fomentó el pago de esta zona. Estas medidas tuvieron como resultado incrementar la recaudación de agosto a diciembre de 2009 en aproximadamente 60 mdp. Para el primer trimestre de 2010 se implementaron nuevas medidas para incrementar la recaudación: Se otorgó un seguro gratuito contra robo, inundación e incendio a casa habitación a los contribuyentes que se encontraran al corriente en el pago de Predial y agua potable; Se otorgan los descuentos de ley al pago anual anticipado de Predial, es decir, 10% en enero, 8% en febrero y 6% en marzo; Se enviaron manifestaciones de pago en el primer trimestre de 2010 con la información necesaria para realizar el pago directamente en Bancos, en OXXO o en Comercial Mexicana; Se contrataron los servicios de una empresa privada para el cobro de predial de propiedades federales dentro del municipio, destacan propiedades de CAPUFE, PEMEX y CFE; Se inició la gestión de cobro de derechos rezagados de casetas y cableado de Telmex y CFE; Entre otras. Los recursos por gestión, registrados en Otros Ingresos Propios, han adquirido mayor importancia a lo largo de los años alcanzando su nivel más alto en 2009 con 341.8 mdp, lo que significa el 39% de los ingresos propios. Dentro de estos recursos se encuentran programas estatales como el Programa de Apoyo de Inversión de los Municipios

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(PAGIM) y el de Gasto de Inversión (GIS) que para este año ascienden a 0.6 mdp y 29.8 mdp respectivamente. Cabe destacar que como remanentes de ejercicios anteriores de estos programas se tienen 29 mdp ese año. Los recursos extraordinarios de este tipo más importantes en 2009 fueron Otros Convenios con 224 mdp. Dentro de estos recursos destacan convenios con Luz y Fuerza por 108.4 mdp, el Estímulo al Impuesto sobre la Renta por 29.2 mdp, Hábitat por 20.4 mdp, PREP por 10.9 mdp, el Programa de Fondo de Seguridad Pública por 10.3 mdp, entre otros.

Los Ingresos Federales registraron un incremento de 5% respecto a 2008, provocado principalmente por recursos de Ramo 33 que pasó de 326 mdp a 414 mdp y por Otros Ingresos Federales que pasa de 161.5 mdp a 178.9 mdp. Las Participaciones disminuyen 4.5% producto de la crisis financiera de ese año. Ese año se recibieron por el Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF) 105.4 mdp. De no haber recibido estos recursos el Balance Financiero seguiría siendo superavitario por 157.2 mdp y los Ingresos Federales hubieran disminuido 3.2%. 3

Tiene por objetivo apoyar a los ayuntamientos en materia de inversión pública y que para acceder a estos recursos los objetivos y propósitos de cada proyecto deberán alienarse al Plan de Desarrollo Estatal y Municipal, además que el municipio deberá aportar el 30% como mínimo para la ejecución de cada obra. 4 Involucra aquellos proyectos que las unidades de cada dependencia no pueden financiar o ejecutar con el gasto asignado dentro del Presupuesto de Egresos por lo que pueden hacerse de recursos mediante éste programa, siempre y cuando cumplan con los requerimientos (Estudio de viabilidad técnica, legal y una evaluación socioeconómica del proyecto) y se encuentre ligado a los objetivos del Plan de Desarrollo del Estado de México. *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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De acuerdo a la Ley de Ingresos 2010 se estima un menor nivel de Ingresos Totales por 5.4%, esto es un presupuesto conservador ya que por Participaciones se estiman ingresos de 736.4 mdp, mientras que de acuerdo al Presupuesto de Egresos del Estado de México, las Participaciones estimadas que recibirá el municipio este año son de 823.1 mdp. De igual forma se estiman menores ingresos propios en 4.8%; sin embargo la mayor reducción se espera por Otros Ingresos Propios que se consideran ingresos extraordinarios que no se presupuestan. A abril de 2010 se tiene un avance del 49% del Ingreso Total respecto al presupuesto, donde el mayor avance se tiene en el rubro de Impuestos, esto es un comportamiento normal dada la concentración de la recaudación, principalmente de Predial, en el primer trimestre del año.

Se registra una disminución importante del Gasto Total en 2009 derivada de medidas de contención del gasto que, aunado al nivel de ingresos registrado, generan el superávit financiero de ese año. El municipio mantiene la composición del Gasto Total que se presentó en los años anteriores, donde Servicios Personales representan en promedio para el período 2006-2009 el 48% del total, seguido de Servicios Generales con 14% y Obra Pública con 8%. Es importante mencionar que en 2009 el nivel de gasto total disminuyó 12.6% respecto a 2008, pasando de 2,244 mdp a 1,960.3 mdp, donde el Gasto Corriente disminuyó 10.1% y el Gasto de Inversión el 22.9%. Se implementaron medidas de austeridad, principalmente en el último *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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trimestre de 2009, que ayudaron a disminuir los rubros de gasto corriente. El único rubro de gasto corriente que aumenta es Servicios Personales que incrementa 4.3%, siendo aún así un incremento menor al registrado en promedio año con año en las entidades con el mismo nivel de calificación crediticia. Algunas de las medidas de austeridad implementadas fueron las siguientes: Se eliminaron gratificaciones a funcionarios, lo que produjo un ahorro aproximado de 10 mdp mensuales; Se redujo la plantilla de 6,200 a 5,811 trabajadores, de los cuales 1,400 están sindicalizados; Se modificó el presupuesto a agosto de 2009 ajustándolo a lo que realmente se esperaba recibir de ingresos para el mismo período. De esta manera todo lo presupuestado y no ejercido de enero a agosto, ya no se ejercería con excepción de los arrendamientos; Entre otras. Debido a que Servicios Personales es el único rubro que incrementa en 2009 y a que se da una disminución del gasto total el porcentaje que éste rubro representa del total también aumenta. Es decir, para ese año Servicios Personales es el 53% del gasto total; sin embargo este nivel de gasto se encuentra dentro del promedio presentado anteriormente.

De acuerdo al Presupuesto de Egresos 2010 se espera un mayor nivel de gasto total de 4.8% respecto a lo observado en 2009. Esto es debido a que se estima un incremento del 53.6% del Gasto de Inversión y un menor nivel de Gasto Corriente en 5.7%. Se seguirá con las medidas de *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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austeridad que permitan reducir las erogaciones en Servicios Personales principalmente. Se estima un gasto en Obra Pública de 339.7 mdp, lo que representa un incremento del 100.8% de lo observado en 2009. De acuerdo al Programa Anual de Obras 2010 esta inversión será una combinación de recursos federales, estatales y municipales. Se esperan 88.8 mdp de recursos federales, 36.6 mdp de recursos estatales y 75.8 mdp de recursos municipales, todos estos correspondientes a 2010. También se espera utilizar remanentes de los tres tipos de recursos hasta por 138.2 mdp. Con información a abril de 2010 se tiene un avance del 26% del gasto total respecto al presupuesto, donde los mayores avances se dan en el Gasto Corriente, principalmente en Transferencias y Subsidios. A esta fecha se tiene un superávit financiero de 500.7 mdp, HR Ratings de México dará seguimiento al desarrollo del gasto, así como a la recepción de ingresos para determinar si se mantendrá el superávit financiero registrado en 2009, así como el nivel de inversión presupuestado para este año.

En 2009 disminuye la Deuda Total como porcentaje del Ingreso Total producto de la eliminación de la deuda bancaria de corto plazo, así como de que no se adquieren financiamientos nuevos de largo plazo. La estructura promedio de la deuda total es de 47% de Corto Plazo y 53% de Largo Plazo, y en promedio para el período 2006-2009 representa el 52% del Ingreso Total. *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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Para 2009 la Deuda Total disminuye, pasando de 1,118mdp a 998.6mdp debido a que al cierre de 2008 se tiene un saldo de Documentos por Pagar de Corto Plazo de 160.8 mdp que se saldan en julio de 2009. Este saldo corresponde a factoraje que se tenía contratado para el pago a proveedores; sin embargo una vez liquidados estos créditos no se adquieren nuevos.

El rubro de Proveedores y Acreedores es el más importante de la Deuda de Corto Plazo ya que en promedio representa el 79% de este pasivo. En 2009 el monto de Proveedores es de 280.5 mdp y es dentro de éste se encuentran proveedores de bienes y servicios necesarios para la operación del municipio. El monto de Acreedores es de 131.8 mdp, dentro de los que destacan los montos de Prensa por 27 mdp, Contratistas por 13.9 mdp, ISSEMyM por 59.8 mdp y Luz y Fuerza del Centro por 21.2 mdp. El monto registrado en ISSEMyM corresponde a un adeudo que se tiene en el pago de las cuotas del período que va de febrero a agosto de 2009. El 25 de marzo de 2010 se firma un convenio con este instituto en el cual se reconoce este adeudo histórico y se establece un mecanismo de pago de éste y de las aportaciones corrientes del municipio. Se establece un monto total del adeudo de 65.7 mdp y como garantía y fuente de pago 5 hasta el 38.49% de las Participaciones Federales .El pago que se realizará será de 1.478 mdp mensuales a partir del 30 de abril de 2010 y hasta el 31 de marzo de 2015.

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De acuerdo a lo dispuesto en el Decreto Número 33 emitido por la LVII Legislatura Local con fecha 5 de enero de 2010 en el Art. 3º el otorgamiento como garantía y fuente de pago de las Participaciones Federales, en los convenios con el ISSEMyM, no computará contra el límite máximo de 30% establecido por el artículo 271 del Código Financiero del Estado de México y sus Municipios. *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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En Luz y Fuerza del Centro se registran los gastos indirectos que se tuvieron al implementar el “Programa de Modernización y Uso Eficiente de Energía Eléctrica en el Servicio de Alumbrado Público”. Actualmente el municipio tiene facturación a favor en el pago de luz por lo que está en pláticas con la Comisión Federal de Electricidad para poder cargar estos gastos a estas facturas y eliminar este registro. Actualmente el Organismo Operador de Agua (OPDM) tiene adeudos en el pago de Derechos y Aprovechamientos de agua, por lo que se le 6 retienen 10 mdp al municipio de recursos del FORTAMUN . Este monto no tiene un gran impacto en las finanzas municipales; sin embargo es importante monitorear que éste no aumente y llegue a ser un riesgo contingente importante para el municipio. La Deuda de Largo Plazo está compuesta en su totalidad por tres créditos de largo plazo cuyo saldo total, al cierre de 2009, es de 565.2 mdp. Estos créditos corresponden a la reestructura de la totalidad de la deuda bancaria realizada en ese año donde se establece un Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago como mecanismo de pago de estos créditos. Los créditos que integran el pasivo de largo plazo tienen las siguientes características:

A abril de 2010 el monto total de la deuda del municipio es de 930.2mdp, manteniendo la misma estructura descrita anteriormente. La entidad no tiene prevista la adquisición de nuevos créditos, el convenio que se tiene con ISSEMyM y las negociaciones con CFE para disminuir el pasivo que se tiene con ellos, podría resultar en una reducción importante del pasivo a corto plazo. HR Ratings de México dará seguimiento a esta situación así como a mantener el nivel de endeudamiento presente.

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De acuerdo a la adecuación de la Ley de Coordinación Fiscal publicada el 21 de diciembre de 2007 en el DOF, las aportaciones referentes a FORTAMUN correspondientes a los municipios podrán afectarse como garantía del cumplimiento de sus obligaciones de pago de derechos y aprovechamientos por concepto de agua. En caso de incumplimiento por parte de los municipios, por un período mayor a 90 días, la CONAGUA podrá solicitar al gobierno local la retención y pago del adeudo con cargo a dicho Fondo. *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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Se detecta una ligera mejora en las razones de liquidez; sin embargo dada la importancia de Deudores Diversos en la composición del Activo Circulante, éstas podrían deteriorarse de manera importante en el corto plazo. Las razones de liquidez de la entidad han mejorado en 2008 y 2009 ya que son los únicos años en los que éstas han sido por los menos de 1x, es decir que el activo circulante alcanzaría a cubrir una vez el pasivo de corto plazo de cada año. Las razones de liquidez inmediata, es decir, considerando solamente los recursos que se consideran efectivo son inferiores a la unidad en todo el período. Esto se debe a que en promedio, el 80% de los recursos del activo circulante se encuentran dentro de Deudores Diversos. Es importante mencionar que dentro de Deudores Diversos se registran las aportaciones que se realizaron, de recursos estatales, municipales y privados, al Fideicomiso para el embovedamiento del Río de los Remedios. Actualmente las autoridades se encuentran en pláticas con el Organismo Superior de Fiscalización del Estado de México (OSFEM) para eliminar este registro contable. Esto tendrá como consecuencia una reducción de las razones de liquidez por debajo de los niveles mínimos para cubrir el pasivo a corto plazo. Considerando esta situación, se debe vigilar el desempeño del pasivo a corto plazo, principalmente de Proveedores y Acreedores para no limitar el margen operativo del municipio.

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Análisis Cualitativo Resumen del Perfil de Riesgo Crediticio

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Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México, S.A de C.V. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes. *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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