INFORME DE CLASIFICACION al 31 de Diciembre de 2011
LEASING TOTAL S.A.
Sesión de Comité de Clasificación Nº 10/2012 04 de Abril de 2012
Av. Benavides 1555, Oficina 605 Miraflores, Lima 18 Perú www.class.pe
INFORME DE CLASIFICACION DE RIESGO
Leasing Total S.A. Sesión de Comité Nº 10/2012: 04 de abril del 2012 Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2011
Analista: Mariena Pizarro D.
[email protected]
Leasing Total S.A. (“Leasing Total”) opera desde 1998 como empresa especializada en operaciones de arrendamiento financiero atendiendo a pequeñas y medianas empresas que prestan servicios a corporaciones en los sectores de construcción, minería, transporte y servicios. La compañía pertenece al Grupo Progreso de Chile, cuyo principal activo es Servicios Financieros Progreso S.A. (antes, Leasing Progreso S.A.), empresa dedicada a realizar operaciones de arrendamiento financiero y de factoring en el mercado chileno.
Clasificaciones Vigentes Solvencia Tercera Emisión del Segundo Programa de Bonos Leasing Total Cuarta Emisión del Segundo Programa de Bonos Leasing Total Primera Emisión del Tercer Programa de Bonos Leasing Total Segunda Emisión del Tercer Programa de Bonos Leasing Total Tercera Emisión del Tercer Programa de Bonos Leasing Total Cuarta Emisión del Tercer Programa de Bonos Leasing Total Quinta Emisión del Tercer Programa de Bonos Leasing Total Perspectivas FUNDAMENTACION La categoría de clasificación de riesgo otorgada a los instrumentos financieros de Leasing Total se sustentan en: El comportamiento de su cartera de colocaciones, que muestra una tendencia creciente a partir del conocimiento y de la experiencia en los segmentos de negocios atendidos y tipo de bienes financiados, consistente con sus estrategias y con su perfil de negocios. La especialización de sus operaciones en nichos específicos de mercado definidos de acuerdo a los planes estratégicos de mediano plazo. Sus políticas de evaluación crediticia, de seguimiento y de control, que se reflejan en calidad de su cartera crediticia con bajos niveles de morosidad y con una importante participación en clientes calificados en categoría Normal. La estructura operativa y de control interno establecida en la institución que se adecua a la tendencia positiva de sus colocaciones. La calidad del servicio ofrecido a sus clientes, sustentada en la especialización lograda y en convenios comerciales con proveedores de los bienes que son financiados. La tendencia hacia la diversificación en sus fuentes de fondeo, que aunque todavía depende principalmente de la emisión de Bonos de Arrendamiento Financiero, muestra un mayor número de acreedores.
A AAAAAAAAAAAAAAPositivas
El respaldo patrimonial de los accionistas, confirmado por la capitalización de resultados acumulados, por los aportes de capital, y por la experiencia acumulada en el negocio de arrendamiento financiero. La categoría de riesgo asignada también ha tomado en cuenta factores adversos como: Los efectos desfavorables que puede presentar una coyuntura adversa en la situación económica nacional, afectando la demanda crediticia.
Indicadores financieros
En miles de nuevos soles de diciembre del 2011 Dic.2009 Total Activos (incl. Contingentes) 64,971 Colocaciones Directas Brutas 64,586 Pasivos exigibles 47,834 Patrimonio 16,399
Dic.2010 94,822 91,237 77,568 16,493
Dic.2011 133,649 136,303 115,573 18,006
5,154 4,179 16 642
6,708 4,642 718 811
8,190 5,422 1,204 1,125
Morosidad Déficit Provisiones vs. Patrimonio
0.61% -0.89%
1.87% 0.55%
1.51% -3.25%
Tolerancia a pérdidas Ratio de Capital Global
26.26% 33.41%
18.88% 20.04%
14.49% 13.69%
4.48 1.13
-0.14 1.22
-0.38 1.60
1.50% 0.99% 4.73% 6.41%
2.61% 1.03% 5.16% 5.87%
2.44% 0.99% 6.91% 4.79%
1 14
1 17
1 29
Resultado Operac. Bruto Gastos de apoyo y deprec. Provisiones por colocac. Resultado neto
Liquidez básica/Pasivos Posición cambiaria Result. operac. neto/Activos prod. Utilidad Neta/Activos prod. Utilidad Neta/Capital Gastos de apoyo/Activos prod. Nº de sucursales Nº de empleados
*Para efectos comparativos, las cifras han sido ajustadas a soles constantes de 31/Dic/2011
Los efectos de los cambios en la regulación local respecto a registros contables y a la estructura de operaciones, como es el caso de los procedimientos relacionados con el registro de créditos resueltos, que han afectado los indicadores de calidad de cartera. El riesgo que se puede presentar al atender negocios donde no se cuente con la especialización del caso. La tendencia a la eliminación en la especialización institucional en las operaciones de arrendamiento financiero en el sistema financiero nacional, lo que limita la posibilidad de diversificación de las operaciones de la institución. La reducida participación de la compañía respecto al total de operaciones de arrendamiento financiero del sistema financiero peruano. El creciente nivel de endeudamiento patrimonial respecto a los bonos de arrendamiento financiero.
La experiencia con que cuenta Leasing Total en los nichos de mercado que atiende y en el tipo de bienes que financia, permite registrar una tendencia creciente en su cartera de colocaciones, logrando superar favorablemente coyunturas adversas como fue el caso de la crisis financiera internacional y de la coyuntura política y económica nacional en los últimos periodos. Dicha experiencia le permite manejar sus operaciones con agilidad y eficiencia, enfocada en los negocios definidos estratégicamente, pero ve limitada su participación en otros segmentos de mercado, lo que dificulta lograr mayor participación en el sistema financiero nacional, el cual está tendiendo a la disminución en la especialización de las operaciones. El crecimiento de las operaciones es solventado con aportes patrimoniales, con capitalización de los resultados obtenidos y con fondos de terceros: bonos de arrendamiento financiero y adeudados con instituciones financieras nacionales y del exterior. La institución muestra tendencia hacia la diversificación de sus fuentes de fondeo, aunque la emisión de BAF constituye su principal fuente de financiamiento, con un saldo vigente
INSTITUCIONES FINANCIERAS
de emisiones que al cierre del 2011 representaron 57.1% de sus pasivos totales y 3.67 veces su patrimonio contable. Los BAF son emitidos en moneda, plazos y esquemas de amortización que calzan adecuadamente con su cartera de colocaciones. El crecimiento de la cartera de colocaciones de Leasing Total se efectúa con adecuadas políticas de evaluación crediticia y de gestión de riesgos, de modo que los indicadores de morosidad están entre los más bajos en el mercado y se mantienen estables respecto a periodos anteriores. El crecimiento de la cartera de créditos permite generar ingresos financieros suficientes para cubrir sus gastos financieros (por el fondeo de operaciones a través de adeudados y de bonos de arrendamiento financiero), sus gastos operativos y sus gastos de provisiones, incluso cuando estos vienen creciendo en proporción al mayor nivel de colocaciones de la institución. La utilidad neta obtenida en el ejercicio 2011 ascendió a S/. 1.13 millones, mejorando los indicadores de rentabilidad respecto a periodos anteriores, los cuales serán destinados a fortalecer el nivel patrimonial de la institución, a partir del compromiso de los accionistas de capitalizar 100% de las utilidades obtenidas. PERSPECTIVAS Leasing Total presenta perspectivas positivas de operación en el mediano plazo, así como perspectivas estables respecto a la categoría de riesgo asignada a los instrumentos bajo su responsabilidad. Estas consideraciones se dan en base a la calidad de sus colocaciones, a su conocimiento del negocio y a la consistencia con sus planes estratégicos y de negocios, lo que permite ampliar su cartera de clientes, manteniendo la calidad crediticia de su cartera. Sin embargo, por su magnitud y la estructura de sus operaciones presentan mayor sensibilidad respecto a cambios normativos, a variaciones en el tipo de cambio, a la competencia de mercado proveniente del sistema bancario, y a la envergadura de las operaciones a financiar.
Leasing Total – Diciembre 2011
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1. Descripción de la Empresa Leasing Total es una empresa dedicada a realizar operaciones de arrendamiento financiero, que opera en la ciudad de Lima desde abril de 1998, y que forma parte del Grupo Progreso de Chile, grupo empresarial dedicado a negocios de arrendamiento financiero, factoring y a desarrollos inmobiliarios en el vecino país del sur. La institución está especializada en la atención a pequeñas y medianas empresas que prestan servicios a grandes corporaciones, principalmente de los sectores construcción, minería, transporte y servicios. En el 2008, Leasing Total constituyó una subsidiaria denominada Factoring Total S.A., dedicada a realizar operaciones de descuento de facturas, también llamado “factoring”, la cual ha iniciado operaciones en agosto del 2011. a. Propiedad Leasing Total pertenece al Grupo Progreso de Chile, cuyo principal activo es Servicios Financieros Progreso S.A. (antes, Leasing del Progreso S.A.), empresa con operaciones en Chile dedicada a realizar operaciones de arrendamiento financiero, factoring y préstamos respaldados con cesión de activos. El grupo participa en otras empresas que operan en los sectores construcción, inmobiliario y servicios de mantenimiento de maquinaria en su país de origen. A diciembre del 2011, el capital social de Leasing Total estaba compuesto por 165,055 acciones, cada una de un valor nominal de S/. 100. En enero del 2012, el capital social de la institución se ha incrementado 32.7% a raíz del aporte de capital social realizado por el principal accionista, ascendente a S/. 5.4 millones, con lo que el número de acciones emitidas se incrementó a 219,055. Accionistas Inversiones Invernadic S.A. Juan Pablo Díaz Cumsille Total
% 99.99 0.01 100.00
b. Estructura administrativa En Junta Universal de Accionistas del 03 de febrero del 2010 se aprobó la conformación del Directorio para el periodo 2010-2013. El Directorio de Leasing Total está conformado por seis miembros, de los cuales uno es Director independiente y los otros cinco son vinculados a los accionistas. Para el periodo vigente, el Director Independiente de la compañía es el Sr. Guillermo Palomino Bonilla.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
La conformación del Directorio presenta estabilidad, siendo el Presidente y el Vicepresidente los principales accionistas del Grupo Progreso. Directorio Presidente: Directores:
Directores Suplentes:
Juan Pablo Díaz Cumsille Patricio Navarrete Suárez Jeannette Escandar Sabeh David Núñez Molleapasa Guillermo Palomino Bonilla Luccia Reynoso Paz Ana María Díaz Cumsille Carmen Navarrete García Miguel Díaz Cumsille
La plana gerencial de Leasing Total muestra baja rotación, pues los principales ejecutivos permanecen en sus cargos desde el inicio de sus operaciones, o desde que se han creado las áreas respectivas, en línea con el crecimiento orgánica de la institución, como es el caso de la Gerencia Comercial y de la Gerencia de Administración y Finanzas, que se crearon en febrero del 2008 y mayo del 2010, respectivamente. Administración Director Gerente General: Gerente Comercial: Gerente de Administración y Finanzas: Asesor Legal: Contador General: Jefe de Auditoría Interna:
David Núñez Molleapasa Francisco Bustamante Nicholson Eduardo Lora Mercado Silvia Ruíz Sandoval Arturo Sánchez Mancilla Carlos Zapata Ochoa
c. Organización y Control Interno Leasing Total registra una estructura orgánica adecuada a su nivel de operaciones, la cual se fortalece paulatinamente con la creación de nuevas Áreas en la medida que el crecimiento de sus colocaciones lo ha requerido. La estructura orgánica de la compañía es bastante horizontal, y es operada con un número reducido de personal (29 empleados al cierre del 2011, en los distintos niveles jerárquicos), por lo que permite una comunicación fluida entre los ejecutivos a cargo de cada área. Está encabezada por el Directorio, del cual depende la Gerencia General y de ésta, la Gerencia Comercial, la Gerencia de Administración y Finanzas, la Unidad de Riesgos y el Área Legal. Las funciones de cada área, así como los procedimientos seguidos en la institución, se recogen en el Manual Organizacional, el cual ha sido diseñado basándose en un enfoque de Gestión Integral de Riesgos, y agrupa el conjunto de normas y manuales que dictan las operaciones de la institución. La versión actual de este Manual ha sido actualizada y aprobada en diciembre del 2011, e incluye: el Manual de Organización y Funciones, el Manual de Puestos, el Manual de Procedimientos, el Manual de Políticas de Leasing Total – Diciembre 2011
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Gestión Integral de Riesgos, el Manual de Políticas de Seguridad, el Manual de Políticas de Operaciones Internas, el Manual de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, el Reglamento Interno del Directorio y el Manual de Auditoría Interna. Del Directorio depende el Departamento de Auditoría, y además, el Comité de Riesgos, como encargado de la administración del riesgo crediticio que enfrenta la institución. El Comité de Riesgos está conformado por 4 miembros: el Presidente del Directorio, dos Directores y el Gerente General de la institución, quienes en reuniones mensuales, adoptan las principales decisiones referidas a riesgo crediticio, principalmente la aprobación de operaciones crediticias que involucren montos superiores a US$ 200 mil, contando, si es necesario, con la aprobación por parte del Directorio de la institución, el cual aprueba operaciones que superan los US$ 250 mil. d. Administración de Riesgos Leasing Total ha implementado un Sistema de Gestión Integral de Riesgos adecuándose a prácticas de Buen Gobierno Corporativo, y con ello, a los lineamientos establecidos en el marco del Acuerdo de Basilea II. La implementación del Sistema se ha dado en línea con el fortalecimiento de la Unidad de Riesgos, la cual está conformada por dos áreas: (i) el Área de admisión de riesgo y aprobación de créditos, que a la fecha cuenta con 9 analistas; y (ii) la Oficialía de Riesgos, conformado por 3 analistas que administran el riesgo crediticio y crediticio cambiario, riesgo operacional, riesgo de sobreendeudamiento, y que adicionalmente realizan la calificación de la cartera crediticia. La Unidad de Riesgos reporta operativa y administrativamente a la Gerencia General y también al Comité de Riesgos. La gestión del riesgo crediticio incluye al riesgo crediticio propiamente dicho, al riesgo crediticio cambiario y al riesgo de sobreendeudamiento. La evaluación del riesgo de crédito es una labor compartida entre la Gerencia Comercial y la Unidad de Riesgos, implicando la evaluaciones de la capacidad de pago de los clientes y la veracidad de la fuente de repago de las facilidades otorgados, además del seguimiento del comportamiento de pago una vez desembolsado el crédito. El seguimiento del riesgo crediticio se realiza en base a cuatro tipos de evaluación realizadas por la Unidad de Riesgo que se complementan entre sí: clasificación mensual de cartera, clasificación de deudores no minoristas, cumplimiento de políticas y procedimientos de riesgo crediticio (que incluye la verificación de la documentación
INSTITUCIONES FINANCIERAS
requerida para cada operación) y seguimiento del riesgo de sobreendeudamiento. Esta última implica la evaluación del íntegro de la cartera de deudores minoristas para evaluar la posición de endeudamiento respecto al patrimonio y el número de instituciones con las que registra dicho endeudamiento. Este riesgo es mínimo por cuanto la mayoría de clientes están vinculados a Leasing Total como única entidad de financiamiento. También se gestiona el riesgo cambiario crediticio en base a la evaluación del flujo de caja de los deudores para evaluar los posibles efectos de descalce de monedas, utilizando una plantilla de sensibilización utilizada por el área comercial. La gestión del riesgo operacional ha implicado la definición del Sistema de Gestión Integral de Riesgos, para lo que se ha definido la matriz de riesgos en la institución, conformada por 50 riesgos operacionales, los cuales han sido evaluados para medir su nivel de criticidad, probabilidad de ocurrencia e impacto en la institución. Se ha implementado el Sistema de Gestión de Seguridad de la Información (SGSI), el Plan de Continuidad de Negocios, y, la Base de Datos de Eventos de Pérdida, todo ello en paralelo con la actualización de los manuales de políticas y procedimientos operativos y de la revisión de su cumplimiento. La institución aplica la normativa referente al Sistema de Prevención de Lavado de Activos, habiendo designado a un funcionario de rango gerencial como Oficial de Cumplimiento, el que depende del Directorio. El Sistema de Prevención involucra la actualización de los manuales, esquemas de capacitación y del registro de transacciones inusuales, teniendo como base el principio de “conocer al cliente”, basado en la selección entre los funcionarios de negocio y los clientes. Desde el inicio de la aplicación del Sistema, no se han presentado transacciones inusuales. Asimismo, se ha establecido un Área de Servicio de Atención al Cliente, que depende de la Gerencia Comercial, y que es la encargada del contacto con el cliente para brindar información sobre tasas, costos y otros cobros, así como de absolver los reclamos que se presenten.
2. Negocios Leasing Total desarrolla sus operaciones en nichos específicos de mercado y con cercana relación con los proveedores de bienes a financiar, lo cual le brinda la especialización necesaria para realizar sus operaciones con agilidad y flexibilidad. Sus clientes son atendidos desde su oficina principal ubicada en la ciudad de Lima, pero cuenta con oficiales de negocios Leasing Total – Diciembre 2011
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que operan permanentemente en las ciudades de Arequipa y Cajamarca. Desde el inicio de sus operaciones, Leasing Total se ha enfocado en brindar facilidades de arrendamiento financiero a pequeñas y medianas empresas que prestan servicios a grandes corporaciones, las cuales se desarrollan principalmente en los sectores económicos de construcción, minería y servicios. Esto determina que los principales bienes financiados por la institución sean maquinarias y equipos de movimiento de tierras, y unidades de transporte, tanto pesado, como liviano. Número de Contratos por Tipo de Bien
US$ 182.1 mil al sistema bancario, con cifras a diciembre del 2011. En el mercado peruano, Leasing Total compite con: (i) una empresa especializada, Leasing Perú, que forma parte del Grupo Bancolombia; (ii) con una empresa financiera especializada en leasing: Amérika Financiera, la cual ha sido recientemente adquirida por el Banco Financiero; y (iii) con 11 instituciones bancarias que ofrecen el producto de arrendamiento financiero. Las operaciones de Leasing Total están siendo actualmente complementadas con los servicios de descuento de facturas que ofrece su subsidiaria Factoring Total, la cual inició operaciones en agosto del 2011.
800 600 400 200 Dic.05 Dic.06 Dic.07 Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Bs. Inmuebles Maq. y Eq. Indust. Maq. y Eq. Oficina Maq. y Eq. Mov.Tierra Unid.Transporte Otros
En el ejercicio 2011 se generaron alrededor de 300 contratos nuevos, registrando al cierre de diciembre del 2011, un total de 782 contratos vigentes, de los cuales 77.0% corresponden al financiamiento de unidades de transporte y 14.5% a equipos y maquinaria para movimiento de tierra. Además, se han otorgado operaciones de leasing sobre bienes inmuebles (3.5% del total de contratos), que involucran plazos más largos que los demás bienes financiados por la compañía (5 años vs. 3 años), y que son otorgados a clientes con historial crediticio en Leasing Total y que estén vinculados y contribuyen a la operación del cliente. Por el tipo de bienes que financia y por las características de sus clientes, la cartera de créditos de Leasing Total muestra cierta concentración por sector económico atendido: 39.9% en el sector Transporte, 26.6% en el sector de Actividades Inmobiliarias y de Alquiler (Prestación de servicios). Esta composición se mantiene en términos relativamente estables, dada la estrategia de negocios enfocada en la especialización en el desarrollo de nichos de mercado en donde tienen experiencia y que presentan amplio potencial de crecimiento. El riesgo de concentración se minimiza también con la menor participación de los principales deudores (24% de la cartera en los 20 principales clientes a diciembre del 2011 vs. 45.8% a diciembre del 2007), y por el monto promedio por cliente que es menor que el promedio de la industria de arrendamiento financiero: US$ 64.6 mil en Leasing Total frente a US$ 107.8 mil entre las empresas especializadas y INSTITUCIONES FINANCIERAS
a. Plan Estratégico Leasing Total cuenta con un Plan Estratégico para el periodo 2008-2012, cuyos principales objetivos son: (i) El incremento de la cartera crediticia a partir de la diversificación de sus operaciones, logrado principalmente en base a la ampliación de su base de clientes, enfocándose en los nichos de negocio en donde opera actualmente y en sectores de mercado de alto potencial. (ii) La calidad de la cartera crediticia, con bajo nivel de morosidad y con más de 95% de la misma calificada en categoría crediticia “Normal”. (iii) Distinguirse de la competencia en base a un servicio eficiente y personalizado, con estrecha relación con los proveedores de los bienes que financian. (iv) Ofrecer a sus clientes las mejores condiciones en cuanto a plazos y tasas, en base a la diversificación de sus fuentes de fondeo entre la emisión de Bonos de Arrendamiento Financiero y la adquisición de líneas de endeudamiento con instituciones financieras locales y del exterior. (v) Lograr una mejora continua en los procesos y en los mecanismos de control interno. Para ello, se está desarrollando una nueva plataforma informática que integre todos los módulos y los procesos, la cual debería estar operativa a mediados del 2012. La institución registra un cumplimiento adecuado de sus planes estratégicos, destacando lo alcanzado en cuanto a tamaño de cartera, enfoque de negocios, calidad de cartera y agilidad y eficiencia operativa, factores en los cuales se mantienen alta estabilidad. 3. Sistema Financiero Peruano Al 31 de diciembre del 2011, el sistema financiero peruano está compuesto por 64 instituciones financieras: 15 bancos, 10 empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Leasing Total – Diciembre 2011
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Crédito (“CMAC”), 11 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (“CRAC”), 10 Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (“EDPYMES”), 2 Empresas de Arrendamiento Financiero (también conocidas como de leasing), 1 Empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras Hipotecarias (“EAH”). Además existe una importante cantidad de entidades no reguladas por la SBS, como son las ONG que ofrecen financiamiento de créditos y las Cooperativas de Ahorro y Crédito (“COOPAC”), estas últimas supervisadas por la FENACREP. El sostenido crecimiento económico nacional, sustentado por la creciente demanda interna, el crecimiento de las inversiones y la estabilidad política y fiscal, así como respaldado por la sólida estructura regulatoria del sistema financiero nacional, ha atraído la presencia de nuevos competidores al mercado, algunos a través de la compra de entidades existentes (como es el caso del Banco Compartamos de México, que adquirió una participación mayoritaria en Financiera Crear en junio del 2011), o del inicio de nuevas operaciones, como es el caso del Banco Cencosud de Chile, que desde marzo del 2011 cuenta con autorización de organización de su operación local, o de la nueva operación con capitales locales de CRAC Incasur (Grupo Inca), que inició operaciones en octubre del 2011. Además, instituciones financieras internacionales como el Industrial and Commercial Bank of China – ICBC, el Banco Itau de Brasil y Bancolombia han anunciado su posible ingreso al mercado peruano. Tradicionalmente, las instituciones bancarias se han enfocado en atender a las medianas y grandes empresas, además de prestar servicios de banca personal, aunque en los últimos tiempos se observa una tendencia hacia la especialización de operaciones, determinada por las oportunidades de crecimiento en términos de colocaciones y de rentabilidad obtenida, como es el caso de los bancos enfocados en créditos de consumo: Falabella y Ripley, o de bancos enfocados en prestar financiamiento a microempresas: MiBanco y Azteca. A estos últimos se suman las operaciones en microfinanzas asociadas a los principales bancos del país: Financiera CrediScotia de Scotiabank, Financiera Edyficar del Banco de Crédito - BCP y Caja Nuestra Gente de la Fundación BBVA (que próximamente se fusionará con Financiera Confianza), así como las operaciones de instituciones de reconocida especialización en este segmento como son las Cajas Municipales, las Cajas Rurales, las EDPYMES y empresas financieras especializadas, algunas de éstas convertidas desde su anterior operación como EDPYMES. Al cierre de diciembre del 2011, el total de activos del sistema financiero peruano fue de S/. 217.78 mil millones, manteniendo una alta concentración entre los cuatro INSTITUCIONES FINANCIERAS
principales bancos (Banco de Crédito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank). En conjunto, estos cuatro bancos representan 72.38% de la cartera bruta de colocaciones directas, 74.55% de los depósitos totales y 69.03% del patrimonio del sistema financiero (73.33%, 76.07% y 69.46% al cierre del 2010, respectivamente). Cabe destacar ciertos indicios de mayor competencia en créditos y depósitos, debido al ingreso de nuevos operadores y a la consolidación de sus operaciones en todos los nichos existentes en el mercado. DIC.2011 Activos Bancos 193,056 Financieras 7,735 CMAC 12,389 CRAC 2,682 EDPYME 1,263 Leasing 396 Factoring 13 Hipotecarias 247 TOTAL 217,780
Cart.Bruta Vigentes 128,378 125,206 6,745 6,446 9,936 9,258 2,005 1,882 1,107 1,043 312 310 2 2 228 225 148,713 144,372
CAR* Provisiones Depósitos Patrim onio 3,172 4,750 126,071 19,468 299 446 2,751 1,169 678 754 9,312 1,750 123 129 1,959 409 65 74 0 271 2 5 0 54 0 0 0 2 3 7 0 53 4,341 6,166 140,094 23,177
*Cartera de A lto Riesgo : Vencida + Refinanciada + Reestructurada
Luego de la crisis financiera internacional ocurrida a fines del 2008, que tuvo ciertos efectos desfavorables en la demanda interna y en la situación económica nacional, y por tanto, en la demanda de créditos, lo cual se reflejó en un crecimiento mínimo de la cartera de colocaciones directas en el ejercicio 2009 (+3.23% frente a lo registrado al cierre del 2008, en valores corrientes), el sistema financiero nacional ha registrado una recuperación sostenida respecto al nivel de colocaciones de periodos anteriores. Así, al cierre del ejercicio 2011, se registró un crecimiento de la cartera de créditos directos de 17.64% respecto al cierre del 2010, y en éste, de 19.47% con respecto al cierre del 2009, considerando valores corrientes (+12.47% promedio ponderado anual considerando valores constantes). Como se indicó previamente, el crecimiento de las colocaciones se da en paralelo con la reactivación de la economía nacional (crecimiento del PBI Global de 8.78% en el ejercicio 2010 y 6.92% en el ejercicio 2011) y el dinamismo de la demanda interna, lo que se sustenta en base a favorables perspectivas económicas, acercándose a las tasas de crecimiento anuales observadas antes del inicio de la crisis mencionada. Sistema Financiero - Cartera Directa de Colocaciones 175,000.00 150,000.00 125,000.00 100,000.00 75,000.00 50,000.00 25,000.00 Bancos
(en miles de soles constantes)
Dic.2006 Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Financieras
CMAC
CRAC
EDPYMES
Otros 1/
1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring.
Cabe destacar la expansión registrada por las instituciones microfinancieras y las empresas financieras, que han Leasing Total – Diciembre 2011
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mostrado un crecimiento conjunto de 14.17% entre diciembre del 2010 y diciembre del 2011, mientras que la banca registró un incremento de 10.11% (considerando valores constantes), de modo que en conjunto, el sistema financiero nacional creció 10.71% en su cartera de colocaciones brutas. Este desempeño se confirma por el comportamiento de la cartera de créditos por tipo de producto, pues los créditos minoristas han mostrado un incremento de 14.30% entre el cierre del 2010 y el cierre del 2011, mientras que los créditos no minoristas registraron un crecimiento de 6.55%. Por su parte, los créditos de banca personal mostraron un aumento de 15.53% en el mismo periodo.
S/. MM
Cartera de Colocaciones Directas - Sistema Financiero
160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0
Dic. 2006
Dic. 2007
Act.Empres.No Minorista
Dic. 2008
Dic. 2009
Act.Empres. Minorista
Dic. 2010
Consumo
Dic. 2011
Hipotecarios
La captación de depósitos ha mostrado un menor nivel de crecimiento durante el ejercicio 2011 (+8.97% respecto al cierre del 2010, considerando valores corrientes, y 2.55% neto del ajuste a valores constantes), pues aún cuando el mayor número de empresas financieras (tanto de nuevas financieras, como de conversiones desde otra estructura operativa) ofreció mayores opciones de depósitos y generó mayor captación de fondos del público, la coyuntura electoral y económica del país, sumada al riesgo internacional, determinaron que los depositantes busquen otras alternativas de inversión y rentabilidad. La captación de depósitos continúa su concentración en la banca comercial (89.99% del total de depósitos del sistema financiero a diciembre del 2011), y al igual que en el caso de la cartera de créditos, presenta una alta concentración entre los cuatro principales bancos (74.55% del total de depósitos del sistema financiero nacional). Ante el menor ritmo de crecimiento de los fondos del público, la estructura de fondeo del sistema financiero peruano ha variado, para darle mayor participación a la emisión de valores en el mercado de capitales local, e incluso internacional por parte de los principales bancos, la cual ha representado 7.10% de los pasivos totales en diciembre del 2011, frente a 5.85% al cierre del 2010. También ha sido determinante la menor disponibilidad de adeudados locales y del exterior (-12.05% entre diciembre del 2010 y diciembre del 2011), los cuales pasaron a representar 14.56% de los
INSTITUCIONES FINANCIERAS
pasivos totales, frente a 16.82% que registraron al cierre del 2010. En los últimos años se observa una clara tendencia de reducción de las operaciones denominadas en moneda extranjera (desdolarización), tanto de las colocaciones, como de los depósitos, particularmente de la banca, en un contexto de expectativa de apreciación del Nuevo Sol y de adecuación a los estándares requeridos por organismos multilaterales, de modo que al 31 de diciembre del 2011, 54.39% de las colocaciones directas estuvieron denominadas en nuevos soles, mientras que 56.09% del total de depósitos estuvieron expresados en la misma moneda, lo que viene reduciendo la todavía relativa vulnerabilidad del sistema ante los riesgos de tipo de cambio. La cartera de alto riesgo (vencida, en cobranza judicial, refinanciada y/o reestructurada) presentó crecimientos moderados en los últimos dos años, con ratios de 5.51% en el 2011 y 10.73% en el 2010, los que conjugados con un mayor ritmo de crecimiento de la cartera total de créditos directos (10.71% y 14.3%, respectivamente), con un adecuado manejo en cuanto a castigos y provisiones, con la aplicación de políticas crediticias para afrontar situaciones de sobreendeudamiento de la cartera y criterios más prudentes, con mejores estándares de control aplicados por las instituciones financieras y por la SBS, y por la recuperación de los efectos adversos de la crisis financiera del periodo 2008-2009, entre otros factores, han permitido que los ratios de morosidad global de las diferentes instituciones financieras se mantengan en niveles estables, con un indicador promedio de 2.92% para el sistema financiero en su conjunto (3.06% al cierre del 2010 y 3.16% al cierre del 2009). Sistema Financiero - Morosidad Global 15.0% 12.5% 10.0% 7.5% 5.0% 2.5% 0.0%
Dic.2006 Bancos CRAC
Dic.2007
Dic.2008
Dic.2009
Financieras EDPYMES
Dic.2010
Dic.2011 CMAC OTROS
Destaca los logros alcanzados en término de exposición patrimonial al riesgo crediticio del sistema financiero, tanto a nivel global, como dentro de cada grupo de entidades, observándose mayores coberturas de la cartera de alto riesgo a diciembre del 2011, con un ratio de cobertura global de provisiones respecto a cartera de alto riesgo de 142.03% en el sistema financiero en su conjunto, que representó 7.87% del patrimonio total del sistema. Leasing Total – Diciembre 2011
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En correspondencia con el crecimiento de la economía nacional y con el favorable desempeño del sistema financiero, se observa una tendencia favorable en cuanto a los niveles de rentabilidad obtenidos, con un ROE de 21.01% al cierre del 2011 frente a 20.48% obtenido en el ejercicio 2010 y 20.05% en el ejercicio 2009, impulsado principalmente por la estabilidad financiera mostrada por la banca y por la recuperación de los indicadores de eficiencia de las instituciones microfinancieras y de las empresas financieras. La recuperación de los rendimientos se da a pesar del contexto de fuerte competencia en las tasas interés activas generado a partir de una cada vez mayor penetración de las entidades financieras en los distintos segmentos de mercado, así como por la tendencia creciente en las tasas pasivas por efecto del aumento de la tasa de referencia del BCR y el costo de fondeo internacional. Para compensar el menor margen financiero obtenido han sido importantes los esfuerzos de las instituciones financieras en cuanto a mejorar sus niveles de eficiencia operativa, a generar mayores ingresos por servicios no financieros (comisiones bancarias y otros servicios financieros), así como a controlar el deterioro en la calidad de su cartera crediticia lo que se refleja en menores requerimientos de provisiones por riesgo de incobrabilidad. 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0%
Sistema Financiero - ROE
Dic.2006 Dic.2007 Bancos CRAC
Dic.2008 Dic.2009 Financieras EDPYMES
Dic.2010 Dic.2011 CMAC Otros
El sistema financiero peruano presenta perspectivas positivas para el mediano plazo, vinculadas a las proyecciones de crecimiento económico nacional que se espera fluctué alrededor de 5.5% anual en los próximos años –lo que puede generar un efecto expansivo de hasta 3 veces en el sistema financiero–, todo ello respaldado por sólidos indicadores macroeconómicos nacionales y en la estabilidad política y fiscal confirmada por el actual gobierno, que mantiene los lineamientos económicos de periodos anteriores de probado éxito. Se enfrenta el riesgo potencial de los efectos desfavorables de la crisis financiera internacional en la inversión privada, en la demanda interna, en el consumo y en la producción nacional, con consecuencias en el riesgo crediticio, la rentabilidad y a la liquidez del sistema financiero local, dada la todavía alta vinculación y la vulnerabilidad económica del Perú con respecto a los mercados internacionales. INSTITUCIONES FINANCIERAS
Cabe mencionar asimismo, el riesgo de un potencial deterioro de la calidad de la cartera crediticia del sistema, por el continuo aumento en el nivel de endeudamiento respecto a los ingresos de los clientes de banca personal y de microempresas, principalmente, situación que puede verse acentuada por los efectos adversos de “shocks externos”. El sistema financiero nacional continúa observando una reducción en los márgenes financieros en razón de los mayores costos financieros relativos determinados por el aumento en las tasas de referencia y en los niveles de encaje por parte del BCR. Sin embargo, por la aún baja penetración de servicios bancarios en el Perú, de alrededor de 25% del PBI frente a 80% en otros países de América Latina, el mercado nacional continúa siendo atractivo para la expansión de los canales de atención de las instituciones financieras que operan actualmente, así como para el ingreso de nuevos actores, ya sea de capitales locales o extranjeros, los cuales se están enfocando en atender nichos de mercados específicos y en diversificar geográficamente el acceso al crédito. Para compensar la disminución en márgenes financieros, se requiere lograr un efectivo ajuste de costos financieros y de gastos operativos, tal como lo está logrando actualmente la banca, pero ello aún es un tema pendiente para algunas empresas financieras y para la mayoría de instituciones microfinancieras, principalmente en lo que a eficiencia en la gestión operativa se refiere, dadas las características intrínsecas en cuanto acceso, formalidad y capacidad crediticia del tipo de clientes atendidos. Todo ello debe darse en paralelo con el proceso actual de modernización y de desarrollo de procesos adecuados a las mejores prácticas financieras, de gobierno corporativo y de calidad de atención a los usuarios, determinando en algunos casos fusiones o adquisiciones que buscan dar mayor eficiencia al sistema en su conjunto. 4. Situación Financiera A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la institución han sido ajustadas a valores constantes de diciembre del 2011. a. Calidad de Activos La cartera bruta de colocaciones de Leasing Total ascendió a S/. 136.30 millones a diciembre del 2011, presentando un crecimiento de 49.39% con respecto a lo registrado al cierre
Leasing Total – Diciembre 2011
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del ejercicio 2010, lo que ascendió a S/. 91.24 millones, a valores constantes. Expresando la cartera en dólares americanos, moneda en que está denominada las colocaciones (solo 0.9% de la cartera está pactada en Nuevos Soles), el saldo a diciembre del 2011 fue de US$ 50.56 millones, lo que significa un crecimiento de 65.40% respecto al saldo registrado a diciembre del 2010, de US$ 30.57 millones, ya que además de la apreciación del Nuevo Sol, está influenciada por la eliminación del ajuste por inflación.
S/ . M M
Evolución de la cartera de colocaciones 100%
140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 -
80% 60% 40% 20% 0% Dic.05 Dic.06 Dic.07 Dic.08 Dic.09 Dic.10
Dic.11
El mayor impulso de las colocaciones se ha dado en el segundo semestre del año, periodo en que se registró el 63% del incremento de las colocaciones del ejercicio, a raíz de la recuperación de la inversión pública y privada, luego de un primer semestre electoral y de salida del gobierno anterior, lo que determinó una baja ejecución de obras de infraestructura y de nuevas inversiones en construcción y minería, negocios en donde Leasing Total focaliza sus operaciones. Leasing Total está especializado en la atención a clientes por bien financiado, por monto promedio de crédito y por sector económico y negocio en donde se desempeñan los clientes, lo que le permite tener una alta participación de clientes únicos y una baja competencia con otras instituciones del sistema financiero, caracterizados por
otorgar créditos por montos mayores y con menor nivel de especialización. Ello sumado a sus conservadoras políticas de riesgo crediticias, se refleja en la calidad de su cartera crediticia, con bajos niveles de morosidad y sin registrar operaciones de refinanciamiento, lo cual es confirmado por la alta participación de créditos calificados como categoría Normal. A diciembre del 2011, el ratio de morosidad de Leasing Total fue de 1.51% de la cartera bruta, pero sin considerar los contratos resueltos en los que la compañía recupera el bien y luego los recoloca (que según Res. SBS N° 113562008, ya no son registrados contablemente como “cuentas por cobrar”, sino como créditos vencidos), el ratio de morosidad de la cartera es 0.70% (0.94% al cierre del 2010). La estructura de créditos según categoría de riesgo del deudor se mantiene en niveles similares a los del ejercicio 2010, con una cartera calificada en categoría “Normal” de 93.21% a diciembre del 2011. Para compensar el aumento de la cartera vencida generado a partir del cambio del registro contable de los créditos resueltos, la institución ha constituido un mayor nivel de provisiones por riesgo de incobrabilidad, con lo que el ratio de cobertura de provisiones se ha recuperado, llegando a 128.51% de la cartera de alto riesgo, frente a 94.68% que se registró al cierre del 2010, con lo que se ha registrado un superávit de provisiones que representa 3.25% del patrimonio contable de la institución. b. Solvencia El patrimonio contable de Leasing Total de diciembre del 2011 ascendió a S/. 18.00 millones, registrando un incremento de 9.17% con respecto a lo registrado al cierre del 2010, en que ascendió a S/. 16.49 millones (a valores constantes). El patrimonio se ve afectado por la pérdida cambiaria generada con el registro de los aportes
Riesgo de la Cartera de Colocaciones Sistema Dic.2009
Dic.2010
Dic.2011
Dic.2009
Dic.2010
Dic.2011
Pérdida Potencial
0.30%
0.93%
0.76%
1.03%
0.65%
0.20%
Venc./Cartera Bruta
0.61%
1.87%
1.51%
1.11%
1.49%
0.66%
Venc.+Reestr+Refin./Coloc.+Conting.
0.60%
1.83%
1.51%
3.02%
1.29%
0.41%
Venc.+Reestr.+Refin.-Prov./Coloc.+Conting.
-0.22%
0.10%
-0.43%
1.34%
-0.13%
-0.50%
Generación total/Prov.
6360.40%
296.25%
284.29%
632.27%
-113.89%
16.33%
Prov./Venc.+Reest.
136.69%
94.68%
128.51%
55.71%
110.48%
222.05%
Venc.-Prov./Patrimonio
-0.89%
0.55%
-3.25%
-2.47%
-0.31%
-4.68%
Activo Fijo/Patrimonio
7.56%
7.26%
7.66%
13.54%
2.60%
3.25%
Normal
96.33%
92.74%
93.21%
88.61%
94.40%
96.84%
CPP
2.09%
3.27%
4.49%
6.70%
2.52%
2.22%
Cartera Pesada
1.58%
3.99%
2.30%
4.69%
3.08%
0.94%
Estructura de la Cartera
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Leasing Total – Diciembre 2011
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Dentro de los bonos de arrendamiento de financiero, se han realizado emisiones totales por US$ 49.8 millones desde octubre del 2006, correspondientes a los tres Programas de Bonos de Arrendamiento Financiero inscritos por la Institución. A diciembre del 2011, el saldo en circulación de los bonos de arrendamiento de financiero fue de US$ 24.48 millones, correspondiente a las emisiones realizadas en el marco del Segundo Programa (cuyo plazo de emisión venció en setiembre del 2010) y del Tercer Programa. Los adeudados de instituciones financieras corresponden a: (i) líneas de corto plazo de entidades bancarias nacionales, las que son usados para financiar sus necesidades de capital de trabajo de corto plazo, y en donde se mantiene un saldo disponible holgado para afrontar necesidades puntuales, con un saldo adeudado de US$ 4.15 millones a diciembre del 2011; (ii) adeudados de largo plazo con Cofide, correspondiente a una línea de largo plazo por US$ 7.5 millones de la cual se registra un saldo de US$ 6.33 millones a diciembre del 2011, que está garantizada con fideicomiso de cartera crediticia; y, (iii) adeudados de largo plazo con la Corporación Interamericana de Inversiones – CII (brazo financiero del Banco Mundial), con un saldo adeudado de US$ 1.01 millones a diciembre del 2011, las cuales también están garantizadas en forma específica por la cartera de créditos de arrendamiento financiero. Leasing Total está negociando nuevas líneas de crédito o la ampliación de las líneas existentes, para el fondeo de sus operaciones.
patrimoniales en moneda nacional, pues al considerar el patrimonio en dólares, tal como se realizan los aportes de capital social, se registró un aumento de 20.87% respecto al ejercicio 2010. El patrimonio de Leasing Total se ha fortalecido en base al compromiso de los accionistas de capitalizar el íntegro de las utilidades obtenidas, así como de los aportes en efectivo realizados para poder respaldar el crecimiento de sus operaciones. Durante el ejercicio 2011, se han capitalizado S/. 687 mil correspondiente a las utilidades de libre disponibilidad obtenidas en el ejercicio 2010 y se ha realizado un aporte de capital social de S/. 1.36 millones (US$ 500 mil). En lo que va del ejercicio 2012, se ha realizado un nuevo aporte de capital social por S/. 5.4 millones (US$ 2 millones), a lo que se debe agregar la capitalización del íntegro de las utilidades de libre disponibilidad obtenidas en el ejercicio 2011, por S/. 1.01 millones, y el compromiso de capitalizar las utilidades obtenidas en el ejercicio 2012 y de aplicarlas mensualmente para el cálculo de patrimonio efectivo. Con el fortalecimiento patrimonial efectuado, se ha logrado un adecuado respaldo para el crecimiento de sus colocaciones, presentando un ratio de capital global de 13.69% a diciembre del 2011, el cual si bien es menor que el registrado al cierre del periodo anterior (20.04%), se mantiene por encima del límite requerido por la SBS y dentro de los estándares de la industria financiera. El financiamiento de las colocaciones se completa con los recursos obtenidos mediante la emisión de bonos de arrendamiento financiero y con fondos obtenidos de instituciones financieras locales y del exterior. La principal fuente de financiamiento de Leasing Total es la emisión de bonos de arrendamiento financiero, que a diciembre del 2011 registra un saldo en circulación de S/. 66.00 millones, que representa 3.7 veces el patrimonio contable, siendo ello uno de los ratios de apalancamiento en el mercado de capitales más altos del sistema financiero (0.6 veces en su conjunto).
c. Liquidez Las operaciones de Leasing Total muestran alta estabilidad en cuanto a plazos y monedas, con una cartera cuyo plazo promedio es de 36 meses y con plazos similares para los bonos de arrendamiento financiero emitidos para financiarlos. Los adeudados contratados tienen plazos diversos, unos a largo plazo y otros de corto plazos; estos son utilizados para financiar sus necesidades corrientes
Indicadores de Adecuación de Capital, riesgo de iliquidez y posición cambiaria Sistema Dic.2009
Dic.2010
Dic.2011
Dic.2009
Dic.2010
Dic.2011
26.26%
18.88%
14.49%
24.92%
38.64%
10.40%
2.96
4.75
6.42
3.41
1.72
9.95
33.41%
20.04%
13.69%
30.66%
45.21%
16.13%
Liquidez básica sobre pasivos
4.48
-0.14
-0.38
Liquidez corto plazo sobre Pasivos
-0.31
-0.24
0.39
Liquidez mediano plazo sobre Pasivos
1.65
0.43
0.31
Descobertura en US$ / Pat. Eco.
1.13
1.22
1.60
Adeucación de Capital Tolerancia a Pérdidas Endeudamiento Contable Ratio de Capital Global Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Leasing Total – Diciembre 2011
10
de capital de trabajo, los que luego son reemplazados por otras fuentes de financiamiento. La institución mantiene alta rotación de recursos, y debido la mayor actividad comercial de los últimos dos años, los fondos disponibles han disminuido su participación respecto a la cartera bruta total y al total de pasivos exigibles, a niveles de 1.3% y 1.4%, respectivamente, mientras que en periodos anteriores superaba el 5% de cada uno de ellos. Esto se refleja en un descalce nominal en plazos menores a 30 días, debido al mayor monto de pasivos de vencimiento en este plazo, correspondiente a adeudados y amortización de BAF. No obstante, la institución no ha atravesado por situaciones de iliquidez reales. En plazos superiores a 30 días, la institución presenta un calce adecuado en el vencimiento de sus operaciones, pues la gestión de liquidez determina que los vencimientos corrientes sean reemplazados por nuevas emisiones de bonos y amortizados parcialmente en plazos ligados a la cobranza de los créditos. d. Rentabilidad y Eficiencia La tendencia creciente en la cartera de colocaciones de Leasing Total se refleja favorablemente en los financieros, los cuales se están incrementando a un ratio promedio de 30% en los últimos cuatro ejercicios (considerando valores corrientes, y 25% a valores constantes). En el ejercicio 2011 este comportamiento ha sido aún mejor pues se ha registrado un crecimiento de 34.55% en los ingresos financieros respecto a lo registrado en el ejercicio anterior (en que los ingresos se incrementaron en 10.91%), ascendiendo a S/.12.16 millones. Expresado en moneda extranjera, moneda en la que son generados los ingresos, estos ascendieron a US$ 4.51 millones, con un crecimiento de 48.96% respecto al
registrado en el mismo periodo del ejercicio anterior (US$ 3.03 millones). Por el lado de los gastos financieros, se observa un aumento de 77.28%, pasando de S/. 3.07 millones en el ejercicio 2010 a S/. 5.44 millones en el ejercicio del 2011 (+96.27%, expresado en dólares) en razón del mayor requerimiento de fuentes de terceros para financiar el crecimiento de sus operaciones, tanto de emisión de BAF, como de adeudados de instituciones financieras locales. El incremento también se explica porque se ha considerado como gasto financiero la pérdida generada por los gastos incurridos en la etapa inicial de las operaciones de su subsidiaria, Factoring Total. El incremento en los gastos financieros se da sin afectar el costo financiero de sus pasivos, que en promedio, se ha mantenido en niveles estables. La diferencia cambiaria fue bastante menor que en periodos anteriores (S/. -313 mil de pérdida cambiaria en el 2010 vs. S/. –82 mil en el 2011), y se genera básicamente por la necesidad de registrar en Nuevos Soles el aporte patrimonial recibido en dólares. No se genera mayor diferencia entre las operaciones pasivas y las colocaciones pues éstas están denominadas principalmente en dólares (99.9% de los pasivos y 99.8% de las colocaciones). Ing. Financieros
Res. Oper. Neto
Utilidad Neta
M M S/ .
13,000 11,000 9,000 7,000 5,000 3,000 1,000 -1,000
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operativa Sistema Dic.2009
Dic.2010
Dic.2011
Dic.2009
Dic.2010
Dic.2011
Rentabilidad Utilidad Neta/Ing.Financieros
7.88%
8.98%
9.25%
3.21%
-18.79%
-10.61%
Mg.Operc.Financ./Ing.Financieros
54.18%
62.58%
54.59%
41.76%
59.12%
50.57%
Resul. Operac. neto / Activos Prod.
1.50%
2.61%
2.44%
1.03%
-0.26%
-0.04%
ROE
3.92%
4.92%
6.25%
1.39%
-2.77%
-3.73%
Eficiencia Operacional Gtos. Apoyo y Deprec./ Activos Produc.
6.41%
5.87%
4.79%
7.90%
11.67%
5.19%
Gtos. Apoyo y Deprec./ Utilid. Oper. Bruta
81.07%
69.20%
66.21%
72.00%
116.96%
100.97%
Gdtos. Personal / Activos Produc.
3.08%
2.68%
2.26%
2.80%
5.63%
3.10%
Gtos. Generales / Activos Produc.
3.09%
2.99%
2.35%
4.86%
5.36%
1.92%
Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/.)
143.5
124.6
88.4
2,015.6
2,362.1
2,658.5
Gtos. Generales / No. de sucurs. (MS/.)
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Leasing Total – Diciembre 2011
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La utilidad operacional bruta de Leasing Total obtenida en el ejercicio 2011 fue de S/. 8.19 millones (+22.08% que lo obtenido en el ejercicio 2010), lo cual fue suficiente para cubrir sus gastos operativos, sus requerimientos por provisiones para riesgo de incobrabilidad y sus obligaciones tributarias, con lo que se finalmente se obtiene una utilidad neta ascendente a S/. 1.13 millones, 38.66% superior a la registrado en el 2010, de S/. 811 mil. Esta utilidad permite un ratio de rentabilidad sobre el patrimonio de 6.25%, y ser
destinada en su totalidad a fortalecer el patrimonio gracias al compromiso de capitalización de utilidades. Respecto a los gastos de apoyo y depreciación, se observa una tendencia favorable en los indicadores de eficiencia, en base a la consolidación y al rendimiento de la estructura operativa, lo que luego de un proceso de fortalecimiento a nivel organizacional y del control interno que generó mayores gastos de apoyo, en el último ejercicio solo ha requerido aumento en el personal vinculado directamente con las operaciones comerciales.
FORTALEZAS Y RIESGOS Fortalezas Tendencia creciente en su cartera de colocaciones. Estrategia comercial basada en el conocimiento del cliente, en la calidad del servicio, en la especialización de nichos de mercado y en la relación con proveedores de bienes que financia. Composición de las fuentes de fondeo, con condiciones favorables en términos de calce de plazos y de monedas, y de costo financiero. Estructura operativa y de control interno adecuada al nivel de sus operaciones y a los estándares de la industria financiera. Buen conocimiento del negocio, logrado en base a la especialización en algunos sectores económicos (construcción, minería y servicios) y en su financiamiento de cierto tipo de bienes (maquinaria y equipos de movimiento de tierra, equipos industriales, y unidades de transporte). Esquema de evaluación crediticia y de procesos operativos internos, que reflejan un nivel de morosidad baja y una calidad de la cartera medida en términos de la calificación crediticia de los clientes. Fortalecimiento patrimonial y compromiso de sus accionistas. Riesgos Alto grado de especialización otorga ventajas competitivas, pero limita el crecimiento de sus operaciones hacia otros sectores, y por tanto establece una reducida participación de mercado y capacidad competitiva. Repercusión de la apreciación del tipo de cambio en los resultados de la institución, por estar sus colocaciones 100% denominadas en dólares. La mayor importancia que ha adquirido el sistema bancario en las operaciones de arrendamiento financiero, sumada a la tendencia a la eliminación de la especialización de estas operaciones. Posibilidad de ocurrencia de ciclos económicos negativos en la economía peruana.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Leasing Total – Diciembre 2011
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DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS Denominación: Instrumentos: Monto autorizado: Plazo del Programa: Tipo de Oferta: Modalidades de Emisión: Series: Plazo: Amortización Clase: Lugar de pago: Entidad Estructuradora: Agente Colocador: Representante de Obligacionistas: Garantías:
los
Ventajas tributarias:
Segundo Programa de Bonos – Leasing Total Bonos de Arrendamiento Financiero Hasta por un monto máximo de emisión de US$ 20’000,000 o su equivalente en nuevos soles. Dos años contados desde su inscripción en el RPMV. Pública en el mercado de capitales peruano. Cuatro: moneda nacional; moneda nacional VAC; moneda nacional equivalente a US$ reajustable al tipo de cambio y moneda extranjera. Podrán ser emitidos en una o más emisiones, cada una con una o más series, cuyos términos y condiciones serán informados a través del Complemento del Prospecto Marco y del Aviso de Oferta respectivos. A ser definido en el Complemento del Prospecto Marco y del Aviso de Oferta de cada emisión. A ser definido en el Complemento del Prospecto Marco y del Aviso de Oferta de cada emisión. Nominativos, indivisibles, libremente negociables y representados por anotaciones en cuenta e inscritos en CAVALI ICVL S.A. Tanto los pagos de intereses como del principal se harán efectivos a través de CAVALI ICVL S.A. Grupo Privado de Inversiones – GPI S.A., Sociedad Agente de Bolsa, contando como Asesor Financiero a Macroinvest S.A. Inteligo SAB (antes Centura SAB) Banco de Crédito del Perú Respaldada por el 100% de con los flujos dinerarios generados por los contratos de arrendamiento financiero financiados mediante la emisión de los Bonos. De conformidad con la Ley del Impuesto a la Renta (D.S. 179-2004-EF y sus modificatorias), los intereses y ganancias de capital provenientes de instrumentos emitidos hasta el 10 de marzo del 2007, están inafectos al impuesto a la renta. Los intereses y las ganancias de capital provenientes de bonos y papeles comerciales emitidos a partir del 11 de marzo del 2007, están gravados con el Impuesto a la Renta a partir del 1 de enero del 2010 . La tasa de impuesto a la renta a aplicar varía dependiendo de la condición del contribuyente (persona natural o persona jurídica), y si está domiciliada o no en el país.
Al 04 de abril del 2012 Emisiones Vigentes Primera – Serie A Segunda – Única Tercera – Serie A Tercera – Serie B Tercera – Serie C Cuarta – Serie A
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Fecha de Emisión 12/09/2008 03/04/2009 09/07/2009 19/11/2009 18/03/2010 16/07/2010
Monto Emitido US$ 5’200,000 US$ 800,000 US$ 1’020,000 US$ 3’000,000 US$ 1’980,000 US$ 5’000,000
Monto en Circulación Cancelada Cancelada US$ 170,000 US$ 1’000,000 US$ 660,000 US$ 2’500,000
Plazo 3 años 3 años 3 años 3 años 3 años 3 años
Tasa de interés 7.47% 8.50% 7.00% 7.50% 6.40% 6.00%
Leasing Total – Diciembre 2011
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Denominación: Instrumentos: Monto autorizado: Plazo del Programa: Tipo de Oferta: Modalidades de Emisión: Series: Plazo: Amortización Clase: Lugar de pago: Entidad Estructuradora: Agente Colocador: Representante de los Obligacionistas: Garantías: Ventajas tributarias:
Tercer Programa de Bonos – Leasing Total Bonos de Arrendamiento Financiero Hasta por un monto máximo de emisión de US$ 30’000,000 o su equivalente en nuevos soles. Dos años contados desde su inscripción en el RPMV. Pública en el mercado de capitales peruano. Cuatro: moneda nacional; moneda nacional VAC; moneda nacional equivalente a US$ reajustable al tipo de cambio y moneda extranjera. Podrán ser emitidos en una o más emisiones, cada una con una o más series, cuyos términos y condiciones serán informados a través del Complemento del Prospecto Marco y del Aviso de Oferta respectivos. A ser definido en el Complemento del Prospecto Marco y del Aviso de Oferta de cada emisión. A ser definido en el Complemento del Prospecto Marco y del Aviso de Oferta de cada emisión. Nominativos, indivisibles, libremente negociables y representados por anotaciones en cuenta e inscritos en CAVALI ICVL S.A. Tanto los pagos de intereses como del principal se harán efectivos a través de CAVALI ICVL S.A. Leasing Total S.A. Inteligo SAB (antes Centura SAB) Banco de Crédito del Perú Respaldada por el 100% de con los flujos dinerarios generados por los contratos de arrendamiento financiero financiados mediante la emisión de los Bonos. De conformidad con la Ley del Impuesto a la Renta (D.S. 179-2004-EF y sus modificatorias), los intereses y ganancias de capital provenientes de instrumentos emitidos hasta el 10 de marzo del 2007, están inafectos al impuesto a la renta. Los intereses y las ganancias de capital provenientes de bonos y papeles comerciales emitidos a partir del 11 de marzo del 2007, están gravados con el Impuesto a la Renta a partir del 1 de enero del 2010 . La tasa de impuesto a la renta a aplicar varía dependiendo de la condición del contribuyente (persona natural o persona jurídica), y si está domiciliada o no en el país.
Al 04 de abril del 2012 Emisiones Vigentes Fecha de Emisión Primera – Serie A 27/01/2011 Segunda – Serie A 24/03/2011 Segunda – Serie B 10/06/2011 Tercera – Serie A 22/07/2011 Tercera – Serie B 23/09/2011 Cuarta – Serie A 02/12/2011 Cuarta – Serie B 10/02/2012 Quinta Por emitir
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Monto Emitido US$ 5’000,000 US$ 3’510,000 US$ 2’490,000 US$ 3’576,000 US$ 2’380,000 US$ 3’561,000 US$ 2’320,000 Hasta US$ 6’000,000
Monto en Circulación US$ 3’333,333 US$ 2’340,000 US$ 2’075,000 US$ 2’980,000 US$ 1’983,333 US$ 3’561,000 US$ 2’320,000 Por emitir
Plazo 3 años 3 años 3 años 3 años 3 años 3 años 3 años 3 años
Tasa de interés 5.95% 5.95% 5.95% 5.75% 5.85% 5.85% 5.90% Por emitir
Leasing Total – Diciembre 2011
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