Inversiones

Nº 35 – Mayo 2016 – Edición mensual – www.ocu.org/inversiones

de bajo riesgo

análisis

p. de pensiones

Si busca un depósito a plazo, en la web logrará sumar algunas décimas más a sus actuales parcos rendimientos.

Puede aprovechar el dinamismo de la economía sueca y el potencial de revalorización de su divisa. Sepa cómo.

Nuestro repaso semestral a los “mejores”, es decir a los que consideramos menos malos, planes de pensiones.

Pág. 6

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Pág.18

sepa si le conviene suspender sus aportaciones al plan de jubilación de la mMA. Pág. 17.

Precio revista mensual + 4 boletines semanales = 25,80 euros; con el Suplemento de acciones = 28,50 euros

la protección de sus inversiones Los fondos de garantía son un colchón para que usted pueda dormir más tranquilo. Eso sí, no siempre podrá aprovecharse de ellos y no todas las inversiones están cubiertas.

Sumario

Acerca de nosotros • Destacamos • Ventajas y servicios para el socio • La OCU opina • Últimas noticias • Visite   

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2,423 2,166

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Todas las cifras que marcan la actualidad inversora.

6 Inversiones de bajo riesgo

2,156

Si busca un depósito a plazo, en la web logrará sumar algunas décimas a sus parcos rendimientos. En las oficinas le costará sudores y deberá vincularse.

8 Temas calientes 2010

2011

2012

2013

2014

REMUNERACIONES DE LOS CONSEJEROS DEL IBEX 35 (en miles EUR) La remuneración media de los altos cargos del Ibex 35 ha ido incrementándose en los últimos años en mayor medida que los frutos obtenidos por las empresas. Denunciamos este abuso en págs. 8-9.

Gestores y consejeros se asignan retribuciones que crecen a la par que destruyen valor para sus accionistas. ¡De escándalo!

10 Dossier

¿Están sus inversiones a buen recaudo? De ello, depende también del intermediario al que confíe su dinero. Ni todos son iguales ni tienen el mismo paracaídas en caso de insolvencia.

14 En el punto de mira

¿Le gustaría saber cuáles son los bancos más fiables? A ojos del mercado, el banco más seguro del mundo estaría al otro lado del charco. ¿Y los españoles?

15 En la práctica

En internet ciertos brókeres prometen grandes rentabilidades en poco tiempo a través de la inversión en opciones binarias. ¿Qué son?

16 Análisis

112

Suecia nos parece a día de hoy una apuesta interesante, de ahí que esté muy presente en nuestras carteras globales. ¿Cómo canalizar esta inversión?

110 108 106

17 Recomendaciones a medida

104

Editora Responsable: Sagrario Luengo Imprime: Monterreina Comunicación s.l.u. Depósito Legal: M-10945-2013

4 Panorama

Si tiene el Plan de Jubilación de la Mutua Madrileña podría interesarle suspender aportaciones.

102 100

18 Planes de pensiones

98 96

2011

2012

2013

2014

2015

NORDEA 1 SEK RESERVE EN EUR (línea roja) Y EN SEK Para sacar provecho del potencial de revalorización de la corona sueca frente al euro, que estimamos ronda el 20 %, puede apostar por este monetario. Vea pág. 16.

Nuestro habitual repaso semestral a los planes de pensiones.

20 Inversiones con riesgo

El sector del agua presenta un enorme potencial… siempre y cuando sepa cómo aprovecharlo.

22 De fondo

¿Cómo les va a los fondos de nuestra selección?

23 Cuadro de fondos 29 Entre nosotros

Casos vividos, consejos breves y prácticos…

Inversiones Ahorros contantes y sonantes en esta revista

2

Ocu inversiones  35  Revista mensual. Mayo 2016. www.ocu.org/inversiones

Editorial

    nuestra web

Visite nuestra web financiera No se pierda los artículos y secciones más vistos de OCU inversiones en www.ocu.org/inversiones

FONDOS DE LA MUTUA, ¿INTERESANTES? El Mutuafondo Bonos Financieros A y el Mutuafondo High Yield A son dos fondos que está comercializando Mutuactivos. ¿Son interesantes? Bonificadas de Audasa y Aucalsa: ¿un 4 %? Las nuevas emisiones a 5 y 10 años prometen una alta rentabilidad “financiero-fiscal”. ¿Interesan? Lo que le cobrarán al traspasar sus acciones Mover las acciones a otro bróker no es complicado… pero ¡ojo con los gastos! nuestras publicaciones Hemos remodelado el apartado en el que puede consultar los pdf de nuestras publicaciones para que visualmente pueda hacerse una rápida idea de sus contenidos. Recuerde que si se perdió algún número puede encontrarlo en nuestro archivo.

Salarios exorbitados ¿Cuál es el salario que considera más justo para los gerentes de una gran compañía en relación con el que ganan los trabajadores de esa empresa que dirigen? ¿Cuánto cree que realmente ganan? Estas preguntas fueron formuladas a pie de calle por la prestigiosa escuela Harvard Bussines School en los EE. UU. La conclusión es que el consumidor medio estadounidense es bastante inocente al respecto. Consideraron que esos grandes ejecutivos estarían justamente retribuidos con ganar 4,6 veces lo que ganaban sus trabajadores, aunque estimaron que la cifra real podría estar más cerca de 10 veces. De piedra se hubiesen quedado de saber que la relación real ronda las 331 veces. ¿Y en España? Aquí la relación real más bien ronda “sólo” las 98 veUna nueva ces pero los logros de unos conciencia social y otros no son comparables (vea p.ej. nuestro editorial del boletín semanal nº694). Es más, si alguien sacó tajada de las empresas cotizadas en 2015 no fueron sus accionistas sino sus directivos que se comportaron como clases absorbentes de riqueza (vea págs.8 y 9). Creemos que una nueva conciencia social en torno a estos excesos también está cuajando en Europa. Votaciones masivas en contra de salarios exorbitados, como el 59 % que se declaró en contra del incremento salarial del CEO de BP en su Junta hace pocas semanas, han dejado de ser asunto exclusivo de países anglosajones. Si en ellos la voracidad de algunos dirigentes les ha costado su puesto (p.ej. en 2012 a Andrew Moss, CEO de la aseguradora AVIVA), la reciente exhortación a la moderación del Gobierno francés al presidente de PSA (de quien es accionista) es otro buen ejemplo. Este movimiento se ha de convertir en clamor conforme más salgan a la luz estas retribuciones, al mismo tiempo que desde esas mismas entidades llaman a la moderación salarial o a los recortes de gastos en servicios públicos fundamentales, como p.ej han hecho recientemente desde la Fundación BBVA. Mejor hubiesen hecho, en nuestra opinión, en proponer un recorte en las retribuciones de los consejeros del BBVA, de los mejores pagados de nuestro país y cuyos logros dejan bastante que desear.

117 €

Es la diferencia a su favor por invertir 10.000 euros en el mejor depósito a un año frente a la media que le ofrece el mercado. Págs. 6 y 7.

Por nuestra parte, no nos cansaremos de denunciar este abuso y le animamos a votar en la Junta de accionistas en contra de cualquier retribución que considere desproporcionada. Para ello puede tener en cuenta nuestra referencia de 20 veces el salario medio, pero sobre todo piense en cual ha sido la riqueza que para usted como accionista le ha generado tal gestión.

80.000 €

Es lo que puede llegar a renunciar como cobertura en caso de optar por un bróker que suspenda pagos y no esté acogido al sistema español. Vea pág. 12.

www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Mayo 2016.  Ocu inversiones  35

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Panorama

Situación económica, crecimiento, tipos de interés, divisas…

¿fin del boom del comercio mundial? Nuevos motores de crecimiento económico Este año está previsto que el crecimiento del comercio mundial se frene hasta el 2,8 % frente al 5 % de media anual que venía registrándose desde 1990. Eso sí, no en todas las regiones del globo las repercusiones de tal frenazo se dejarán sentir por igual.

S

egún la OMC (Organización Mundial del Comercio) el crecimiento del comercio mundial será, por quinto año sucesivo, inferior al 3 %. Es más, si el comercio mundial registra un crecimiento positivo es en volumen de ventas pero no su valor que ha caído un 13 % debido sobre todo a la caída del precio de los combustibles y minerales. Ralentización de la que tampoco se libran los productos manufacturados (maquinaria, bienes de equipo…). Ahora bien, no todos los países exportadores se están viendo afectados en la misma medida. Las grandes víctimas son grandes productores de energía como Rusia (cuyas exportaciones han retrocedido casi un 32 %), los Emiratos Árabes Unidos (casi un -30 %) o Arabia Saudita (-41 %). No se libran de la quema grandes exportadores de bienes de equipo como Alemania (-11 %) o Japón (-9,5 %). La fortaleza del dólar USD penaliza las ventas estadounidenses en el exterior. En cambio, China logra limitar el retroceso de sus exportaciones (casi un -3 %). •  Hasta la crisis de 2009 el comercio internacional era el gran motor del crecimiento mundial. Motor que está siendo reemplazado por el consumo. De ahí que algunas economías, como la china p.ej, se estén esforzando por dinamizar su demanda doméstica. Nosotros seguimos apostando por ella (vea pág.5) a través del Fidelity China Focus A (ISIN: LU0318931192) y del SISF Hong Kong Equity A, ISIN: (LU0149534421). •  Por su parte, hace ya tiempo que tanto el Reino Unido como los Estados Unidos no dependen del comercio internacional para seguir creciendo. La economía británica se asienta sobre todo en el sector servicios y en el consumo doméstico. Seguimos manteniendo nuestra apuesta por la bolsa británica a través de un fondo como el Threadneedle UK Equity Income RN (GB00B60SM090) •  En cuanto a la economía estadounidense, actualmente también tiene en el consumo doméstico su gran motor de crecimiento. Sin embargo, nos mostramos bastante prudentes a la hora de apostar por las acciones estadounidenses: solo están presentes en algunas de nuestras carteras a través del Threadneedle American Retail Net USD, ISIN: GB0002769429. •  Si usted es de aquellos que invierten directamente en acciones, consulte nuestra cartera en pág. 21.

4

Ocu inversiones  35  Revista mensual. Mayo 2016. www.ocu.org/inversiones

¿SIGUE MERECIENDO UNA APUESTA LA BOLSA JAPONESA? Demasiado riesgo La economía japonesa atraviesa por serias dificultades. Los riesgos se multiplican a la hora de apostar por la bolsa nipona. No se aventure de nuevas.

E

l Banco de Japón ha decidido no inyectar nuevos estímulos a la economía y retrasar su objetivo inflacionista (2 %) hasta el año 2018 (en marzo la inflación fue de signo negativo: -0,1 %). Pero, aun así, el yen ha recuperado posiciones frente al euro y el dólar USD. La política monetaria nipona está demostrando que tiene sus límites cuando debería ser uno de los pilares de la estrategia del actual primer ministro para relanzar la economía, además de una política fiscal más flexible y reformas empresariales. •  En un contexto como éste, la Bolsa de Tokio resulta una apuesta de lo más arriesgada. No creemos que sea buena idea aventurarse ahora mismo en ella, ni siquiera los inversores más intrépidos. Ahora bien, aquellos amantes del riesgo que apostaron por ella a través de un fondo como el M&G Japan Smaller Companies A EUR (ISIN: GB0030939119) podrían mantenerlo.

SÍ A LA BOLSA SUDAFRICANA Un enorme potencial por delante El potencial de Sudáfrica es enorme aunque no ha salido a relucir todavía debido, entre otras, a razones de tipo político. Ahora que su presidente deberá rendir cuentas ante los tribunales, el camino está más despejado.

E

l actual presidente, J. Zuma, deberá rendir cuentas ante la justicia acusado de varios delitos de corrupción. Cierto es que su destitución es complicada ya que cuenta con el apoyo de los dos tercios del Parlamento y de su partido. Pero también lo es que cada vez son más aquellas voces que se alzan en contra del mandatario, poco propicio al diálogo y que deja tras de sí un panorama económico algo desolador (desde su llegada al poder en 2009, la tasa de paro no baja situándose en el entorno del 25 %, la deuda pública ha pasado del 30 % del PIB al 50 % del mismo…). Y ahora, ante la posibilidad de un cambio de rumbo político, el país está preparado para empezar a sacar a la luz todo su potencial. A ello viene a sumarse la actual infravaloración del rand sudafricano con respecto al euro y una bolsa que actualmente se encuentra barata. •  En definitiva, el país presenta puntos fuertes por los que nos parece interesante… siempre eso sí con la mirada puesta en el largo plazo y no dedicando más del 5 % de su cartera a través de un ETF como el iShares MSCI South Africa UCITS ETF (IE00B52XQP83),

las bolsas más atractivas Para una acertada diversificación a largo plazo Las acciones siguen siendo el pilar esencial de nuestra estrategia. Distribuidas por los cuatro rincones del planeta buscan el cóctel más rentable. ¡Ojo! No siempre las bolsas más representativas son las más atractivas.

E

n el mapa que le presentamos puede comprobar el peso que tienen las bolsas en las principales economías mundiales. En la zona euro (España, Francia, Alemania, Italia) este peso es inferior al de otros países de tradición anglosajona como Reino Unido, Canadá, Australia o Estados Unidos. Esta diferencia muestra que gran parte del tejido empresarial europeo es más dependiente de la banca que de los mercados de capitales. Y, dado que las bolsas son para las compañías europeas una de sus grandes fuentes de financiación, éstas se resienten mucho más en caso de crisis del sector financiero. En la zona euro, la capitalización bursátil media con respecto a su PIB (Producto Interior Bruto) es del 59 %. En España, el peso de nuestra bolsa en nuestro PIB ronda el 64 %. •  En cuanto a los países emergentes, el peso que de media tienen sus mercados bursátiles en sus respectivas economías es menos acusado (entre las principales economías, destaca Sudáfrica). De ahí que, en este sentido, los emergentes tengan por delante un

buen margen de crecimiento, que se verá favorecido conforme se vayan incorporando a sus bolsas más empresas y sectores que atraerán a un mayor número de inversores. Con todo ello, lo cierto es que la actual dimensión de estas bolsas emergentes, tanto en términos relativos como (y sobre todo) en términos absolutos, es reducida, lo que les hace más sensibles a las entradas y salidas de capital extranjero. Una sensibilidad más acusada que junto a la menor madurez institucional hacen que sean especialmente volátiles y arriesgadas. Más allá de la capitalización bursátil

No obstante, el peso que una bolsa pueda tener en la economía de un país no es un indicador suficiente para avalar con precisión su potencial de crecimiento. Cierto es que actualmente privilegiamos ciertos países en los que las bolsas tienen un mayor peso como p.ej. el Reino Unido o Canadá. Pero también lo es que otras, como la bolsa suiza, no las incluimos en nuestra actual estrategia inversora. •  Y lo mismo sucede con las bolsas emergentes. P.ej. en nuestras carteras globales tienen cabida las acciones chinas, sudafricanas, rusas y mejicanas. Bolsas con un elevado potencial pero que también presentan una buena dosis de riesgo, de ahí que les dediquemos un pequeño 5 % en nuestras carteras modelo -o como mucho un 10 % en el caso de los más osados y a más largo plazo.

CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL (AÑO 2015) EN PORCENTAJE DEL PIB En la zona euro, la capitalización bursátil media con respecto al PIB conjunto es del 59 %. En España, el peso de nuestra bolsa en nuestro PIB ronda el 64 %. Cifras superadas con creces al otro lado del Atlántico, en concreto en Norteamérica en donde Estados Unidos y Canadá llevan la voz cantante. 114 %

147 %

101 %

224 %

119 %

51 % 32 %

64 % 30 % CANADÁ

Reino unido

69 % Alemania

35 % ESTADOS UNIDOS

PORTUGAL

87 % 34 %

ESPAñA

china

MÉXICO italia

india

27 %

BRASIL

40 %

Rusia

japón 96 %

40 %

Francia indonesia

Fuente: World Federation of Exchanges; Euronext; London SE; Fondo Monetario Internacional; Banco Mundial

suiza australia

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INVERSIONES DE BAJO RIESGO

Depósitos a plazo

¿En la oficina o en la web? Si busca un depósito a plazo, en la web logrará sumar algunas décimas a sus parcos rendimientos. En las oficinas bancarias le costará sudores y deberá vincularse.

L

a oferta de depósitos “interesantes” en las oficinas bancarias brilla por su ausencia. Si está dispuesto a vincularse con su entidad domiciliando recibos, nómina…, puede que consiga mejorar algo esos rendimientos. No obstante, mejor hará en navegar por internet en busca de depósitos más rentables… incluso de la misma entidad.

Las oficinas ya no son sólo físicas Hoy en día todos los bancos, además de sus oficinas a pie de calle, cuentan con una página web en la que muestran su escaparate de productos y servicios en forma de oficina virtual como p.ej el BBVA en www.bbva.es. Es más, lo habitual es que cada grupo bancario tenga una segunda marca sólo accesible para los clientes que operen exclusivamente por internet (el BBVA lo hace a través de www.uno-e.com). De hecho, algunas entidades han decidido eliminar el peso que les supone contar con una red de oficinas físicas instalándose sólo con su marca por internet como Self Bank, Farmafactoring o Credit Agricole.

Nuestro sondeo

Oferta mejorada en la web

Nos hemos preguntado si la oferta de depósitos en las oficinas físicas difiere de la que puede encontrar en sus páginas web. Asimismo hemos querido averiguar si existen diferencias entre la oferta de la segunda marca y las anteriores. Para ello hemos realizado un amplio sondeo en el que hemos preguntado por el rendimiento que por 6.000 euros estaban dispuestas a ofrecer a nuestro colaborador por depositar su dinero durante 12 meses. El resultado ha sido la recepción de 46 ofertas, 23 cuya contratación se realiza a través de oficinas y 23 a través de internet. •  Si usted es reacio a operar por internet, no tendrá más remedio que asumir que recibirá una rentabilidad algo más moderada. En caso de decantarse por las oficinas físicas, el rendimiento medio ronda el 0,33 % a tenor de las ofertas recibidas por nuestro colaborador. En el mejor de los casos obtendría un 0,9 % en Bantierra a partir de 1.000 euros (vea tabla I)

Nos ha llamado la atención que las oficinas virtuales sean un mero escaparate donde se pueden contratar los mismos productos que en las oficinas físicas de la entidad. Cierto es que para el caso planteado en nuestro sondeo el rendimiento medio ofertado por internet mejora hasta el 0,38 %. Ahora bien, esta leve mejora no es gracias a las oficinas virtuales de los bancos, sino a las segundas marcas en donde sí pueden encontrarse ofertas más interesantes. Incluso dentro del mismo grupo. •  De hecho, en aquellas entidades que operan tanto por internet como en oficina encontramos una oferta mejorada en la operativa a través de sus segundas marcas. Por ejemplo, el BBVA, tanto por internet como en oficinas ofrece un 0,3 % a 12 meses a partir de 1.000 euros. Sin embargo, su marca exclusiva por internet, UNO-e, ofrece un 0,45 % al mismo plazo aunque para importes superiores a 3.000 euros (vea tabla III). •  Además, las mejores ofertas como la del depósito de Credit Agricole Consumer Finance (www.ca-consumerfinance.es) o la de Farmafactoring (www.cuentafacto. es) llegan a diferenciarse de la media en mayor medida que las mejores ofertas ofrecidas en oficina con ese 1,5 % que a un año desde 1.000 y 10.000 euros respectivamente ofrecen ambas entidades.

I. tAE bancaria media POR CANAL Canal Oficina Internet

Rendimiento medio* Mejor oferta 0,33 % 0,9 % 0,38 % 1,5 %

*TAE bancaria Tasa de interés nominal anual media (rendimiento anual antes de gastos) a 14/04/16 por depósitos de 6.000 euros a 12 meses.

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Ojo con los gastos… en oficina Sin embargo, la mejor oferta no tiene por qué ser la que ofrezca una TAE bancaria más alta. Y los culpables de esto son los gastos de la cuenta corriente que le obligarán a abrir, una condición indispensable para contratar un depósito ya sea por internet o en oficinas. •  Ahora bien, hemos comprobado que, cuando usted contrata en las oficinas físicas, en 17 de las 23 ofertas que encontramos cobran una media de 40 euros al año en concepto de comisión de mantenimiento

de cuenta (desde los 12 euros al año en Caixa Guisona hasta los 120 euros del chino ICBC España). Por el contrario, para contrataciones por internet, tan sólo en 4 de los 23 depósitos ofertados nos cobrarían esta comisión, que rondaría de media los 36 euros al año. •  En la mayoría de los casos estas comisiones acaban comiéndose los escasos rendimientos ofertados, especialmente si opera a través de oficina. Así, el rendimiento medio ofertado en contrataciones por oficina pasaría del 0,33 % hasta el 0,09 %. En cambio, por internet -como en general no cobran por este concepto- el rendimiento medio apenas se ve reducido al 0,3 % medio anual. Así, la mejor oferta en oficina pasa a ser el depósito a plazo del Deutsche Bank al 0,46 % TAE tras gastos, mientras que las mejores ofertas por internet se mantienen.

II. Y tras gastos Canal

Rendimiento medio*

Mejor oferta

Oficina

0,09 %

0,46 %

Internet

0,30 %

1,5 %

*Rendimiento anual medio tras gastos a 14/04/16 por depósitos de 6.000 euros a 12 meses.

Mejorar el rendimiento Una ventaja que tiene la contratación en oficina es la capacidad negociadora del inversor bien para elevar el interés ofrecido, bien para intentar eliminar la comisión de mantenimiento de la cuenta que le obligarán a abrir, lo que no ocurre por internet. •  Por lo general, cuanto mayor sea la cantidad a invertir en un depósito, mejores ofertas podrá encontrar. De hecho, el rendimiento medio de los depósitos a 12 meses para 50.000 euros mejora hasta el 0,39 % en oficinas, y si contrata por internet hasta el 0,43 %.

•  Esto se debe, no a que las entidades mejoren sus ofertas, sino a la aparición de otras entidades que sólo ofrecen depósitos a partir de mayores cantidades como p.ej. Farmafactoring que ofrece a 12 meses un 1,5 % a partir de 10.000 euros sólo en sus oficinas, o Novobanco que ofrece un 1 % tanto en oficinas como por internet pero a partir de 25.000 euros.

En definitiva Encontrará mejores ofertas si opera por internet que en las oficinas. Es más, en el 85 % de los casos se ahorrará la comisión de mantenimiento de la cuenta corriente que le obligarán a abrir. Eso sí, en las oficinas tiene una mayor capacidad para mejorar la oferta, algo difícil a través de internet. En cuanto a las entidades que operan tanto por oficina como por internet, la oferta suele ser la misma, aunque mejora en la segunda marca para operativa exclusiva por internet, en caso de que la tengan. Por ello, si no le importa no operar por oficina, consulte siempre la oferta por internet de las entidades, especialmente si operan con otra marca como pueden ser BBVA, Santander, Bankia o Banco Popular. •  Finalmente, recuerde que en nuestra web www.ocu.org/inversiones, en la sección Cuentas y Depósitos, tiene a su disposición nuestro Comparador de depósitos en donde podrá localizar las mejores ofertas para el plazo y cantidad que desee.

Nuestro comparador al día Nuestro comparador de depósitos aumenta su frescura y se actualiza ya a diario. También puede llamar a nuestra Línea Financiera (vea página 31).

III. TAE en depósitos a 12 meses (20/04/16)* Producto

6.000 euros

50.000 euros

Grupo Banco Santander - Oficina/ www.bancosantander.es

Depósito a plazo

0,3 %

0,4 %

- Openbank

Depósito a 13 meses

0,5 %

0,6 %

- Oficina/ www.bbva.es

Depósito a 13 meses

0,3 %

0,3 %

- Uno-e

Depósito a 13 meses

0,45 %

0,45 %

Grupo BBVA

Grupo Bankia - Oficina/ www.bankia.es

Depósito Fácil

0,2 %

0,2 %

- Bankialink

Depósito Bankialink

0,2 %

0,2 %

Grupo Banco Popular - Oficina/ www.bancopopular.es

Depósito a 12 meses

0,2 %

0,2 %

- Bancopopular-e.com

Depósito a 14 meses

0,9 %

0,9 %

* La tabla recoge el interés nominal antes de gastos de depósitos a 12 meses, si invierte 6.000 o 50.000 euros, de cuatro entidades con las distintas vías posibles: operativa en oficina, a través de la página web, y a través de su segunda marca exclusiva para operativa por internet.

CIFRAS DEL MES 30 de abril

En abril, los tipos de interés a más corto plazo volvieron a ceder mientras que los de largo plazo rebotaron. Con ello, la rentabilidad media de los depósitos a un año, el plazo más común, volvió a caer. Aun así, el dinero que mantienen las familias españolas en depósitos aumentó un 0,3 % en el primer trimestre del año.

Tipos de interés Letras a 1 año Bonos a 3 años Bonos a 5 años Obligaciones a 10 años

-0,11 % 0,12 % 0,51 % 1,63 %

Sube y baja

+19,6 %

Es lo que avanzó el precio del petróleo en abril hasta los 39,8 dólares USD el barril.

-1,2 %

Es lo que cedieron los tipos de interés brasileños en abril, elevando así el precio de las obligaciones que tenga usted en cartera.

Los mejores depósitos (1) a 1 mes ING Direct (Dep. Naranja) España Duero/Bankia/Bankianlink

1,50 % 0,10 %

a 3 meses Self Bank (Dep. Self) 3,00 % Banco Mediolanum (Dep. a plazo) 1,50 % a 6 meses Credit Agricole Consumer Finance Bankoa (Dep. Tookam)

1,30 % 0,50 %

a 1 año Credit Agricole Consumer Finance 1,50 % BancoPopular-e (Dep. a 14 meses) 0,90 %

Media ofrecida para 6.000 euros a 1 año: 0,33 % (1) Rendimiento ofertado TAE para 6.000 euros. Si ampliáramos la inversión a 10.000 euros aparecería p.ej. la Cuenta Facto a un año al ofrecer un 1,5 %. El rendimiento real tras gastos  – y las condiciones – puede consultarlos en el selector de nuestra web.

temas calientes

remuneraciones en cotizadas

¿Merecen lo que cobran? Gestores y consejeros se asignan retribuciones que crecen a la par que destruyen valor para sus accionistas. De escándalo.

E

n 2015 la Bolsa española (+1,75 %) deparó una discreta alegría a sus accionistas gracias en buena medida al mejor comportamiento de las empresas más pequeñas, ya que las aventuras sudamericanas emprendidas por los capitanes de las grandes empresas del Ibex 35 hicieron que sus accionistas salieran escaldados (-3,55 %). Y si así les fue a los inversores, a la tripulación no le fue mucho mejor: el empleado medio aguantó la tormenta con un salario anual que se mantuvo estancado en 26.259 euros, apenas 100 euros más que en 2014. •  Dado que 2015 no fue un año fácil -ni para el inversor ni para los asalariadossería esperable que el compromiso con sus accionistas de los capitanes del barco, (consejeros y puestos directivos de las empresas cotizadas) invitara a una cierta moderación en el emolumento autoasignado. Pero ¿fue así?

¿Y los gestores? La relación entre las remuneraciones de los ejecutivos y el rendimiento obtenido para sus accionistas es el factor esencial que se debería tener en cuenta a la hora de revisar las retribuciones de los gestores de las empresas cotizadas. Para saber si esta regla de oro se cumple, hemos analizado la evolución en 2015 de los salarios de los dos altos cargos mejor 8

pagados de las 54 empresas españolas de nuestra selección, 29 de las cuales están integradas en el índice bursátil Ibex 35. •  La realidad es elocuente: el valor creado para el accionista– o lo que ha sido más habitual, su destrucción – no ha podido ser más ignorado. Frente a ese escueto +1,75 % que ganaron los accionistas en 2015, la remuneración media de los principales altos cargos abarcados por nuestro estudio se elevó un +29 % respecto a la de 2014, hasta superar los dos millones y medio de euros de media. Es decir, si alguien sacó buena tajada de las empresas cotizadas en 2015 no fueron sus accionistas sino los directivos de las mismas que, más que nunca, se comportaron como clases absorbentes de riqueza.

2015: LOS QUE MÁS SE SUBIERON EL SUELDO Empresa

Puesto

DIA Abengoa Técnicas Reunidas FCC BBVA

CEO Pdte. Pdte. Ex CEO Ex CEO

Retribucº Subida 2015 retribucº 2,42 +336 % 15,6 +249 %

Valor creado -0,6 % -80 %

0,66

+238 %

-1,2 %

14,69 20,5

+221 % +215 %

-40,4 % -11,4 %

Puesto: CEO: Chief Executive Officer (Director ejecutivo) Pdte: presidente. La retribución en 2015 en millones de euros. La subida retributivaen relación a lo cobrado en 2014. Y el valor creado para el accionista en 2015 (dividendo + revalorización de la acción).

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•  La paradoja es todavía mayor si tenemos en cuenta a las grandes empresas cuyo comportamiento, de hecho, fue más discreto. La remuneración media en aquellas incluidas en el Ibex 35 fue de unos 640.000 euros más generosa: rondó los 3.228.000 euros, un 25 % más elevada de lo reportado en 2015. Cabe recordar que estamos hablando de prácticamente el mismo ritmo de incremento registrado (según el Informe de la CNMV) en 2014.

3,2M€ 3,2 millones de euros fue la retribución media en 2015 de los principales altos cargos de las empresas del Ibex 35.

¿Bonus malus? Ni en el largo plazo No son infrecuentes los casos en los que una destrucción de valor se ha premiado con una jugosa retribución. Los descalabros de Abengoa (-80 % en 2015) o de FCC (-40 %) han tenido muy poca relación con el +249 % o el +221 % de las remuneraciones recibidas por Felipe Benjumea o de Juan Béjar respectivamente por mucho que se deban a indemnizaciones por su partida de las compañías. •  Reconocemos que podría ser injusto evaluar una gestión directiva por la evolución de un solo año. Pero ni aun así. Sigue existiendo una total desconexión entre los frutos conseguidos y las retribuciones asignadas. El valor medio creado anualmente en la última década por las empresas del Ibex 35 ha sido del +3,8 %, muy por debajo del crecimiento de las retribuciones autoasignadas.

Por favor, ¡No + de x 20! Esta lacerante desconexión se debe en nuestra opinión a que son los propios ejecutivos los que, mediante su presencia directa en las comisiones de nombramientos y remuneraciones, evalúan su propio desempeño y deciden sus retribuciones. Y aunque en las empresas cotizadas están ya obligados a someter a votación vinculante de sus accionistas la política de remuneraciones a sus administradores cada tres años, esta suele ser lo suficientemente vaga y “bonita” como para ser aceptada. Eso sí, el informe anual de retribuciones, en donde se reflejan los importes individuales que cobra cada consejero, es una píldora que sería más difícil de tragar por el accionariado. Por desgracia, lo que digan los accionistas en este sentido sigue sin ser

de obligatorio cumplimiento y mantiene un carácter meramente consultivo. •  Así, dado que no existe una autorregulación ni los accionistas cuentan con las bazas para obligarles a corregir sus excesos, creemos que en aquellas empresas cotizadas en las que el propio empleado, por tener un puesto directivo, se fija su propio sueldo sin que el verdadero empleador, el accionista, pinte nada en la práctica se debería poner un límite legal a las retribuciones. Consideramos que limitar a 20 veces lo que cobra el empleado medio de la empresa que dirige es un límite razonable. •  El salario medio en España en 2015 resultó 123 veces más pequeño que el de un ejecutivo medio del Ibex 35 (o 98 veces la media general). Si la brecha es colosal de cara al común de los mortales, de cara a la media de las empresas que dirigen mejora poco. En promedio, un empleado de una empresa cotizada tendría que trabajar 60 años para ganar lo que gana su presidente o consejero delegado. Un ratio que ¡triplica! esas 20 veces que nosotros consideramos como límite razonable. •  Eso sí, no debemos considerar tal límite como una quimera pues la remuneración de 48 ejecutivos respeta esta regla (media de 9,7 veces), los otros 54 salarios arrojan una media de 105 veces lo que ganan sus empleados en un año. Y entre ellos algunos con resultados muy destacados. El presidente de Azkoyen p.ej revalorizó la empresa un +138 % y ganó “solo” 1,5 veces el salario medio; o el CEO de Gamesa que generó un +110 % y cobró 9,3 veces.

Conclusión Las compensaciones exageradas no son solo moralmente criticables, sino que re-

LOS 15 “FIGURAS” DEL PARQUÉ ESPAÑOL Empresa BBVA Abengoa FCC BBVA Inditex Santander IAG Iberdrola Santander Ferrovial Abengoa Ferrovial BBVA ACS DIA

Ejecutivo y su ranking en 2014 Angel Cano Felipe Benjumea Juan Béjar Ochoa Carlos Torres Pablo Isla Ana Patricia Botín-Sanz Willie Walsh José Ignacio Sánchez Galán Jose Antonio Álvarez Iñigo Meiras Augusto Sánchez Ortega Rafael del Pino Francisco González Florentino Pérez Ricardo Curras

n.d. n.d. 14º n.d. 2º 7º n.d. 1º n.d.. n.d. n.d. 4º 5º 8º n.a.

Retribución en euros 20.545.000 15.670.000 14.690.000 13.666.000 12.170.000 9.800.000 9.761.000 9.509.000 9.351.000 8.887.200 8.388.000 5.931.000 5.570.000 4.576.000 4.242.000

Veces salario medio 451 525 455 300 493 167 121 106 160 227 281 152 123 115 277

Valor creado en 10 años -3,3 % -16,2 % -12 % -3,3 % +21,4 % -1,4 % n.d. +6,3 % -1,4 % +8,1 % -16,2 % +8,1 % -3,3 % +4,6 % n.d.

(n.d): no disponible, ya sea porque no aparecían entre los 15 primeros en 2014 o porque la empresa no existía como tal. Valor creado en 10 años: rendimiento anual medio por acción (revalorización bursátil + dividendos). No siempre se ha mantenido el primer ejecutivo durante dicho plazo; sobre fondo rojo aquellas acciones cuyos gestores han conseguido un peor rendimiento que el de nuestra cartera modelo de acciones en los últimos 10 años (+4,8 % anual medio) y en verde quienes lo han superado.

Compararse… ¿con quién? Es habitual que las desproporcionadas alzas retributivas se autojustifiquen utilizando la excusa de que las remuneraciones domésticas son “moderadas” respecto a las usuales fuera de nuestras fronteras. Una verdad a medias pues se utilizan como referencia las de los grandes gestores estadounidenses. Gracias a nuestros colegas de la asociación portuguesa Proteste Investe que han realizado un estudio similar al hecho por OCU en España, podemos afirmar que de compararse con nuestros vecinos lusos– una comparación a nuestros ojos más justa dado el valor creado por dichos gestores y el mercado en el que operan  – deberían bajarse el sueldo a la  mitad. En Portugal se asignan unas remuneraciones más moderadas rondando de media los 757.000  euros al año ¡apenas un tercio de las que aquí se autoasignan! Y si bien es cierto que allí los salarios son algo más bajos, en cuanto a la relación que supone las veces en que estas retribuciones multiplican a las de sus empleados apenas alcanza de media 30 veces, algo que está más cerca de ese 20 que consideramos como tope ético, y que es apenas la mitad del 60 español.

presentan un factor de riesgo real para la gestión de una compañía. En España recibimos un buen recordatorio de esto con el caso de Abengoa, por no mencionar el salario de M.Winterkorn, ahora ex consejero delegado de Volkswagen, otrora uno de los dirigentes mejor pagados de Europa. •  Nos resulta preocupante que en España las remuneraciones que se otorgan a sí mismos los ejecutivos ignoren con tanta desfachatez la realidad de los inversores y de la empresa. •  No nos cansaremos de denunciar este abuso y le animamos a que en las Juntas de accionistas vote en contra de cualquier retribución que considere desproporcionada. Para ello puede tener en cuenta nuestra referencia de 20 veces el salario medio, pero sobre todo piense en cual ha sido la riqueza que para usted como accionista le ha generado dicha gestión.

97,5

…años tiene que trabajar un empleado medio español para ganar lo que gana de media un primer ejecutivo.

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DOSSIER

FONDOS DE COBERTURA Y SOLVENCIA

Inversiones (des)protegidas Que sus inversiones no le den quebraderos de cabeza también depende del intermediario al que confíe su dinero. Ni todos son iguales ni tienen el mismo paracaídas en caso de insolvencia.

¿

A quién confía su dinero? La elección del intermediario a través del cual canalice su inversión, sea de la naturaleza que sea (acciones, obligaciones, depósitos, seguros, fondos de inversión, planes de pensiones…), no resulta un tema baladí. Si el intermediario le sale rana, usted puede verse envuelto en un serio problema. Los fondos de cobertura o de garantía vienen a prestarle, en algunos casos, un colchón para que usted pueda dormir más tranquilo. Pero ¡ojo! no siempre podrá aprovecharse de ellos… y no todas

Mayor cobertura gracias a OCU Evitar que una persona pierda p.ej. parte de la indemnización de un accidente, con la que debía hacer frente a sus cuidados para el resto de su vida, porque la entidad donde la ha cobrado se vaya de repente al garete nos preocupaba y mucho en la OCU. Por ello, no cejamos en pedir ante los parlamentarios europeos a través del BEUC (la organización de consumidores europeos de la que formamos parte) que en circunstancias similares el ahorrador no asumiera pérdidas por todo aquello que superase los 100.000  euros inicialmente cubiertos. La cobertura ilimitada que, tras nuestra insistencia, finalmente se ha adoptado para estos depósitos “especiales” durante un periodo de tres meses, a nivel europeo y luego se ha traspuesto a la normativa española, nos parece tiempo más que suficiente para que los ahorradores puedan distribuir sus ahorros correctamente. Eso sí, si usted está en este caso, no se duerma en los laureles y diversifique sus inversiones.

10

las inversiones están cubiertas. Pongamos los puntos sobre las íes.

Depósitos dinerarios en bancos El Banco de España se encarga de vigilar la solvencia de las entidades bancarias españolas. Pero ello no es garantía de que la entidad sea sana financieramente. Cuando esto no sucede, el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) entra en escena. •  De este modo, si usted tuviera depósitos dinerarios (depósitos, cuentas…) en un banco que no pudiera devolvérselos, lo haría el FGD. Eso sí, la garantía está limitada (ahora podría ser mayor en ciertos supuestos) a los 100.000 euros por titular. Por lo tanto, si p.ej. figurasen dos titulares en una misma cuenta o depósito, entre ambos podrían llegar a recuperar hasta 200.000 euros.

Novedad, ¿cobertura ilimitada? Desde mediados del pasado año esta cobertura puede alcanzar importes superiores en determinadas circunstancias. Así, hay ciertos depósitos dinerarios cuya cobertura no tiene límite… aunque solo durante un periodo de tres meses (a contar desde el momento en el que el importe haya sido abonado o a partir del momento en el que dichos depósitos hayan pasado a ser legalmente transferibles). ¿Cuáles son? •  Los procedentes de la venta de bienes inmuebles de naturaleza residencial y carácter privado. •  Los que se deriven de pagos recibidos por el depositante con carácter puntual y estén ligados al matrimonio, el divorcio, la jubilación, el despido, la invalidez o el fallecimiento.

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•  Los que estén basados en el pago de prestaciones de seguros o en la indemnización por perjuicios que sea consecuencia de un delito o de un error judicial.

Fusiones, banca por internet… El pequeño ahorrador, que invierte sobre todo en depósitos, no debería preocuparse en exceso por la solvencia de una u otra entidad bancaria. A fin de cuentas, en caso de quiebra el FGD saldría en auxilio de los depositantes. Ahora bien, dado que la cantidad cubierta está limitada, en general, a los 100.000 euros por titular y entidad sí haría bien en no pasar por alto ciertos aspectos, no vaya a ser que la exposición en una misma entidad sea en realidad mayor de lo que piensa. • La fusión entre entidades puede ser un problema cuando la absorbida se integra en la absorbente y el límite funciona ya de manera conjunta: como los depósitos contratados en Caixabank y Banco de Valencia que deberá sumar pues ahora ambos corresponden a una sola entidad. Otras, por el contrario, siguen manteniendo su adscripción al FGD de forma individualizada como p.ej. el Popular y el Pastor o el BBVA y Catalunya Banc. •  Algo similar ocurre en la banca por internet de un mismo grupo bancario (vea págs. 6 y 7). A veces funcionan de manera independiente, como por ejemplo Open Bank y Santander, Banco Popular-e y el Popular, Uno-e y BBVA; y otras no (Bankia y Bankialink). En este último supuesto es cuando deberá andarse con ojo.

Depósitos de valores en bancos En el caso de que usted tuviera depósitos en valores (acciones, obligaciones…) en un banco español que quebrara, en principio no debería verse afectado. En condiciones normales le restituirían esos valores, que deberían constar a su nombre y no estarían por tanto en el balance del banco. Pero si a causa de esa quiebra el proceso se dilatara o incluso si hubiese mediado una gestión fraudulenta por la que no fuera posible la restitución de dichos valores, el mismo FGD también le garantizaría 100.000 euros por titular, que podrían solaparse a los anteriores (los de los depósitos dinerarios). •  Tenga en cuenta que esta garantía solo cubre la “no restitución” de los valores que tuviera contratados a través del banco en quiebra, pero no las pérdidas de valor de la propia inversión por los riesgos inherentes a ella.

¿Y si no son bancos? Si invierte su dinero a través de una ESI (sociedad o agencia de  valores; sociedad gestora de carteras) y esta no puede devolverle o poner a su disposi-

¡No los confunda! Una cosa es el riesgo asociado al intermediario o entidad a la que usted confía su dinero y otra muy distinta es el riesgo inherente a la propia inversión. Es decir, los riesgos determinados por la propia naturaleza de la inversión (acciones, obligaciones…) y que son los “culpables” de los altibajos que pueda sufrir en su valor, en los rendimientos que ofrece y en el dinero a recuperar en el vencimiento o en su venta.

ción el efectivo o los valores depositados en ella será el Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN) quien le restituya esos valores, eso sí con el valor que tengan en ese momento y siempre y cuando no sobrepase los 100.000 euros por titular. Es decir, no le cubre las pérdidas de una mala selección de valores sino sólo la mala elección de su custodio.

Un caso práctico: Alberto, ¿inversiones protegidas? Bankia es el banco de Alberto. Allí tiene invertidos 70.000 euros en un depósito y hace poco contrató otro por 50.000 euros en Bankialink, la oficina on line de este mismo banco. Además, hace tan solo un  mes vendió una vivienda recibida en herencia y los 150.000 euros cobrados los tiene en su cuenta corriente a la espera de saber qué hacer con ellos. Entre las inversiones canalizadas a través de este mismo banco, Alberto tiene 20.000 euros en acciones del Santander, 10.000 euros en un pagaré de Bankia y 10.000 euros en obligaciones de Abengoa. En el hipotético caso de que Bankia quebrara ¿Qué pasaría con las inversiones de Alberto? A nivel agregado, Alberto tendría 270.000  euros en depósitos dinerarios, de los que tendría cubiertos por el FGD hasta 250.000  euros. Los 150.000  euros de la cuenta a la vista, estarían totalmente cubiertos por proceder de la venta de una vivienda y no haber transcurrido tres meses desde que los obtuvo, pero de los otros dos depósitos perdería 20.000 euros por sobrepasar los 100.000 que le cubre el FGD. Y es que Bankialink es sólo una marca de Bankia que no está adscrita de forma independiente al FGD, por lo que el tope en la cobertura funciona de manera conjunta. Además, si Bankia no pudiera restituirle los valores (acciones y obligaciones), se encargaría de ello el FGD pero serían solo los 30.000  euros (está por debajo del límite de 100.000  euros) correspondientes a las acciones y obligaciones, pero no los 10.000 del pagaré ya que el FGD nunca responde de los valores emitidos por la entidad que interviene. Tampoco responde de pérdidas de valor, por lo que si las acciones del Santander cayeran de precio o las obligaciones resultaran impagadas por insolvencia sería Alberto quien apechugaría con las pérdidas.

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DOSSIER

Chiringuitos financieros ¡Aléjese! Evite confiar su dinero a sociedades que no estén autorizadas ni registradas para ello, los peligrosos “chiringuitos financieros”. Aunque puedan contar con alguna oficina local, suelen estar domiciliadas en el paraísos fiscales (Panamá, Islas Vírgenes…). El hecho de que estén registrados como sociedades anónimas o limitadas en el Registro Mercantil no cambia nada. En caso de quiebra o fraude, puede encontrarse sin protección alguna. En la sección “Cómo invertir” de nuestra web, bajo la pestaña Consejos prácticos> Mandamientos del inversor encontrará algunas “Reglas de oro” para no caer en sus redes.

Si son extranjeras… cuidado Cualquier banco extranjero que opere legalmente en España ha de estar acogido al FGD español o bien al de su país de origen, que cubrirá los depósitos dinerarios por una cuantía equivalente al menos a la española. En la Unión Europea, la cobertura para los depósitos en efectivo es igual para todos (100.000 euros, salvo las excepciones comentadas). Esa es la cantidad asegurada si invierte p.ej. con el portugués Novo Banco o el holandés ING. •  Caso distinto es la cobertura de los depósitos en valores. Y aquí es donde debe tener cuidado pues no existe homogenización europea en este ámbito. En el caso de entidades extranjeras no acogidas al fondo español (FGD o FOGAIN, según el caso) deberá atenerse a lo que marque

su respectivo fondo de cobertura, que no siempre alcanza los 100.000 euros. En Italia y Holanda por ejemplo es de solo 20.000 euros, 25.000 en Portugal y 70.000 en Francia. •  Cuando elija el bróker con el que operar más le valdrá tener también en cuenta este factor (vea tabla) y no sobrepasar las cuantías garantizadas por titular.

Fondos y planes en el limbo Si invierte en fondos de inversión o planes de pensiones, con independencia de que lo haga a través de un banco, una plataforma de fondos o bien directamente a través de la sociedad gestora, ha de saber que no está amparado por fondo de cobertura alguno. •  Sobre el papel no debería preocuparse en exceso ya que estos productos deben estar registrados como patrimonios separados pertenecientes exclusivamente a sus partícipes. De ahí que, ante la quiebra de la gestora, el depositario o incluso del comercializador (banco o plataforma de fondos) en condiciones normales no debería perder di-

ACCIONES Y OBLIGACIONES: si su bróker pincha, QUÉ FONDO LE cubriríA Y POR CUáNTO Fondo que entraría en funcionamiento

Intermediario *

Cuantía máxima cubierta

Self Bank (convenio OCU Bolsa) Uno-e, Bankinter, Renta4, Openbank, Santander, OD Banco Popular, Banco Popular-E.com, La Caixa, Bankia, Sabadell Atlántico, Activo Bank, Unicaja, BBVA, , Banco Mediolanum, AndBank Inversis…(y cualquier banco español) GPM Professional Broker, Ahorro.com, GVC Gaesco, Norbolsa, Bekafinance, Clicktrade (Auriga Bolsa)

Fondo de Garantía de Depósitos (español)

100.000 euros en cada uno

Fondo de Garantía de Inversiones (español)

Activo Trade /Saxobank Interactive Broker

Sistema danés Sistema británico

50.000 GBP (unos 63.000 euros)

Oreyitrade

Sistema portugués

25.000 euros

Broker Naranja (ING Direct); DeGiro;

Sistema holandés

20.000 euros

Ninguno

0 euros

“Chiringuito” financiero (*) Todos los que aparecen en nuestro selector “Elegir intermediario”. 12

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nero, bastando con realizar un traspaso de la cartera del fondo o nombrando a una nueva gestora. Ahora bien, la experiencia de Banco de Madrid nos ha enseñado que a veces no está tan claro que los partícipes pasen a disponer de forma inmediata de sus fondos, y mucho menos de la totalidad de los mismos. Por ello, no nos cansaremos de reivindicar la creación de un fondo de garantía que proteja de forma suficiente a los inversores en estos productos.

Cuentas ómnibus ¿peligrosas? Con estas cuentas, las acciones o las participaciones en fondos de cada cliente no están registradas a su nombre, sino que aparecen agrupadas junto con las del resto de clientes en una única cuenta de valores a nombre de la entidad. Es cierto que esta debe tener registrado internamente el desglose de la cuenta ómnibus. Pero también lo es que, ante eventuales problemas, la posibilidad de que usted tenga dificultades para acreditarse como el titular real existe. Hemos transmitido nuestra inquietud a la CNMV al respecto (vea OCU inversiones nº34 de abril) aunque por ahora aún no nos ha respondido.

Productos de aseguradoras Ninguno de los productos de ahorro contratados a través de una aseguradora (seguros de rentabilidad garantizada, planes de jubilación, planes de previsión asegurados  – PPA –, planes de inversión de ahorro sistemático  –PIAS –  y Unit Linked) se benefician de cobertura alguna en caso de quiebra de la entidad. •  Por ello, no concentrar nunca su patrimonio en una sola aseguradora, y contratar productos de largo plazo sólo en aquellas con márgenes de solvencia más abultados nos parecen dos consejos de oro en este sentido. En la página siguiente se lo explicamos de forma detallada.

solvencia de las aseguradoras

Seguros ¿seguros? Los seguros de ahorro no tienen más garantía que la solvencia de la propia entidad. Elíjalas con tino.

L

as aseguradoras son entidades supervisadas por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) aunque no por ello son inmunes a una posible insolvencia. En caso de que ésta ocurriera contamos con un problema añadido pues no hay fondo alguno de cobertura que respalde estos productos.

¿Y si quiebra mi aseguradora? Los productos emitidos por una aseguradora forman parte de la cartera de la entidad. De ahí que ante una hipotética quiebra éstos pasarían a formar parte de la masa del concurso. ¿Qué significa esto? Que usted, como titular de estos productos pasaría a la lista de acreedores y, en consecuencia, tendría un crédito a su favor de un valor similar a la provisión matemática de su seguro (equivalente al ahorro acumulado en su póliza). •  Ahora bien, en caso de acontecer una insolvencia, no debe descartar que usted acabe perdiendo parte del dinero invertido. La cantidad a recibir dependerá de lo que valgan las inversiones (inmuebles, obligaciones, acciones…) de la aseguradora, que son las que se utilizarán para hacer frente a todas sus obligaciones de pago y compensar a sus acreedores. Y claro, teniendo en cuenta el estado de insolvencia, no debería ser muy optimista.

CCS, un clavo ardiendo En caso de quiebra de su aseguradora, hay un clavo ardiendo al que podría agarrarse. Y es que probablemente no tenga que esperar a que se liquiden todos los activos de la entidad para cobrar. Una buena noticia habida cuenta de que este proceso puede prolongarse durante varios años. •  Así, la normativa permite que el Consorcio de Compensación de Seguros (CCS), la entidad pública encargada de este tipo de procesos, le pague su crédito por anticipado sin necesidad de esperar a la liquidación.

•  Y además, le ofrecerían más dinero del que resultaría de la liquidación… lo que no significa ni mucho menos que usted vaya a recuperar todo su dinero (ojo, podría darse el caso de que sí). Para que se haga una idea, en los últimos cinco años las ofertas del CCS han oscilado entre el 65 % y el 100 % de los créditos contabilizados.

35 %

Pérdida con la que apechugaron los asegurados en el peor de los casos acontecidos (recuperaron el 65 %)

Mejor prevenir… En resumen, si usted contrata un producto de ahorro en una aseguradora y ésta quiebra, no habrá fondo de cobertura alguno que le ampare. En general, cobrará más bien tarde que pronto y puede que tenga que asumir pérdidas. Por ello, en seguros de ahorro es esencial valorar -junto a la oferta económica- la solvencia de quien la ofrece. •  El mejor indicador de la misma es el margen de solvencia que viene a ser los fondos propios de los que puede disponer la aseguradora para hacer frente a las posibles consecuencias no previstas de sus actividades. Se calcula para cada entidad en función de los compromisos y riesgos asumidos. Por ejemplo, una entidad que tenga un margen del 269 %, como CASER, significa que dispone de más del doble (casi 2,7 veces) de fondos disponibles que los mínimos exigidos (vea tabla).

Nuestro consejo Aunque este indicador no sea infalible, sí creemos que los pequeños inversores que ahorran a través de seguros deberían prestar especial atención al mismo.

•  No nos parece aconsejable concentrar una parte importante de sus ahorros en una misma entidad, especialmente en aquellas con menor margen. •  Al tratarse de una fotografía de un momento dado publicada con un retraso considerable, creemos que sólo debería confiar a largo plazo en aquellas con mayor margen. Y deposite su confianza a menor plazo (un año p.ej.) en las de menor margen vigilando su evolución posterior antes de renovar.

¿qué aseguradoras son más fiables? Aseguradoras Mutua Mad. Aut. (MMA) Media sector Caser Axa Catalana Occidente Mapfre Grupo Generali Allianz Vida Caixa Ocaso Santa Lucía Pelayo FIATC HNA

Margen de solvencia 2014 2015 810 %

310 %

301 % 217 % 201 % 499 % 259 % 156 % 174 % 136 % 645 % 592 % 523 % 387 % 214 %

ND 269 % 205 % 198 % 190 % 164 % 150 % 130 % ND ND ND ND ND

ND: No disponible; El 01/01/16 entró en vigor Solvencia II nueva normativa para el cálculo de márgenes algo más estricta que Solvencia I. Así los datos de 2015 son los aquellas que han publicado ya sus cuentas adaptadas a la nueva normativa. Datos de 2014 calculados con la antigua normativa (Solvencia I).

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análisis

bancos

¿Cuáles son los más fiables? A ojos del mercado, el banco más seguro del mundo estaría al otro lado del charco… y los españoles no salen muy bien parados.

L

a fiabilidad de un banco es mayor cuanto más pequeña sea la posibilidad de que en un futuro no pueda hacer frente al pago de sus obligaciones, y viceversa. Pero, ¿cómo dar con esta información? •  Las calificaciones de solvencia que, una vez analizadas las tripas de cada banco, asignan las agencias de rating (Moody’s Standard&Poor´s, Fitch) pueden servirle de orientación. Pero tiene otras opciones a su alcance como por ejemplo valerse del sentimiento que expresa el mercado a través de los denominados CDS.

CDS como brújula del riesgo Los CDS (Credit Default Swaps) son una especie de póliza de seguros contra el riesgo de impago. De ahí que podamos valernos de ellos de cara a valorar la seguridad de un determinado emisor. Imagínelos como un seguro de coche: los conductores de mayor riesgo han de pagar una prima anual más alta. Esa idea subyace en los CDS: cuanto más alto sea, menor será la fiabilidad del banco porque el mercado considera que tiene un mayor riesgo de impago.

¿Cuál es el banco más fiable? Tras analizar en detalle los CDS de cerca de 90 de los bancos más importantes del mundo, incluyendo entre ellos a las principales entidades de nuestro país, hemos averiguado cuál es el más seguro del mundo… a ojos del mercado. De entre todos, tal honor corresponde al banco estadounidense Capital One Bank, para el que los CDS otorgan solo una probabilidad del 1 % de incurrir en un impago de sus obligaciones que suponga pérdidas del 40 % del dinero invertido. La 14

medalla de plata es para un banco belga, KBC Bank, y la de bronce para el danés Danske Bank. Cierra la clasificación el único banco griego del análisis, Alpha Bank, con un CDS elevadísimo: apunta a una probabilidad del 33 % de perder el 25 %.

Bancos españoles, ¿cómo salen? En general, no podemos decir que los bancos españoles salgan muy bien parados en esta foto fija. De ahí sus resultados medios a nivel agregado (vea tabla, cuya versión completa puede consultar en nuestra web www.ocu.org/inversiones). Así, los dos grandes gigantes de nuestro país, el BBVA y el Santander, “solo” ocupan posiciones intermedias en la clasificación (50 y 51 respectivamente). Mientras, otros como el Sabadell (63) y Popular (78), de menor tamaño y muy vinculados al negocio doméstico, aparecen en “rojo” ocupando lugares de la tabla retrasados. •  Puede que los resultados le parezcan decepcionantes. Pero a favor de nuestros bancos hay que decir que, más allá de la solidez de cada uno a nivel particular, ha de tener en cuenta que la percepción que tiene el mercado de nuestro país influye… y mucho (vea tabla). España es uno de los países europeos con mayor riesgo, de ahí su desventaja respecto a otros colegas del Viejo Continente. Y al contrario, no es de extrañar que los bancos peor situados pertenezcan a países menos “fiables”, como Grecia, Portugal o incluso Italia.

mejor si compara solo los CDS de entre los de un mismo país. Y para muestra, un botón. A juicio de las agencias de rating, el riesgo que supone concentrar su negocio en tarjetas de crédito, Capital One Bank no está a sus ojos entre los primeros de la clase: la nota que le otorgan Moody´s (Baa1) y S&P (BBB) es inferior a la de p.ej. Santander o BBVA.

cds bancos (*) Banco Capital One Bank KBC Bank Danske Bank BBVA Santander Bankinter Media mundial Caixabank Sabadell Bankia Popular Monte Paschi BCP Alpha Bank

País EE.UU. Bélgica Dinamarca España España España España España España España Italia Portugal Grecia

CDS 44,9 55,1 58,5 122,9 122,9 132,7 140,8 141,7 160,9 186,3 234,9 485,2 504,9 990,2

cds países (*) País

CDS deuda soberana 24,9 19,5 9,9 68,7 98,2

CDS media bancos 75,8 91,5 114,3 156,8 210,8

Úselos con cautela

Francia EE.UU. Alemania España Italia

Si quiere utilizar los CDS como termómetro del riesgo, hágalo con cautela. En realidad, ha de ser un elemento más a considerar y

(*) Datos a fecha 30/04/2016. En www.ocu.org/inversiones encontrará el listado completo. Dividiendo el valor del CDS entre 40 se obtiene la probabilidad de que el emisor quiebre y pierda el 40 % de lo invertido.

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en la práctica

INVERSIONES SOSPECHOSAS

¡Peligro! Opciones binarias “Empiece a ganar dinero ¡YA!”. “Abra su cuenta hoy y obtenga hasta un 80 % de beneficio”. “Cómo ganar 300 euros en 15 minutos”… he aquí algunos de los anzuelos lanzados en internet. ¡Desconfíe!

E

n internet proliferan los anuncios de ciertos brókeres que prometen grandes rentabilidades en poco tiempo -sin necesidad de tener conocimientos financieros- a través de la inversión en opciones binarias. ¿Qué son y qué riesgos asume si atiende a estos cantos de sirena?

Una apuesta a (casi) todo o nada Los brókeres de opciones binarias se han expandido por internet como hongos en el bosque. Viejos conocidos en el Norte de Europa, empiezan ahora a popularizarse en nuestro país. En cuestión de minutos y desde el sillón de su casa puede abrir una cuenta, ingresar dinero pagando con una tarjeta de crédito y comenzar a “operar”. Ello consiste en adivinar si en un periodo de tiempo reducido y fijado de antemano, que normalmente varía entre un minuto y algunas horas, la cotización de una materia prima, acción, divisa o índice se situará por encima o por debajo del precio que tenía en el momento de hacer la apuesta. Si acierta, el apostante gana el importe invertido más una cantidad que suele variar entre el 60 y el 80 % de lo apostado. Si no acierta, pierde la totalidad de la apuesta.

•  A bote pronto la balanza entre los que ganen su apuesta y los que la pierdan debería estar equilibrada. Pero una encuesta muy rigurosa, realizada por el regulador de los mercados financieros francés, la AMF (Autorité des Marchés Financiers), entre cerca de 15.000 inversores que apostaron sus ahorros entre 2009 y 2012 con estos productos altamente especulativos a través de brókeres registrados llegó a la conclusión de que el 90 % de los inversores perdieron dinero. Sus pérdidas alcanzaron los 175 millones de  euros frente a los 13 millones de los que ganaron. Algo huele raro…

4.500

Millones de euros es la estimación que realiza la Bolsa de París de las pérdidas obtenidas por los franceses en los últimos 6 años con los “chiringuitos” de Forex y opciones binarias.

mercado toman como referencia las cotizaciones y quién controla realmente que los precios son reales?

Modus operandi, juego de trileros

Fácil entrar, difícil salir

Según la versión de uno de nuestros socios que cayó en las garras de uno de estos brókeres, las ganancias se acumularon en un primer momento, tras el cual fue persuadido para ingresar más dinero, aumentar el importe de las apuestas y el beneficio potencial. Pero con las apuestas más altas, la suerte cambió de dirección como por arte de magia, convirtiéndose en humo todo el beneficio y el dinero ingresado. Y ello nos lleva a preguntarnos hasta qué punto eran verdad las ganancias de las primeras transacciones. ¿Qué

Si abrir una cuenta, ingresar dinero y comenzar a apostar se hace en cuestión de minutos, retirar las ganancias puede ser una tarea mucho más difícil. Así lo pudieron comprobar nuestros compañeros belgas de Test-Achat Invest con el test que realizaron en uno de los brókeres más renombrados. Tras reunir toda la documentación solicitada y tras numerosas tentativas, tardaron más de un  mes en recuperar su dinero. •  La mayoría de estos brókeres llevan poco tiempo en el negocio, cierran o cambian de nombre con frecuencia y suelen domiciliarse en paraísos fiscales. Así, en caso de problemas, iniciar acciones legales contra ellos es costoso y poco efectivo.

Manténgase alejado Si usted cree que este juego puede darle para vivir o para hacerse rico como reza la publicidad de estos brókeres, quítese la idea de la cabeza. Las opciones binarias son instrumentos de inversión altamente especulativos, además de ser un mercado donde el fraude campa a sus anchas. Lo más probable es que pierda todo el dinero que ingrese, incluso si lo hace a través de las web consideradas más “serias”. www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Mayo 2016.  Ocu inversiones  35

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análisis

suecia, una buena oportunidad

¡No se haga el sueco! Una economía dinámica, una Bolsa barata, una divisa con gran potencial… muchos son los caminos que llevan a Suecia. Vea cómo transitar por ellos. bles en los últimos años (+46 % desde 2012) y el endeudamiento de los hogares se ciernen como únicas amenazas en el horizonte.

Bolsa barata y divisa infravalorada

I

nvertir en Suecia nos parece a día de hoy una apuesta interesante, de ahí que esté muy presente en nuestras carteras globales… e incluso a veces por partida doble. Y es que las acciones suecas tienen cabida en todas nuestras carteras con un peso que en las de más largo plazo llegan a alcanzar el 20 %, pero en otras (las de 5 y 10 años) también confiamos en la renta fija a corto plazo para la parte dedicada a las obligaciones. Vea las razones que justifican esta doble apuesta así como la mejor vía para llevarla a cabo.

Un país en buena forma Con el tirón del último trimestre del año (+4,5 % respecto a un año antes), la economía sueca cerró el 2015 con un crecimiento anual del 4,1 % respecto a 2014, cifras más en la línea con las de un país emergente que de uno plenamente desarrollado. En 2016 el ritmo se ralentizará en torno al 3 % anual, pero seguirá estando por encima de países como EE.UU., Reino Unido o el conjunto de la zona euro. •  Así, se trata de una economía muy dinámica cuya principal baza reside en la fortaleza de su demanda interior. Y todo ello acompañado de un presupuesto equilibrado y un nivel de deuda pública que apenas alcanza el 44 % del PIB, lo que le permite presumir de ser uno de los pocos países con la máxima calificación crediticia (AAA) en su deuda soberana. El tirón al alza del precio de los inmue-

20 %

Potencial de revalorización que estimamos de la corona sueca frente al euro 16

Habida cuenta del dinamismo de la economía sueca, la Bolsa de Estocolmo ofrece una diversificación interesante a nuestro parecer. Y más teniendo en cuenta que se trata de un mercado de acciones que, a los precios actuales, nos parece barato y cuya divisa, la corona sueca (SEK), está claramente infravalorada. •  Invertir en acciones suecas con un fondo tradicional no es posible, por lo que tendrá que valerse de un ETF para ello. La mejor opción a nuestro parecer es el iShares MSCI Sweden (US4642867562), que cotiza en la Bolsa de Nueva York y podrá comprar como si de una acción estadounidense se tratara a través de su intermediario bursátil habitual. Self Bank es de los más baratos y está cubierto por los fondos de garantía españoles (vea dossier).

Aléjese de las obligaciones… Como hemos dicho, Suecia también está presente en la parte de renta fija de al-

gunas de nuestras carteras modelo. Pero ojo, nuestro consejo pasa por mantenerse alejado de las obligaciones de este país. Con unos tipos de interés rentando en torno al 0,8 % a 10 años vista, apenas hay margen de bajada… ¡y sí mucho de subida! Es cierto que en los próximos meses los tipos podrían seguir bajo mínimos pero no podemos descartar sustos, y el estrecho diferencial actual no compensa el riesgo que supondría un repunte de tipos.

… y opte por un fondo monetario De ahí que nuestra apuesta pase por rentabilizar el potencial del SEK sin exponernos a los vaivenes de tipos de interés con un fondo monetario: el Nordea 1 SEK Reserve E EUR (LU0173778175), disponible en el Supermercado de Fondos OCU desde 1.000 euros. Apuesta que debería plantearse a medio o largo plazo y es que a pesar de que la corona esté claramente infravalorada a nuestro parecer, a tenor de la política monetaria expansiva del Banco Central sueco (los tipos a 3 meses son negativos, -0,7 %), puede que deba ser paciente para ver su revalorización.

100 EUROS INVERTIDOS EN EL ISHARES MSCI SWEDEN Y EN LA BOLSA SUECA 250 Este ETF (línea azul; base 100) tiene un comportamiento similar al de su mercado de referencia (línea verde). Apueste por él para sacar partido de una Bolsa barata y una divisa con enorme potencial alcista.

200 150 100 50 0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Ocu inversiones  35  Revista mensual. Mayo 2016. www.ocu.org/inversiones

RECOMENDACIONES A MEDIDA

plan de jubilacion (PJMMA)

¿En suspenso? Si tiene el Plan de Jubilación de la Mutua Madrileña podría interesarle suspender aportaciones. Dependerá de la modalidad contratada.

E

n 1996, contraté el Plan de Jubilación de la Mutua Madrileña Automovilista (PJMMA) con aportaciones anuales de 5.000 euros y un vencimiento a 23 años, por lo que hasta el 2019 debo seguir invirtiendo. Ahora bien, dado que en cada aportación me cobran un 10 % de gastos, ¿me interesaría dejarlo en suspenso antes del vencimiento?

Ojo con los gastos

•  Si usted tiene una póliza de la modalidad 3, con cada prima de 5.000 euros que realice le cobrarán efectivamente un 10 %. Así, cada año usted realmente está invirtiendo sólo 4.500 euros tras gastos y, pese al rendimiento del 6 % anual ofrecido, dado que desde el 2004 ese interés bruto garantizado no se ve complementado con la participación en beneficios, al cabo de un año obtendría 230 euros… ¡de pérdida! •  Ahora bien, con el paso del tiempo esos gastos se van diluyendo. De ahí que de quedar varios años hasta el vencimiento puede merecer la pena seguir haciendo aportaciones dado lo complicado de obtener, con riesgo similar, un rendimiento superior a ese 6 % que le renta anualmente.

Dejarlo en suspenso Sin embargo, las últimas aportaciones realizadas no suelen contar con el tiempo de maduración suficiente que les permita diluir el efecto de los gastos: el 10 % en cada aportación para las pólizas del 6 %, y el 2 % en el resto. Por ello, suele ser aconsejable dejar de hacer los últimos pagos, es decir avisar de que no se desean pagar nuevas primas. El número de aportaciones a las que debería renunciar dependerá de la modalidad que contratara pues no es lo mismo que tenga garantizado un interés técnico del 2 %, del 4 % o del 6 %. •  En las pólizas del 6 %, como la suya, lo más prudente es dejar de hacer las aportaciones en los últimos dos años (vea tabla). •  Las del 4 % son la excepción pues a día de hoy incluso la última aportación puede ser rentable ya que no encontrará nada que a un año vista le proporcione mucho más del 1,5 % (tras gastos) que conseguirá con esta aportación. •  Si es de las del 2 %, tras el recorte del interés hasta el 1,39 % para este 2016, creemos que lo mejor es dejarlas en suspenso desde ya (vea nuestro boletín semanal nº 696)

Echamos cuentas Si usted realizara una aportación de 5.000 euros en su póliza de la modalidad 3 y lo dejara en suspenso a falta de 2 años para el vencimiento, los gastos iniciales se diluirían y obtendría un rendimiento de 56 euros al vencimiento, 115 euros menos que los 171 euros que obtendría con el depósito a 2 años al 1,7 % TAE de Credit Agricole CF. •  Si le quedan hasta 3 años para el vencimiento le interesa realizar una última aportación pues los gastos de esa primera aportación se diluyen aún más, de tal manera que con el PJMMA obtendría 360 euros, 85 euros más que con el mejor depósito a ese plazo (de Credit Agricole CF).

Rendimiento garantizado PJMMA características según modalidad contratada Modalidad 3 (Hasta el 31/12/96)

Modalidad 4 (del 01/01/97 al 31/12/98)

Modalidad 5* (del 1/01/99 al 31/10/14)

Rendimiento bruto

6 %

4 %

1,39 %

Gastos por aportación

10 %

2 %

2 %

Gasto anual

0 %

0,5 %

0,5 %

Modalidad y momento en el que pudieron contratarse

5.000 euros aportados se convierten en… (1) al cabo del primer año

4.770 eur

5.095 eur

4.968 eur

al cabo del segundo año

5.056 eur

5.298 eur

5.037 eur

al cabo del tercer año

5.360 eur

5.509 eur

5.106 eur

al cabo del cuarto año

5.681 eur

5.728 eur

5.177 eur

al cabo del quinto año

6.022 eur

5.956 eur

5.248 eur

5% 4%

3,6%

3%

2,5%

2% 1%

1,5%

2,8%

4,1% 3,1%

3%

1,1%

0%

0,2%

0,4%

0,5%

3 años

4 años

5 años

-0,1%

-1% -2%

2,8%

-1,1%

-3% -4% -5%

-4%

1 año

2 años

* Suponiendo que el interés técnico del 1,39 % se mantiene durante los próximos 5 años. Se trata de los valores garantizados a día de hoy, caso de haber participación en beneficios podrían ser mayores. (1) sobre fondo anaranjado plazo en el que no merece la pena realizar aportaciones. En el gráfico, rendimiento TAE de las aportaciones al final del plazo señalado según la modalidad contratada. www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Mayo 2016.  Ocu inversiones  35

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Planes

Comentario semestral

No invierta en ellos Como productos de ahorro para la jubilación los planes de pensiones dejan mucho que desear. No invierta en ellos. Y si ya está atrapado en alguno, puede mejorar su apuesta y traspasarlo a otro más interesante.

N

o nos cansaremos de repetirlo. Los planes de pensiones no son recomendables por su mala fiscalidad (pagará más impuestos en el rescate que lo que se ahorró con las aportaciones), peor liquidez (sólo puede recuperarlo bajo ciertas condiciones: jubilación, incapacidad, fallecimiento, dependencia…), elevados gastos (la comisión de gestión media es del 1,31 % anual, rozando el máximo del 1,5 % marcado por ley) y rentabilidades escasas. Por todo ello creemos que no merecen la pena. Sólo si usted ya está atrapado en alguno puede mejorar su estrategia traspasando su actual apuesta a otros más interesantes, esto es, aquellos que verá en nuestras tablas con un consejo de “comprar”.

Los planes en nuestra web En la tabla adjunta sólo incluimos 40. Pero en www.ocu.org/ inversiones en la sección “Fondos y Planes” ponemos a su disposición una selección más amplia (actualmente seguimos 140 planes de pensiones). Para cada uno puede consultar sus características como p.ej. el valor liquidativo diario, comisiones, rendimientos, nuestra evaluación en estrellas, etc.

El plan más rentable del cuatrimestre… ¿un +8,2 %? Hablamos del Caser RV Global Emergentes GA PP, un plan de pensiones de la categoría de acciones emergentes globales cuyo objetivo es maximizar la rentabilidad a largo plazo invirtiendo en empresas cotizadas, sobre todo de los denominados BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica). Sin embargo, su gestión deja mucho que desear al obtener apenas una estrella en nuestro sistema de evaluación. Y es que invierte a través de fondos (92 % de su patrimonio), política con la que no estamos de acuerdo al duplicar los gastos del plan, además de utilizar instrumentos derivados elevando así los riesgos. En cuanto a los rendimientos, si bien gana un 8,2 % en los primeros cuatro meses del año, en los últimos 5 años cede un 5 % de media anual frente al 0,8 % que gana el conjunto de acciones emergentes. En definitiva, incluimos este plan en nuestra selección con consejo de traspasar. No se deje llevar por la publicidad de una buena rentabilidad en periodos concretos de tiempo a fin de evitar amargas sorpresas en el futuro.

Repaso semestral de planes Si le quedan más de 15 años para la jubilación, puede permitirse invertir asumiendo más riesgos dedicando una mayor parte de su dinero a planes de acciones como el Aviva Espabolsa PP, o el Futurespaña Renta Variable (★★★), ambos de acciones españolas. 18

Ocu inversiones  35  Revista mensual. Mayo 2016. www.ocu.org/inversiones

Si tiene el Plan Renta Variable España, -antiguo Citiplan de Pensiones II (★★) que acaba de cambiar de nombre tras la compra de la gestora de Citigroup por Santander- puede conservarlo. Entre los que invierten a nivel global nos decantamos por el Plancaixa Bolsa Internacional (★★★), aunque también puede mantener el MPP Audaz Global (★★) pese a perder una estrella desde nuestro último repaso. Incluimos en nuestra tabla el Deutsche Bank IV (★★) que mejora su gestión en los últimos meses, por lo que cambiamos su consejo de traspasar a conservar. •  Según vaya pasando el tiempo debería ir adaptando su estrategia reduciendo el peso destinado a las acciones en pro de planes que impliquen asumir un riesgo menor. Hasta ahora nuestro preferido era el Bankia Bonos (★★★) de la categoría de obligaciones euro medio, pero con unos gastos de gestión del 1,49 % anual y que, al reducir la duración de las obligaciones en cartera, acumula pérdidas del 1,3 % anual por lo que cambiamos su consejo de comprar a traspasar. Si tiene el Duero Estabilidad, un plan con una gestión aceptable (★★★), puede conservarlo. •  Si usted tiene un plan de pensiones monetario porque no puede asumir más riesgo, traspáselo a otro monetario que, sin asumir mayor riesgo, cobre menores comisiones como el Agropecuaria de Guissona (★★★; GVC Gaesco) que invierte en deuda del Estado y con un 0,25 % anual de gastos.

Patrimonio de planes de pensiones (miles eur) El patrimonio de planes de pensiones disminuyó un 1,25 % en el primer trimestre de 2016, tras acumular subidas anuales ininterrumpidas desde el año 2011. 68,012 67,161 64,254

57,954 54,211

52,552 51,142

49,933

2006

53,230

53,160

49,019

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Nombre

Comercializado por

Mínimo

Comisión de gestión

Valor a 29/04/2016

Variación (en %) 6 meses

Rendimiento 1 año

3 años

5 años

Nuestra valoración

Consejo

Acciones Españolas Riesgo alto -9.3 -13.4 8.3 5.0 ★★★ 100 3 Si le queda un largo plazo de tiempo para la jubilación puede traspasar hacia planes que inviertan en la bolsa española, correctamente valorada. Aviva Espabolsa Aviva Vida Pension 30 EUR 1.50 1.44 EUR -4.4 -11.5 8.8 — — comprar Citiplan de Pensiones II Citibank España 50 EUR 1.50 38.26 EUR -6.7 -8.7 9.9 2.5 ★★ 76 conservar Futurespaña Renta Vble. Caja España 30 EUR 1.50 14.76 EUR -3.9 -10.8 9.3 4.7 ★★★ 95 comprar Openbank RV España Banco Santander 30 EUR 1.50 0.87 EUR -10.8 -17.7 3.7 -0.5 ★ 53 conservar Penedes Borsa Caser Mediterraneo 30 EUR 1.50 0.80 EUR -12.3 -22.8 1.1 -1.4 ★ 38 traspasar Acciones Europeas Riesgo alto -5.8 -9.4 7.9 6.3 ★★★ 100 Invierten fundamentalmente en Reino Unido, Francia y Alemania. Los sectores financiero y farmacéutico son los que más pesan. Penedes Euroborsa 100 Caser Mediterraneo 30 EUR 1.50 0.46 EUR -10.9 -16.9 0.8 -0.3 ★ 30 traspasar Santander Dividendo Banco Santander 50 EUR 1.50 1.46 EUR -8.1 -8.1 7.5 4.9 ★★ 81 traspasar Acciones Globales Riesgo medio-alto -3.8 -7.1 9.6 9.7 ★★★ 100 3 Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. Bestinver Global Bestinver 100 EUR 1.50 26.65 EUR 0.6 -4.3 11.3 8.1 ★ 62 traspasar Deutsche Bank VI Deutsche Bank 30 EUR 1.50 127.63 EUR -3.9 -4.2 9.7 7.8 ★★ 83 conservar Ibercaja B. Internacional Ibercaja 18 EUR 1.50 6.25 EUR -7.6 -9.8 7.9 8.0 ★★ 80 conservar MPP Audaz Global AXA 30 EUR 1.50 8.97 EUR -6.7 -10.0 7.5 8.4 ★★ 85 conservar Plancaixa Bolsa Internac. La Caixa 6 EUR 1.50 4.35 EUR -4.8 -5.4 8.6 10.1 ★★★ 94 comprar PlanCaixa Pv Activo Var La Caixa 90 EUR 1.50 8.60 EUR -8.0 -6.4 6.5 6.8 ★ 63 traspasar Obligaciones Euro Corto Riesgo bajo 0.2 0.5 1.1 2.1 ★★★ 100 Vencimiento inferior a tres años. Los bajos tipos de interés mermarán sus rendimientos, especialmente de los planes más caros. Bankia Rent Caja Madrid Bankia 30 EUR 1.25 39.43 EUR -0.3 -0.9 0.0 0.8 ★★★ 95 conservar Barclays Conservador Barclays Bank 1 part. 1.50 0.93 EUR -0.2 -0.4 0.3 1.7 ★★★ 94 traspasar Ibercaja Pensiones II Ibercaja 18 EUR 1.10 8.57 EUR 0.6 -0.2 0.4 1.2 ★★ 90 conservar Obligaciones Euro Medio Riesgo medio-bajo 1.2 2.0 3.8 5.1 ★★★ 100 3 Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados. Traspase a estos planes si le quedan 10 años por delante. Bankia Bonos Caja Madrid Bankia 30 EUR 1.30 135.00 EUR 0.0 -1.3 1.8 2.8 ★★★ 96 traspasar BK Renta Fija Largo Plazo Bankinter 1 part. 1.50 21.98 EUR 0.6 -0.8 4.1 4.4 ★★ 83 traspasar CEP-1 Caser Mediterraneo 30 EUR 1.50 1.67 EUR -0.4 -0.8 -0.2 0.8 ★★★ 95 traspasar Citiplan de Pensiones I Citibank España 50 EUR 1.20 20.09 EUR 0.6 -0.1 3.5 3.7 ★★ 80 traspasar Duero Estabilidad Caja Duero 30 EUR 1.50 11.23 EUR 1.4 0.6 3.8 4.4 ★★★ 99 conservar Santander Renta Fija Banco Santander 50 EUR 1.50 2.05 EUR 0.6 -0.1 3.2 3.3 ★★ 79 traspasar Monetarios Euro Riesgo muy bajo -0.1 -0.1 0.1 0.4 ★★★ 100 Sólo para aquellos que no quieran asumir riesgos. Escoja aquellos con menores comisiones. Agropecuaria de Guissona GVC Gaesco 1 part. 0.25 17.94 EUR 0.3 0.3 0.6 1.5 ★★★ 107 comprar BK Inversión Monetario Bankinter 60 EUR 0.80 11.03 EUR 0.1 0.0 1.1 1.8 ★★★ 110 traspasar Merchpension Merchbanc 1 part. 0.75 19.72 EUR -0.2 -0.4 -0.3 -0.2 ★★★ 97 traspasar Plan Monetario Citibank España 50 EUR 0.60 8.78 EUR 0.0 -0.1 0.8 1.8 ★★★ 107 traspasar Santander Monetario Banco Santander 50 EUR 0.60 1.08 EUR 0.1 0.0 0.2 0.8 ★★★ 102 traspasar Mixtos Zona Euro Riesgo medio -2.2 -2.9 6.5 5.5 ★★★ 100 Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. Barclays Pensión 25 Barclays Bank 1 part. 1.50 1.10 EUR -3.2 -4.2 1.4 1.9 ★★ 78 traspasar BS Pentapensión Banco Sabadell 1 part. 1.50 14.02 EUR -2.1 -2.9 2.2 0.3 ★ 64 traspasar BS Plan 15 Banco Sabadell 1 part. 1.50 15.85 EUR -1.4 -2.5 1.7 0.8 ★★ 74 traspasar Mixtos Globales Renta Fija Riesgo medio 1.0 0.4 5.6 6.1 ★★★ 100 Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. Fonditel Red Basica Fonditel 60 EUR 0.95 16.10 EUR -0.7 -2.3 2.4 3.5 ★★★ 101 traspasar Fondomutua Conservador Mutuactivos 30 EUR 1.25 12.39 EUR -0.5 -3.2 1.0 1.5 ★★ 89 conservar SECI Pensiones El Corte Inglés 30 EUR 1.40 22.46 EUR -2.0 -3.9 1.8 2.4 ★★★ 100 conservar Mixtos Globales Neutro Riesgo medio -0.3 -1.6 6.7 7.1 ★★★ 100 Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. Bankia Mixto 50 Caja Madrid Bankia 30 EUR 1.50 31.12 EUR -6.3 -9.2 1.8 1.3 ★ 49 traspasar Fonditel Fonditel 60 EUR 0.95 42.69 EUR -3.4 -6.1 4.8 2.8 ★ 54 traspasar Fondomutua Moderado Mutuactivos 30 EUR 1.25 12.57 EUR -0.8 -5.2 1.4 1.6 ★★ 75 traspasar Merchpension Global Merchbanc 1 part. 1.50 11.85 EUR -10.0 -16.1 1.8 1.7 ★ 34 traspasar PlanCaixa Crecimiento La Caixa 6 EUR 1.50 16.78 EUR -2.7 -4.0 3.1 3.1 ★★ 78 conservar Mixtos Globales Acciones Riesgo medio -1.8 -4.1 8.0 8.3 ★★★ 100 Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. Bestinver Ahorro Bestinver 60 EUR 1.50 44.97 EUR 0.0 -3.4 8.0 6.0 ★ 67 traspasar Fonditel Red Activa Fonditel 60 EUR 0.95 17.46 EUR -6.7 -10.8 6.7 2.0 ★ 2 traspasar

•  COMISIÓN DE GESTIÓN Y MÍNIMO: La comisión de gestión (en %) es anual y se detrae a diario del valor liquidativo del plan. El mínimo es en euros o unidades de participación (part.) •  RENDIMIENTO: Rentabilidad anual media en porcentaje calculada en la fecha indicada, sin incluir eventuales costes de suscripción ni reembolso. Tanto las variaciones como las rentabilidades se miden en euros y antes de impuestos. •  NUESTRA VALORACIÓN: evaluación de la calidad de la gestión, se valora con el mismo tanto la rentabilidad obtenida como los riesgos asumidos para ello y la consistencia (regularidad) a

la hora de obtener este resultado. Visualmente se corresponde a un número concreto de estrellas que va desde 1 (pésima gestión) hasta 5 (excelente gestión.) Para facilitar la comparación entre los planes con igual número de estrellas, el indicador se presenta también en términos numéricos cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a una valoración de ★★★ estrellas. Por una cuestión de fiabilidad se presenta sólo para los planes con más de cinco años.   CONSEJO: los planes de pensiones con un consejo de compra indica que puede traspasar el dinero que ya tiene invertido en otros planes hacia ellos; los planes a conservar, será siempre y cuando si la categoría a la que pertenece el plan se adapte a su situación personal; los planes con un consejo de traspasar son aquellos en los que debería ordenar un traspaso a alguno con consejo de compra.

•

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inversiones con riesgo

sector del agua

Potencial a raudales Un bien escaso detrás del que hay una gran industria que afectará al futuro del planeta y al de su bolsillo…. si sabe cómo aprovecharlo.

E

n los últimos años la demanda de agua dulce ha aumentado más del doble que la tasa de crecimiento de la población del planeta. Pero, según la ONU, todavía hoy más de un tercio de la población mundial vive sin saneamiento básico. Las proyecciones económicas apuntan a que en 20 años las ciudades doblarán su tamaño y con ellas lo hará la demanda de agua para consumo humano. •  El “reparto” de los recursos de agua dulce es caprichoso y depende de unas condiciones climáticas cambiantes. Y no es un problema del tercer mundo. California p.ej. ha sufrido una gran sequía en el último año. Tener acceso a un agua de calidad de forma sostenida influye directamente en las personas, pero también en actividades económicas como la agricultura o el turismo. Hacer en el futuro un uso más eficiente de este escaso recurso será por tanto necesario y abrirá nuevas oportunidades de negocio a multitud de empresas.

90 %

Es el porcentaje de empresas de saneamiento y suministro de aguas que está en manos públicas. Una excepción: Veolia.

VEOLIA ENVIRONNEMENT (en euros) 70 60 50 40

La economía fluye La construcción de infraestructuras hidráulicas, el suministro de agua o su tratamiento es ya un “gran negocio”. •  Muchas empresas que explotan este negocio son pequeñas y de carácter local y casi todas ellas están en manos de la Administración. Sus dificultades presupuestarias junto a las necesidades de nuevas inversiones para su renovación, ampliación y mantenimiento hacen que sea un sector “abonado” hacia la consolidación y privatización. •  Demanda asegurada y creciente, necesidad de mayores inversiones, consolidación de un sector atomizado… son argumentos sólidos para apostar por el sector del agua a largo plazo. No obstante, no hay muchas empresas cotizadas que se dediquen “exclusivamente” a las actividades relacionadas con el agua. Muchas constructoras e ingenierías españolas son punteras en la construcción y gestión de desaladoras pero esta actividad no supone un porcentaje importante de sus cifras de ventas y, tras el abandono del parqué de Aguas de Barcelona, tampoco hay distribuidoras que coticen en Bolsa. •  Entre las empresas de nuestra selección encontrará a la brasileña Sabesp (vender) y a la francesa Veolia que puede comprar en la Bolsa de París (ISIN: FR0000124141).

30

Veolia: nuestra apuesta

20 10 0

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Es el líder mundial en los servicios ligados al tratamiento del agua (distribución, depuración de aguas; 45 % de sus ventas) y núme-

Ocu inversiones  35  Revista mensual. Mayo 2016. www.ocu.org/inversiones

ro dos en el tratamiento de residuos (35 % de las ventas). Vemos al grupo galo como el mejor posicionado para sacar provecho a un mercado de servicios medioambientales en crecimiento. Su estrategia pasa por incrementar sus ingresos fuera de Francia (su mercado natural, 22 % de las ventas, y poco dinámico en los últimos años) y apostar por otros países con mejores perspectivas. Su dividendo, cerca del 3,3 % a los precios actuales, y sus buenas perspectivas nos animaron a incluirla en nuestra cartera modelo.

¿Y con fondos? El sector del agua se incluye dentro del de las “utilities”: compañías que desarrollan sus actividades en negocios regulados (electricidad, telefonía, gas…) que suelen proporcionar jugosos dividendos a sus accionistas. Encontrar un fondo “específico” con compañías del sector del agua no es fácil. No obstante, entre los fondos especializados del sector, el que más nos gusta es el Pictet-Water R EUR (LU0104885248) que puede encontrar en el Supermercado de Fondos OCU (902 888 888) desde 1.000 euros y puede conservar si lo tiene.

INVERSIONES CON RIESGO

Nuestra cartera modelo de acciones

Recortes en abril

En una trayectoria a largo plazo, es normal que nuestra cartera tropiece de vez en cuando. Así sucedió en abril (-1,3 %). En todo caso, se adapta a las nuevas circunstancias con cambios.

Luces y sombras Los mejores datos de los indicadores de producción en China han ayudado a la recuperación del precio de las materias primas. Entre ellas, también el del crudo (+19 % respecto a marzo). Por otro lado, las divisas se han movido de forma dispar.

Así, el USD y el CHF (franco suizo) pierden valor frente al euro (-0,5 y -0,6 %), mientras que la GBP (libra esterlina; +1,4 %) y la SEK (corona sueca; +2,1 %) lo ganan. Con todo ello, tras los cambios llevados a cabo en la cartera, las acciones británicas (33,2 %) siguen siendo nuestra principal apuesta, seguidas de cerca por las norteamericanas (32,3 %). •  La liquidez de nuestra cartera también se ha visto modificada desde finales de marzo cuyo peso pasa del 7,2 % al 0,6 %.

carrera de fondo (en euros) Nuestra cartera (línea azul) sigue haciéndolo bien en las distancias largas acumulando una revalorización del 14,2 % de media anual desde su creación frente al 8,8 % de su benchmark (l. roja). 160000 140000 120000 100000 80000 60000

Retocamos nuestras apuestas

40000 20000

04/16

04/15

04/14

04/13

04/12

04/11

04/10

04/09

04/08

04/07

04/06

04/05

04/04

04/03

04/02

04/01

04/00

04/99

04/98

04/97

04/96

04/95

04/94

04/93

04/92

0 04/91

Vendimos Abbott Lab., Sage y Verizon tas haber conseguido jugosos rendimientos desde su incorporación (+93 %, +81 % y +41 %). Simultáneamente, dimos entrada a dos empresas de dos sectores (materias primas y agua) con buenas perspectivas: Rio Tinto (Bolsa de Londres, GB0007188757) a la que le asignamos un peso cercano al 10 % (500 acci0nes) y Veolia (Bolsa de París; FR0000124141) con un peso cercano al 6 % (400 acciones).

04/90

E

n abril se dio el pistoletazo de salida a la temporada de presentación de los resultados trimestrales. En general, las cifras de ventas no indican que la recuperación económica se esté consolidando. Además, la devaluación de algunas divisas está castigando a las empresas con más presencia en el exterior. Un mes de alegrías bursátiles… salvo para los valores tecnológicos y del sector de las telecomunicaciones cuyas fuertes caídas lastraron a nuestra cartera (-1,3 %) dado el elevado peso que ambos tienen en ella (18 % y 13,8 % respectivamente). Un mes que pasó sin pena ni gloria para su referencia (0 %) pero que, con la vista puesta en el largo plazo, se queda a años luz de nuestra cartera (vea gráfico).

•  Tras presentar unos resultados trimestrales por debajo de lo esperado, la sueca Ericsson cedió un 15,9 % en abril (incluyendo los dividendos abonados). Aun así seguimos apostando por ella.

ADR de Rio Tinto en N.York Si usted quiere evitar el impuesto británico a las compras, en el caso de Rio Tinto puede optar por comprar el ADR en Nueva York donde cotiza con el ISIN US7672041008. (1 ADR= 1 acción).

NUESTRA CARTERA MODELO DE ACCIONES a 29/04/2016 Empresa y fecha de incorporación Vodafone (11/11/04; 14/09/06;30/7/14) AT&T (31/03/13) Iberdrola (02/03/06; 29/03/06; 27/10/10) National Grid (26/11/13;30/07/14) Veolia (22/04/16) Repsol (27/10/10) Chevron (21/09/11) Teva Pharmaceutical (26/11/13) Sainsbury (30/01/13) Intel (30/01/13) Ericsson (10/03/16) DuPont (14/11/14) Syngenta (20/11/15) Rio Tinto (22/04/16) Liquidez (2) Valor actual de la cartera (3)

Sector ( %de la cartera) Telecom. R. Unido (8,9 %) Telecom. EE.UU. (5,0 %) Energía (4,0 %) Energía, R. Unido (6,8 %) Servicios Públicos, Francia (6,3 %) Energía (1,8 %) Energía, EE.UU. (5,9 %) Farmacéutico, Israel (6,9 %) Distribución, R. Unido (6,8 %) Tecnología, EE..UU. (10,3 %) Tecnología, Suecia (7,8 %) Químico, EE..UU (4,2 %) Químico, Suiza (13,9 %) Siderurg. y minero. R. Unido (10,8 %) 0,6 %

Nº acc. 4.316 200 890 745 400 219 90 200 2.500 530 1500 100 54 500

Cotización 2,192 GBP 38,82 USD 6,20 EUR 9,748 GBP 21,46 EUR 11,45 EUR 102,18 USD 54,45 USD 2,889 GBP 30,28 USD 65,00 SEK 65,91 USD 384,00 CHF 23,005 GBP

Valor (eur) 12.099,25 6.778,75 5.518,00 9.287,70 8.584,00 2.507,55 8.029,20 9.508,06 9.236,86 14.011,86 10.608,00 5.754,60 18.888,42 14.710,55 802,53 136.325,33

Rentabilidad (1) +0,4 % (+64,5 %) -0,4 % (+47,8 %) +5,7 % (+27,0 %) +0,1 % (+18,6 %) (+1,5 %) +15,4 % (-12,0 %) +6,5 % (+45,5 %) +1,2 % (+63,9 %) +6,0 % (+3,8 %) -6,8 % (+78,4 %) -15,9 % (-10,5 %) +3,5 % (+8,4 %) -2,5 % (+0,1 %) (-2,3 %) -1,3 % (+14,2 %)

(1) Rentabilidad total en euros desde el 31/03/2016 incluyendo dividendos; entre paréntesis, esa misma rentabilidad pero calculada desde su incorporación a nuestra cartera; el “valor actual de la cartera” se refiere al rendimiento medio anual desde su creación. (2) Resultado del cobro de dividendos, ingresos por ventas de acciones y del pago de gastos. (3) Frente a los 138.101,72 del nº 34 de Abril, 1 USD= 0,8731 EUR; 1 GBP = 1,2789 EUR; 1 CHF = 0,9109 EUR; 1SEK= 0,1088 EUR. www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Mayo 2016.  Ocu inversiones  35

21

Fondos

Comentario mensual

Continúa la buena racha En abril la alegría cundió en las bolsas. Un mes también alcista para el precio de las materias primas pero no para las obligaciones españolas.

E

l conjunto de bolsas mundiales repuntó un 1,2 % en abril, estimuladas por las jugosas ganancias de algunos mercados emergentes como el brasileño (+9,2 %) o ruso (+7,6 %). Puede apostar por el Parvest Eq. Russia CC EUR (+4,9 %; ★★★★ ISIN: LU0823431720), no dedicándole más de un 5 %. Peor paradas salieron las acciones chinas (-1 %) y nuestra apuesta especulativa por las acciones de Indonesia (-0,7 %). El Metavalor Dividendo (ISIN: ES0162701009), con una distribución similar a la de nuestra cartera de acciones, no pudo sumarse a la fiesta (-1,6 %; pág. 21). •  Entre los mercados desarrollados, destacaron las acciones canadienses (+5,9 %), y en especial el ETF iShares MSCI Canada (+6,2 %; ★★★; ISIN: IE00B52SF786). También subieron las acciones suecas, presentes en todas nuestras carteras a través del ETF iShares MSCI Sweden (ISIN: US4642867562, vea pág. 16). Las británicas (+2,4 %) a través del Threadneedle UK Income (0,8 %; ★★★★★; ISIN: GB00B60SM090) y las españolas (+3,5 %) a través del Aviva Espabolsa (+1,8 %; ★★★★; ISIN: ES0170147039) también depararon alegrías a los inversores.

el palmarés del mes

Fondos que más suben y bajan en abril suben

bajan

Amundi Eq. Gold Mines AE

+23,6 %

Rural Tecnológico

-5,2 %

SISF Global Energy B Acc

+22,1 %

UBS EF Central Europe P

-5,1 %

BGF World Gold (EUR) E

+19,2 %

Ibercaja Tecnológico

-3,2 %

El oro vuelve a brillar El metal amarillo subió un 4,7 % en euros y casi en la misma medida avanzó el ETF Xetra Gold (★★★; ISIN: DE000AOS9GBO)

CARTERA MODELO GLOBAL

5 %

Acciones españolas

15 %

Acciones Reino Unido

10 %

+4,3 % ANUAL MEDIO ULTIMOS 10 AÑOS

de oro físico. Más espectacular fue la subida de las minas de oro tanto a nivel mundial (+25,3 %) como europeo (+18,6 %), situación de la que supo sacar partido nuestro recomendado el Amundi Eq. Gold Mines AE (+23,6 %; ★★; ISIN: LU0568608433). Recuerde que dedicarle un 5 %de su patrimonio puede ser una buena forma de reducir el riesgo de una cartera global en momentos de incertidumbre. El precio del petróleo volvió a repuntar un 19 % (en euros) aunque algo más rezagado se quedó el Ibercaja Petroquímico A (+4,9 %; ★★★; ISIN: ES0130706031). •  Entre los sectores por los que apostamos se encuentra el farmacéutico que ganó un 3,3 % (en euros). Puede apostar por el NN Health Care × Cap EUR (+3 %; ★★★; ISIN: LU0341736642) que acaba de cumplir 5 años, periodo en el que ha demostrado una correcta gestión, o por el Wellington Global Health Care D (+3,1 %; ★★; ISIN: IE00B00LSD17).

Los tipos españoles rebotan Tras meses en caída, los tipos de la zona euro en general rebotaron al igual que los españoles, perjudicando a las obligaciones presentes en todas nuestras carteras globales. Por el contrario, los tipos brasileños cedieron posiciones. Caída que junto a la apreciación del real frente al euro (+2,2 %) hicieron que el fondo HSBC Brazil Bond AC USD (★★; ISIN: LU025497848) ganara un 6,2 %. •  El euro sacó pecho frente a las divisas de países emergentes como el yuan chino (cedió un -0,8 %), el peso mejicano (-0,5 %) o la rupia de la India (-0,7 %). Ganó terreno también frente al dólar USD que cedió un -0,5 %, aunque frente al resto de monedas fuertes como la corona SEK (+0,5 %), el dólar CAD (+2,7 %) o la libra GBP (+1,4 %) se debilitó, y los monetarios que invierten en ellas -al evolucionar al compás de estas divisas- acumularon ganancias en el mismo sentido.

5 %

Acciones chinas

5 %

Acciones sudafricanas

25 %

Acciones suecas

Oblig. españolas

10 %

5 %

Acciones canadienses

5 %

Acciones mexicanas

5 %

Acciones rusas

Oblig. suecas

5 %

Ocu inversiones  35  Revista mensual. Mayo 2016. www.ocu.org/inversiones

Un +1,6 % es lo que avanzó nuestra cartera modelo global y riesgo neutro en abril. Un buen rendimiento tras los cambios propuestos el mes anterior en el que elevamos ligeramente el peso de las acciones en detrimento del de las obligaciones. Algo mejor evolucionó el Metavalor Global (ES0162741005), un fondo con una distribución muy similar a la de nuestra cartera, que ganó un +1,7 % en el mes.

Oblig. estadounidenses

5 %

Oblig. brasileñas

22

Abril, por el buen camino

Puede consultar todas nuestras carteras modelo en www.ocu.org/inversiones/carteras modelo OCU

Cuadro de fondos

Nombre

Acciones Españolas

Comercializado por

Comisiones Mínimo R

TER

Riesgo alto

Bolsa correcta. Escoja siempre los mejor valorados. Aviva Espabolsa (l) Aviva Gestión 2000 EUR Bankia S&MC España Caja Madrid Bankia 100 EUR BBVA Bolsa Índice Supermercado OCU 1000 EUR Bestinver Bolsa (l) Bestinver 6000 EUR BM Ibérico Acciones Banco de Madrid 1 part. Bolsalider A GVC Gaesco Gestión 1 part. CI Iberian Equity Caja Ingenieros 100 EUR EDM Inversión R Inversis Andbank 300 EUR Eurovalor Bolsa Banco Popular 600 EUR Fidelity Iberia A Supermercado OCU 1000 EUR Fidelity Iberia A Acc EUR Supermercado OCU 1000 EUR Fonbilbao Acciones (l) Seguros Bilbao 1 part. Foncaixa Bolsa Gest. Esp. Supermercado OCU 600 EUR Foncaixa I Bolsa Esp. Sel Barclays Bank 601 EUR Gesconsult RV FI (l) Supermercado OCU 1000 EUR Mediolanum España RV S (l) Banco Mediolanum 50 EUR Metavalor (l) Supermercado OCU 1000 EUR Mirabaud Equities Spain A Mirabaud Finanzas 1 part. Mutuafondo España A Mutuactivos 10 EUR Sabadell España Div. Base (l) ActivoBank 200 EUR Santander Acc Españolas A Supermercado OCU 1000 EUR Segurfondo Renta Variable Inverseguros Gest. 1 part. Selectiva España Ahorro Corporación 1000 EUR Acciones Zona Euro

S

Valor a 29/04/2016

0.00 0.00 0.60 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4.00 2.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.00 0.00 1.00

0.56 2.16 1.32 1.80 2.16 2.44 1.59 2.41 2.41 1.93 1.93 1.52 2.41 2.46 2.41 2.17 2.03 1.72 0.54 2.21 2.31 1.48 2.09

26.14 EUR 309.81 EUR 20.05 EUR 51.00 EUR 68.86 EUR 8.20 EUR 7.90 EUR 54.13 EUR 288.46 EUR 64.79 EUR 14.73 EUR 54.66 EUR 33.35 EUR 14.52 EUR 37.57 EUR 14.03 EUR 492.90 EUR 24.66 EUR 204.74 EUR 15.66 EUR 18.24 EUR 136.00 EUR 21.22 EUR

Riesgo alto

Variación (en%)

Rendimiento 5 años

Nuestra valoración

1 año

3 años

3.5

-13.4

8.3

5.0

1.8 2.7 4.1 1.3 2.9 3.8 1.2 3.2 3.6 1.5 1.5 3.4 2.6 4.2 2.6 3.4 2.8 3.7 4.9 2.9 3.7 4.0 0.4

-9.3 -11.8 -18.5 -9.5 — -20.4 -14.5 -9.7 -17.4 -7.6 -7.6 -15.5 -25.1 -20.9 -9.0 -19.6 -0.4 -14.4 -10.9 -14.3 -9.2 -19.2 -21.2

10.7 12.4 5.4 7.3 — 5.0 6.1 9.2 5.4 9.1 9.1 4.2 3.8 6.4 10.2 4.2 18.4 7.9 11.9 7.1 9.1 4.5 2.4

6.7 ★★★★ 113 comprar — — conservar 0.4 ★ 61 vender 3.8 ★★ 89 conservar — — conservar -3.2 ★ 26 vender 3.6 ★★★ 93 conservar 7.3 ★★★★ 111 conservar 1.5 ★★ 71 vender 6.9 ★★★★ 117 conservar 6.9 ★★★★ 117 comprar 1.1 ★★ 71 vender -0.5 ★ 46 vender 3.1 ★★ 73 vender 3.6 ★★ 80 vender — — conservar 6.2 ★★★ 94 conservar 3.0 ★★ 79 vender 4.7 ★★★ 97 conservar 1.5 ★ 65 vender 2.4 ★★ 72 vender 0.1 ★ 59 vender -1.7 ★ 38 vender

1.0

-8.7

9.9

6.4

★★★ 100 3

★★★ 100

Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acciones francesas, alemanas, holandesas e italianas. BGF Euro-Markets E Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 2.32 22.88 EUR 0.7 -6.3 8.3 6.4 ★★ Fidelity Euro Blue Chip E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.65 20.80 EUR -0.6 -12.8 6.3 5.5 ★★ Foncaixa Bolsa Índice Eur Supermercado OCU 600 EUR 0.00 4.00 2.23 27.82 EUR 1.3 -15.3 5.0 1.9 ★ Foncaixa Bolsa SC Europa Supermercado OCU 600 EUR 0.00 0.00 2.42 12.23 EUR 4.3 -8.7 10.1 — NN L Euro High Dividend X Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.33 410.72 EUR 1.7 -12.0 7.5 2.3 ★ Santander Acciones Euro Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 2.00 2.32 3.24 EUR 2.3 -11.5 8.0 3.6 ★ Acciones Británicas

Riesgo medio-alto

Consejo

1 mes

6.5

7.4

Bolsa barata. En torno al 25 % en el sector financiero, 20 % en el energético y sobre el 20 % en el sector de bienes de consumo. Aviva I. UK Opportu. Ax Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.85 13.82 GBP 1.0 -12.8 7.7 Candriam Eq. L UK C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.92 321.22 GBP 2.5 -12.6 5.6 Fidelity United Kingdom A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.92 2.56 GBP 1.6 -12.7 8.4 Invesco UK Equity E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.69 11.05 EUR 3.8 -16.2 8.6 M&G Recovery Euro A Acc Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.66 23.21 EUR 4.3 -18.6 -0.3 MFS UK Equity A1 GBP Inversis Andbank 2500 EUR 0.00 0.00 2.00 7.95 GBP 1.2 -12.2 4.8 Newton UK Income GBP Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.61 61.75 p. -0.5 -5.3 8.7 Newton UK Opportunities Supermercado OCU 1500 EUR 0.00 0.00 1.62 285.31 p. -1.3 -4.9 12.1 SISF UK Equity B Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.26 3.79 GBP 1.7 -13.5 7.6 Threadneedle UK Growth RN Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 1.63 81.88 p. 0.9 -9.4 9.5 Threadneedle UK Income RN Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 1.62 112.08 p. 0.8 -8.3 11.0 Threadneedle UK Mid 250 Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 1.65 216.20 p. -1.4 -5.9 13.0 Threadneedle UK Small Com Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 1.66 243.56 p. -0.5 1.0 17.9

9.0 6.1 8.9 11.8 1.8 7.3 9.8 12.0 8.0 11.4 12.0 13.6 15.2

★★★ 106 conservar ★★ 90 vender ★★★ 102 conservar ★★★★ 120 conservar ★ 43 vender ★★★ 95 conservar ★★★ 110 conservar ★★★★ 123 conservar ★★★ 96 conservar ★★★★ 124 conservar ★★★★ 129 comprar ★★★★ 125 conservar ★★★★★ 137 conservar

Acciones Suecas

Riesgo alto

Bolsa barata y divisa con potencial. Interesante de cara al largo plazo. ETF iShares MSCI Sweden NYSE 1 part. corretajes ETF XACT OMXS30 Bolsa de Estocolmo 1 part. corretajes Acciones Europa del Este

2.4

0.48 0.10

30.28 USD 151.15 SEK

Riesgo muy alto

La inversión en esta región a nivel global no nos parece interesante. Apueste mejor por Rusia. Aviva I. EU Converg. Eq. Supermercado OCU 2500 EUR 0.00 0.00 2.18 4.55 EUR DWS Osteuropa Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.75 478.63 EUR Eurovalor Europa del Este Banco Popular 600 EUR 0.00 0.00 2.40 204.89 EUR UBS EF Central Europe P Renta 4 1 part. 0.00 0.00 2.41 154.40 EUR Acciones Rusas

Riesgo muy alto

-12.2

90 conservar 88 vender 56 vender — vender 50 vender 70 vender

★★★ 100 3

0.1

-7.6

8.7

8.3

★★★ 100 3

1.6 1.9

-10.2 -11.7

5.4 5.1

5.6 6.2

★★ ★★

3.0

-12.5

-3.6

-5.7

★★★ 100

-0.2 4.1 3.3 -5.1

-8.4 -14.3 -13.8 -19.1

3.6 -9.7 -7.2 -1.0

-1.3 -8.8 -7.3 -5.8

★★ ★ ★ ★

7.6

-4.6

-3.7

-6.8

★★★ 100 3

88 comprar 86 conservar

87 vender 45 vender 65 vender 46 vender

Bolsa con potencial de crecimiento a largo plazo. Principales sectores: servicios públicos (40 %), industrial y servicios (17 %) y consumo (16 %). DWS Russia Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.05 170.83 EUR 7.2 -6.5 -2.7 -6.0 ★★★ 106 conservar JPM Russia A Acc Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.80 8.86 USD 5.2 -5.7 -4.8 -7.8 ★★★ 93 vender Parvest Eq Russia C C EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.22 89.98 EUR 4.8 -6.2 -1.7 -4.1 ★★★★ 128 comprar www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Mayo 2016.  Ocu inversiones  35

23

Cuadro de fondos

Nombre

Pictet Russian Eq. R EUR Pioneer Russian Equity A Acciones Indias

Comercializado por

Supermercado OCU Renta 4

Comisiones Mínimo S

1000 EUR 200 EUR

0.00 0.00

R

0.00 0.00

TER

3.02 2.28

Valor a 29/04/2016

Variación (en%)

38.47 EUR 37.88 EUR

Riesgo muy alto

Riesgo alto

Nuestra valoración

Consejo

1 mes

1 año

3 años

5 años

6.6 5.4

-8.7 -3.3

-5.2 -0.5

-7.8 -4.6

★★★ 97 vender ★★★★ 119 conservar

1.1

-8.5

9.8

3.7

★★★ 100 3

-6.2 -6.3 -8.2 -6.6 2.4 -5.9

12.7 13.2 11.8 13.5 23.0 10.9

8.8 5.7 6.2 7.3 11.7 7.2

★★★★★ 150 ★★★★ 122 ★★★★ 123 ★★★★★ 136 ★★★★★ 166 ★★★★★ 138

La bolsa está corecta. Es una apuesta no exenta de riesgo, interesante sólo para los inversores a más largo plazo. Aberdeen Indian Equity A2 Supermercado OCU 1500 EUR 0.00 0.00 2.15 124.09 USD 0.3 BGF India E2 EUR Supermercado OCU 5000 EUR 0.00 0.00 2.47 22.95 EUR 0.8 Fidelity India Focus A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.97 37.39 EUR 0.3 Franklin India A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.88 31.89 EUR 1.7 Pinebridge India Equity A Renta 4 1000 EUR 0.00 0.00 2.13 45.22 USD 1.0 SISF Indian Equity B Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.58 142.38 USD 0.9 Acciones Sudeste Asiático

Rendimiento

comprar conservar conservar comprar comprar comprar

-0.6

-17.5

4.2

5.1

★★★ 100

Con una bolsa correcta, tan sólo Indonesia nos parece interesante para aquellos con gusto por el picante. Aberd. Gl Asia Pac. Eq A2 Openbank 500 USD 0.00 0.00 2.01 62.50 USD AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq Supermercado OCU 5000 EUR 0.00 0.00 1.46 28.23 EUR Fidelity Asean A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.94 28.41 USD Fidelity Indonesia A USD Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.98 24.58 USD Old Mutual Pacific Eq A1 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.77 2.98 USD

1.7 1.3 -1.4 -2.0 -0.1

-21.0 -15.7 -13.5 -5.8 -26.0

-1.1 -2.1 -1.8 -6.5 0.4

2.8 3.5 4.6 1.9 4.1

★★ ★ ★★ ★★ ★★

Acciones Japonesas

4.0

-4.6

Riesgo medio-alto

73 vender 70 vender 73 vender 77 comprar 80 vender

8.8

11.9

★★★ 100

El yen está infravalorado frente al euro y la bolsa correctamente valorada. Sólo es apta para aquellos que no les asuste el riesgo. Aberdeen Glb. Jap. Sm. S2 Supermercado OCU 1500 EUR 0.00 0.00 2.10 137105.51 JPY 3.2 -5.0 11.4 M&G Japan Sm. Comp. A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.70 22.65 EUR 2.8 -5.6 11.9 Pictet-Japanese Eq. Op. R Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.10 7414.70 JPY 4.2 -7.9 7.2 SISF Japanese Sm Comp B Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.53 89.19 JPY 0.8 3.6 10.8 UBAM IFDC Japan Op Eq RC Supermercado OCU 1 part. 0.00 0.00 3.13 11343.00 JPY 4.7 -2.8 9.0

16.4 18.0 11.2 13.4 11.1

★★★★ 124 conservar ★★★★ 127 conservar ★★ 90 conservar ★★★★ 113 conservar ★★★ 104 conservar

Acciones Chinas

-1.8

-25.1

6.4

5.8

★★★ 100 3

Apostamos por las acciones chinas cotizadas en el mercado de Hong Kong y en las bolsas continentales. Fidelity China Focus A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.91 12.26 EUR Fidelity Greater China A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.94 163.00 USD GAM Star China EUR Acc Inversis Andbank 300 EUR 0.00 0.00 1.52 12.00 EUR SISF Hong Kong Equity A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.91 294.51 HKD UBS China Opportunity P Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 2.41 820.11 USD

Riesgo alto

-0.5 -2.1 -1.5 -0.6 0.4

-27.0 -21.7 -32.3 -20.7 -18.2

10.7 9.6 7.0 4.8 16.1

5.9 7.4 4.6 5.8 9.4

★★ 87 comprar ★★★ 110 conservar ★★ 73 conservar ★★ 85 conservar ★★★★ 111 conservar

Acciones Australianas

2.3

-9.1

-0.4

4.3

★★★ 100 3

Bolsa correcta y país con potencial pero con una divisa sobrevalorada. Solo para atrevidos y a muy largo plazo. Fidelity Australia Ac AUD Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.92 15.47 AUD 0.5 Parvest Eq. Australia C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.97 835.47 AUD 0.2 UBS EF Australia P Renta 4 1 part. 0.00 0.00 1.57 865.89 AUD 1.6

Riesgo alto

-10.3 -13.8 -16.4

-1.9 -3.5 -4.3

4.2 2.1 2.3

★★★ ★★ ★★

Acciones Estadounidenses

-2.5

15.9

16.3

Riesgo medio-alto

0.2

93 comprar 79 vender 76 vender

★★★ 100 3

La bolsa se encuentra cerca de estar barata pero el dólar USD se encuentra sobrevalorado frente al euro. Los sectores financiero y tecnológico están muy representados. BBVA Bolsa USA Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 2.00 2.46 16.78 EUR -0.7 -7.9 11.9 12.8 ★★ 73 vender FF America A Acc USD Renta 4 2500 EUR 0.00 0.00 1.88 19.47 USD -0.1 -3.9 17.0 16.5 ★★★ 93 conservar Janus US Twenty A USD Renta 4 2500 USD 0.00 0.00 2.21 21.44 USD -1.8 -8.1 15.7 15.0 ★ 67 vender JPM US Value A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.80 18.21 USD 2.0 -7.4 12.1 14.1 ★★ 77 vender Parvest Eq. USA Growth N Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.97 97.55 USD -0.5 -8.7 12.9 12.2 ★ 58 vender Threadneedle Ame. Ret USD Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 1.62 2.86 USD -0.2 -3.6 15.1 14.9 ★★ 83 comprar Threadneedle Amer. DU EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.35 17.68 EUR -0.7 -5.1 13.9 — — conservar Threadneedle American DU Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.35 20.25 USD -0.7 -5.1 13.9 14.2 ★★ 79 vender Acciones Canadienses

Riesgo medio-alto

5.9

-10.5

Bolsa cerca de estar barata y divisa infravalorada respecto al euro. Interesante para ciertos perfiles. Mejor a través de un ETF. ETF iShares MSCI Canada Xetra 1 part. corretajes 0.48 109.38 USD 6.2 -12.4 ETF Lyxor Canada D-EUR Euronext Paris 1 part. corretajes 0.40 57.59 EUR 6.2 -10.8 UBS EF Canada P Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 1.57 848.99 CAD 2.0 -12.6 Acciones Brasileñas

Riesgo alto

9.2

-15.8

4.3

2.8

★★★ 100 3

3.6 4.3 2.4

1.7 2.3 0.4

★★★ 102 comprar ★★★ 97 conservar ★ 67 vender

-10.2

-7.4

★★★ 100

Bolsa barata y divisa infravalorada…pero que lleva asociado un riesgo muy elevado. Sólo para inversores atrevidos que deseen embarcarse en una aventura especulativa. BNY Mellon Brzl Eq. A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.29 0.85 EUR 9.8 -15.8 -12.3 -8.7 ★★ 78 comprar ETF Amundi MSCI Brazil Euronext Paris 1 part. corretajes 0.55 32.86 USD 9.8 -19.0 -12.5 -10.4 ★★★ 99 conservar ETF Global X Brazil Mid NYSE 1 part. corretajes 0.69 8.25 USD 9.7 -15.8 -12.3 -7.6 ★★★ 105 comprar Santander Brazilian A Inversis Andbank 6000 EUR 0.00 0.00 2.59 45.33 USD 7.7 -21.7 -14.6 -11.0 ★★★ 92 conservar UBS Eq S Brazil P-acc Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 2.37 48.85 USD 7.4 -17.2 -14.0 -11.8 ★★ 80 conservar 24

Ocu inversiones  35  Revista mensual. Mayo 2016. www.ocu.org/inversiones

Nombre

Acciones Mexicanas

Comercializado por

Comisiones Mínimo S

R

TER

Valor a 29/04/2016

Riesgo alto

Variación (en%)

Rendimiento

1 mes

1 año

3 años

5 años

0.1

-5.5

-1.9

5.1

Nuestra valoración

Consejo

★★★ 100 3

Inversión interesante e incluida en nuestras carteras financieras. Eso sí, se trata de una apuesta no exenta de riesgo, de ahí que su peso sea más bien limitado. ETF iShares Mexico Capped Euronext Amsterdam 1 part. corretajes 0.65 121.33 USD -0.8 -8.8 -2.8 3.3 ★★ 82 conservar GBM AM Mexico D EUR Inversis Andbank 1 part. 0.00 0.00 2.03 15.38 EUR 0.2 -6.5 2.2 — — comprar HSBC GIF Mexico AC USD Supermercado OCU 4000 EUR 0.00 0.00 2.15 8.85 USD -1.4 -5.9 -1.0 — — conservar Acciones Sudafricanas

Riesgo alto

Bolsa barata de cara al largo plazo. Solo podrá apostar por ella a través de ETF. ETF HSBC South Africa Euronext Paris 1 part. corretajes 0.60 ETF iShares South Africa Xetra 1 part. corretajes 0.65 ETF Lyxor South Africa Euronext Paris 1 part. corretajes 0.65 Acciones Emergentes Globales

46.33 USD 29.69 USD 30.43 EUR

Riesgo alto

4.2

-20.0

3.0

2.1

★★★ 100 3

3.7 3.6 4.2

-20.9 -20.8 -19.2

2.9 2.9 1.3

2.0 1.9 0.5

★★★ 105 conservar ★★★ 100 comprar ★★ 76 conservar ★★★ 100 3

1.3

-10.4

1.0

1.5

Invierten en Asia ( hasta 60 %), América Latina (hasta un 25 %) y Europa del Este (hasta un 20 %). Bankia Emergentes Caja Madrid Bankia 100 EUR 0.00 5.00 2.30 11.19 EUR Carmignac Emergents A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.87 770.85 EUR Mutuafondo Bolsas Emerg.A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 1.65 311.19 EUR Parvest Eq.Wld Emerging C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.22 500.56 USD

0.5 -1.1 0.6 0.3

-15.8 -10.4 -14.1 -15.9

-2.8 0.7 — -0.2

-1.7 ★ 2.3 ★★★ — -1.4 ★

Acciones Globales

1.2

-7.1

9.6

9.7

Riesgo medio-alto

59 vender 91 comprar — vender 66 vender

★★★ 100

Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. Bestinfond (l) Bestinver 6000 EUR 0.00 0.00 1.81 171.83 EUR Bestinver Internacional (l) Bestinver 6000 EUR 0.00 0.00 1.82 37.02 EUR BNY Mellon LT Global A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.10 1.82 EUR Candriam Sus. World C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.20 25.62 EUR Carmignac Investiss. A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.82 1071.77 EUR DWS Akkumula Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.45 875.80 EUR Fonbilbao Internacional (l) Seguros Bilbao 1 part. 0.00 0.00 1.83 7.67 EUR Invesco Global Structur.E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.79 41.83 EUR M&G Global Growth EUR A A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.91 21.99 EUR Metavalor Dividendo Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.15 53.00 EUR MS INVF Global Infras. B Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 2.80 46.59 USD Mutuafondo Bolsa A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.56 138.88 EUR Mutuafondo Valores A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.55 278.23 EUR Nordea1 Climate&Environ E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.66 11.96 EUR Oyster World Opp USD Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 2.04 446.43 USD Pictet-Global Megatrend R Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 3.00 2.92 169.04 EUR

1.4 1.4 0.2 2.0 1.2 0.7 -0.3 -1.2 0.6 -1.6 3.0 3.4 3.7 1.5 0.5 0.1

-4.2 -3.1 -5.0 -7.5 -15.9 -4.8 -7.8 -6.9 -7.4 — -10.9 -10.0 -3.8 -3.5 -8.9 -10.3

11.0 8.0 ★ 61 conservar 11.6 9.0 ★ 70 conservar 8.2 10.3 ★★★ 101 conservar 9.8 10.4 ★★★ 100 vender 4.7 4.6 ★ 46 vender 12.5 9.4 ★★ 86 vender 6.5 6.3 ★ 67 vender 12.2 14.1 ★★★★ 126 conservar 7.4 8.2 ★★ 76 vender — — — comprar 8.5 13.4 ★★★★ 116 conservar 9.5 4.0 ★ 17 vender 14.0 8.1 ★ 53 vender 10.8 7.8 ★ 54 conservar 15.0 14.3 ★★★★ 121 conservar 9.3 8.8 ★★ 82 conservar

Acciones Sector Telecom

0.0

-5.2

9.9

Riesgo medio

11.0

★★★ 100 3

Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40 % en EEUU, 20 % en Reino Unido, 10 % en Japón y el resto en la zona euro. Fidelity Gbl Telecom. E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.67 15.85 EUR -1.7 -7.9 7.2 8.5 ★★ 72 conservar NN (L) Telecom X EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.34 1717.46 EUR -0.3 -3.2 12.0 11.8 ★★ 87 comprar Parvest Eq. Wld Telecom C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.98 688.77 EUR -0.8 -2.5 11.1 11.2 ★★ 87 conservar Acciones Sector Tecnológico

Riesgo medio-alto

-4.9

-6.2

17.6

14.8

★★★ 100

El sector, en general, nos parece correcto. Los fondos tecnológicos invierten sobre todo en USA y Japón. Apueste por la robótica sólo si quiere especular. ETF Robotics & Automation NYSE 1 part. corretajes 0.95 25.18 USD 1.0 -7.4 — — — comprar Ibercaja Tecnológico Ibercaja 300 EUR 0.00 2.00 2.14 2.55 EUR -3.2 -6.8 13.2 7.3 ★ 29 vender Mutuafondo Tecnológico Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 1.75 87.55 EUR -1.4 -5.1 11.8 9.9 ★ 50 vender Rural Tecnológico Ruralcaja 300 ESP 0.00 0.00 2.52 319.23 EUR -5.2 -14.5 13.1 12.7 ★ 69 vender Acciones Sector Financiero

Riesgo alto

Sector muy arriesgado en este momento. Manténgase alejado de él. BK Sector Finanzas FI Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 Fidelity Gbl Fin Serv A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 NN L Banking &Insurace P Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 Acciones Sector Farmacéutico

Riesgo medio-alto

0.00 0.00 0.00

1.68 1.91 1.84

506.47 EUR 27.31 EUR 578.42 USD

2.3

-10.3

6.8

8.3

★★★ 100

2.0 0.2 2.0

-18.8 -10.4 -9.1

2.2 7.6 6.6

0.3 9.4 7.1

★ 3 vender ★★★ 101 vender ★★ 86 vender

2.8

-9.6

15.4

20.2

★★★ 100 3

Sector con potencial de crecimiento. Los fondos europeos invierten sobre todo en Suiza, Reino Unido y Alemania. Sólo los más atrevidos deberían mantener los de genómica. AXA WF Fram. Health E EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.42 217.06 EUR 2.6 -10.6 17.3 16.9 ★ 70 conservar Candriam Eq. L Biotech. C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.83 435.23 USD 3.2 -21.0 19.8 24.4 ★ 39 conservar ETF ARK Genomic NYSE 1 part. corretajes 0.95 17.50 USD -0.6 -23.8 — — — conservar ETF PS BioTech & Genome NYSE 1 part. corretajes 0.57 39.35 USD 2.3 -26.5 17.7 17.5 ★ 1 conservar Fidelity Gbl HealthCare A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.91 35.04 EUR 0.1 -10.6 16.0 16.2 ★ 66 conservar Foncaixa Multisalud La Caixa 1 part. 0.00 4.00 1.86 15.86 EUR 3.2 -7.6 16.5 18.0 ★★ 77 vender Franklin Biotech. Disc. N Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.56 22.76 USD 3.2 -25.9 17.7 22.9 ★ 27 conservar NN Health Care X Cap EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.34 620.74 EUR 3.0 -6.3 17.2 19.0 ★★★ 97 comprar Parvest Eq Wld HC C C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.97 837.38 EUR 2.7 -16.1 13.6 16.9 ★ 59 conservar Pictet Health R USD Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.72 217.59 USD 1.8 -16.6 16.8 14.1 ★ 34 conservar www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Mayo 2016.  Ocu inversiones  35

25

Cuadro de fondos

Comercializado por

Nombre

UBS EF Health Care P Wellington Gb HeathCare D

Renta 4 Renta 4

Acciones Sector Consumo

Comisiones Mínimo S

1 part. 5000 EUR

0.00 0.00

R

0.00 0.00

TER

2.11 1.96

Valor a 29/04/2016

227.26 USD 26.32 USD

Riesgo medio

Variación (en%)

Rendimiento

Nuestra valoración

Consejo

1 mes

1 año

3 años

5 años

2.9 3.1

-8.4 -6.0

17.6 23.3

17.4 22.6

★ 68 vender ★★ 88 comprar

-0.4

-0.1

11.6

14.9

★★★ 100 3

Comprende bienes de consumo no cíclicos (alimentación y bebidas,…) y cíclicos (automóviles,…). Fidelity Gbl Cons. Ind. A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.92 43.83 EUR NN L Food & Beverages X Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.34 1969.70 EUR Parvest Wld Consum Dur CC Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.97 146.19 EUR

-1.0 -1.4 -1.0

-2.3 5.4 -8.0

12.0 12.7 12.4

13.3 15.1 14.2

★★ 77 vender ★★ 90 comprar ★★★ 93 conservar

Acciones Sector Agrícola

1.4

-6.3

2.0

7.8

Riesgo medio-alto

★★★ 100 3

Invierten en compañías relacionadas con toda la cadena del sector agrícola (productos agrícolas, alimentos envasados, fertilizantes, maquinaria,…) Amundi Eq Gbl Agricult SU Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.62 92.04 USD 3.4 -6.6 5.2 4.0 ★ DWS Gbl Agribusiness A2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.60 108.50 USD 2.0 -20.5 -3.0 0.0 ★ ETF iShares Agribusiness Xetra 1 part. corretajes 0.55 27.37 USD 3.6 -9.2 2.9 — ETF MV Agribusiness NYSE 1 part. corretajes 0.54 48.62 USD 3.6 -10.4 3.7 4.3 ★ Petercam Agrivalue B Inversis Andbank 1000 EUR 0.00 0.00 1.93 122.18 EUR 0.0 -7.7 4.6 2.5 ★ Construcción e inmobiliario

Riesgo alto

0.0

14.0

10.0

★★★ 100

Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en ambos sectores. Sigue dando señales de peligro AXA Aedificandi C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.66 452.51 EUR -1.3 1.0 AXA WF Fm Europe R.E. EC Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.40 187.66 EUR 0.1 -2.2 AXA WF Global Real Est EC Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.40 121.47 EUR -1.3 -2.2 Ibercaja Sec.Inm. A Ibercaja 300 EUR 0.00 2.00 2.12 22.11 EUR 1.6 -2.2 NN L European Real Est. X Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.32 988.75 EUR -0.4 -1.7 Robeco Property Eq. D Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.68 147.18 EUR 0.0 -2.6

13.3 14.8 5.7 13.2 11.9 6.4

9.1 11.1 11.1 9.2 8.5 10.0

★★ ★★★ ★★★ ★ ★★ ★★

Acciones Sector Utilities

Riesgo medio-alto

Sector defensivo con buen potencial de crecimiento. Ibercaja Utilities A Ibercaja 300 EUR NN L Utilities X USD Supermercado OCU 1000 EUR Parvest Eq. Wld Utilities Supermercado OCU 1000 EUR

0.00 0.00 0.00

2.00 0.00 0.00

2.26 2.34 1.98

Acciones Otros Sectores

13.03 EUR 704.43 USD 153.31 EUR

-0.2

49 vender 8 vender — comprar 52 conservar 29 vender

80 vender 102 conservar 92 conservar 58 vender 80 vender 83 vender

0.6

-1.6

8.2

6.5

★★★ 100 3

1.9 -1.3 -1.6

-5.2 3.5 0.4

8.0 8.6 9.8

0.4 7.8 8.7

★ 23 vender ★★★ 97 conservar ★★★ 103 comprar

—

—

—

—

★★★ 100

Incluye fondos que invierten en oro, materias primas, recursos naturales, etc. Suelen ser sectores muy volátiles solo aptos para inversores con gusto por el riesgo. Amundi Eq. Gold Mines AE Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.35 50.83 EUR 23.6 23.3 -1.8 -14.3 ★★ 86 comprar BGF World Gold (EUR) E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.56 26.23 EUR 19.2 22.0 2.1 -9.3 ★★★ 91 conservar BGF World Mining E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.57 26.56 USD 14.8 -20.4 -11.0 -16.1 ★ 1 vender ETF iShares Gold Trust NYSE 1 part. corretajes 0.25 12.40 USD 3.4 6.3 0.0 1.4 ★★★ 100 conservar ETF Xetra Gold Xetra 1 part. corretajes 0.00 36.37 EUR 4.2 7.2 0.5 1.5 ★★★ 106 comprar Ibercaja Petroquímico A Ibercaja 300 EUR 0.00 2.00 2.15 11.43 EUR 4.9 -11.4 0.9 1.9 ★★★ 99 comprar JPM Gbl Nat. Resources D Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.50 2.80 6.50 EUR 14.2 -20.8 -10.2 -16.6 ★ 1 vender Parvest Eq World Energy C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.98 526.94 EUR 10.2 -21.1 -4.8 -3.4 ★★ 74 vender SISF Global Energy B Acc Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.52 15.62 USD 22.1 -32.1 -11.9 -14.1 ★ 1 vender Obligaciones Españolas Euro Corto

0.6

2.3

3.8

★★★ 100

Cartera compuesta por títulos de deuda pública española con un vencimiento inferior a 3 años. Preferimos el largo plazo. Bankia Fondtesoro LP Caja Madrid Bankia 100 EUR 0.00 0.00 0.57 170.59 EUR 0.0 0.2 Renta 4 Fondtesoro CP Renta 4 10 EUR 0.00 0.00 0.41 91.62 EUR 0.1 0.0

Riesgo medio-bajo

1.4 0.9

2.0 1.7

★★★ 95 vender ★★★ 99 conservar

Obligaciones Euro Corto

Riesgo bajo

0.1

1.1

2.1

★★★ 100

Vencimiento inferior a tres años. Los bajos tipos de interés mermarán sus rendimientos, especialmente de los fondos más caros. Carmignac Securité A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.05 1736.14 EUR 0.3 0.7 1.7 EDM Renta Inversis Andbank 1000 EUR 0.00 0.00 0.60 10.61 EUR 0.1 -0.2 0.5 Mutuafondo A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.29 33.31 EUR 0.4 -0.5 2.6 Mutuafondo Corto Plazo A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.30 137.28 EUR 0.1 0.5 1.6 Pioneer Euro Cash Plus E Supermercado OCU 3000 EUR 0.00 0.00 0.50 65.33 EUR 0.1 -0.2 0.2

2.4 1.1 3.5 1.4 1.2

★★★ 104 vender ★★★ 104 vender ★★★ 103 conservar ★★★★ 112 conservar ★★★ 102 vender

Obligaciones Españolas Euro Medio

7.7

★★★ 100

Riesgo medio

0.0

-0.1

0.5

2.4

6.4

Invierten en deuda soberana española con un vencimiento de entre 3 y 7 años. Mejor directamente con títulos del Estado a largo plazo y manteniéndolos hasta vencimiento. Amundi Fondtesoro LP Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.58 224.54 EUR -0.2 1.0 4.4 5.6 ★★ 90 vender Foncaixa Fond. LP Premium Supermercado OCU 300000 EUR 0.00 0.00 0.50 9.16 EUR -0.3 1.4 5.1 — — vender Obligaciones Euro Medio

Riesgo medio-bajo

-0.4

2.0

3.8

Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3 y 7 años. AXA WF Euro Credit Plus E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.05 16.46 EUR 0.3 -1.5 1.9 Foncaixa RF Corporativa Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.16 7.73 EUR 0.2 -1.0 3.0 Franklin Euro Gov. Bond N Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.60 13.81 EUR -0.8 -1.8 3.7 Invesco Euro Corp. Bond E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.51 16.84 EUR 1.0 -2.3 2.7 Kutxabank Bono BBK 600 EUR 0.00 0.00 1.00 10.44 EUR 0.0 -1.4 2.1 Oyster European Corp. Bds Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 1.29 263.04 EUR 1.6 -3.0 2.9 Parvest Bd Euro M Term C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.87 184.79 EUR -0.1 0.5 2.2 26

Ocu inversiones  35  Revista mensual. Mayo 2016. www.ocu.org/inversiones

5.1

★★★ 100 3

4.2 ★★ — 5.0 ★★ 4.8 ★ 3.1 ★★★ 5.4 ★★ 3.2 ★★★

81 conservar — vender 90 vender 54 vender 99 conservar 71 vender 92 conservar

Nombre

Petercam Bonds EUR B Acc SISF Euro Corporate Bd B

Comercializado por

Inversis Andbank Supermercado OCU

Obligaciones Españolas Euro Largo

Comisiones Mínimo S

1 part. 1000 EUR

0.00 0.00

R

0.00 0.00

TER

0.64 1.55

Valor a 29/04/2016

79.87 EUR 19.26 EUR

Riesgo medio-alto

Variación (en%)

Rendimiento

1 mes

1 año

3 años

5 años

-1.1 0.7

1.2 1.1

5.0 4.1

5.8 4.4

-1.2

2.6

11.6

11.9

Nuestra valoración

★★ ★★

Consejo

83 comprar 80 vender

★★★ 100

Es la categoría más sensible a los cambios en los tipos de interés. Por ello, mejor comprar directamente los títulos en el Tesoro y mantenerlos hasta su vencimiento. AC Fondtesoro Largo Plazo Ahorro Corporación 300 EUR 0.00 0.00 1.27 13.86 EUR -0.1 -1.6 3.3 4.0 ★★ 77 vender Rural Renta Fija 5 Caja Rural Navarra 1 part. 0.00 1.00 1.56 919.90 EUR 0.2 -1.6 3.5 5.2 ★★ 89 vender Obligaciones Euro Largo

Riesgo medio

-2.0

1.3

8.2

9.6

★★★ 100

Es la categoría de obligaciones en euros más sensible a los cambios en los tipos de interés. Vencimiento superior a 8 años. No compre por el momento. Citifondo Bond Citibank España 500 EUR 0.00 2.00 0.58 1297.47 EUR -0.5 0.3 6.1 7.1 ★★ 84 vender Mutuafondo LP Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.31 171.55 EUR 0.6 -1.3 4.1 5.5 ★★★ 101 vender Parvest Bond Euro C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.12 220.50 EUR -0.8 0.3 3.6 4.4 ★★ 81 vender Parvest Bond Euro LT C C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.07 842.75 EUR -2.9 -1.2 9.4 10.6 ★★ 81 vender Obligaciones Británicas

Riesgo medio-alto

Prevemos subidas de tipos a largo plazo. Opte por un monetario en libras. Fidelity Sterling Bond A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 UBS Med. Term Bond GBP P Renta 4 1 part. 0.00 0.00

1.15 0.95

0.34 GBP 211.48 GBP

Otras Obligaciones Europeas

Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc. Nordea 1 Swedish Bd E EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.75 28.80 EUR UBS Med. Term Bond CHF P Renta 4 1 part. 0.00 0.00 0.95 150.78 CHF Obligaciones Norteamericanas

Riesgo medio-alto

Invierta mejor en un monetario en USD para no verse perjudicado por la prevista subida de tipos. Aberd. Gl II Can $ Bd A2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.17 3720.36 CAD Aberd. Gl II US $ Bd A2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.23 3723.36 USD Fidelity US Dollar Bond A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.15 7.19 USD UBS Med. Term Bond CAD P Renta 4 1 part. 0.00 0.00 0.95 184.22 CAD UBS Med. Term Bond USD P Renta 4 1 part. 0.00 0.00 0.95 219.70 USD Obligaciones Brasileñas

Riesgo medio-alto

0.7

-3.2

5.0

7.0

★★★ 100

2.0 1.4

-1.6 -5.5

7.0 3.7

8.7 4.4

★★★ 93 vender ★★★ 101 vender

—

—

—

—

★★★ 100

-0.1 -0.3

-1.0 -4.3

-0.6 4.0

2.7 4.2

★ 70 vender ★★★ 99 vender

—

—

—

—

★★★ 100

2.3 0.0 -0.2 2.3 -0.4

-4.3 -1.1 0.0 -5.4 -1.3

-0.8 5.9 6.8 -1.9 5.4

2.9 8.1 9.6 0.7 6.4

★★ ★★★ ★★★ ★★★ ★★★

7.3

-1.0

-3.8

1.1

★★★ 100 3

88 vender 95 vender 97 vender 95 vender 98 vender

Las obligaciones en reales brasileños ofrecen un rendimiento elevado pero también implican riesgos. No apueste más del 5 % de su patrimonio. HSBC Brazil Bond AC USD Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.35 15.78 USD 6.2 -3.7 -6.2 -1.2 ★★ 87 UBS Bond Brazil P acc Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 1.55 124.38 USD 6.3 1.5 -2.7 0.6 ★★★★★ 147 Obligaciones Australianas

Riesgo medio-alto

-1.0

-1.6

comprar comprar

-1.0

4.8

★★★ 100

Tipos de interés más elevados que en el resto de países desarrollados. Descartamos los fondos invertidos a más largo plazo. Aberd. Gl II Aus $ Bd A2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.15 4461.33 AUD -1.2 -2.9 -2.0 UBS Bond AUD P Renta 4 1 part. 0.00 0.00 0.95 482.18 AUD -1.1 -2.8 -1.6 UBS Med. Term Bond AUD P Renta 4 1 part. 0.00 0.00 0.95 262.98 AUD -1.0 -3.6 -2.6

3.2 4.0 2.4

★★★ 91 vender ★★★ 108 vender ★★★★ 114 vender

Obligaciones Otras Divisas

★★★ 100

—

—

—

—

Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japón o en países emergentes. Aberd. Gl Em. Mkts Bd A2 Supermercado OCU 1500 EUR 0.00 0.00 1.72 39.41 USD Deutsche I China Bds LCH Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.19 114.41 EUR Parvest Bond JPY C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.12 23622.00 JPY

1.6 -0.6 5.8

-3.9 -1.2 16.3

4.0 1.5 4.5

9.1 ★ 66 vender — — vender 2.2 ★★★ 96 vender

Obligaciones Globales

0.7

3.8

5.4

6.1

Riesgo medio

★★★ 100

Ofrecen una cartera diversificada de obligaciones de todo el mundo a través de un solo fondo. Sobre todo obligaciones en dólares USD y en euros. Amundi Bd Global AU Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.27 27.01 USD 1.1 -1.1 5.8 6.7 ★★ 81 vender BBVA Bonos Int. Flexible Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 2.00 1.22 15.80 EUR 0.4 -0.2 1.2 3.6 ★ 57 vender Candriam Bd Wd Gv. Plus C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.90 141.28 EUR 0.7 3.1 5.0 5.5 ★★★ 95 conservar PIMCO Global Bond E USD Supermercado OCU 5000 EUR 0.00 0.00 1.39 26.09 USD -0.2 -1.2 7.2 10.4 ★★★★ 126 conservar Templeton Global Bond N Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.09 22.83 EUR -1.3 -10.6 1.3 5.0 ★ 61 conservar Monetarios Euro

Riesgo muy bajo

Sólo para aquellos que tengan plusvalías en otros fondos y quieran retrasar su paso por el Fisco. Abanca Fondeposito Abanca 600 EUR 0.00 0.00 0.45 11.66 EUR AC Fondeposito Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.63 12.22 EUR Amundi Fds Cash EUR AE(C) Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.32 101.05 EUR Aviva Corto Plazo B Aviva Gestión 1 part. 0.00 0.00 0.59 13.82 EUR BBVA Bonos Cash Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.53 10.25 EUR BK Ahorro Activos Euro Bankinter 1000 EUR 0.00 0.00 0.61 863.46 EUR Cajamar Corto Plazo Cajamar 1000 EUR 0.00 0.00 0.46 1206.54 EUR Fonbilbao Corto Plazo (l) Seguros Bilbao 1 part. 0.00 0.00 0.37 22.72 EUR Fonditel Dinero Fonditel 50 EUR 0.00 0.00 0.14 4.81 EUR Gesconsult Corto Plazo FI (l) Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.71 707.32 EUR Merchbanc Fondtesoro CP Merchbanc 1 part. 0.00 0.00 0.16 1501.27 EUR Mutuafondo Dinero A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.10 106.60 EUR

0.0

-0.1

0.1

0.4

★★★ 100

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.2 0.0 0.1 0.0 0.0

0.3 0.1 -0.2 -0.1 -0.4 -0.1 0.0 0.8 0.0 -0.2 -0.2 -0.1

1.0 1.0 0.0 0.8 -0.2 0.7 0.7 0.8 0.2 1.2 0.0 0.2

1.7 1.6 0.2 1.4 0.3 1.4 1.4 1.2 0.5 1.7 0.1 0.8

★★★ 110 vender ★★★ 109 vender ★★★ 100 vender ★★★ 108 vender ★★★ 99 vender ★★★ 109 vender ★★★ 107 vender ★★★ 105 vender ★★★ 101 conservar ★★★ 109 comprar ★★★ 100 vender ★★★ 102 conservar

www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Mayo 2016.  Ocu inversiones  35

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Cuadro de fondos

Nombre

Openbank Corto Plazo, FI Profit Dinero Renta 4 Monetario Sabadell Fondo Deposito (l) Santander Fondepositos A Santander Rendimiento A

Comercializado por

Openbank Inversis Andbank Renta 4 ActivoBank Banco Santander Banco Santander

Comisiones Mínimo S

100 EUR 3000 EUR 10 EUR 1 part. 1 part. 1 part.

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

R

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

TER

0.22 0.33 0.50 0.26 1.06 1.06

Valor a 29/04/2016

0.18 EUR 1654.65 EUR 11.56 EUR 118.52 EUR 72.50 EUR 87.55 EUR

Monetarios Otras Divisas

Variación (en%)

Rendimiento 5 años

Nuestra valoración

Consejo

1 mes

1 año

3 años

0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0

0.1 0.4 0.5 0.1 -0.7 -0.6

0.7 0.9 1.3 0.8 0.0 0.2

1.6 ★★★ 107 conservar 1.7 ★★★ 108 conservar 2.2 ★★★★ 112 comprar — — conservar 0.8 ★★★ 101 vender 1.1 ★★★ 103 vender

—

—

—

—

★★★ 100 3

Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dólares USD, coronas suecas, danesas … Adecuados para especular con el tipo de cambio. Aberdeen Liq (L) GBP A-2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.49 4775.83 GBP 1.4 -6.6 2.8 2.8 ★★★ 97 conservar Aberdeen Liquidity CAD A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.54 2242.56 CAD 2.8 -5.3 -2.2 0.2 ★★★ 94 conservar Amundi Fds Cash USD AU C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.18 101.60 USD -0.4 -1.7 5.1 5.6 ★★★ 100 comprar BNPP InstiCash GBP T1 Supermercado OCU 7000 EUR 0.00 0.00 0.30 101.19 GBP 1.4 -6.4 3.0 — — conservar Invesco USD Reserve A USD Inversis Andbank 1500 USD 0.00 0.00 0.23 87.05 USD -0.5 -2.1 4.8 5.3 ★★★ 100 conservar Nordea 1 DKK Res. E EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.16 20.41 EUR 0.0 -1.2 -1.0 -0.6 ★★★ 93 vender Nordea 1 NOK Res. E EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.15 19.34 EUR 2.3 -8.9 -5.4 -2.0 ★★★ 107 comprar Nordea 1 SEK Res E EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.15 18.96 EUR 0.7 0.3 -2.5 0.0 ★★★ 93 comprar Parvest Money Mkt USD C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.25 205.00 USD -0.5 -1.9 4.9 5.4 ★★★ 100 comprar Pictet Short Term MMCHF-R Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.17 121.98 CHF -0.7 -5.2 3.3 3.0 ★★★ 98 vender Mixtos Españoles Renta Fija

Riesgo medio

0.6

-1.0

6.6

6.7

★★★ 100

Invierte en acciones y obligaciones de nuestro país dando más peso a estas últimas (hasta el 70 %). Es la categoría de mixtos con un perfil más conservador. Bestinver Renta (l) Bestinver 6000 EUR 0.00 0.00 0.54 11.99 EUR 0.0 -0.9 0.9 0.7 ★★★ 94 conservar Fonbilbao Mixto (l) Seguros Bilbao 1 part. 0.00 0.00 1.60 10.05 EUR 0.8 -4.7 2.6 1.5 ★ 63 vender Gesconsult RF Flexible FI Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.56 26.65 EUR 0.8 -6.0 2.8 2.6 ★★ 84 conservar Mixtos Españoles Acciones

Riesgo alto

2.4

-9.0

7.7

5.7

★★★ 100

Son los mixtos españoles más arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80 %), en detrimento de las obligaciones (20-30 %). Bestinver Mixto (l) Bestinver 6000 EUR 0.00 0.00 1.58 26.49 EUR 0.7 -6.4 5.6 3.1 ★ 63 vender Fondguissona Global Bolsa GVC Gaesco 1 part. 0.00 0.00 0.87 19.88 EUR 1.7 -14.3 5.7 — — vender Ibercaja Capital Ibercaja 300 EUR 0.00 2.50 1.72 22.26 EUR 2.5 -12.4 4.6 1.0 ★ 33 vender Mixtos Zona Euro

6.5

5.5

★★★ 100

Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. BNP Paribas Conservador BNP Paribas IP 600 EUR 0.00 0.00 2.12 10.80 EUR 0.1 -5.1 Eurovalor Mixto-15 Banco Popular 600 EUR 0.00 0.00 1.61 92.75 EUR 0.6 -3.4 Fondonorte Gesnorte 1 part. 0.00 0.00 0.66 4.14 EUR 0.4 -3.4

Riesgo medio

0.2

1.5 1.9 3.6

1.2 2.1 3.7

★★ ★★ ★★

Mixtos Globales Renta Fija

Riesgo medio

-2.9

80 vender 81 vender 86 vender

0.7

0.4

5.6

6.1

★★★ 100

Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. BBVA Gestión Conservadora BBVA 600 EUR 0.00 0.00 2.35 10.64 EUR Fonditel RF Mixta Int. A Fonditel 50 EUR 0.00 0.00 1.22 7.92 EUR Fonengin ISR Caja Ingenieros 500 EUR 0.00 0.00 1.57 12.23 EUR M&G Optimal Income EUR AH Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.43 18.75 EUR Mutuafondo G. Óp. Conser. Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.47 151.88 EUR

0.3 0.0 0.0 2.1 0.2

-3.7 -2.2 -3.8 0.8 -4.0

0.8 2.0 2.6 2.9 0.6

1.0 1.8 3.8 5.8 1.2

★★ 85 vender ★★ 90 vender ★★★ 100 conservar ★★★★ 120 conservar ★★ 89 conservar

Mixtos Globales Neutro

0.8

-1.6

6.7

7.1

★★★ 100

0.0 1.0 1.7 0.1

-8.4 -9.5 -7.9 -5.9

2.8 2.7 6.1 1.1

3.7 4.0 4.1 1.2

★ 62 vender ★ 67 conservar ★ 65 comprar ★★ 74 vender

1.0

-4.1

8.0

8.3

★★★ 100

Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. Amundi Intern. Sicav A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.20 6095.57 USD 2.5 -2.4 Bankia Soy Así Flexible Caja Madrid Bankia 100 EUR 0.00 0.00 1.21 111.04 EUR 0.7 -4.2 Carmignac Reactive 75 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 3.02 194.01 EUR -0.9 -18.0 Mutuafondo Gestión Acc. Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.52 126.68 EUR 0.4 -12.0

8.5 3.2 -1.8 -1.7

9.3 2.6 1.9 -0.1

★★★ ★★ ★ ★

Riesgo medio

Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. BNP Paribas Equilibrado BNP Paribas IP 600 EUR Carmignac Patrimoine A Supermercado OCU 1000 EUR Metavalor Global (l) Supermercado OCU 1000 EUR Mutuafondo G. Óp. Modera. Supermercado OCU 1500 EUR Mixtos Globales Acciones

0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

2.40 1.68 1.79 1.95

Riesgo medio

15.59 EUR 617.41 EUR 77.42 EUR 159.15 EUR

93 vender 79 vender 50 vender 44 vender

•  COMISIONES Y MÍNIMO: S. = comisión de suscripción en la compra. R. = coste máximo en el reembolso (venta o traspaso a otro fondo). Corretajes: los costes de compraventa y custodia que

puede cargarle su intermediario cuando opere con ETF. TER = Total Expense Ratio o ratio de costes totales, son los gastos anuales que soporta un fondo. Se detraen a diario del valor liquidativo del fondo. El mínimo es en unidades monetarias o de participación (part.).   RENDIMIENTO : Rentabilidad anual media en porcentaje calculada en la fecha indicada, sin incluir eventuales costes de suscripción ni reembolso. Variaciones y rentabilidades se miden en euros y antes de impuestos.   NUESTRA VALORACIÓN: evaluación de la calidad de la gestión, se valora con el mismo tanto la rentabilidad obtenida como los riesgos asumidos para ello y la consistencia (regularidad) a la hora de obtener este resultado. Visualmente se corresponde a un número concreto de estrellas que va desde 1 (pésima gestión) hasta 5 (excelente gestión.) Para facilitar la comparación entre los fondos con igual número de estrellas, el indicador se presenta también en términos numéricos cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a una valoración de ★★★ estrellas. Por una cuestión de fiabilidad se presenta sólo para los fondos con más de cinco años. (l): Fondos que no hacen uso de instrumentos derivados o si lo hacen es sólo de una forma residual.   Encontrará una selección de fondos mucho más amplia en www.ocu.org/inversiones, cuyo valor liquidativo se actualiza a diario y podrá visualizar todas las características (comisiones, rendimientos, cartera, ...) de cada uno de ellos.

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Entre nosotros Preguntas, casos vividos, el inversor práctico, temas candentes…

¿Un ETF con 4 estrellas? “He visto que el ETF PowerShares QQQ Trust Series 1 de acciones estadounidenses obtiene 4 estrellas. ¿Cómo puede batir un ETF al mercado?” Normalmente 3 estrellas o menos En condiciones normales el comportamiento de los ETF suele ser muy similar al del índice que replican, por lo que no cabe esperar ningún plus de rentabilidad por su gestión. De ahí que en el mejor de los casos obtengan tres estrellas según nuestro sistema de evaluación. O incluso menos debido a los costes del ETF (sin contar los que le cargará su intermediario) ya que es posible que la referencia que siguen no incluya los dividendos (en el caso de que sea un índice bursátil) o los cupones (en un índice de renta fija) y que nosotros sí tenemos en cuenta en nuestra valoración.

paraísos Fiscales El escándalo de los “papeles de Panamá” ha salpicado a numerosas personalidades de la vida política, económica, artística… vinculadas con sociedades offshore radicadas en paraísos fiscales. ¿Qué es un paraíso fiscal? ¿Y una sociedad offshore? Un paraíso fiscal es un territorio de baja o nula imposición tributaria: se exime del pago de impuestos a los inversores extranjeros que mantienen cuentas bancarias o constituyen sociedades en su territorio. Inversores que pueden aprovecharse de otras “ventajas” como la confidencialidad, secreto bancario… No hay unanimidad de criterios a la hora de determinar si un territorio es paraíso fiscal o no, depende de cada país. P.ej. Panamá ha suscrito acuerdo de doble imposición e intercambio de información con algunos países como España, pero en otros lo siguen identificando como un paraíso fiscal (así lo considera p.ej. la Comisión Europea). •  En estos paraísos fiscales lo habitual es que para captar capital extranjero se facilite la creación de sociedades de forma rápida y relativamente asequible. Son las sociedades offshore. Suelen estar controladas por empresas o personas no residentes y utilizan el paraíso fiscal únicamente como domicilio legal de la sociedad, para aplicar una legislación que les es favorable. Crear sociedades offshore no es ilegal. Tampoco lo es tener dinero en paraísos fiscales, pero sí podría llegar a serlo si su creación se produce para ocultar dinero procedente de actividades ilícitas o para ocultárselo al Fisco. De ahí que sea obligatorio informar de ello a la Agencia Tributaria. Su repercusión en la economía La evasión de impuestos y el fraude fiscal que estos paraísos propician tienen nefastas consecuencias para la economía de los países de origen. De hecho, la clase media es la que acaba pagando en mayor medida los platos rotos, recayendo sobre ella la “responsabilidad” de tener que compensar esa laguna recaudatoria, lo que a su vez acaba penalizando el consumo y, por ende, el crecimiento económico en su conjunto.

El indicador de referencia es distinto El ETF PowerShares QQQ Trust Series 1 (ISIN: US73935A1043) es un fondo de inversión cotizado de la categoría de acciones estadounidenses con unos gastos totales del 0,2 % anual y que cotiza en el NYSE. El motivo por el que obtiene 4 estrellas es porque realmente no replica a las acciones estadounidenses en su conjunto, sino que replica al índice Nasdaq-100 que incluye sólo a las 100 mayores acciones por capitalización tanto nacionales como internacionales excluyendo las financieras. Es decir, replica a una pequeña parte de las acciones estadounidenses, y éstas han evolucionado mejor que el conjunto del mercado. Por ejemplo, en los últimos 5 años el conjunto de acciones norteamericanas ganó un 17,3 % anual mientras que este índice consiguió cerca de un 21 % anual. •  En definitiva, hace bien en desconfiar de datos que no entienda como en el caso de este ETF, que acabamos de incluir en nuestra selección de fondos con un consejo de mantener, y que podrá seguir en nuestra web www.ocu.org/inversiones en la sección Fondos y Planes.

100 EUROS INVERTIDOS EN EL NASDAQ 100, EN EL ETF Y EN LA BOLSA ESTADOUNIDENSE (NYSE) Este ETF (línea roja) replica al Nasdaq 100 (l. azul), índice que refleja la evolución de la cotización de las 100 mayores empresas no financieras y que se ha comportado mejor que la bolsa estadounidense en su conjunto (l. verde). 300 250 200 150 100 50

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Entre nosotros red sociaL Respondemos en exclusiva a preguntas que nos han planteado nuestros fans.

¿Es un buen momento para pasar la hipoteca de tipo variable a fijo? G.S.R Toda la información sobre préstamos hipotecarios la encontrará en nuestra publicación OCU Fincas y Casas así como en www.ocu.org/inversiones. Una web en la que usted puede comparar las condiciones que ofrecen los préstamos hipotecarios, tanto fijos como variables, y elegir el mejor para su caso. Identifique el perfil que más se ajusta a su caso, compare préstamos y ahorre.

Me acabo de suscribir a OCU inversiones. ¿Cómo puedo acceder a la web? E.R. Si usted ya es usuario de la web de OCU puede utilizar sus mismas claves para acceder a www.ocu.org/inversiones. Si es la primera vez que accede, regístrese como usuario para poder tener acceso a toda la información de nuestro portal financiero. Una vez que se haya identificado, tiene acceso a la totalidad del contenido del sitio relativo a la publicación a la que esté suscrito (OCU inversiones, OCU Fincas y Casas). En el caso de que le surjan problemas técnicos a la hora de conectarse a nuestra página web, si tiene restringido el acceso a ciertas informaciones, si el sistema no reconoce su cookie o su clave de acceso… puede contactar con nuestro departamento de atención al socio (902 300 188; [email protected]).

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billetes de 500 euros… adiós El BCE (Banco Central Europeo) ha anunciado que dejará de imprimir billetes de 500 euros a partir del año 2018. ¿Por qué? ¿Le afectará en la práctica?

300.000 millones de euros. Es el valor que, según el BCE, tendrían los billetes de 500 euros actualmente en circulación, lo que supondría el 30 % del valor total de los billetes de euro en el mercado.

A partir del año 2018 La principal autoridad monetaria europea ha hecho saber que el billete de máximo valor en la zona euro, el de 500 euros, dejará de emitirse en 2018, cuando está planeado introducir los billetes de 100 y 200 euros de la nueva serie ‘Euro 2’, cuyos billetes de 5, 10 y 20 euros ya se encuentran en circulación. El BCE engloba esta decisión dentro de su política para combatir aquellas prácticas relacionadas con el blanqueo de dinero y la financiación de actividades ilegales. •  A efectos prácticos, no parece que el fin de la emisión de billetes de 500 euros vaya a tener un gran impacto en el día a día de los ciudadanos europeos ya que su uso es más bien reducido. En cualquier caso, sepa que los billetes de 500 euros seguirán siendo de curso legal y, en consecuencia, podrán seguir utilizándose como medio de pago, existiendo la posibilidad de poder canjearlos durante un periodo ilimitado en cualquier banco central de los Estados miembros (el Banco de España en nuestro caso).

¿invertir en aceite de palma? “He leído un artículo sobre la inversión en aceite de palma, cuyo precio se ha disparado, a través de una compañía denominada Sipef. ¿Interesante?” Desde enero el precio del aceite de palma ha remontado cerca de un 30 %. Subida que difícilmente podrá mantener a largo plazo.

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Tirón alcista de los precios Sipef es un grupo belga especializado en la producción de aceite de palma en distintas regiones del globo. La cotización de la acción está por tanto vinculada al precio del aceite de palma, el cual depende de tres factores: –  Fenómenos climáticos como El Niño que acaban desembocando en fuertes periodos de sequía causando graves daños a las cosechas., contribuyendo a que se disparen los precios. –  El precio de la soja. En la industria alimentaria, el aceite de palma y la soja son sustitutos. Cuando el precio de la soja sube, la industria opta por el aceite de palma, lo que acaba disparando su demanda y su precio.

Línea Financiera

Inversiones, impuestos, herencias...Al teléfono, un equipo de expertos financieros atenderán sus preguntas, puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 09:00 a 14:00 h en los teléfonos 902 889 488 y 913 009 141. –  El precio del petróleo. Cuando se sitúa en niveles bajos, los biocarburantes (en los que se utiliza el aceite de palma) resultan poco competitivos. En cambio, cuando el oro negro sube de precio, la producción de biocarburantes se recupera y empuja al alza el precio del aceite de palma.

precio del aceite de palma, en usd por tonelada Las sequias e inundaciones, el repunte del precio de la soja y la tendencia alcista del petróleo de los últimos meses han tirado del precio del aceite de palma al alza.

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¿Y de cara al largo plazo? Con vistas al largo plazo e independientemente de los factores climáticos, el precio del aceite de palma se verá lastrado por el continuo aumento de la producción que, de hecho, se ha duplicado en los últimos 10 años. Tendencia que a nuestro juicio proseguirá en buena medida porque estas plantaciones aún son jóvenes. No creemos que la apuesta merezca la pena.

¿ADS? ¿ADR? “En relación con Syngenta, me llama la atención que en su boletín mensual a la hora de referirse a la acción que cotiza en EE.UU lo hagan con la denominación de ADS”. Ningún misterio La acción de la suiza Syngenta cotiza tanto en la Bolsa de Zurich (ISIN: CH0011037469) como en la Bolsa de Nueva York (NYSE; ISIN US87160A1007). En esta última, a aquellas acciones que cotizan en el mercado estadounidense además de en su bolsa de origen se les denomina ADS (siglas de American Depositary Share) y cotizan bajo la forma de ADR (American Depositary Receipts). Son certificados de propiedad que equivalen a un determinado número de acciones de la empresa original y que dan al inversor los mismos derechos que las acciones que los respaldan. En el caso de Syngenta, cada ADR supone la quinta parte de una acción. Recordemos que en determinados casos comprando los ADR de las acciones podrá dar un buen tijeretazo a los generalmente altos costes que conlleva su adquisición. Lo mejor es que pregunte a su intermediario por los mismos y sopese cuál es la opción más ventajosa para usted.

Casos vividos ¿derecho de admisión? “He visto que el fondo EVO Inteligente está dirigido exclusivamente a los clientes de EVO Banco. ¿Los fondos no deberían ser accesibles para todo el mundo?” Fondos con derecho de admisión El EVO Fondo Inteligente en realidad está dividido en dos compartimentos, que en la práctica es como si se tratara de dos fondos distintos: el EVO Fondo Inteligente/Ibex 35 (ES0133565012), un fondo de acciones españolas que trata de replicar el principal índice bursátil de nuestro país; y el EVO Fondo Inteligente/Renta Fija Corto Plazo (ES0133565004), un fondo monetario en euros (la duración de su cartera ha de ser inferior a 18 meses). En ambos casos los fondos tienen “derecho de admisión” ya que se dirigen exclusivamente a los clientes de EVO Banco. •  Así, no podrá comprar ninguno de estos fondos directamente a través de su gestora, Gesconsult, y solo podrá hacerlo a través de EVO Banco, el comercializador en exclusiva, una vez se haga cliente de esta entidad. Principio de no discriminación, a la basura Lamentablemente, el principio de no discriminación que existía antaño para los fondos de inversión hace tiempo que no rige. Y es que ahora, si en el folleto de inversión así se establece, es posible delimitar el colectivo de inversión al que el fondo va dirigido, como sucede en este caso. Nada podrá hacer al respecto pues es totalmente legal. Lo que no significa que no nos parezca un grave error, ya que creemos que los fondos deberían estar accesibles para cualquier inversor que se precie. •  Ahora bien, en esta ocasión tiene una importancia relativa. En primer lugar, porque de querer contratar alguno de estos fondos solo tendría que abrir una cuenta en EVO Banco que no le supondrá gasto alguno (eso sí, no olvide darla de baja si deshace su inversión en estos fondos pues de lo contrario podrían cobrarle hasta 70 euros anuales). Pero es que además no creemos que sean fondos interesantes. Invertir en acciones españolas a través de un fondo que se limita a replicar un índice que no tiene en cuenta los dividendos implica renunciar ya de inicio a una buena dosis de rentabilidad. Para que se haga una idea, en los últimos tres años el rendimiento anual del Ibex 35 fue del 2,3 %, muy lejos del 6,9 % que obtendría si incluyéramos los dividendos pagados por las compañías que pertenecen al mismo. Por otra parte, dado los bajos tipos de interés actuales y los costes del fondo monetario en euros (0,7 % anual), con él es más que posible que acumule rendimientos negativos en los próximos meses.

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Una solución a su medida

TODO SON VENTAJAS SUPERMERCADO DE FONDOS OCU Acceda cómodamente a la mayoría de fondos recomendables… y ahorre dinero cada año. •  BENEFÍCIESE anualmente de la devolución del 10, 15 o 70 % de la comisión de gestión. •  Ojo, la cantidad no es baladí. Nuestros socios recibieron por este concepto más de 2.200.000 euros en el último año. •  Con la TRANQUILIDAD de saber que los documentos que debe firmar han sido revisados por nosotros. •  Y sabiendo que, además, estará AYUDANDO a los niños más necesitados pues Self Bank hará una donación por usted a la ONG Aldeas Infantiles.

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