30-70 INVERSION, FI Informe 1r semestre 2015 Núm. registre CNMV: 2101 Data de registre: 12/05/2000 Gestora: INVERCAIXA GESTION SGIIC S.A. Dipositari: CECABANK, S.A. Grup Gestora/Dipositari: CAIXABANK, S.A. / CECABANK, S.A. Ràting Dipositari: BBB Auditor: PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES SL Aquest informe, juntament amb els últims informes periòdics, estan disponibles per mitjans telemàtics a www.laCaixa.es o www.InverCaixa.es L'entitat gestora atén les consultes dels clients, relacionades amb les IIC gestionades a Av. Diagonal, 621, torre 2, planta 7a - 08028 Barcelona, correu electrònic per mitjà del formulari disponible a www.laCaixa.es A més disposa d'un departament o servei d'atenció al client encarregat de resoldre les queixes i reclamacions. Igualment, la CNMV posa a la seva disposició l'Oficina d'Atenció a l'Inversor (902 149 200, correu electrònic: [email protected]).

1. POLÍTICA D'INVERSIÓ I DIVISA DE DENOMINACIÓ CATEGORIA: Tipus de fons: Fons que inverteix més d'un 10% en altres fons o societats; Vocació inversora: Renda fixa mixta internacional; Perfil de risc: 3 - Mitjà-baix D DESCRIPCIÓ GENERAL: El fons invertirà directament o indirectament per mitjà d'IIC menys del 30% de l'exposició total en renda variable. La inversió serà principalment en valors d'alta i mitjana capitalització de l'OCDE. No es descarta invertir, en una mesura més petita, en països emergents o empreses de capitalització inferior O OPERACIONS EN INSTRUMENTS DERIVATS: Cobertura i inversió La metodologia aplicada per a calcular l'exposició total al risc de mercat és Mètode del compromís. Una informació més detallada sobre la política d'inversió del fons es pot trobar en el seu fullet informatiu. DIVISA DE DENOMINACIÓ: Euro

2. DADES ECONÒMIQUES 2.1. DADES GENERALS Nre. de participacions Nre. de partícips Beneficis bruts distribuïts per participació (Euros)

Període actual 564.496,14 165 0,00

Període anterior 494.912,91 108 0,00

Inversió mínima: 6,00 (Euros)

Índex de rotació de la cartera Rendibilitat mitjana de la liquiditat (% anualitzat)

Període actual 0,01

Període anterior 0,39

Any actual Any anterior 0,01

0,01

0,82

0,01

Nota: el període fa referència al trimestre o semestre, segons el cas. En cas d'IIC amb un valor liquidatiu que no es determini diàriament, les dades es refereixen a l'últim que hi hagi disponible.

Data Període de l'informe 2014 2013 2012

Patrimoni fi de període Valor liquidatiu fi del període (milers de euros) (euros) 4.931 8,7351 4.147 8,3788 4.438 8,0299 4.360 7,5832

Comissions aplicades en el període, sobre patrimoni mitjà Comissió de gestió Comissió de resultats Comissió de gestió total

% cobrat efectivament Període Acumulada

Comissió de dipositari

0,35 0,00 0,35

0,35 0,00 0,35

Base de càlcul Patrimoni Resultats Mixta

0,05

0,05

Patrimoni

2.2. COMPORTAMENT 2.2.1. Individual - 30-70 INVERSION, FI. Divisa Euro Rendibilitat (% anualitzat)

Rendibilitat

Acumulat any actual 4,25

30-06-15 -0,65

Trimestral 31-03-15 31-12-14 4,93 0,20

Trimestre actual % Data -0,84 29-06-15 0,64 22-06-15

Rendibilitats extremes* Rendibilitat mínima (%) Rendibilitat màxima (%)

30-09-14 0,85

2014 4,35

Anual 2013

Últim any % Data -0,84 29-06-15 0,87 15-01-15

2012

2010

Últims 3 anys % Data ---

* Només se n'informa per a les classes amb una antiguitat mínima del període sol·licitat i sempre que no s'hagi modificat la vocació inversora. Fa referència a les rendibilitats màximes i mínimes entre dos valors liquidatius consecutius. La periodicitat de càlcul del valor liquidatiu és diària. Recordi que rendibilitats passades no pressuposen rendibilitats futures. Només se n'informa si s'ha mantingut una política d'inversió homogènia en el període.

Mesures de risc (%) Volatilitat * de: Valor Liquidatiu Ibex-35 Lletra Tresor 1 any 15%MSCIACW +40%BarEuroAggTRUnhedg EUR +30%BarEurAggTreasury13TRUnhedgEUR +15%BarEurTreasBillsTRUn hedgEUR VaR históric **

Acumulat any actual 3,83 19,81 0,27 3,69

30-06-15 3,12 19,69 0,28 4,27

0,91

0,91

Trimestral 31-03-15 31-12-14 4,38 5,46 19,83 25,54 0,26 0,35 2,76 2,56

0,59

0,59

30-09-14 3,16 15,87 0,69 1,65

2014 3,68 18,83 0,50 1,91

0,34

0,59

Anual 2013

2012

2010

* Volatilitat històrica: indica el risc d'un valor en un període, a més volatilitat més risc. Per poder comparar s'ofereix la volatilitat de diferents referències. Només s'informa de la volatilitat per als períodes amb política d'inversió homogènia. ** VaR històric: indica el màxim que es pot perdre, amb un nivell de confiança del 99%, en el termini d'1 mes, si es repeteix el comportament de la IIC dels últims 5 anys. La dada és a finals del període de referència.

Despeses (% sobre el patrimoni mitjà)

Ràtio total de despeses*

Acumulat any actual 0,57

30-06-15 0,29

Trimestral 31-03-15 31-12-14 0,28 0,23

30-09-14 0,23

2014 0,90

Anual 2013 0,91

2012 0,92

2010

* Inclou totes les despeses directes que hi ha hagut en el període de referència: comissió de gestió sobre patrimoni, comissió de dipositari, auditoria, serveis bancaris ( excepte despeses de finançament) i la resta de despeses de gestió corrent, en termes de tant per cent sobre el patrimoni mitjà del període. En cas de fons/compartiments que inverteixen més d'un 10% del patrimoni en altres IIC s’inclouen també les despeses efectuades indirectament, derivades d'aquestes inversions, que inclouen les comissions de subscripció i de reemborsament. Aquest ràtio no inclou la comissió de gestió sobre resultats ni els costos per la compravenda de valors. En cas d'inversions en IIC que no calculen la ràtio de despeses, aquesta s'ha estimat per incorporar-la en la ràtio de despeses sintètica.

Evolució del valor liquidatiu últims 5 anys

Rendibilitat semestral dels últims 5 anys

El 26/7/2013 es va modificar la política d'inversió de la societat. Per això solament es mostra l'evolució del valor liquidatiu de la rendibilitat a partir d'aquest moment. El 23/7/2013 es va modificar l'índex de referència, que ara és 15%MSCIACW+40%BarEuroAggTRUnhedgEUR+30%BarEurAggTreasury1-3TRUnhedgEUR+15%BarEurTreasBillsTRUnhedgEUR.

2.2.2. Comparativa Durant el període de referència, la rendibilitat mitjana en el període de referència dels fons gestionats per la societat gestora es presenta en el quadre adjunt. Els fons s'agrupen segons la vocació inversora. Vocació inversora Monetari Monetari curt termini Renda fixa euro Renda fixa internacional Renda fixa mixta euro Renda fixa mixta internacional Renda variable mixta euro Renda variable mixta internacional Renda variable euro Renda variable internacional IIC de gestió passiva (I) Garantit de rendiment fix Garantit de rendiment variable De garantia parcial Retorn absolut Global Total Fons

Patrimoni gestionat* (milers d'euros) 1.930.877 0 6.515.135 194.485 3.221.729 7.795.650 53.532 2.533.933 821.607 2.406.050 6.794.636 1.202.075 561.127 0 292.013 2.178.358 36.501.206

Nre. de partícips* 59.361 0 188.364 7.896 14.933 213.020 1.866 70.724 31.369 122.685 221.500 47.171 22.707 0 5.156 30.355 1.037.107

Rendibilitat semestral mitjana** -0,05 0,00 -0,79 8,22 1,82 0,99 4,57 2,06 10,38 12,57 0,64 -0,22 3,80 0,00 0,94 8,51 2,17

*Mitjanes. (I): inclou IIC que reprodueixen un índex, fons cotitzats (ETF) i IIC amb objectiu concret de rendibilitat no garantit. ** Rendibilitat mitjana ponderada per patrimoni mitjà de cada FI en el període

2.3. DISTRIBUCIÓ DEL PATRIMONI AL TANCAMENT DEL PERÍODE (IMPORTS EN MILERS DE EUROS) Distribució del patrimoni (+) INVERSIONS FINANCERES * Cartera interior * Cartera exterior * Interessos cartera inversió * Inversions dubtoses, moroses o en litigi (+) LIQUIDITAT (TRESORERIA) (+/-) RESTA TOTAL PATRIMONI Notes: El període fa referència al trimestre o semestre, segons el cas. Les inversions financeres s'indiquen a valor estimat de realització.

Import 2.805 1.094 1.701 10 0 2.095 31 4.931

Fi període actual % sobre patrimoni 56,88 22,18 34,50 0,20 0,00 42,48 0,64 100,00

Fi període anterior % sobre patrimoni Import 3.620 87,29 1.653 39,86 1.932 46,58 35 0,85 0 0,00 487 11,73 40 0,98 4.147 100,00

2.4. ESTAT DE VARIACIÓ PATRIMONIAL

PATRIMONI FI PERÍODE ANTERIOR (milers de euros) ± Subscripcions/ reemborsaments (net) Beneficis bruts distribuïts ± Rendiments nets (+) Rendiments de gestió + Interessos + Dividends ± Resultats en renda fixa (fetes o no) ± Resultats en renda variable (fetes o no) ± Resultat en dipòsits (fetes o no) ± Resultat en derivats (fetes o no) ± Resultat en IIC (fets o no) ± Altres resultats ± Altres rendiments (-) Despeses repercutides - Comissió de gestió - Comissió de dipositari - Despeses per serveis exteriors - Altres despeses de gestió corrent - Altres despeses repercutides (+) Ingressos + Comissionis de descompte a favor de la IIC + Comissions retrocedides + Altres ingressos PATRIMONI FI PERÍODE ACTUAL (milers de euros)

% % sobre patrimoni mitjà Variació del període Variació del període Variació acumulada Variació respecto fi actual anterior anual període anterior 4.147 4.397 4.147 13,53 -6,48 13,53 -309,04 0,00 0,00 0,00 0,00 3,88 0,91 3,88 345,39 4,34 1,36 4,34 219,75 0,26 0,59 0,26 -56,30 0,17 0,44 0,17 -62,52 0,37 0,28 0,37 34,68 0,96 -1,21 0,96 -179,15 -0,03 -0,01 -0,03 274,72 0,18 0,48 0,18 -62,01 1,58 0,66 1,58 140,34 0,85 0,14 0,85 528,90 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,51 -0,47 -0,51 7,85 -0,35 -0,35 -0,35 -1,45 -0,05 -0,05 -0,05 -1,44 -0,05 -0,05 -0,05 1,80 -0,02 0,00 -0,02 817,75 -0,04 -0,01 -0,04 192,89 0,04 0,02 0,04 117,79 0,00 0,00 0,00 0,00 0,02 0,02 0,02 47,19 0,02 0,00 0,02 468,75 4.931 4.147 4.931

Nota: el període fa referència al trimestre o semestre, segons el cas.

3. INVERSIONS FINANCERES 3.1. INVERSIONS FINANCERES A VALOR ESTIMAT DE REALITZACIÓ (EN MILERS DE EUROS) AL TANCAMENT DEL PERÍODE Descripció de la inversió i emissor Bonos|COMUNIDAD DE MADRID|4,750|2015-03-26 LETRAS|TESORO PUBLICO||2015-08-21 Total deute públic cotitzat menys d'1 any Bonos|FADE|3,875|2018-03-17 Total renda fixa privada cotitzada més d'1 any TOTAL RENDA FIXA COTITZADA TOTAL RENDA FIXA DERECHOS|REPSOL SA Acciones|BBVA Acciones|DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL ACCIONES|ENAGAS ACCIONES|REPSOL SA ACCIONES|TELEFONICA TOTAL RV COTITZADA TOTAL RENDA VARIABLE Deposito|BANCO POPULAR|2,900|2015 03 28 Deposito|BANCO POPULAR|2,900|2015 10 30 DEPOSITO|POPULAR|.55|2016-05-13 DEPOSITO|POPULAR|2.9|2015-10-30 Deposito|UNICAJA|1,903|2015 01 09 TOTAL DIPÒSITS TOTAL INVERSIONS FINANCERES INTERIOR Bonos|ICO|5,000|2016-11-14 Bonos|TELECOM ITALIA SPA (ITL)|5,125|2016-01-25 Bonos|ICO|4,875|2017-07-30 Total renda fixa privada cotitzada més d'1 any BONOS|INTESA SANPAOLO|-.014|2015-09-15 BONOS|AMERICAN INTERN|4.375|2016-04-26 BONOS|ROYAL BK OF SCO|4.875|2015-07-15 Total renda fixa privada cotitzada menys d'1 any TOTAL RENDA FIXA COTITZADA EXT TOTAL RENDA FIXA EXT TOTAL RENDA VARIABLE EXT Participaciones|VANGUARD S&P 500 ETF ETF|BLACKROCK DEUTS Participaciones|HENDERSON GLOBAL INVESTORS PARTICIPACIONES|BARCLAYS MULTI PARTICIPACIONES|PIMCO FUNDS PARTICIPACIONES|BARCLAYS MULTI PARTICIPACIONES|FRANKLIN SERV PARTICIPACIONES|BLACKROCK LUXEM PARTICIPACIONES|JUPITER GLOBAL TOTAL IIC EXT TOTAL INVERSIONS FINANCERES EXTERIOR TOTAL INVERSIONS FINANCERES Notes: el període es refereix a la fi del trimestre o semestre, segons el cas.

Divisa EUR EUR

Període actual Valor de mercat

%

230 230

4,66 4,66

230 230 4

4,66 4,66 0,09

EUR

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

EUR EUR EUR EUR EUR

107 149 225 485 485

2,18 3,01 4,56 9,84 9,84

230 149

4,66 3,02

379 1.094

7,68 22,18

199 104 102 404 404 404

4,03 2,11 2,06 8,20 8,20 8,20

50

1,02

204 203 41 212 393 194 1.297 1.702 2.796

4,13 4,12 0,84 4,30 7,96 3,94 26,31 34,51 56,69

USD EUR EUR EUR EUR EUR

USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Període anterior Valor de mercat 140 230 370 110 110 480 480

% 3,39 5,54 8,93 2,65 2,65 11,58 11,58

79 84 115 147 198 623 623 200 150

1,89 2,04 2,78 3,54 4,77 15,02 15,02 4,83 3,62

200 550 1.653 177 106 166 450

4,82 13,27 39,87 4,27 2,57 4,01 10,85

105 103 209 658 658

2,54 2,49 5,03 15,88 15,88

156 46 101 179 98 40 172 390 92 1.273 1.932 3.585

3,75 1,11 2,44 4,31 2,36 0,97 4,15 9,40 2,22 30,71 46,59 86,46

3.2. DISTRIBUCIÓ DE LES INVERSIONS FINANCERES, AL TANCAMENT DEL PERÍODE (% RESPECTE AL PATRIMONI TOTAL)

3.3. OPERACIONS EN DERIVATS RESUM DE LES POSICIONS OBERTES AL TANCAMENT DEL PERÍODE (IMPORTS EN MILERS DE EUROS) Instrument Total subjacent renda fixa Total subjacent renda variable Total subjacent tipus de canvi Total altres subjacents TOTAL DRETS Total subjacent renda fixa FUT EUROSTOXX FUTURO|FUT EUROSTOXX|10 F IBEX 35 FUTURO|F IBEX 35|10 Total subjacent renda variable Total subjacent tipus de canvi JUPITER JGF DYB OTROS|IIC|LU0853555893 BGF-EUR SHORT D OTROS|IIC|LU0329592371 FRANK INV IACH OTROS|IIC|LU0316492775 BARC GLAC GL YL OTROS|IIC|IE00B5M3H775 PIMCO INC IHA OTROS|IIC|IE00B3W9BG81 Total altres subjacents TOTAL OBLIGACIONS

Import nominal compromès 0 0 0 0 0 0 34 106 141 0 191 389 216 39 201 1.035 1.176

Objectiu de la inversió

Inversió Inversió

Inversió Inversió Inversió Inversió Inversió

4. FETS RELLEVANTS Sí a.Suspensió temporal de subscripcions/reemborsaments b.Represa de subscripcions/reemborsaments c.Reemborsament de patrimoni significatiu d.Endeutament superior al 5% del patrimoni e.Substitució de la societat gestora f.Substitució de l'entitat dipositària g.Canvi de control de la societat gestora h.Canvi en elements essencials del fullet informatiu i.Autorització del procés de fusió j.Altres fets rellevants

No X X X X

X X X X X X

5. ANNEX EXPLICATIU DE FETS RELLEVANTS L'entitat comunica el canvi de control, que passa a formar part del grup "la Caixa" amb l'adquisició per Caixabank, SA, d'una participació indirecta de control del 100% en Barclays Wealth Managers España, SA, SGIIC. Barclays Wealth Managers España SGIIC, SAU, inscrita en el registre de la CNMV amb el número 63, com a gestora dels fons d'inversió indicats més endavant, comunica que s'ha acordat la modificació de l'hora de tall a partir de la qual les ordres cursades pels partícips o partícips potencials es consideraran fetes el dia hàbil següent. Així, a partir del 9 de març del 2015 aquesta hora de tall s'estableix a les 15.00 h en comptes de les 17.30 h, com s'indica actualment en els fullets dels fons.Es va inscriure, a sol·licitud de Barclays Wealth Managers España, SGIIC, SA, Barclays Bank, SA, i de Cecabank, SA, la modificació del reglament de gestió de 30-70 INVERSIÓN, FI (inscrit en el registre corresponent de la CNMV amb el número 2101), a fi de substituir Barclays Bank, SA, per Cecabank, SA, com a entitat dipositària.Es va inscriure el 22/5/2015, a sol·licitud de Barclays Wealth Managers España, SGIIC, SA, Cecabank, SA, i d'InverCaixa Gestión, SA, SGIIC, la modificació del reglament de gestió de 30-70 INVERSIÓN, FI (inscrit en el registre corresponent de la CNMV amb el número 2101), a fi de substituir Barclays Wealth Managers España, SGIIC, SA, per InverCaixa Gestión, SA, SGIIC, com a entitat gestora a conseqüència de la fusió per absorció de Barclays Wealth Managers España, SGIIC, SA, per InverCaixa Gestión, SA, SGIIC, amb extinció, mitjançant dissolució, sense liquidació, de la societat absorbida i transmissió en bloc del seu patrimoni a la societat absorbent, que adquireix, per successió universal, tots els drets i obligacions de la societat absorbida.

6. OPERACIONS VINCULADES I ALTRES INFORMACIONS a.Partícips significatius en el patrimoni del fons (percentatge superior al 20%) b.Modificacions d'escassa rellevància en el reglament c.La gestora i el dipositari són del mateix grup (segons l'article 4 de la CNMV) d.S'han fet operacions d'adquisició i venda de valors en els quals el dipositari ha actuat com a venedor o comprador, respectivament e.S'han adquirit valors o instruments financers emesos o avalats per alguna entitat del grup de la gestora o del dipositari, o algun d'aquests ha actuat com a col·locador, assegurador, director o assessor, o s'han prestat valors a entitats vinculades f.S'han adquirit valors o instruments financers la contrapartida dels quals ha estat una entitat del grup de la gestora o dipositari, o una altra IIC gestionada per la mateixa gestora o una altra gestora del grup g.S'han percebut ingressos per entitats del grup de la gestora que tenen com a origen comissions o despeses satisfetes per la IIC h.Altres informacions o operacions vinculades

Sí X

No X X

X X X X X

7. ANNEX EXPLICATIU SOBRE OPERACIONS VINCULADES I ALTRES INFORMACIONS El 30 de juny del 2015 hi ha un partícip amb 3.620.216,27 €, que representen el 73,42% del patrimoni. d.1) L'import total de les adquisicions en el període és 382.058,18 €. La mitjanes de les operacions d'adquisició del període respecte al patrimoni mig representa un 0,05 %. d.2) L'import total de les vendes en el període és 640.207,98 €. La mitjanes de les operacions de venda del període respecte al patrimoni mig representa un 0,08 %. f) L'import total de les adquisicions en el període és 64.534.072,04 €. La mitjanes de les operacions d'adquisició del període respecte al patrimoni mig representa un 7,91 %. g) Els ingressos percebuts per entitats del grup de la gestora que té com a origen comissions o despeses satisfetes per la IIC en concepte de comissions per intermediació, representen un 0,02% sobre el patrimoni mitjà del període. h) S'han realitzat operacions d'adquisició temporal d'actius amb pacte de recompra amb el depositari, compra/venda d'IIC pròpies i altres per un import en valor absolut de # 1 €. La mitjana d'aquest tipus d'operacions al període, respecte al patrimoni mig, representa un # 2%.

8. INFORMACIÓ I ADVERTIMENTS A INSTÀNCIA DE LA CNMV No aplicable

9. ANNEX EXPLICATIU DE L'INFORME PERIÒDIC Informe de gestió: En el segon trimestre els actius financers han tingut un comportament completament diferent dels del primer. Després d'un primer trimestre absolutament remarcable quant al rendiment dels actius financers, el segon trimestre ha comportat una caiguda de la majoria d'actius, que ha deixat l'acumulat de l'any en retorns negatius en la majoria dels actius de renda fixa (tret del high yield i dels mercats emergents tant en governs com en crèdit) i ha reduït el retorn positiu de les borses, si bé en balanç la majoria encara ofereixen retorns força per sobre de la mitjana anual. A Europa el mercat espanyol s'ha quedat endarrerit. Tot i això, ha ofert una pujada de 6,8%, incloent-hi els dividends, mentre que les altres borses s'hi han aproximat o han sobrepassat 10%. En divises l'euro ha frenat la caiguda en el trimestre i s'ha apreciat en tipus de canvi efectiu 1,8% i prop de 3% respecte del dòlar. Els preus de matèries primeres s'han estabilitzat gràcies a la recuperació del preu de petroli, que ha compensat la caiguda de la major part de la resta de matèries primeres. El trimestre ha estat molt marcat en la política monetària per l'inici del programa de reflació quantitativa (compra de bons) que ha dut a terme el BCE, a un ritme de seixanta mil milions d'euros al mes, fet que ha contribuït a controlar la por de la deflació que hi ha a l'eurozona. Com ha passat en casos anteriors de programes semblants implementats per altres bancs centrals, les rendibilitats dels bons governamentals han respost pujant. Tot i que la mida de les compres feia témer que les rendibilitats baixessin molt perquè la demanda de bons excedia de bon tros l'oferta prevista en el mercat, l'efecte d'expectatives de recuperació en creixement i inflació ha estat més poderós que aquest desajustament entre oferta i demanda. Als Estats Units la Reserva Federal ha mantingut el discurs que adverteix que, quan ho permetin les dades econòmiques, començaran les pujades del tipus d'interès d'intervenció per anar recuperant la capacitat de moure els tipus en la recessió econòmica següent. El mercat, però, es mostra escèptic respecte d'aquestes pujades. Al Japó s'ha seguit el programa d'estímul monetari tal com es preveia, i a aquest procés d'estímul monetari s'hi ha afegit el banc central xinès, amb baixades tant dels tipus com alliberant reserves del sistema bancari per concedir més préstecs, i, a més, s'ha reestructurat el deute de les províncies xineses. L'altre element que ha marcat amb força la renda fixa ha estat el tensionament progressiu de les negociacions entre Grècia i les institucions internacionals sobre el programa de rescat i la petició dels creditors que es duguin a terme reformes estructurals. Aquest tensionament ha comportat la ruptura de les negociacions, la convocatòria d'un referèndum a Grècia per decidir si s'accepten les condicions i un augment de la incertesa sobre la permanència de Grècia en l'euro i fins i tot a la Unió Europea. Aquesta incertesa s'ha traduït en la resta dels mercats de deute de la perifèria d'Europa en un augment de les primes de risc, tot i que sense portar-les a zones que indiquin un contagi a altres països. Quant als mercats de renda variable, les pujades de tipus han contrarestat amb petites compressions de múltiples la millora de beneficis que comencen a tenir les companyies, els creixements econòmics i els moviments de divises. Cal destacar el moviment alcista de la borsa xinesa davant de les polítiques d'estímul monetari i el trasllat de flux de diners del sector immobiliari a la borsa, i els milions de nous inversors xinesos que han contribuït a alguns excessos de valoració en algunes parts del mercat d'accions del país. El conjunt de borses representat per l'índex Morgan Stanley World de borses desenvolupades durant el trimestre s'ha consolidat amb rendiments lleugerament negatius. El patrimoni del fons s'ha incrementat 18,9% en el període i el nombre de partícips ha augmentat 52%. La rendibilitat neta del fons ha estat de 4,25%, superior a la mitjana de la gestora i a la del seu índex de referència. La diferència de rendibilitat es deu a la vocació inversora específica del fons. Les despeses que ha tingut el fons han estat 0,57%. La rendibilitat neta del fons ha estat superior a la del seu índex de referència, que ha estat 1,12% en el període, i la seva volatilitat ha estat superior a la de la lletra. A causa de l'entorn dels mercats financers, la inversió del fons en el període ha estat dinàmica en renda variable per aprofitar els moviments d'accions i índexs. Aquesta estratègia s'ha completat amb una posició més estructural en fons de renda variable i fixa, dipòsits i bons. La inversió en divises ha estat centrada principalment en dòlars. Tot això ha contribuït a un resultat positiu en el període. El fons ha dut a terme operacions amb instruments derivats per complementar les posicions de renda variable comptat. El tant per cent total invertit en altres institucions d'inversió col·lectiva a la fi del període era del 26% del patrimoni del fons, entre les quals destaquen BlackRock i F. Templeton. El grau mitjà de palanquejament en el període ha estat 26,70%.

Perspectives per al 3r trimestre del 2015. Tradicionalment els mesos d'estiu els actius de renda variable tenen una volatilitat i un rendiment inferior a la mitjana; en renda fixa, en canvi, no hi ha una diferència gaire més gran de rendibilitat respecte de la resta de l'exercici, i afecta de manera molt més destacada la tendència general de pujades o baixades de tipus d'interès de l'exercici. D'acord amb el nostre punt de vista, continuem pensant que en el curt termini les incerteses de la situació grega podran condicionar el rendiment dels actius europeus. En altres mercats observem tendències lleugerament alcistes en tipus d'interès en pràcticament tots els mercats, i mantenim la preferència pels actius amb una mica més de risc tant en renda fixa com fins i tot en renda variable. El suport de les polítiques monetàries laxes tant a Europa com al Japó són un suport molt fort per als actius financers. Preveiem una acceleració de creixement als Estats Units i Europa i una caiguda controlada en el ritme de creixement de la Xina. Les matèries primeres i les divises potser preparen un petit canvi de tendència. En resum, continua el procés de consolidació dels mercats i ens preparem per a un escenari que, segons el nostre parer, serà més positiu a la fi de l'any.