MAGASA VALORES SICAV, S.A. Informe 2º Semestre 2015 Nº Registro CNMV: 672 Fecha de registro: 11/10/1999 Gestora: CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A. Depositario: BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, S.E. Grupo Gestora/Depositario: CAIXA D´ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA / BNP PARIBAS Rating Depositario: A+ Auditor: Deloitte El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.lacaixa.es o www.caixabankassetmanagement.com La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Av. Diagonal, 621, Torre 2 Planta 7ª 08028 Barcelona, correo electrónico a través del formulario disponible en www.lacaixa.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN CATEGORÍA: Tipo de sociedad: Sociedad que invierte más de un 10% en otros fondos y/o sociedades; Vocación inversora: Global; Perfil de riesgo: 7 - Muy alto La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil D DESCRIPCIÓN GENERAL: La Sociedad puede invertir en renta fija, renta variable y en divisas distintas al euro, sin límite alguno predeterminado. La selección de valores estará basada en el análisis fundamental, tanto para renta variable, con valores de alta y baja capitalización, como para renta fija pública y privada, sin predeterminar el plazo, la duración y la calificación crediticia. La política de inversiones aplicada y los resultados de la misma se recogen en el anexo explicativo de este informe periódico. OPERATIVA EN INSTRUMENTOS DERIVADOS: La sociedad ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más O eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo. DIVISA DE DENOMINACIÓN: Euro

2. DATOS ECONÓMICOS 2.1. DATOS GENERALES Período actual 688.261,00 122 0,00

Nº de acciones en circulación Nº de accionistas Dividendos brutos distribuidos por acción (Euros)

Período anterior 688.254,00 115 0,00

Índice de rotación de la cartera Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

Periodo actual 0,54

Periodo anterior 0,05

-0,06

0,00

0,57

Año anterior 0,05

0,00

0,00

Año actual

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Fecha Período del informe 2014 2013 2012

Patrimonio fin de periodo (miles de euros) 13.109 13.363 12.266 9.328

Valor liquidativo Mínimo 18,5488 17,6291 13,5512 10,2347

Fin del período 19,0468 19,4162 17,8211 13,5513

% efectivamente cobrado Periodo 0,13 0,00 0,13

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio Comisión de gestión Comisión de resultados Comisión de gestión total Comisión de depositario

Máximo 22,1854 20,8583 17,8211 14,4665

Acumulada 0,25 0,00 0,25

Base de cálculo Patrimonio Resultados Mixta

0,05

Patrimonio

0,03

2.2. COMPORTAMIENTO Individual - MAGASA VALORES SICAV, S.A.. Divisa Euro Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado año actual -1,90

Trimestral 30-09-15 -10,64

31-12-15 1,45

30-06-15 -4,65

31-03-15 13,49

Anual 2013 31,51

2014 8,95

2012 -3,35

2010

Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado año actual Ratio total de gastos *

0,38

31-12-15 0,11

Trimestral 30-09-15 30-06-15 0,10 0,09

Anual 31-03-15 0,09

2014

2013 0,36

2012 0,37

2010 0,39

* Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

El 21/01/2011 se modificó la política de inversión de la sociedad, por ello solo se muestra la evolución de la rentabilidad del valor liquidativo a partir de ese momento.

2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS) Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses cartera inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO

Importe 14.322 14.322 0 0 0 2.273 -3.485 13.109

Fin período actual % sobre patrimonio 109,25 109,25 0,00 0,00 0,00 17,34 -26,59 100,00

Fin período anterior % sobre patrimonio Importe 12.793 88,47 12.793 88,47 0 0,00 0 0,00 0 0,00 1.208 8,35 460 3,18 14.461 100,00

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

2.4. ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) ±Compra/venta de acciones(neto) Dividendos a cuenta brutos distribuidos ± Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos ± Resultados en renta fija (realizadas o no) ± Resultados en renta variable (realizadas o no) ± Resultado en depósitos (realizadas o no) ± Resultado en derivados (realizadas o no) ± Resultado en IIC (realizados o no) ± Otros Resultados ± Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de sociedad gestora - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos ± Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación inmovilizado PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros)

% % sobre patrimonio medio Variación del Variación del Variación Variación respecto período actual período anterior acumulada anual fin período anterior 14.461 13.363 13.363 0,00 0,00 0,00 -214,27 0,00 0,00 0,00 0,00 -9,73 7,47 -1,78 -270,95 -9,60 7,72 -1,40 -217,66 0,00 0,01 0,01 -98,58 1,00 0,95 1,96 -0,52 0,00 -0,01 -0,01 -99,81 -10,61 6,75 -3,37 -248,47 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 -185,32 0,00 0,01 0,00 -143,82 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,12 -0,25 -0,38 -53,29 -0,13 -0,12 -0,25 -3,85 -0,03 -0,02 -0,05 -3,86 -0,04 -0,02 -0,05 110,85 -0,02 -0,01 -0,02 127,62 0,08 -0,08 0,00 -194,92 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 13.109 14.461 13.109

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3. INVERSIONES FINANCIERAS 3.1. INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUROS) AL CIERRE DEL PERÍODO Descripción de la inversión y emisor TOTAL RENTA FIJA COTIZADA REPO|TESORO PUBLICO|-.25|2016-01-04 TOTAL ADQUISICION TEMPORAL DE ACTIVOS TOTAL RENTA FIJA ACCIONES|AENA SA ACCIONES|ABENGOA ACCIONES|ANTENA 3 TV ACCIONES|ABERTIS ACCIONES|ABERTIS

Divisa

EUR

EUR EUR EUR EUR EUR

Período actual Valor de mercado 3.300 3.300 3.300 17 11 151 182

% 25,17 25,17 25,17 0,13 0,08 1,15 1,39

Período anterior Valor de mercado

15 158 213 210 10

%

0,11 1,09 1,47 1,45 0,07

Descripción de la inversión y emisor

Divisa

ACCIONES|EBRO PULEVA ACCIONES|BBVA ACCIONES|BSAN ACCIONES|BOLSAS Y MERCA ACCIONES|CLH ACCIONES|GAS NATURAL ACCIONES|INDRA JL95 ACCIONES|FERROVIAL ACCIONES|CAF ACCIONES|CAT.OCCIDENT ACCIONES|ALBA ACCIONES|MAPFRE ACCIONES|DIA ACCIONES|ENDESA ACCIONES|ENAGAS ACCIONES|ACERINOX ACCIONES|FAES FARMA, S.A ACCIONES|FAES FARMA, S.A ACCIONES|IBERDROLA ACCIONES|LABORATORIOS AL ACCIONES|INTL AIR GROUP ACCIONES|TECNICAS REUNID ACCIONES|TELEFONICA ACCIONES|PHARMA MAR SA ACCIONES|GRIFOLS, S.A. ACCIONES|REE ACCIONES|REPSOL SA ACCIONES|CAIXABANK ACCIONES|OBR.HUAR.LAIN ACCIONES|ZELTIA DERECHOS|FERROVIAL DERECHOS|ACERINOX DERECHOS|FAES FARMA, S.A DERECHOS|REPSOL SA DERECHOS|REPSOL SA ACCIONES|ARCELOR TOTAL RV COTIZADA TOTAL RENTA VARIABLE ACCIONES|BANKINTER SICAV ACCIONES|GASCONA ACCIONES|ASTMER ACCIONES|HAZAS ACCIONES|CAISALDO SICAV ACCIONES|CARRIEDO ACCIONES|CARIVEGA ACCIONES|SPREZZATURA ACCIONES|FINANGON INVERS ACCIONES|FRESTON SWAN PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM ACCIONES|ESTROKUKUR ACCIONES|ESCOBOSO ACCIONES|DURBANA I ACCIONES|FIRST CANION ACCIONES|FLMCINCO ACCIONES|DEALING INVERSI ACCIONES|BLACKSMITH ACCIONES|CHARLINE PEMBRO ACCIONES|UNIVEL ACCIONES|AVONDALE, SICAV ACCIONES|AZAHAR ORANGE I ACCIONES|ARDAUC, SICAV S ACCIONES|ARCABI 3000, SI ACCIONES|ARRAIZ ACCIONES|ARTAI 2000 ACCIONES|AHORROCAPITA ACCIONES|ALAR 2000 SIMCA ACCIONES|ALBORAN ASSETS ACCIONES|ALTOMORO ACCIONES|AMALIA ACCIONES|AMERICIO ACCIONES|ANSOLA ACCIONES|ABEDUL CAPITAL ACCIONES|SCHOLA SICAV ACCIONES|REYZA INVERSION ACCIONES|SPRINGMAX ACCIONES|INVERBLAVA ACCIONES|QUER NINA ACCIONES|REMAST INVEST ACCIONES|RENTABILIDAD

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Período actual Valor de mercado 275 419 363 673 0 652 90 674 42 195 398 253 201 741 397 492

% 2,10 3,19 2,77 5,13 0,00 4,98 0,69 5,14 0,32 1,49 3,03 1,93 1,54 5,65 3,03 3,76

152 779 353 500 460 750 76 90 546 799 81 84

1,16 5,94 2,69 3,81 3,51 5,72 0,58 0,68 4,16 6,09 0,62 0,64

5

0,04

36 87 11.021 11.021 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0,28 0,66 84,08 84,08 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Período anterior Valor de mercado 263 540 493 727 26 705 96 618 44 170 415 337 253 687 373 629 2 125 705 540 421 609 907

% 1,82 3,74 3,41 5,02 0,18 4,88 0,66 4,27 0,30 1,17 2,87 2,33 1,75 4,75 2,58 4,35 0,02 0,86 4,88 3,73 2,91 4,21 6,27

76 509 1.207 103 243 111 0 20

0,52 3,52 8,35 0,71 1,68 0,76 0,00 0,14

36

0,25

196 12.792 12.792 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

1,35 88,43 88,43 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Descripción de la inversión y emisor ACCIONES|PRICE INVERSION ACCIONES|PRONUSERO ACCIONES|PROMOZALIA SICA ACCIONES|TIETAR ACCIONES|TOGOINVEST, SIC ACCIONES|TREDICON INVERS ACCIONES|ELVERTON ACCIONES|UNIMAT SICAV ACCIONES|G INVERSIONES ACCIONES|ULEILA STA MARI ACCIONES|POMET SICAV ACCIONES|BENAMIRA ACCIONES|WATERLANE, SICA ACCIONES|WANA ACCIONES|YOQUI SICAV ACCIONES|ZUBIREN ACCIONES|LEXUS 99 ACCIONES|INV.GALA XXI ACCIONES|MEDITERRANEA SA ACCIONES|MENDIEDER SICAV ACCIONES|CORE ASSETS ACCIONES|MITICA INVERSIO ACCIONES|NANTENI SICAV ACCIONES|NORCAFIX ACCIONES|KOKORO ACCIONES|ORSA ACCIONES|HISPAFINANCE CA ACCIONES|ILERCAVONIA ACCIONES|INVEROSCA XXI ACCIONES|BEDULES ACCIONES|INV. ABASOL VI, ACCIONES|INVERIMPAR ACCIONES|IRASA ACCIONES|JOTA CONDE ACCIONES|KELSO BRATON, S ACCIONES|ALAMEDA ACCIONES|BOUSQUET INVERS TOTAL IIC TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXT TOTAL RENTA FIJA EXT TOTAL RENTA VARIABLE EXT TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

Divisa EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Período actual Valor de mercado 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 14.322

14.322

% 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 109,25

109,25

Período anterior Valor de mercado 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 12.793

12.793

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.

3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL)

% 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 88,43

88,43

3.3. OPERATIVA EN DERIVADOS RESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERÍODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS) Instrumento Total subyacente renta fija Total subyacente renta variable Total subyacente tipo de cambio Total otros subyacentes TOTAL DERECHOS Total subyacente renta fija Total subyacente renta variable Total subyacente tipo de cambio AC.REYZA A RENTABILIDAD PRONUSERO SICAV BOUSQUET SA A HISPAFINANCE ESTROKKUR SEQUEFONDO ESCOBOSO BLACKSMITH DEALING INVER CARIVEGA HAZAS Total otros subyacentes TOTAL OBLIGACIONES

OTROS|IIC|ES0173761034 OTROS|IIC|ES0173387038 OTROS|IIC|ES0171729033 OTROS|IIC|ES0157079031 OTROS|IIC|ES0145702009 OTROS|IIC|ES0133399008 OTROS|IIC|ES0132467038 OTROS|IIC|ES0131443030 OTROS|IIC|ES0125936007 OTROS|IIC|ES0125791030 OTROS|IIC|ES0116211030 OTROS|IIC|ES0111611036

Importe nominal comprometido 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Objetivo de la inversión

Inversión Inversión Inversión Inversión Inversión Inversión Inversión Inversión Inversión Inversión Inversión Inversión

4. HECHOS RELEVANTES Si

No X X X X X X X

Si X

No

a.Suspensión temporal de la negociación de acciones b.Reanudación de la negociación de acciones c.Reducción significativa de capital en circulación d.Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e.Cambio en elementos esenciales del folleto informativo f.Imposibilidad de poner más acciones en circulación g.Otros hechos relevantes

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES No aplicable

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES a.Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%) b.Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales c.Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e.Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas f.Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC h.Otras informaciones u operaciones vinculadas

X X X X X X X

7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES a) El 31 de diciembre de 2015 existen tres accionistas con 2.817.458,76, 2.838.276,91 y 2.816.963,54 euros que representan el 21,49%, 21,65% y el 21,49% del patrimonio respectivamente. g) Los ingresos percibidos por entidades del grupo de la gestora que tiene como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC en concepto de comisiones por intermediación, comisiones por rebates, comisiones por llevanza libro de accionistas y comisiones por administración, representan un 0,00% sobre el patrimonio medio del período. h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 289,79 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %.

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV No aplicable

9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO Informe de Gestión: El cuarto trimestre de 2015 ha marcado una recuperación en los mercados financieros para los activos de riesgo después de la corrección de mercado de los meses de verano. Los procesos de estabilización de la economía china, la recuperación de los indicadores de actividad adelantados de la eurozona y la recuperación del discurso sobre una política monetaria en proceso de normalización por parte de la reserva federal americana sirvieron para calmar el miedo a una desaceleración profunda de las economías. Además, las declaraciones del BCE sobre su disposición a incrementar el estímulo monetario sirvieron para mantener el tono de debilidad del euro y el mantenimiento de la estabilidad de las primas de riesgo en los activos de renta fija tanto de crédito como de países periféricos. La estabilidad de los mercados ha sido tan fuerte que ni los atentados de París provocaron grandes alteraciones de los precios. No obstante, siguió produciéndose una caída significativa en los precios de las materias primas, no solo del petróleo, que siguen generando preocupaciones sobre posibles impactos en las finanzas de algunos mercados emergentes. El mercado de high yield aumentó el número de empresas con dificultades, muchas de ellas ligadas a compañías de los sectores extractivos. En este entorno ha proseguido la fortaleza de los volúmenes de fusiones y adquisiciones de empresas. Los mercados de renta variable global subieron alrededor de un 7% en el trimestre, fundamentalmente por Estados Unidos y Japón, mientras que las bolsas europeas daban de media alrededor de un 5% teniendo como estrella a la bolsa alemana y como una de las peores plazas a la española, que apenas sube en el trimestre. Los mercados emergentes siguieron haciéndolo algo peor que los desarrollados. En renta fija, la subida de tipos de la FED americana implementada a finales del trimestre ha provocado una importante subida de las rentabilidades y por tanto caída de precios de los bonos cortos. Por ejemplo el bono de plazo dos años pasó de rentabilidades del 0.635 al final de septiembre a ofrecer un 1.05% a final de año. Mientras, los bonos largos se mantenían en una banda mucho más estrecha entre el 2% y el 2.3% acabando el año en el 2.22%. En Europa el BCE volvió a incrementar su programa de estímulo colocando el depósito en -0.3% y aumentando seis meses más el periodo de intervención, pero se habían generado tales expectativas que el mercado no reaccionó positivamente al anuncio, manteniendo la tasa negativa de los bonos de la eurozona hasta los seis años y con deuda de países periféricos anclada respecto a lo que hacían los bonos alemanes, con ligero comportamiento mejor. Para la deuda privada ha sido un trimestre de recuperación al disminuir los temores a un empeoramiento de la economía, recuperando los bonos de peor calidad crediticia y grado de prelación (deuda subordinada) más que los de compañías más sólidas financieramente hablando. En divisas en general ha sido un trimestre de consolidación de niveles, con muchas menos variaciones entre todas ellas, destacando la libre flotación del peso argentino y el inicio de un proceso de depreciación controlado del renminbi chino en la última parte del trimestre. Con todo esto el año podemos calificarlo de agridulce, con una primera parte francamente alcista tanto para la renta fija como para la renta variable, y una segunda parte, iniciada ya al final del primer semestre, con movimientos laterales correctivos.

El patrimonio de la SICAV al cierre del período es de 13.109.164, lo que implica una disminución de 1.351.510 euros. El número de accionistas ha aumentado hasta los 122 accionistas. La SICAV ha obtenido en el período una rentabilidad neta negativa de -9,35%. La rentabilidad en el período de la Letra del Tesoro a un año ha sido 0,31%. Los gastos soportados por la SICAV han supuesto un 0,21%. La rentabilidad del Ibex 35 en el período ha sido del -11.4% Dentro de la operativa normal de la SICAV se han realizado compras y ventas de acciones en función de las oportunidades surgidas en los diferentes mercados. Como siempre 100% invertida en Bolsa española. El grado medio de apalancamiento en el periodo ha sido del 0%. Durante el ejercicio 2015, se ha votado en contra de los acuerdos de las Juntas de ABENGOA en los puntos: 9,10. Durante el ejercicio 2015, se ha votado en contra de los acuerdos de las Juntas de IAG en los puntos: 10,11,12. Durante el ejercicio 2015, se ha delegado el voto en el Presidente del Consejo de Administración en las siguientes Juntas: INDRA, OHL Y TÉCNICAS REUNIDAS. El pasado 14 de diciembre, InverCaixa Gestión SGIIC cambió su denominación social, pasando a ser CaixaBank Asset Management SGIIC, sin ninguna implicación más que el cambio de nombre. Las comisiones de intermediación soportadas por la IIC incluyen el servicio de análisis financiero sobre las inversiones. El equipo de gestión realiza una revisión periódica (cuatrimestral) del servicio prestado por los intermediarios financieros por tipo de activo (renta fija, renta variable y derivados), materializando las operaciones en función de la calidad del análisis proporcionado. El número de intermediarios con los que se realizan las operaciones es superior a 10 para cada tipo de activo. CaixaBank AM ejerce los derechos inherentes a los valores que integran la cartera de las IIC gestionadas, únicamente cuando el emisor sea una sociedad cotizada del Ibex y en los casos en los que el emisor sea una sociedad española y la participación de las IIC en la misma tenga una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada. Con carácter general el sentido del voto se delega en el Presidente del Consejo de Administración del emisor por considerar que será favorable a todos aquellos acuerdos que incrementen el valor y liquidez de las acciones, excepto respecto de aquellos acuerdos que supongan un efecto negativo sobre estos extremos en cuyo caso el voto se ejercerá a favor o en contra según corresponda, de los acuerdos en cuestión. Caixabank Asset Management SGIIC, S.A.U. (antes InverCaixa Gestión SGIIC, S.A.U.) cuenta con una política de remuneración a sus empleados compatible con una gestión adecuada y eficaz de los riesgos y con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversión colectiva que gestiona. En base a esta política, el importe total de remuneraciones a sus empleados durante el ejercicio 2015 ha ascendido a 9.062.416 euros de remuneración fija y 1.940.164 euros de remuneración variable, correspondiendo a 165 empleados. Del importe de la remuneración total, 1.498.664 euros han sido percibidos por altos cargos, y 770.404 euros por empleados cuya actuación tenga una incidencia material en el perfil de riesgos de la IIC.

Perspectivas para el 2016: Mantenemos un escenario conservador para los retornos de los activos financieros, nos cuesta encontrar mucho rendimiento en los mercados de renta fija, en donde solo vemos retornos positivos en crédito y en bonos de alto riesgo (high yield) y somos algo más positivos para los mercados de renta variable, aunque creemos que el cambio en la política monetaria puede hacer que los retornos sean ligeramente por debajo de la media de largo plazo. Cifras del 6% nos parecen razonables. En divisas prevemos todavía una pequeña apreciación del dólar y del yen, pero no grandes movimientos como los de este año, y posiblemente las materias primas y los mercados emergentes den una buena oportunidad de inversión en algún momento del ejercicio.