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VOLGA DE VALORES MOBILIARIOS, SICAV Nº Registro CNMV: 3149

Informe: Semestral del Segundo semestre 2015 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Auditor: Deloitte Grupo Gestora: GVC Gaesco Gestión

Depositario:

Santander Securities Se

Rating depositario:

A-

El presente informe junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en http://www.gvcgaesco.es. La Sociedad de Inversión, o en su caso, la entidad gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC Dirección Doctor Ferrán 3-5, 08034 Barcelona tel.93 3662727 Correo electrónico [email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, email:[email protected]).

INFORMACIÓN SICAV Fecha de registro de la sicav: 02/12/2005

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN Categoría Tipo de sociedad: Sociedad que invierte 10tpc otros fondos Vocación inversora: GLOBAL Perfil riesgo : 7 (En una escala del 1 al 7) La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil.

Descripción general Volga de Valores Mobiliarios, SICAV, tiene un vocación inversora global. Podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de renta variable y de renta fija sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en renta fija o en renta variable.

Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso Podrá invertir en instrumentos derivados negociados en mercados organizados y OTC con finalidad de cobertura e inversión.

Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo.

Divisa de denominación

EUR

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2. DATOS ECONÓMICOS

Periodo Actual

Periodo Anterior

Año actual

Año t-1

Índice de rotación de la cartera

1,09

2,27

3,37

2,38

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,00

0,00

0,00

0,06

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

2.1.b) Datos generales

Nº de acciones en circulación

Periodo Actual

Periodo Anterior

643.962,00

643.963,00

107

109

Nº de accionistas Beneficios brutos distribuidos por acción

Fecha

Patrimonio fin de periodo (miles de euros)

Valor liquidativo mínimo 19,9432

máximo 23,4841

Periodo del informe

13.502

fin del periodo 20,9668

2014

13.027

20,2299

18,2515

20,4426

2013

12.164

18,8870

16,7887

18,8870

2012

8.509

17,0122

15,3936

17,1765

Comisiones aplicadas en el periodo, sobre el patrimonio medio Comisión de gestión

% efectivamente cobrado s/patrimonio 0,30

periodo s/resultados 0,00

Comisión de depósito % efectivamente cobrado periodo 0,05

acumulada 0,10

Total 0,30

s/patrimonio 0,60

acumulada s/resultados 0,00

Total 0,60

Base de cálculo

Sistema imputación

Patrimonio

Base cálculo patrimonio

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2. DATOS ECONÓMICOS 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Clase: Volga Valores Mobiliarios Sicav Divisa: EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado año t actual Rentabilidad IIC

Trimestral

Anual

Últ. trim

Trim -1

Trim -2

Trim -3

Año t-1

Año t-2

Año t-3

Año t-5

3,48

-8,81

-2,07

12,16

7,11

11,02

5,95

4,90

Anual Año t-2 Año t-3

3,64

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado año t actual

Últ. trim

Trim -1

Trimestral Trim -2

Trim -3

Año t-1

1,26

0,27

0,33

0,34

0,35

1,35

1,21

1,12

Año t-5 0,00

Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos

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Gráfico evolución del valor liquidativo

Gráfico rentabilidad

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2. DATOS ECONÓMICOS 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de euros) Fin período actual Importe % patrim. 12.741 94,36 6.347 47,01 6.394 47,36 0 0,00 0 0,00 698 5,17 63 0,47 13.502 100,00

Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litígio (+) LIQUIDEZ (TESORERIA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO

Fin período anterior Importe % patrim. 12.903 90,17 6.528 45,62 6.375 44,55 0 0,00 0 0,00 2.075 14,50 -669 -4,67 14.309 100,00

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.

2.4 Estado de variación patrimonial

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) (+/-) Compra venta de acciones (neto) - Dividendos a cuenta brutos distribuidos (+/-) Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +/- Resultados en renta fija (realizadas o no) +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) +/- Resultados en depósitos (realizadas o no) +/- Resultados en derivados (realizadas o no) +/- Resultados en IIC (realizadas o no) +/- Otros resultados +/- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de sociedad gestora - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos (+/-) Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación inmovilizado PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros)

% sobre patrimonio medio % variación respecto fin Variación Variación Variación período act. período ant. acumulada periodo anterior 14.309 13.027 13.027 0,00 0,00 0,00 -23,97 0,00 0,00 0,00 0,00 -5,79 8,98 3,34 -162,96 -5,52 9,39 4,04 -157,36 0,01 0,02 0,02 -63,11 0,72 0,35 1,07 101,16 0,00 0,00 0,00 0,00 -2,30 5,30 3,09 -142,35 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 -3,60 4,14 0,63 -184,86 -0,35 -0,42 -0,77 -17,54 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,32 -0,46 -0,80 -31,63 -0,30 -0,30 -0,60 -0,82 -0,05 -0,05 -0,10 -0,81 -0,01 -0,01 -0,03 -1,09 -0,02 -0,01 -0,03 65,98 0,06 -0,09 -0,04 -160,47 0,05 0,05 0,10 7,43 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05 0,05 0,10 7,43 0,00 0,00 0,00 0,00 0 0 0 0 13.502

14.309

13.502

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

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3. INVERSIONES FINANCIERAS

3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor

Divisa

PACTOS!GVC GAESCO VALORES!0,11!2016-01-07

EUR

PACTOS!GVC GAESCO VALORES!0,26!2015-07-02

EUR

TOTAL RENTA FIJA ADQUISICIÓN TEMPORAL ACTIVOS TOTAL RENTA FIJA

Periodo actual

Periodo anterior

Valor mercado

%

Valor mercado

%

300

2,22

0

0,00

803

5,95

552

3,86

1.103

8,17

552

3,86

1.103

8,17

552

3,86

ACCIONES!BBV

EUR

218

1,62

282

1,97

ACCIONES!BSCH

EUR

0

0,00

231

1,61

ACCIONES!BOLSAS MERC.ESP

EUR

331

2,45

387

2,70

ACCIONES!REPSOL

EUR

0

0,00

232

1,62

ACCIONES!TELEFÓNICA

EUR

426

3,15

515

3,60

DERECHOS!REPSOL

EUR

0

0,00

7

0,05

975

7,22

1.654

11,55

TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA

975

7,22

1.654

11,55

I.I.C.!BIOTECH AND TEC

TOTAL RENTA VARIABLE EUR

529

3,92

391

2,73

I.I.C.!SMALL CAPS

EUR

337

2,49

341

2,38

I.I.C.!BONA RENDA

EUR

473

3,50

478

3,34

I.I.C.!RETORNO ABSOLUTO

EUR

796

5,89

815

5,70

I.I.C.!GAESCOT.F.T.

EUR

475

3,52

483

3,38

I.I.C.!GAESCO EUROPA

EUR

897

6,64

1.034

7,22

I.I.C.!JAPON

EUR

762

5,65

780

5,45

TOTAL IIC

4.269

31,61

4.322

30,20

TOTAL INTERIOR

6.347

47,00

6.528

45,61

ACCIONES!UNITED TECHNOL.

USD

187

1,39

172

1,20

ACCIONES!WAL MART STORES

USD

144

1,07

162

1,13

ACCIONES!ARCELORMITTAL

EUR

276

2,04

182

1,27

ACCIONES!ABBVIE INC-WHEN

USD

206

1,53

228

1,59

ACCIONES!ALPHABET INC/CA

USD

504

3,73

0

0,00

ACCIONES!ALTRIA GROUP

USD

0

0,00

171

1,20

ADR!ANHEUSER-BUSCH

USD

190

1,41

0

0,00

ACCIONES!APPLE COMPUTER

USD

637

4,72

740

5,17

ACCIONES!BLACKSTONE

USD

148

1,10

202

1,41

ACCIONES!BOEING

USD

190

1,41

169

1,18

ACCIONES!BRISTOL-MYE. S.

USD

197

1,46

191

1,33

ACCIONES!CATERPILLAR

USD

184

1,37

198

1,38

ADR!CHINA MOBILE

USD

130

0,96

144

1,00

ACCIONES!GENERAL DYNAMIC

USD

178

1,32

197

1,38

ACCIONES!GOOGLE

USD

0

0,00

337

2,36

ACCIONES!IBM

USD

165

1,22

190

1,33

ACCIONES!JOHNSON & JOHN.

USD

198

1,47

184

1,28

ACCIONES!KIMBERLY CLARK

USD

204

1,51

188

1,32

ACCIONES!LOCKHEED MARTIN

USD

0

0,00

400

2,80

ACCIONES!PEPSICO

USD

188

1,40

184

1,29

ACCIONES!PROCTER & GAMBL

USD

201

1,49

179

1,25

ACCIONES!3M

USD

184

1,37

174

1,22

TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA

4.312

31,97

4.592

32,09

TOTAL RENTA VARIABLE

4.312

31,97

4.592

32,09

ETF!LYXOR ETF IBEX

EUR

1.309

9,70

718

5,02

I.I.C.!MG GLOBAL DIVID

EUR

305

2,26

339

2,37

I.I.C.!MLIIF - EURO MA

EUR

308

2,28

0

0,00

I.I.C.!DEXIA EQUITIES

USD

160

1,18

340

2,38 Pág.

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3. INVERSIONES FINANCIERAS

3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor

Divisa

Periodo actual

Periodo anterior

Valor mercado

%

Valor mercado

%

0

0,00

386

2,70

TOTAL IIC

2.081

15,42

1.783

12,47

TOTAL EXTERIOR

6.394

47,39

6.375

44,56

12.741

94,39

12.903

90,17

I.I.C.!JPMORGAN AFRICA

TOTAL INVERSION FINANCIERA

USD

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3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

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3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de euros)

Subyacente

Instrumento

Importe nominal comprometido

Objetivo de la inversión

Total Operativa Derivados Derechos

0

Total Operativa Derivados Obligaciones

0

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4. HECHOS RELEVANTES SI a. Suspensión temporal de la negociación de acciones

NO X

b. Reanudación de la negociación de acciones

X

c. Reducción significativa de capital en circulación

X

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio

X

e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo

X

f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación

X

g. Otros hechos relevantes

X

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES No aplicable

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES SI a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%)

NO

X

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento

X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

X

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.

X

X

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X

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7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES En conformidad con el porcentaje establecido según el nuevo reglamento de IIC, las participaciones significativas de la sociedad son: 1 accionista posee el 41,49% de las acciones de VOLGA DE VALORES MOBILIARIOS. Durante el período, los ingresos percibidos por entidades del grupo al que pertenece la gestora, y que tienen como origen comisiones satisfechas por la IIC han ascendido, en relación al patrimonio medio, al 0,191%. El importe efectivo en operaciones repo con otra entidad del grupo ha sido de 66,08 millones de euros, que supone un 2,58% del patrimonio medio.

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV No aplicable

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9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

El ejercicio bursátil 2015 cierra con un sabor agridulce para muchos inversores. Después de firmar un primer trimestre récord en términos de rentabilidad, especialmente para las plazas europeas, las ganancias acumuladas fueron reduciéndose a medida que transcurría el ejercicio. Haciendo balance del año, a nivel global básicamente fueron tres los grandes motivos que captaron la preocupación de toda la comunidad financiera. En primer lugar, la desaceleración de la economía china y las continuas devaluaciones de su moneda condujeron a una rebaja de revisiones ante este nuevo escenario en el comercio mundial. En segundo lugar, el descenso continuado de los precios de las principales materias primas, quedando ya muy lejos los 100 dólares por barril de petróleo de 2014, con sus consecuentes efectos en los datos de inflación y en los negativos impactos en los balances de los países productores y compañías del sector. En tercer lugar, el fin de una era sin precedentes de estímulos monetarios en EEUU después de que la Reserva Federal decidiera subir los tipos de interés oficiales por vez primera desde 2008. Todo ello hizo aumentar las dudas de los inversores y un claro aumento de los niveles de volatilidad en ambos lados del Atlántico, los cuales se situaron en niveles más acordes con su media histórica. Por lo que respecta la renta fija, durante el segundo semestre los precios volvieron a recuperar niveles, situándose el bund alemán cerca de sus precios máximos. Ante el compromiso del BCE de comprar mensualmente deuda en los mercados hasta marzo de 2017, muy probablemente la rentabilidad de la deuda se mantendrá en niveles anormalmente bajos. En términos de gestión, Volga Sicav tiene una distribución de activos del 76% en renta variable y un 24% en renta fija y estrategias conservadoras del total del patrimonio. Durante este trimestre hemos realizado movimientos en la renta variable en acciones USA de un 15% del total patrimonio, aprovechando la volatilidad del mercado norteamericano, lo que nos ha permitido obtener una rentabilidad superior a la de los respectivos índices de mercado. Durante el periodo también hemos realizado operaciones de compra del ETF Ibex por un importe que permitió finalizar el trimestre en un volumen equivalente al 10% del patrimonio. Algunas operaciones de compra venta en Fondos de Inversión en renta variable europea con las ventas puntuales realizadas en activos que permanecían en cartera desde el trimestre anterior con el objeto de adecuar la cartera a las expectativas esperadas en el mercado europeo. La renta variable a finales del periodo está distribuida atendiendo a las expectativas de diferentes sectores y mercados, destacando la inversión en Europa, con especial relevancia en acciones españolas que representa un 17% del patrimonio, en el sector biotecnológico, en Japón y una selección de acciones norteamericanas principalmente en el sector tecnológico y en acciones de alta calidad y dividendo. La renta fija se encuentra invertida en Fondos de Inversión y en Deuda del Estado a corto plazo con el objetivo de no introducir una mayor volatilidad en la cartera. Finalmente, la rentabilidad a cierre del ejercicio ha sido de un 3,64%, reflejando una mejor evolución que la proporción de los diferentes índices del mercado, que han tenido una evolución negativa en los índices españoles, norteamericanos y emergentes, influidos por la incertidumbre del crecimiento en China y como consecuencia, la bajada en los precios de las materias primas y su impacto en la países emergentes y el crecimiento económico mundial. La rentabilidad neta de la IIC en el semestre ha sido del -5,64% y la volatilidad ha sido del 16,05%. En el mismo periodo la Letra del Tesoro a 1 Año ha obtenido una rentabilidad de 0,31%, y una volatilidad del 0,21%. Durante el semestre no se han realizado operaciones en instrumentos derivados. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerció el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas que se celebraron en Barcelona y cercanías de aquellas empresas que estaban en las carteras de las IIC gestionadas con independencia del porcentaje de las acciones que se tuvieran de las mismas; de sociedades españolas en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses; adicionalmente la Sociedad Gestora también ejerció el derecho de asistencia y voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los partícipes, tales como primas de asistencia a juntas. Para el resto, en aquellas empresas cuyos derechos políticos pudieran ser ejercidos a través de medios telemáticos, se procedió a utilizar dichos medios para emitir el voto y, en su defecto, se dio las instrucciones oportunas a la Entidad Depositaria. El sentido del voto durante el ejercicio 2015 fue a favor de todas las propuestas del orden del día, en todas las juntas. Durante el año la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. El impacto total de los gastos soportados en el período por la IIC ha sido del 0,6%. Durante el año 2015 la Entidad Gestora ha satisfecho unas remuneración total al personal, incluyendo los costes de la Seguridad Social, de 1.787.562 euros, con un total de 38 beneficiarios. De ese importe, 1.660.895 (93%) corresponden a remuneración fija y 126.667 (7%) a remuneración variable. El 54% de la remuneración variable corresponde con el cumplimiento de objetivos de gestión de inversiones.

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10. ANEXO 10: GRÁFICO DE RENTABILIDAD HISTÓRICA

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