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VOLGA DE VALORES MOBILIARIOS, SICAV Nº Registro CNMV: 3149

Informe: Trimestral del Primer trimestre 2016 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Auditor: Deloitte Grupo Gestora: GVC Gaesco Gestión

Depositario:

SANTANDER SECURITIES SERVICES

Rating depositario:

A-

El presente informe junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en http://www.gvcgaesco.es. La Sociedad de Inversión, o en su caso, la entidad gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC Dirección Doctor Ferrán 3-5, 08034 Barcelona tel.93 3662727 Correo electrónico [email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, email:[email protected]).

INFORMACIÓN SICAV Fecha de registro de la sicav: 02/12/2005

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN Categoría Tipo de sociedad: Sociedad que invierte 10tpc otros fondos Vocación inversora: GLOBAL Perfil riesgo : 7 (En una escala del 1 al 7) La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil.

Descripción general Volga de Valores Mobiliarios, SICAV, tiene un vocación inversora global. Podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de renta variable y de renta fija sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en renta fija o en renta variable.

Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso Podrá invertir en instrumentos derivados negociados en mercados organizados y OTC con finalidad de cobertura e inversión.

Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo.

Divisa de denominación

EUR

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2. DATOS ECONÓMICOS

Periodo Actual

Periodo Anterior

Año actual

Año t-1

Índice de rotación de la cartera

0,61

0,56

0,61

3,37

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,00

0,00

0,00

0,00

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

2.1.b) Datos generales

Nº de acciones en circulación

Periodo Actual

Periodo Anterior

643.962,00

643.962,00

107

107

Nº de accionistas Beneficios brutos distribuidos por acción

Fecha

Patrimonio fin de periodo (miles de euros)

Valor liquidativo mínimo 18,1117

máximo 20,9668

Periodo del informe

13.007

fin del periodo 20,1976

2015

13.502

20,9668

19,9257

23,4841

2014

13.027

20,2299

18,2515

20,4426

2013

12.164

18,8870

16,7887

18,8870

Comisiones aplicadas en el periodo, sobre el patrimonio medio Comisión de gestión

% efectivamente cobrado s/patrimonio 0,15

periodo s/resultados 0,00

Comisión de depósito % efectivamente cobrado periodo 0,02

acumulada 0,02

Total 0,15

s/patrimonio 0,15

acumulada s/resultados 0,00

Total 0,15

Base de cálculo

Sistema imputación

Patrimonio

Base cálculo patrimonio

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2. DATOS ECONÓMICOS 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Clase: Volga Valores Mobiliarios Sicav Divisa: EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado año t actual Rentabilidad IIC

Trimestral

Anual

Últ. trim

Trim -1

Trim -2

Trim -3

Año t-1

Año t-2

Año t-3

Año t-5

-3,67

3,48

-8,81

-2,07

3,64

7,11

11,02

-4,81

Anual Año t-2 Año t-3

-3,67

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado año t actual

Últ. trim

Trim -1

Trimestral Trim -2

Trim -3

Año t-1

0,34

0,34

0,27

0,33

0,34

1,26

1,35

1,21

Año t-5 1,13

Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos

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Gráfico evolución del valor liquidativo

Gráfico rentabilidad

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2. DATOS ECONÓMICOS 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de euros) Fin período actual Importe % patrim. 11.832 90,97 7.992 61,45 3.840 29,52 0 0,00 0 0,00 1.156 8,89 19 0,14 13.007 100,00

Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litígio (+) LIQUIDEZ (TESORERIA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO

Fin período anterior Importe % patrim. 12.741 94,36 6.347 47,01 6.394 47,36 0 0,00 0 0,00 698 5,17 63 0,47 13.502 100,00

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.

2.4 Estado de variación patrimonial

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) (+/-) Compra venta de acciones (neto) - Dividendos a cuenta brutos distribuidos (+/-) Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +/- Resultados en renta fija (realizadas o no) +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) +/- Resultados en depósitos (realizadas o no) +/- Resultados en derivados (realizadas o no) +/- Resultados en IIC (realizadas o no) +/- Otros resultados +/- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de sociedad gestora - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos (+/-) Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación inmovilizado PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros)

% sobre patrimonio medio % variación respecto fin Variación Variación Variación período act. período ant. acumulada periodo anterior 13.502 13.047 13.502 0,00 0,00 0,00 -100,00 0,00 0,00 0,00 0,00 -3,91 3,30 -3,91 -208,97 -3,75 3,50 -3,75 -198,55 0,00 0,00 0,00 -26,14 0,18 0,36 0,18 -55,14 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,21 1,38 -0,21 -114,24 0,00 0,00 0,00 0,00 0,50 0,00 0,50 0,00 -4,13 1,93 -4,13 -296,46 -0,09 -0,17 -0,09 -52,96 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,19 -0,23 -0,19 -24,15 -0,15 -0,15 -0,15 -9,20 -0,02 -0,03 -0,02 -9,20 -0,01 -0,01 -0,01 -11,00 -0,01 -0,01 -0,01 -59,36 0,00 -0,03 0,00 -100,00 0,03 0,03 0,03 -15,07 0,00 0,00 0,00 0,00 0,03 0,03 0,03 -15,07 0,00 0,00 0,00 0,00 0 0 0 0 13.007

13.502

13.007

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

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3. INVERSIONES FINANCIERAS

3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor

Divisa

Periodo actual

Periodo anterior

Valor mercado

%

Valor mercado

%

PACTOS!GVC GAESCO VALORES!0,11!2016-04-07

EUR

2.503

19,25

0

0,00

PACTOS!GVC GAESCO VALORES!0,11!2016-01-07

EUR

0

0,00

300

2,22

PACTOS!GVC GAESCO VALORES!0,11!2016-01-07

EUR

0

0,00

803

5,95

TOTAL RENTA FIJA ADQUISICIÓN TEMPORAL ACTIVOS

2.503

19,25

1.103

8,17

TOTAL RENTA FIJA

2.503

19,25

1.103

8,17

ACCIONES!BBV

EUR

189

1,45

218

1,62

ACCIONES!BOLSAS MERC.ESP

EUR

302

2,33

331

2,45

ACCIONES!MAPFRE

EUR

237

1,83

0

0,00

ACCIONES!GAMESA

EUR

313

2,40

0

0,00

ACCIONES!TECNICAS REUNID

EUR

210

1,62

0

0,00

ACCIONES!TELEFÓNICA

EUR

410

3,15

426

3,15

TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA

1.662

12,78

975

7,22

TOTAL RENTA VARIABLE

1.662

12,78

975

7,22

I.I.C.!BIOTECH AND TEC

EUR

464

3,57

529

3,92

I.I.C.!SMALL CAPS

EUR

0

0,00

337

2,49

I.I.C.!BONA RENDA

EUR

451

3,47

473

3,50

I.I.C.!RETORNO ABSOLUTO

EUR

0

0,00

796

5,89

I.I.C.!GAESCOT.F.T.

EUR

673

5,17

475

3,52

I.I.C.!GAESCO EUROPA

EUR

805

6,19

897

6,64

I.I.C.!JAPON

EUR

678

5,22

762

5,65

I.I.C.!GVC GAESCO RENTA VAL

EUR

755

5,81

0

0,00

TOTAL IIC

3.827

29,43

4.269

31,61

TOTAL INTERIOR

7.992

61,46

6.347

47,00

ACCIONES!ARCELORMITTAL

EUR

478

3,68

276

2,04

ACCIONES!ABBVIE INC-WHEN

USD

0

0,00

206

1,53

ACCIONES!ALPHABET INC/CA

USD

473

3,63

504

3,73

ACCIONES!AMAZON.COM

USD

261

2,01

0

0,00

ADR!ANHEUSER-BUSCH

USD

0

0,00

190

1,41

ACCIONES!APPLE COMPUTER

USD

630

4,85

637

4,72

ACCIONES!BLACKSTONE

USD

0

0,00

148

1,10

ACCIONES!BOEING

USD

0

0,00

190

1,41

ACCIONES!BRISTOL-MYE. S.

USD

0

0,00

197

1,46

ACCIONES!CATERPILLAR

USD

0

0,00

184

1,37

ADR!CHINA MOBILE

USD

122

0,94

130

0,96

ACCIONES!GENERAL DYNAMIC

USD

0

0,00

178

1,32

ACCIONES!IBM

USD

0

0,00

165

1,22

ACCIONES!JOHNSON & JOHN.

USD

0

0,00

198

1,47

ACCIONES!KIMBERLY CLARK

USD

0

0,00

204

1,51

ACCIONES!NETFLIX INC.

USD

283

2,18

0

0,00

ACCIONES!PEPSICO

USD

0

0,00

188

1,40

ACCIONES!PROCTER & GAMBL

USD

0

0,00

201

1,49

ACCIONES!3M

USD

0

0,00

184

1,37

ACCIONES!UNITED TECHNOL.

USD

0

0,00

187

1,39

ACCIONES!WAL MART STORES

USD

TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA TOTAL RENTA VARIABLE

0

0,00

144

1,07

2.247

17,29

4.312

31,97

2.247

17,29

4.312

31,97

ETF!LYXOR ETF IBEX

EUR

424

3,26

1.309

9,70

I.I.C.!MG GLOBAL DIVID

EUR

306

2,36

305

2,26

I.I.C.!MLIIF - EURO MA

EUR

286

2,20

308

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3. INVERSIONES FINANCIERAS

3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor

Divisa

I.I.C.!DEXIA EQUITIES

USD

I.I.C.!BKACKROCK GLOBA

EUR

TOTAL IIC TOTAL EXTERIOR TOTAL INVERSION FINANCIERA

Periodo actual

Periodo anterior

Valor mercado

%

Valor mercado

%

116

0,89

160

1,18

398

3,06

0

0,00

1.530

11,77

2.081

15,42

3.777

29,06

6.394

47,39

11.769

90,52

12.741

94,39

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3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

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3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de euros)

Subyacente EUR Total Operativa Derivados Obligaciones Tipo Total Operativa Derivados Derechos Total Operativa Derivados Obligaciones

Instrumento FUTURO CME - EUR/USD (13/06/2016)

Importe nominal comprometido

Objetivo de la inversión

1.755

Inversión

1.755 0 1.755

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4. HECHOS RELEVANTES SI a. Suspensión temporal de la negociación de acciones

NO X

b. Reanudación de la negociación de acciones

X

c. Reducción significativa de capital en circulación

X

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio

X

e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo

X

f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación

X

g. Otros hechos relevantes

X

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES No aplicable

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES SI a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%)

NO

X

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento

X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

X

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

X X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.

X

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X

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7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES En conformidad con el porcentaje establecido según el nuevo reglamento de IIC, las participaciones significativas de la sociedad son: 1 accionista posee el 41,49% de las acciones de VOLGA DE VALORES MOBILIARIOS. El importe efectivo en operaciones repo con otra entidad del grupo ha sido de 8,73 millones de euros, que supone un 0,76% del patrimonio medio.

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV No aplicable

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9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

Los principales índices bursátiles firmaron uno de los peores inicios de año al cerrar el primer trimestre con un balance claramente negativo, especialmente las Bolsas europeas y asiáticas. A modo de ejemplo, el índice europeo EuroStoxx50 o el japonés Nikkei225 llegaron a ceder el entorno de un 20% a mediados de febrero. De nuevo, las dudas sobre la desaceleración de la economía China, la divergente política monetaria del BCE y de la Fed, incertidumbres como el Brexit o la debilidad de las materias primas volvieron a copar los titulares de todos los medios de comunicación. La recuperación de las Bolsas en el mes de marzo fue insuficiente para saldar el trimestre en positivo, aunque sí recuperó parte del terreno perdido. En Europa, los títulos bancarios lideraron con holgada distancia la lista de los sectores más bajistas, siendo curiosamente los títulos ligados a las materias primas los únicos que consiguieron despedir el trimestre en positivo. Con el precio del crudo en niveles parecidos a los del cierre del 2015, hace pensar que el rebote de las Bolsas en el mes de marzo fue debido más a un cierre de posiciones cortas que de entradas de capital del inversor final. Además, los volúmenes de negociación continuaron en niveles bajos, tanto en días bajistas como alcistas. Otro cantar fueron las Bolsas estadounidenses que, con un movimiento de ida y vuelta, consiguieron incluso cerrar el trimestre en zona de máximos históricos. Este comportamiento tan diferencial entre la Bolsa europea y la estadounidense podría explicarse por varios motivos. Por un lado, la mayor racionalidad del inversor americano, lo cual se traduce en menores niveles de volatilidad. Por el otro lado, la distinta representación empresarial en los índices bursátiles de ambas zonas, teniendo los títulos bancarios una menor ponderación en EEUU y, en cambio, un mayor peso de valores tecnológicos, los cuales continúan haciéndolo mejor que el mercado. Y otro motivo de especial relevancia es que las empresas estadounidenses ganan hoy mucho más de lo que ganaban antes de la quiebra de Lehman Brothers, situándose sus márgenes en zonas de máximos históricos. En términos de gestión, Volga Sicav tiene una distribución de activos del 67% en renta variable y un 33% en renta fija y estrategias conservadoras del total cartera, con un saldo en tesorería de un 9%. Durante este trimestre hemos realizado movimientos en la renta variable en acciones USA de un 20% del total patrimonio, aprovechando la volatilidad del mercado norteamericano. Durante el periodo también hemos realizado operaciones de ETF Ibex, una venta parcial, para entrar en valores directos en bolsa española esperando un comportamiento relativo mejor que el índice por un importe del 6%. Algunas operaciones de compra y venta en Fondos de Inversión en renta variable europea y Fondos de Retorno Absoluto sustituyendo la inversión por Fondos más conservadores. Realizamos una entrada inicial en Fondos de metales preciosos con el objetivo de añadir activos menos correlacionados con el mercado, que esperamos completar hasta un 6% durante el segundo trimestre. Asimismo, procedimos a cubrir la exposición en USD a niveles de 1,10 eur/usd. La renta variable a finales del periodo está distribuida atendiendo a las expectativas de diferentes sectores y mercados, destacando la inversión en Europa, con especial relevancia en acciones españolas que representa un 18% del patrimonio, en el sector biotecnológico, en Japón y una selección de acciones norteamericanas principalmente en el sector tecnológico y en acciones de alta calidad y dividendo. La renta fija se encuentra invertida en Fondos de Inversión y en Deuda del Estado a corto plazo con el objetivo de no introducir una mayor volatilidad en la cartera. Finalmente, la rentabilidad a cierre del primer trimestre ha sido de un -3,67%, reflejando una mejor evolución que la proporción de los diferentes índices del mercado. La rentabilidad neta de la IIC en el trimestre ha sido del -3,67% y la volatilidad ha sido del 17,79%. En el mismo periodo la Letra del Tesoro a 1 Año ha obtenido una rentabilidad de 0,03%, y una volatilidad del 0,26%. Durante el trimestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados, con finalidad de inversión, en futuros sobre tipo de cambio euro dólar que han proporcionado un resultado global positivo de + 62.852,09 euros. El nominal comprometido en instrumentos derivados suponía al final del trimestre un 13,46% del patrimonio del fondo. Todas las operaciones en derivados se han realizado en los mercados organizados de: CME. El apalancamiento medio del fondo durante el periodo ha sido del 40,01%. El impacto total de los gastos soportados en el período por la IIC ha sido del 0,34%.

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